第九章企業(yè)投融資決策及重組練習(xí)題及答案

第九章企業(yè)投融資決策及重組練習(xí)題及答案1單選題假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3.5％，某公司股票的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.2，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為9.5％，則該公司發(fā)行股票的資本成本率為（）。A.

9.50%B.

9.90%C.

10.70%D.

13.00%參考答案：C參考解析：本題考查資本資產(chǎn)定價(jià)模型的計(jì)算。股票的資本成本率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)×（市場(chǎng)平均報(bào)酬率－無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）＝3.5％＋1.2×（9.5％－3.5％）＝10.7％。2單選題假設(shè)某公司一個(gè)項(xiàng)目在3年建設(shè)期內(nèi)每年年末從銀行借款100萬元，借款年利率為5％，則該項(xiàng)目竣工時(shí)應(yīng)付本息的總額為（）萬元。A.

205B.

272.32C.

315.25D.

431.01參考答案：C參考解析：本題考查后付年金終值的計(jì)算。F＝A（1＋i）?-1/i＝100×{［（1＋5％）3－1］/5％}≈315.25（萬元）。3單選題連續(xù)盈利的公司支付的優(yōu)先股股利可視為（）。A.

先付年金B(yǎng).

后付年金C.

遞延年金D.

永續(xù)年金參考答案：D參考解析：本題考查永續(xù)年金的相關(guān)內(nèi)容。在實(shí)務(wù)中，優(yōu)先股因?yàn)橛泄潭ǖ墓衫鵁o到期日，因此優(yōu)先股股利有時(shí)被視為永續(xù)年金。4單選題甲公司準(zhǔn)備投資開發(fā)一種產(chǎn)品，假設(shè)預(yù)期收益只受未來市場(chǎng)狀況影響，且未來市場(chǎng)狀況存在繁榮、一般、蕭條三種可能性，概率分別為0.4、0.5和0.1，該項(xiàng)目在各種市場(chǎng)狀態(tài)下的報(bào)酬率預(yù)計(jì)為50％、35％、－10％，則該項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為（）。A.

30%B.

47%C.

36.50%D.

42%參考答案：C參考解析：本題考查期望報(bào)酬率的計(jì)算。期望報(bào)酬率＝0.4×50％＋0.5×35％＋0.1×（－10％）＝36.5％。5單選題下列可用來比較不同期望報(bào)酬率的各項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)程度的是（）。A.

標(biāo)準(zhǔn)離差B.

標(biāo)準(zhǔn)離差率C.

借款利息率D.

資本成本率參考答案：B參考解析：本題考查標(biāo)準(zhǔn)離差率的相關(guān)知識(shí)。標(biāo)準(zhǔn)離差率可用來比較不同期望報(bào)酬率的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。6單選題假設(shè)開發(fā)某產(chǎn)品的期望報(bào)酬率為25％，標(biāo)準(zhǔn)離差為15％。則開發(fā)該產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)離差率為（）。A.

10%B.

40%C.

60%D.

167%參考答案：C參考解析：本題考查標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)離差率＝標(biāo)準(zhǔn)離差/期望報(bào)酬率＝15％/25％＝60％。7單選題A公司從B公司處租入設(shè)備一臺(tái)。合同約定，租期5年，租期內(nèi)A公司每年年末支付租金100萬元，貼現(xiàn)率為10%，5年的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.79，則5年租金總額的現(xiàn)值為（）萬元。A.

420.0B.

500.0C.

379.0D.

37.9參考答案：C參考解析：根據(jù)公式P=A（P/A，i，n）=100×3.79=379.0（萬元）。8單選題若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙的標(biāo)準(zhǔn)離差，下列表述正確的是（）。A.

甲的風(fēng)險(xiǎn)小B.

乙的風(fēng)險(xiǎn)小C.

甲的風(fēng)險(xiǎn)與乙的風(fēng)險(xiǎn)相同D.

難以確定參考答案：A參考解析：標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值。在期望報(bào)酬率不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。甲的期望值高，而標(biāo)準(zhǔn)離差又小，說明甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率小，因此，甲的風(fēng)險(xiǎn)小。1多選題使用收益法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的具體方法有（）。A.

每股利潤(rùn)分析法B.

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法C.

股利折現(xiàn)法D.

凈現(xiàn)值法E.

目標(biāo)成本法參考答案：BC參考解析：本題考查企業(yè)價(jià)值評(píng)估。收益法常用的具體方法包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。2多選題按每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可將年金分為（）。A.

后付年金B(yǎng).

先付年金C.

遞延年金D.

永續(xù)年金E.

有限年金參考答案：ABCD參考解析：本題考查年金的種類。按每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可將年金分為后付年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金。3多選題在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報(bào)酬率的構(gòu)成要素包括（）。A.

綜合資本成本率B.

資金時(shí)間價(jià)值C.

個(gè)別資本成本率D.

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率E.

標(biāo)準(zhǔn)離差率參考答案：BD參考解析：本題考查風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的相關(guān)知識(shí)。在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報(bào)酬率包括兩部分：一是資金的時(shí)間價(jià)值，它是不考慮投資風(fēng)險(xiǎn)而得到的價(jià)值，即無風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率；二是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。1單選題資本成本是企業(yè)籌資和使用資本而承付的代價(jià)，此處的資本包括（）。A.

短期資本和人力資本B.

股權(quán)資本和金融資本C.

股權(quán)資本和長(zhǎng)期債務(wù)資本D.

社會(huì)資本和物質(zhì)資本參考答案：C參考解析：本題考查資本成本的相關(guān)知識(shí)。資本成本是企業(yè)籌資和使用資本而承付的代價(jià)，此處的資本是指長(zhǎng)期資本，包括股權(quán)資本和長(zhǎng)期債務(wù)資本。2單選題某公司從銀行貸款1億元，期限3年，貸款年利率7.5％，約定每年付息一次，到期一次性還本。假設(shè)籌資費(fèi)用率為0.1％，公司所得稅稅率為25％，則該公司該筆貸款的資本成本率是（）。A.

4.42%B.

4.72%C.

5.63%D.

7.60%參考答案：C參考解析：本題考查長(zhǎng)期借款的資本成本率的計(jì)算。該貸款的資本成本率＝[年利息額×（1－稅率）]/[籌資額×（1－籌資費(fèi)用率）]＝[1×7.5％×（1－25％）]/[1×（1－0.1％）]＝5.63％。3單選題普通股資本成本率測(cè)算的方法有股利折現(xiàn)模型和（）。A.

資本資產(chǎn)定價(jià)模型B.

市場(chǎng)模擬模型C.

效益模型D.

現(xiàn)金流折現(xiàn)模型參考答案：A參考解析：本題考查股權(quán)資本成本率的測(cè)算。普通股的成本率測(cè)算有兩種方法即股利折現(xiàn)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型。4單選題某公司采用固定增長(zhǎng)股利政策，第1年的每股股利為2元，每年股利增長(zhǎng)率為2％，普通股每股融資凈額為20元，則該公司的普通股資本成本率為（）。A.

7.50%B.

9%C.

10%D.

12%參考答案：D參考解析：本題考查普通股資本成本率的計(jì)算。Kc＝D1/P0＋G＝2÷20＋2％＝12％。5單選題某公司股票的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.3，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12％，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5％。使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算股票的資本成本率為（）。A.

14.10%B.

14.70%C.

17.00%D.

18.30%參考答案：A參考解析：本題考查資本資產(chǎn)定價(jià)模型的計(jì)算。股票的資本成本率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)×（市場(chǎng)平均報(bào)酬率－無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）＝5％＋1.3×（12％－5％）＝14.1％。6單選題綜合資本成本率的高低取決于資本結(jié)構(gòu)和（）兩個(gè)因素。A.

股利率B.

個(gè)別資本成本率C.

邊際資本成本率D.

利息率參考答案：B參考解析：本題考查綜合資本成本率。個(gè)別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩個(gè)因素決定綜合資本成本率。7單選題如果某企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)為2，則說明（）。A.

當(dāng)公司息稅前盈余增長(zhǎng)1倍時(shí)，普通股每股收益將增長(zhǎng)2倍B.

當(dāng)公司普通股每股收益增長(zhǎng)1倍時(shí)，息稅前盈余應(yīng)增長(zhǎng)2倍C.

當(dāng)公司營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)1倍時(shí)，息稅前盈余將增長(zhǎng)2倍D.

當(dāng)公司息稅前盈余增長(zhǎng)1倍時(shí)，營(yíng)業(yè)額應(yīng)增長(zhǎng)2倍參考答案：C參考解析：本題考查營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的相關(guān)知識(shí)。營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是息稅前盈余的變動(dòng)率相當(dāng)于銷售額（營(yíng)業(yè)額）變動(dòng)率的倍數(shù)。8單選題當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)都為1.5時(shí)，則聯(lián)合杠桿系數(shù)為（）。A.

3B.

2.25C.

1.5D.

1參考答案：B參考解析：本題考查總杠桿系數(shù)的計(jì)算。聯(lián)合杠桿系數(shù)即為總杠桿系數(shù)＝財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)＝1.5×1.5＝2.25。9單選題將調(diào)整成本納入最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)分析的理論是（）。A.

代理成本理論B.

啄序理論C.

動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論D.

市場(chǎng)擇時(shí)理論參考答案：C參考解析：本題考查現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論。動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論將調(diào)整成本納入模型之中，發(fā)現(xiàn)即使很小的調(diào)整成本也會(huì)使公司的負(fù)債率與最優(yōu)水平發(fā)生較大的偏離。當(dāng)調(diào)整成本小于次優(yōu)資本結(jié)構(gòu)所帶來的公司價(jià)值損失時(shí)，公司的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)就會(huì)向其最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)進(jìn)行調(diào)整；否則，公司將不進(jìn)行這種調(diào)整。10單選題根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是（）。A.

股權(quán)籌資、債權(quán)籌資、內(nèi)部籌資B.

內(nèi)部籌資、股權(quán)籌資、債權(quán)籌資C.

內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資D.

股權(quán)籌資、內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資參考答案：C參考解析：本題考查現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論中的啄序理論。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資。11單選題根據(jù)每股利潤(rùn)分析法，當(dāng)企業(yè)的實(shí)際EBIT小于無差別點(diǎn)時(shí)，選擇（）籌資方式籌資較為有利。A.

銀行貸款B.

發(fā)行債券C.

發(fā)行普通股D.

發(fā)行優(yōu)先股參考答案：C參考解析：本題考查每股利潤(rùn)分析法的決策規(guī)則。每股利潤(rùn)分析法的決策規(guī)則：當(dāng)實(shí)際EBIT大于無差別點(diǎn)時(shí)，選擇資本成本固定型的籌資方式更有利，如銀行貸款、發(fā)行債券或優(yōu)先股；當(dāng)實(shí)際EBIT小于無差別點(diǎn)時(shí)，選擇資本成本非固定型籌資方式，如發(fā)行普通股。12單選題某公司貸款5000萬元，期限3年，年利率為7%。每年付息，到期還本，企業(yè)所得稅率為25%，籌資費(fèi)用忽略不計(jì)，則該筆資金的資本成本率為（）。A.

5.20%B.

5.25%C.

6.55%D.

7.00%參考答案：B參考解析：該筆資金的資本成本率為7%×（1-25%）=5.25%。13單選題普通股每股融資凈額為10元，每年固定支付現(xiàn)金股利1.50元，則該普通股的資本成本率為（）。A.

10.5%B.

15%C.

19%D.

20%參考答案：B參考解析：根據(jù)公式Kc=D÷P0，即1.5÷10=15%。14單選題當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)都為0.6時(shí)，則總杠桿系數(shù)為（）。A.

3B.

2.25C.

0.36D.

0.96參考答案：C參考解析：總杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)，即0.6×0.6=0.36。15單選題根據(jù)每股利潤(rùn)分析法，當(dāng)公司實(shí)際的息稅前盈余額大于息稅前盈余平衡點(diǎn)時(shí)，公司宜選擇資本成本（）籌資方式。A.

非固定型B.

固定型C.

遞增型D.

遞減型參考答案：B參考解析：每股利潤(rùn)分析法的決策規(guī)則：解出EBIT（無差別點(diǎn)），當(dāng)實(shí)際EBIT大于無差別點(diǎn)時(shí)，選擇資本成本固定型的籌資方式更有利；當(dāng)實(shí)際EBIT小于無差別點(diǎn)時(shí)，選擇資本成本非固定型的籌資方式。1多選題在測(cè)算不同籌資方式的資本成本時(shí)，應(yīng)考慮稅收抵扣因素的籌資方式有（）。A.

長(zhǎng)期借款B.

長(zhǎng)期債券C.

普通股D.

留存收益E.

優(yōu)先股參考答案：AB參考解析：本題考查資本成本的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)C、D、E都不考慮稅收抵扣因素，這通過它們各自計(jì)算資本成本率的公式可以看出。2多選題依據(jù)股利折現(xiàn)模型，影響普通股資本成本率的因素有（）。A.

普通股融資凈額B.

銷售收入額C.

股利政策D.

營(yíng)業(yè)資本額E.

速動(dòng)比率參考答案：AC參考解析：本題考查資本成本。影響普通股資本成本率的因素有普通股融資凈額、股利。3多選題西方早期的資本結(jié)構(gòu)理論主要有（）。A.

凈收益觀點(diǎn)B.

凈營(yíng)業(yè)收益觀點(diǎn)C.

傳統(tǒng)觀點(diǎn)D.

代理成本理論E.

市場(chǎng)擇時(shí)理論參考答案：ABC參考解析：本題考查早期的資本結(jié)構(gòu)理論。早期資本結(jié)構(gòu)理論主要包括：凈收益觀點(diǎn)、凈營(yíng)業(yè)收益觀點(diǎn)、傳統(tǒng)觀點(diǎn)。選項(xiàng)D、E屬于現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論。4多選題下列屬于現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的有（）。A.

代理成本理論B.

啄序理論C.

動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論D.

市場(chǎng)擇時(shí)理論E.

雙因素理論參考答案：ABCD參考解析：本題考查現(xiàn)代的資本結(jié)構(gòu)理論。現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論有代理成本理論、啄序理論、動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論和市場(chǎng)擇時(shí)理論。5多選題資本結(jié)構(gòu)的影響因素主要有（）。A.

企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)B.

企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)C.

經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策D.

企業(yè)高層管理者素質(zhì)E.

經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性參考答案：ABCE參考解析：本題考查資本結(jié)構(gòu)的影響因素。資本結(jié)構(gòu)的影響因素主要有企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資者及管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征及發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策及貨幣政策。6多選題可用于指導(dǎo)企業(yè)籌資決策的理論有（）。A.

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論B.

動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論C.

MM資本結(jié)構(gòu)理論D.

啄序理論E.

雙因素理論參考答案：BCD參考解析：可用于指導(dǎo)企業(yè)籌資決策的理論有杠桿理論和資本結(jié)構(gòu)理論，資本結(jié)構(gòu)理論又包括早期資本結(jié)構(gòu)理論、MM資本結(jié)構(gòu)理論和現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論（代理成本理論、啄序理論、動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論、市場(chǎng)擇時(shí)理論）。1單選題在估算每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，將折舊視為現(xiàn)金流入量的原因是（）。A.

折舊是非付現(xiàn)成本B.

折舊可抵稅C.

折舊是付現(xiàn)成本D.

折舊不可抵稅參考答案：A參考解析：本題考查現(xiàn)金流量估算。一般設(shè)定投資項(xiàng)目的每年銷售收入為營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量，付現(xiàn)成本（需要當(dāng)期支付現(xiàn)金的成本，不包括折舊）為營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量。2單選題某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表如下：

則該項(xiàng)目的投資回收期為（）年。A.

5B.

5.67C.

6D.

3.56參考答案：B參考解析：本題考查投資回收期的計(jì)算。由于每年的凈現(xiàn)金流量不同，所以計(jì)算投資回收期要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。投資回收期＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)－1＋上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量＝6－1＋|－100|/150＝5＋0.67＝5.67（年）。3單選題如果一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）為10％，這說明（）。A.

如果以10％為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的獲利指數(shù)大于1B.

如果以10％為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于零C.

如果以10％為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零D.

如果以10％為折現(xiàn)率，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零參考答案：D參考解析：本題考查內(nèi)部報(bào)酬率的概念。內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。4單選題肯定當(dāng)量系數(shù)是指不確定的1元現(xiàn)金流量相當(dāng)于使投資者肯定滿意的金額系數(shù)，數(shù)值在（）之間。A.

－1～0B.

－1～1C.

0～1D.

0～2參考答案：C參考解析：本題考查項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)衡量和處理方法。肯定當(dāng)量系數(shù)是指不確定的1元現(xiàn)金流量相當(dāng)于使投資者肯定滿意的金額系數(shù)，數(shù)值在0～1之間，越遠(yuǎn)期的現(xiàn)金流量，其肯定當(dāng)量系數(shù)越小。1多選題投資決策中的初始現(xiàn)金流量包括（）。A.

固定資產(chǎn)投資B.

流動(dòng)資產(chǎn)投資C.

原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入D.

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入E.

固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入?yún)⒖即鸢福篈BC參考解析：本題考查初始現(xiàn)金流量的構(gòu)成。初始現(xiàn)金流量包括：①固定資產(chǎn)投資；②流動(dòng)資產(chǎn)投資；③其他投資費(fèi)用；④原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。選項(xiàng)D屬于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。選項(xiàng)E屬于終結(jié)現(xiàn)金流量。2多選題終結(jié)現(xiàn)金流量包括（）。A.

固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入B.

原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回C.

停止使用的土地的變價(jià)收入D.

固定資產(chǎn)投資E.

原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入?yún)⒖即鸢福篈BC參考解析：本題考查終結(jié)現(xiàn)金流量。終結(jié)現(xiàn)金流量包括：固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入；原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回；停止使用的土地的變價(jià)收入等。選項(xiàng)D、E屬于初始現(xiàn)金流量的構(gòu)成部分。3多選題下列屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的有（）。A.

凈現(xiàn)值B.

獲利指數(shù)C.

投資回收期D.

內(nèi)部報(bào)酬率E.

平均報(bào)酬率參考答案：CE參考解析：本題考查非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)，一般包括投資回收期（靜態(tài)）和平均報(bào)酬率。4多選題在貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)中，內(nèi)部報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)有（）。A.

計(jì)算過程簡(jiǎn)便B.

概念易于理解C.

考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值D.

反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率E.

能夠反映各種投資方案的凈收益參考答案：BCD參考解析：本題考查內(nèi)部報(bào)酬率法。內(nèi)部報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，且概念易于理解。其缺點(diǎn)是計(jì)算過程比較復(fù)雜。選項(xiàng)E是凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)。5多選題在投資決策中，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處理方法有（）。A.

調(diào)整資本成本法B.

調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)法C.

調(diào)整營(yíng)業(yè)杠桿法D.

調(diào)整折現(xiàn)率法E.

調(diào)整現(xiàn)金流量法參考答案：DE參考解析：本題考查項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處理方法。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處理一般使用調(diào)整現(xiàn)金流量法和調(diào)整折現(xiàn)率法。6多選題下列投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的有（）。A.

投資回收期（靜態(tài)）B.

凈現(xiàn)值C.

內(nèi)部報(bào)酬率D.

獲利指數(shù)E.

平均報(bào)酬率參考答案：BCD參考解析：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)有凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率和獲利指數(shù)。1單選題甲公司與乙公司重組后，甲公司存續(xù)，乙公司全部資產(chǎn)并入甲公司，并注銷乙公司法人資格，此重組采用的是（）方式。A.

新設(shè)合并B.

吸收合并C.

收購D.

回購參考答案：B參考解析：本題考查企業(yè)重組方式中的吸收合并。根據(jù)《公司法》的規(guī)定：公司合并可以采取吸收合并或新設(shè)合并。一個(gè)公司吸收其他公司為吸收合并，被吸收的公司解散。兩個(gè)以上公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司為新設(shè)合并，合并各方解散。2單選題某房地產(chǎn)企業(yè)使用自有資金并購另一家房地產(chǎn)企業(yè)，這種并購屬于（）。A.

橫向并購B.

縱向并購C.

混合并購D.

杠桿并購參考答案：A參考解析：本題考查并購中的橫向并購。橫向并購即處于同一行業(yè)的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)所進(jìn)行的并購。題干中兩個(gè)企業(yè)都是房地產(chǎn)企業(yè)，所以屬于橫向并購。3單選題企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法稱為（）。A.

收益法B.

市盈率法C.

市凈率法D.

市銷率估值法參考答案：A參考解析：本題考查企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。4單選題某上市公司的總股本為2億股，2016年4月30日的收盤價(jià)為25元，賬上的凈資產(chǎn)值為8億元，則該上市公司當(dāng)時(shí)的市凈率為（）。A.

2.36B.

5.45C.

8.75D.

6.25參考答案：D參考解析：本題考查市凈率的計(jì)算。市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝（2×25）/8＝6.25。5單選題某環(huán)保企業(yè)使用自有資金并購?fù)袠I(yè)的另一企業(yè)，這種并購屬于（）。A.

橫向并購B.

縱向并購C.

混合并購D.

杠桿并購參考答案：A參考解析：橫向并購即處于同一行業(yè)的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)所進(jìn)行的并購。1多選題企業(yè)并購重組的主觀動(dòng)因有（）。A.

多元化經(jīng)營(yíng)B.

提高市場(chǎng)占有率C.

擴(kuò)大管理者職權(quán)D.

實(shí)現(xiàn)管理者個(gè)人雄心壯志E.

以并購業(yè)績(jī)保障經(jīng)理職位參考答案：CDE參考解析：本題考查企業(yè)并購重組的主觀動(dòng)因。主觀動(dòng)因是指企業(yè)所有者、管理者和目標(biāo)公司管理者從各自利益出發(fā)考慮的動(dòng)因，包括：擴(kuò)大管理者職權(quán)、以并購業(yè)績(jī)保障經(jīng)理職位、實(shí)現(xiàn)個(gè)人雄心壯志及自我實(shí)現(xiàn)層次需要等。2多選題按并購雙方的支付方式劃分，并購可以分為（）。A.

股權(quán)交易式并購B.

善意并購C.

現(xiàn)金購買式并購D.

敵意并購E.

承擔(dān)債務(wù)式并購參考答案：ACE參考解析：本題考查企業(yè)并購的類型。按并購雙方的支付方式劃分，并購可以分為承擔(dān)債務(wù)式并購、現(xiàn)金購買式并購、股權(quán)交易式并購。選項(xiàng)B、D是按照雙方是否友好協(xié)商來劃分的。3多選題N公司將所持資產(chǎn)注入M公司，M公司可用（）作為購買該筆資產(chǎn)的方式。A.

現(xiàn)金B(yǎng).

股權(quán)C.

公益金D.

庫存E.

資本公積參考答案：AB參考解析：本題考查資產(chǎn)注入。資產(chǎn)注入是指交易雙方中的一方將公司賬面上的資產(chǎn)，可以是流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、股權(quán)中的某一項(xiàng)或某幾項(xiàng)，按評(píng)估價(jià)或協(xié)議價(jià)注入對(duì)方公司。如果對(duì)方支付現(xiàn)金，則意味著資產(chǎn)注入方的資產(chǎn)變現(xiàn)；如果對(duì)方出股權(quán)，則意味著資產(chǎn)注入方得以資產(chǎn)出資進(jìn)行投資或并購。4多選題如果一家盈利上市公司的債權(quán)人轉(zhuǎn)成了公司的股東，即實(shí)施了債轉(zhuǎn)股，由此會(huì)使該公司（）。A.

利息支出減少B.

債務(wù)比率降低C.

股本減少D.

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低E.

存貨周轉(zhuǎn)率降低參考答案：AB參考解析：本題考查債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股可以使企業(yè)減少利息支出，降低債務(wù)比率，不會(huì)使股本減少，不影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。5多選題如果控股股東以其對(duì)子公司的股權(quán)抵償對(duì)子公司的債務(wù)，則會(huì)使子公司（）。A.

其他應(yīng)收款增加B.

股東權(quán)益增加C.

資產(chǎn)負(fù)債率提高D.

負(fù)債減少E.

總股本減少參考答案：CE參考解析：本題考查以股抵債。子公司應(yīng)將控股股東的股本沖減債權(quán)，所以總股本減少，債權(quán)減少，資產(chǎn)減少，負(fù)債不變，資產(chǎn)負(fù)債率提高（資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債/資產(chǎn)×100％）。6多選題企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法主要有（）。A.

市凈率法B.

市盈率法C.

市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率法D.

市銷率估值法E.

期望值法參考答案：ABCD參考解析：本題考查企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法。價(jià)值評(píng)估的方法主要有：收益法（包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法）、市盈率法、市凈率法、市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率法、市銷率估值法。7多選題市凈率法的優(yōu)點(diǎn)主要包括（）。A.

計(jì)算簡(jiǎn)便B.

適用面較廣C.

估值結(jié)果更為可靠D.

較權(quán)益數(shù)據(jù)穩(wěn)定和直觀E.

賬面價(jià)值數(shù)據(jù)容易獲取參考答案：CDE參考解析：本題考查市凈率法。市凈率法的優(yōu)點(diǎn)是賬面價(jià)值數(shù)據(jù)容易獲取，較權(quán)益數(shù)據(jù)穩(wěn)定和直觀，估值結(jié)果更為可靠。選項(xiàng)A、B屬于市盈率法的優(yōu)點(diǎn)。8多選題利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法進(jìn)行企業(yè)估值，可選擇的模型有（）。A.

資本資產(chǎn)定價(jià)模型B.

股利折現(xiàn)模型C.

調(diào)整現(xiàn)金流量模型D.

股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型E.

企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型參考答案：DE參考解析：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法通常包括企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。1不定項(xiàng)選擇題某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品，需要資本總額為1000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資組合方案可供選擇，兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，都是可以承受的，具體如下表：

其中銀行借款的利率為10％，每年付息，到期一次性還本，籌資費(fèi)率為2％，企業(yè)所得稅稅率為25％。向銀行借款的資本成本率為（）。A.

1.67%B.

6.80%C.

7.65%D.

13.07%參考答案：C參考解析：本題考查個(gè)別資本成本率的計(jì)算。銀行借款的資本成本率＝［借款本金×利率×（1－所得稅稅率）］／［借款本金×（1－籌資費(fèi)率）］＝10％×（1－25％）／（1－2％）＝7.65％。2不定項(xiàng)選擇題某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品，需要資本總額為1000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資組合方案可供選擇，兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，都是可以承受的，具體如下表：

其中銀行借款的利率為10％，每年付息，到期一次性還本，籌資費(fèi)率為2％，企業(yè)所得稅稅率為25％。方案1的綜合資本成本率為（）。A.

28.80%B.

9.30%C.

9.60%D.

10.13%參考答案：D參考解析：本題考查綜合資本成本率的計(jì)算。方案1的綜合資本成本率＝200／1000×7.65％＋500／1000×10％＋300／1000×12％＝10.13％。3不定項(xiàng)選擇題某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品，需要資本總額為1000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資組合方案可供選擇，兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，都是可以承受的，具體如下表：

其中銀行借款的利率為10％，每年付息，到期一次性還本，籌資費(fèi)率為2％，企業(yè)所得稅稅率為25％。經(jīng)分析，該企業(yè)應(yīng)選擇（）。A.

方案1B.

方案2C.

方案1或者方案2D.

都不選參考答案：B參考解析：本題考查綜合資本成本率的計(jì)算。方案2的綜合資本成本率＝300／1000×7.65％＋400／1000×8％＋300／1000×12％＝9.095％。方案2的綜合資本成本率低于方案1的，所以應(yīng)該選方案2。4不定項(xiàng)選擇題某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品，需要資本總額為1000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資組合方案可供選擇，兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，都是可以承受的，具體如下表：

其中銀行借款的利率為10％，每年付息，到期一次性還本，籌資費(fèi)率為2％，企業(yè)所得稅稅率為25％。影響該公司籌資決策的因素有（）。A.

個(gè)別資金的種類B.

個(gè)別資本成本率C.

各種資本結(jié)構(gòu)D.

籌資總額參考答案：BC參考解析：本題考查決定綜合資本成本率的因素。個(gè)別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩個(gè)因素決定綜合資本成本率。5不定項(xiàng)選擇題某半導(dǎo)體公司目前在論證新建一條生產(chǎn)線的項(xiàng)目的可行性。經(jīng)估算，該項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為45%，報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差為15%，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命為10年，項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額為6億元，固定資產(chǎn)采用直線法折舊，無殘值。項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)的投資額為0.8億元，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年銷售收入為1.5億元，每年固定成本（不含折舊）為0.2億元，每年總變動(dòng)成本為0.3億元，該公司企業(yè)所得稅稅率為25%。1.該項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率為（）。A.

25.5%B.

15.5%C.

33.3%D.

20.5%參考答案：C參考解析：標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差÷期望報(bào)酬率，即15%÷45%≈33.3%。6不定項(xiàng)選擇題某半導(dǎo)體公司目前在論證新建一條生產(chǎn)線的項(xiàng)目的可行性。經(jīng)估算，該項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為45%，報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差為15%，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命為10年，項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額為6億元，固定資產(chǎn)采用直線法折舊，無殘值。項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)的投資額為0.8億元，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年銷售收入為1.5億元，每年固定成本（不含折舊）為0.2億元，每年總變動(dòng)成本為0.3億元，該公司企業(yè)所得稅稅率為25%。2.該公司計(jì)算報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率的目的為（）。A.

估算該項(xiàng)目的綜合資本成本率B.

估算該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.

評(píng)估該項(xiàng)目的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)D.

估算該項(xiàng)目的股權(quán)資本成本率參考答案：BC參考解析：標(biāo)準(zhǔn)離差率是用來對(duì)比不同期望報(bào)酬率的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，用來反映投資方案風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，選項(xiàng)C正確。在標(biāo)準(zhǔn)離差率的基礎(chǔ)上，引入一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)b就可以計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，選項(xiàng)B正確。7不定項(xiàng)選擇題某半導(dǎo)體公司目前在論證新建一條生產(chǎn)線的項(xiàng)目的可行性。經(jīng)估算，該項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為45%，報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差為15%，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命為10年，項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額為6億元，固定資產(chǎn)采用直線法折舊，無殘值。項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)的投資額為0.8億元，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年銷售收入為1.5億元，每年固定成本（不含折舊）為0.2億元，每年總變動(dòng)成本為0.3億元，該公司企業(yè)所得稅稅率為25%。3.該項(xiàng)目的每年凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為（）億元。A.

0.5B.

0.9C.

1.2D.

1.8參考答案：B參考解析：每年凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（NCF）=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利潤(rùn)+折舊。其中，付現(xiàn)成本不包括折舊。折舊=6÷10=0.6（億元），該項(xiàng)目的每年凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（NCF）=[1.5-（0.2+0.3）-0.6]×（1-25%）+0.6=0.9（億元）。8不定項(xiàng)選擇題某半導(dǎo)體公司目前在論證新建一條生產(chǎn)線的項(xiàng)目的可行性。經(jīng)估算，該項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為45%，報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差為15%，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命為10年，項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額為6億元，固定資產(chǎn)采用直線法折舊，無殘值。項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)的投資額為0.8億元，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年銷售收入為