會計職稱中級財務管理-第四章 籌資管理2

第四章籌資管理(上)

本章知識架構(gòu)

L籌資管理概述

債務籌資

籌資管理

(±)'

股權(quán)籌資

匚一衍生工具籌資

本章考情分析

本章為籌資管理的上篇，介紹的是籌資管理的基礎(chǔ)知識部分，涉及籌資管理概述、債務籌資、股權(quán)籌資和

衍生工具籌資等內(nèi)容。本章考試主要考察客觀題，大多是一些非計算性的內(nèi)容，近三年考試的平均分值為10

分左右。學習中應主要把握本章第二節(jié)至第四節(jié)的內(nèi)容。

近三年題型題量分析

2017年2017年2018年2018年

題型2016年

試卷1試卷2試卷1試卷2

單選題4題4分3題3分6題6分4題4分2題2分

多選題2題4分3題6分2題4分2題4分3題6分

判斷題2題2分2題2分1題1分1題1分

計算題

綜合題0.2題3分

6.2題

合計8題10分8題11分9題11分6題9分

11分

2019年教材的主要變化

修訂本章第一節(jié)中“永續(xù)債”的相關(guān)內(nèi)容。

第一節(jié)籌資管理概述

「一企業(yè)籌資的動機

籌資管理的內(nèi)容

考點一籌資方式

籌資的分類

一籌資管理的原則

考點一企業(yè)籌資的動機

企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生

創(chuàng)立性籌資動機

的籌資動機

是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生

支付性籌資動機

的籌資動機

擴張性籌資動機是指企業(yè)因擴大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機

調(diào)整性籌資動機是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機

【提示】企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過追加籌資，既滿足了經(jīng)營活動、投資活動的資金需要,

又達到了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。這類情況很多，可以歸納稱之為混合性的籌資動機。

【例題?單選題】企業(yè)因發(fā)放現(xiàn)金股利的需要而進行籌資的動機屬于（）。（2017年）

A.擴張性籌資動機

B.支付性籌資動機

C.創(chuàng)立性籌資動機

D.調(diào)整性籌資動機

【答案】B

【解析】支付性籌資動機，是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機。在

企業(yè)開展經(jīng)營活動過程中，經(jīng)常會出現(xiàn)超出維持正常經(jīng)營活動資金需求的季節(jié)性、臨時性的交易支付需要，如

原材料購買的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、銀行借款的提前償還、股東股利的發(fā)放等，因此本題選項B正

確。

【例題?單選題】當一些債務即將到期時，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然

舉新債還舊債。這種籌資的動機是（）。

A.擴張性籌資動機B.支付性籌資動機

C.調(diào)整性籌資動機D.創(chuàng)立性籌資動機

【答案】C

【解析】調(diào)整性籌資動機，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機。

考點二籌資管理的內(nèi)容

（一）科學預計資金需要量

（二）合理安排籌資渠道、選擇籌資方式

（三）降低資本成本、控制財務風險

考點三籌資方式

①吸收直接投資

②發(fā)行股票

③發(fā)行債券

④向金融機構(gòu)借款

⑤融資租賃

⑥商業(yè)信用

⑦留存收益

【手寫板】

①吸收直接投資（股權(quán)籌資）

②發(fā)行股票（股權(quán)籌資）

③發(fā)行債券（債務籌資）

④向金融機構(gòu)借款（債務籌資）

⑤融資租賃（債務籌資）

⑥商業(yè)信用（債務籌資）

⑦留存收益（股權(quán)籌資）

【例題?單選題】下列籌資方式中，既可以籌集長期資金，也可以融通短期資金的是（）。

A.向金融機構(gòu)借款

B.發(fā)行股票

C.利用商業(yè)信用

D.吸收直接投資

【答案】A

【解析】銀行借款包括長期借款和短期借款，所以選項A正確。

考點四籌資的分類

分類標志類型舉例

吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收

股權(quán)籌資>/-

血

按企業(yè)所取得資金的權(quán)

益特性不同債務籌資發(fā)行債券、借款、融資租賃

衍生工具籌資可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證

按是否借助于金融機構(gòu)直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資

為媒介間接籌資銀行借款、融資租賃

內(nèi)部籌資利用留存收益

按資金的來源范圍不同發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、取

外部籌資

得商業(yè)信用

吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、

長期籌資

按所籌集資金的使用期長期借款、融資租賃

限不同

短期籌資利用商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務

【提示】

1.隨著金融改革的深入和金融創(chuàng)新的發(fā)展，永續(xù)債越來越多被市場關(guān)注。永續(xù)債是一種沒有明確到期日或

者期限非常長，投資者不能在一個確定的時間點得到本金，但是可以定期獲取利息的債券。永續(xù)債與普通債券

的主要區(qū)別在于：

（1）不設(shè)定債券的到期日。

（2）票面利率較高，據(jù)統(tǒng)計，永續(xù)債的利率主要分布在5%?9%,遠遠高于同期國債收益率。

（3）大多數(shù)永續(xù)債的附加條款中包括贖回條款以及利率調(diào)整條款。

2.永續(xù)債實質(zhì)是一種介于債權(quán)和股權(quán)之間的融資工具。永續(xù)債是分類為權(quán)益工具還是金融負債，應把“是

否能無條件避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務”作為判斷永續(xù)債分類的關(guān)鍵，結(jié)合永續(xù)債募集說明書條

款，按照經(jīng)濟實質(zhì)重于法律形式原則判斷。目前，國內(nèi)已發(fā)行的永續(xù)債債券類型主要有可續(xù)期企業(yè)債、可續(xù)期

定向融資工具、可續(xù)期公司債、永續(xù)中票等。

【例題?多選題】下列籌資方式中，一般屬于間接籌資方式的有（）。（2018年試卷2）

A.優(yōu)先股籌資

B.融資租賃

C.銀行借款籌資

D.債券籌資

【答案】BC

【解析】間接籌資是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機構(gòu)而籌集資金。融資租賃和銀行借款籌資屬于間接籌資

方式，選項BC正確。

【例題?單選題】下列籌資方式中，屬于間接籌資的是（）。（2017年）

A.銀行借款

B.發(fā)行債券

C.發(fā)行股票

D.合資經(jīng)營

【答案】A

【解析】間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機構(gòu)而籌集資金。間接籌資的基本方式是銀行借款，此

外還有融資租賃等方式。選項A正確。

【例題?判斷題】直接籌資是企業(yè)直接從社會取得資金的一種籌資方式，一般只能用來籌集股權(quán)資金。（）

【答案】X

【解析】直接籌資不需要通過金融機構(gòu)來籌措資金，是企業(yè)直接從社會取得資金的方式。直接籌資方式主要

有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。

考點五籌資管理的原則

（一）籌措合法

（二）規(guī)模適當

（三）取得及時

（四）來源經(jīng)濟

（五）結(jié)構(gòu)合理

【例題?多選題】下列各項中，屬于企業(yè)籌資管理應當遵循的原則有（）。

A.依法籌資原則

B.負債最低原則

C.規(guī)模適當原則

D.結(jié)構(gòu)合理原則

【答案】ACD

【解析】籌資管理的原則包括：籌措合法、規(guī)模適當、取得及時、來源經(jīng)濟、結(jié)構(gòu)合理，選項ACD正確。

第二節(jié)債務籌資

銀行借款

發(fā)行公司債券

考點一

融資租賃

J債務籌資的優(yōu)缺點

【考點一】銀行借款

（一）銀行借款的種類

（二）長期借款的保護性條款

（三）銀行借款的籌資特點

（一）銀行借款的種類

分類標準分類內(nèi)容

按提供貸款的機構(gòu)政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款。

按機構(gòu)對貸款有無擔保要求信用貸款和擔保貸款。

按貸款的用途基本建設(shè)貸款、專項貸款和流動資金貸款。

【例題?單選題】企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)銀行申請質(zhì)押貸款。下列各項中，不能作為質(zhì)押品

的是（）。

A.廠房

B.股票

C.匯票

D.專利權(quán)

【答案】A

【解析】不動產(chǎn)不能作為質(zhì)押品。

（-）長期借款的保護性條款

這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)合同中都會出現(xiàn)。

例行性保護條款

如定期向貸款機構(gòu)提交財務報表等。

是對企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力等方面的要求條款，這類條款

應用于大多數(shù)借款合同。

一般性保護條款

如要求企業(yè)必須保持最低營運資金數(shù)額和最低流動比率數(shù)值、限

制非經(jīng)營性支出等。

這類條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，

特殊性保護條款

只有在特殊情況下才能生效。如借款用途不得改變等。

【例題?判斷題】長期借款的例行性保護條款，一般性保護條款，特殊性保護條款可結(jié)合使用，有利于全面

保護債權(quán)人的權(quán)益。（）（2017年）

【答案】正確

【解析】長期借款的保護性條款包括例行性保護條款、一般性保護條款和特殊性保護條款。上述各項條款結(jié)

合使用，將有利于全面保護銀行等債權(quán)人的權(quán)益。本題說法正確。

（三）銀行借款的籌資特點

1.籌資速度快

優(yōu)點2.資本成本較低

3.籌資彈性較大

1.限制條款多

缺點

2.籌資數(shù)額有限

【例題?單選題】與發(fā)行公司債券相比，銀行借款籌資的優(yōu)點是（）。（2017年）

A.資本成本較低

B.資金使用的限制條件少

C.能提高公司的社會聲譽

D.單次籌資數(shù)額較大

【答案】A

【解析】銀行借款的籌資特點有：（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資彈性較大；（4）限制

條款多；（5）籌資數(shù)額有限。選項A正確。

【例題?判斷題】根據(jù)風險與收益均衡的原則，信用貸款利率通常比抵押貸款利率低。（）

【答案】錯誤

【解析】根據(jù)風險與收益均衡的原則，信用貸款的風險大，所以信用貸款利率通常比抵押貸款利率高。

【考點二】發(fā)行公司債券

（一）公司債券的種類

（-）債券的償還

（三）發(fā)行公司債券的籌資特點

（一）公司債券的種類

分類標志類型含義

記名債券在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名等信息

是否記名

無記名債券在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名

債券持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)按照規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為

能否轉(zhuǎn)換成可轉(zhuǎn)換債券

發(fā)債公司的股票

公司股權(quán)

不可轉(zhuǎn)換債券不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券

以抵押方式擔保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是抵押

債券。

擔保債券

有無特定財?shù)盅簜雌涞盅浩凡煌譃椴粍赢a(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵

產(chǎn)擔保押債券和證券信托抵押債券。

僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押擔保的債

信用債券

券

（二）債券的償還

提前償還

債券的償還-

-分批償還

?到期償還-

?一次償還

（三）發(fā)行公司債券的籌資特點

1.一次籌資數(shù)額大

優(yōu)點2.籌集資金的使用限制條件少

3.提高公司的社會聲譽

缺點資本成本負擔較高

【例題?多選題】與銀行借款相比，下列各項中，屬于發(fā)行債券籌資特點的有（）。

A.資本成本較高

B.一次籌資數(shù)額較大

C.擴大公司的社會影響

D.募集資金使用限制較多

【答案】ABC

【解析】發(fā)行公司債券的籌資特點有：1.一次籌資數(shù)額大；2.募集資金的使用限制條件少；3.資本成本負擔

較高；4.提高公司的社會聲譽。選項ABC正確。

【考點三】融資租賃

（一）租賃的分類

（二）融資租賃的形式

（三）融資租賃的租金計算

（四）融資租賃的籌資特點

（一）租賃的分類

較營租賃

1.經(jīng)營租賃是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓等的一種服務性業(yè)

務，又稱服務性租賃。

2.融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信

用業(yè)務，它是以融通資金為主要目的的租賃。

表4-1融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別

對比項目融資租賃經(jīng)營租賃

業(yè)務原理融資融物于一體無融資特征，只是一種融物方式

租賃目的融通資金，添置設(shè)備暫時性使用，預防無形損耗風險

較長，相當于設(shè)備經(jīng)濟壽命的

租期較短

大部分

租金包括設(shè)備價款只是設(shè)備使用費

契約法律效力不可撤銷合同可撤銷合同

一般為專用設(shè)備，也可為通用

租賃標的通用設(shè)備居多

設(shè)備

專用設(shè)備多為承租人負責，通

維修與保養(yǎng)全部為出租人負責

用設(shè)備多為出租人負責

設(shè)備經(jīng)濟壽命期內(nèi)輪流租給多個承

承租人一般為一個

租人

靈活方便不明顯明顯

（二）融資租賃的基本形式

1.直接租賃

直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請時，出租方按照承租方的要求選購設(shè)備，然后再出

租給承租方。

2.售后租回

售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因，將自己的資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原

封不動地租回資產(chǎn)的使用權(quán)。

3.杠桿租賃

杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務。

【例題?多選題】下列關(guān)于杠桿租賃的表述中，正確的有（）。（2017年）

A.出租人既是債權(quán)人又是債務人

B.涉及出租人、承租人和資金出借人三方當事人

C.租賃的設(shè)備通常是出租方已有的設(shè)備

D.出租人只投入設(shè)備購買款的部分資金

【答案】ABD

【解析】租賃的設(shè)備通常是出租人根據(jù)設(shè)備需要者的要求重新購買的，選項C不正確。

【例題?單選題】公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%,同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入

余下的70%價款。這種租賃方式是（）。

A.經(jīng)營租賃

B.售后回租租賃

C.杠桿租賃

D.直接租賃

【答案】C

【解析】杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務。本題中的租賃方式是杠桿

租賃，選項C正確。

【例題?判斷題】從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。（）

【答案】正確

【解析】對于承租人而言，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。

（三）融資租賃的租金計算

如果融資租賃的租金支付采用后付等額年金的方式。

（1）殘值歸出租人

（2）殘值歸承租人年租金,不舞儡

【教材?例題4-1]某企業(yè)于20X1年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值60萬元，租期6年，租賃

期滿時預計殘值為5萬元，歸租賃公司。年利率8%,租賃手續(xù)費率每年2虹租金每年年末支付一次，貝

每年租金=[600000-50000X（P/F,10%,6）]/（P/A,10%,6）=131283（元）

為了便于有計劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計劃表。

單位：元

應計租費本金償還額本金余額

年份期初本金①支付租金②

③二①義].。%@=（2）-（3）⑤二①-④

20X16000001312836000071283528717

20X25287171312835287278411450306

20X34503061312834503186252364054

20X43640541312833640594878269176

20X526917613128326918104365164811

20X61648111312831648111480250009

合計78769823770754999150009*

說明：*50009即為到期殘值，尾數(shù)9系中間計算過程四舍五入的誤差導致。

【例題?多選題】在確定融資租賃的租金時，一般需要考慮的因素有（）。（2018年試卷2）

A.租賃公司辦理租賃業(yè)務所發(fā)生的費用

B.租賃期滿后租賃資產(chǎn)的預計殘值

C.租賃公司購買租賃資產(chǎn)所墊付資金的利息

D.租賃資產(chǎn)價值

【答案】ABCD

【解析】融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：(1)設(shè)備原價及預計殘值。包括設(shè)備買價、運

輸費、安裝調(diào)試費、保險費等，以及設(shè)備租賃期滿后出售可得的收入。(2)利息。指租賃公司為承租企業(yè)購置

設(shè)備墊付資金所應支付的利息。(3)租賃手續(xù)費。指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務費用和必要的利潤。

選項ABCD正確。

【例題?單選題】下列各項中，不計入融資租賃租金的是()。(2017年)

A.租賃手續(xù)費

B.承租公司的財產(chǎn)保險費

C.租賃公司墊付資金的利息

D.設(shè)備的買價

【答案】B

【解析】融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：

(1)設(shè)備原價及預計殘值。

(2)利息。

(3)租賃手續(xù)費。指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務費用和必要的利潤。

承租公司的財產(chǎn)保險費不計入融資租賃租金。

本題應選B。

【例題?單選題】某公司從租賃公司融資租入一臺設(shè)備，價格為350萬元，租期為8年，租賃期滿時預計凈

殘值15萬元歸租賃公司所有，假設(shè)年利率為8%,租賃手續(xù)費為每年2%,每年末等額支付租金，則每年租金為

()萬元。(2017年)

A.[350-15X(P/A,8%,8)]/(P/F,8%,8)

B.[350-15X(P/F,10%,8)]/(P/A,10%,8)

C.[350-15X(P/F,8%,8)]/(P/A,8%,8)

D.[350-15X(P/A,10%,8)]/(P/F,10%,8)

【答案】B

【解析】租賃折現(xiàn)率=8%+2%=10%,每期租金=(租賃設(shè)備價值-殘值現(xiàn)值)/普通年金現(xiàn)值系數(shù)=[租賃設(shè)備價

值-殘值X(P/F,i,n)]/(P/A,i,n)，選項B正確。

【例題?單選題】下列各項中，不屬于融資租賃租金構(gòu)成內(nèi)容的是()。

A.設(shè)備原價B.租賃手續(xù)費

C.租賃設(shè)備的維護費用D.墊付設(shè)備價款的利息

【答案】C

【解析】租賃設(shè)備的維護費用不屬于融資租賃租金構(gòu)成內(nèi)容。

(四)融資租賃的籌資特點

【優(yōu)點】

1.無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)。

2.財務風險小，財務優(yōu)勢明顯(借雞生蛋、賣蛋還錢)。

3.限制條件較少。

4.能延長資金融通的期限。

【缺點】

資本成本負擔較高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多，租金總額通常要比設(shè)備價值高

出30%?

【例題?單選題】某航空公司為開通一條國際航線，需增加兩架空客飛機，為盡快形成航運能力，下列籌資

方式中，該公司通常會優(yōu)先考慮()。(2018年試卷1)

A.普通股籌資B.債券籌資

C.優(yōu)先股籌資D.融資租賃籌資

【答案】D

【解析】在資金缺乏情況下，融資租賃能迅速獲得所需資產(chǎn)。大型企業(yè)的大型設(shè)備、工具等固定資產(chǎn)，也經(jīng)

常通過融資租賃方式解決巨額資金的需要，如商業(yè)航空公司的飛機，大多是通過融資租賃取得的。選項D正確。

【例題?單選題】與銀行借款相比，下列各項中不屬于融資租賃籌資特點的是()。

A.資本成本低B.融資風險小

C.融資期限長D.融資限制少

【答案】A

【解析】與銀行借款相比，融資租賃籌資資本成本高。

【例題?多選題】與發(fā)行股票籌資相比，融資租賃的特點有（）。

A.籌資限制條件較少

B.形成生產(chǎn)能力較快

C.資本成本負擔較低

D.財務風險較小

【答案】ABC

【解析】由于融資租賃為負債籌資，定期支付租金，所以財務風險大于發(fā)行股票籌資，選項D不正確。

考點四：債務籌資的優(yōu)缺點

【優(yōu)點】

1.籌資速度較快

2.籌資彈性較大

3.資本成本負擔較輕

4.可以利用財務杠桿

5.穩(wěn)定公司的控制權(quán)

【缺點】

1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

2.財務風險較大

3.籌資數(shù)額有限

【例題?單選題】下列各項中，不屬于債務籌資優(yōu)點的是（）。（2018年試卷1）

A.可形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

B.籌資彈性較大

C.籌資速度較快

D.籌資成本負擔較輕

【答案】A

【解析】債務籌資的優(yōu)點有：

1.籌資速度較快

2.籌資彈性較大

3.資本成本負擔較輕

4.可以利用財務杠桿

5.穩(wěn)定公司的控制權(quán)

選項BCD正確；債務籌資不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)，選項A錯誤。

【例題?多選題】與股權(quán)籌資方式相比，下列各項中，屬于債務籌資方式優(yōu)點的有（）。（2017年試

卷2）

A.資本成本低

B.籌資規(guī)模大

C.財務風險較低

D.籌資彈性較大

【答案】AD

【解析】一般來說，債務籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。理由有：（1）債務籌資取得資金的手續(xù)費用等

籌資費用較低；（2）利息、租金等用資費用比股權(quán)資本要低；（3）利息等資本成本可以在稅前支付。選項A

正確；利用債務籌資，可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況和財務狀況，靈活地商定債務條件，控制籌資數(shù)量，安排取得

資金的時間，債務籌資方式籌資彈性較大。選項D正確。

【例題?單選題】與股票籌資相比，下列各項中，屬于債務籌資缺點的是（）。

A.財務風險較大B.資本成本較高

C.稀釋股東控制權(quán)D.籌資靈活性小

【答案】A

【解析】與股票籌資相比，債務籌資財務風險較大。

【例題?多選題】下列各項中屬于債務籌資方式的有（）。（2018年試卷2）

A.商業(yè)信用

B.融資租賃

C.優(yōu)先股

D.普通股

【答案】AB

【解析】選項AB屬于債務籌資方式；選項C屬于衍生工具籌資方式；選項D屬于股權(quán)籌資方式。

第三節(jié)股權(quán)籌資

L吸收直接投資

發(fā)彳播通股股票

考點一＜

留存收益

J股權(quán)籌資的優(yōu)缺點

【考點一】吸收直接投資

（一）吸收直接投資的種類

（二）吸收直接投資的出資方式

（三）吸收直接投資的籌資特點

（一）吸收直接投資的種類

1.吸收國家投資

2.吸收法人投資

3.合資經(jīng)營

4.吸收社會公眾投資

（二）吸收直接投資的出資方式

1.以貨幣資產(chǎn)出資

2.以實物資產(chǎn)出資

3.以土地使用權(quán)出資

4.以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資

5.以特定債權(quán)出資

【例題?多選題】下列各項中，能夠作為吸收直接投資出資方式的有（）。（2017年）

A.特許經(jīng)營權(quán)

B.土地使用權(quán)

C.商譽

D.非專利技術(shù)

【答案】BD

【解析】吸收直接投資的出資方式包括：

（1）以貨幣資產(chǎn)出資；

（2）以實物資產(chǎn)出資；

（3）以土地使用權(quán)出資；

（4）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資。其中工業(yè)產(chǎn)權(quán)通常是指專有技術(shù)、商標權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)。止匕外,

國家相關(guān)法律法規(guī)對無形資產(chǎn)出資方式另有限制：股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特

許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔保的財產(chǎn)等作價出資；

（5）以特定債權(quán)出資。選項B、D正確

【例題?單選題】下列各項中，不能作為資產(chǎn)出資的是（）。

A.存貨

B.固定資產(chǎn)

C.可轉(zhuǎn)換債券

D.特許經(jīng)營權(quán)

【答案】D

【解析】特許經(jīng)營權(quán)不能作為資產(chǎn)出資。

【例題?單選題】企業(yè)下列吸收直接投資的籌資方式中，潛在風險最大的是（）。

A.吸收貨幣資產(chǎn)

B.吸收實物資產(chǎn)

C.吸收專有技術(shù)

D.吸收土地使用權(quán)

【答案】C

【解析】吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風險較大。

（=）吸收直接投資的籌資特點

【優(yōu)點】（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力

（2）容易進行信息溝通

【缺點】（1）資本成本較高

（2）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理

（3）不易進行產(chǎn)權(quán)交易

【例題?判斷題】企業(yè)吸收直接投資有時能夠直接獲得所需的設(shè)備和技術(shù)，及時形成生產(chǎn)能力。（）（2017

年）

【答案】正確

【解析】吸收直接投資不僅可以取得一部分貨幣資金，而且能夠直接獲得所需的先進設(shè)備和技術(shù)，盡快形成

生產(chǎn)經(jīng)營能力。

【例題?單選題】下列各項中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點是（）。

A.資本成本較低

B.籌資速度較快

C.籌資規(guī)模有限

D.形成生產(chǎn)能力較快

【答案】D

【解析】與留存收益籌資相比，吸收直接投資籌資形成生產(chǎn)能力較快。

【例題?單選題】與發(fā)行公司債券相比，吸收直接投資的優(yōu)點是（）。

A.資本成本較低

B.產(chǎn)權(quán)流動性較強

C.能夠提升企業(yè)市場形象

D.易于盡快形成生產(chǎn)能力

【答案】D

【解析】吸收直接投資的籌資優(yōu)點：

（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；

（2）容易進行信息溝通。

【考點二】發(fā)行普通股股票

（一）股東的權(quán)利

（二）股票的種類

（三）股票的發(fā)行方式

（四）股票上市的特別處理

（五）上市公司的股票發(fā)行

（六）引入戰(zhàn)略投資者

（七）發(fā)行普通股股票的籌資特點

（一）股東的權(quán)利

1.公司管理權(quán)

股東對公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財務監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、

股東大會召集權(quán)等方面。

2.收益分享權(quán)

股東有權(quán)通過股利方式獲取公司的稅后利潤，利潤分配方案由董事會提出并經(jīng)過股東大會批準。

3.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

股東有權(quán)將其所持有的股票出售或轉(zhuǎn)讓。

4.優(yōu)先認股權(quán)

原有股東擁有優(yōu)先認購本公司增發(fā)股票的權(quán)利。

5.剩余財產(chǎn)要求權(quán)

當公司解散、清算時，股東有對清償債務、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財產(chǎn)索取的權(quán)利。

【例題?單選題】下列各項中不屬于普通股股東權(quán)利的是（）。（2018年試卷1）

A.剩余財產(chǎn)要求權(quán)

B.固定收益權(quán)

C.轉(zhuǎn)讓股份權(quán)

D.參與決策權(quán)

【答案】B

【解析】普通股股東的權(quán)利有：

（1）公司管理權(quán)

（2）收益分享權(quán)

（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

（4）優(yōu)先認股權(quán)

（5）剩余財產(chǎn)要求權(quán)。

普通股股東獲得的收益是變動的，選項B不屬于普通股股東的權(quán)利。

【例題?單選題】下列各項優(yōu)先權(quán)中，屬于普通股股東所享有的一項權(quán)利是（）。（2017年）

A.優(yōu)先剩余財產(chǎn)分配權(quán)

B.優(yōu)先股利分配權(quán)

C.優(yōu)先股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

D.優(yōu)先認股權(quán)

【答案】D

【解析】股東最基本的權(quán)利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權(quán)、公司重大決策參與權(quán)和選擇

公司管理者的權(quán)利，并以其所持股份為限對公司承擔責任。其中包括：（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；

（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（4）優(yōu)先認股權(quán)；（5）剩余財產(chǎn)要求權(quán)。選項D正確。

【例題?單選題】下列各項中，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利是（）。

A.優(yōu)先認股權(quán)

B.優(yōu)先分配收益權(quán)

C.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

D.剩余財產(chǎn)要求權(quán)

【答案】B

【解析】優(yōu)先分配收益權(quán)屬于優(yōu)先股股東擁有的權(quán)利，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利。

（二）股票的種類

（1）按股東權(quán)利和義務，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。

【提示】優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。

（2）按票面是否無記名，分為記名股票和無記名股票。

（3）按發(fā)行對象和上市地點，分為A股、B股、H股、N股和S股等。

（=）股票的發(fā)行方式

方式公開間接發(fā)行非公開直接發(fā)行

特征通過中介機構(gòu)，向社會公眾公開發(fā)行只向少數(shù)特定對象直接發(fā)行

（1）發(fā)行范圍廣，對象多，易于足額籌集

彈性較大，企業(yè)能控制股票的發(fā)行

優(yōu)點資本。

過程，節(jié)省發(fā)行費用。

（2）提高公司的知名度，擴大影響力。

發(fā)行范圍小，不易及時足額籌集資

缺點審批手續(xù)復雜嚴格，發(fā)行成本高。

本，發(fā)行后股票的變現(xiàn)性差。

【例題?單選題】與公開間接發(fā)行股票相比，非公開直接發(fā)行股票的優(yōu)點是（）。（2017年）

A.有利于籌集足額的資本

B.有利于引入戰(zhàn)略投資者

C.有利于降低財務風險

D.有利于提升公司知名度

【答案】B

【解析】公開間接發(fā)行，這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，有利于提高公司的知名度，發(fā)行對象多，易于足額籌

集資本，有利于降低財務風險，選項A、C、D是公開間接發(fā)行股票的優(yōu)點。

【例題?單選題】與不公開直接發(fā)行股票方式相比，公開間接發(fā)行股票方式（）。

A.發(fā)行條件低

B.發(fā)行范圍小

C.發(fā)行成本高

D.股票變現(xiàn)性差

【答案】C

【解析】與不公開直接發(fā)行股票方式相比，公開間接發(fā)行股票方式發(fā)行成本高。

（四）股票上市的特別處理

上市公司出現(xiàn)財務狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理”。

（1）最近兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤為負值；

（2）最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本；

（3）最近一個會計年度經(jīng)審計的股東權(quán)益扣除注冊會計師、有關(guān)部門不予確

認的部分，低于注冊資本；

財務狀況

（4）注冊會計師對最近一個會計年度的財產(chǎn)報告出具無法表示意見或否定意

異常

見的審計報告；

（5）最近一份經(jīng)審計的財務報告對上年度利潤進行調(diào)整，導致連續(xù)兩個會計

年度虧損；

（6）經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會認定為財務狀況異常的。

其他狀況指自然災害、重大事故等導致生產(chǎn)經(jīng)營活動基本中止，公司涉及的可能賠償

異常金額超過公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。

（五）上市公司的股票發(fā)行

1.首次上市公開發(fā)行股票（IP0）

2.上市公開發(fā)行股票

（1）增發(fā)（向社會公眾發(fā)售）

（2）配股（向原有股東配售）

3.非公開發(fā)行股票（定向募集）

【上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢】

①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者；②有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資

本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值；③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，

有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。

【例題?單選題】與配股相比，定向增發(fā)的優(yōu)勢是（）。

A.有利于社會公眾參與

B.有利于保持原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)

C.有利于促進股權(quán)的流通轉(zhuǎn)讓

D.有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者

【答案】D

【解析】上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢在于：1.有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者，所以選項D正確；2.有利于

利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值；3.定向增發(fā)

是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓

力。

【例題?多選題】股票上市對公司可能的不利影響有（）。（2017年）

A.商業(yè)機密容易泄露

B.公司價值不易確定

C.資本結(jié)構(gòu)容易惡化

D.信息披露成本較高

【答案】AD

【解析】股票上市交易便于確定公司價值。股票上市后，公司股價有市價可循，便于確定公司的價值。對于

上市公司來說，即時的股票交易行情，就是對公司價值的市場評價。同時，市場行情也能夠為公司收購兼并等

資本運作提供詢價基礎(chǔ)。因此選項B和C的表述錯誤。但股票上市也有對公司不利影響的一面，主要有：上市

成本較高，手續(xù)復雜嚴格；公司將負擔較高的信息披露成本；信息公開的要求可能會暴露公司商業(yè)機密；股價

有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽；可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。選項AD正確。

（六）引入戰(zhàn)略投資者

1.概念

按證監(jiān)會規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊

密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。

2.引入戰(zhàn)略投資者的作用

①提升公司形象，提高資本市場認同度。

②優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。

③提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力。

④達到階段性的融資目標，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程。

（七）發(fā)行普通股股票的籌資特點

（1）兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理。

（2）資本成本較高。

（3）能增強公司的社會聲譽，促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。

（4）不易及時形成生產(chǎn)能力。

【例題?多選題】與銀行借款籌資相比，公開發(fā)行股票籌資的優(yōu)點有（）。（2018年試卷1）

A.提升企業(yè)知名度

B.不受金融監(jiān)管政策約束

C.資本成本較低

D.籌資對象廣泛

【答案】AD

【解析】與銀行借款籌資相比，選項AD屬于公開發(fā)行股票籌資的優(yōu)點。公開發(fā)行股票籌資，要受金融監(jiān)管

政策的約束，選項B錯誤。與銀行借款籌資相比，公開發(fā)行股票籌資的資本成本較高，選項C錯誤。

【例題?單選題】關(guān)于普通股籌資方式，下列說法錯誤的是（）（2018年試卷2）

A.普通股籌資屬于直接籌資

B.普通股籌資能降低公司的資本成本

C.普通股籌資不需要還本付息

D.普通股籌資是公司良好的信譽基礎(chǔ)

【答案】B

【解析】由于股票投資的風險較大，收益具有不確定性，投資者就會要求較高的風險補償。因此，股票籌資

的資本成本較高。選項B錯誤。

【例題?單選題】與發(fā)行債券籌資相比，發(fā)行普通股股票籌資的優(yōu)點是（）。（2017年）

A.可以穩(wěn)定公司的控制權(quán)

B.可以降低資本成本

C.可以利用財務杠桿

D.可以形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

【答案】D

【解析】公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長期自有資金，沒有期限，無須歸還，可以形成穩(wěn)定的資本

基礎(chǔ)。選項D正確。

【例題?單選題】與發(fā)行股票籌資相比，吸收直接投資的優(yōu)點是（）。

A.易于進行產(chǎn)權(quán)交易

B.資本成本較低

C.有利于提高公司聲譽

D.籌資費用較低

【答案】D

【解析】吸收直接投資不利于進行產(chǎn)權(quán)交易，選項A不正確；相對于股票籌資來說，吸收直接投資的資本成

本較高，選項B不正確；發(fā)行股票籌資的優(yōu)點是能增強公司的社會聲譽，選項C不正確；而吸收直接投資籌資

費用較低，選項D正確。

【考點三】留存收益

【籌資特點】

1.不會發(fā)生籌資費用

2.維持公司的控制權(quán)分布

3.籌資數(shù)額有限

【例題?多選題】與增發(fā)新股籌資相比，留存收益籌資的優(yōu)點有（）。（2018年試卷1）

A.籌資成本低

B.有助于增強公司的社會聲譽

C.有助于維持公司的控制權(quán)分布

D.籌資規(guī)模大

【答案】AC

【解析】與增發(fā)新股籌資相比，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費用，資本成本較低，選項A正確；與增發(fā)新

股籌資相比，留存收益籌資有助于維持公司的控制權(quán)分布，選項C正確。

【例題?單選題】與股票籌資相比，下列各項中，屬于留存收益籌資特點的是（）。

A.資本成本較高

B.籌資費用較高

C.稀釋原有股東控制權(quán)

D.籌資數(shù)額有限

【答案】D

【解析】留存收益的籌資特點包括：

（1）不發(fā)生籌資費用；

（2）維持公司的控制權(quán)；

（3）籌資數(shù)額有限。

【例題?單選題】下列關(guān)于留存收益籌資的表述中，錯誤的是（）。

A.留存收益籌資可以維持公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)

B.留存收益籌資不會發(fā)生籌資費用，因此沒有資本成本

C.留存收益來源于提取的盈余公積金和留存于企業(yè)的利潤

D.留存收益籌資有企業(yè)的主動選擇，也有法律的強制要求

【答案】B

【解析】留存收益籌資有資本成本。

【考點四】股權(quán)籌資的優(yōu)缺點

內(nèi)容

1.是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。

優(yōu)點

2.是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)。