會(huì)計(jì)職稱中級(jí)財(cái)務(wù)管理-第四章 籌資管理2

第四章籌資管理(上)

本章知識(shí)架構(gòu)

L籌資管理概述

債務(wù)籌資

籌資管理

(±)'

股權(quán)籌資

匚一衍生工具籌資

本章考情分析

本章為籌資管理的上篇，介紹的是籌資管理的基礎(chǔ)知識(shí)部分，涉及籌資管理概述、債務(wù)籌資、股權(quán)籌資和

衍生工具籌資等內(nèi)容。本章考試主要考察客觀題，大多是一些非計(jì)算性的內(nèi)容，近三年考試的平均分值為10

分左右。學(xué)習(xí)中應(yīng)主要把握本章第二節(jié)至第四節(jié)的內(nèi)容。

近三年題型題量分析

2017年2017年2018年2018年

題型2016年

試卷1試卷2試卷1試卷2

單選題4題4分3題3分6題6分4題4分2題2分

多選題2題4分3題6分2題4分2題4分3題6分

判斷題2題2分2題2分1題1分1題1分

計(jì)算題

綜合題0.2題3分

6.2題

合計(jì)8題10分8題11分9題11分6題9分

11分

2019年教材的主要變化

修訂本章第一節(jié)中“永續(xù)債”的相關(guān)內(nèi)容。

第一節(jié)籌資管理概述

「一企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

籌資管理的內(nèi)容

考點(diǎn)一籌資方式

籌資的分類

一籌資管理的原則

考點(diǎn)一企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生

創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)

的籌資動(dòng)機(jī)

是指為了滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生

支付性籌資動(dòng)機(jī)

的籌資動(dòng)機(jī)

擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

【提示】企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過(guò)追加籌資，既滿足了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)的資金需要,

又達(dá)到了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。這類情況很多，可以歸納稱之為混合性的籌資動(dòng)機(jī)。

【例題?單選題】企業(yè)因發(fā)放現(xiàn)金股利的需要而進(jìn)行籌資的動(dòng)機(jī)屬于（）。（2017年）

A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)

B.支付性籌資動(dòng)機(jī)

C.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)

D.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)

【答案】B

【解析】支付性籌資動(dòng)機(jī)，是指為了滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。在

企業(yè)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)超出維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金需求的季節(jié)性、臨時(shí)性的交易支付需要，如

原材料購(gòu)買的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、銀行借款的提前償還、股東股利的發(fā)放等，因此本題選項(xiàng)B正

確。

【例題?單選題】當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然

舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是（）。

A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)B.支付性籌資動(dòng)機(jī)

C.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)

【答案】C

【解析】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。

考點(diǎn)二籌資管理的內(nèi)容

（一）科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要量

（二）合理安排籌資渠道、選擇籌資方式

（三）降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

考點(diǎn)三籌資方式

①吸收直接投資

②發(fā)行股票

③發(fā)行債券

④向金融機(jī)構(gòu)借款

⑤融資租賃

⑥商業(yè)信用

⑦留存收益

【手寫板】

①吸收直接投資（股權(quán)籌資）

②發(fā)行股票（股權(quán)籌資）

③發(fā)行債券（債務(wù)籌資）

④向金融機(jī)構(gòu)借款（債務(wù)籌資）

⑤融資租賃（債務(wù)籌資）

⑥商業(yè)信用（債務(wù)籌資）

⑦留存收益（股權(quán)籌資）

【例題?單選題】下列籌資方式中，既可以籌集長(zhǎng)期資金，也可以融通短期資金的是（）。

A.向金融機(jī)構(gòu)借款

B.發(fā)行股票

C.利用商業(yè)信用

D.吸收直接投資

【答案】A

【解析】銀行借款包括長(zhǎng)期借款和短期借款，所以選項(xiàng)A正確。

考點(diǎn)四籌資的分類

分類標(biāo)志類型舉例

吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收

股權(quán)籌資>/-

血

按企業(yè)所取得資金的權(quán)

益特性不同債務(wù)籌資發(fā)行債券、借款、融資租賃

衍生工具籌資可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證

按是否借助于金融機(jī)構(gòu)直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資

為媒介間接籌資銀行借款、融資租賃

內(nèi)部籌資利用留存收益

按資金的來(lái)源范圍不同發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、取

外部籌資

得商業(yè)信用

吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、

長(zhǎng)期籌資

按所籌集資金的使用期長(zhǎng)期借款、融資租賃

限不同

短期籌資利用商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)

【提示】

1.隨著金融改革的深入和金融創(chuàng)新的發(fā)展，永續(xù)債越來(lái)越多被市場(chǎng)關(guān)注。永續(xù)債是一種沒(méi)有明確到期日或

者期限非常長(zhǎng)，投資者不能在一個(gè)確定的時(shí)間點(diǎn)得到本金，但是可以定期獲取利息的債券。永續(xù)債與普通債券

的主要區(qū)別在于：

（1）不設(shè)定債券的到期日。

（2）票面利率較高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，永續(xù)債的利率主要分布在5%?9%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期國(guó)債收益率。

（3）大多數(shù)永續(xù)債的附加條款中包括贖回條款以及利率調(diào)整條款。

2.永續(xù)債實(shí)質(zhì)是一種介于債權(quán)和股權(quán)之間的融資工具。永續(xù)債是分類為權(quán)益工具還是金融負(fù)債，應(yīng)把“是

否能無(wú)條件避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)”作為判斷永續(xù)債分類的關(guān)鍵，結(jié)合永續(xù)債募集說(shuō)明書條

款，按照經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)重于法律形式原則判斷。目前，國(guó)內(nèi)已發(fā)行的永續(xù)債債券類型主要有可續(xù)期企業(yè)債、可續(xù)期

定向融資工具、可續(xù)期公司債、永續(xù)中票等。

【例題?多選題】下列籌資方式中，一般屬于間接籌資方式的有（）。（2018年試卷2）

A.優(yōu)先股籌資

B.融資租賃

C.銀行借款籌資

D.債券籌資

【答案】BC

【解析】間接籌資是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集資金。融資租賃和銀行借款籌資屬于間接籌資

方式，選項(xiàng)BC正確。

【例題?單選題】下列籌資方式中，屬于間接籌資的是（）。（2017年）

A.銀行借款

B.發(fā)行債券

C.發(fā)行股票

D.合資經(jīng)營(yíng)

【答案】A

【解析】間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集資金。間接籌資的基本方式是銀行借款，此

外還有融資租賃等方式。選項(xiàng)A正確。

【例題?判斷題】直接籌資是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的一種籌資方式，一般只能用來(lái)籌集股權(quán)資金。（）

【答案】X

【解析】直接籌資不需要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)來(lái)籌措資金，是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的方式。直接籌資方式主要

有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。

考點(diǎn)五籌資管理的原則

（一）籌措合法

（二）規(guī)模適當(dāng)

（三）取得及時(shí)

（四）來(lái)源經(jīng)濟(jì)

（五）結(jié)構(gòu)合理

【例題?多選題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有（）。

A.依法籌資原則

B.負(fù)債最低原則

C.規(guī)模適當(dāng)原則

D.結(jié)構(gòu)合理原則

【答案】ACD

【解析】籌資管理的原則包括：籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、取得及時(shí)、來(lái)源經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)合理，選項(xiàng)ACD正確。

第二節(jié)債務(wù)籌資

銀行借款

發(fā)行公司債券

考點(diǎn)一

融資租賃

J債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

【考點(diǎn)一】銀行借款

（一）銀行借款的種類

（二）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款

（三）銀行借款的籌資特點(diǎn)

（一）銀行借款的種類

分類標(biāo)準(zhǔn)分類內(nèi)容

按提供貸款的機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款。

按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無(wú)擔(dān)保要求信用貸款和擔(dān)保貸款。

按貸款的用途基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款和流動(dòng)資金貸款。

【例題?單選題】企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)銀行申請(qǐng)質(zhì)押貸款。下列各項(xiàng)中，不能作為質(zhì)押品

的是（）。

A.廠房

B.股票

C.匯票

D.專利權(quán)

【答案】A

【解析】不動(dòng)產(chǎn)不能作為質(zhì)押品。

（-）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款

這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)合同中都會(huì)出現(xiàn)。

例行性保護(hù)條款

如定期向貸款機(jī)構(gòu)提交財(cái)務(wù)報(bào)表等。

是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，這類條款

應(yīng)用于大多數(shù)借款合同。

一般性保護(hù)條款

如要求企業(yè)必須保持最低營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額和最低流動(dòng)比率數(shù)值、限

制非經(jīng)營(yíng)性支出等。

這類條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，

特殊性保護(hù)條款

只有在特殊情況下才能生效。如借款用途不得改變等。

【例題?判斷題】長(zhǎng)期借款的例行性保護(hù)條款，一般性保護(hù)條款，特殊性保護(hù)條款可結(jié)合使用，有利于全面

保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益。（）（2017年）

【答案】正確

【解析】長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款包括例行性保護(hù)條款、一般性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款。上述各項(xiàng)條款結(jié)

合使用，將有利于全面保護(hù)銀行等債權(quán)人的權(quán)益。本題說(shuō)法正確。

（三）銀行借款的籌資特點(diǎn)

1.籌資速度快

優(yōu)點(diǎn)2.資本成本較低

3.籌資彈性較大

1.限制條款多

缺點(diǎn)

2.籌資數(shù)額有限

【例題?單選題】與發(fā)行公司債券相比，銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）。（2017年）

A.資本成本較低

B.資金使用的限制條件少

C.能提高公司的社會(huì)聲譽(yù)

D.單次籌資數(shù)額較大

【答案】A

【解析】銀行借款的籌資特點(diǎn)有：（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資彈性較大；（4）限制

條款多；（5）籌資數(shù)額有限。選項(xiàng)A正確。

【例題?判斷題】根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則，信用貸款利率通常比抵押貸款利率低。（）

【答案】錯(cuò)誤

【解析】根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則，信用貸款的風(fēng)險(xiǎn)大，所以信用貸款利率通常比抵押貸款利率高。

【考點(diǎn)二】發(fā)行公司債券

（一）公司債券的種類

（-）債券的償還

（三）發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)

（一）公司債券的種類

分類標(biāo)志類型含義

記名債券在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名等信息

是否記名

無(wú)記名債券在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名

債券持有者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按照規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為

能否轉(zhuǎn)換成可轉(zhuǎn)換債券

發(fā)債公司的股票

公司股權(quán)

不可轉(zhuǎn)換債券不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券

以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是抵押

債券。

擔(dān)保債券

有無(wú)特定財(cái)?shù)盅簜雌涞盅浩凡煌?，分為不?dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵

產(chǎn)擔(dān)保押債券和證券信托抵押債券。

僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒(méi)有抵押品作抵押擔(dān)保的債

信用債券

券

（二）債券的償還

提前償還

債券的償還-

-分批償還

?到期償還-

?一次償還

（三）發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)

1.一次籌資數(shù)額大

優(yōu)點(diǎn)2.籌集資金的使用限制條件少

3.提高公司的社會(huì)聲譽(yù)

缺點(diǎn)資本成本負(fù)擔(dān)較高

【例題?多選題】與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)行債券籌資特點(diǎn)的有（）。

A.資本成本較高

B.一次籌資數(shù)額較大

C.擴(kuò)大公司的社會(huì)影響

D.募集資金使用限制較多

【答案】ABC

【解析】發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)有：1.一次籌資數(shù)額大；2.募集資金的使用限制條件少；3.資本成本負(fù)擔(dān)

較高；4.提高公司的社會(huì)聲譽(yù)。選項(xiàng)ABC正確。

【考點(diǎn)三】融資租賃

（一）租賃的分類

（二）融資租賃的形式

（三）融資租賃的租金計(jì)算

（四）融資租賃的籌資特點(diǎn)

（一）租賃的分類

較營(yíng)租賃

1.經(jīng)營(yíng)租賃是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)

務(wù)，又稱服務(wù)性租賃。

2.融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購(gòu)買設(shè)備，在較長(zhǎng)的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信

用業(yè)務(wù)，它是以融通資金為主要目的的租賃。

表4-1融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別

對(duì)比項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃

業(yè)務(wù)原理融資融物于一體無(wú)融資特征，只是一種融物方式

租賃目的融通資金，添置設(shè)備暫時(shí)性使用，預(yù)防無(wú)形損耗風(fēng)險(xiǎn)

較長(zhǎng)，相當(dāng)于設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的

租期較短

大部分

租金包括設(shè)備價(jià)款只是設(shè)備使用費(fèi)

契約法律效力不可撤銷合同可撤銷合同

一般為專用設(shè)備，也可為通用

租賃標(biāo)的通用設(shè)備居多

設(shè)備

專用設(shè)備多為承租人負(fù)責(zé)，通

維修與保養(yǎng)全部為出租人負(fù)責(zé)

用設(shè)備多為出租人負(fù)責(zé)

設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)輪流租給多個(gè)承

承租人一般為一個(gè)

租人

靈活方便不明顯明顯

（二）融資租賃的基本形式

1.直接租賃

直接租賃是融資租賃的主要形式，承租方提出租賃申請(qǐng)時(shí)，出租方按照承租方的要求選購(gòu)設(shè)備，然后再出

租給承租方。

2.售后租回

售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因，將自己的資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原

封不動(dòng)地租回資產(chǎn)的使用權(quán)。

3.杠桿租賃

杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)。

【例題?多選題】下列關(guān)于杠桿租賃的表述中，正確的有（）。（2017年）

A.出租人既是債權(quán)人又是債務(wù)人

B.涉及出租人、承租人和資金出借人三方當(dāng)事人

C.租賃的設(shè)備通常是出租方已有的設(shè)備

D.出租人只投入設(shè)備購(gòu)買款的部分資金

【答案】ABD

【解析】租賃的設(shè)備通常是出租人根據(jù)設(shè)備需要者的要求重新購(gòu)買的，選項(xiàng)C不正確。

【例題?單選題】公司以自有資金向乙公司支付總價(jià)款的30%,同時(shí)甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入

余下的70%價(jià)款。這種租賃方式是（）。

A.經(jīng)營(yíng)租賃

B.售后回租租賃

C.杠桿租賃

D.直接租賃

【答案】C

【解析】杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)。本題中的租賃方式是杠桿

租賃，選項(xiàng)C正確。

【例題?判斷題】從承租人的角度來(lái)看，杠桿租賃與直接租賃并無(wú)區(qū)別。（）

【答案】正確

【解析】對(duì)于承租人而言，杠桿租賃與直接租賃并無(wú)區(qū)別。

（三）融資租賃的租金計(jì)算

如果融資租賃的租金支付采用后付等額年金的方式。

（1）殘值歸出租人

（2）殘值歸承租人年租金,不舞儡

【教材?例題4-1]某企業(yè)于20X1年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值60萬(wàn)元，租期6年，租賃

期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值為5萬(wàn)元，歸租賃公司。年利率8%,租賃手續(xù)費(fèi)率每年2虹租金每年年末支付一次，貝

每年租金=[600000-50000X（P/F,10%,6）]/（P/A,10%,6）=131283（元）

為了便于有計(jì)劃地安排租金的支付，承租企業(yè)可編制租金攤銷計(jì)劃表。

單位：元

應(yīng)計(jì)租費(fèi)本金償還額本金余額

年份期初本金①支付租金②

③二①義].。%@=（2）-（3）⑤二①-④

20X16000001312836000071283528717

20X25287171312835287278411450306

20X34503061312834503186252364054

20X43640541312833640594878269176

20X526917613128326918104365164811

20X61648111312831648111480250009

合計(jì)78769823770754999150009*

說(shuō)明：*50009即為到期殘值，尾數(shù)9系中間計(jì)算過(guò)程四舍五入的誤差導(dǎo)致。

【例題?多選題】在確定融資租賃的租金時(shí)，一般需要考慮的因素有（）。（2018年試卷2）

A.租賃公司辦理租賃業(yè)務(wù)所發(fā)生的費(fèi)用

B.租賃期滿后租賃資產(chǎn)的預(yù)計(jì)殘值

C.租賃公司購(gòu)買租賃資產(chǎn)所墊付資金的利息

D.租賃資產(chǎn)價(jià)值

【答案】ABCD

【解析】融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項(xiàng)因素：(1)設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值。包括設(shè)備買價(jià)、運(yùn)

輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，以及設(shè)備租賃期滿后出售可得的收入。(2)利息。指租賃公司為承租企業(yè)購(gòu)置

設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息。(3)租賃手續(xù)費(fèi)。指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用和必要的利潤(rùn)。

選項(xiàng)ABCD正確。

【例題?單選題】下列各項(xiàng)中，不計(jì)入融資租賃租金的是()。(2017年)

A.租賃手續(xù)費(fèi)

B.承租公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)

C.租賃公司墊付資金的利息

D.設(shè)備的買價(jià)

【答案】B

【解析】融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項(xiàng)因素：

(1)設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值。

(2)利息。

(3)租賃手續(xù)費(fèi)。指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用和必要的利潤(rùn)。

承租公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)不計(jì)入融資租賃租金。

本題應(yīng)選B。

【例題?單選題】某公司從租賃公司融資租入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)格為350萬(wàn)元，租期為8年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)凈

殘值15萬(wàn)元?dú)w租賃公司所有，假設(shè)年利率為8%,租賃手續(xù)費(fèi)為每年2%,每年末等額支付租金，則每年租金為

()萬(wàn)元。(2017年)

A.[350-15X(P/A,8%,8)]/(P/F,8%,8)

B.[350-15X(P/F,10%,8)]/(P/A,10%,8)

C.[350-15X(P/F,8%,8)]/(P/A,8%,8)

D.[350-15X(P/A,10%,8)]/(P/F,10%,8)

【答案】B

【解析】租賃折現(xiàn)率=8%+2%=10%,每期租金=(租賃設(shè)備價(jià)值-殘值現(xiàn)值)/普通年金現(xiàn)值系數(shù)=[租賃設(shè)備價(jià)

值-殘值X(P/F,i,n)]/(P/A,i,n)，選項(xiàng)B正確。

【例題?單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于融資租賃租金構(gòu)成內(nèi)容的是()。

A.設(shè)備原價(jià)B.租賃手續(xù)費(fèi)

C.租賃設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用D.墊付設(shè)備價(jià)款的利息

【答案】C

【解析】租賃設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用不屬于融資租賃租金構(gòu)成內(nèi)容。

(四)融資租賃的籌資特點(diǎn)

【優(yōu)點(diǎn)】

1.無(wú)須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯(借雞生蛋、賣蛋還錢)。

3.限制條件較少。

4.能延長(zhǎng)資金融通的期限。

【缺點(diǎn)】

資本成本負(fù)擔(dān)較高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要比設(shè)備價(jià)值高

出30%?

【例題?單選題】某航空公司為開(kāi)通一條國(guó)際航線，需增加兩架空客飛機(jī)，為盡快形成航運(yùn)能力，下列籌資

方式中，該公司通常會(huì)優(yōu)先考慮()。(2018年試卷1)

A.普通股籌資B.債券籌資

C.優(yōu)先股籌資D.融資租賃籌資

【答案】D

【解析】在資金缺乏情況下，融資租賃能迅速獲得所需資產(chǎn)。大型企業(yè)的大型設(shè)備、工具等固定資產(chǎn)，也經(jīng)

常通過(guò)融資租賃方式解決巨額資金的需要，如商業(yè)航空公司的飛機(jī)，大多是通過(guò)融資租賃取得的。選項(xiàng)D正確。

【例題?單選題】與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中不屬于融資租賃籌資特點(diǎn)的是()。

A.資本成本低B.融資風(fēng)險(xiǎn)小

C.融資期限長(zhǎng)D.融資限制少

【答案】A

【解析】與銀行借款相比，融資租賃籌資資本成本高。

【例題?多選題】與發(fā)行股票籌資相比，融資租賃的特點(diǎn)有（）。

A.籌資限制條件較少

B.形成生產(chǎn)能力較快

C.資本成本負(fù)擔(dān)較低

D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小

【答案】ABC

【解析】由于融資租賃為負(fù)債籌資，定期支付租金，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大于發(fā)行股票籌資，選項(xiàng)D不正確。

考點(diǎn)四：債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

【優(yōu)點(diǎn)】

1.籌資速度較快

2.籌資彈性較大

3.資本成本負(fù)擔(dān)較輕

4.可以利用財(cái)務(wù)杠桿

5.穩(wěn)定公司的控制權(quán)

【缺點(diǎn)】

1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

3.籌資數(shù)額有限

【例題?單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于債務(wù)籌資優(yōu)點(diǎn)的是（）。（2018年試卷1）

A.可形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

B.籌資彈性較大

C.籌資速度較快

D.籌資成本負(fù)擔(dān)較輕

【答案】A

【解析】債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)有：

1.籌資速度較快

2.籌資彈性較大

3.資本成本負(fù)擔(dān)較輕

4.可以利用財(cái)務(wù)杠桿

5.穩(wěn)定公司的控制權(quán)

選項(xiàng)BCD正確；債務(wù)籌資不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

【例題?多選題】與股權(quán)籌資方式相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資方式優(yōu)點(diǎn)的有（）。（2017年試

卷2）

A.資本成本低

B.籌資規(guī)模大

C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低

D.籌資彈性較大

【答案】AD

【解析】一般來(lái)說(shuō)，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。理由有：（1）債務(wù)籌資取得資金的手續(xù)費(fèi)用等

籌資費(fèi)用較低；（2）利息、租金等用資費(fèi)用比股權(quán)資本要低；（3）利息等資本成本可以在稅前支付。選項(xiàng)A

正確；利用債務(wù)籌資，可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況，靈活地商定債務(wù)條件，控制籌資數(shù)量，安排取得

資金的時(shí)間，債務(wù)籌資方式籌資彈性較大。選項(xiàng)D正確。

【例題?單選題】與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資缺點(diǎn)的是（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B.資本成本較高

C.稀釋股東控制權(quán)D.籌資靈活性小

【答案】A

【解析】與股票籌資相比，債務(wù)籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

【例題?多選題】下列各項(xiàng)中屬于債務(wù)籌資方式的有（）。（2018年試卷2）

A.商業(yè)信用

B.融資租賃

C.優(yōu)先股

D.普通股

【答案】AB

【解析】選項(xiàng)AB屬于債務(wù)籌資方式；選項(xiàng)C屬于衍生工具籌資方式；選項(xiàng)D屬于股權(quán)籌資方式。

第三節(jié)股權(quán)籌資

L吸收直接投資

發(fā)彳播通股股票

考點(diǎn)一＜

留存收益

J股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

【考點(diǎn)一】吸收直接投資

（一）吸收直接投資的種類

（二）吸收直接投資的出資方式

（三）吸收直接投資的籌資特點(diǎn)

（一）吸收直接投資的種類

1.吸收國(guó)家投資

2.吸收法人投資

3.合資經(jīng)營(yíng)

4.吸收社會(huì)公眾投資

（二）吸收直接投資的出資方式

1.以貨幣資產(chǎn)出資

2.以實(shí)物資產(chǎn)出資

3.以土地使用權(quán)出資

4.以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資

5.以特定債權(quán)出資

【例題?多選題】下列各項(xiàng)中，能夠作為吸收直接投資出資方式的有（）。（2017年）

A.特許經(jīng)營(yíng)權(quán)

B.土地使用權(quán)

C.商譽(yù)

D.非專利技術(shù)

【答案】BD

【解析】吸收直接投資的出資方式包括：

（1）以貨幣資產(chǎn)出資；

（2）以實(shí)物資產(chǎn)出資；

（3）以土地使用權(quán)出資；

（4）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資。其中工業(yè)產(chǎn)權(quán)通常是指專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)。止匕外,

國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)出資方式另有限制：股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特

許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資；

（5）以特定債權(quán)出資。選項(xiàng)B、D正確

【例題?單選題】下列各項(xiàng)中，不能作為資產(chǎn)出資的是（）。

A.存貨

B.固定資產(chǎn)

C.可轉(zhuǎn)換債券

D.特許經(jīng)營(yíng)權(quán)

【答案】D

【解析】特許經(jīng)營(yíng)權(quán)不能作為資產(chǎn)出資。

【例題?單選題】企業(yè)下列吸收直接投資的籌資方式中，潛在風(fēng)險(xiǎn)最大的是（）。

A.吸收貨幣資產(chǎn)

B.吸收實(shí)物資產(chǎn)

C.吸收專有技術(shù)

D.吸收土地使用權(quán)

【答案】C

【解析】吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。

（=）吸收直接投資的籌資特點(diǎn)

【優(yōu)點(diǎn)】（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力

（2）容易進(jìn)行信息溝通

【缺點(diǎn)】（1）資本成本較高

（2）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理

（3）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易

【例題?判斷題】企業(yè)吸收直接投資有時(shí)能夠直接獲得所需的設(shè)備和技術(shù)，及時(shí)形成生產(chǎn)能力。（）（2017

年）

【答案】正確

【解析】吸收直接投資不僅可以取得一部分貨幣資金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，盡快形成

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。

【例題?單選題】下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點(diǎn)是（）。

A.資本成本較低

B.籌資速度較快

C.籌資規(guī)模有限

D.形成生產(chǎn)能力較快

【答案】D

【解析】與留存收益籌資相比，吸收直接投資籌資形成生產(chǎn)能力較快。

【例題?單選題】與發(fā)行公司債券相比，吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.資本成本較低

B.產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性較強(qiáng)

C.能夠提升企業(yè)市場(chǎng)形象

D.易于盡快形成生產(chǎn)能力

【答案】D

【解析】吸收直接投資的籌資優(yōu)點(diǎn)：

（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；

（2）容易進(jìn)行信息溝通。

【考點(diǎn)二】發(fā)行普通股股票

（一）股東的權(quán)利

（二）股票的種類

（三）股票的發(fā)行方式

（四）股票上市的特別處理

（五）上市公司的股票發(fā)行

（六）引入戰(zhàn)略投資者

（七）發(fā)行普通股股票的籌資特點(diǎn)

（一）股東的權(quán)利

1.公司管理權(quán)

股東對(duì)公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)的建議和質(zhì)詢權(quán)、

股東大會(huì)召集權(quán)等方面。

2.收益分享權(quán)

股東有權(quán)通過(guò)股利方式獲取公司的稅后利潤(rùn)，利潤(rùn)分配方案由董事會(huì)提出并經(jīng)過(guò)股東大會(huì)批準(zhǔn)。

3.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

股東有權(quán)將其所持有的股票出售或轉(zhuǎn)讓。

4.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

原有股東擁有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)本公司增發(fā)股票的權(quán)利。

5.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利。

【例題?單選題】下列各項(xiàng)中不屬于普通股股東權(quán)利的是（）。（2018年試卷1）

A.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

B.固定收益權(quán)

C.轉(zhuǎn)讓股份權(quán)

D.參與決策權(quán)

【答案】B

【解析】普通股股東的權(quán)利有：

（1）公司管理權(quán)

（2）收益分享權(quán)

（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。

普通股股東獲得的收益是變動(dòng)的，選項(xiàng)B不屬于普通股股東的權(quán)利。

【例題?單選題】下列各項(xiàng)優(yōu)先權(quán)中，屬于普通股股東所享有的一項(xiàng)權(quán)利是（）。（2017年）

A.優(yōu)先剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)

B.優(yōu)先股利分配權(quán)

C.優(yōu)先股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

D.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

【答案】D

【解析】股東最基本的權(quán)利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權(quán)、公司重大決策參與權(quán)和選擇

公司管理者的權(quán)利，并以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。其中包括：（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；

（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。選項(xiàng)D正確。

【例題?單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利是（）。

A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

B.優(yōu)先分配收益權(quán)

C.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

D.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

【答案】B

【解析】?jī)?yōu)先分配收益權(quán)屬于優(yōu)先股股東擁有的權(quán)利，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利。

（二）股票的種類

（1）按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。

【提示】?jī)?yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。

（2）按票面是否無(wú)記名，分為記名股票和無(wú)記名股票。

（3）按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股和S股等。

（=）股票的發(fā)行方式

方式公開(kāi)間接發(fā)行非公開(kāi)直接發(fā)行

特征通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行只向少數(shù)特定對(duì)象直接發(fā)行

（1）發(fā)行范圍廣，對(duì)象多，易于足額籌集

彈性較大，企業(yè)能控制股票的發(fā)行

優(yōu)點(diǎn)資本。

過(guò)程，節(jié)省發(fā)行費(fèi)用。

（2）提高公司的知名度，擴(kuò)大影響力。

發(fā)行范圍小，不易及時(shí)足額籌集資

缺點(diǎn)審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行成本高。

本，發(fā)行后股票的變現(xiàn)性差。

【例題?單選題】與公開(kāi)間接發(fā)行股票相比，非公開(kāi)直接發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)是（）。（2017年）

A.有利于籌集足額的資本

B.有利于引入戰(zhàn)略投資者

C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.有利于提升公司知名度

【答案】B

【解析】公開(kāi)間接發(fā)行，這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，有利于提高公司的知名度，發(fā)行對(duì)象多，易于足額籌

集資本，有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A、C、D是公開(kāi)間接發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)。

【例題?單選題】與不公開(kāi)直接發(fā)行股票方式相比，公開(kāi)間接發(fā)行股票方式（）。

A.發(fā)行條件低

B.發(fā)行范圍小

C.發(fā)行成本高

D.股票變現(xiàn)性差

【答案】C

【解析】與不公開(kāi)直接發(fā)行股票方式相比，公開(kāi)間接發(fā)行股票方式發(fā)行成本高。

（四）股票上市的特別處理

上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理”。

（1）最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值；

（2）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本；

（3）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門不予確

認(rèn)的部分，低于注冊(cè)資本；

財(cái)務(wù)狀況

（4）注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)產(chǎn)報(bào)告出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意

異常

見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；

（5）最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)

年度虧損；

（6）經(jīng)交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的。

其他狀況指自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本中止，公司涉及的可能賠償

異常金額超過(guò)公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。

（五）上市公司的股票發(fā)行

1.首次上市公開(kāi)發(fā)行股票（IP0）

2.上市公開(kāi)發(fā)行股票

（1）增發(fā)（向社會(huì)公眾發(fā)售）

（2）配股（向原有股東配售）

3.非公開(kāi)發(fā)行股票（定向募集）

【上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)】

①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；②有利于利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過(guò)資

本市場(chǎng)放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值；③定向增發(fā)是一種主要的并購(gòu)手段，特別是資產(chǎn)并購(gòu)型定向增發(fā)，

有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流壓力。

【例題?單選題】與配股相比，定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)是（）。

A.有利于社會(huì)公眾參與

B.有利于保持原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)

C.有利于促進(jìn)股權(quán)的流通轉(zhuǎn)讓

D.有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者

【答案】D

【解析】上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢(shì)在于：1.有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者，所以選項(xiàng)D正確；2.有利于

利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值；3.定向增發(fā)

是一種主要的并購(gòu)手段，特別是資產(chǎn)并購(gòu)型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流壓

力。

【例題?多選題】股票上市對(duì)公司可能的不利影響有（）。（2017年）

A.商業(yè)機(jī)密容易泄露

B.公司價(jià)值不易確定

C.資本結(jié)構(gòu)容易惡化

D.信息披露成本較高

【答案】AD

【解析】股票上市交易便于確定公司價(jià)值。股票上市后，公司股價(jià)有市價(jià)可循，便于確定公司的價(jià)值。對(duì)于

上市公司來(lái)說(shuō)，即時(shí)的股票交易行情，就是對(duì)公司價(jià)值的市場(chǎng)評(píng)價(jià)。同時(shí)，市場(chǎng)行情也能夠?yàn)楣臼召?gòu)兼并等

資本運(yùn)作提供詢價(jià)基礎(chǔ)。因此選項(xiàng)B和C的表述錯(cuò)誤。但股票上市也有對(duì)公司不利影響的一面，主要有：上市

成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；信息公開(kāi)的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密；股價(jià)

有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。選項(xiàng)AD正確。

（六）引入戰(zhàn)略投資者

1.概念

按證監(jiān)會(huì)規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊

密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人。

2.引入戰(zhàn)略投資者的作用

①提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度。

②優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。

③提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

④達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。

（七）發(fā)行普通股股票的籌資特點(diǎn)

（1）兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理。

（2）資本成本較高。

（3）能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。

（4）不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力。

【例題?多選題】與銀行借款籌資相比，公開(kāi)發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）。（2018年試卷1）

A.提升企業(yè)知名度

B.不受金融監(jiān)管政策約束

C.資本成本較低

D.籌資對(duì)象廣泛

【答案】AD

【解析】與銀行借款籌資相比，選項(xiàng)AD屬于公開(kāi)發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)。公開(kāi)發(fā)行股票籌資，要受金融監(jiān)管

政策的約束，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。與銀行借款籌資相比，公開(kāi)發(fā)行股票籌資的資本成本較高，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

【例題?單選題】關(guān)于普通股籌資方式，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）（2018年試卷2）

A.普通股籌資屬于直接籌資

B.普通股籌資能降低公司的資本成本

C.普通股籌資不需要還本付息

D.普通股籌資是公司良好的信譽(yù)基礎(chǔ)

【答案】B

【解析】由于股票投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，收益具有不確定性，投資者就會(huì)要求較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。因此，股票籌資

的資本成本較高。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

【例題?單選題】與發(fā)行債券籌資相比，發(fā)行普通股股票籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）。（2017年）

A.可以穩(wěn)定公司的控制權(quán)

B.可以降低資本成本

C.可以利用財(cái)務(wù)杠桿

D.可以形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

【答案】D

【解析】公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長(zhǎng)期自有資金，沒(méi)有期限，無(wú)須歸還，可以形成穩(wěn)定的資本

基礎(chǔ)。選項(xiàng)D正確。

【例題?單選題】與發(fā)行股票籌資相比，吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.易于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易

B.資本成本較低

C.有利于提高公司聲譽(yù)

D.籌資費(fèi)用較低

【答案】D

【解析】吸收直接投資不利于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，選項(xiàng)A不正確；相對(duì)于股票籌資來(lái)說(shuō)，吸收直接投資的資本成

本較高，選項(xiàng)B不正確；發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)是能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，選項(xiàng)C不正確；而吸收直接投資籌資

費(fèi)用較低，選項(xiàng)D正確。

【考點(diǎn)三】留存收益

【籌資特點(diǎn)】

1.不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用

2.維持公司的控制權(quán)分布

3.籌資數(shù)額有限

【例題?多選題】與增發(fā)新股籌資相比，留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）。（2018年試卷1）

A.籌資成本低

B.有助于增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)

C.有助于維持公司的控制權(quán)分布

D.籌資規(guī)模大

【答案】AC

【解析】與增發(fā)新股籌資相比，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費(fèi)用，資本成本較低，選項(xiàng)A正確；與增發(fā)新

股籌資相比，留存收益籌資有助于維持公司的控制權(quán)分布，選項(xiàng)C正確。

【例題?單選題】與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于留存收益籌資特點(diǎn)的是（）。

A.資本成本較高

B.籌資費(fèi)用較高

C.稀釋原有股東控制權(quán)

D.籌資數(shù)額有限

【答案】D

【解析】留存收益的籌資特點(diǎn)包括：

（1）不發(fā)生籌資費(fèi)用；

（2）維持公司的控制權(quán)；

（3）籌資數(shù)額有限。

【例題?單選題】下列關(guān)于留存收益籌資的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.留存收益籌資可以維持公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)

B.留存收益籌資不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用，因此沒(méi)有資本成本

C.留存收益來(lái)源于提取的盈余公積金和留存于企業(yè)的利潤(rùn)

D.留存收益籌資有企業(yè)的主動(dòng)選擇，也有法律的強(qiáng)制要求

【答案】B

【解析】留存收益籌資有資本成本。

【考點(diǎn)四】股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

內(nèi)容

1.是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。

優(yōu)點(diǎn)

2.是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)。