04-國際貨幣體系

第四章國際貨幣體系第一節(jié)國際貨幣體系概述第二節(jié)國際金本位貨幣體系第三節(jié)布雷頓森林體系第四節(jié)牙買加體系第五節(jié)歐洲貨幣體系第一節(jié)國際貨幣體系概述一、國際貨幣體系的含義

InternationalMonetarySystem是調(diào)節(jié)各國貨幣在國際間支付、結(jié)算、匯兌和轉(zhuǎn)移所確定的規(guī)則、慣例及機(jī)構(gòu)安排的總稱二、國際貨幣體系的內(nèi)容1、國際收支及其調(diào)節(jié)機(jī)制2、匯率制度的確定3、國際儲備資產(chǎn)的確定4.國際貨幣事務(wù)的協(xié)調(diào)和管理國際儲備資產(chǎn)數(shù)量國際儲備資產(chǎn)構(gòu)成國際貨幣體系的內(nèi)容國際收支調(diào)節(jié)責(zé)任匯率確定的依據(jù)匯率波動界線維護(hù)匯率穩(wěn)定采取的措施本國貨幣與外國貨幣的比價匯率的調(diào)整是否實(shí)行多元化匯率管理的原則和目標(biāo)國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制對資本流動的態(tài)度國際儲備資產(chǎn)的確定國際貨幣體系的內(nèi)容匯率制度匯率制度的內(nèi)容資本賬戶管理國際收支調(diào)節(jié)匯率制度的類型三、國際貨幣體系的作用1、建立匯率機(jī)制，防止不必要的競爭性貶值2、為國際收支不平衡的調(diào)整提供有效手段3.促進(jìn)各國的經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)四、國際貨幣制度的變遷國際貨幣體系的演變國際金本位制布雷頓森林體系現(xiàn)行的貨幣體系第一次世界大戰(zhàn)前的貨幣體系及兩次世界大戰(zhàn)間貨幣體系的變異第二次世界大戰(zhàn)后形成的以“雙掛鉤”為特征的貨幣體系1973年以后的貨幣體系第二節(jié)國際金本位貨幣體系一、國際金本位體系的建立二、國際金本位貨幣體系的內(nèi)容（一）國際金本位制①用黃金來規(guī)定貨幣所代表的價值，每一貨幣都有法定的含金量，各國貨幣按其所含黃金的重量而有一定的比價；②金幣可以自由鑄造，任何人都可按法定的含金量，自由地將金塊交給國家造幣廠鑄造成金幣（或以金幣向造幣廠換回相當(dāng)?shù)慕饓K）③金幣是無限法償?shù)呢泿牛哂袩o限制支付手段的權(quán)利；④各國的貨幣儲備是黃金，國際間結(jié)算也使用黃金，黃金可以自由輸出或輸入。特點(diǎn):自由鑄造、自由兌換和自由輸出入（二）金塊本位制與金匯兌本位制1.金塊本位制的內(nèi)容1）單位貨幣仍有法定含金量，但國家禁止自由鑄造金幣2）人們?nèi)钥梢宰杂傻馁I賣和貯藏黃金3）銀行券代替金幣成為主要流通工具，且具有無限清償權(quán)4）限制黃金的出入2.金匯兌本位制的特點(diǎn)1）國家仍規(guī)定單位貨幣的含金量，但禁止金幣自由鑄造2）金幣不流通，紙幣具有無限的清償權(quán)3）紙幣不能兌換黃金，只能兌換外匯，用外匯可在國外兌換黃金三、國際金本位制度的崩潰

1914一戰(zhàn)爆發(fā)黃金禁運(yùn),紙幣停止兌換黃金嚴(yán)重的通脹,貨幣黃金可兌換性被禁止1915～1922,世界黃金生產(chǎn)下降了1/3戰(zhàn)后初期1922年,意大利經(jīng)濟(jì)與金融會議金塊本位制與金匯兌本位制1929年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)；1931年國際金融危機(jī)抵御危機(jī)襲擊1931年,英國放棄金本位制英鎊集團(tuán)、美元集團(tuán)、法郎集團(tuán)四、對國際金本位貨幣體系的評價（一）國際金本位貨幣體系的優(yōu)點(diǎn)1、匯率非常穩(wěn)定2.自動調(diào)節(jié)國際收支（二）國際金本位貨幣體系的缺點(diǎn)1、清償手段不足2.具有明顯的緊縮性金本位下國際收支自動調(diào)整機(jī)制：

黃金外流貨幣供給下降價格下降出口增加進(jìn)口減少國際收支赤字出口減少進(jìn)口增加價格上升貨幣供給上升黃金內(nèi)流國際收支盈余第三節(jié)布雷頓森林體系一、布雷頓森林體系的建立凱恩斯計劃（國際清算同盟計劃）懷特計劃結(jié)果凱恩斯計劃（l）建立“國際清算同盟”,相當(dāng)于世界銀行。（2）會員國中央銀行在“同盟”開立往來賬戶,各國官方對外債權(quán)債務(wù)通過該賬戶用轉(zhuǎn)賬辦法進(jìn)行清算。（3）順差國將盈余存入賬戶,逆差國可按規(guī)定的份額問“同盟”申請透支或提存。（4）“同盟”賬戶的記賬單位為“班科”（Bancor）,以黃金計值。會員國可用黃金換取“班科”,但不可以用“班科”換取黃金。（5）各國貨幣以“班科”標(biāo)價,非經(jīng)“同盟”理事會批準(zhǔn)不得變更。（6）會員國在“同盟”的份額,以戰(zhàn)前3年進(jìn)出口貿(mào)易平均額的75％來計算。（7）“同盟”總部設(shè)在倫敦和紐約,理事會會議在英、美兩國輪流舉行。凱思斯計劃是基于英國當(dāng)時的困境,盡量貶低黃金的作用。這個計劃實(shí)際上主張恢復(fù)多邊清算,取消雙邊結(jié)算。當(dāng)然,也暴露出英國企圖同美國分享國際金融領(lǐng)導(dǎo)權(quán)的意圖。懷特計劃1、以基金制為基礎(chǔ)。基金至少為50億美元，由會員國按規(guī)定的份額繳納。份額的多少根據(jù)會員國的黃金外匯儲備、國際收支及國民收入等因素決定。2、基金貨幣與美元和黃金掛鉤?；鹨?guī)定使用的貨幣單位為“尤尼它”（Unita），每一“尤尼它”等于10美元或含純金137格令（1格令=0.0648克純金）。3、表決權(quán)取決于會員國繳納的份額。各會員國在基金組織里的發(fā)言權(quán)與投票權(quán)同其繳納的基金份額成正比例。4、穩(wěn)定貨幣匯率。會員國貨幣都要與“尤尼它”保持固定比價，不經(jīng)“基金”會員國四分之三的投票權(quán)通過，會員國貨幣不得貶值。5、取消外匯管制、雙邊結(jié)算和復(fù)匯率等歧視性措施。6.調(diào)節(jié)國際收支。對會員國提供短期信貸，以解決國際收支逆差。7、“基金”的辦事機(jī)構(gòu)設(shè)在擁有最多份額的國家。二、布雷頓森林體系的內(nèi)容1、成立一個穩(wěn)固、長久性的國際金融機(jī)構(gòu)（IMF）2、確定美元和黃金并列的儲備體系3、實(shí)行以“美元-黃金”為基礎(chǔ)的、可調(diào)節(jié)的固定匯率制度4.建立多渠道的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制三、布雷頓森林體系的簡要?dú)v程

IMF協(xié)定于1947年正式生效,布雷頓森林體系開始運(yùn)行；從1948—至1952年,美國開始了著名的馬歇爾援助計劃（歐洲復(fù)興計劃）；1948年西歐國家建立了“歐洲經(jīng)濟(jì)合作組織”來管理援助資金,這個組織后來發(fā)展成為“經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織”（OECD）；1959年1月,主要西歐國家取消外匯管制,貨幣開始實(shí)現(xiàn)與美元的自由兌換。在整個60年代,美國持續(xù)的國際收支逆差使美元兌換黃金的基礎(chǔ)不斷削弱；黃金總庫解散黃金的“雙重價格制度”73年普遍浮動匯率制實(shí)行1971年8月15日宣布停止美元兌換黃金。美元與黃金的官方平價兌換終止,實(shí)際上等于廢除了布雷頓森林協(xié)定；1973年3月,布雷頓森林體系徹底崩潰。布雷頓森林體系崩潰的內(nèi)在原因

“特里芬難題”（TriffenDilemma）由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬在1960年發(fā)表的《黃金與美元之危機(jī)》一書中提出,即無論美國的國際收支是順差還是逆差,都會給這一貨幣體系的運(yùn)行帶來困難。在這一制度下,如果美國要保持國際社會有足夠的美元用于國際支付,那么人們就會擔(dān)心美國持有黃金能否兌換各國持有的美元,從而導(dǎo)致對美元的信心,進(jìn)而是對布雷頓森林體系的信心發(fā)生動搖；另一方面,如果美國力圖消除國際收支逆差,以維持人們對美元的信任,美元的供應(yīng)就不可能充足?！傲訋膨?qū)逐良幣”定律四、對布雷頓森林體系的評價（一）布雷頓森林體系的優(yōu)點(diǎn)1、穩(wěn)定了國際金融秩序2、美元作為國際貨幣與黃金等同3.要求取消或放寬外貿(mào)和外匯管制（二）布雷頓森林體系的局限性1、黃金產(chǎn)量有限，美元-黃金關(guān)系難以維持2、各國發(fā)展不平衡，美元-各國貨幣關(guān)系難以維持3、國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制效率不高4.儲備貨幣的供應(yīng)缺乏有效的調(diào)節(jié)機(jī)制第四節(jié)牙買加體系一、牙買加體系的形成二、《牙買加協(xié)定》的主要內(nèi)容1、浮動匯率合法化2、黃金非貨幣化3、增加IMF的份額4、以SDRs為主要儲備資產(chǎn)5.擴(kuò)大發(fā)展中國家的資金融通三、牙買加協(xié)議后國際貨幣制度的運(yùn)行特征

1.多元化的國際儲備體系1)美元仍是主導(dǎo)貨幣、最主要的國際支付手段、最主要的國際價值貯藏手段。2)歐洲單一貨幣歐元今后將是美元強(qiáng)有力的競爭對手3)SDR的作用不斷增強(qiáng)4)黃金的國際儲備地位2、多種形式的匯率制度安排獨(dú)立浮動，46國無預(yù)先宣布匯率軌跡的管理浮動，32國爬行浮動幅度，6國爬行釘住，5國水平幅度內(nèi)的釘住，7國其他慣例的固定釘住，44國貨幣管理局安排，8國無單獨(dú)法律貨幣的匯率安排，38國3、多樣化的國際收支調(diào)節(jié)方式總需求調(diào)節(jié)匯率機(jī)制調(diào)節(jié)對商品貿(mào)易和資本流動實(shí)施控制4.對當(dāng)前國際貨幣制度的評價四、對牙買加體系的評價（一）牙買加體系的積極作用1、打破了布雷頓森林體系的僵化局面2、國際儲備多元化，解決了布雷頓森林體系的難題3.用綜合機(jī)制共同調(diào)節(jié)國際收支，擴(kuò)展了調(diào)節(jié)渠道（二）牙買加體系的弊端1、匯率頻繁浮動，給國際貿(mào)易、投資和各國經(jīng)濟(jì)帶來不利影響2、大國侵害小國利益，南北沖突更加尖銳3.國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制不健全，全球國際收支不平衡狀況日益嚴(yán)重第五節(jié)歐洲貨幣體系一、歐洲貨幣體系的建立1950年歐洲支付同盟成立1957年3月,法國、西德、意大利、荷蘭、比利時和盧森堡六國在意大利首都羅馬簽訂了“羅馬條約”1969年12月在海牙舉行的歐共體首腦會議決定籌建歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟1978年12月5日歐共體各國首腦在布魯塞爾達(dá)成協(xié)議,1979年3月13日歐洲貨幣體系協(xié)議正式實(shí)施（EuropeanMonetarySystem）二、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容1、創(chuàng)立“歐洲貨幣單位”（EuropeanCurrencyUnit，簡稱ECU）2、確定穩(wěn)定的匯率機(jī)制（ExchangeRateMechanism，簡稱ERM）3.建立歐洲貨幣基金，增強(qiáng)干預(yù)市場的能力（EuropeanMonetaryFund,簡稱EMF）三、歐洲統(tǒng)一貨幣——?dú)W元對世界的影響歐元的誕生1999年1月1日至2001年12月31日,為歐元區(qū)內(nèi)各國貨幣向歐元轉(zhuǎn)換的過渡期2002年1月1日至2002年6月30日,歐元紙幣和硬幣將作為法定貨幣,進(jìn)入流通領(lǐng)域,同尚存的各國貨幣一并流通從2002年7月1日起,歐元區(qū)市場只流通單一貨幣歐元,歐洲統(tǒng)一貨幣正式形成。四、歐洲貨幣一體化（一）過程人們一般將20世紀(jì)60年代的跛行貨幣作為歐洲貨幣一體化進(jìn)程的開端。從取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的角度而言，歐洲貨幣一體化經(jīng)歷了以下幾個演變階段:使共同體成為一個商品、資本、勞動力自由流動的統(tǒng)一，固定匯率制向統(tǒng)一的貨幣發(fā)展，貨幣儲備基金向統(tǒng)一的中央銀行發(fā)展。1977年初至1980年底第三階段集中成員國的部分外匯儲備以鞏固貨幣儲備基金，進(jìn)一步穩(wěn)定各國貨幣間的匯率，并使共同體內(nèi)部的資歷本流動逐步自由化。1974年初至1976年底第二階段縮小成員國傾向匯率的波動幅度，著手建立貨幣儲備基金，以支持穩(wěn)定匯率的活動，加強(qiáng)貨幣與經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，減少成員國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異。1971年初至1973年底第一階段主要目標(biāo)時間

階段1.第一階段：魏爾納計劃（1972—1978年）魏爾納計劃的意義:作為歐洲貨幣一體化進(jìn)程的第一階段,建立了聯(lián)合浮動制、歐洲貨幣合作基金,確立了歐洲計算單位,為后來的歐洲貨幣體系（EuropeanMonetarySystem-EMS）的建立打下了基礎(chǔ)。聯(lián)合浮動:①時間:根據(jù)魏爾納計劃，歐共體于1972年開始實(shí)行成員國貨幣匯率的聯(lián)合浮動②含義:又稱可調(diào)整的中心匯率制，參與該機(jī)制的成員國內(nèi)部，其貨幣相互之間保持可調(diào)整的釘住匯率，并規(guī)定匯率的波動幅度；對外實(shí)行集體浮動匯率。③機(jī)制:IMF上限IMF下限中心匯率+2.25%-2.25%+1.125%-1.125%在歐共體成員國的聯(lián)合浮動中,還存在著“蛇行浮動”按照當(dāng)時的規(guī)定,參與聯(lián)合浮動的西歐6國,其貨幣匯率的波動不得超過當(dāng)時公布的美元平價的±1.125%,這樣,便在基金組織當(dāng)時規(guī)定的±2.25%的匯率波動幅度內(nèi)又形成一個更小的幅度。歐共體6國貨幣匯率對外的集團(tuán)浮動猶如“隧道中的蛇”1）建立:①1978年12月歐共體各國首腦在布魯塞爾達(dá)成協(xié)議，決定建立歐洲貨幣體系。②1979年3月，歐洲貨幣體系正式啟動。2）主要內(nèi)容:①繼續(xù)實(shí)行過去的聯(lián)合浮動匯率機(jī)制②創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位(EuropeanCurrencyUnit，ECU)，即埃居③成立了歐洲貨幣基金(EuropeanMonetaryFund，EMF)2.第二階段：歐洲貨幣體系（1979—1998年）1）德洛爾報告1989年6月，由歐共體委員會主席雅克·德洛爾(J.Delors)為首的委員會向馬德里峰會提交，該報告與魏爾納計劃相似，規(guī)定從1990年起，用20年時間，分三階段實(shí)現(xiàn)貨幣一體化，完成歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟的組建3.第三階段：德洛爾報告與《馬斯特里赫特條約》“德洛爾報告”繼承了20世紀(jì)70年代“魏爾納報告”的基本框架,認(rèn)為貨幣聯(lián)盟應(yīng)是一個貨幣區(qū),區(qū)域內(nèi)各國的政策要受統(tǒng)一管理,以實(shí)現(xiàn)共同的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)2）《馬斯特里赫特條約》①概述鑒于各成員國對“德洛爾報告”的反應(yīng)各不相同,為實(shí)現(xiàn)歐洲經(jīng)經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟,推進(jìn)歐洲的統(tǒng)一,1991年12月,歐共體在荷蘭馬斯特里赫特峰會上簽署《關(guān)于歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的馬斯特里赫特條約》,簡稱《馬約》②目標(biāo)最遲在1999年1月1日前建立“經(jīng)濟(jì)貨幣同盟”(EconomicandMonetaryUnit,EMU)。屆時將在同盟內(nèi)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一貨幣、統(tǒng)一的中央銀行（EuropeanCentralbank）以及統(tǒng)一的貨幣匯率政策。③《馬斯特里赫特條約》的三階段計劃最終建立統(tǒng)一的歐洲貨幣和獨(dú)立的歐洲中央銀行。1997年至1999年1月1日間第三階段進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，加強(qiáng)成員國之間的經(jīng)濟(jì)趨同；建立獨(dú)立的歐洲貨幣管理體系—?dú)W洲貨幣局（EMI）。為統(tǒng)一貨幣作技術(shù)和程序上的準(zhǔn)備，各國貨幣匯率的波動在原有基礎(chǔ)上進(jìn)一步縮小趨于固定。1994年1月1日至1997年第二階段實(shí)現(xiàn)所有成員國加入歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制，實(shí)現(xiàn)資本的自由流動，協(xié)調(diào)各成員國的經(jīng)濟(jì)政策，建立相應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制。1990年7月1日至1993年底第一階段主要目標(biāo)時間

階段④條件《馬約》規(guī)定，成員國進(jìn)入第三階段的條件主要包括:1)通貨膨脹率最多只能比歐共體3個最低國家的平均水平高1.5個百分比2)政府長期債券利率最多只能比歐共體3個通貨膨脹率最低國家的平均水平高2個百分點(diǎn)3)財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重必須不高于3％5)貨幣匯率必需維持在歐洲貨幣體系規(guī)定的幅度內(nèi),并且至少有兩年未發(fā)生過貶值6)成員國中央銀行的法則必須同《馬約》規(guī)定的歐洲中央銀行的法則法規(guī)相兼容實(shí)現(xiàn)《馬約》所規(guī)定的貨幣一體化目標(biāo),最關(guān)鍵的是各成員國要滿足上述6項條件,而其中可以量化的是通貨膨脹率、政府長期債券利率、財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值和公共債務(wù)累計額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重這四項指標(biāo)⑤執(zhí)行狀況

60.03.011.64.1《馬約》的要求______9.62.6三個最低國家的平均35.80.711.19.5(5.4)英國67.8(7.8)6.0(3.0)16.8(5.2)13.4(9.3)葡萄牙79.3(19.3)5.3(2.3)9.02.4荷蘭7.8-3.38.63.7盧森堡101.1(41.1)10.7(7.7)13.4(1.8)6.5(2.4)意大利115.2(55.2)2.310.13.3愛爾蘭46.51.79.93.4法國44.14.0(1.0)14.7(3.1)6.7(2.6)西班牙81.6(21.6)20.2(17.2)n.a20.4(16.3)希臘41.22.58.92.7德國58.91.611.02.6丹麥130.25.5(2.5)10.13.4比利時公共債券占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)的比重政府長期債券利率通貨澎脹率國別1990年歐共體成員國趨同指標(biāo)的滿足情況（單位:%，括號內(nèi)數(shù)字表示差異）1995、1996.1997年歐洲聯(lián)盟成員國的趨同指標(biāo)滿足情況（單位：%）9.49.26.10.721.52.37.89.07.71.57.327.119973.12.92.20.13.31.63.33.25.13.30.12.9199760.0—9.30.88.80.923.06.46.39.510.70.39.930.01996-3.0—4.44.02.30.16.81.04.14.47.63.81.63.419969.97.97.56.95.76.17.66.35.77.110.35.86.55.91997年3月3.92.42.93.12.11.83.91.62.03.58.51.52.12.1199619951995199719954.64.4《馬約》的要求3.12.9三個最低國家的平均7.35.62.62.8英國1.74.92.54.1葡萄牙9.74.02.72.0荷蘭0.40.42.01