第五章-農產(chǎn)品期貨

農產(chǎn)品期貨（高職）第五章農產(chǎn)品期貨一、期貨市場的產(chǎn)生

現(xiàn)代意義上的期貨交易在19世紀中期產(chǎn)生于美國芝加哥。芝加哥的糧食商在長期的經(jīng)營活動中摸索出了一套遠期交易的方式。1848年，芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所。1851年，芝加哥期貨交易所引進了遠期合約。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨農場主可利用遠期合約保護他們的利益，避免運糧到芝加哥時因價格下跌或需求不足等原因而造成損失。加工商和出口商可以利用遠期合約減少因各種原因而引起的加工費用上漲的風險。但是，這種遠期交易方式在隨后的交易過程中遇到了一系列困難，如商品品質、等級、價格、交貨時間、交貨地點等都是根據(jù)雙方的具體情況達成的，當雙方情況或市場價格發(fā)生變化，轉讓合同非常困難。另外，遠期交易最終能否履約主要依賴對方的信譽，而信譽狀況的調查費時費力、成本較高，難以進行，使交易的風險增大。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨芝加哥期貨交易所于1865年推出了標準化合約，同時實行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價值10%的保證金，作為履約保證，這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新，促成了真正意義上的期貨交易的誕生。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任，這更加促進了投機者的加入，使期貨市場流動性加大。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨1883年，成立了結算協(xié)會，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。但結算協(xié)會當時還算不上規(guī)范嚴密的組織，直到1925年芝加哥期貨交易所結算公司成立以后，芝加哥期貨交易所所有交易都要進入結算公司結算，現(xiàn)代意義上的結算機構初具雛形。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨二、期貨合約期貨一般是指期貨合約，即由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質量商品的標準化合約。期貨合約是期貨交易的對象，期貨交易參與者正是通過在期貨交易所買賣期貨合約，轉移價格風險，獲取風險收益。期貨合約是在現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠期合約的基礎上發(fā)展起來的，但它們最本質的區(qū)別在于期貨合約條款的標準化。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨期貨合約的主要條款：1、合約名稱合約名稱需注明該合約的品種名稱及其上市交易所名稱。以鄭州商品交易所白糖合約為例，合約名稱為“鄭州商品交易所白糖期貨合約”。

2、交易單位交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的商品的數(shù)量。例如，鄭州商品交易所規(guī)定，一手白糖期貨合約的交易單位為10噸。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨3、報價單位報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，即每計量單位的貨幣價格。國內白糖、大豆等期貨合約的報價單位以元（人民幣）/噸表示。4、最小變動價位最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約標的每單位價格報價的最小變動數(shù)值。例如，鄭州商品交易所白糖期貨合約的最小變動價位是1元/噸。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨5、合約交割月份合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份。期貨合約的交割月份由期貨交易所規(guī)定，期貨交易者可自由選擇交易不同交割月份的期貨合約。6、交易時間期貨合約的交易時間是固定的。每個交易所對交易時間都有嚴格規(guī)定。一般每周營業(yè)5天，周六、周日及國家法定節(jié)、假日休息。一般每個交易日分為兩盤，上午盤為9:00-11:30，下午盤為1:30-3:00。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨7、最后交易日最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日，過了這個期限的未平倉期貨合約，必須進行實物交割。8、交割日期交割日期是指合約標的物所有權進行轉移，以實物交割方式了結未平倉合約的時間。

9、交割等級交割等級是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準許在交易所上市交易的合約標的物的質量等級。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨10、交割地點交割地點是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進行實物交割的指定交割倉庫。11、交易手續(xù)費交易手續(xù)費是期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手數(shù)收取的費用。交易手續(xù)費的收取標準，不同的期貨交易所均有不同的規(guī)定。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨12、交割方式期貨交易的交割方式分為實物交割和現(xiàn)金交割兩種。商品期貨通常采取實物交割方式，金融期貨多采用現(xiàn)金交割方式。13、交易代碼為便于交易，每一期貨品種都有交易代碼，如鄭州商品交易所的強筋小麥合約的交易代碼為WH，白糖合約的交易代碼為SR。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨（高職）第五章農產(chǎn)品期貨（高職）第五章農產(chǎn)品期貨三、期貨交易期貨交易是指交易雙方在期貨交易所買賣期貨合約的交易行為。期貨交易是在現(xiàn)貨交易基礎上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所內成交標準化期貨合約的一種新型交易方式。世界期貨交易的主要內容是農產(chǎn)品，如谷物、棉花、油脂、橡膠、黃麻、食糖、羊毛、可可等，這些產(chǎn)品容易分等級，并且可以保存相當長的時間。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨期貨交易目的按其性質可分為兩種：一是保值性的，即期貨保值，又稱套期保值；二是投機性的，即風險投資。買入期貨稱“買空”或稱“多頭”，即多頭交易。賣出期貨稱“賣空”或稱“空頭”，即空頭交易。開始買入期貨合約或賣出期貨合約的交易行為稱為“開倉”，交易者手中持有合約稱為“持倉”，交易者了解手中的合約進行反向交易的行為稱“平倉”或“對沖”。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨如果到了交割月份，交易者手中的合約仍未對沖，那么，持空頭合約者就要備好實貨準備提出交割，持多頭合約者就要備好資金準備接受實物。一般情況下，大多數(shù)合約都在到期前以對沖方式了結，只有極少數(shù)要進行實貨交割。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨期貨交易的種類：1、商品期貨商品期貨是期貨交易的起源種類。國際商品期貨交易的品種隨期貨交易發(fā)展而不斷變化，交易品種不斷增加。從傳統(tǒng)的農產(chǎn)品期貨，發(fā)展到經(jīng)濟作物、畜產(chǎn)品、有色金屬、貴金屬和能源等大宗初級產(chǎn)品。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨2、金融期貨金融期貨主要包括外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨期貨交易特點：1、杠桿機制：一般只需交納5-10%的履約保證金就能完成數(shù)倍甚至數(shù)十倍的合約交易。2、履約有保證：期貨交易達成后，須通過結算部門結算、確認，無須擔心交易的履約問題。3、雙向交易和對沖機制：交納保證金後即可買進或賣出期貨合約，且只需用少數(shù)幾個指令在數(shù)秒或數(shù)分鐘內即可達成交易。當行情處于有利價位時再以相反的方向平倉或補倉出場。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨4、標準化合約，交易便利：由于期貨合約中主要因素如商品質量、交貨地點等都已標準化，合約的互換性和流通性較高。5、每日盯市制度：每日保證金余額不能低于維持保證金，若會員單位不能按時追加保證金，交易所有權強行平倉。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨

期貨交易基本操作程序：交易準備下達交易指令落盤成交成交回報及行情發(fā)布結算交割（高職）第五章農產(chǎn)品期貨期貨交易的完成是通過期貨交易所、結算所、經(jīng)紀公司和交易者四個組成部分的有機聯(lián)系進行的。首先客戶選擇一個期貨經(jīng)紀公司，在該經(jīng)紀公司辦理開戶手續(xù)。當客戶與經(jīng)紀公司的代理關系正式確立后，就可根據(jù)自己的要求向經(jīng)紀公司發(fā)出交易指令。經(jīng)紀公司接到客戶的交易定單后，須立即通知該公司駐交易所的出市代表，并記下定單上的內容，交給該公司收單部，出市代表根據(jù)客戶的指令進行買賣交易，目前國內一般采用計算機自動撮合的交易方式。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨結算所每日結算后，以書面形式通知經(jīng)紀公司。經(jīng)紀公司同樣向客戶提供結算清單。若客戶提出平倉要求，過程同前，最后由出市代表將原持倉合約進行對沖（平倉），經(jīng)紀公司將平倉后的報表送給客戶。若客戶不平倉，則實行逐日盯市制度，按當天結算價結算帳面盈利時，經(jīng)紀公司補交盈利差額給客戶。如果帳面虧損時，客戶須補交虧損差額。直到客戶平倉時，再結算實際盈虧額。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨期貨交易的功能：1、風險規(guī)避2、價格發(fā)現(xiàn)

3、風險投資（高職）第五章農產(chǎn)品期貨四、農產(chǎn)品期貨及其類型

農產(chǎn)品期貨是商品期貨的一種，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的農產(chǎn)品標準化合約，合約中規(guī)定在未來某一特定時間和指定地點交割一定數(shù)量和質量的農產(chǎn)品。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨

農產(chǎn)品期貨主要類型：1、糧食類商品期貨

例：小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨等2、經(jīng)濟作物類商品期貨例：棉花期貨、棕櫚油期貨、菜籽期貨等3、林產(chǎn)品類商品期貨

例：天然橡膠期貨、木材期貨等4、畜產(chǎn)品類商品期貨

例：生豬期貨、活牛期貨等（高職）第五章農產(chǎn)品期貨五、我國農產(chǎn)品期貨市場1990年10月12日，中國第一家以期貨交易為建設目標的批發(fā)市場——中國鄭州糧食批發(fā)市場成立。1992年下半年，期貨經(jīng)紀公司成立。1993年5月28日，在鄭州糧食批發(fā)市場基礎上建立了鄭州商品交易所（簡稱鄭商所），正式推出小麥（白麥）、大豆、玉米等期貨交易品種，這標志著中國農產(chǎn)品期貨市場拉開帷幕。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨1993年2月28日，大連商品交易所（簡稱大商所）成立。1993年11月，國務院發(fā)布了《關于堅決制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》，對期貨市場進行整頓。1998年，國務院決定保留上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所3家期貨交易所，保留期貨品種12個，其中農產(chǎn)品期貨9個，包括大豆、小麥、綠豆、豆粕、天然橡膠、秈米、啤酒大麥、紅小豆、花生仁。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨1999年6月，國務院頒布了《期貨交易管理暫行條例》，并相繼實施了與之相配套的一系列相關管理辦法，從而加強了對期貨市場的法制監(jiān)管，使之逐漸向規(guī)范化發(fā)展。2001年“十五”規(guī)劃綱要首次提出“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”，為中國期貨市場多年的規(guī)范整頓劃上了句號。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨2004年，國務院發(fā)布《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（國九條），成為期貨市場發(fā)展的綱領性文件，國內期貨市場也逐步推出了棉花、玉米等農產(chǎn)品期貨品種，農產(chǎn)品期貨品種進一步得到豐富。2007年3月起，國務院和證監(jiān)會陸續(xù)頒布了有關期貨交易、期貨交易所以及期貨公司等的相關條例和辦法。政策推動使我國農產(chǎn)品期貨市場進入一個相對活躍的時期（高職）第五章農產(chǎn)品期貨2012年10月，鄭商所加入世界交易所聯(lián)合會，先后與美國芝加哥商品交易所等簽訂友好合作協(xié)議，定期交換市場信息，該所的小麥、棉花期貨納入全球報價體系。大商所也已成為美國期貨業(yè)協(xié)會和英國期貨與期權協(xié)會的成員，并與芝加哥商品交易所等15家境外期貨交易所實現(xiàn)信息共享、市場開發(fā)。我國農產(chǎn)品期貨交易所已經(jīng)邁向國際化。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨我國期貨交易所中的鄭商所和大商所以農產(chǎn)品期貨交易為主，上海期貨交易所目前僅天然橡膠品種具有農產(chǎn)品屬性。鄭商所目前上市交易期貨品種有普通小麥、優(yōu)質強筋小麥、早秈稻、晚秈稻、粳稻、棉花、油菜籽、菜籽油、菜籽粕、白糖、棉紗、蘋果、動力煤、甲醇、精對苯二甲酸（PTA）、玻璃、鐵合金等，品種體系覆蓋農業(yè)、能源、化工、建材和冶金等國民經(jīng)濟重要領域。大商所目前已上市的期貨品種有玉米、玉米淀粉、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、雞蛋、纖維板、膠合板、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石等。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨大商所、鄭商所已經(jīng)成為全球農產(chǎn)品交易中心和價格發(fā)布中心。隨著期貨市場體量的高速增長，我國交易量較大的主要農產(chǎn)品期貨，如棉花期貨、大豆期貨等已實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能，同時農產(chǎn)品期貨也已成為涉農企業(yè)等經(jīng)濟主體進行農產(chǎn)品價格風險分散與對沖的重要金融工具。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨六、農產(chǎn)品期貨交易（一）套期保值套期保值就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約補償現(xiàn)貨市場價格變動帶來的實際價格風險。按照在期貨市場上所持的頭寸，套期保值可分為賣出套期保值和買入套期保值。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨六、農產(chǎn)品期貨交易賣出套期保值（又稱空頭套期保值）是在期貨市場中出售期貨，用期貨市場空頭保證現(xiàn)貨市場的多頭，以規(guī)避價格下跌的風險。通常為農場主、農產(chǎn)品加工企業(yè)等生產(chǎn)者和倉儲業(yè)主等經(jīng)營者所采用。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨案例分析15月份白糖生產(chǎn)廠與飲料廠簽訂8月份銷售100噸白糖的銷售合同，價格按市價計算，當時白糖現(xiàn)貨價為每噸4820元，8月份白糖期貨價為每噸4600元。糖廠擔心價格下跌，于是賣出100噸白糖期貨。8月份時，現(xiàn)貨價跌至每噸4000元，該公司賣出100噸現(xiàn)貨，每噸虧損820元；同時，期貨價格跌至每噸3780元，該公司買進100噸期貨平倉，每噸盈利820元。兩個市場的盈虧相抵，有效地防止了白糖價格下跌的風險。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨六、農產(chǎn)品期貨交易買入套期保值（又稱多頭套期保值）是在期貨市場購入期貨，用期貨市場多頭保證現(xiàn)貨市場的空頭，以規(guī)避價格上漲的風險。通常為加工商、制造業(yè)者和經(jīng)營者所采用。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨案例分析2某小麥加工廠3月份計劃兩個月后購進100噸小麥，當時的現(xiàn)貨價為每噸1560元、5月份期貨價為每噸1600元。該廠擔心價格上漲，于是買入100噸小麥期貨。到了5月份，現(xiàn)貨價上漲至每噸1590元，而期貨價為每噸1635元。該廠于是買入100噸小麥現(xiàn)貨，每噸虧損30元；同時，賣出100噸小麥期貨平倉，每噸盈利35元。兩個市場的盈虧相抵后實際每噸價格降低5元，相比不做套期保值交易，價格波動由30元降低到5元，有效地防止了小麥價格上漲的風險。（高職）第五章農產(chǎn)品期貨六、農產(chǎn)品期貨交易（二）投機交易在期貨市場上純粹以牟取利潤為目的而買賣標準化期貨合約的行為，被稱為期貨投機?！巴稒C”一詞用于期貨、證券交易行為中，指根據(jù)對市場的判斷，把握機會，利用市場出