連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024

百舸爭流韌則行遠專家組成員中國連鎖經(jīng)營協(xié)會餐飲專業(yè)委員會、新茶飲專業(yè)委員會編輯組成員中國連鎖經(jīng)營協(xié)會：彭建真王洪濤孫工賀會長副會長兼秘書長餐飲部主任馬玉婷交易戰(zhàn)略與運營咨詢合伙人黃笑臨交易咨詢估值服務(wù)合伙人曹文靜中國內(nèi)地食品飲料行業(yè)主管合伙人感謝吉莉、楊怡蕓、胡沁怡、李安琪、董芯睿、馬麗君、宋玉靖對此次報告的貢獻。1中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024前言 一．餐飲行業(yè)整體回顧 二．餐飲行業(yè)一二級市場動態(tài) 三．2024年第一季度餐飲行業(yè)表現(xiàn) 聯(lián)系我們 中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202422023年中國餐飲行業(yè)復(fù)蘇，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年中國餐飲行業(yè)收入首次突破5萬億大關(guān)，達到5.3萬億元，較2022年同比增長超20%，成為拉動消費的核心。在這“煙火氣”回歸的一年中，餐飲行業(yè)連鎖化率進一步得到提升，多個連鎖品牌進入萬店時代；行業(yè)迎來了出海、加盟等熱潮；多個城市的旅游經(jīng)濟帶火地方特色飲食，市場亮點頗多。雖然餐飲行業(yè)正在穩(wěn)步恢復(fù)，但市場增速放緩、行業(yè)競爭加劇，也使得餐飲行業(yè)進入了一個新的經(jīng)濟周期，即需求的多元化和經(jīng)營的復(fù)雜化。在消費者追求“極致性價比”的當(dāng)下，餐飲企業(yè)需探索高性價比、高品質(zhì)、優(yōu)體驗、多場景的運營模式，方能在激烈的市場競爭中抓住機遇、站穩(wěn)腳跟。2023年上市環(huán)境整體收緊，截止2024年第一季度，僅有1家餐飲企業(yè)成功登陸港交所，另有1家企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板，四家餐飲企業(yè)在2024年初在港交所提交IPO申請。一級市場投融資活動繼續(xù)降溫，交易數(shù)量回落至2020年的水平。今年是中國連鎖經(jīng)營協(xié)會與普華永道連續(xù)第四年聯(lián)合對中國連鎖餐飲企業(yè)的資本之路進行追蹤與研究，立足資本市場視角，旨在剖析餐飲行業(yè)一二級資本市場發(fā)展動向，為廣大行業(yè)參與者及投資者提供參考。本報告在前三期的基礎(chǔ)上進行了更新和擴充。首先，基于餐飲行業(yè)2023年全年數(shù)據(jù)，結(jié)合2024年上半年餐飲市場的最新動向，分析當(dāng)前中國餐飲企業(yè)的新趨勢及增長動力。其次，調(diào)整餐飲上市公司研究樣本至29家在大陸有門店的上市及擬上市企業(yè)，持續(xù)追蹤其業(yè)績和市值表現(xiàn)，同時緊跟線下餐飲市場投融資動向，分析市場投資熱點和趨勢。另外，本報告新增對餐飲行業(yè)加盟話題的分析，剖析行業(yè)加盟現(xiàn)狀及趨勢，并給到餐飲連鎖品牌關(guān)于特許加盟的一些建議。我們希望本次研究成果能夠為餐飲企業(yè)及行業(yè)投資者提供一個多維的視角及借鑒。2024年7月3中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202445中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告20242023年，餐飲行業(yè)在復(fù)蘇中洗牌2023年隨著全國各地生產(chǎn)經(jīng)營活動全面恢復(fù)，國內(nèi)線下零售、文娛及旅游等多個領(lǐng)域出現(xiàn)報復(fù)性消費，尤其在年初春節(jié)、五一等節(jié)假日的加持下，線下餐飲終于迎來復(fù)蘇。2023年全國餐飲行業(yè)收入首次突破5萬億，增速達到歷史性的20.4%，與其它居民基本生活相關(guān)的消費品行業(yè)相比，餐飲行業(yè)回暖速度遙遙領(lǐng)先。餐飲在消費側(cè)的需求回升是毋庸置疑的，但在亮眼的宏觀數(shù)據(jù)之外，餐飲企業(yè)同時面臨著比以往更嚴峻的行業(yè)競爭和洗牌，2023年國內(nèi)餐飲企業(yè)注吊銷數(shù)量遠超2022年，行業(yè)優(yōu)勝劣汰加劇。經(jīng)歷了近幾年的繁榮與挫折，餐飲行業(yè)重整與洗牌的進程已經(jīng)拉開帷幕。中國餐飲行業(yè)市場規(guī)模及增速（2016-2023年，萬億人民幣） 基本生活類社會消費品零售額同比增速1（2023年vs2022年）注：1.為限額以上單位商品零售及餐飲收入同比比較，由于限額以上企業(yè)（單位、個體戶）范圍保證數(shù)據(jù)可比，國家統(tǒng)計局計算限額以上單位消費品零售額等各項指標同比增長速度所采用的同期數(shù)與本期的企業(yè)（單位、個體戶）統(tǒng)計范圍相一致中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告20246餐飲行業(yè)新趨勢“極致性價比”締造餐飲“萬店時代”7中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024餐飲企業(yè)逐力“極致性價比”餐飲企業(yè)逐力“極致性價比”線下消費在2023年開始恢復(fù)生機，但由于收入不確定性增加，消費者變得更理性、更務(wù)實。在此大環(huán)境下，咖啡、茶飲賽道價格戰(zhàn)不斷升級，平均一杯飲品的活動單價從“9塊9”、“8塊8”降到“6塊6”、“5塊5”、“4塊9”。而一些正餐企業(yè)為了能夠吸引足夠多的客流量，不得不調(diào)低客單價，在價位上“正餐快餐化”，走起了平價大眾路線。部分餐飲上市公司的平均客單價較往年均有所下滑。部分餐飲企業(yè)的平均客單價（單位：元）盡管消費者們的花錢意愿不如以往，但實際對菜品品質(zhì)、就餐體驗等要求卻并未降低，因此，餐飲企業(yè)一方面需要通過低價位保持競爭力，另一方面仍需維持原有的品質(zhì)、分量和就餐環(huán)境，因此原材料等成本并不能縮減，人工等成本仍在上漲。價格競爭倒逼餐企在“極致性價比”的路上不斷內(nèi)卷，餐飲行業(yè)看似回暖迅速，但實際需要面對更大的現(xiàn)金流和門店運營的挑戰(zhàn)。頭部連鎖品牌或能通過規(guī)模優(yōu)勢一定程度上平攤成本、彌補單店利潤的下降，但中小規(guī)模的餐飲企業(yè)，尤其是一些獨立門店，盈利空間受到較大的擠壓。此外，“小吃、小喝、小店、小聚”，成為消費者更熱衷的就餐選擇?！敖拥貧狻?、“有鍋氣”、“煙火氣”成為小而美餐飲脫穎而出的關(guān)鍵詞，它們往往平價實惠、客單價控制在百元上下，且有一到兩個特色菜品或熱門單品，營業(yè)時間更長，可以滿足三五好友之間小規(guī)模聚會的社交需求。而對餐飲企業(yè)來說，小而美的餐廳在運營上也更具備有性價比的優(yōu)勢：小面積、餐品烹飪難度更低、門店運營更靈活等。因此，此類餐飲業(yè)態(tài)和模式在去年獲得了不少消費者的青睞。中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告20248情緒價值成為餐飲營銷新錨點情緒價值成為餐飲營銷新錨點縱觀2023年餐飲領(lǐng)域的營銷事件，不難發(fā)現(xiàn)，餐飲營銷從以往宣傳食材、口味、服務(wù)轉(zhuǎn)為為消費者提供情緒價值。圍繞多巴胺美學(xué)、沙雕文化、寺廟經(jīng)濟等網(wǎng)絡(luò)熱點，通過年輕人喜歡的諧音梗等方式，餐飲企業(yè)可以與消費者產(chǎn)生某種共鳴、獲得消費者的價值認同，并建立起情緒連接。餐飲品牌通過營銷情緒價值迎合了當(dāng)代年輕人的精神狀態(tài)，幫助他們進行情感表達和宣泄，也更好地促進了消費者們自愿為此買單。?縱觀2023年餐飲領(lǐng)域的營銷事件，不難發(fā)現(xiàn)，餐飲營銷從以往宣傳食材、口味、服務(wù)轉(zhuǎn)為為消費者提供情緒價值。圍繞多巴胺美學(xué)、沙雕文化、寺廟經(jīng)濟等網(wǎng)絡(luò)熱點，通過年輕人喜歡的諧音梗等方式，餐飲企業(yè)可以與消費者產(chǎn)生某種共鳴、獲得消費者的價值認同，并建立起情緒連接。餐飲品牌通過營銷情緒價值迎合了當(dāng)代年輕人的精神狀態(tài)，幫助他們進行情感表達和宣泄，也更好地促進了消費者們自愿為此買單。?一些咖啡茶飲、中西式快餐品牌結(jié)合自身餐飲品類的特點，推出不同單品組合而成的工作日低價套餐，例如，“窮鬼限定”、“打工人套餐”、“1+1隨心配”等，直指當(dāng)代社畜的痛點。?隨著年輕人興起寺廟熱，與之相關(guān)的佛系營銷也如雨后春筍般涌現(xiàn)。例如，將“一夜暴富”、“日進斗金”等祝福語隱藏在咖啡紙杯中，消費者購買咖啡即可隨機收獲一條來自寺廟的祝福，吸引了不少想討個“好彩頭”的消費者。?還有一些餐飲品牌在餐廳環(huán)境上努力營造出特定的氛圍感，例如，將年輕消費者熱衷的“沙雕文化”做到極致，餐廳隨處可見好玩、解壓又有梗的標語“管他幾歲，開心萬歲”“你開心就好”等。餐廳員工全員社牛屬性，每晚提供熱舞表演等，都精準狙擊到當(dāng)代消費者們對即時滿足、享受當(dāng)下的心理需求，因而迅速出圈。從供應(yīng)端來看，營銷情緒價值對于餐飲企業(yè)來說也是性價比更高的方式。流行熱詞與話題的更新迭代快速，且投入一定的廣告與露出就可獲得較可觀的流量，因此營銷情緒價值比改進產(chǎn)品、提升服務(wù)、改善就餐環(huán)境等方式的獲客成本相對更低而轉(zhuǎn)化效率更高。這也成為內(nèi)卷加速環(huán)境下，餐飲企業(yè)不可忽視的一條途徑。99中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024小城旅游催化現(xiàn)象級特色地方餐飲小城旅游催化現(xiàn)象級特色地方餐飲國內(nèi)旅游情況（2019-2023年）292549壓抑了三年的旅游需求在2023年迎來了報復(fù)性反彈，去年全年國內(nèi)出游達到49億人次，人均消費達到千元。雖然從數(shù)據(jù)層面看，2023年的旅游市場尚未完全恢復(fù)至2019年的水平，但已然呈現(xiàn)出較好的回暖趨勢。去年國內(nèi)旅游的一個顯著特征是冷門、小眾的縣城小鎮(zhèn)異軍突起，成為年輕人口中的“寶藏目的地”，吸引了大量游客到訪，小城旅游的崛起也為當(dāng)?shù)氐奶厣惋嫲l(fā)展添了一把火。2023年年初，淄博燒烤憑借有特色的“肉串+小餅”吃法、平價實惠的小爐現(xiàn)烤，以及老板熱情2023年抖音熱點五大旅行目的地#淄博用熱情來擁抱每一位朋友#這個冬天總要去一次哈爾濱吧#曬出我的貴州超村vlog#天津松弛感逛吃之旅周到的服務(wù)頻頻霸榜熱搜。后有哈爾濱花式寵愛“南方小土豆”，讓鐵鍋燉、殺豬菜等量大實惠的東北特色菜重新走入廣大消費者的視線。今年甘肅天水麻辣燙再次接棒，成為又一個熱門小城旅游+餐飲的組合，小城煙火的熱度持續(xù)不減。如今，低線城市的交通更加便利，基礎(chǔ)設(shè)施也日益完善，住宿與餐飲的價格也都更加親民，而小城獨特的自然風(fēng)光、特色的美食，這些都與消費者們追求性價比的同時又希望個人獨特品味可以得到彰顯的需求高度契合。中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202410加速出海、開放加盟，締造餐飲“萬店時代”加速出海、開放加盟，締造餐飲“萬店時代”雖然去年餐飲企業(yè)的營收都有所改善，但企業(yè)想要保障盈利性仍存在一定挑戰(zhàn)。提高連鎖程度、增加門店數(shù)量，實現(xiàn)更高的規(guī)模效益才能實現(xiàn)穩(wěn)定盈利和長期發(fā)展逐漸成為餐飲企業(yè)的共識。因此，除了布局海外市場以外，許多餐飲品牌也開放或重啟了加盟模式，希望通過“規(guī)?；北M快改善自身的經(jīng)營狀況雖然去年餐飲企業(yè)的營收都有所改善，但企業(yè)想要保障盈利性仍存在一定挑戰(zhàn)。提高連鎖程度、增加門店數(shù)量，實現(xiàn)更高的規(guī)模效益才能實現(xiàn)穩(wěn)定盈利和長期發(fā)展逐漸成為餐飲企業(yè)的共識。因此，除了布局海外市場以外，許多餐飲品牌也開放或重啟了加盟模式，希望通過“規(guī)?；北M快改善自身的經(jīng)營狀況，提升抗風(fēng)險能力。由此，餐飲行業(yè)向“萬店時代”更進一步：?從品類來看：茶飲、咖啡、酒館品類開放加盟的力度更大，部分以重資產(chǎn)模式經(jīng)營的品牌甚至關(guān)閉了直營門店轉(zhuǎn)為加盟。其次是快餐品類，以披薩、中式米飯類快餐、中式粉面類快餐為主。?從加盟模式來看：過去一年，品牌的加盟模式呈現(xiàn)多樣化的趨勢，除了餐飲常見的加盟、特許經(jīng)營等方式以外，還出現(xiàn)了聯(lián)營、內(nèi)部合伙、有限城市加盟、帶店加盟、特定店型加盟等更靈活的模式的嘗試。?從品類來看：茶飲、咖啡、火鍋等中式餐飲品牌均有所行動。例如，呷哺呷哺新加坡首店已于2023年1月試營業(yè)；海底撈在去年上半年進入迪拜，后續(xù)將繼續(xù)開拓菲律賓市場；庫迪咖啡于去年下半年分別進入韓國、印尼市場；喜茶進軍歐洲，去年8月喜茶倫敦首店開業(yè)；蜜雪冰城在2023年則繼續(xù)加速海外空白市場的布局，去年新進入日本、澳大利亞等國。?從海外布局來看：考慮到后端供應(yīng)鏈的限制，地理位置更便捷的東南亞國家，例如：新加坡、泰國、印度尼西亞、日本、韓國等都是優(yōu)先級較高的海外市場。澳大利亞、美國、加拿大、英國等華人市場潛力較大的國家也緊跟其后，成為餐飲品牌熱門的出海目的地。此外，去年出境旅恢復(fù)較好，部分餐飲企業(yè)也嘗試布局迪拜等中國游客較多的海外國家。1111中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024122.1餐飲（擬）上市企業(yè)二級市場表現(xiàn)研究范圍及樣本概覽在上市環(huán)境整體收緊的2023年，二級市場僅茶百道一家公司交表，并于2024年4月成功在香港上市。老娘舅轉(zhuǎn)戰(zhàn)至新三板，于2024年2月掛牌成功，后續(xù)將繼續(xù)申請北交所的上市。截止2024年一季度，蜜雪冰城、滬上阿姨、古茗及小菜園共四家餐飲企業(yè)在港交所提交IPO的申請。綠茶餐廳于2024年6月第四次沖刺港股IPO，海倫司于2024年7月完成在新交所的第二上市。本次調(diào)研樣本為29家在大陸有門店的連鎖餐飲企業(yè)1，該29家樣本企業(yè)均已披露2023年財務(wù)信息，其中有10家已披露2024年第一季度的財務(wù)表現(xiàn)。本次研究的數(shù)據(jù)來源包括上市公司年報、公司官網(wǎng)及其他公開信息渠道。樣本企業(yè)的營收規(guī)模差異較大，多數(shù)企業(yè)在10億-50億元人民幣。近半數(shù)樣本企業(yè)的門店數(shù)集中在100-1,000家。過半數(shù)的樣本企業(yè)上市地在香港。樣本企業(yè)類型主要集中在正餐、中西式快餐及風(fēng)味小吃領(lǐng)域。注：1.選取已披露2023年財報的上市及擬上市連鎖餐飲企業(yè)作為樣本公司。樣本企業(yè)名錄詳見附錄，際于2022年底從海底撈分拆上市，海底撈2021年及以前年份的財務(wù)報表均包含特海國際的業(yè)務(wù)。為了可比分析，海底撈2023年數(shù)據(jù)分析仍包括特海國際13中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024樣本企業(yè)按營收規(guī)模分布3397樣本企業(yè)按上市地分布1163111樣本企業(yè)按門店數(shù)分布99樣本企業(yè)按細分市場分布144366注：1.涉及多類餐飲業(yè)態(tài)的上市公司，其細分市場按上市公司主營餐廳劃分中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202414從收入規(guī)模來看，絕大多數(shù)企業(yè)2023年的收入均實現(xiàn)兩位數(shù)的增長，且大部分企業(yè)均已恢復(fù)至2019年的營收水平29家樣本企業(yè)中，超過90%的企業(yè)實現(xiàn)營收的正增長，且平均增速超過26%；近三分之二的企業(yè)已經(jīng)恢復(fù)至2019年的營收水平，各細分品類全面復(fù)蘇。中西式快餐性價比成為了中西式快餐品牌繞不開的話題。消費復(fù)蘇的同時，價格競爭也使得中西式快餐品類或面臨更為激烈的競爭及內(nèi)卷，部分單價相對較高的快餐企業(yè)承壓。為提升顧客體驗，樣本企業(yè)紛紛加大折扣及促銷力度、豐富菜品種類、研發(fā)全時段性價比的產(chǎn)品，以迎合不同顧客的需求及推動顧客的消費熱情。正餐品類的收入反彈位列各品類之最，收入平均增長同比達到43%。多家樣本企業(yè)打造多品牌、跨菜系、預(yù)制菜/食品聯(lián)動的經(jīng)營模式，來滿足消費者日漸多元化的消費需求。在單店盈虧平衡和門店規(guī)模的取舍中，不少正餐樣本企業(yè)選擇策略性關(guān)閉表現(xiàn)不佳的門店，雖然整體營收對比2019年出現(xiàn)了下降，但通過升級品牌形象、增加餐品多樣性及營業(yè)時間段等措施，不少樣本企業(yè)的單店客流及收入均得到了提升。各細分品類樣本企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入范圍與平均值1（2023年，人民幣億元）26.226.2-風(fēng)味小吃依托加盟模式為主、直營為輔的經(jīng)營模式，風(fēng)味小吃樣本企業(yè)依舊聚焦保增長、拓渠道的發(fā)展策略。面臨需求收縮、供給擠壓、消費習(xí)慣變化等外部沖擊下，不少風(fēng)味小吃樣本企業(yè)的營收增長承壓。如何精準識別及觸達消費需求、通過線上及線下渠道引流、拓寬零售產(chǎn)品組合及全渠道銷售成為該品類企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。隨著消費者外出就餐頻次的增加，火鍋樣本企業(yè)均實現(xiàn)翻桌率及單店營收的顯著提升?？蛦蝺r相對較高的火鍋企業(yè)，面對更大的價格壓力，人均消費均出現(xiàn)不同程度的下滑。飲品酒館高速發(fā)展的飲品及酒館企業(yè)正在開店及盈利中尋求平衡點，多家茶飲及咖啡企業(yè)通過開放或增加加盟店的模式來實現(xiàn)全國門店的擴張、乃至全球的布局。而激烈的競爭態(tài)勢下，酒館類企業(yè)則選擇戰(zhàn)略性收縮，調(diào)整直營門店網(wǎng)絡(luò)的同時，選擇輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，探索和發(fā)展合伙人門店。各細分品類樣本企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長率2范圍與平均值1（%）42.8%42.8%2.2023年對比2019年主營業(yè)務(wù)收入增長率=（企業(yè)2023年主營業(yè)務(wù)收入/企業(yè)2019年主營業(yè)務(wù)收入-1）*100%；4.Tims咖啡于2019年初在大陸開出首店，并在近兩年快速開店，增速較高，因此在計算飲品酒館品類2023年對比2019年主營業(yè)務(wù)收入增長率范圍與平均值時不包含Tims咖啡的數(shù)據(jù)。另茶百道未披露2019年財務(wù)數(shù)據(jù)，因此在計算飲品酒館品類2023年對比2019年主營信息來源：上市公司年報，招股說明書15中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024從盈利水平來看，大部分企業(yè)均實現(xiàn)正向盈利增長或虧損收窄，其中，快餐及火鍋品類企業(yè)基本恢復(fù)至2019年的利潤率水平超過90%的樣本企業(yè)實現(xiàn)了同比正向的盈利提升，但僅40%的企業(yè)恢復(fù)到了2019年的利潤率水平。在門店流量、原材料成本、地段租金及人工成本這四座大山前面，餐飲企業(yè)壓力未減。超過三分之二的樣本企業(yè)實現(xiàn)了盈利且盈利水平已恢復(fù)至2019年的水平。但行業(yè)的內(nèi)卷、價格的競爭也迫使中西式快餐企業(yè)不斷尋求模式的創(chuàng)新、餐廳模型的調(diào)整來維持營業(yè)利潤水平。隨著收入端的大規(guī)模復(fù)蘇，近80%的正餐樣本企業(yè)的息稅前利潤實現(xiàn)了盈利，但仍與2019年的盈利水平存在一定差距。究其根本，在嚴峻的毛利壓力下，到底是現(xiàn)炒現(xiàn)做帶有煙火氣的烹飪制作，還是高標準穩(wěn)出品的半制品及預(yù)制菜加工，成為了行業(yè)內(nèi)及消費者爭論的焦點。既要維持門店客流，又要保證門店盈利的雙重壓力下，如何平衡消費者的滿意度及預(yù)期成為了正餐企業(yè)面臨的一大課題。各細分品類樣本企業(yè)息稅前利潤率1范圍與平均值2（2023年，%）40%4.0%3.3%2.4%4.0%3.3%2.4%風(fēng)味小吃作為唯一全部實現(xiàn)盈利的細分品類，超過80%的樣本企業(yè)卻尚未恢復(fù)到2019年的盈利水平。原材料價格的波動、消費習(xí)慣的變化都給風(fēng)味小吃品類帶來不小的沖擊?；疱伷奉惼髽I(yè)的盈利性較上一年均實現(xiàn)了提升，并已基本恢復(fù)至2019年的水平。在放緩餐廳網(wǎng)絡(luò)拓張速度的同時，火鍋樣本企業(yè)通過供應(yīng)鏈升級、降低采購單價、科學(xué)排班等方式，持續(xù)提升門店的盈利能力及運營效率。半數(shù)樣本企業(yè)實現(xiàn)了盈利，半數(shù)企業(yè)收窄了虧損程度。飲品酒館品類不再盲目擴張，在單店收入逐漸增長的同時，優(yōu)化用工結(jié)構(gòu)、增加臨時工占比、尋求適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌龅撵`活營銷渠道，使得各家樣本企業(yè)的盈利水平均實現(xiàn)不同程度的提升。各細分品類樣本企業(yè)息稅前利潤率變化3范圍與平均值2（%）-5.2%-5.2%3.2023年對比2019年息稅前利潤率變化=企業(yè)204.特海國際于2022年底從海底撈分拆5.Tims咖啡于2019年初在大陸開出首店，并在近兩年快速開店，虧損較大，因此在計算飲品酒館品類2023年對比2019年息稅前利潤率變化范圍與平均值時不包含Tims咖啡的數(shù)據(jù)，另茶百道未披露2019年財務(wù)數(shù)據(jù)，因此在計算飲信息來源：上市公司年報，招股說明書中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202416從市值來看，一家千億以上市值上市公司占據(jù)了近四成份額，行業(yè)競爭加劇，餐飲行業(yè)面臨洗牌2023年12月31日上市餐飲企業(yè)市值情況1124%17中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告20242024年上半年餐飲業(yè)大部分公司市值震蕩前行，消費市場預(yù)期長期向好餐飲企業(yè)細分領(lǐng)域股價表現(xiàn)12023.01.01-2024.06.3040注：1.我們將餐飲企業(yè)劃分不同細分領(lǐng)域，根據(jù)每個領(lǐng)域內(nèi)各企業(yè)市值的大小對每日股價進行加權(quán)平均，以2023/01/01股價為基數(shù)100，來展示各細分領(lǐng)域及大盤指數(shù)在不同期間的股價波動；我們通過計算各餐飲企業(yè)的股價復(fù)合增長率與大盤指數(shù)進行比較。對于在滬深上市的餐飲企業(yè)，我們以滬深300指數(shù)作為基準；對于在香港上市的餐飲企業(yè)，則以恒生指數(shù)作為基準細分品類平均P/S火鍋中西式快餐風(fēng)味小吃飲品酒館火鍋中西式快餐風(fēng)味小吃飲品酒館2.9x2.9x—--—--中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024182.2餐飲行業(yè)一級市場投資趨勢與熱點19中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024線下餐飲國內(nèi)投融資交易數(shù)量總覽線下餐飲國內(nèi)投融資交易數(shù)量1（2020-2023，筆）投融資交易總數(shù)按細分賽道2020237202172022320236當(dāng)年總數(shù)中式餐飲烘焙飲品2風(fēng)味小吃西式餐飲/日料2023年國內(nèi)線下餐飲行業(yè)投融資遇冷，全年交易總數(shù)僅為57筆，較2022年交易數(shù)量減少近半成以上，已回落至2020年的水平?與以往追逐熱點、搶占市場的方式不同，投資機構(gòu)對線下餐飲賽道的關(guān)注重點開始轉(zhuǎn)向餐飲企業(yè)的業(yè)務(wù)實力，聚焦企業(yè)的單店模型與實際盈利能力等。投資機構(gòu)更注重篩選營收穩(wěn)定、業(yè)務(wù)扎實的優(yōu)質(zhì)項目，餐飲行業(yè)的投融資活躍度總體不及往年?從細分賽道的角度看，烘焙飲品、中式餐飲賽道的投融資交易數(shù)量出現(xiàn)銳減，資本對于前兩年火爆的茶飲、咖啡、新中式點心及中式面食品類的偏好逐漸回歸理性注：1.本章餐飲品牌商交易統(tǒng)計為狹義線下餐飲行業(yè)，并不包括供應(yīng)鏈、調(diào)味品、餐飲服務(wù)中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202420線下餐飲國內(nèi)投融資交易金額總覽與2022年相比，2023年國內(nèi)線下餐飲投融資的交易金額也有明顯的下滑，全年過億元的大型交易數(shù)量僅有8筆，比2022年減少近一半。平均交易規(guī)模僅0.9億元，已下滑至2020年的水平。二級市場的不明朗，加之整體消費大環(huán)境的挑戰(zhàn)，也使得資本對于一級市場的投資持更為謹慎的態(tài)度。線下餐飲國內(nèi)投資并購交易金額（2020-2023，人民幣億元） 25.54.8 25.54.840.12.02.0中式餐飲口烘焙飲品風(fēng)味小吃口西式/日料從2022年起，總體交易金額連續(xù)兩年下滑，主要受烘焙飲品及中式餐飲賽道遇冷影響，投融資交易數(shù)量不及往年，十億/億元級的大型交易事件也大幅減少：?2023年全年僅有一筆十億級別的大型交易，為茶百道的融資（交易金額為10億人民幣）。茶百道在去年6月完成該筆融資后，于同年8月交表，并在今年4月成功在港股上市?其余億元級別的大型交易共有7筆，其中5筆均為烘焙飲品品類，2筆為中式餐飲品類：?烘焙飲品品類中，吸金能力較強的多數(shù)為小眾新銳品牌，均以A輪融資為主，包括弄咖咖啡、小咖主、瀘溪河等；而知名度更高的咖啡品牌中，僅有MStand在去年上半年完成了數(shù)億元人民幣的B+輪融資?中式餐飲品類中，小菜園于去年3月完成了數(shù)千萬美元融資；旗下?lián)碛卸鄠€中式連鎖快餐品牌的墨比優(yōu)創(chuàng)也在去年完成了A輪融資，融資金額達到上億元人民幣注：1.上述平均交易規(guī)模計算中交易數(shù)量的統(tǒng)計剔除了統(tǒng)計期間內(nèi)未披露交易金額的交易信息來源：投中數(shù)據(jù)，企名片，企查查21中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024線下餐飲國內(nèi)投融資交易細分市場中式快餐：賽道內(nèi)部的細分品類轉(zhuǎn)向明顯，中式面食的熱度降低前幾年，處在風(fēng)口的中式面食賽道的跑馬圈地已告一段落，2023年中式面食品牌紛紛放緩了拓店的步伐，以做好已有門店運營、思考新的市場及產(chǎn)品策略為重。資本也從中式面食品類逐漸轉(zhuǎn)向其它中式快餐類，具有地方特色的粉類如柒點螺螄粉、粉大大、小滿手工粉等均在過去一年獲得了投資?？Х龋旱胤娇Х冗B鎖品牌與平價的新銳品牌依然具有成長性咖啡在中國依然具有市場潛力，尤其是在滲透率較低的低線級城市，這些區(qū)域市場的消費者教育也處于起步階段。去年，隨著小眾目的地旅游的風(fēng)靡，一二線城市年輕人喝咖啡的潮流也不斷向網(wǎng)紅城市、下沉市場傳遞。有流量的地方也更容易吸引資本的身影，縱觀去年獲得融資的咖啡品牌，其中不乏地方性連鎖咖啡，如門店集中在杭州、寧波、義烏、天臺縣的虎聞咖啡，門店廣布長沙、邯鄲、淄博的小咖主等與此同時，咖啡賽道的價格下沉也顯而易見。頭部咖啡品牌將“9塊9”、“第二杯半價”等活動用于常態(tài)化促銷，推出各種創(chuàng)新口味（例如在咖啡中加入茅臺），聯(lián)名奢侈品品牌等，為消費者營造出“低價格、高價值”、“薅到羊毛”的心理滿足感。在目前的市場環(huán)境下，平價的新銳品牌對消費者依然具有吸引力，客單價在15-17元的多家平價咖啡品牌獲得了資本青睞。2023年線下餐飲國內(nèi)投融資交易細分市場交易規(guī)模（億元）及數(shù)量（筆）筆數(shù)（交易筆數(shù)數(shù)量統(tǒng)計包括未披露具體交易755544421111104.1--注：1.上述平均交易規(guī)模計算中交易數(shù)量的統(tǒng)計剔除了2023年未披露交易金額的22筆交易信息來源：投中數(shù)據(jù)，企名片，企查查中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202422線下餐飲國內(nèi)投融資交易細分市場烘焙：高開低走，新中式點心品類勢微2023年全年，烘焙品類僅有4筆交易。新中式烘焙曾經(jīng)強勢突起，而如今的落寞似乎也有跡可循。一方面，中式點心并非消費者剛需產(chǎn)品，因此產(chǎn)品本身的復(fù)購率要低于消費者習(xí)慣作為日常早餐的面包等西式烘焙。其次，中式點心品牌的產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，容易被抄襲復(fù)制，入局者眾多但品牌區(qū)分度低，往往一個爆品出現(xiàn)后，各品牌都會推出同款，因此消費者很容易被分流。中式糕點在口味和原材料上出創(chuàng)新品的難度也相對更大，爆品的研發(fā)和推出速度沒有茶飲、咖啡這類快，熱度和流量也難以持續(xù)維持。另一方面，與傳統(tǒng)平價的中式糕點品牌主打街邊店不同，兩年前受到資本熱捧的新興中式糕點品牌的門店往往都開在租金昂貴的商業(yè)體，門店成本高、重營銷，疊加烘焙類產(chǎn)品現(xiàn)烤現(xiàn)做、保質(zhì)期短、日常損耗量大的特點，因此營收和利潤規(guī)模并不如預(yù)期。不少品牌在資本助力下，經(jīng)歷過門店快速拓展期，而后就陷入閉店、業(yè)務(wù)收縮、裁員等困境。茶飲：“卷產(chǎn)品”與“卷模式”雙管齊下，快速復(fù)制能力依然顯著“新中式茶飲”依然是2023年茶飲市場的主旋律，但與此前各品牌集中在包裝風(fēng)格、口味及原料添加上發(fā)力不同，去年刮起的新中式風(fēng)已經(jīng)深入到“中式養(yǎng)生功能”中尋找差異化了，例如瞄準年輕人“朋克養(yǎng)生”需求的熬夜水、刮油水、古法吊梨湯、祛濕薏米水、阿膠/膠原奶茶等的新品層出不窮。此外，隨著頭部企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷穩(wěn)步擴張，更多茶飲品牌也看到了業(yè)務(wù)發(fā)展的新路徑，即通過降低加盟費吸引更多加盟商在下沉及海外市場開設(shè)門店，而品牌實現(xiàn)盈利的主要途徑則是向加盟商銷售設(shè)備與原材料。2023年，獲得融資的茶百道、滬上阿姨等也均是此類模式的受益者。風(fēng)味小吃：賽道歷年投融資熱度均較為穩(wěn)定2023年，具有地方特色的“新中式”等風(fēng)潮也卷進了風(fēng)味小吃賽道，也逐漸引起資本的注意，例如，專注西北特色小吃的京腔調(diào)，結(jié)合北京烤鴨制法的鴨貨鹵味小吃品牌京脆香等。此外，多個中式炸雞連鎖小吃品牌也在過去一年獲得了投融資，例如：解憂婆婆、腿老大、虎頭炸，以及定位中式干煸辣子雞產(chǎn)品的老韓煸雞等。西式快餐：整體交易活躍度低，熱點依然集中在中式漢堡品類近幾年，由于多個腰部連鎖西餐品牌表現(xiàn)未如預(yù)期，影響著市場對西式餐飲賽道的投資熱情。2022年尚有意面、披薩、炸雞、熱狗、健康輕食類等較為常見的西式快餐品類獲得融資，而2023年全年，西式快餐中獲得投融資的5筆交易均為中式漢堡品牌。中式漢堡在前兩年乘著“國潮”風(fēng)口異軍突起，在下沉市場有較大市場空間。2323中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024交易規(guī)模及交易輪次線下餐飲投融資規(guī)模分布統(tǒng)計1（筆）492201億級071線下餐飲投融資輪次分布統(tǒng)計1（筆）5281A輪A輪4110注：1.上述交易數(shù)量統(tǒng)計不包括未披露交易金額或未披露融資輪次的交易中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202424線下餐飲品牌重大交易事件2023年線下餐飲重大投融資交易A輪A輪A輪A輪2023年公開披露交易金額的投融資共有35筆，交易金額在億元及以上的重大交易事件的交易金額占全年披露交易總額的~84%。重大交易集中在去年上半年，茶飲咖啡品類依然占據(jù)重大交易的半壁江山。重大交易的輪次雖然仍以早期階段為主，但已有不少品牌已有上市計劃，例如小菜園及茶百道等?？Х荣惖溃?023年獲得大額資金支持的咖啡品牌，除了MStand以外，其余均為新銳品牌。從市場布局、門店選址、產(chǎn)品及價格策略上，新銳品牌都刻意避開與頭部咖啡品牌的直接競爭，它們對供應(yīng)鏈的成本管理更敏感，品牌發(fā)展前期對門店擴張更克制。利用自身在咖啡供應(yīng)鏈上積累的優(yōu)勢，揚長避短，走適合自己的小而精路線。例如，小咖主主打非洲直采咖啡豆，從咖啡豆上做出差異化；小咖則是在深耕桌面咖啡機業(yè)務(wù)多年后入局線下咖啡門店業(yè)務(wù)。MStand作為去年唯一一家收獲大額投資的知名咖啡品牌，獲得了小紅書數(shù)億元人民幣的獨家投資，除了賣咖啡以外，MStand更注重去貼合年輕人的生活方式，例如最初的爆款（杯子可食用燕麥拿鐵）、更加有特色的門店（堅持“一店一設(shè)計”）等，都是為了吸引年輕消費者去種草、打卡、聚會，這些都可與線上流量強勢的小紅書達成互補。茶飲賽道：創(chuàng)立十余年后，茶百道的首次公開融資即獲得10億元人民幣，成為2023年線下餐飲品牌最大金額的一筆上市融資，由蘭馨亞洲領(lǐng)投，多家知名投資機構(gòu)跟投。茶飲賽道的競爭日趨白熱化，價格段也越來越細分，喜茶、奈雪的茶分割20元及以上的茶飲市場，蜜雪冰城牢牢占據(jù)10元以下小鎮(zhèn)茶飲，茶百道深耕兩個價格層中間的15元價位區(qū)間，門店數(shù)量達近8,000家。中式餐飲賽道：重大交易中，中式餐飲僅占2筆，分別是由加華資本投資的中式正餐品牌小菜園和海南博懷領(lǐng)投的致力于孵化小餐飲品牌的墨比優(yōu)創(chuàng)。小菜園定位高性價比的大眾餐飲，門店選址多為緊鄰百姓生活社區(qū)周邊，因此忠實顧客也多為復(fù)購率較高的周邊居民。墨比優(yōu)創(chuàng)是一家專注于運營“連鎖小餐飲”的餐飲企業(yè)，堅持多品牌的戰(zhàn)略，成功孵化了馬路邊邊串串香、老街稱盤麻辣燙等多個有地域特色的中式快餐品牌。在目前線下餐飲賽道投融資整體低迷的情況下，其新品牌孵化經(jīng)驗、多品牌盈利結(jié)構(gòu)等特點的抗風(fēng)險能力更強。信息來源：投中數(shù)據(jù)，企名片，企查查25中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024投資主體充為主要投資目的，例如：書亦燒仙草投資了中式茶飲品牌霓裳茶舞；紫燕食品投資老韓煸雞與京脆香，不斷擴充雞貨鴨貨類產(chǎn)品。而另一部分投資人則嘗試起了細分品類的跨界，奈雪的茶投資中式鮮肉漢堡品牌沙朗阿甘，試圖在火熱的中式漢堡中分一杯羹；絕味集團與餓了么共同成立的產(chǎn)業(yè)基金投資了中式快餐品牌吉祥餛飩；主營乳制品的君樂寶投資了茉酸奶等。2023年，雖然活躍在餐飲賽道的投資人依然以熟充為主要投資目的，例如：書亦燒仙草投資了中式茶飲品牌霓裳茶舞；紫燕食品投資老韓煸雞與京脆香，不斷擴充雞貨鴨貨類產(chǎn)品。而另一部分投資人則嘗試起了細分品類的跨界，奈雪的茶投資中式鮮肉漢堡品牌沙朗阿甘，試圖在火熱的中式漢堡中分一杯羹；絕味集團與餓了么共同成立的產(chǎn)業(yè)基金投資了中式快餐品牌吉祥餛飩；主營乳制品的君樂寶投資了茉酸奶等。企業(yè)類投資者以餐飲及食品類的產(chǎn)業(yè)基金或企業(yè)投資者占多數(shù)，部分投資者以產(chǎn)品品類的相互補線下餐飲投資主體分布統(tǒng)計1（2020-2023，筆）2955239295523920202注：1.上述交易數(shù)量統(tǒng)計包括未披露投資機構(gòu)的交易信息來源：投中數(shù)據(jù)，企名片，企查查中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202426投資展望2023年是餐飲行業(yè)一級市場挑戰(zhàn)與機遇并存的一年。一方面，受宏觀經(jīng)濟下行、消費降級等影響，消費者的需求出現(xiàn)了新的特點與變化，對餐飲企業(yè)洞察市場的靈活度、門店運營管理效率等各方面也提出了更高的要求。另一方面，投資人對餐飲賽道持續(xù)保持較為謹慎態(tài)度，以往追風(fēng)口、搶占市場的方式不再成為主要投資路徑，考察餐飲企業(yè)業(yè)務(wù)是否長期可持續(xù)、是否有穩(wěn)定增長潛力成為更核心的關(guān)注點。因此，供應(yīng)鏈基礎(chǔ)扎實、單店效益好且已顯現(xiàn)出擴張潛力的餐飲企業(yè)依然有被資本發(fā)掘的機會。2024年初，多家茶飲、中餐餐飲品牌已遞交招股說明書，個別企業(yè)已于近日完成上市，這些積極的信號也將提升投資者對餐飲市場的信心。27中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202428餐飲行業(yè)宏觀及二級市場復(fù)蘇表現(xiàn)2023年-2024年4月社會消費品零售總額中餐飲收入（千億元人民幣）及同比增長率1（%）44%4.84.44.34.34.24.14%44%4.84.44.34.34.24.14%4.64.34.029中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告20242023年第一季與2024年第一季度基本生活類社會消費品零售額同比增長率3（%）2023一季度2023一季度2024一季度4.0%4.9%由于2022年餐飲市場整體情況不佳，在由于2022年餐飲市場整體情況不佳，在2023年餐飲消費逐步恢復(fù)之后，月度餐飲收入同比增速迅速攀升，一度高達到44%。雖然2023年6至9月的餐飲收入同比增速出現(xiàn)波動，但第四季度再次出現(xiàn)反彈。全年整體月度同比增速均保持在10%以上，展現(xiàn)出較好的復(fù)蘇態(tài)勢。2024年開年與去年同期相比增速放緩。由于2023年年初存在一定報復(fù)性消費的紅利加持，加上餐飲行業(yè)競爭加劇，各類中高端餐飲承壓，需要面對“薄利多銷”和平價化的趨勢，餐飲行業(yè)較難維持持續(xù)性的高速增長。注：1.餐飲收入月同比增長率=（該月社會消費品零售總額中餐飲收入/上一年同期社會消費品零售總額中餐飲收入-3.社會消費品零售額同比增長率=（該品類2023年第一季度社會消費品零售額/該品類上一年同期社會消費品零售額-4.由于限額以上企業(yè)（單位、個體戶）范圍每年發(fā)生變化，為保證數(shù)據(jù)零售額等各項指標同比增長速度所采用的同期數(shù)與本期的企業(yè)（單位、個中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202430風(fēng)味小吃風(fēng)味小吃正餐中西式快餐上市公司2024年第一季度財務(wù)表現(xiàn)概覽樣本上市公司2024年第一季度主營業(yè)務(wù)收入（人民幣億元）及息稅前利潤率1（%）4.62.14.0%煌上煌廣州酒家全聚德4.6%4.1%25.4%4.1%25.4%從已披露2024年第一季度的10家樣本企業(yè)的財務(wù)表現(xiàn)來看，大部分餐飲企業(yè)在2024年開年的營收表現(xiàn)不及預(yù)期，樣本企業(yè)的息稅前利潤率較2023年第一季度平均上漲僅0.8個百分點。由于2023年第一季度基數(shù)相對較低，因此近60%的樣本企業(yè)在2024年第一季度同比實現(xiàn)正向漲幅，其中，正餐和中西式快餐品類表現(xiàn)更佳。但若與2023年第四季度進行比較，近60%的樣本企業(yè)在2024年第一季度的營收較2023年第四季度環(huán)比出現(xiàn)下滑。在消費者愈發(fā)關(guān)注質(zhì)價比及體驗感的大環(huán)境下，餐飲企業(yè)需要思考的是如何讓自己一直在牌桌上。提供更符合消費者需求的高性價比產(chǎn)品，滿足消費者對于體驗感（如獨特性、參與感等）的追求，優(yōu)化提升自身運營效率，餐飲企業(yè)需要多方兼顧及發(fā)力，方能在消費趨勢的不斷變遷中始終有自己的一席之地。2.2024年第一季度營收同比增長率=（企業(yè)2024年第一季度主營業(yè)務(wù)收入/2023年第一季度主營業(yè)務(wù)收入-1）*100%;3.2024年第一季度營收環(huán)比增長率=（企業(yè)2024年第一季度主營業(yè)務(wù)收入/2023年第四季度主營業(yè)務(wù)收入-1）*100%信息來源：上市公司年報，Wind31中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024 中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202432一、餐飲行業(yè)加盟現(xiàn)狀分析（1）連鎖化率仍有較大提升空間我國連鎖餐飲化率近年來持續(xù)提升，已由2018年的14.7%提升至2023年的20.4%，增幅比例已超過38%。然而，盡管我國連鎖化率有所提升，與歐美等發(fā)達國家相比仍處于較低水平，不及美國、加拿大的三分之一，未來仍有較大的提升空間，這為加盟模式的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。中國餐飲行業(yè)連鎖化率信息來源：Euromonitor2023年各國餐飲行業(yè)連鎖化率20%30%32%33%34%43%44%46%47%60%65%信息來源：Euromonitor（2）餐飲行業(yè)在近年逐步迎來加盟熱潮以加盟模式為典型的新茶飲品牌，已經(jīng)全數(shù)進入加盟時代，餐飲行業(yè)也正逐步進入加盟熱潮，關(guān)于門店模型、加盟商資源等相關(guān)競爭已逐步加劇。2023年5月2022023年5月2023年7月新茶飲2022年11月品牌》瑞幸大事件》品牌》瑞幸大事件》開放“帶店加盟”品牌》奈雪的茶大事件合伙人計劃關(guān)鍵進展》2023年新開事業(yè)合伙人門店2,300余家關(guān)鍵進展》2023年凈新開門店數(shù)8,034家關(guān)鍵進展》預(yù)計今年和明年加盟店的規(guī)模將達到2,000家大事件》開放加盟正餐正餐&快餐2006年8月品牌》華萊士大事件》“門店眾籌”模式，將員工或合作者變成門店合伙人2023年12月大事件》全面開放加盟2024年2月品牌》九毛九大事件》逐步開放旗下太二和山外面酸湯火鍋的加盟與合作業(yè)務(wù)2015年大事件》“創(chuàng)業(yè)分部+賽場制”的機制，也就是西貝的“合伙人計劃”2024年3月品牌》海底撈大事件》推行海底撈餐廳的加盟特許經(jīng)營模式大事件》“發(fā)展式特許模式”：直營+特許加盟2020年9月品牌》夸父炸串大事件》開放加盟2020年品牌》老鄉(xiāng)雞大事件》開放加盟關(guān)鍵進展》堅持直營模式多年后，將以多元經(jīng)營模式進一步推動餐廳網(wǎng)絡(luò)的擴張步伐2019年11月信息來源：企業(yè)官網(wǎng)、公開資料整理33中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024優(yōu)優(yōu)勢（1）市場拓展需求當(dāng)企業(yè)想要快速占領(lǐng)新市場或擴大現(xiàn)有市場份額時，加盟模式成為一種低成本、高效率的選擇。加盟模式允許企業(yè)在短時間內(nèi)開設(shè)大量新店，迅速提升品牌知名度和市場占有率。多個加盟商同時運營，能夠形成協(xié)同效應(yīng)，進一步增強品牌影響力。（2）資金限制直營模式需要企業(yè)自行投資設(shè)立新的門店，包括租賃、裝修、設(shè)備采購和人員培訓(xùn)等方面的高額初始成本，同時也需要承擔(dān)持續(xù)運營成本如員工工資、店鋪維護等。而加盟模式下，這些費用通常由加盟商承擔(dān)，從而顯著減少了企業(yè)的資本支出。尤其對于成長型企業(yè)，可借助加盟模式利用外部資金實現(xiàn)快速成長。（3）創(chuàng)新與靈活性需求加盟商通常是本地經(jīng)營者，熟悉當(dāng)?shù)厥袌龅男枨蠛拖M習(xí)慣，由于他們深耕當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)，能夠迅速獲取市場反饋，并對市場變化做出快速響應(yīng)，有利于企業(yè)應(yīng)對市場變化、滿足多元化消費需求。直營與加盟模式的比較直營模式加盟模式直營模式品牌方直接控制運營，保證服務(wù)與產(chǎn)品質(zhì)量的一致性直營店的所有利潤歸企業(yè)所有，財務(wù)相對透明，利潤分配清晰通過加盟商承擔(dān)初始投資和運營成本，降低自身財務(wù)壓力，加快資金回籠加盟商作為“本土化”觸角，能更好地開發(fā)和適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?，提高?jīng)營效率經(jīng)營和管理風(fēng)險由加盟商分擔(dān)，企業(yè)整體風(fēng)險企業(yè)可以通過收取加盟費、品牌使用費、原材料供應(yīng)利潤等方式獲得穩(wěn)定收入，成為企業(yè)的新增長曲線高昂的初期投資和持續(xù)的運營成本限制了擴張速度與投資回報速度劣需要直接管理所有門店，管理跨度大，勢難度高企業(yè)需要自行了解和適應(yīng)新市場，擴展速度受到內(nèi)部資源和能力的限制企業(yè)對加盟店的直接控制力減弱，可能導(dǎo)致服務(wù)質(zhì)量和品牌形象的差異加盟商管理復(fù)雜，可能引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險和法律糾紛中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202434（1）規(guī)模小型化根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會與美團聯(lián)合發(fā)布的《2024中國餐飲加盟行業(yè)白皮書》，近年來，小吃快餐和飲品店的連鎖門店數(shù)量占比為各品類前兩名，其中小吃快餐的增幅最大，這意味著連鎖加盟市場趨向小型化、小投資化發(fā)展。主要原因為：標準化程度高：快餐和飲品易于實現(xiàn)標準化制作流程、確保產(chǎn)品口味和質(zhì)量的一致性，有利于快速復(fù)制。投資門檻低：相較于正餐廳，快餐和飲品店通常需要較小的店面、簡單的裝修和較少的員工，因此投資成本較低。適應(yīng)性強：無論是購物中心、商業(yè)街還是居民區(qū)，快餐和飲品店都能找到適合的生存空間，它們對選址的靈活性較高，能快速適應(yīng)不同的市場環(huán)境。（2）市場下沉化越來越多餐飲連鎖企業(yè)將發(fā)展觸角延伸至下沉市場，以實現(xiàn)更廣泛的市場覆蓋。數(shù)據(jù)顯示，2023年一、二線城市連鎖門店數(shù)量占比相對2021年下降，而三線及以下城市占比有所提高。下沉化趨勢是多種因素共同作用的結(jié)果：政策端：國家大力推進新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，通過完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等一系列措施著力推動縣城、小城鎮(zhèn)等下沉市場的發(fā)展，為餐飲企業(yè)在下沉市場的擴張奠定了良好的基礎(chǔ)。市場端：一二線城市餐飲市場競爭激烈、趨于飽和，利潤空間被壓縮。同時，隨著城鎮(zhèn)化率的提升，下沉市場居民的消費能力、消費意愿的提升帶動了市場需求的增加，因此餐飲連鎖企業(yè)轉(zhuǎn)向下沉市場挖掘更大的消費潛力。2021-2023年餐飲連鎖門店地域分布23.0%20.7%數(shù)據(jù)來源：中國連鎖經(jīng)營協(xié)會，美團3535中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024（3）模式多元化近年來，餐飲行業(yè)加盟市場基于合作性質(zhì)、管理權(quán)限、責(zé)任分配、利益分配等各方面的差異，衍生出了多元化的加盟模式，如合伙、聯(lián)營、托管等。這主要是由于傳統(tǒng)的單一加盟模式已無法滿足市場和加盟商的多樣化需求。隨著餐飲市場的不斷擴大與細分，加盟者的群體構(gòu)成趨于復(fù)雜，在資金實力、經(jīng)營能力等方面存在較大差異，不同類型和加盟商往往偏好不同的合作模式。例如，對于資金充裕且具備較強運營意愿與能力的加盟方，可選擇聯(lián)營、特許經(jīng)營模式；僅投資、不參與門店經(jīng)營的加盟方，可選擇托管模式等。此外，隨著品牌方戰(zhàn)略定位的差異化及市場滲透策略的多樣化，加盟模式亦在不斷創(chuàng)新迭代中融入了更多定制元素。比如，“定向點位加盟”模式，精準對接了擁有特殊渠道資源的加盟伙伴；“帶店加盟”模式，則為擁有現(xiàn)成物業(yè)資源的加盟者降低了開店的初始成本與時間成本，優(yōu)化了資源配置。（4）門檻降低化在眾多頭部品牌從直營轉(zhuǎn)向加盟的過程中，放寬加盟條件、適度降低準入門檻已成為顯著趨勢，在茶飲賽道尤為明顯。隨著品牌間競爭加劇，降低加盟門檻被視為吸引更多加盟商的有效方式，成為一種快速擴大市場份額、建立品牌影響力的策略。以2024年為例，包括茶百道和書亦燒仙草在內(nèi)的多個品牌宣布免除加盟費，喜茶則提供限免加盟費的優(yōu)惠；古茗宣布首年免加盟費，次年起可分3年支付；樂樂茶將加盟入場費從40萬降低至29萬起；和府撈面宣布2024年限定免除10萬元品牌授權(quán)費。在降低投資金額方面，喜茶宣布2024年上半年簽約并開業(yè)的門店，每開滿3家，獲得6.6萬裝修補貼，店數(shù)不封頂；茶百道宣布，開2家店減免8萬元，開3家店補貼物料，老加盟商新開店直接減免9萬元；奈雪的茶宣布在上半年完成簽約的加盟商可享受6萬元的營銷補貼。降低加盟門檻同樣體現(xiàn)在降低門店面積要求：首次開放加盟時，奈雪對加盟門店的面積要求在90~170平方米，而最新加盟條款中的要求降至40平方米起，單店投資預(yù)算也隨之從98萬降低至58萬。然而，門檻降低不代表對加盟商的要求隨之降低，事實上，頭部品牌在對加盟商的篩選上仍然保持著嚴格的標準。例如，喜茶的事業(yè)合伙人申請通過率僅為1:100，這意味著，盡管加盟門檻的降低為更多有志于進入餐飲行業(yè)的投資者提供了機會，但品牌方依然在追求合作伙伴的質(zhì)量和對品牌價值的維護。這種策略有助于確保品牌在擴張的過程中，能夠維持其一貫的高標準和服務(wù)質(zhì)量，從而在激烈的市場競爭中保持領(lǐng)先地位?？偨Y(jié)而言，餐飲企業(yè)在直營轉(zhuǎn)加盟的過程中降低門檻，既是對市場變化的靈活應(yīng)對，也是對品牌長期發(fā)展策略的深思熟慮。這不僅為加盟商提供了更多機會，也有助于品牌自身帶來了更廣闊的發(fā)展空間和更穩(wěn)健的市場地位。中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告202436二、餐飲連鎖品牌加盟建議隨著連鎖化率的提升，未來優(yōu)質(zhì)加盟商資源會變得更加稀缺。面對日益復(fù)雜的加盟生態(tài)和外部競爭，構(gòu)建一個全方位、精細化的加盟管理體系，對于提升品牌競爭力和加盟商的成功率至關(guān)重要。這不僅要求品牌方具備前瞻性的眼光，更需在實踐中不斷優(yōu)化服務(wù)細節(jié)，圍繞“選、用、育、留、退”構(gòu)建完善的加盟服務(wù)體系，形成一套行之有效的加盟生態(tài)閉環(huán)，以提升加盟商的經(jīng)營成功率與品牌忠誠度，實現(xiàn)雙方共贏：（1）選?明確標準：制定一套科學(xué)、全面的加盟商評估體系，涵蓋財務(wù)狀況、管理經(jīng)驗、市場敏感度及對品牌文化的認同等多個維度。利用數(shù)據(jù)分析工具輔助篩選，確保每個加入的加盟商都能成為品牌發(fā)展的有力推手。?事前調(diào)研：組建專業(yè)團隊或聘用第三方機構(gòu)對潛在加盟商所處市場進行詳盡調(diào)研，評估申請人所在區(qū)域的市場潛力，包括目標客群分析、租金成本范圍、周邊競爭業(yè)態(tài)圖譜等，確保選址科學(xué)。?透明流程：設(shè)計并公開透明的加盟流程圖，從初步咨詢到簽約的每一步驟都應(yīng)清晰標注，包括費用明細、支持內(nèi)容、合同模板等，增強意向加盟商的信任感。同時，開發(fā)線上加盟流程跟蹤系統(tǒng)，從提交申請、初審、實地考察、培訓(xùn)、簽約到開店，每個階段進度可視化，附帶預(yù)計耗時與下一步指南，增強透明度和效率。（2）用?資源共享：建立資源共享平臺，包含運營指南、推廣素材等，并進行分類管理，便于檢索。定期舉辦分享會，由優(yōu)秀加盟商分享實戰(zhàn)經(jīng)驗，以加深加盟商間的互動與互助。?規(guī)則共建：組織定期的加盟商研討會，邀請他們參與加盟政策的討論與修訂，確保規(guī)章制度既符合品牌戰(zhàn)略，又貼近市場實際，實現(xiàn)雙贏。?支持定制：根據(jù)加盟商開業(yè)前后不同階段的需求，提供定制化運營、營銷、供應(yīng)鏈優(yōu)化方案等，幫助加盟商科學(xué)運營、盡早實現(xiàn)盈利。（3）育?全面培訓(xùn)：建立全面的培訓(xùn)體系，涵蓋品牌文化、產(chǎn)品知識、服務(wù)規(guī)范、財務(wù)管理等模塊，采用線上自學(xué)+線下實操結(jié)合模式，支持加盟商發(fā)展。?定期復(fù)訓(xùn)：定期舉辦加盟商大會和復(fù)訓(xùn)課程，邀請行業(yè)專家、內(nèi)部高管授課，主題涵蓋新營銷趨勢、食品安全法規(guī)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等，確保加盟商與時俱進，更新知識，強化品牌標準，保持加盟店的服務(wù)和產(chǎn)品品質(zhì)。?反饋暢通：建立“加盟商服務(wù)平臺”，集成在線問答、問題提交、進度查詢功能，快速響應(yīng)加盟商的疑問，及時解決問題。（4）留?多維激勵：依據(jù)銷售額、顧客滿意度、合規(guī)性等多維度評價，提供不同等級的獎勵，如返利、優(yōu)先新品試銷權(quán)、廣告補貼等，激發(fā)加盟商的積極性和創(chuàng)新精神。?高效溝通：實施定期的加盟商滿意度調(diào)查，通過問卷、代表會議等方式了解其需求，及時調(diào)整策略；并設(shè)立獨立的加盟商投訴熱線，由專門團隊負責(zé)跟進處理，定期總結(jié)反饋，持續(xù)改進服務(wù)。?長期支持：提供長期的運營顧問服務(wù)，包括定期巡店指導(dǎo)、銷售數(shù)據(jù)分析、新品推廣策略等，助力加盟商持續(xù)成長；推出長期合作伙伴服務(wù)，為長期合作加盟商提供額外支持，如定制化提升策略等，確保長期穩(wěn)定發(fā)展。3737中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報告2024（5）退?退出機制：在加盟協(xié)議中明確列出退出的各種情形及相應(yīng)的處理辦法及條款，包括但不限于違約責(zé)任、賠償機制、資產(chǎn)清算流程，確保雙方權(quán)益得到保護、減少法律糾紛。?提前預(yù)警：建立加盟商經(jīng)營狀況監(jiān)測系統(tǒng)，綜合分析銷售數(shù)據(jù)、顧客評價、合規(guī)檢查結(jié)果，對各類經(jīng)營風(fēng)險進行預(yù)警，及時介入提供輔導(dǎo)或調(diào)整方案，提供定制化改善方案或財務(wù)援助，盡量避免非自愿退出。?協(xié)助過渡：對于確定退出的加盟商，進行專人對接并提供一定的過渡支持，協(xié)助處理客戶轉(zhuǎn)移、員工安置、剩余物資處理、店鋪轉(zhuǎn)讓等問題，同時啟動品牌保護措施，如臨時接管運營、快速店面翻新，減少對品牌的負面影響。通過上述全生命周期服務(wù)體系的構(gòu)建與優(yōu)化，餐飲品牌不僅能有效提升加盟商的經(jīng)營質(zhì)量和忠誠度，還能在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中保持穩(wěn)健增長，實現(xiàn)品牌價值的最大化。2.特許經(jīng)營3.0時代，借助數(shù)字化與智能化（1）智能運營平臺構(gòu)建智能管理平臺：開發(fā)或整合現(xiàn)有的餐飲管理系統(tǒng)，實現(xiàn)從原料采購、庫存管理、訂單處理、銷售分析到會員管理的一體化操作，提高工作效率。通過強大的數(shù)據(jù)整合功能，實時同步各門店的運營數(shù)據(jù)，確?？偛考案鏖T店能及時掌握運營動態(tài)，依托數(shù)據(jù)智能輔助決策過程。（2）自動化設(shè)備應(yīng)用引進先進設(shè)備：考慮在人流密集或人力成本高昂的地點配置炒菜機器人、全自動飲料機及服務(wù)型機器人等現(xiàn)代化裝備，以提升工作效率、減輕人工依賴、提高出餐速度和效率。智能點餐與支付系統(tǒng)：引入基于AI技術(shù)的點餐終端，結(jié)合人臉識別、語音識別等技術(shù)，優(yōu)化顧客點餐體驗的同時，減少點餐錯誤和等待時間。同時，借助點單數(shù)據(jù)，為后續(xù)的營銷活動提供數(shù)據(jù)支持。（3）遠程監(jiān)控與支持搭建遠程監(jiān)控系