2024 合成生物學(xué)系列深度報(bào)告（二）：合以新質(zhì)成以造物

合以新質(zhì)，成以造物合成生物學(xué)系列深度報(bào)告(二)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲證券研究報(bào)告>

在此前的《合成生物學(xué)深度報(bào)告(一):合聚萬物，成致未來》中，我們梳理了合成生物學(xué)的底層邏輯、技術(shù)壁壘與產(chǎn)業(yè)鏈。本報(bào)告將聚焦于合成生物學(xué)的支持性政策與合成生物學(xué)在醫(yī)藥、化工品和替代蛋白細(xì)分子領(lǐng)域，對(duì)合成生物學(xué)的發(fā)展與應(yīng)用端落地進(jìn)行更深入的挖

掘>

合成生物學(xué)指通過對(duì)生物體進(jìn)行有目標(biāo)地設(shè)計(jì)、改造，可以實(shí)現(xiàn)以合成生物為工具進(jìn)行物質(zhì)加工與合成的新型生產(chǎn)制造方式。合成生物學(xué)受益于基因合成、編輯等領(lǐng)域內(nèi)的長足進(jìn)步，逐漸發(fā)展成了以“設(shè)計(jì)-構(gòu)建-測(cè)試-學(xué)習(xí)”

(DBTL循環(huán))為核心的研發(fā)模式和發(fā)酵為主導(dǎo)的

放大生產(chǎn)模式。合成生物學(xué)由于存在多學(xué)科交叉、對(duì)技術(shù)、成本控制、研發(fā)人員要求高，具有強(qiáng)壁壘屬性。根據(jù)麥肯錫研究，生物制造的

產(chǎn)品可以覆蓋60%化學(xué)制造的產(chǎn)品，有望對(duì)未來醫(yī)藥、化工、食品、能源、材料、農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)帶來巨大影響。>

合成生物學(xué)優(yōu)勢(shì)顯著,政策、資本大力支持。1)合成生物學(xué)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的污染相對(duì)化學(xué)合成較少。在全球變暖，對(duì)新生產(chǎn)方式迫切需求的情況下，合成生物制造有望成為最優(yōu)解。2)合成生物學(xué)原料更加易得。華恒生物的丙氨酸以葡萄糖經(jīng)生物發(fā)酵生產(chǎn)，而酶法丙氨酸需

要以石油為上游原料經(jīng)多步加工。3)合成生物學(xué)制造成本更低。同類產(chǎn)品由于生物發(fā)酵所需反應(yīng)步驟少，原料成本低，疊加無需耗費(fèi)大量

資金處理污染，綜合成本遠(yuǎn)低于化學(xué)合成。4)合成生物學(xué)生產(chǎn)效率更高。合成同樣數(shù)量的蛋白質(zhì)，飼養(yǎng)牲畜需要占用大量土地等自然資源而合成生物學(xué)僅需發(fā)酵罐，微生物繁衍速度也高于牲畜家禽，節(jié)約大量時(shí)間成本。同時(shí)政府政策對(duì)于產(chǎn)業(yè)的鼓勵(lì)不言而喻，在資本推動(dòng)下

合成生物學(xué)行業(yè)迎來了高速發(fā)展的時(shí)機(jī)。據(jù)麥肯錫的分析，預(yù)計(jì)在2030-2040年，合成生物學(xué)每年帶來的經(jīng)濟(jì)影響將達(dá)到1.8至3.6萬億美元。

據(jù)CB

Insights的預(yù)測(cè)，2019年全球合成生物學(xué)市場(chǎng)規(guī)模約為53億美元，到2024年將擴(kuò)容至約189億美元，2019-2024CAGR為28.8%。>終端應(yīng)用上，合成生物學(xué)符合新質(zhì)生產(chǎn)力概念，相關(guān)標(biāo)的有望受益。2024年4月28日，中國工程院譚天偉院士在中關(guān)村論壇年會(huì)上表示，國家部委正在聯(lián)合研制國家生物技術(shù)和生物制造行動(dòng)計(jì)劃，并且有望在近期出臺(tái)，合成生物學(xué)符合新質(zhì)生產(chǎn)力概念有望受益。醫(yī)藥與化學(xué)品領(lǐng)

域，合成生物學(xué)可以提高生產(chǎn)效率，節(jié)約生產(chǎn)成本，獲取無法人工化學(xué)合成產(chǎn)物，完美貼合新質(zhì)生產(chǎn)力概念，川寧生物布局醫(yī)藥合成生物

學(xué)全產(chǎn)業(yè)鏈，上海研究所負(fù)責(zé)選品、研發(fā)、小試，伊犁生產(chǎn)基地負(fù)責(zé)中試和后續(xù)商業(yè)化生產(chǎn)；食品領(lǐng)域，國內(nèi)微生物蛋白市場(chǎng)空間經(jīng)測(cè)算

可達(dá)508億元，且符合國家糧食安全戰(zhàn)略需要，富祥藥業(yè)微生物蛋白已經(jīng)商業(yè)化，年底將建成2萬噸微生物蛋白產(chǎn)能；華恒生物為業(yè)績快速

增長的生物基產(chǎn)品制造企業(yè)，依托合成生物學(xué)生產(chǎn)大量下游應(yīng)用廣泛的化學(xué)品。投資建議：·

關(guān)注已經(jīng)攻克工業(yè)化、商業(yè)化難點(diǎn)的企業(yè)：重點(diǎn)推薦川寧生物，關(guān)注華恒生物等；·

產(chǎn)品符合國家生物制造戰(zhàn)略需要，可能獲得政策支持的企業(yè)：關(guān)注富祥藥業(yè)等；風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，知

金，政策風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)東吳證券soOCHOW

SECURITIES核心邏輯21、合成生物學(xué)概念再梳理：造物致知，造物致用2、鼓勵(lì)合成生物學(xué)發(fā)展：政策密集出臺(tái)，資金持續(xù)涌入3、合成生物學(xué)終端應(yīng)用：微生物蛋白(食品)4、合成生物學(xué)終端應(yīng)用：醫(yī)藥與化學(xué)品5、投資建議6、風(fēng)險(xiǎn)提示與免責(zé)聲明東吳證券SOOCHOw

SECURITIES研究目錄東吳證券SO0CHOw

SECURITIES1.合成生物學(xué)概念再梳理：造物致知，造物致用>合成生物學(xué)是指采用工程科學(xué)研究理念，對(duì)生物體進(jìn)行有目標(biāo)地設(shè)計(jì)、改造乃至重新合成，創(chuàng)建賦予非自然功能的“人造生命”,合成生

物制造是以合成生物為工具進(jìn)行物質(zhì)加工與合成的生產(chǎn)方式，有望徹底變革未來醫(yī)藥、化工、食品、能源、材料、農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)。合成

生物學(xué)內(nèi)涵主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：1)自上而下：目標(biāo)導(dǎo)向的構(gòu)建”人造生命”,使用代謝和基因工程技術(shù)為活細(xì)胞賦予新功能，“人工

基因組”是其核心內(nèi)容，大片段基因組操作、改造以及大規(guī)模、高精度、低成本DNA合成是關(guān)鍵技術(shù)；2)自下而上：通過將“非生命”

生物分子成分聚集在一起在體外創(chuàng)建新的生物系統(tǒng)，元件標(biāo)準(zhǔn)化→模塊構(gòu)建→底盤適配的線路以及對(duì)生命過程的途徑、網(wǎng)絡(luò)組成及其調(diào)控、

設(shè)計(jì)與構(gòu)建是核心內(nèi)容，人工線路構(gòu)建平臺(tái)是其關(guān)鍵技術(shù)。 自上而下的改造細(xì)菌生產(chǎn)天然產(chǎn)物自下而上的最小細(xì)胞系統(tǒng)構(gòu)建自然細(xì)胞

合成系統(tǒng)質(zhì)粒

大腸桿菌底物酶或產(chǎn)物

萜類物質(zhì)

產(chǎn)物最小系統(tǒng)構(gòu)建方案合成計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)1.1合成生物學(xué)概念再梳理：造物致知，造物致用東吳證券soOCHOW

SECURITIES最小細(xì)胞系統(tǒng)區(qū)間化

蛋白質(zhì)表達(dá)能量供給代謝生長復(fù)制、分裂

信號(hào)運(yùn)動(dòng)工程菌生物堿來源：《天然產(chǎn)物的合成生物學(xué)研究》,蛋白表達(dá)微器件系統(tǒng)模塊組分分子の倫理社會(huì)監(jiān)控拆

解實(shí)現(xiàn)進(jìn)入21世紀(jì)，合成生物學(xué)的發(fā)展可分為4個(gè)階段：創(chuàng)建時(shí)期(2000-2003年):產(chǎn)生了許多具備領(lǐng)

域特征的研究手段和理論，

特別是基因線路工程的建

立及其在代謝工程中的成

功運(yùn)用；擴(kuò)張和發(fā)展期(2004-2007年):工程技術(shù)進(jìn)步

較緩慢，領(lǐng)域有擴(kuò)大趨勢(shì)；快速創(chuàng)新和應(yīng)用轉(zhuǎn)化期(2008-2013年):這一

階段涌現(xiàn)出的新技術(shù)和工

程手段使合成生物學(xué)研究

與應(yīng)用領(lǐng)域大為拓展；發(fā)展新階段(2014年后)工程化平臺(tái)的建設(shè)和生物大數(shù)據(jù)的開源應(yīng)用相結(jié)合，全面推動(dòng)生物技術(shù)、生物產(chǎn)業(yè)和生物醫(yī)藥“民主化”來源：中國科學(xué)院，東吳證券研究所

發(fā)展。

2000-2003年創(chuàng)建時(shí)期

2004-2007年擴(kuò)張和發(fā)展時(shí)期2008-2013年創(chuàng)新和應(yīng)用轉(zhuǎn)化

2014年+新階段

具備領(lǐng)域特征的研究手段和理論

領(lǐng)域擴(kuò)大，工程技術(shù)進(jìn)步緩慢

新技術(shù)和工程手段涌現(xiàn)

全面提升，展現(xiàn)出口大腸桿菌基

因組的全合

成設(shè)計(jì)了蛋白

質(zhì)的基因電

路改造啤酒酵

母使其生產(chǎn)

大麻素工程大腸桿

菌的碳固定AI驅(qū)動(dòng)的AlpaFold所有人類蛋白

結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)出人工

淀粉合成代

謝通路1.1合成生物學(xué)概念再梳理：造物致知，造物致用基于群體效應(yīng)的細(xì)胞間通信線路技術(shù)或文化里程碑大腸桿菌中

實(shí)現(xiàn)青蒿素

前體途徑的

工程化線路工程代謝工程中的合成生物學(xué)治療性應(yīng)用全基因工程大腸桿菌中

的光傳感電

路設(shè)計(jì)由

RNA

調(diào)控

的可編程的

基因表達(dá)生成多細(xì)胞

模式的線路Amyris構(gòu)建

了可合成青

蒿素前體的

酵母細(xì)胞Gibson等對(duì)DNA

組

裝

的

研究MAGE的

研

究設(shè)計(jì)可計(jì)算

的線路邊緣檢測(cè)的合成

，

邊緣

檢測(cè)線路的

工程化設(shè)計(jì)出復(fù)雜

的多層基因

環(huán)路利用動(dòng)態(tài)的

代謝流控制

生物柴油的

生產(chǎn)CRISPR-CAS9基

因編輯技術(shù)被

發(fā)明利用大腸桿

菌中氨基酸

的代謝生產(chǎn)

生物燃料可用于邏輯運(yùn)

算的RNA裝置快速、可調(diào)

節(jié)的合成基

因振蕩器設(shè)計(jì)酵母菌

使其能合成

嗎啡合成人造細(xì)

胞膜改寫轉(zhuǎn)基因

微生物，建

立安全防護(hù)

體系東吳證券SoOCHOw

SECURITIES制造出“穩(wěn)

定”的半合

成有機(jī)體在

DNA

中儲(chǔ)

存數(shù)碼信息重新設(shè)計(jì)合

成了5條酵

母染色體第一個(gè)合成

開關(guān)：生物

開關(guān)和壓縮

震蕩子自動(dòng)調(diào)節(jié)的

負(fù)反饋路線重新定義合

成生物學(xué)設(shè)計(jì)微生物

聯(lián)合系統(tǒng)，

將木質(zhì)纖維

素轉(zhuǎn)化為短

鏈脂肪酸在酵母中生

物合成藥用

拖烷生物堿在大腸桿菌

中建立一套

完整的布爾

邏輯門人工合成酵

母的部分基

因組1.2.3.4.2002-2003發(fā)展用于轉(zhuǎn)

錄研究的合

成線路最早實(shí)現(xiàn)遺

傳網(wǎng)絡(luò)的組

合合成人造胰島β細(xì)胞人工合成最小細(xì)菌計(jì)算設(shè)計(jì)人

工蛋白可編輯控制微生物致死的開關(guān)合成首個(gè)“人造細(xì)胞”2000-2021年合成生物學(xué)的四個(gè)階段和代表性進(jìn)展2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021人工細(xì)胞的

光合引擎人工合成首

例單染色體

酵母菌株賽諾菲利用

Amyris研

發(fā)

的酵母菌株

商業(yè)化生產(chǎn)

青蒿素?cái)U(kuò)展生物遺

傳密碼人工合成酵

母染色體改造噬菌體

水解細(xì)菌的

生物膜RNA裝置用

于基因表達(dá)

的調(diào)節(jié)模塊利用工程菌

侵入癌細(xì)胞>合成生物學(xué)的目的是設(shè)計(jì)符合標(biāo)準(zhǔn)的生物系統(tǒng)，基于工程設(shè)計(jì)原則利用工程可預(yù)測(cè)性控制復(fù)雜系統(tǒng)構(gòu)建的“設(shè)計(jì)-構(gòu)建-測(cè)試-學(xué)習(xí)”循環(huán)(DBTL

)

逐漸成為合成生物學(xué)的核心策略。生命系統(tǒng)具有高度的復(fù)雜性，人工設(shè)計(jì)的基因線路需要海量工程化試錯(cuò)實(shí)驗(yàn)去實(shí)現(xiàn)預(yù)設(shè)功能。這就需要用到“設(shè)計(jì)-構(gòu)建測(cè)試-學(xué)習(xí)”

(DBTL)

循環(huán)過程這一工程原理。在生物制造領(lǐng)域，DBLT

循環(huán)四個(gè)階段循環(huán)往復(fù)可以成功構(gòu)建需

要的細(xì)胞，生產(chǎn)出合適的產(chǎn)品?！?/p>

設(shè)計(jì)：合成生物學(xué)DBTL策略的基礎(chǔ)，在遵循一定的規(guī)則下利用現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)化生物元件對(duì)基因、代謝通路或基因組進(jìn)行理性設(shè)計(jì)；相關(guān)技術(shù)：生物元件庫、計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)、代謝通路構(gòu)建：在生物系統(tǒng)中對(duì)目標(biāo)基因進(jìn)行操作，構(gòu)建細(xì)胞工廠，該過

程包括DNA

合成，大片段組裝以及基因編輯；相關(guān)技術(shù)：

DNA合

成、DNA

拼接和組裝、基因編輯、

基因測(cè)序測(cè)試：由于邏輯線路及模塊化的代謝途徑在通過理性或非理性設(shè)

計(jì)后，都會(huì)存在大量的突變體或

候選目標(biāo)，因此通常需要高效、

準(zhǔn)確和經(jīng)濟(jì)的檢測(cè)，生成相應(yīng)數(shù)

據(jù)，評(píng)估構(gòu)建的細(xì)胞工廠的實(shí)用

性；相關(guān)技術(shù)：微流控技術(shù)、酶

活性測(cè)定、無細(xì)胞系統(tǒng)學(xué)習(xí)：利用測(cè)試數(shù)據(jù)，學(xué)習(xí)并隨

機(jī)搜索更有效地推進(jìn)循環(huán)實(shí)現(xiàn)預(yù)

期目標(biāo)的原則，為下一個(gè)循環(huán)改

進(jìn)設(shè)計(jì)提供指導(dǎo)；相關(guān)技術(shù)：數(shù)

據(jù)收集、數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)、

建模分部組裝模塊組裝BT篩選來

源

：OECD,

東吳證券研究所

1.1合成生物學(xué)概念再梳理：造物致知，造物致用放大生產(chǎn)縮小規(guī)模發(fā)酵宿主修飾宿主選擇擴(kuò)大生產(chǎn)驗(yàn)證生產(chǎn)小規(guī)模生產(chǎn)

實(shí)驗(yàn)室規(guī)模實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)機(jī)器學(xué)習(xí)通路分析》通路選擇東吳證券SO0CHOwSECURITIES合成生物學(xué)從核心DBTL循環(huán)到以發(fā)酵為主的放大生產(chǎn)方式生物精煉廠DL分析現(xiàn)代發(fā)酵工藝的組成平臺(tái)微生物溫度上游工程D0發(fā)酵條件優(yōu)化中游工程發(fā)酵工藝放大下游工程大腸桿菌發(fā)酵周期短、遺傳背景清晰、基因編輯工具及代謝調(diào)控策略成熟非糖基化重組蛋白表達(dá)系統(tǒng)類胡蘿卜素、紫杉醇、青蒿素枯草芽孢桿菌蛋白質(zhì)分泌系統(tǒng)出色，有典型的芽孢形成能力、細(xì)胞分裂以及生

物膜系統(tǒng)微生物機(jī)理研究首選微生物之一核苷酸、維生素、透明質(zhì)酸、抗生素釀酒酵母遺傳背景及代謝機(jī)制清晰、有較好的pH及滲透壓耐受性蛋白質(zhì)、萜類、芳香族化合物乙酰輔酶A、香葉醇、胰島素、檸檬烯、白

藜蘆醇巴斯德畢赤酵母極佳的蛋白分泌能力、優(yōu)異的翻譯后修飾、胞外內(nèi)源性蛋白極少異源蛋白的表達(dá)人促紅細(xì)胞生成素、人血清蛋白、膠原蛋

白>

底盤細(xì)胞：底盤細(xì)胞是合成生物學(xué)的“硬件”基礎(chǔ)，其中常用的模式微生物有釀酒酵母、大腸桿菌、枯草芽孢桿菌、谷氨酸棒桿菌等。不同的模式微生物具有特定的優(yōu)缺點(diǎn)，因此被應(yīng)用于不同產(chǎn)物的生產(chǎn)。相關(guān)技術(shù)：菌株改造、菌株選擇>

發(fā)酵工程：根據(jù)生產(chǎn)流程可分為上游、中游和下游三部分，上游工程主要為菌種的選育和改造，以獲得生產(chǎn)性能良好的菌株；中游則為

發(fā)酵過程控制，通過對(duì)發(fā)酵過程中各種參數(shù)的采集、分析和反饋，以達(dá)到生產(chǎn)最佳發(fā)酵條件；下游則是對(duì)產(chǎn)品的分離和純化，采用多種

技術(shù)將發(fā)酵產(chǎn)品從發(fā)酵液或者細(xì)胞中分離、純化出來，在達(dá)到特定標(biāo)準(zhǔn)后制成產(chǎn)品。生產(chǎn)規(guī)模上發(fā)酵體積每增加10倍，生產(chǎn)成本下降37%-60%。大規(guī)模發(fā)酵罐需要機(jī)械攪拌以保證基質(zhì)、氧氣和熱量的均勻分布，同時(shí)需要防范發(fā)酵過程中的染菌風(fēng)險(xiǎn)。來源：食品與生物技術(shù)學(xué)報(bào)，東吳證券研

1.1合成生物學(xué)概念再梳理：造物致知，造物致用常見模式微生物東吳證券SO0CHOW

SECURITIES菌株篩選和改造發(fā)酵過程控制無菌空氣制備取與純化制劑與分裝原料處理1.1合成生物學(xué)概念再梳理：造物致知，造物致用

O東吳證券>合成生物學(xué)借助菌株構(gòu)建實(shí)現(xiàn)生物法合成高價(jià)值產(chǎn)物，替代傳統(tǒng)化學(xué)合成法，從技術(shù)源頭實(shí)現(xiàn)降本增效。以維生素B12(VB?)為例：·

化學(xué)合成法：經(jīng)典VB??

化學(xué)合成方法將VB??結(jié)構(gòu)拆分為含有氰基(CN)

和溴原子

(Br)的片段(片段1)和含有環(huán)狀硫代酰胺的片段(片段2)通過會(huì)聚反應(yīng)合成，片段1需要通過以(-)-樟腦和2,3-二甲基-6-甲氧基吲哚為起始物完成全合成，片段2以丁二烯和3-甲基-4-羰基-戊-2-烯酸為起始物完成全合成，最后再完成片段1和2的全合成。該方法缺點(diǎn)在于有機(jī)反應(yīng)步驟多，合成路線太長，無法進(jìn)行大量制備。生物合成法：2018年中國科學(xué)院天津工業(yè)生物技術(shù)研究所在大腸桿菌中實(shí)現(xiàn)了VB??的從頭合成，首先解析VB??

好氧合成路徑中鈷鰲合與腺苷鈷啉醇酰胺磷酸的合成機(jī)理，將來源于5種細(xì)菌中的28個(gè)基因在大腸桿菌細(xì)胞中成功異源表達(dá)，并按其人工合成途徑劃分為5個(gè)模

塊進(jìn)行人工途徑組裝，最終實(shí)現(xiàn)VB??

的從頭合成，通過途徑優(yōu)化和發(fā)酵過程調(diào)控，產(chǎn)量達(dá)到307.00

μg/g干細(xì)胞菌體，合成菌種發(fā)酵周期

僅為工業(yè)生產(chǎn)菌株的1/10,極具工業(yè)應(yīng)用前景。ONH?Module丙氨酸

尿卟啉原Ⅲ(Ala)

(Uro

Ⅲ)Module

3Module19

stepsCo(Ⅱ)吡啉酸a,c-

二胺(CBAD)5-22

steps

Module

26

stepsModule

4

△H磷酸腺苷鈷酰胺-(AdoCbi-P)tepsBrH?CONC

OCH?5-35-4來源：《合成生物學(xué)》,《中草藥》,東VB??化學(xué)合成示意圖H?NNH?O=P-

OHo°0OCH?HN00cbiO

cbiQ

cbiN

cbiM--DCH?H?CONHHVB??

從頭生物合成示意圖氫丁酸a,c-二胺(HBA)0H?NO0

NH?NH?維生素B?2(VB1?)葡萄糖

(glucose)NH?CócobS

cobTModule

5Module4H?N0ModuleH?NOcoblcobCp

也NH?HONH?NH?OH25-1HI合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈新藥開發(fā)

植物天然代謝產(chǎn)物

基因治療精細(xì)化工品

生物材料

食品/飲料

新藥發(fā)現(xiàn)工業(yè)酶

生物農(nóng)藥技術(shù)

生物基化學(xué)品

微生物藥工程設(shè)計(jì)

自動(dòng)處理系統(tǒng)DNA元件設(shè)計(jì)軟件

高通量、自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)室設(shè)備云端生物代工廠

(Bio-Foundry)

微流控大數(shù)據(jù)與機(jī)器學(xué)習(xí)合成與測(cè)試手段DNA/RNA合成

DNA測(cè)序

DNA

元件庫模式生物庫工具酶基因編輯服務(wù)(CRISPR-Cas9)合成生物學(xué)具有強(qiáng)科技屬性，從微觀的基因合成到宏觀的放大生產(chǎn)的發(fā)酵工程

存在大量know-how,技術(shù)壁壘高。1.

產(chǎn)業(yè)鏈前端以基因編輯相關(guān)技術(shù)公司

為

主

，為元件構(gòu)建提供技術(shù)支撐，技術(shù)要求包括基因合成、編輯、組

裝、測(cè)序等，國內(nèi)主要代表公司有

金斯瑞生物科技、諾禾致源。2.

中端以合成生物學(xué)平臺(tái)公司為主，通過搭建技術(shù)平臺(tái)，形成項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)積累，為下游客戶提供研發(fā)支撐，

國內(nèi)主要代表公司有弈柯萊、藍(lán)晶

微生物。3.

后端則以產(chǎn)品型公司為主，主導(dǎo)產(chǎn)品的放大生產(chǎn)與下游市場(chǎng)應(yīng)用，市

場(chǎng)可延伸至醫(yī)療、化工、食品、農(nóng)

業(yè)等多種領(lǐng)域，國內(nèi)主要代表公司

有凱賽生物、華恒生物、川寧生物、

富祥藥業(yè)等。應(yīng)用層>開發(fā)產(chǎn)品或服務(wù)軟件/硬>生物體設(shè)計(jì)與自

件層

動(dòng)化平臺(tái)提供數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)相應(yīng)的軟件與硬件來源：躍為資本，頭豹研究院，東吳證券研

1.2合成生物學(xué)強(qiáng)科技屬性構(gòu)筑高壁壘東吳證券SO0CHOW

SECURITIES》開發(fā)使能技術(shù)提供必要的工具

和基礎(chǔ)原料工具層O>

合成生物學(xué)具有豐富的應(yīng)用領(lǐng)域：1.

生命健康：合成生物學(xué)在醫(yī)療健康

領(lǐng)域的應(yīng)用廣泛，包括創(chuàng)新治療療

法(細(xì)胞免疫療法、RNA

藥物、微

生態(tài)療法、基因編輯相關(guān)應(yīng)用)、體外檢測(cè)、醫(yī)療耗材、藥物成分生

產(chǎn)和制藥用酶等諸多方向。2.

化學(xué)品、材料和能源：合成生物學(xué)

在化工領(lǐng)域的應(yīng)用主要包含材料和

化學(xué)品、化工用酶、生物燃料等方

向，例如，生物可降解塑料、生物

燃料(生物柴油、燃料乙醇)等；3.

農(nóng)業(yè)：合成生物學(xué)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)

用主要涉及作物增產(chǎn)、蟲害防治、動(dòng)物飼料及作物改良等方向，例如，

利用微生物固氮來幫助作物增產(chǎn)，通過生物發(fā)酵生產(chǎn)蛋白質(zhì)為牲畜提

供蛋白飼料，利用基因編輯技術(shù)改

良作物等。4.

食品：合成生物學(xué)在食品領(lǐng)域的應(yīng)

用包含肉類和乳制品、飲品、食品

安全、調(diào)味劑和添加劑等多個(gè)方向。合成生物學(xué)部分應(yīng)用實(shí)例①

AmericanchestnuttreeEarly

versions

of

synthetic

biology

allowedscientists

to

engineer

an

American

chestnut

tree

that

is

resistant

to

the

deadly

fungaldiseasethatremovedthetreesformacro5S

theeastern

U.S.②

AthleticgearSynthetic

biology

was

used

to

engineerPD0,an

essential

component

inhigh-performance

textiles

like

running

andoutdoor

gear.③

FuelSyntheticamylasesandotherenzymes

lowerthe

cost

of

producing

ethanol

from

grain.4TechnicalfibersSpider

silk

is

both

stronger

and

lighter

thansteel.Silkworms

engineered

to

produce

thisspidersilk

mayoneday

be

usedto

produce

saferandmore

effcient

cars.⑤

BricksBiotechnology-based

bricks

are

made

withsandandbacteriafedwith

calciumcarbonate,a

key

structural

component

ofshellsandcoral

reefs.6

FurnitureSilk

proteins

producedbyengineeredyeastare

woven

into

fabrics

and

garments

likeclothing

or

sofas.MedicineSynthetic

biology

technologies

have

beenused

to

engineer

immune

cells

to

treatblood

cancer.8WoodproductsSynthetic

biology

helped

create

analternative

to

the

milk-based

casein

proteinfor

use

in

imitation

wood

decor

and

flooring.9Synthetic

leatherMicrobes

modifed

using

synthetic

biology10

PaperMicrobes

and

enzymes

modifed

bysyntheticbiologycanincrease

the

effciencyofpaperproductionanddecrease

theeffectsofpapermanufacturing.PerfumeEngineeredyeast

is

now

producingnootkatone,a

food-safe

product

with

manyapplicationssuchasbeverages

andperfumes.12Skincare

and

cosmeticsOilsandmoisturizersfor

make-upand

otherpersonalcare

productsarebeing

producedthrough

synthetic

biology,rather

than

beingharvestedfromnaturalsources.13

SoapSoap

made

with

oils

extracted

fromsyntheticalgaeinstead

of

palm

oil.

EggsSynthetic

biology

created

phytase

forchicken

and

pig

feed,which

helps

theanimals

absorb

more

nutrients

from

theirfoodandreduces

phosphorouswaste.15

FruitSynthetic

engineering

helps

prevent

the16

MeatYeast

altered

with

synthetic

biology

producelarge

quantities

of

heme—one

of

the

keycomponents

for

making

lab-produced

beeftastelike

real

beef.17

MosquitoesResearchersareusing

biotechnologiestopopulationsuppressionanddiseasevectorcontrol

mechanisms

of

mosquitoes.1.3合成生物應(yīng)用場(chǎng)景豐富——下游空間廣闊

O

東吳證券approaches

produce

collagen

that

is

formedinto

leather

products.5.

消費(fèi)品：涉及寵物食品、皮革、護(hù)

膚品等方向。來源：《Synthetic/Engineering

Biologbrowningprocessandreduces

foodwaste.developengineered

gene

drives

for合成生物學(xué)在醫(yī)療健康領(lǐng)域的應(yīng)用分子層面疾病機(jī)制的認(rèn)識(shí)為病原體的分析、疾病機(jī)制的研究提供了全新的視角。H7N]病毒基因組以重組的形式重建原發(fā)性無丙種球蛋白血癥模型建立合成疫苗通過合成生物的生物設(shè)計(jì)，直接設(shè)計(jì)mRNA、DNA疫苗，通過重編程基因以產(chǎn)生減毒病毒。輝瑞生物科技的mRNA疫苗基因治療(工程化設(shè)計(jì))改造遞送載體，降低載體免疫原性、增強(qiáng)靶向遞送。作為基因治療的療法本身，合成基因回路，默、激活和調(diào)整所需基因表達(dá)的能力。腺相關(guān)病毒(AAV)載體的改造工程噬菌體/病毒療法使用噬菌體來對(duì)抗細(xì)菌病原體。通過工程化改造，來使其靶向特定的病原體和病理機(jī)制。工程化改造大腸桿菌特異性噬菌體T7來增強(qiáng)其

殺菌能力細(xì)胞層面疾病診斷通過在細(xì)胞中設(shè)計(jì)傳感電路，在發(fā)生疾病時(shí)，對(duì)體內(nèi)相關(guān)的生理分子波動(dòng)的檢測(cè)與感應(yīng)。胃腸出血檢測(cè)器工程微生物療法伴隨診斷，工程化改造微生物用于活體生物療法。苯丙酮尿癥管線——改造大腸桿菌Nissle1917表達(dá)相關(guān)酶來幫助機(jī)體代謝苯丙氨酸細(xì)胞療法工程化改造CAR分子進(jìn)入T細(xì)胞使其具有額外的抗原特異性來重新定向靶細(xì)胞。工程T細(xì)胞(CAR-T)藥物發(fā)現(xiàn)與生產(chǎn)藥物發(fā)現(xiàn)——設(shè)計(jì)基因回路，篩選特異藥物。藥物生產(chǎn)——改造細(xì)胞生物合成小分子藥物、單克隆抗體等。新型抗結(jié)核化合物2-苯乙基丁酸酯抗瘧疾藥物青蒿素前體的生物合成生態(tài)層面微生物群落療法合成微生物群落，實(shí)現(xiàn)復(fù)雜生理功能治療疾病。改善艱難梭菌感染、自身免疫病、炎癥性腸病治療和輔助癌癥免疫治療器官異種移植器官異種移植通過合成生物學(xué)技術(shù)，克服排斥反應(yīng)等，實(shí)現(xiàn)器官的異種移植。一位57歲的男性患者在馬里蘭大學(xué)醫(yī)學(xué)中心接

受了基因編輯豬心臟的移植手術(shù)來源：解碼合成生物，東吳證券研究所1.3.1合成生物應(yīng)用場(chǎng)景豐富——生命健康領(lǐng)域的十大方向

四

東吳證券>合成生物學(xué)在醫(yī)療健康多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。不僅可以通過設(shè)計(jì)全新的細(xì)胞內(nèi)代謝途徑，使醫(yī)藥產(chǎn)品能夠通過微生物細(xì)胞利用廉價(jià)糖類

等原料進(jìn)行合成，還可以根據(jù)不同的疾病和致病機(jī)制，進(jìn)行人工設(shè)計(jì)、構(gòu)建適宜的治療性基因回路，在載體的協(xié)助下植入人體，通過糾正機(jī)體

有功能缺陷的回路，實(shí)現(xiàn)治療疾病的目的。生命健康√√√健康保險(xiǎn)；輔助服務(wù)POCT推廣；更多藥物從治療走向治愈減少媒介傳播傳染病基因治療新藥物開發(fā)農(nóng)業(yè)、食品1食品零售和飯店；房地產(chǎn)；物流周期調(diào)整；環(huán)境友好肉類價(jià)值鏈轉(zhuǎn)變；產(chǎn)業(yè)鏈可能整合動(dòng)植物育種植物CRISPR基因工程植物蛋白質(zhì)工程、人造肉微生物數(shù)據(jù)優(yōu)化農(nóng)業(yè)投入消費(fèi)品、服務(wù)√√√健康保險(xiǎn)；醫(yī)療保健價(jià)值鏈上移；數(shù)據(jù)服務(wù)DTC基因測(cè)試微生物美容基因工程寵物基于組學(xué)數(shù)據(jù)個(gè)性化健康服務(wù)材料、能源、化工1√時(shí)裝和化學(xué)品；電子價(jià)值鏈壓縮；平臺(tái)型企業(yè)原料新生物路線改進(jìn)工業(yè)酶工藝新型材料來源：McKinsey

Global

Institute

analy

1.3.2合成生物應(yīng)用場(chǎng)景豐富——在各領(lǐng)域的應(yīng)用將持續(xù)發(fā)展，需求不斷擴(kuò)大東吳證券SoOCHOW

SECURITIESO生命健康病原體篩查液體腫瘤的CAR-T細(xì)胞療法基因驅(qū)動(dòng)預(yù)防媒介傳播疾病干細(xì)胞產(chǎn)生的可移植器官無創(chuàng)產(chǎn)前檢查液體活檢實(shí)體瘤的CAR-T細(xì)胞療法用于醫(yī)學(xué)目的的胚胎編輯農(nóng)業(yè)、食品輔助育種植物基蛋白質(zhì)培養(yǎng)肉通過增強(qiáng)光合作用加快生長的基因工程作物安全性和真實(shí)性的遺傳追蹤作物微生物組診斷和益生菌治療可以更快生長的基因工程動(dòng)物消費(fèi)、服務(wù)DTC基因測(cè)試基于遺傳和微生物組的個(gè)性化膳食服務(wù)基于組學(xué)數(shù)據(jù)的個(gè)人健康、營養(yǎng)和健康狀況的生物監(jiān)測(cè)傳感器基因治療(如皮膚衰老)DTC基因測(cè)試：關(guān)于健康和生活方式的特殊護(hù)理材料、能源、化工新的生物合成路線——藥物新型材料：生物農(nóng)藥/生物肥料(如RNAi農(nóng)藥)新材料—生物高分子聚合物(如PLA和PET)生物太陽能電池和生物電池改進(jìn)現(xiàn)有發(fā)酵工藝———生物農(nóng)藥和生物肥料改進(jìn)現(xiàn)有發(fā)酵工藝：(1)食品和飼料成分(如：氨基酸、有機(jī)酸)(2)工業(yè)酶(如：洗滌酶)(3)織物和染料(蘑菇皮革和蜘蛛絲)(4)生物農(nóng)藥和生物肥料(如RNAi農(nóng)藥)(5)化學(xué)品(如IC工藝化學(xué)品)(6)利用基因工程微生物提取原料(如：利用微生物提高采油率)(7)生物燃料(8)其他(如角鯊烯)改進(jìn)現(xiàn)有發(fā)酵工藝——其他(如水凝膠、香料香精、藥妝品)其他應(yīng)用法醫(yī)DNA測(cè)序取證封存CO2生物修復(fù)污染來源：McKinseyGlobalInstituteanalysis>不同領(lǐng)域合成生物相關(guān)技術(shù)的采用速度和應(yīng)用發(fā)展不同。新生物路線制造藥物等已在商業(yè)開始強(qiáng)勢(shì)應(yīng)用。但其他如CAR-T細(xì)胞治療癌癥的方法在2020年才在商業(yè)上可行，目前處于早期階段，并在未來十年會(huì)迅速增加。1.3.2合成生物應(yīng)用場(chǎng)景豐富——在各領(lǐng)域的應(yīng)用將持續(xù)發(fā)展，需求不斷擴(kuò)大東吳證券SOOCHOW

SECURITIESの東吳證券SoOCHOw

SECURITIES2.鼓勵(lì)合成生物學(xué)發(fā)展：政策密集出臺(tái)，資金持續(xù)涌入>

合成生物將對(duì)廣泛的領(lǐng)域產(chǎn)生重大的經(jīng)濟(jì)影響。根據(jù)麥肯錫的分析，預(yù)計(jì)在2030-2040年，合成生物學(xué)每年帶來的經(jīng)濟(jì)影響將達(dá)到1.8至3.6萬億美元，到2025年，合成生物學(xué)與生物制造的經(jīng)濟(jì)影響將達(dá)到1000億美元，同時(shí)生物制造的產(chǎn)品可以覆蓋60%化學(xué)制造的產(chǎn)品，并在繼續(xù)

拓展邊界。而應(yīng)用最清晰的醫(yī)療健康領(lǐng)域每年受到的直接經(jīng)濟(jì)影響在未來20年內(nèi)達(dá)到0.5至1.2萬億美元。而在這堆經(jīng)濟(jì)數(shù)字的背后，是碳中

和背景下節(jié)能減排的實(shí)際需求、生物技術(shù)的發(fā)展帶來的制造升級(jí)、政策與資金引導(dǎo)誘發(fā)的產(chǎn)業(yè)革命?！霰Ｊ仡A(yù)測(cè)口積極預(yù)測(cè)■保守預(yù)測(cè)口積極預(yù)測(cè)來源：McKinsey

Global

Institute

analysi

2.1鼓勵(lì)合成生物學(xué)發(fā)展：政策密集出臺(tái)，資金持續(xù)涌入2020-2050合成生物學(xué)預(yù)計(jì)每年直接經(jīng)濟(jì)影響(萬億美元)2020-2040合成生物學(xué)預(yù)計(jì)每年直接經(jīng)濟(jì)影響(萬億美元)東吳證券sO0CHOW

SECURITIESO20,00043.9%64.2%64.6%27.5%21.7%

18.9%5319.83892.66,0004,0002,000>合成生物學(xué)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，在未來10年內(nèi)將對(duì)各個(gè)行業(yè)產(chǎn)生重要影響。隨著合成生物學(xué)的應(yīng)用，醫(yī)學(xué)、美容行業(yè)將在5年內(nèi)迎來一定的產(chǎn)品替代和/或工藝改進(jìn)，紡織品、食品、農(nóng)業(yè)、化學(xué)品等各個(gè)行業(yè)也都將受到合成生物學(xué)技術(shù)進(jìn)步帶來的影響。>合成生物學(xué)行業(yè)快速擴(kuò)容，預(yù)計(jì)到2024年全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到189億美元。隨著應(yīng)用場(chǎng)景的增多和技術(shù)的改善，市場(chǎng)逐漸擴(kuò)容，根據(jù)CB

Insights的預(yù)測(cè)，2019年全球合成生物學(xué)市場(chǎng)規(guī)模約為53億美元，到2024年將擴(kuò)容至約189億美元，2019-2024

合成生物學(xué)對(duì)不同行業(yè)的預(yù)計(jì)影響時(shí)間(2022年)燃料1電力建筑

機(jī)械22.1鼓勵(lì)合成生物學(xué)發(fā)展：政策密集出臺(tái)，資金持續(xù)涌入■醫(yī)療健康

■科研■工業(yè)化學(xué)品

令

口

和

飲來源：CB

Insights,波士頓咨詢集團(tuán)，,食品(不

包括肉類)非處方藥

醫(yī)療設(shè)備農(nóng)業(yè)(主要)原材料變化

水

手機(jī)2全球合成生物學(xué)應(yīng)用細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模(百萬美元)CAGR為28.8%,其中占比最高的為醫(yī)療健康細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域。東吳證券SoOCHOW

SECURITIES18,00016,00014,00012,00010,0008,000生物制藥

美容

紡織品O注：1不考慮電子設(shè)備和自動(dòng)化的發(fā)展(主要)工藝改進(jìn)02017電子產(chǎn)品

時(shí)尚(主要)

產(chǎn)品替代2019大2024E弗

口肉類和水

產(chǎn)養(yǎng)殖可能的結(jié)果5-10年10+年0-5年化學(xué)品礦業(yè)18,884.74523.52018國內(nèi)合成生物學(xué)相關(guān)政策時(shí)間

政策發(fā)布機(jī)構(gòu)

相關(guān)內(nèi)容2012《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》國務(wù)院支持先進(jìn)生物制造科技研發(fā)

，完善微生物資源中心與基因信息庫，突破生物基原材料規(guī)?；a(chǎn)工藝、非糧原料轉(zhuǎn)化、合成生物技術(shù)、工程菌開發(fā)等關(guān)鍵技術(shù)，開發(fā)適用于化工、輕工、紡織等行業(yè)的生物法生產(chǎn)工藝。2016《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》國務(wù)院加強(qiáng)合成生物技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用。突破基因組化學(xué)合成、生物體系設(shè)計(jì)再造、人工生物調(diào)控等關(guān)鍵技術(shù)，研究推進(jìn)人工生物及人工生物器件臨床應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化。推動(dòng)生物育種、生態(tài)保護(hù)、能源生產(chǎn)等領(lǐng)域顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，構(gòu)建基礎(chǔ)原料供給、物質(zhì)轉(zhuǎn)化合成、民生服務(wù)新模式，培育合成生物產(chǎn)業(yè)鏈。2016《國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略綱要》中共中央、國務(wù)院發(fā)展引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革的顛覆性技術(shù)。開發(fā)移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)、量子信息技術(shù)、空天技術(shù)，推動(dòng)增材制造裝備、智能機(jī)器人、無人駕駛汽車等發(fā)展，

重視基因組、干細(xì)胞、合成生物、再生醫(yī)學(xué)等技術(shù)對(duì)生命科學(xué)、生物育種、工業(yè)生物領(lǐng)域的深刻影響。2016《關(guān)于促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的

指導(dǎo)意見》國務(wù)院辦公廳實(shí)施綠色改造升級(jí)。利用現(xiàn)代生物技術(shù)改進(jìn)傳統(tǒng)生產(chǎn)工藝，大力推廣基因工程、生物催化等生物替代技術(shù)，積極采用生物發(fā)酵方法生產(chǎn)藥用活性物質(zhì)。2017《“十三五”生物技術(shù)創(chuàng)新專項(xiàng)規(guī)劃》科技部將合成生物技術(shù)列為“構(gòu)建具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系”所需的“發(fā)展引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革的顛覆性技術(shù)”之一。2019《關(guān)于支持建設(shè)國家合成生物技術(shù)創(chuàng)新中心的函》科技部建設(shè)國家合成生物技術(shù)創(chuàng)新中心，聚焦于合成生物關(guān)鍵核心技術(shù)和重大應(yīng)用方向，重點(diǎn)突破工業(yè)酶和核心菌種自主構(gòu)建與工程化應(yīng)用的技術(shù)瓶頸制約，引領(lǐng)構(gòu)建未來生物制造新的技術(shù)路徑，形成重大關(guān)鍵技術(shù)源頭供給。2020《關(guān)于擴(kuò)大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資培育壯大新增長點(diǎn)增長極的指導(dǎo)意見》國家發(fā)展改革委系統(tǒng)規(guī)劃國家生物安全風(fēng)險(xiǎn)防控和治理體系建設(shè)，加大生物安全與應(yīng)急領(lǐng)域投資，加強(qiáng)國家生物制品檢驗(yàn)檢定創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)，支持遺傳細(xì)胞與遺傳育種技術(shù)研發(fā)中心、合成生物技術(shù)創(chuàng)新中心、生物藥技術(shù)創(chuàng)新中心建設(shè)，促進(jìn)生物技術(shù)健康發(fā)展。2021《關(guān)于推動(dòng)原料藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案的通知》國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部推動(dòng)生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)。順應(yīng)原料藥技術(shù)革新趨勢(shì)，加快合成生物技術(shù)、連續(xù)流微反應(yīng)、連續(xù)結(jié)晶和晶型控制等先進(jìn)技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用，利用現(xiàn)代技術(shù)改造傳統(tǒng)生產(chǎn)過程。2022《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》國家發(fā)展改革委開展前沿生物技術(shù)創(chuàng)新。推動(dòng)合成生物學(xué)技術(shù)創(chuàng)新，突破生物制造菌種計(jì)算設(shè)計(jì)、高通量篩選、高效表達(dá)、精準(zhǔn)調(diào)控等關(guān)鍵技術(shù)，有序推

動(dòng)在新藥開發(fā)、疾病治療、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、物質(zhì)合成、環(huán)境保護(hù)、能源供應(yīng)和新材料開發(fā)等領(lǐng)域應(yīng)用。2024《2024年國務(wù)院政府工作報(bào)告》目

>

中國持續(xù)出臺(tái)政策助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展，合成生物學(xué)符合發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求。從“十二五”,國家提出對(duì)生物制造技術(shù)的支持；到“十三五”,國家將合成生物技術(shù)列為引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革的顛覆性技術(shù)之一。此后國家出臺(tái)一系列政策支持合成生物的發(fā)展，“十四五”強(qiáng)調(diào)了對(duì)生物合成

的應(yīng)用，《2024年國務(wù)院政府工作報(bào)告》提及要加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，打造生物制造等新增長引擎。在政策的大力支持下，合成生物產(chǎn)業(yè)

也迎來了重要的發(fā)展機(jī)遇。2.2政策支持下合成生物學(xué)成為未來主流發(fā)展方向，合成生物學(xué)迎來發(fā)展機(jī)遇

東吳證券來源：中國政府網(wǎng)站，國務(wù)院，發(fā)改委，科打S00CHOW

SECURI1IES歐美地區(qū)對(duì)合成生物的政策、資金支持美國歐洲2006美國自然科學(xué)基金會(huì)投入2000萬美元建立合成生物學(xué)工程中心2005歐盟委員會(huì)針對(duì)合成生物學(xué)展開專題討論，并在六個(gè)框架計(jì)劃下投入3200萬歐元支持合成生物學(xué)研究和

政策研究項(xiàng)目2009美國國家科學(xué)院、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織、英國

皇家學(xué)會(huì)共同主辦了題為“合成生物學(xué)新興領(lǐng)域中的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)”的國際學(xué)術(shù)研討會(huì)2009德國研究基金會(huì)、德國科學(xué)與工程學(xué)

院、德國Leopoldina科學(xué)院聯(lián)合發(fā)表《合成生物學(xué)———機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)》的報(bào)告2017美國國防部宣布一項(xiàng)被稱為“生命鑄造廠”的計(jì)劃2010美國生物技術(shù)工業(yè)組織總結(jié)了合成生物學(xué)的8個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域2014美國DARPA發(fā)起“生命鑄造廠一千分子”計(jì)劃，預(yù)計(jì)生產(chǎn)1000個(gè)自然界不存在、獨(dú)特的分子和化學(xué)模塊2017法國高等教育與研

究部發(fā)布《合成生物學(xué)發(fā)展、潛力與挑戰(zhàn)》的報(bào)告2014美國能源部發(fā)起了三項(xiàng)合成生物學(xué)的應(yīng)用項(xiàng)目2012英國發(fā)布《合成生物學(xué)路線圖》,推動(dòng)了英國合成

生物學(xué)研究中心和產(chǎn)業(yè)中心的建立2014美國國防部將合成生物學(xué)列為21世紀(jì)優(yōu)先發(fā)展的六大顛覆性技術(shù)之一2016美國NSF發(fā)起“非酶RNA復(fù)制”項(xiàng)目，研究自然界原始的RNA復(fù)制2076英國發(fā)布《英國合成生物學(xué)戰(zhàn)略計(jì)劃2016》2016美國國家科學(xué)院啟動(dòng)“合成生物學(xué)帶來的新威脅識(shí)別與應(yīng)對(duì)策略研究”項(xiàng)目2018英國發(fā)布《2017年英國合成生物學(xué)初創(chuàng)調(diào)查》2018美國國家科學(xué)院對(duì)合成生物學(xué)可能引發(fā)的生物威脅進(jìn)行了評(píng)估，并發(fā)布了《合成生物學(xué)時(shí)代的生物防御》報(bào)告201

英國皇家合成生物提出下一個(gè)五年戰(zhàn)略(到2023年)2022美國白宮簽署生>歐美國家高度重視合成生物學(xué)領(lǐng)域的科學(xué)研究，通過一系列科技發(fā)展計(jì)劃和研究項(xiàng)目，從基礎(chǔ)研究到產(chǎn)品研發(fā)應(yīng)用全鏈條布局。(1)美國2006年，由美國國家科學(xué)基金會(huì)(NSF)向新成立的合成生物學(xué)研究中心(SYNBERC)提供為期十年共3900萬美元的資助，為美國的合成生

物學(xué)研究領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)。(2)歐洲：頂層設(shè)計(jì)布局始于2009年，英國、德國、法國研究學(xué)院分別發(fā)表在合成生物學(xué)行業(yè)研究報(bào)告或設(shè)立研

發(fā)中心，旨在提升行業(yè)發(fā)展優(yōu)先級(jí)以及指定本國未來行業(yè)發(fā)展目標(biāo)。來源：《2010—2019年國家自然科學(xué)基

2.2政策支持下合成生物學(xué)成為未來主流發(fā)展方向，合成生物學(xué)迎來發(fā)展機(jī)遇東S00CH吳OW

R券I1IESの>合成生物學(xué)成為資本最看好賽道之一，全球合成生物融資快速增長。據(jù)SynbioBeta數(shù)據(jù)，2009-2021年全球合成生物融資規(guī)?？焖僭鲩L，從

2011年的400百萬美元增長至2021年的18000百萬美元，年復(fù)合增長率達(dá)46%。2021年，第四季度的2800百萬美元融資金額相比前三季度

略有下滑，但全年初創(chuàng)公司籌資金額來到18000百萬美元，約為2009年-2020年籌資金額總和。2021年第四季度共發(fā)生了44筆融資，平均融資

金額6330萬美元。2.3資金涌入合成生物賽道，合成生物產(chǎn)業(yè)投資正當(dāng)時(shí)全球合成生物學(xué)年度和季度平均融資額與融資數(shù)量全球合成生物學(xué)融資金額(2009-2021)(百萬美元)O

東吳證券sO0CHOW

SECURITIES平均融資金額(百萬美元/筆，左軸)

—

融資數(shù)量(筆，右軸)來

源

：Synbiobeta,東吳證券研究所>合成生物學(xué)成為資本最看好賽道之一，全球合成生物融資快速增長。國內(nèi)合成生物學(xué)投融資在2019年后重新保持增長，2021年，中國合成生物學(xué)獲得投融資16起，較2020年增長10起；2021年獲得22.95億元的融資金額，較2020年增長1.36億元。在2021年16起投融資事件中，各

個(gè)初創(chuàng)公司融資輪次均有涉及，資本對(duì)國內(nèi)合成生物學(xué)公司進(jìn)展保有持續(xù)關(guān)注。>從技術(shù)發(fā)展、政策、投融資等方面綜合來看，合成生物學(xué)正處于行業(yè)成長期，憑借其在各個(gè)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用前景，未來有望推動(dòng)生產(chǎn)制造升級(jí)，帶來新一輪產(chǎn)業(yè)革命。2.3資金涌入合成生物賽道，合成生物產(chǎn)業(yè)投資欣欣向榮■融資金額(億元)

-投融資數(shù)量(起)■融資金額(億元)

投融資數(shù)量(起)2021年中國合成生物學(xué)投融資金額、數(shù)量輪次分布中國合成生物學(xué)融資金額和投融資數(shù)量(2015-2021)O東吳證券S0OCHOw

SECURITIES26.71201822.95202121.592020來源：智研咨詢，東吳證券研究所3025201510508.4820164.0320192.7720150.0320173.合成生物學(xué)終端應(yīng)用：微生物蛋白(食品)東吳證券SoOCHOw

SECURITIES3合成生物學(xué)終端應(yīng)用：微生物蛋白(食品)

O

東吳證券>合成生物學(xué)可以提高食品生產(chǎn)的資源轉(zhuǎn)化效率。合成生物學(xué)可以通過使用程序化的單克隆細(xì)胞工廠、工程微生物群落或無細(xì)胞生物合成平臺(tái)來改善食品生產(chǎn)。這有利于擺脫傳統(tǒng)農(nóng)牧業(yè)的弊端，同時(shí)提高資源轉(zhuǎn)化效率。世界資源研究所分析，到2050年，相比2010年糧食缺口高達(dá)56%。牛奶和肉類的需求將更大。·

合成肉類：合成肉包括植物蛋白生產(chǎn)的植物肉、動(dòng)物細(xì)胞培養(yǎng)的養(yǎng)殖肉以及其他可持續(xù)蛋白生產(chǎn)的肉類類似物(如藻類和真菌蛋白質(zhì))。植物肉利用大豆、小麥、豌豆等合成。養(yǎng)殖肉又稱體外肉，通過將動(dòng)物的胚胎干細(xì)胞或肌肉組織在生物反應(yīng)器中增殖，然后用支架或微載體獲得特定的肌纖維和大塊組織。無動(dòng)物生物工程奶：

使用大腸桿菌或酵母細(xì)胞工廠培養(yǎng)牛奶的主要成分，乳清蛋白、酪蛋白等，然后將純化的蛋白與水、脂肪以及其他

成分(低聚糖、維生素等)混合即可制成合成牛奶?！?/p>

食品添加劑：用細(xì)胞工廠生產(chǎn)取代傳統(tǒng)的植物提取甜味劑等。250002000075000100005000020102050Make

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BiologyCellfactorySyntheticbiologyo0農(nóng)作物產(chǎn)量(每年萬億卡路里)合成生物學(xué)在食品工業(yè)中的作用Our

bioreactors

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exciting

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profles!Omnivores,It'sGrillingSeason!Safersyste

/mFoodScience來源：《Synthetic

biology

for

future

food:Researchp·BonelessSkinlessSpottedOwl

BreastHummingbirdSkewersTigerSteaksSyntheticWholePorkShoulder$16.99/1bnology&AgTech》,東吳證券研究所SyntheticPandaBear

Steak$27.99/1bSyntheticChickenTenders$12/dozenMorenutritious$11.99/1b$19.99/1b$19.99/1bSyntheticCubed

SwanMeatSynthetic

Porcupine

ChopsSyntheticWhale

Steaksdeliciousfunctionse··>聯(lián)合國糧農(nóng)組織將“替代蛋白質(zhì)”定義為“微生物蛋白質(zhì)(微藻和真菌蛋白)、昆蟲基蛋白質(zhì)、細(xì)胞培養(yǎng)肉、植物肉類替代品和乳制品替代

品”。替代蛋白的興起和發(fā)展將大大緩解傳統(tǒng)蛋白生產(chǎn)方式出現(xiàn)的問題，如碳排放量高、能量轉(zhuǎn)換效率低、土地資源占據(jù)大等，有助于實(shí)

現(xiàn)蛋白質(zhì)高質(zhì)量供給，提升人類健康水平。>一般替代蛋白的具體分類包括：植物蛋白(以大豆蛋白為代表)、微生物蛋白(以酵母蛋白、食用真菌為代表)、昆蟲蛋白、藻類蛋白、

動(dòng)物細(xì)胞蛋白(以各種細(xì)胞培養(yǎng)肉為代表)。>目前植物蛋白成熟度高，細(xì)胞培養(yǎng)蛋白和微生物蛋白國外也有產(chǎn)品上市。植物蛋白成熟度最高，主流的大豆蛋白已有數(shù)十年使用歷史；細(xì)

胞培養(yǎng)蛋白技術(shù)難度高，生產(chǎn)成本昂貴，全球僅eatjust和UpsideFoods兩家美國企業(yè)產(chǎn)品獲批上市；微生物蛋白海外已有部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商

業(yè)化，國內(nèi)安琪酵母的酵母蛋白也已獲批；目前國內(nèi)以安琪酵母、富祥生物、昌進(jìn)生物等為代表的企業(yè)商業(yè)化進(jìn)度靠前。替代蛋白動(dòng)物細(xì)胞蛋白骨骼肌細(xì)胞、脂肪細(xì)胞、干細(xì)胞3合成生物學(xué)終端應(yīng)用：替代蛋白(食品)替代蛋白分類微生物(鐮刀菌)蛋白樣品大豆分離蛋白樣品螺旋藻、小球藻等來源：聯(lián)合國糧農(nóng)組織，1688,公司公告東吳證券SO0CHOW

SECURITIES微生物蛋白細(xì)菌蛋白、酵母蛋白、霉菌蛋白、食

用真菌。植物蛋白大豆蛋白、花生蛋白、可食用新植物の昆蟲蛋白鞘翅目藻類蛋白>世界人口持續(xù)增長，傳統(tǒng)蛋白受制于獲取方式已無法滿足蛋白需求。2050年世界人口將達(dá)到90億左右，食品蛋白需求增量為30-50%,達(dá)到2.65億噸左右，存在嚴(yán)重缺口。我國人口從1949年的5.4億人增長至2023年的14.1億人，按每人每日消耗100g蛋白質(zhì)計(jì)算，中國每年蛋白質(zhì)需求超5000萬噸。>替代蛋白可作為傳統(tǒng)蛋白補(bǔ)充，需求量持續(xù)擴(kuò)大：

GFI

曾指出：如果沒有替代蛋白，到2050年，地球?qū)o法養(yǎng)活全球近100億人口。BCG

報(bào)告顯示替代蛋白市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2035年可達(dá)到9700萬噸，占全球蛋白質(zhì)消費(fèi)總量11%,對(duì)應(yīng)價(jià)值2700億美元，并將繼續(xù)增長。目前，全球替代蛋白

市場(chǎng)北美占比38%,歐洲占比31%,亞太地區(qū)占比22%。3.1替代蛋白缺口擴(kuò)大，市場(chǎng)空間廣闊世界總?cè)丝谧兓厔?shì)中國總?cè)丝谧兓厔?shì)替代蛋白與傳統(tǒng)蛋白需求變化趨勢(shì)東吳證券SO0CHOw

SECURITIES來源：BCG,

,東吳證券研究所年平均人口增長率

(%)

中國：總?cè)丝?萬人)>經(jīng)測(cè)算，國內(nèi)替代蛋白市場(chǎng)將保持較快速度增長，預(yù)計(jì)2032年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到508

億元。按《2023版中國居民膳食營養(yǎng)素參考攝入量》建議的每日蛋白質(zhì)攝入量計(jì)算，中國居民平均每人每天需要攝入60克蛋白，則可計(jì)算得全年中國居民所需蛋白總量。根據(jù)BCG

和Blue

Horizon的研究表明，目前全球替代蛋白份額為3%,而亞太地區(qū)份額基數(shù)更低，增速更快。國內(nèi)微生物蛋白用于食品預(yù)計(jì)24年11月獲批，所以24

27年會(huì)有市占率的顯著上升。通過市占率可算得國內(nèi)年替代蛋白總需求量。已知目前大豆蛋白價(jià)格在2萬元/噸以上，微生物蛋白獲批后競(jìng)

爭(zhēng)格局可能導(dǎo)致替代蛋白整體價(jià)格下行。最后可算得替代蛋白市場(chǎng)總規(guī)模。測(cè)算得2024年國內(nèi)替代蛋白市場(chǎng)規(guī)模約為118億元，在2032年

達(dá)到508億元。替代蛋白市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算替代蛋白市場(chǎng)規(guī)模(億元)

yoy45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2021A60050040030020010002020A來源：東吳證券研究所測(cè)算3.1替代蛋白缺口擴(kuò)大，市場(chǎng)空間廣闊東吳證券SOOCHOwSECURITIESO全球替代蛋白領(lǐng)域投資2018年后快速升溫，2022在整體投融資市場(chǎng)遇冷情況下仍具韌性。據(jù)GFI數(shù)據(jù)顯示，全球替代蛋白領(lǐng)域融資在2018年開始變熱，2020年熱度高漲，當(dāng)年投資

金額32億美元，同比增長185%。而2022年投融資市場(chǎng)遇冷，替代蛋白領(lǐng)域投資金額仍高達(dá)29億美元，同比下降42%,對(duì)比其他領(lǐng)域投資金額(氣侯技術(shù)-40%,金融科技-51%,食

品技術(shù)融資-61%)仍具韌性。

亞太地區(qū)相比全球更被看好市場(chǎng)發(fā)展前景，2022年投資金額逆勢(shì)增長43%。分地區(qū)看，2022年在全球投資金額整體減少42%的情況下，亞太地區(qū)實(shí)現(xiàn)投資金額5.62億美元，逆勢(shì)增

長43%,占全球投資金額比重提升至1%。亞太地區(qū)是全球肉類、海鮮和乳制品生產(chǎn)額最大的地區(qū)，伴隨人口和經(jīng)濟(jì)景氣度的提高，蛋白質(zhì)需求持續(xù)增長，因此成為投資替代蛋白

最具吸引力的地區(qū)。

2021年以來全球資本對(duì)技術(shù)路線的偏好由植物基轉(zhuǎn)向發(fā)酵蛋白和細(xì)胞培養(yǎng)。投資金額按技術(shù)路線拆分可以看出，2020年之前資金主要流向植物基蛋白企業(yè)，植物基蛋白投資金額

占整體比重超60%。而21年以來資本更加偏好新技術(shù)，流向發(fā)酵蛋白和細(xì)胞培養(yǎng)。2022年植物基、發(fā)酵蛋白、細(xì)胞培養(yǎng)投資金額比例約4:3:3.投融資金額占比表明企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)均看好新技術(shù)路徑未來前景。企業(yè)在加速布局新技術(shù)路線，而資金面上也認(rèn)可新技術(shù)路線的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和前景，為其提供資金以推動(dòng)項(xiàng)目孵化

技術(shù)完善和商業(yè)化。3.2替代蛋白行業(yè)投融資熱度高漲，亞太地區(qū)機(jī)遇豐富

細(xì)胞培養(yǎng)蛋白(百萬美元)植物基蛋白(百萬美元60005000400030002000100002019

2020發(fā)酵蛋白(百萬美元)yoy2021

2022全球替代蛋白領(lǐng)域投資金額亞太地區(qū)替代蛋白領(lǐng)域投資金額全球替代蛋白投資金額分地區(qū)占比來

源

：GFI,PitchBook,東吳證券研究月■拉美■中東+非洲

亞太■歐洲

■北美海外部分國家扶持替代蛋白相關(guān)政策時(shí)間

國家政策/事件內(nèi)容時(shí)間

政策/事件

內(nèi)容2019

泰國泰國公共衛(wèi)生部建議農(nóng)村社區(qū)食用昆蟲以滿足其營養(yǎng)需求2021年11月關(guān)于政協(xié)第十三屆全國委

員會(huì)第

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持、次會(huì)議第5062號(hào)

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復(fù)

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函資金支持新型非糧蛋

白資源的研

究開

發(fā)2021.03

澳大利亞成立替代蛋白委員會(huì)(APC)在國家層面參與政策問題，為該行業(yè)提供集體聲音，并提供一個(gè)討論共同

問題和機(jī)會(huì)的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)該行業(yè)的共2021年12月《“十四五”全國農(nóng)業(yè)農(nóng)村科技發(fā)提出研究細(xì)胞培養(yǎng)肉、合成蛋奶油等營展規(guī)劃》養(yǎng)型食品的制造技術(shù)同愿景2021.8新加坡允許培養(yǎng)肉進(jìn)餐廳，發(fā)首個(gè)允許培養(yǎng)肉進(jìn)餐廳的國家，把開2021年12月《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》提出探索研發(fā)“人造蛋白”等新型食品，

降低傳統(tǒng)養(yǎng)殖業(yè)帶來的環(huán)境資源壓力布“30by30”計(jì)劃發(fā)替代蛋白作為2030年的目標(biāo)之一要“樹立大食物觀”,發(fā)展生物科技、2024.5英國出資1.2億英鎊給英國研究與創(chuàng)新署(UKRI)戰(zhàn)略發(fā)展替代蛋白2022年3月習(xí)近平主席在全國政協(xié)十三屆五次會(huì)議上的講話生物產(chǎn)業(yè)，向植物動(dòng)物微生物要熱量、要蛋白《通過替代蛋白質(zhì)創(chuàng)造2024.5

以色列一個(gè)充滿活力的食品創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)》白皮書來源：各國政府官網(wǎng)，東吳證券研究所強(qiáng)調(diào)了政府在推動(dòng)替代蛋白質(zhì)進(jìn)步方面發(fā)揮的重要作用

以以色列作為國2024年3月

《2024年國務(wù)院政府工作報(bào)告》加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長引擎>鼓勵(lì)替代蛋白發(fā)展已成為全球共識(shí)。近年來，各國均有替代蛋白政策出臺(tái)或里程碑式事件發(fā)生，且主要集中在發(fā)達(dá)國家。發(fā)達(dá)國家通常蛋白

質(zhì)消耗量大，又是環(huán)保主義思潮發(fā)展的沃土，對(duì)非動(dòng)物來源的蛋白質(zhì)需求度較高，因此成為替代蛋白發(fā)展的“橋頭堡”。替代蛋白扶持政策

的密集出臺(tái)表明，發(fā)展替代蛋白是各國政府的戰(zhàn)略要求，政府引導(dǎo)可能在這一領(lǐng)域帶來較大投資機(jī)會(huì)。>我國也已多方位出臺(tái)政策鼓勵(lì)替代蛋白發(fā)展：習(xí)主席在全國政協(xié)十三屆五次會(huì)議闡述“要樹立大食物觀”,向生物技術(shù)要熱量、要蛋白，

《“十四五”全國農(nóng)業(yè)農(nóng)村科技發(fā)展規(guī)劃》《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》支持功能重組蛋白、人造蛋白食品研發(fā)探索。>

替代蛋白是新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表。習(xí)近平總書記在中共中央政治局第十一次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)：“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在

要求和重要著力點(diǎn)”“新質(zhì)生產(chǎn)力已經(jīng)在實(shí)踐中形成并展示出對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁推動(dòng)力、支撐力”。替代蛋白作為擺脫傳統(tǒng)種植養(yǎng)殖的食

品蛋白獲取方式具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，是新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表。3.3政策面：全球政府鼓勵(lì)替代蛋白發(fā)展東吳證券sO0CHOW

SECURITIESの蛋白種類蛋白來源

價(jià)格

優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)

代表公司植物蛋白大豆等植物低生產(chǎn)技術(shù)成熟，成本最低豆制品味道難以去除；國內(nèi)大豆消費(fèi)量80%以上依賴于進(jìn)口，食品供應(yīng)鏈安全與穩(wěn)定性存在問題；營養(yǎng)程度較低。Beyond

Meat、

ImpossibleFoods等微生物蛋白利用微藻、細(xì)菌、真菌等微生物較低成本相對(duì)較低，技術(shù)進(jìn)步仍存在較大

降本空間；營養(yǎng)更豐富，平均蛋白質(zhì)含量是肉類的2

-

2

.

5倍，是大豆的

1.7倍，比動(dòng)植物更具備經(jīng)濟(jì)價(jià)值；從風(fēng)味、口感上來說較為接近動(dòng)物肉口感擬真度與動(dòng)物肉仍存在一定差

距。富祥藥業(yè)、Quorn、Algenol

Biotech、、Enough、MycorenaAB

和

Roquette

Frè

reSource等昆蟲蛋白黃粉蟲、黑水虻、蝗蟲、蟋蟀等昆蟲較高

來源廣泛，營養(yǎng)價(jià)值高普遍范圍內(nèi)對(duì)昆蟲作為食品的接受度較低，且口感和安全性難以得到保障，因此尚未大規(guī)模量產(chǎn)。豐晟生態(tài)、自然創(chuàng)造、無兩生科、Blue

Protein等細(xì)胞蛋白利用生物組織培

養(yǎng)技術(shù)從動(dòng)物體中提取特定類型

的細(xì)胞高可以有效規(guī)避激素和抗生素濫用，口感最接近動(dòng)物肉創(chuàng)

智

匯

德

整

理

，由于培養(yǎng)基成本和反應(yīng)器能耗成本

居高不下，技術(shù)成熟度、法規(guī)監(jiān)管、消費(fèi)接受度仍存在較大挑戰(zhàn)，商業(yè)僅

供

學(xué)

習(xí)

參

考MeaTech、Aleph

Farms等來源：公司公告，東吳證券研究所>

微生物蛋白是指通過微生物發(fā)酵合成蛋白。微生物蛋白具有很高的蛋白質(zhì)含量，包含所有人體必需氨基酸，并且富含維生素和礦物質(zhì)以及其

他各種營養(yǎng)物質(zhì)。>

微生物蛋白具備以下優(yōu)勢(shì)：1)高效率，微生物蛋白合成效率是養(yǎng)殖方式效率的上千倍；2)健康性，高蛋白質(zhì)、高膳食纖維、低脂肪、零膽固醇；3)可降碳，生產(chǎn)1公斤微生物蛋白碳排放量僅為肉類10%;4)可持續(xù)，微生物蛋白與傳統(tǒng)蛋白相比資源依賴性更低。3.4微生物蛋白顯著優(yōu)于植物蛋白、細(xì)胞培養(yǎng)蛋白東吳證券SO0CHOw

SECURITIES>我國大豆嚴(yán)重依賴進(jìn)口，植物蛋白原料短缺：大豆這一首要蛋白質(zhì)原料，我國對(duì)外依存度常年高于80%,年進(jìn)口量約1億噸。大豆主要由美國、巴西等國家掌握，嚴(yán)重威脅著我國的糧食安全與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，植物蛋白原料受限。>植物蛋白原料為豆粕，價(jià)格波動(dòng)較大。豆粕是大豆提取豆油后的產(chǎn)物，蛋白含量高，通常用于提取大豆蛋白。近年來我國豆粕價(jià)格在3000元/噸到5000元/噸波動(dòng)，波動(dòng)幅度較大，給植物基蛋白的成本控制帶來較大挑戰(zhàn)。>發(fā)展微生物蛋白符合我國糧食安全的戰(zhàn)略要求。我們認(rèn)為國內(nèi)發(fā)展替代蛋白是大勢(shì)所趨，主要由于可以：1)提高蛋白制造效率，提升國民健康水平：2021年我國人均蛋白消費(fèi)比日本韓國分別低30.5%和43%,而供給路徑上微生物蛋白提高蛋白生產(chǎn)和轉(zhuǎn)化效率；2)滿足國家戰(zhàn)略

需求，保證食物供給安全：我國動(dòng)物蛋白缺口嚴(yán)重，2020年大豆產(chǎn)量2028萬噸，消耗量11136萬噸，進(jìn)口大豆80%用于飼料蛋白，肉類產(chǎn)品缺

口大于500萬噸，奶類缺口約2000萬噸，優(yōu)質(zhì)蛋白自給率嚴(yán)重不足，在國際上排名也較低。20%

中國：現(xiàn)貨價(jià)：豆粕40%10%10%20%■美國

■巴西

■阿根廷■印度

其他

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