【市場(chǎng)】九月數(shù)據(jù)跟蹤：丸美線上增速反彈珀萊雅維持較高增速

比增長(zhǎng)56.72%，占比71.01%；彩妝類GMV為49.29億元，同比增家庭與個(gè)人用品滬深300資料來源：Wind度復(fù)盤比較國內(nèi)外化妝品公司》2019.0《國元證券行業(yè)研究-化妝品行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：珀萊雅爆品持續(xù)驅(qū)動(dòng)線上增長(zhǎng)，御家匯邊際改善》2019.資料來源：Wind度復(fù)盤比較國內(nèi)外化妝品公司》2019.0《國元證券行業(yè)研究-化妝品行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：珀萊雅爆品持續(xù)驅(qū)動(dòng)線上增長(zhǎng)，御家匯邊際改善》2019.重點(diǎn)品牌天貓旗艦店數(shù)據(jù)跟蹤：珀萊雅爆款單品“黑海鹽泡泡面膜”具有較強(qiáng)韌性，天貓旗艦店月銷近46萬件，拉動(dòng)店鋪銷售額同比力度較大，今年品牌減少淘內(nèi)推廣并主動(dòng)控價(jià)。丸美下半年加布在華中、華東、華北與西南地區(qū)，華中地區(qū)占比略高，為24.3%，打眼霜+抗衰的丸美股份、對(duì)行業(yè)趨勢(shì)把握精準(zhǔn)的大眾化妝品龍頭珀零售數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，有望實(shí)現(xiàn)邊際改善的御家匯。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2/ 3 8 8 8 9 3 3 3 4 9 4表2：護(hù)膚品按定價(jià)劃分梯隊(duì)及各梯隊(duì)樣本品牌的銷售 5 6表4：彩妝按定價(jià)劃分梯隊(duì)及各梯隊(duì)樣本品牌的銷售額與增速 7 8 9 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3/彩妝類GMV為49.29億元，同比增長(zhǎng)19.92%，圖1：淘系平臺(tái)美容護(hù)膚類與彩妝類銷售額及增速0美容護(hù)膚銷售額（億元）美容護(hù)膚同比增速彩妝銷售額（億元）彩妝同比增速資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心圖2：2019年9月淘系平臺(tái)護(hù)膚細(xì)分品類銷售額占比圖3：2019年9月淘系平臺(tái)護(hù)膚細(xì)分品類同比增速精油芳療,2.21%防曬,2.34%卸妝,精油芳療,2.21%面部護(hù)理套面部護(hù)理套裝,25.44%3.12%化妝水/爽膚水,4.88%眼部護(hù)理,5.26%身體護(hù)理,5.27%潔面,5.82%Δ乳液/面霜,9.13%面膜,Δ乳液/面霜,9.13%面部精華,10.68%120%120%100%80%60%40%20%0%96%96%57%46%46%45%37%31%60%58%48%33%資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4/圖4：2019年9月淘系平臺(tái)彩妝細(xì)分品類銷售額占比唇部彩妝,24.66%資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心加其靈活的社交媒體營銷實(shí)現(xiàn)的深度消費(fèi)者教育，表1：銷量前10的美容護(hù)膚品牌及其零售額（單位：元）12-34肌琳莎-5雅詩蘭黛6雅詩蘭黛7肌琳莎8雅詩蘭黛9資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心（*萊貝、Missface、法意蘭、肌琳莎、碧素堂等品牌旗下重點(diǎn)產(chǎn)品的銷量與付款量數(shù)據(jù)偏差較大，爬蟲數(shù)據(jù)以下單口徑而非付款口徑為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，因此認(rèn)為這兩個(gè)品牌數(shù)據(jù)存在異常。標(biāo)為灰色的是數(shù)據(jù)異常品牌，標(biāo)為黃色的是國產(chǎn)品牌）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5/品牌主要可分為兩類：1）藥妝功效型，包括芙麗芳絲、科顏氏、理膚泉、薇諾娜、表2：護(hù)膚品按定價(jià)劃分梯隊(duì)及各梯隊(duì)樣本品牌的銷售額與增速1.23%雅詩蘭黛28.90%51.12%20.39%0.62%平均增速為-0.75%，增長(zhǎng)相對(duì)乏力，請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6/雅漾資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心表3：銷量前10的彩妝品牌及其零售額（單位：元）12345678稚優(yōu)泉稚優(yōu)泉9雅詩蘭黛資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心（*標(biāo)為黃色的是國產(chǎn)品牌）妝品牌多為歐美國際大牌，受益于強(qiáng)大的品牌力積累，多數(shù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，其中蘭蔻請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7/彩妝更具有高頻消費(fèi)與沖動(dòng)消費(fèi)屬性，新品牌更容易通過高顏值的產(chǎn)品與創(chuàng)意性的完美日記、橘朵、花西子、zeesea等新興品牌爆發(fā)而上。但表4：彩妝按定價(jià)劃分梯隊(duì)及各梯隊(duì)樣本品牌的銷售額與增速tomfordYSL雅詩蘭黛-4.26%翻倍，迪奧陷入增長(zhǎng)瓶頸稚優(yōu)泉橘朵健美創(chuàng)研資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8/增長(zhǎng)52.10%，其中天貓旗艦店增幅為66.30系平臺(tái)銷售結(jié)構(gòu)正逐漸發(fā)生變化，購買力由于今年品牌方調(diào)整營銷推廣戰(zhàn)略，8、9月實(shí)表5：主要上市公司及旗下品牌2019年9月淘系平臺(tái)銷售情況（其中六神、啟初僅包含旗艦店數(shù)據(jù)）品品牌GMV33.25%28.62%資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心在12%左右，在包含雙十一、雙十二等大促活動(dòng)的月份，圖5：2018-09至2019-09珀萊雅旗艦店面膜品類與泡泡面膜銷售額占比資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心剔除泡泡面膜銷售額后，公司其他商品的銷售總額略低于去年同期銷售總額，泡泡面膜對(duì)同品牌其他護(hù)膚產(chǎn)品的連帶銷售情況目前還不顯著?？紤]到公司在每一時(shí)期仍是未來關(guān)注重點(diǎn)。表6：珀萊雅品牌淘系平臺(tái)零售額拆分及同比增速情況資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9/ 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10/16一方面體現(xiàn)出公司在產(chǎn)品策略上的深入思考，另一方面彰顯出公司對(duì)以抖音為代表的新興營銷媒介極強(qiáng)的洞察與應(yīng)用能力，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注流量導(dǎo)入后其他產(chǎn)品的銷售圖6：2019年9月珀萊雅天貓旗艦店品類銷售額占比化妝水/爽膚水,資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心表7：2019年9月珀萊雅天貓旗艦店銷量排名前10產(chǎn)品（單位：元）資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心面（8.66%）分列銷售額前三位。產(chǎn)品方面，銷售額排名前二的SKU分司凍干面膜這一爆品打造較為成功，在營銷資源停止聚焦后仍維持良好穩(wěn)定的銷售數(shù)據(jù)。重點(diǎn)關(guān)注下半年新品“太極日夜精華液”。圖7：2019年9月佰草集天貓旗艦店品類銷售額占比面部護(hù)理套裝,化妝水/面部護(hù)理套裝,資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心表8：2019年9月佰草集天貓旗艦店銷量排名前10產(chǎn)品（單位：元）【新品】佰草集太極日夜精華液資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12/16元的單品第五代彈力蛋白眼精華，線上線下產(chǎn)品系列有顯著差異。我們認(rèn)為，2019線上銷售的產(chǎn)品系列，未來電商有望成為公司重要增長(zhǎng)引擎。圖8：2019年9月丸美天貓旗艦店品類銷售額占比資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心表9：2019年9月丸美天貓旗艦店銷量排名前10產(chǎn)品（單位：元）資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心（*[1]&[2]：雖為同一產(chǎn)品，但營銷推廣模式不同，定價(jià)不同）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分13/16御泥坊玩轉(zhuǎn)社交媒體打造多個(gè)爆款產(chǎn)品，9月圖9：2019年9月御泥坊天貓旗艦店品類銷售額占比男士護(hù)膚類,2.08%-l其他類目,4.78%資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心表10：2019年9月御泥坊天貓旗艦店銷量排名前10產(chǎn)品（單位：元）資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14/16布地區(qū)包括華東、華北與華中，數(shù)量占比分別為3