【市場】化妝品行業(yè)受新型肺炎疫情影響分析專題（二）：短期影響集中在疫情期疫情過后補償性消費

敬請參閱最后一頁特別聲明-1-——化妝品受新型肺炎疫情影響分析專題（二）行業(yè)動態(tài)），行業(yè)總體抵御能力。據(jù)上一篇專題《短期需求波動，不改長期成長趨勢》中測算預計疫情拖累化妝品上市公司2020提速增長階段，主要獲益我國經(jīng)濟、人均可支配收入均提速增長。2003分析師李婕(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930511010001)羅曉婷(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930519010060%40%20%0%-20%19/119/419/719/9化妝品上證指數(shù)相關研報 優(yōu)中選優(yōu)：行業(yè)總體景氣、精選優(yōu)質(zhì)個股— 優(yōu)質(zhì)化妝品電商深度服務提供商——壹網(wǎng)壹 行業(yè)月報：618電商大促提振線上零售，6 把握行業(yè)趨勢與機遇，關注長短期競爭要素 敬請參閱最后一頁特別聲明-2-奏如何？疫情期后是否存在延期補償性消費？對比其他品類、在疫情不1、短期：疫情對化妝品行業(yè)影響分階段討論非典疫情期86420(2)(4)(6)(8)非典疫情期化妝品非典疫情期80604020 (20)(40)非典疫情期糧油食品化妝品家具糧油食品化妝品家具服裝鞋帽家電化妝品零售額增速分別拖累0.56PCT、6.71PCT、情期過后化妝品的補償性消費不顯著。全年來看，20%15%22.05%疫情影響17.90%22.05%疫情影響17.90%長期趨勢實際增速其中化妝品受影響較顯著主要由于：1）對比糧油食品、日用品等，化妝品敬請參閱最后一頁特別聲明-4-需品大。2）對比家電、汽車、服裝鞋帽等，化妝品全年受影響較大，主要4.00 (4.00) (8.00)4.00 (4.00) (8.00)增速分別較上一年同期放緩0.50PCT、放緩5403530252050(5)01040104070104070104070104070104072002-2002-2002-2002-2003-2003-2003-2003-2004-2004-2004-2004-2005-2005-2005-2005-2006-2006-2006-2006-非典疫情集零售額:化妝品類:當月同比2000-012000-062000-112001-042003-102004-032004-082005-012005-062005-2000-012000-062000-112001-042003-102004-032004-082005-012005-062005-11非典疫情集中爆發(fā)——社會消費品零售總額:當月同比（%)敬請參閱最后一頁特別聲明-5-提2005年化妝品零售額增速恢復常態(tài)，同比增19.10%、與該時期屬性不強，延期補償消費特征不顯著。2004年獲益低基數(shù)效應及行業(yè)提速2020年化妝品的快消屬性不改，我們判斷新型肺炎疫情對化妝品短期疫情期形成拖累------->>疫情期形成拖累疫情期后未見補償性消費>敬請參閱最后一頁特別聲明-6-2、長期：疫情不改行業(yè)提速增長新周期增長，2008年起化妝品零售額增速隨經(jīng)濟、社會消費零售額等增速放緩而速86420GDP:同比增速（%）520002000200120022006200720082009201020152016201720182019社會消費品零售總額:累計同比:年度864202003200520072009201120122013201520162017201920032005200720092011201220132015201620172019城鎮(zhèn)居民人均可支配收入:累計同比:年度252050200120022001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019零售額:化妝品類:累計同比:年度敬請參閱最后一頁特別聲明-7-近年獲益化妝品高端化趨勢、彩妝消費升級等，化妝品行業(yè)增速進入新一輪的提速增長。2016~2019年我國限額以上化妝品零售年均復合增速為10.48%、較2015年提升4.58PCT。2550零售額:化妝品類:累計同比:年度30%25%20%15%10%5%30%25%20%15%10%5%0%0%0%高端大眾護膚品增速—-彩妝增速個護增速高端大眾資料來源：Euromonitor、光大證券研究所長期來看，我國化妝品行業(yè)前景廣闊。2018年我國人均年護膚品消費敬請參閱最后一頁特別聲明-8-80.060.040.020.03、投資建議2003年非典疫情為化妝品零售帶來短期波動，影響集中在期過后預計補償性消費不顯著；全年來看，2020年從品類及渠道等角度化敬請參閱最后一頁特別聲明-9-年提速增長階段，主要獲益我國經(jīng)濟、人均可支配收入均提速增長。20034、風險提示敬請參閱最后一頁特別聲明-10-（億元此保證，本研究報告中任何關于發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀的質(zhì)量和準確性、客戶反饋、競爭性因素以及光大證券股份有息為基礎，但不保證我們所獲得的原始信息以及報告所載信息之準確性和完整性。光大證券研本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。客戶應自主不同時期，本公司可能會撰寫并發(fā)布與本報告所載信員可能會向客戶提供與本報告中觀點不同的口頭或書面評論或交易策略。本公司的