2024年造價(jià)工程師建設(shè)工程造價(jià)案例分析不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析

造價(jià)工程師《建設(shè)工程造價(jià)案例分析》專題：不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析基本知識(shí)點(diǎn)一：融資後財(cái)務(wù)分析（1）融資後財(cái)務(wù)分析的概念融資後財(cái)務(wù)分析是以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，考察項(xiàng)目在確定融資條件下的盈利能力、償債能力以及財(cái)務(wù)生存能力。重點(diǎn)考察盈利能力分析。（2）融資後盈利能力分析1）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)）2）項(xiàng)目利潤(rùn)及利潤(rùn)分派現(xiàn)金流量分析（靜態(tài)）利潤(rùn)與利潤(rùn)分派表人民幣單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目計(jì)算措施1營(yíng)業(yè)收入年?duì)I業(yè)收入=設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力×產(chǎn)品單價(jià)×年生產(chǎn)負(fù)荷2總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+利息支出3增值稅（3.1）-（3.2）3.1銷項(xiàng)稅=不含稅營(yíng)業(yè)收入×稅率=含稅營(yíng)業(yè)稅收入／（1+稅率）×稅率3.2進(jìn)項(xiàng)稅可抵扣進(jìn)項(xiàng)費(fèi)用（投資）×稅率4增值稅附加應(yīng)納增值稅×附加稅率5補(bǔ)助收入6利潤(rùn)總額（1）-（2）-（3）-（4）+（5）7彌補(bǔ)前年度虧損8應(yīng)納稅所得額（6）-（7）9所得稅（8）×25%10凈利潤(rùn)（6）-（9）11期初未分派利潤(rùn)上一年度末留存的利潤(rùn)12可供分派利潤(rùn)（10）+（11）13法定盈余公積金按凈利潤(rùn)提?。剑?0）×10%14可供投資者分派的利潤(rùn)（12）-（13）15應(yīng)付投資者各方股利視企業(yè)狀況填寫（（14）×對(duì)應(yīng)比例）16未分派利潤(rùn)（14）-（15）16.1用于還款未分派利潤(rùn)當(dāng)年應(yīng)還本金-折舊-攤銷16.2剩余利潤(rùn)（轉(zhuǎn)下年期初未分派利潤(rùn)）（16）-（16.1）17息稅前利潤(rùn)(EBIT)利潤(rùn)總額（6）+當(dāng)年利息支出18息稅折舊攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷基于利潤(rùn)與利潤(rùn)分派表的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1）重要評(píng)價(jià)指標(biāo)：總投資收益率（ROI）、項(xiàng)目資本金利潤(rùn)率（ROE）

2）有關(guān)計(jì)算公式：總投資收益率（ROI）=（正常年份（或運(yùn)行期內(nèi)年平均）息稅前利潤(rùn)/總投資）×100%

資本金凈利潤(rùn)率（ROE）=〔正常年份（或運(yùn)行期內(nèi)年平均）凈利潤(rùn)/項(xiàng)目資本金〕×100%

3）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：總投資收益率≥行業(yè)收益率參照值，項(xiàng)目可行；

項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率≥行業(yè)凈利潤(rùn)率參照值，項(xiàng)目可行。（管理教材P170）【教材第一章案例五】背景：1.某擬建項(xiàng)目建設(shè)期2年，運(yùn)行期6年。建設(shè)投資總額3540萬元，建設(shè)投資估計(jì)形成無形資產(chǎn)540萬元，其他形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限，殘值率為4%，固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)行期末收回。無形資產(chǎn)在運(yùn)行期6年中，均勻攤?cè)氤杀尽?.項(xiàng)目的投資、收益、成本等基礎(chǔ)測(cè)算數(shù)據(jù)見表1-13。表1-13某建設(shè)項(xiàng)目資金投入、收益及成本表單位：萬元序號(hào)年份項(xiàng)目l2345～81建設(shè)投資其中：資本金借款本金12003402流動(dòng)資金其中：資本金借款本金3001004003年銷售量（萬件）601201204年經(jīng)營(yíng)成本其中：可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅1900218364841836484183.建設(shè)投資借款協(xié)議規(guī)定的還款方式為：運(yùn)行期的前4年等額還本，利息照付。借款利率為6%（按年計(jì)息）；流動(dòng)資金借款利率為4%（按年計(jì)息）。4.流動(dòng)資金為800萬元，在項(xiàng)目的運(yùn)行期末所有收回。5.設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120萬件某產(chǎn)品，產(chǎn)品不含稅售價(jià)為36元／件，增值稅稅率為17%，增值稅附加綜合稅率為12%，所得稅率為25%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為8%。6.行業(yè)平均總投資收益率為10%，資本金凈利潤(rùn)率為15%。7.應(yīng)付投資者各方股利按股東會(huì)事先約定計(jì)取：運(yùn)行期頭兩年按可供投資者分派利潤(rùn)10%計(jì)取，後來各年均按30%計(jì)取，虧損年份不計(jì)取。期初未分派利潤(rùn)作為企業(yè)繼續(xù)投資或擴(kuò)大生產(chǎn)的資金積累。8.本項(xiàng)目不考慮計(jì)提任意盈余公積金。9.假定建設(shè)投資中無可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額，不考慮增值稅對(duì)固定資產(chǎn)投資、建設(shè)期利息計(jì)算、建設(shè)期現(xiàn)金流量的也許影響。問題：1.編制借款還本付息計(jì)劃表、總成本費(fèi)用估算表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分派表。2.計(jì)算項(xiàng)目總投資收益率和資本金凈利潤(rùn)率。3.編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。計(jì)算項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。4.從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。分析要點(diǎn)：本案例全面考核了建設(shè)項(xiàng)目融資後的財(cái)務(wù)分析。重要考核了借款還本付息計(jì)劃表、總成本費(fèi)用估算表、利潤(rùn)與利潤(rùn)分派表、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的編制措施和總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率等靜態(tài)盈利能力指標(biāo)的計(jì)算。試題考核了等額還本利息照付的建設(shè)期貸款償還方式，重點(diǎn)考核了流動(dòng)資金借款、臨時(shí)短期借款的利息計(jì)算、資金償還方式；考核了經(jīng)營(yíng)期第一年虧損狀態(tài)下的所得稅計(jì)算、虧損彌補(bǔ)、利潤(rùn)分派等問題：考核了未分派利潤(rùn)、法定盈余公積金和應(yīng)付投資者各方股利之間的分派關(guān)系：考核了經(jīng)營(yíng)期增值稅及其附加稅費(fèi)的計(jì)算等。本案例重要處理如下概念性問題和知識(shí)點(diǎn)：1.經(jīng)營(yíng)成本是總成本費(fèi)用的構(gòu)成部分，即：總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+利息支出2.增值稅應(yīng)納稅額=當(dāng)期銷項(xiàng)稅額-當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額當(dāng)期銷項(xiàng)稅額=銷售額×稅率當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額為納稅人當(dāng)期購(gòu)進(jìn)貨品或者接受應(yīng)稅勞務(wù)支付或者承擔(dān)的增值稅額。當(dāng)期銷項(xiàng)稅額不不小于當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額局限性抵扣時(shí)，其局限性部分可以結(jié)轉(zhuǎn)下期繼續(xù)抵扣。3.凈利潤(rùn)=該年利潤(rùn)總額-應(yīng)納所得稅額×所得稅率式中：應(yīng)納所得稅額=該年利潤(rùn)總額-彌補(bǔ)此前年度虧損4.可供分派利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+期初未分派利潤(rùn)式中：期初未分派利潤(rùn)=上年度期末的未分派利潤(rùn)(LR)5.可供投資者分派利潤(rùn)=可供分派利潤(rùn)-法定盈余公積金6.法定盈余公積金=凈利潤(rùn)×10%法定盈余公積金合計(jì)額為資本金的50%以上的，可不再提。7.應(yīng)付各投資方的股利=可供投資者分派利潤(rùn)×約定的分派比例（虧損年份不計(jì)取）。8.未分派利潤(rùn)一部分用于償還本金，另一部分作為企業(yè)的積累。未分派利潤(rùn)=可供投資者分派利潤(rùn)-應(yīng)付各投資方的股利式中：未分派利潤(rùn)按借款協(xié)議規(guī)定的還款方式，編制等額還本利息照付的利潤(rùn)與利潤(rùn)分派表時(shí)，也許會(huì)出現(xiàn)如下兩種狀況：(1)未分派利潤(rùn)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)≤該年應(yīng)還本金，則該年的未分派利潤(rùn)所有用于還款，局限性部分為該年的資金虧損，并需用臨時(shí)借款來彌賠償還本金的局限性部分；(2)未分派利潤(rùn)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)>該年應(yīng)還本金。則該年為資金盈余年份，用于還款的未分派利潤(rùn)按如下公式計(jì)算：該年用于還款的未分派利潤(rùn)=該年應(yīng)還本金-折舊費(fèi)-攤銷費(fèi)9.項(xiàng)目總投資收益率：是指項(xiàng)目正常年份息稅前利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)(EBIT)與項(xiàng)目總投資(TI)的比率。只有在正常年份中各年的息稅前利潤(rùn)差異較大時(shí)，才采用營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)計(jì)算。按如下公式計(jì)算：總投資收益率=（正常生產(chǎn)年份息稅前利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)÷總投資）×100%10.項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率：是指正常生產(chǎn)年份的年凈利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)與項(xiàng)目資本金的比率。按如下公式計(jì)算：資本金凈利潤(rùn)率=（正常生產(chǎn)年份年凈利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)÷資本金）×100%11.流動(dòng)資金借款投入當(dāng)年按照年初投入，整年計(jì)息，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)只計(jì)算每年所支付的利息，本金在運(yùn)行期末一次性償還。流動(dòng)資金借款利息應(yīng)納入總成本費(fèi)用和其後的計(jì)算。12.建設(shè)項(xiàng)目各年合計(jì)盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值是財(cái)務(wù)上可持續(xù)的必要條件。在整個(gè)運(yùn)行期間容許個(gè)別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，不過不能容許任一年份的合計(jì)盈余資金出現(xiàn)負(fù)值。一旦出現(xiàn)負(fù)值時(shí)應(yīng)適時(shí)進(jìn)行短期融資。短期融資利息的計(jì)算與流動(dòng)資金借款利率相似，短期融資本金的償還按照隨借隨還的原則處理，即一般按照當(dāng)年年末借款，盡量于下年償還。同樣，短期融資利息也應(yīng)納入總成本費(fèi)用和其後的計(jì)算。有關(guān)建設(shè)項(xiàng)目各年合計(jì)盈余和資金來源與運(yùn)用的有關(guān)知識(shí)請(qǐng)參照本章案例七的項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表的有關(guān)知識(shí)?！緟⒄沾鸢浮繂栴}1：解：1.項(xiàng)目建設(shè)期次年貸款萬元，則建設(shè)期利息為×0.5×6%=60（萬元），第3年初合計(jì)借款（建設(shè)投資借款及建設(shè)期利息）為+60=2060（萬元），運(yùn)行期前四年等額還本，利息照付；則各年等額償還本金=第3年初合計(jì)借款÷還款期=2060÷4=515（萬元）其他計(jì)算成果，見表1-14。表1-14某項(xiàng)目借款還本付息計(jì)劃表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目計(jì)算期l23456781借款1（建設(shè)投資借款）1.1期初借款余額2060.001545.001030.00515.001.2當(dāng)期還本付息638.60607.70576.80545.90其中：還本515.00515.00515.00515.00付息(6%)123.6092.7061.8030.901.3期末借款余額2060.001545.001030.00515.002借款2（流動(dòng)資金借款）2.1期初借款余額100.00500.00500.00500.00500.00500.002.2當(dāng)期還本付息4.0020.0020.0020.0020.00520.00其中：還本500.00付息(4%)4.0020.0020.0020.0020.0020.002.3期末借款余額100.00500.00500.00500.00500.003借款3（臨時(shí)借款）3.1期初借款余額182.503.2當(dāng)期還本付息189.80其中：還本182.50付息(4%)7.303.3期末借款余額182.504借款合計(jì)4.1期初借款余額2160.002227.51530.001015.00500.00500.004.2當(dāng)期還本付息642.60817.50596.80565.9020.00520.00其中：還本515.00697.50515.00515.00500.00付息127.60120.0081.8050.9020.0020.004.3期末借款余額2060.001827.51530.001015.00500.00500.00O2.根據(jù)總成本費(fèi)用的構(gòu)成列出總成本費(fèi)用估算表的費(fèi)用名稱，見表1-15。計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)和無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)，并將折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、年經(jīng)營(yíng)成本和借款還本付息表中的第3年貸款利息與該年流動(dòng)資金貸款利息等數(shù)據(jù)，并填入總成本費(fèi)用估算表1-15中，計(jì)算出該年的總成本費(fèi)用。(1)計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)和無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)折舊費(fèi)=[（建設(shè)投資+建設(shè)期利息-無形資產(chǎn)）×（1-殘值率）]÷使用年限=[(3540+60-540)×(l-4%)]÷10=293.76（萬元）攤銷費(fèi)=無形資產(chǎn)÷攤銷年限=540÷6=90（萬元）(2)計(jì)算各年的營(yíng)業(yè)收入、增值稅、增值稅附加，并將各年的總成本逐一填人利潤(rùn)與利潤(rùn)分派表1-16中。第3年?duì)I業(yè)收入=60×36×l.17=2527.20（萬元）第4～8年?duì)I業(yè)收入=120×36×l.17=5054.40（萬元）第3年增值稅=60×36×17%-218=149.20（萬元）第4～8年增值稅=120×36×17%-418=316.40（萬元）第3年增值稅附加=149.20×12%=17.90（萬元）第4～8年增值稅附加=316.40×12%=37.97（萬元）表1-15某項(xiàng)目總成本費(fèi)用估算表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目年份345678l經(jīng)營(yíng)成本1900364836483648364836482折舊費(fèi)293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷費(fèi)90.0090.0090.0090.0090.0090.004建設(shè)投資借款利息123.6092.7061.8030.905流動(dòng)資金借款利息4.0020.0020.0020.0020.0020.006短期借款利息7.307總成本費(fèi)用2411.364151.764113.564082.664051.764051.76其中可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅2184184184184184183.將第3年總成本計(jì)入該年的利潤(rùn)與利潤(rùn)分派表中，并計(jì)算該年的其他費(fèi)用：利潤(rùn)總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅、凈利潤(rùn)、可供分派利潤(rùn)、法定盈余公積金、可供投資者分派利潤(rùn)、應(yīng)付各投資方股利、還款未分派利潤(rùn)以及下年期初未分派利潤(rùn)等，均按利潤(rùn)與利潤(rùn)分派表中的公式逐一計(jì)算求得，見表1-16。表1-16某項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分派表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目年份345678l營(yíng)業(yè)收入2527.205054.405054.405054.405054.405054.402總成本費(fèi)用2411.364151.764113.564082.664051.764051.763增值稅149.20316.40316.40316.40316.40316.403.1銷項(xiàng)稅367.20734.40734.40734.40734.40734.403.2進(jìn)項(xiàng)稅218.00418.00418.00418.00418.00418.004增值稅附加17.9037.9737.9737.9737.9737.975補(bǔ)助收入6利潤(rùn)總額（1-2-3-4+5）-51.26548.27586.47617.37648.27648.277彌補(bǔ)此前年度虧損51.268應(yīng)納稅所得額(6-7)0.00497.01586.47617.37648.27648.279所得稅(8)×25%0.00124.25146.62154.34162.07162.0710凈利潤(rùn)(6-9)-51.26424.02439.85463.03486.20486.20ll期初未分派利潤(rùn)0.O029.72166.67277.14500.3012可供分派利潤(rùn)(10+11)0424.02469.57629.70763.34986.5113法定盈余公積金(10)×10%0.0042.4043.9946.3048.6248.6214可供投資者分派利潤(rùn)(12-13)0.00381.62425.58583.39714.72937.8915應(yīng)付投資者各方股利O38.16127.68175.02214.42281.3716未分派利潤(rùn)(14-15)0.00343.46297.91408.38500.30656.5216.1用于還款未分派利潤(rùn)313.74131.24131.2416.2剩余利潤(rùn)（轉(zhuǎn)下年度期初未分派利潤(rùn)）0.0029.72166.67277.14500.30656.5217息稅前利潤(rùn)（6+當(dāng)年利息支出）76.34668.27668.27668.27668.27668.27第3年利潤(rùn)為負(fù)值，是虧損年份。該年不計(jì)所得稅、不提取盈余公積金和可供投資者分派的股利，并需要臨時(shí)借款。借款額=(515-293.76-90)+51.26=182.5（萬元）。見借款還本付息表1-14。4.第4年期初合計(jì)借款額=2060-515+182.5+500=2227.50（萬元），將應(yīng)計(jì)利息計(jì)入總成本分析表1-15，匯總得該年總成本。將總成本計(jì)入利潤(rùn)與利潤(rùn)分派表1-16中，計(jì)算第4年利潤(rùn)總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅和凈利潤(rùn)。該年凈利潤(rùn)424.02萬元，不小于還款未分派利潤(rùn)與上年臨時(shí)借款之和。故為盈余年份?？商岱ǘㄈ∮喙e金和可供投資者分派的利潤(rùn)等。第4年應(yīng)還本金=515+182.5=697.50（萬元）第4年還款未分派利潤(rùn)=697.50-293.76-90=313.74（萬元）第4年法定盈余公積金=凈利潤(rùn)×10%=424.02×10%=42.40（萬元）第4年可供分派利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+期初未分派利潤(rùn)=424.02+0=424.02（萬元）第4年可供投資者分派利潤(rùn)=可供分派利潤(rùn)-盈余公積金=424.02-42.40=381.62（萬元）第4年應(yīng)付各投資方的股利=可供投資者分派股利×10%=381.62×10%=38.16（萬元）第4年剩余的未分派利潤(rùn)=381.62-38.16-313.74=29.72（萬元）（為下年度的期初未分派利潤(rùn)），見表1-16。5.第5年年初合計(jì)欠款額=1545+500+182.5-697.5=1530（萬元），見表1-14，用以上措施計(jì)算出第5年的利潤(rùn)總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅、凈利潤(rùn)、可供分派利潤(rùn)和法定盈余公積金。該年期初無虧損，期初未分派利潤(rùn)為29.72萬元?！嗟?年可供分派利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+期初未分派利潤(rùn)=439.85+29.72=469.57（萬元）第5年法定盈余公積金=439.85×10%=43.99（萬元）第5年可供投資者分派利潤(rùn)=可供分派利潤(rùn)-法定盈余公積金=469.57-43.99=425.58（萬元）第5年應(yīng)付各投資方的股利=可供投資者分派股利×30%=425.58×30%=127.68（萬元）第5年還款未分派利潤(rùn)=515-293.76-90=131.24（萬元）第5年剩余未分派利潤(rùn)=425.58-127.68-131.24=166.67（萬元）（為第6年度的期初未分派利潤(rùn)）6.第6年各項(xiàng)費(fèi)用計(jì)算同第5年後來各年不再有貸款利息和還款未分派利潤(rùn)，只有下年度積累的期初未分派利潤(rùn)。問題2：解：項(xiàng)目的總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率等靜態(tài)盈利能力指標(biāo)，按如下計(jì)算：1.計(jì)算總投資收益率=正常年份的息稅前利潤(rùn)÷總投資總投資收益率=[668.27÷(3540+60+800)]×100%=15.19%2.計(jì)算資本金凈利潤(rùn)率由于正常年份凈利潤(rùn)差異較大，故用運(yùn)行期的年平均凈利潤(rùn)計(jì)算：年平均凈利潤(rùn)=（-51.26+424.02+439.85+463.03+486.2+486.2）÷6=2248.04÷6=374.67（萬元）資本金利潤(rùn)率=[374.67÷(1540+300)]×100%=20.36%問題3：解：1.根據(jù)背景資料、借款還本付息表中的利息、利潤(rùn)與利潤(rùn)分派表中的增值稅、所得稅等數(shù)據(jù)編制擬建項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表1-17。2.計(jì)算回收固定資產(chǎn)余值，填入項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表1-17內(nèi)。固定資產(chǎn)余值=293.76×4+3060×4%=1297.44（萬元）3.計(jì)算回收所有流動(dòng)資金，填入資本金現(xiàn)金流量表1-17內(nèi)。所有流動(dòng)資金=300+100+400=800（萬元）4.根據(jù)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表1-17。計(jì)算項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。表1-17某項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目123456781現(xiàn)金流入2527.25054.45054.45054.45054.47151.841.1營(yíng)業(yè)收入2527.25054.45054.45054.45054.45054.41.2回收固定資產(chǎn)余值1297.441.3回收流動(dòng)資金8002現(xiàn)金流出12003403009.7044944.1214745.7864722.6114184.4364684.4362.1項(xiàng)目資本金12003403002.2借款本金償還515697.55155155002.3借款利息支付127.612081.850.920202.4經(jīng)營(yíng)成本1900364836483648364836482.5增值稅附加167.10354.37354.37354.37354.37354.372.6所得稅0.00124.25146.62154.34162.07162.073凈現(xiàn)金流量-1200-340-482.504110.279308.614331.789869.9642467.404合計(jì)凈現(xiàn)金流量-1200-1540————-401.8582065.545折現(xiàn)系數(shù)ic=8%0.92590.85730.79380.7350.68060.63020.58350.54036折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-291.48281.06210.04209.09507.621333.147合計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1402.56-1785.57-1704.52-1494.48-1285.38-777.76555.38動(dòng)態(tài)投資回收期=（合計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份-1）+（出現(xiàn)正值年份上年合計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值絕對(duì)值÷出現(xiàn)正值年份當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）=(8-1)+|-777.76|÷1333.14=7.58（年）項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值就是計(jì)算期合計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量值，即FNPV=555.38（萬元）。問題4：解：從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)角度評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性。由于：項(xiàng)目投資收益率為15.19%>行業(yè)平均值10%，項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率為20.36%>行業(yè)平均值15%，項(xiàng)目的自有資金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=555.38萬元>0，動(dòng)態(tài)投資回收期7.58年，不不小于項(xiàng)目壽命期8年。因此，表明項(xiàng)目的盈利能力不小于行業(yè)平均水平。該項(xiàng)目可行?；局R(shí)點(diǎn)二：不確定性分析（與風(fēng)險(xiǎn)分析）1.盈虧平衡分析這種措施的作用是找出投資項(xiàng)目的盈虧臨界點(diǎn)，以判斷不確定原因?qū)Ψ桨附?jīng)濟(jì)效果的影響程度，闡明方案實(shí)行的風(fēng)險(xiǎn)大小及投資承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)(BEP)的體現(xiàn)形式：（1）用產(chǎn)銷量表達(dá)的盈虧平衡點(diǎn)BEP(Q)（2）用銷售單價(jià)表達(dá)的盈虧平衡點(diǎn)BEP(F)【教材第一章案例八】背景：某新建項(xiàng)目正常年份的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為100萬件某產(chǎn)品，年固定成本為580萬元，每件產(chǎn)品不含稅銷售價(jià)估計(jì)為56元，增值稅稅率為17%，增值稅附加稅稅率為12%，單位產(chǎn)品可變成本估算額為46元（含可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅6元）。問題：1.對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析，計(jì)算項(xiàng)目的產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)和單價(jià)盈虧平衡點(diǎn)。2.在市場(chǎng)銷售良好狀況下，正常生產(chǎn)年份的最大也許盈利額多少？3.在市場(chǎng)銷售不良狀況下，企業(yè)欲保證年利潤(rùn)120萬元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？4.在市場(chǎng)銷售不良狀況下，企業(yè)將產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格由56元減少10%銷售，則欲保證年利潤(rùn)60萬元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？5.從盈虧平衡分析角度，判斷該項(xiàng)目的可行性。分析要點(diǎn)：在建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，所研究的問題都是發(fā)生于未來，所引用的數(shù)據(jù)也都來源于預(yù)測(cè)和估計(jì)，從而使經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)不可防止地帶有不確定性。因此，對(duì)于大中型建設(shè)項(xiàng)目除進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)外，一般還需進(jìn)行不確定性分析。盈虧平衡分析是項(xiàng)目不確定性分析中常用的一種措施。盈虧平衡分析是研究建設(shè)項(xiàng)目尤其是工業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)成本、產(chǎn)銷量與盈利的平衡關(guān)系的措施。對(duì)于一種建設(shè)項(xiàng)目而言，伴隨產(chǎn)銷量的變化，盈利與虧損之間一般至少有一種轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我們稱這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)為盈虧平衡點(diǎn)BEP(BreakEven