2024年7月財政數(shù)據(jù)點評：經(jīng)濟承壓非稅收入占比達歷史新高 廣義支出邊際改善財政加力可期？-中誠信

月價格數(shù)據(jù)點評通脹水平延續(xù)回落、物價穩(wěn)中通脹水平延續(xù)回落、物價穩(wěn)中閆彥明汪苑暉非稅收入增長加快，財政支出進度不足五圖說7月地方政府債券：發(fā)行規(guī)模上升，年當(dāng)前地方政府債券發(fā)展現(xiàn)狀、面臨問題及建議——三中全會后如何看地方政府債券非稅收入延續(xù)增長、土地財政持續(xù)承壓，債務(wù)付息支出占比創(chuàng)新高——2024年5月財1)一般公共預(yù)算收入仍然承壓，年初以來稅收收入同比持續(xù)下滑、本月降幅有所收窄，主體稅種中僅消費稅正增長但增速持續(xù)放緩，企業(yè)所得稅、增值稅、個人所得稅同比下降但降幅收窄，房地產(chǎn)在短期內(nèi)有助于緩解財政收支壓力，但長期看需進一步規(guī)范管理，但本月出現(xiàn)邊際改善、增速抬升，社保民生仍是支出重點且增速較上月回暖，基建、科技支出增速抬升，債務(wù)付息壓力仍較大，3)房地產(chǎn)市場深度調(diào)整、土地市場持續(xù)低迷下，土地財政持續(xù)承壓，如需訂閱研究報告，敬請聯(lián)系中誠信國際品牌與投資人服務(wù)部趙gzhao@完成預(yù)算進度僅32.9%，且土地出讓收入占比創(chuàng)歷史新低、為如需訂閱研究報告，敬請聯(lián)系中誠信國際品牌與投資人服務(wù)部趙gzhao@4)整體而言，今年廣義財政收支同比持續(xù)下滑，本月廣義財政收入跌幅加深，但廣義財政支出降幅有所收窄。后續(xù)看，近期部分主要經(jīng)濟指標(biāo)呈邊際走弱態(tài)勢，經(jīng)濟復(fù)蘇動能仍有待提升，需加大穩(wěn)增長、促改革力度，發(fā)揮財政政策逆周期調(diào)節(jié)作用，加快政府債券發(fā)行使用進度、探索更多增量舉措等，積年初以來稅收收入同比持續(xù)下滑、本月降幅有所收窄，但可比口徑下增速放緩，微企業(yè)緩稅入庫抬高基數(shù)、去年年中出臺的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響后，水平，收入增速距離年初預(yù)算目標(biāo)（3.3%）也有較大差距，值得注意的是，7月恢復(fù)仍然承壓，完成全年預(yù)算目標(biāo)的壓力不小，宏觀政策需“持續(xù)用力、更加給稅收收入同比仍下降但降幅收窄，四大主要稅種中僅消費稅增長，增值稅、企業(yè)1）經(jīng)濟運行承壓下，年初以來國內(nèi)增值稅、個人所得稅同比持續(xù)下降，企業(yè)所收政策特殊影響有關(guān)，另一方面也表明當(dāng)前經(jīng)濟增長仍然承壓，內(nèi)需不足的問題仍然凸顯，經(jīng)濟運行的活力待進一步釋放；企業(yè)所得稅同比下降主要與需求不足、價格低迷下企業(yè)經(jīng)營持續(xù)承壓有關(guān)，1-7月全國規(guī)上工業(yè)企處于較低水平，全國國有企業(yè)利潤也同比下降2.0未明顯好轉(zhuǎn)；個人所得稅下降一方面受到去年年中出臺部分稅收優(yōu)惠政策的影響，另一方面也與就業(yè)壓力較大、居民收入增長承壓等密切相關(guān)，今年上半年全國居2）消費稅是四大主要稅種中唯一增長的稅種，但年初以來增速逐月放緩，與居成品油、卷煙、酒等產(chǎn)銷增長，值得注意的是，消費稅增速延續(xù)年初以來的逐月續(xù)呈回落態(tài)勢，1-7月進一步放緩至3.5%振消費為重點擴大國內(nèi)需求”的要求，將宏觀政策的著力點更多轉(zhuǎn)向惠民生、促3）房地產(chǎn)市場仍處于底部調(diào)整期，相關(guān)稅種表現(xiàn)較弱，房地產(chǎn)業(yè)五大稅種合計非稅收入增速進一步加快、占比創(chuàng)同期歷史最高水平，短期內(nèi)有助于緩解財政收支壓力，但長期看需進一步規(guī)范管理，同時需警惕其對營商環(huán)境、財政可持續(xù)性百分點，為同期歷史最高水平。值得注意的是，近年來伴隨經(jīng)濟下行壓力加大以及大規(guī)模減稅降費實施，稅收收入持續(xù)承壓，各地積極挖掘非稅收入增長潛力，一方面多渠道盤活存量閑置資產(chǎn)，另一方面加強非稅收入征管，非稅收入保持較高增長，特別是今年年內(nèi)持續(xù)高增。在當(dāng)前經(jīng)濟承壓背景下，非稅收入的快速增長有助于在短期內(nèi)緩解因稅收下滑產(chǎn)生的財政收支壓力，但需注意，在當(dāng)前非稅非稅收入主要來自國有資產(chǎn)使用、行政事業(yè)收費、罰沒等，長期看需警惕其不規(guī)一般公共預(yù)算支出完成預(yù)算進度處于近三年來的歷史低位，本月累計同比增速加快，但增速仍然較低。1-7月，全國一般公共預(yù)算支較上月大幅加快0.5個百分點，但仍處于較低水平，距進度偏慢或主要與收入端下降有關(guān)，“以收定支”原則下支出或被動緊縮，同時，“一攬子化債”推進下，地方財政支出力度社保民生仍是支出重點，基建、科技支出增速抬升，債務(wù)付息壓力仍較大。1）社保民生領(lǐng)域仍是財政支出重點且邊際改善，1-7月相模下降主要受衛(wèi)生健康支出大幅下滑-12.0%影響，社會保障和就業(yè)、教育支出分別累計同比增長4.3%、1.1%，且增速均較上月有所提升，積極助力惠民生。2）基建相關(guān)支出增速有所加快，增發(fā)國債資金重點投向的農(nóng)林水事務(wù)和城鄉(xiāng)社區(qū)事節(jié)能環(huán)保、交通運輸支出累計同比增長2.9%、0.5%，且增速均較上月抬升。3）平，且占財政支出比重達4.58%、高于歷史同期水平，仍需持續(xù)關(guān)注債務(wù)付息壓政府性基金預(yù)算收入跌幅進一步加深。房地產(chǎn)市場深度調(diào)整、土地市場低迷下，基金預(yù)算收入同比降幅較上月進一步擴大3.2個百分點至18.5%；完成全土地使用權(quán)出讓收入累計同比下降22.3%、降幅進一步加深，其占地方政府性基7月當(dāng)月全國土地成交量價齊跌，土地市場對政府性基金預(yù)算收入的拖累或?qū)⒊掷m(xù)，需落實好促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的新政策，盡快穩(wěn)定住地產(chǎn)，進一步強化去庫存政策或有待，加快完善多主體供給、多渠道保障預(yù)算收入大幅下滑，政府性基金預(yù)算支出同比下降16.1%，完成預(yù)算進度也為同期歷史最低水平、僅34.3%；但隨著下半年新增專項債發(fā)行使用提速，政府性基增專項債發(fā)行進一步加快以及萬億特別國債資金陸續(xù)落地使用，政府性基金預(yù)算點，實現(xiàn)全年預(yù)算目標(biāo)面臨較大壓力。后續(xù)看，一方面仍需加力穩(wěn)增長，擴大擴大服務(wù)消費和公共消費，推動房地產(chǎn)市場實質(zhì)企穩(wěn)，增面需落實好三中全會財稅體制改革部署，健全稅收制度，完善財政體制5，更好極財政仍需進一步發(fā)力，加快財政支出進度及特別國債、新增專項債等政府債券惠民生、促消費，可探索發(fā)放現(xiàn)金或數(shù)字貨幣提振消費的可行性，并考慮調(diào)整完善個稅體系，以促進提升居民消費能力與意愿；此外2018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/062023/112024/042018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/062023/112024/0425000030200000402000002520180000160000301500001400001200002051000001000000-58000060000050000-10-154000020000-100-200-20公共財政收入:累計值公共財政收入:累計同比稅收收入:累計值稅收收入:累計同比非稅收入:累計值非稅收入:累計同比-40-2002040耕地占用稅房產(chǎn)稅城鎮(zhèn)土地使用稅-40-2002040耕地占用稅房產(chǎn)稅城鎮(zhèn)土地使用稅進口環(huán)節(jié)增值稅和消費稅國內(nèi)增值稅企業(yè)所得稅個人所得稅城市維護建設(shè)稅 證券交易印花稅78%-2024累計同比增速增速較前值變化數(shù)據(jù)來源：財政部，中誠信國際區(qū)域風(fēng)險數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)來源：Wind，中誠-6090%88%86%84%82%80%-42018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年72%70%68%66%64%66.49%69.68%65.26%63.64%64.12%61%60%59%58%57%59.83%58.65%62%60%60.58%59.48%56%55%54%55.14%53.86%54.94%55.11%54.45%58%53%52%56%54%51%50%2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2018/022018/072018/122019/052019/102020/032020/082021/012021/062021/112022/042018/022018/072018/122019/052019/102020/032020/082021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/072023/122024/05300000250000200000150000100000500000公共財政支出:累計值公共財政支出:累計同比累計規(guī)模累計同比增速數(shù)據(jù)來源：Wind，中誠信國際區(qū)域風(fēng)險數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)來源：Wind，中誠信國際區(qū)域風(fēng)險數(shù)據(jù)庫300002500020000150001000050000（億元%）2050-5-1050-520-402018/032018/082019/012019/062018/032018/082019/012019/062019/112020/042020/092021/022021/072021/122022/052022/102023/032023/082024/012024/06（%） 全國政府性基金收入:累計同比中央政府性基金收入:累計同比地方政府性基金收入:累計同比地方國有土地使用權(quán)出讓收入:累計同比400350300250200500-50-1002018/022018/022018/072018/122019/052019/102020/032020/082021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/072023/122024/05（%）全國政府性基金支出:累計同比中央政府性基金支出:累計同比地方政府性基金支出:累計同比地方國有土地使用權(quán)出讓金收入安排的支出:累計同比60%50%49.64%48.10%49.69%50%45%40%44.53%46.09%42.01%37.61%41.66%34.30%40%33.85%36.58%32.90%35%30%30%25%20%20%0%2019年2020年2021年2022年2023年2024年5%0%2019年2020年2021年2022年2023年2024年96%95.344.96%96%93.99%95%94%93.54%94%92%92.84%91.52%93%92%92.26%91.45%90%90.56%90.56%91%90%89.58%88%86%89%84%88%87%86%2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年82%80%2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年40%30%20%10% :60%54.81%50%51.63%53.46%48.78%43.13%48.30%46.08%49%48%47%48.54%47.96%40%46%45%45.24%45.06%30%44%43%43.22%42.84%42.44%43.22%42.84%20%42%0%2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年41%40%39%2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年