激勵(lì)契約中的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)111s-2

激勵(lì)契約中的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)KevinJ.Murphy報(bào)告者：柳傳蕾一、引言關(guān)于獎(jiǎng)金激勵(lì)的理論和實(shí)證研究主要集中在績(jī)效測(cè)量失調(diào)和薪酬績(jī)效間非線(xiàn)性關(guān)系。盡管很多的激勵(lì)計(jì)劃失敗都能追溯到非線(xiàn)性的、不恰當(dāng)?shù)目?jī)效測(cè)量，但是還是忽略的另一個(gè)同樣重要的方面：績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的選擇?？?jī)效標(biāo)準(zhǔn)通常是指“期望績(jī)效”，或者，更準(zhǔn)確的說(shuō)是指管理者要獲得“目標(biāo)獎(jiǎng)金”所需達(dá)到的績(jī)效水平。

首先對(duì)激勵(lì)契約中績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的使用進(jìn)行歸類(lèi)，并探討了績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的選擇是如何影響公司業(yè)績(jī)和已實(shí)現(xiàn)的補(bǔ)償。第二部分：從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)第三部分：管理層獎(jiǎng)金契約中的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)第四部分：績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的選擇第五部分：績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)對(duì)平滑收益和管理層獎(jiǎng)金影響的實(shí)證分析第六部分：總結(jié)并得出結(jié)論二、從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)假設(shè)一個(gè)線(xiàn)性的薪酬方程其中：

X—會(huì)計(jì)利潤(rùn)；e—管理層努力程度；ε—噪音項(xiàng)（均值非零）

s—基本工資；對(duì)上式兩邊求期望得：如果已知且固定，基本工資可以用來(lái)約束管理層：

績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)取決的準(zhǔn)確估計(jì)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)影響管理者薪酬MilgromandRoberts(1992)提出只有三種合理的客觀的方法來(lái)確定績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)：（1）績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)可以基于過(guò)去的業(yè)績(jī)（2）績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)可以基于同業(yè)的業(yè)績(jī)（3）績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)可以基于某一具體實(shí)際行為對(duì)于計(jì)件工資的生產(chǎn)工人，這一標(biāo)準(zhǔn)可能是基于各個(gè)任務(wù)的時(shí)間和動(dòng)作研究；對(duì)于管理者，這一標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)根據(jù)董事會(huì)對(duì)公司能力，或?qū)崿F(xiàn)由外部因素確定的資產(chǎn)或資本的回報(bào)的內(nèi)部評(píng)估。績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的選擇主要在于三方面的權(quán)衡：⑴的成本即標(biāo)準(zhǔn)選擇的成本從標(biāo)準(zhǔn)選擇的成本來(lái)看，采用歷史標(biāo)準(zhǔn)，選擇成本最低，因?yàn)樘幱谠S多目的已將歷史資料很好的收集和分析；采用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，選擇成本較高，因?yàn)閷ふ业较嗤蛳嗨频钠髽I(yè)的可能性較小，即使找到目標(biāo)，其數(shù)據(jù)獲得也要延遲到?jīng)]季末或年末；同樣，采用資本成本標(biāo)準(zhǔn)在確定相關(guān)假設(shè)和修改頻率上存在困難。⑵估計(jì)的準(zhǔn)確性即標(biāo)準(zhǔn)所包含的信息量為了使評(píng)價(jià)結(jié)果更客觀，應(yīng)選擇噪音剔除效果最好的標(biāo)準(zhǔn)（Holmstrom,1979)，即當(dāng)時(shí)，應(yīng)該選擇兩個(gè)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)均能達(dá)到相同的激勵(lì)效果（因?yàn)镸B=b），但是的風(fēng)險(xiǎn)更小。⑶管理者對(duì)的影響程度即對(duì)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的影響程度換句話(huà)說(shuō)，管理者對(duì)標(biāo)準(zhǔn)制定過(guò)程的影響：在下文中，作者根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)及其制定過(guò)程受管理者的影響程度將標(biāo)準(zhǔn)分為內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)和外部標(biāo)準(zhǔn)三、管理層獎(jiǎng)金契約

盡管管理層獎(jiǎng)金契約在不同公司和不同行業(yè)中不盡相同，但還是可以從三個(gè)方面進(jìn)行歸類(lèi)：績(jī)效測(cè)量、績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)和薪酬績(jī)效關(guān)系。⑴績(jī)效測(cè)量雖然有些公司使用財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，但大多數(shù)的公司還是依賴(lài)于會(huì)計(jì)利潤(rùn)相關(guān)指標(biāo)。⑵績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)基于預(yù)算、歷史業(yè)績(jī)或者董事會(huì)決議的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)歸于內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)；基于同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、固定標(biāo)準(zhǔn)以及資本成本的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)歸于外部標(biāo)準(zhǔn)。大部分公司在制定激勵(lì)計(jì)劃中設(shè)定績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)時(shí)傾向使用預(yù)算、歷史業(yè)績(jī)或者董事會(huì)決議。⑶薪酬績(jī)效關(guān)系兩者關(guān)系在使用不同標(biāo)準(zhǔn)的公司中是不一樣的。使用外部標(biāo)準(zhǔn)的公司的激勵(lì)范圍比使用內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)的公司大四、績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的選擇第二部分的研究顯示，在以下三種情況下，外部標(biāo)準(zhǔn)比內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)更受歡迎：①當(dāng)測(cè)量同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的成本較低時(shí)；②當(dāng)比更加“噪音”時(shí)；③當(dāng)使用歷史標(biāo)準(zhǔn)帶來(lái)的激勵(lì)失調(diào)尤為突出時(shí)。由于測(cè)量成本數(shù)據(jù)的缺失和激勵(lì)失調(diào)，①和③不能直接測(cè)得，但②是可以測(cè)得的，并有此提出假設(shè)一：當(dāng)時(shí)，公司應(yīng)該采用內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)。運(yùn)用線(xiàn)性回歸和邏輯回歸進(jìn)行分析得出假設(shè)一成立。五、績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)對(duì)平滑收益和管理層獎(jiǎng)金影響

內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)究竟是怎樣依賴(lài)于預(yù)算過(guò)程以及績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)是怎樣一年一年修改的呢？?Holthausen,Larcker,andSloan(1995)將傳統(tǒng)預(yù)算過(guò)程描述為ratchetedtarget棘輪目標(biāo)：當(dāng)上年實(shí)際業(yè)績(jī)超過(guò)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)時(shí)運(yùn)算目標(biāo)會(huì)增加，但是當(dāng)實(shí)際業(yè)績(jī)低于績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)時(shí)卻不會(huì)減少。?Leone,Rock,andGuidry(1998)分析了一個(gè)企業(yè)集團(tuán)縱向的公司內(nèi)部預(yù)算數(shù)據(jù)并得到了與棘輪預(yù)算一致的證據(jù)。他們發(fā)現(xiàn)當(dāng)上年業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)算時(shí)，績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的增加幅度比當(dāng)上年業(yè)績(jī)低于預(yù)算時(shí)的降低幅度大。?均得出經(jīng)理人具有達(dá)到但不超過(guò)績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的動(dòng)機(jī)的結(jié)論。Adizes(1989)描述的相似的預(yù)算過(guò)程，并指出：“隨著時(shí)間的推移，研究的中點(diǎn)將集中在怎樣使預(yù)算的不良偏差最小?！睘榱岁U述內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)和外部標(biāo)準(zhǔn)的影響，設(shè)第t年的薪酬公式：當(dāng)使用外部標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，即固定，管理者通過(guò)接受的項(xiàng)目來(lái)最大化其獎(jiǎng)金；當(dāng)使用內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，即，便會(huì)得到與“棘輪效應(yīng)”（Weitzman，1980）相似的結(jié)果，即績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)上年業(yè)績(jī)不斷調(diào)整，表現(xiàn)好的反而會(huì)受到懲罰，因?yàn)楂@得同樣的獎(jiǎng)金在下一年需要達(dá)到更高的業(yè)績(jī)。在棘輪績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)下，管理者會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)實(shí)現(xiàn)平滑收益。由此提出假設(shè)二：使用內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)的公司中平滑收益比使用外部標(biāo)準(zhǔn)的公司更普遍?？梢钥闯鍪褂脙?nèi)部標(biāo)準(zhǔn)的公司，管理者每年的獎(jiǎng)金變化很小；相反，使用外部標(biāo)準(zhǔn)的公司，管理者每年的獎(jiǎng)金變化較大，因?yàn)楣芾碚邲](méi)有薪酬方面的壓力或動(dòng)機(jī)使得公司業(yè)績(jī)達(dá)到預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。由此提出假設(shè)三：使用內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)的公司管理者年獎(jiǎng)金變動(dòng)比使用外部標(biāo)準(zhǔn)的公司小。雖然說(shuō)在會(huì)計(jì)文獻(xiàn)中有很多研究平滑收益的，但是很少有將平滑收益和管理層獎(jiǎng)金激勵(lì)聯(lián)系起來(lái)的。即使有也沒(méi)有實(shí)證的支持。本文通過(guò)比較采用內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)的公司（平滑收益較多）與采用外部標(biāo)準(zhǔn)的公司，為平滑收益和管理層薪酬之間的關(guān)系提供直接證據(jù)?？?jī)效標(biāo)準(zhǔn)會(huì)影響平滑收益嗎？六、結(jié)論1、文章區(qū)分了內(nèi)部標(biāo)