財務報表分析- 習題及答案 第1-6章 財務報表分析概論-償債債能力分析

《財務報表分析》教材習題答案財務報表分析基礎1．如何理解財務報表分析的概念？答：財務報表分析是指以財務報表及相關資料為基礎、以分析主體的信息需求為目標，運用特定的分析工具與方法對企業(yè)的經營狀況進行評判，以幫助財務信息使用者進行科學決策的過程。2.常見的財務報表分析主體有哪些？不同分析主體的分析目的是什么？答：財務報表分析主體是與企業(yè)存在現(xiàn)實或潛在的利益關系，出于某些目的對企業(yè)的財務報表展開分析的組織或個人。一般情況下，財務報表分析的主體與財務信息使用者相同，均屬于企業(yè)的利益相關者。常見的財務報表分析主體有：股東、債權人、管理者、政府職能機構、社會中介機構以及其他分析主體。股東：股東或所有者作為企業(yè)的投資人，他們既關注企業(yè)營運能力和盈利能力等方面的信息，也關注有關企業(yè)的資產結構與質量、資本結構與質量利潤結構與質量，以及現(xiàn)金流量結構與質量等方面的信息。同時企業(yè)所有者又是委托代理關系中的委托人，需要通過分析企業(yè)的財務狀況來對管理者的受托責任履行情況進行評價。債權人：對企業(yè)債權人來說最重要的就是確保其債權的安全，即能否按期收回本金和利息，因此他們非常關注企業(yè)償債能力和資本結構方面的信息。此外，債權人也會關注企業(yè)盈利能力、營運能力以及資產質量和現(xiàn)金流量質量等方面的信息。管理者：為滿足不同利益主體的需要，協(xié)調各方面的利益關系，管理者必須對涉及企業(yè)財務狀況的各個方面予以詳細了解和掌握，以便及時發(fā)現(xiàn)問題、采取對策，進行科學的投融資決策，規(guī)劃和修訂市場定位目標，制定和調整資源配置戰(zhàn)略、資本引入戰(zhàn)略等各方面戰(zhàn)略，進一步挖掘潛力，為經濟效益的持續(xù)穩(wěn)定增長奠定基礎。同時，管理者還需要借助財務報表分析對企業(yè)各個部門和員工進行業(yè)績評價，為生產經營編制預算，實現(xiàn)有效控制與監(jiān)督。政府職能機構：工商行政部門主要是審核企業(yè)經營的合法性，進行產品質量監(jiān)督與安全檢查；稅務與財政部門則主要關注企業(yè)的盈利水平與資產的增減變動情況，監(jiān)督企業(yè)是否遵守相關政策法規(guī)，檢查企業(yè)稅收繳納情況；各級國資委作為國有資產的直接出資人，除關注投資所產生的社會效應外，還必然對投資的經濟效益予以考慮，在謀求資本保全的前提下，期望能夠帶來穩(wěn)定增長的財政收入。社會中介機構：社會中介機構通常包括會計師事務所、律師事務所、資產評估事務所、資信評估公司以及各類咨詢機構等。他們以獨立第三方的身份為企業(yè)提供服務，包括對企業(yè)相關事項作出客觀公正的評價，提出意見和建議等。通過財務報表分析，了解企業(yè)的財務狀況，發(fā)現(xiàn)生產經營過程中存在的問題，可以作為社會中介機構進行價值判斷的基本依據。其他分析主體：企業(yè)的供應商、客戶、員工、競爭對手以及社會公眾都可能需要通過財務報表分析來了解企業(yè)的財務狀況，以便做出各種決策。3．財務報表分析的內容主要有哪些？它們與財務報表分析的目的存在何種關系？答：財務報表分析的內容主要有信用分析、投資分析、內部分析。信用分析：也叫資產負債表分析，主要是通過對企業(yè)的資產狀況、負債狀況等方面進行分析，運用流動比率、速動比率等一系列比例分析指標，考察和評價企業(yè)的償債能力和信用狀況。投資分析：當股票發(fā)行成為企業(yè)外部資金的主要來源，股東變成財務報表的主要使用者，財務分析的重心就從信用分析擴展到投資分析，主要是盈利能力的分析，同時利潤表變成為更重要的報表。于是財務報表分析就由信用分析階段進入投資分析階段，其主要任務也從穩(wěn)定性分析過渡到收益性分析。內部分析：企業(yè)為了在激烈的市場競爭中求生存、促發(fā)展，不得不借助財務報表所提供的有關資料進行咨詢導向、目標管理、利潤規(guī)劃及前景預測。這些都說明，企業(yè)財務報表分析開始由外部分析向內部分析拓展，并表現(xiàn)出兩個顯著特征；（1）內部分析的目標更加多元化，資料的可獲得性優(yōu)于外部分析人員，這就為擴大分析領域、提高分析效果、發(fā)展分析技術提供了前提條件；（2）內部分析的內容和手段不斷擴大和優(yōu)化，越來越成為財務報表分析的重心。4．對于企業(yè)內外部利益相關者而言，財務報表分析的結果具體可用于哪些決策？答：對于企業(yè)外部利益相關者而言，財務報表分析的結果具體可用于：公司發(fā)展戰(zhàn)略分析、會計政策選擇分析、財務預測、公司股票估值與公司信用評估等決策活動；對于企業(yè)內部利益相關者而言，財務報表分析的結果主要用于基于利潤的業(yè)績驅動因素分析、基于經濟增加值的業(yè)績驅動因素分析、基于戰(zhàn)略的業(yè)績驅動因素分析、內部管理報告與分析等決策。5．為了準確地評估公司股票價值，需要基于財務報表做哪些分析？答：股票估值是利用財務報表數(shù)據及特定的估值模型估算和評價的過程。基于企業(yè)內部而言，在發(fā)行新股、以股票作為并購對價或者出售股份時，需要利用可獲得的財務信息來估計股票的內在價值，避免融資成本過高或者交易受損。對于企業(yè)外部而言，證券分析師可以通過股票估值幫助其進行股票買賣決策；潛在投資者可以通過對公司的價值評估來確定是否購買該企業(yè)股票并確定合適的購買價格；銀行以及信用分析師盡管不需要確切的企業(yè)價值數(shù)據，但如果想全面了解與貸款活動相關的收益與風險，你需要對企業(yè)的股權價值作出大致估計與判斷。常見的股票估值模型方法包括：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型（股利折現(xiàn)估值模型、股權現(xiàn)金流量折現(xiàn)估值模型）、剩余收益估值模型、價格乘數(shù)估值模型等。6．主要的財務報表分析方法有哪些？答：財務報表分析方法包括比較分析法、比率分析法、因素分析法和綜合分析法。（1）比較分析法是將相關經濟指標與選定的比較標準進行對比分析，以確定分析指標與標準之間的差異，明確差異方向、差異性質與差異大小，并進行差異分析與趨勢分析的方法。比較分析法有利于對公司趨勢進行分析，并有利于公司間的比較。（2）比率分析法是利用兩個指標的某種關聯(lián)關系，通過計算比率來考察、計量和評價財務活動狀況的分析方法。比率分析法利用相關聯(lián)的不同項目、指標之間的關系，說明項目之間的關系，并解釋和評價由此所反映的某方面的情況。但是該方法難以綜合分析公司財務狀況和經營成果。（3）因素分析法是依據財務指標與其驅動因素之間的關系，從數(shù)量上確定各因素對指標影響程度的一種方法。該方法將財務指標分解為各個可以量化的因素，并根據各個因素之間的依存關系，依次用各因素的比較值（通常為實際值）替代基準值（通常為歷史值、標準值或計劃值），據以測定各因素對財務指標的影響。由于分析時要逐次進行各因素的有序替代，因此又稱為連環(huán)替代法。（4）綜合分析法主要包括：杜邦分析法、沃爾比重評分法和綜合評分法。1）杜邦分析法就是利用各個主要財務比率指標之間的內在聯(lián)系，綜合分析公司財務狀況和經營成果的方法。它能較好地幫助管理者發(fā)現(xiàn)公司財務和經營管理中存在的問題，能夠為改善公司經營管理提供十分有價值的信息，因而得到普遍的認同，并在實際工作中得到廣泛的應用。從公司績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映公司的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，分析時必須結合公司的其他信息。2）沃爾比重評分法是指將選定的財務比率用線性關系結合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的信用水平作出評價的方法。沃爾比重評分法計算簡單易操作，數(shù)據查找方便，在實踐中已廣泛應用，但由于其理論證明并不充分，技術方法也不完善，加上當今社會已不同于沃爾所處的時代，在實際應用中，應結合我國國情和企業(yè)狀況等，不斷加以修正，才能取得較好的評估結果。3）綜合評分法主要用于對公司經濟效益或公司價值的綜合評價。綜合評分法是針對多維度財務指標通過一定的層次分析確定其權重，最終轉化為單一綜合指標進行財務評價的方法。綜合評分法具有更科學、更量化的優(yōu)點，有利于發(fā)揮評價指標專家的作用。但是該方法的評價指標因素及權值難以合理界定。評價指標專家難以在短時間內熟悉所評項目資料，全面正確掌握評價因素及其權值有一定的困難。同時，評委有較大的自由裁量權，有效約束也需要關注。7．如何理解和應用財務報表分析程序？答：財務報表分析的基本程序包括以下幾個步驟；（1）明確分析目的。不同的財務分析主體有著不同的財務分析目的，而同一財務分析主體在不同情況下的分析目的也不盡相同。財務分析的目的是財務分析的出發(fā)點，只有明確了分析目的，才能確定分析范圍的大小、收集信息的內容和數(shù)量分析方法的選用等一系列問題。（2）確定分析范圍。財務分析的內容很多，但并不是每一次財務分析都必須涉及所有的內容。只有根據不同的分析目的確定不同的分析范圍，才能做到有的放矢，提高財務分析的效率。針對企業(yè)的哪個方面或哪些方面展開分析，分析的重點放在哪里，這些問題必須在開始收集信息之前確定下來。（3）收集相關信息。明確分析目的、確定分析范圍后，接下來應當有針對性地收集相關信息。財務分析所依據的最主要的資料是企業(yè)對外報出的財務報表及報表附注。除此以外，企業(yè)內部供產銷各方面的有關資料以及企業(yè)外部的評審意見、市場環(huán)境、經濟政策、行業(yè)發(fā)展等方面的信息都與財務分析息息相關。財務分析時應收集充分的信息，但并不是越多越好。收集多少信息，收集什么信息，應服從于分析的目的和范圍。對收集到的相關信息，還應進行鑒別和整理。對不真實的信息要剔除，對不規(guī)范的信息要進行調整。（4）選擇分析視角和分析方法。不同的分析視角需要用到不同的分析方法，每一種分析方法都具有一定的獨特性，分析方法本身并沒有絕對的優(yōu)劣之分，最適合分析目的、分析內容和所收集信息的方法就是最好的方法。財務分析的目的不同，財務分析的內容范圍不同，為財務分析所收集的資料也不同，所選用的分析視角和分析方法也會有所差別。在財務分析中，既可以選擇一種分析方法，也可以將多種方法結合起來使用。（5）得出分析結論。收集到相關信息并選定分析方法之后，分析主體將利用所選定的方法對相關信息進行全面深入的分析，對企業(yè)在某一會計期間內或者多個會計期間內的經營成果和財務狀況做出客觀評判，為相應的經濟決策提供依據。對于企業(yè)內部的管理者而言，還可以進一步總結出管理中的經驗教訓，以便及時發(fā)現(xiàn)經營中存在的問題，并探尋問題的原因，找出相應的對策，從而不斷改善公司的經營管理，最終實現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標。8．簡述財務報表分析的起源與演進歷程？答：財務報表分析的起源與財務報表的產生幾乎是同步的。當財務報表第一次出現(xiàn)時，必然需要以某種方式對其進行解讀，將財務報表的具體數(shù)字轉化成可理解的有用信息，于是就產生了財務報表分析。在形成一系列專門的財務報表分析方法之后，財務報表分析這門學科才真正建立起來。系統(tǒng)的財務報表分析源于19世紀末20世紀初的美國，其理論與實務已有100多年的歷史。財務報表分析最初源自西方銀行家對信貸者的信用分析，之后又廣泛應用于投資領域與企業(yè)內部分析。該學科的理論與實務則是在企業(yè)外部金融市場環(huán)境的影響和需求下不斷發(fā)展和完善起來的。第二章財務報表分析基礎1．企業(yè)財務報告的組成內容包括哪些？答：企業(yè)財務報告是指企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期的財務狀況和某一會計期間的經營成果、現(xiàn)金流量等會計信息的文件。財務報告包括基本財務報表和其他應當在財務報告中披露的相關信息和資料，有審計報告、報表附注的內容。2．作為企業(yè)財務報表編制基礎的基本會計假設對企業(yè)的財務報表編制有什么影響？答：會計主體假設規(guī)定了會計處理與財務報告的空間范圍，也限定了企業(yè)的會計活動范圍。有了會計主體假設，會計處理的經濟業(yè)務和財務報告才可以按特定的主體來識別。會計主體假設除了限定企業(yè)會計活動的空間范圍外，還對會計概念、會計行為、會計法規(guī)建設及報表編制等方面有重大影響。持續(xù)經營假設為企業(yè)在編制報表時選擇會計方法奠定了基礎。主要表現(xiàn)：一是在一般情況下，資產以其取得時的歷史成本計價，而不按其立即進入解散、清算狀態(tài)的現(xiàn)行市價計價；二是對長期資產攤銷，如固定資產折舊、無形資產攤銷等問題的處理，均以企業(yè)在折舊年限或攤銷期內會持續(xù)經營為假設；三是企業(yè)償債能力的評價與分析也是基于企業(yè)在會計報告期后仍能持續(xù)經營的假設；四是正是由于考慮到持續(xù)經營假設，才有了會計上除固定資產折舊與無形資產攤銷以外的其他權責發(fā)生制方法（如壞賬處理的備抵法、銷售收入的確認等）。會計分期假設除了為企業(yè)進行會計處理、計算利潤和編制財務報告，限定了時間區(qū)域，對會計信息質量有重要影響外，對會計的概念也有一定的影響。由于受會計分期假設的影響，許多會計概念具有鮮明的時期特性，如利潤總額、收入、成本、費用等均有鮮明的時期特征。此外，會計分期假設與持續(xù)經營假設一起，構成了權責發(fā)生制原則的理論基礎。貨幣計量假設要求會計主體在財務會計確認、計量和報告時均采用貨幣作為計量單位，反映會計主體生產經營活動價值方面的表現(xiàn)。也就是說，只有能用貨幣反映的經濟活動，才能納入會計系統(tǒng)。這意味著：一是會計所計量和反映的只是企業(yè)能用貨幣計量的方面，某些影響企業(yè)財務狀況和經濟成果的因素，如企業(yè)經營戰(zhàn)略、研發(fā)能力、市場競爭力等，因難以用貨幣計量而無法反映在會計系統(tǒng)中。然而這些信息對于會計信息使用者來說也很重要，因此企業(yè)可以在財務報告中補充披露這些非財務信息。二是不同實物形態(tài)的資產，只有用貨幣作為統(tǒng)一計量單位，才能進行會計處理，揭示企業(yè)的財務狀況。貨幣計量假設使得企業(yè)對大量復雜的經濟業(yè)務進行統(tǒng)一匯總和計量成為可能。3.權責發(fā)生制的具體含義是什么？它與收付實現(xiàn)制有什么區(qū)別？答：權責發(fā)生制（accrualbasis）也叫應計制，是以業(yè)務的實際發(fā)生時間為入賬標準來確認本期收入和費用，即凡是屬于本會計期間發(fā)生的收入和費用，無論其款項是否收付，均應作為本期的收入和費用處理；凡是不屬于本期發(fā)生的收入和費用，即使其款項已在本期收取或付出，也不作為本期的收入和費用處理。收付實現(xiàn)制（cashbasis）也叫現(xiàn)金制，是以款項的實收實付時間為入賬標準來確認本期收入和費用，即凡是本期收到的收入款項和付出的費用款項，無論是否應該屬于本期的收入和費用，均作為本期的收入和費用處理，期末不需要對收入和費用進行任何賬項調整。權責發(fā)生制是依據持續(xù)經營和會計分期兩個基本前提來劃分不同會計期間資產、負債、收入、費用等會計要素的歸屬，并運用諸如應收、應付、預提、待攤等項目來記錄，由此形成了資產和負債等會計要素。企業(yè)的經營活動不是一次而是多次，其損益的記錄要分期進行，每期損益的計算應該反映所有屬于本期的真實經營業(yè)績，收付實現(xiàn)制不能完全做到這一點。因此，與收付實現(xiàn)制相比，權責發(fā)生制能更加準確地反映特定會計期間企業(yè)實際的財務狀況和經營業(yè)績，成為世界范圍內普遍采用的會計確認基礎。但是，在實務工作中由于確認企業(yè)業(yè)務實際發(fā)生的時間往往以企業(yè)開發(fā)票的時間為主，而開發(fā)票的時間易受人為控制，帶有一定的主觀性，這便為企業(yè)操縱利潤提供了相當大的空間和可能性。同時，企業(yè)業(yè)務發(fā)生的時間往往和現(xiàn)金實際收付的時間不一致，導致一個從利潤量表來看經營很好、效率很高的企業(yè)，在資產負債表上卻可能因沒有足夠的現(xiàn)金而陷入財務困境，即通常所說的“有利潤沒錢”的狀況。在金融風險日益加劇的今天，現(xiàn)金為王的觀念越來越深入人心，人們甚至認為現(xiàn)金與現(xiàn)金流量比會計利潤更重要，因為企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況在很大程度上影響著企業(yè)的生存與發(fā)展。為滿足人們的這一信息需求，可以通過編制以收付實現(xiàn)制為基礎的現(xiàn)金流量表來彌補權責發(fā)生制的不足。4．在規(guī)范企業(yè)財務報表編制的會計原則中，如何理解客觀性原則和謹慎性原則？答：客觀性原則是指企業(yè)應當以實際發(fā)生的交易或者事項為依據進行會計確認、計量和報告，如實反映符合確認和計量要求的各項會計要素及其他相關信息，保證會計信息真實可靠、內容完整?？陀^性原則包含兩層含義：一是可驗證性；二是會計人員對某些會計事項的估計判斷合法、合規(guī)、合理。謹慎性原則也叫穩(wěn)健性原則，是指在對企業(yè)不確定的經濟業(yè)務進行處理時，應持保守態(tài)度。具體而言，遇見的損失和費用均應予以確認，對不確定的收入則不予確認。企業(yè)對交易或者事項進行確認、計量和報告應當保持應有的謹慎態(tài)度，不應高估資產或者收益，低估負債或者費用。5．資產負債表、利潤表、股東權益變動表和現(xiàn)金流量表之間是相互獨立的還是彼此關聯(lián)的？如果存在關聯(lián)，其具體聯(lián)系是怎樣的？答：資產負債表、利潤表、股東權益變動表和現(xiàn)金流量表之間是彼此關聯(lián)的。四張財務報表中，資產負債表是反映某一時點的存量信息的報表，而利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權益變動表則是反映不同時點間流量信息的報表。它們從不同的角度，以不同的形式來反映企業(yè)的經營業(yè)務活動及會計核算結果。四張報表是相互關聯(lián)的?？傮w來看，從存量表與流量表之間的關系可以用以下等式來描述：期初存量+流量=期末存量以資產負債表為中心，可表述為以下兩個等式：現(xiàn)金資產期初余額+現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額=現(xiàn)金資產期末余額所有者權益期初余額+所有者權益變動額=所有者權益期末余額具體來說，“現(xiàn)金資產”對應于資產負債表中的“貨幣資金”項目和“交易性金融資產”中的債權投資項目，屬于“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物”范疇?！艾F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”等于“經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”“投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額”“籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額”與“真的假的匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響”之和?！八姓邫嘁孀儎印睂凇皟衾麧櫋薄捌渌C合收益”“所有者投入和減少資本”“利潤分配”等項目。6.基本會計原則和會計假設是如何對報表信息產生影響的？答：基本會計原則是從會計實踐中逐漸發(fā)展起來的，是會計工作人員據以確認、計量和記錄經濟業(yè)務，編制會計報表的工作指南。企業(yè)的會計部門從事財務會計活動、編制會計報表需要遵循一定的會計原則，而會計原則的確立需要建立在一些基本會計假設的基礎之上。一般認為，會計假設是指會計機構和會計人員對那些未經確認或無法書面論證的經濟業(yè)務或會計事項，根據客觀的正常情況或變化趨勢所作出的合乎情理的判斷。7．財務報表附注包含哪些內容？它們對于理解報表項目有何幫助？答：企業(yè)財務報表附注包括以下內容：（1）企業(yè)的基本情況（2）財務報表的編制基礎（3）遵循企業(yè)會計準則的聲明（4）重要會計政策和會計估計（5）會計政策和會計估計變更以及差錯更正的說明（6）對報表重要項目的說明（7）或有和承諾事項（8）資產負債表日后事項（9）關聯(lián)方關系及其交易（10）有助于財務報表使用者評價企業(yè)管理資本的目標、政策及程序的信息（11）其他信息財務報表附注是為了幫助財務報表使用者更深入地理解財務報表的內容，對財務報表的編制基礎、編制依據、編制原則和方法等所做的詳細解釋。財務報表附注中對有關資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和股東權益變動表等報表中所列示項目的明細資料進行描述或說明，以及對未能在這些報表中列示項目的說明等。8.上市公司的信息披露制度主要規(guī)范上市公司的哪些方面？答：信息披露制度也叫公開披露制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會公眾的監(jiān)督，依照法律規(guī)定將自身的財務變化、經營狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報告，并向社會公開或報告，以便投資者充分了解公司情況的制度。上市公司信息披露的內容主要分為兩類：一是投資者評估公司狀況所需要的信息；二是對股價運行有重要影響的事項。從上市公司信息披露的時段來看，包括上市前會計信息和上市后會計信息兩部分內容。我國現(xiàn)行的上市公司信息披露規(guī)范體系主要由證券發(fā)行信息披露制度和持續(xù)性信息披露制度（定期報告制度和臨時報告制度）等兩方面組成。具體而言，會計信息披露文件一般包括招股說明書、上市公告書、年度報告、中期報告（包括半年度報告和季度報告）以及臨時報告（包括重大事件公告和收購與合并公告），前兩者構成首次披露，后三者構成持續(xù)披露。信息披露的評價標準是及時性、有效性和充分性。信息披露制度的目的與證券市場監(jiān)管的目標是一致的，都以維護投資者利益、提高證券市場的效率為宗旨。從市場經濟國家證券市場監(jiān)管的實踐來看，信息披露制度是一個國家證券監(jiān)管制度不可分割的組成部分。為了應對證券市場中的欺詐行為和內幕交易等市場失靈現(xiàn)象，改善市場中客觀存在的不公平競爭狀態(tài)，幾乎所有國家的證券法規(guī)都規(guī)定，一切已經上市的和即將上市的股份有限公司都負有公開、公平和及時地向投資者和潛在投資者披露一切有關公司重要信息的持續(xù)性責任。因此，證券監(jiān)管將信息披露監(jiān)管作為重中之重。9.審計報告有幾種意見類型？分別代表什么含義？答：審計報告是注冊會計師，在完成審計工作后向委托人提交的最終產品，是注冊會計師與財務報表使用者溝通所審計事項的主要手段，它具有法定證明效力，對增加會計信息的可靠性起著至關重要的作用。注冊會計師根據審計結果和被審計單位對有關問題的處理情況，形成不同的審計意見，出具標準無保留意見、保留意見、無法表示意見和否定意見等4種基本類型審計意見的審計報告。（1）無保留意見的審計報告無保留意見通常包括兩類：標準無保留意見和在強調事項段的無保留意見。注冊會計師經過審計后，如果認為同時滿足下列條件，則應出具無保留意見的審計報告：被審計單位財務報表的編制符合《企業(yè)會計準則》規(guī)范及國家其他有關財務會計法規(guī)的規(guī)定；財務報表在所有重大方面公允地反映了被審計單位的財務狀況、經營成果和資金變動情況；會計處理方法的選用符合一貫性原則；在實施必要審計程序的過程中未受阻礙和限制；不存在因調整而被審計單位未予調整的重要事項。（2）保留意見的審計報告保留意見通常包括兩類：保留意見和保留意見加強調事項段。注冊會計師經過審計后，認為被審計單位財務報表的反應就其整體而言是公允的，但存在下列情況之一時，應出具保留意見的審計報告：特別重要的財務會計事項的處理或個別重要的財務報表項目的編制不符合《企業(yè)會計準則》及國家其他有關財務會計法規(guī)的規(guī)定，被審計單位拒絕進行調整；因審計范圍受到重要的局部限制，無法按照獨立審計準則的要求取得應有的審計證據；特別重要會計處理方法的選用不符合一貫性原則。（3）否定意見的審計報告注冊會計師經過審計后認為被審計單位財務報表存在下列情況之一時，應出具否定意見的審計報告：會計處理方法的選用嚴重違反《企業(yè)會計準則》及國家其他有關財務會計法規(guī)的規(guī)定，被審計單位拒絕進行調整；財務報表嚴重歪曲了被審計單位的財務狀況、經營成果和資金變動情況，被審計單位拒絕進行調整。（4）拒絕表示意見的審計報告拒絕表示意見也叫無法表示意見，注冊會計師在審計過程中，由于審計范圍受到委托人、被審計單位或客觀環(huán)境的嚴重限制，不能獲得必要的審計證據，無法對財務報表整體反映情況發(fā)表審計意見時，應出具拒絕表示意見的審計報告。在各類審計報告中，顯然無保留意見的審計報告是最正面的一種審計報告，其次是保留意見的審計報告，最后是否定意見和拒絕表示意見的審計報告。財務報表使用者可以根據外部審計報告的意見類型，來判斷財務報表整體的真實性和合規(guī)性，進而決定在財務分析中對財務報表的依賴程度。第三章財務分析方法1.水平分析法在應用過程中需要注意的問題有哪些？答：在運用水平分析法時應注意相關指標的可比性，具體而言，要注意以下幾方面的問題：（1）指標的計算口徑、方法和經濟內容的可比性。（2）會計處理方法、會計政策的選用以及會計計量標準的可比性。（3）時間單位長度具有可比性。（4）企業(yè)間具有可比性。（5）各項具體分析所說明的問題應具有邏輯上的一致性。

2.結構分析法的本質是什么？如何應用結構分析法？答：結構分析法的本質概言之就是二八分析，確定重點。結構分析法的一般步驟如下：（1）計算確定財務報表中各項目占總額的比重或百分比，其計算公式如下：某項目比重=某項目金額（2）通過考察各項目的比重，分析各項目在企業(yè)經營中的重要性。一般而言，項目比重越大，說明其在整體中越重要。（3）將分析期各項目的比重與所選擇比較標準的同項目比重進行對比分析，以了解各項目的比重變動情況。也可將本企業(yè)報告期某項目比重與同行業(yè)企業(yè)的可比項目比重進行對比，從而確定差異。3.試總結企業(yè)收入和利潤變動趨勢類型，并做簡要分析。答：趨勢分析法既可用于對財務報表的整體分析，即研究一定時期財務報表所有項目的變動趨勢，也可對某些主要指標的發(fā)展趨勢進行重點分析。在采用趨勢分析法時必須注意以下幾個方面的問題：（1）比較的形式，除了計算定基指數(shù)或環(huán)比指數(shù)以外，分析人員還可以不加以處理，直接采用趨勢分析圖的形式進行比較分析，這樣更加直觀。（2）比較的基礎，分析人員需要注意當某項目基期為零或負數(shù)時就不能計算趨勢指數(shù)，因為這樣比較會失去實際意義，此時可以采用趨勢分析圖的形式。（3）對于計算趨勢指數(shù)的財務報表數(shù)據，分析人員同樣要注意比較前后期的會計政策、會計估計的一致性，如果會計政策、會計估計不一致，那么趨勢指數(shù)也會失去比較的實際意義。（4）對分析結果，分析人員需要注意排除偶然性或意外性因素的影響。（5）當對某一項目進行趨勢分析時，應當注意將關聯(lián)項目的變化趨勢結合起來考慮。

4.比率分析法的比較標準應該如何進行選擇？答：常用的分析標準包括以下四種類型：（1）經驗標準。經驗標準只是對一般情況而言，只能用于初步的大致的判斷。因此，分析者不能把這種經驗標準當作是一種絕對標準，認為其適用于任何行業(yè)、任何企業(yè)。（2）歷史標準。應用歷史標準有其優(yōu)點，一是可靠性較高，因為這反映公司曾經達到的水平；二是可比性較強，因為這有利于評價公司自身經營狀況和財務狀況是否改善。但是也有其不足，一是只適用于縱向比較，而不適用于橫向比較（同行業(yè)比較），這顯然不適應于新經濟環(huán)境的要求；二是缺乏靈活的適應性，因為歷史標準畢竟只代表過去，不能反映企業(yè)的現(xiàn)實經營環(huán)境，無法了解競爭對手所采取的戰(zhàn)略和所取得的成績，同時也無法評價企業(yè)在同行業(yè)中的地位與水平。（3）預測標準。對企業(yè)管理者而言，利用預測標準可進行內部分析，尋找實際結果與預測標準之間的差異及其形成的原因，從而有針對性地采取控制措施進行糾偏，以確保目標的最終實現(xiàn)。（4）行業(yè)標準。企業(yè)在經營分析中運用行業(yè)標準，可說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位與水平。盡管在財務分析中不應孤立地選用某一種標準，而應綜合應用各種標準，這樣才有利于得出全面正確的結論。5.試舉例說明敏感性分析在企業(yè)經營分析中的作用。答：敏感性分析最初用于研究建設項目的主要因素（產品售價、產量經營成本、投資建設期折現(xiàn)率、匯率、物價上漲指數(shù)等）發(fā)生變化時，項目經濟評價指標（內部收益率、凈現(xiàn)值等指標）的預期值發(fā)生變化的程度。通過敏感性分析，可以找出項目的敏感因素，并且確定和評價這些因素變化后對評價指標的影響程度。通過敏感性分析，可以將眾多不確定因素對項目經濟效益的敏感程度進行排序，使項目決策人員對各種不利因素和有利因素做到心中有數(shù)，為在項目實施過程中充分利用有利因素、盡量避免不利因素提供依據。同時可以發(fā)掘可能出現(xiàn)的最為有利和最為不利的經濟效益變動情況，為決策者大致判斷項目的風險程度，并取得有效可行的控制措施提供依據。

7.探討沃爾評分法在財務預警中的應用。答：沃爾評分法又叫綜合評分法，沃爾評分法是指將選定的財務比率用線性關系結合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的信用水平作出評價的方法。這種方法通過綜合多個財務指標，能夠較為全面地反映企業(yè)的財務狀況和潛在風險。運用沃爾評分法進行財務預警：（1）需要選擇能夠反映企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力的關鍵財務指標。這些指標可能包括流動比率、速動比率、資產負債率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、銷售凈利率、總資產周轉率等。根據各指標的重要性，合理分配其在總評價中的權重。權重的分配應基于行業(yè)特點、企業(yè)規(guī)模、經營策略等因素綜合考慮。（2）以行業(yè)平均水平或企業(yè)歷史最優(yōu)水平為基礎設定。這些標準比率作為評價企業(yè)實際財務狀況的參照基準。（3）根據企業(yè)財務報表計算各項財務指標的實際值，并將其與標準比率進行比較。通過比較可以評估企業(yè)在各財務領域的表現(xiàn)是否優(yōu)于或劣于行業(yè)平均水平或企業(yè)歷史最優(yōu)水平。（4）根據沃爾評分法的公式（實際分數(shù)=實際值÷標準值×權重），計算各項財務指標的得分，并累加得到總評分?？傇u分的高低直接反映了企業(yè)的綜合財務狀況和信用水平。通過將企業(yè)的總評分與設定的預警閾值進行比較，可以判斷企業(yè)是否存在潛在的財務風險。當總評分低于預警閾值時，應及時向企業(yè)管理層發(fā)出預警信號，以便其采取相應措施防范和化解風險。沃爾評分法綜合了多個財務指標，能夠較為全面地反映企業(yè)的財務狀況和潛在風險。通過設定標準比率和權重，使得評價結果具有一定的客觀性和可比性。通過計算總評分并與預警閾值進行比較，可以及時發(fā)現(xiàn)并預警潛在的財務風險。但也存在：理論上無法完全證明為什么要選擇這些特定指標以及每個指標所占比重的合理性，以及某一單項指標的實際值嚴重異常時，會對總評分產生不合邏輯的重大影響等局限性。8.杜邦分析法存在哪些局限性？如何克服？答：隨著經濟的發(fā)展和社會的進步，杜邦財務分析體系也日益暴露出了一些局限性：對短期財務結果過分重視；財務指標反映過去，無法體現(xiàn)當前創(chuàng)新因素；忽視現(xiàn)金流信息；未區(qū)分經營活動損益和金融活動損益；只包括了財務方面的信息，未包含企業(yè)非財務方面的成效；克服方法主要有：（1）結合其他財務分析方法。將杜邦分析法與其他財務分析方法（如比率分析法、趨勢分析法、比較分析法等）相結合，以更全面地評估企業(yè)的財務狀況和經營成果。（2）引入非財務指標。在財務分析中引入非財務指標（如客戶滿意度、員工滿意度、市場份額增長率等），以更全面地反映企業(yè)的綜合實力和市場競爭力。（3）關注行業(yè)趨勢和競爭態(tài)勢。在進行財務分析時，關注行業(yè)發(fā)展趨勢和競爭態(tài)勢的變化，以便更準確地評估企業(yè)的市場地位和未來發(fā)展?jié)摿?。?）持續(xù)改進和完善財務分析體系.隨著市場環(huán)境和會計制度的變化，企業(yè)應不斷改進和完善財務分析體系，以確保其能夠適應新的市場環(huán)境和財務要求。

第四章經營分析框架1.哈佛經營分析框架的基本程序是什么？答：哈佛經營分析框架，也被稱為哈佛分析框架，是由哈佛大學的學者提出的一種綜合性的財務分析方法。該方法不僅關注企業(yè)的財務狀況和經營成果，還深入分析了企業(yè)的戰(zhàn)略環(huán)境、會計政策以及未來發(fā)展前景。哈佛經營分析框架的基本程序主要包括以下四個步驟：（1）戰(zhàn)略分析（2）會計分析（3）財務分析（4）前景分析2.戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析及前景分析的內涵和作用分別是什么答：（1）戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架的首要環(huán)節(jié)，其目標是確定企業(yè)的核心利潤驅動因素以及潛在的經營風險，并對企業(yè)的盈利能力進行定性的評價。分析內容主要包括：企業(yè)所處的宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境以及競爭態(tài)勢，了解企業(yè)的商業(yè)模式、市場定位、競爭優(yōu)勢和劣勢等。同時，還要評估企業(yè)的戰(zhàn)略目標和實施路徑是否合理，以及是否存在潛在的戰(zhàn)略風險。通過戰(zhàn)略分析，可以對企業(yè)的整體經營環(huán)境有一個全面地了解，為后續(xù)的分析提供基礎。（2）會計分析在戰(zhàn)略分析的基礎上展開，旨在評估企業(yè)會計報告是否真實反映了其經營活動的實際情況。對企業(yè)的會計政策、會計估計以及會計報表的編制方法進行審查和評價。重點關注那些對企業(yè)財務狀況和經營成果有重大影響的會計政策和方法，確保它們的合理性和一致性。通過會計分析，可以排除會計報表中的“噪音”，使財務分析更加準確可靠。（3）財務分析的任務是利用財務數(shù)據來評估企業(yè)當前和過去的業(yè)績，揭示其財務狀況和經營成果。包括比率分析、趨勢分析、垂直分析和水平分析等多種方法。通過計算和分析各種財務指標（如償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標等），來評估企業(yè)的財務狀況和經營效率。同時，還要將企業(yè)的財務數(shù)據與同行業(yè)其他企業(yè)進行對比分析，以了解企業(yè)在行業(yè)中的位置。通過財務分析，可以深入了解企業(yè)的盈利能力、償債能力和運營效率等方面的狀況，為投資者和管理者提供決策依據。（4）前景分析側重于預測企業(yè)的未來發(fā)展，在戰(zhàn)略、會計和財務分析的基礎上，為企業(yè)指明發(fā)展方向，并為戰(zhàn)略決策者提供有力的決策支持。包括行業(yè)發(fā)展趨勢預測、企業(yè)競爭態(tài)勢分析以及企業(yè)財務預測等方面。通過對未來市場環(huán)境、競爭對手動態(tài)以及企業(yè)自身資源能力的評估，來預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢和可能面臨的機遇與挑戰(zhàn)。通過前景分析，可以幫助企業(yè)制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略和財務規(guī)劃，確保企業(yè)在未來能夠持續(xù)健康發(fā)展。3.簡述行業(yè)生命周期各階段的特征。答：行業(yè)生命周期主要包括初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。以下是這四個階段的詳細特征：項目初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期市場結構凌亂競爭對手增多競爭激烈，對手成為寡頭取決于衰退的性質，或形成寡頭，或出現(xiàn)壟斷市場拓展

廣告宣傳，擴大知名度和銷售渠道建立品牌信譽，開拓銷售渠道保護既有市場，滲入其他市場選擇市場區(qū)域，維護企業(yè)形象投資需求

很大

大部分利潤用于再投資再投資減少投資或收回

生產經營提高生產效率，制定產品標準改進產品質量，增加花色品種鞏固客戶關系，降低成本

削減生產能力，保持價格優(yōu)勢人力資源

培訓員工適應新的產品和市場培育生產和技術能力

提高生產效率

轉向新的增長領域研究和開發(fā)

大量用于生產過程

對產品的研究減少，繼續(xù)生產過程研究很少，只在必要時進行除非生產過程或重振產品有此需求，否則無支出成功的關鍵因素

擴大市場份額，增加研發(fā)投入，提高產品質量和贏得消費者信任爭取最大市場份額，建立品牌信譽，開拓銷售渠道

鞏固市場份額，降低成本，提高生產效率和產品功能

控制成本或退出，轉向新的增長領域利潤

虧損或微利迅速增長

開始下降

下降或虧損現(xiàn)金流

沒有或極少

少量增加大量增加

急劇減少至衰竭4.能給企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢的競爭戰(zhàn)略有哪三種？區(qū)別何在？答：能夠給企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢的競爭戰(zhàn)略主要有三種：成本領先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略。（1）成本領先戰(zhàn)略：也稱為低成本戰(zhàn)略，是指企業(yè)通過有效途徑降低成本，使企業(yè)的全部成本低于競爭對手的成本，甚至是在同行業(yè)中達到最低成本，從而獲取競爭優(yōu)勢的一種戰(zhàn)略。優(yōu)勢是：能夠以較低的價格提供產品或服務，吸引價格敏感的顧客，提高市場占有率；通過規(guī)模效應和成本控制，實現(xiàn)較高的盈利率劣勢反映在：過度降低成本可能影響產品或服務的質量；容易被競爭對手模仿，導致價格戰(zhàn)；忽視技術創(chuàng)新和市場需求變化，可能失去長期發(fā)展動力。（2）差異化戰(zhàn)略：是指為使企業(yè)產品與競爭對手產品有明顯的區(qū)別，形成與眾不同的特點而采取的一種戰(zhàn)略。其核心是取得某種對顧客有價值的獨特性。優(yōu)勢是：能夠滿足顧客的特定需求，提高顧客滿意度和忠誠度；通過差異化定價策略，實現(xiàn)更高的利潤率；建立品牌壁壘，抵御競爭對手的進攻。劣勢反映在：差異化可能增加成本，導致價格上升，影響市場競爭力；差異化特性可能不符合所有顧客的需求，導致市場細分過細；差異化策略需要持續(xù)的創(chuàng)新和維護，以保持競爭優(yōu)勢。（3）集中化戰(zhàn)略：也稱為聚焦戰(zhàn)略，是指企業(yè)或事業(yè)部的經營活動集中于某一特定的購買者集團、產品線的某一部分或某一地域市場上的一種戰(zhàn)略。其核心是瞄準某個特定的用戶群體、某種細分的產品線或某個細分市場。優(yōu)勢是：能夠深入了解目標市場的需求和偏好，提供高度個性化的產品或服務；通過專業(yè)化經營，提高效率和降低成本；在特定市場內建立品牌忠誠度和市場壁壘。劣勢反映在：目標市場可能較小，導致市場規(guī)模有限；市場變化可能導致目標市場萎縮或消失；過度依賴特定市場或客戶，可能增加經營風險。三種戰(zhàn)略的區(qū)別反映在：（1）成本領先戰(zhàn)略的關注點是成本控制，目標市場是全行業(yè)或大眾市場，競爭優(yōu)勢來源于低成本、高效率，面臨的風險和挑戰(zhàn)是價格戰(zhàn)、質量下降、技術創(chuàng)新不足。（2）差異化戰(zhàn)略的關注點是產品或服務的獨特性，目標市場是細分市場，競爭優(yōu)勢來源于滿足特定需求、品牌忠誠度，面臨的風險和挑戰(zhàn)是成本增加、需求變化、差異化不足。（3）集中化戰(zhàn)略的關注點是特定市場或客戶，目標市場是特定市場或客戶群，競爭優(yōu)勢來源于高度個性化、專業(yè)化，面臨的風險和挑戰(zhàn)是市場變化、過度依賴、競爭加劇。

5.簡述會計分析的步驟。答：（1）閱讀財務報告（2）評估會計策略（3）分析報表變動（4）調整報表數(shù)據6.調整財務報表存在水分的項目數(shù)據有哪些方法？答：（1）虛擬資產剔除法：虛擬資產是指那些在資產負債表上被列為資產，但實際上并不具備真實價值或變現(xiàn)能力的項目，包括遞延資產、遞延稅款、待攤費用、待處理流動資產損失、待處理固定資產損失、三年以上的應收款項等。在識別出虛擬資產項目后，可以將這些項目的金額從相應的資產總額中減去，以得到調整后的資產總額。同時，也需要注意調整相關的負債和所有者權益項目，以保持財務報表的平衡性。通過比較剔除前后的財務報表數(shù)據，可以更加真實地了解企業(yè)的資產狀況、負債水平和盈利能力。（2）異常利潤剔除法：異常利潤是指上市公司通過一定手段調節(jié)導致的利潤不正常的行為，通常體現(xiàn)在其他業(yè)務利潤、投資收益、補貼收入和營業(yè)外收入等非經常性損益項目中。這些利潤并非企業(yè)日常經營活動產生的，因此其穩(wěn)定性和可持續(xù)性較差，某些財務報表可能通過非經常性項目或異常交易來夸大利潤。異常利潤剔除法就是針對這些非經常性或異常的利潤項目進行剔除，以便更準確地評估企業(yè)利潤的可靠性和可持續(xù)性。（3）關聯(lián)交易分析法：企業(yè)的關聯(lián)方包括自然人和法人，主要指上市公司的發(fā)起人、主要股東、董事、監(jiān)事、高級行政管理人員，以及其家屬和上述各方所控股的公司。關聯(lián)交易是指企業(yè)關聯(lián)方之間發(fā)生的資源、勞務或義務轉移的行為，而不論是否收取價款。關聯(lián)交易分析法，就是要識別出企業(yè)與其關聯(lián)方之間的交易，并評估這些交易對財務報表的影響，對于不合理的關聯(lián)交易，可以進行相應的調整，以反映真實的財務狀況和經營成果。還需要強調的是，財務報表的調整并非隨意為之，而是應在充分理解和分析財務報表數(shù)據的基礎上，針對存在的問題進行有針對性地調整。同時，調整后的財務報表應能夠更準確地反映企業(yè)的財務狀況和經營成果，為投資者、債權人等利益相關方提供更加真實、可靠的財務信息。7.如何進行基于資金的分析？答：資金分析需要關注企業(yè)長期資金循環(huán)和流動資金循環(huán)兩個方面：對長期資金循環(huán)，應關注的是資金來源結構和資金占用結構之間的平衡，即投融資活動之間的協(xié)調性。資金來源可以分為經營產生、投資取得和籌資取得三類，可以分別分析每類資金來源的占比、變化趨勢和穩(wěn)定性。對于籌資取得的資金，還需要分析具體的籌資渠道（如銀行貸款、發(fā)行債券、股票融資等）和籌資成本。資金占用結構分析包括：企業(yè)各項資金（固定資金、流動資金、專項資金）的占用總額、占用比例和變化趨勢等占用情況。對流動資金循環(huán)，應關注的是資金的流動性，即供產銷等環(huán)節(jié)之間的協(xié)調性。同時，我們需要關注資金在經營活動的流轉，安排合理的資金周轉不僅能給企業(yè)經營帶來活力，還能給企業(yè)經營模式的多樣化創(chuàng)造條件。同時，還可以通過編制現(xiàn)金流預測表來預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流入和流出情況，評估企業(yè)目前的資金余額是否充足，以支持企業(yè)的日常運營和未來發(fā)展，了解評估企業(yè)的現(xiàn)金流風險。通過計算相關財務指標（如投資回報率、資金周轉率等）來評估資金使用的效率。8.如何進行基于收入的分析？答：（1）計算整個企業(yè)的銷售達成率（與銷售預算目標相比較）、銷售成長率（與上年同期銷售收入相比較）、銷售增長率（與上期銷售收入相比較），發(fā)現(xiàn)任何一個指標異常，一方面可以從銷售量和銷售價格角度入手進行分析，因為導致銷售收入出現(xiàn)不利偏差，既可能是銷售量下降造成的，也有可能是銷售價格下降造成的，而銷售量下降可能又與市場整體容量和企業(yè)本身市場占有率有關系；（2）分析不同產品或服務對總收入的貢獻度，了解企業(yè)的主要收入來源和產品結構，這有助于判斷企業(yè)的業(yè)務布局和產品線競爭力。分析不同客戶群體對企業(yè)收入的貢獻，了解企業(yè)的市場份額和客戶結構，這有助于評估企業(yè)的客戶忠誠度和市場集中度。分析不同地區(qū)或市場對企業(yè)收入的貢獻，了解企業(yè)的地域分布情況和市場潛力，這有助于指導企業(yè)的市場拓展和區(qū)域擴張策略。（3）計算不同產品或服務的毛利率（毛利與銷售收入之比），評估其盈利能力。（4）分析應收賬款的周轉率和賬齡結構，評估收入的實際變現(xiàn)能力和收款效率。（5）比較銷售回款與銷售收入的比例，評估收入的質量。（6）將企業(yè)的收入數(shù)據與同行業(yè)競爭對手或行業(yè)平均水平進行比較，評估企業(yè)在市場中的相對位置和競爭優(yōu)勢。這有助于識別企業(yè)的優(yōu)勢和短板，為制定戰(zhàn)略決策提供依據。（7）根據分析結果，提出相應的改進建議。例如，優(yōu)化產品結構、調整定價策略、加強市場營銷、改善收款管理等。這些建議應具體可行，并能夠幫助企業(yè)提升收入和盈利能力。第五章營運能力分析思考題1.簡述營運能力的內涵。答：參考教材P97內容。2.簡述流動資產營運能力分析包括的主要財務指標，這些指標是如何計算的？答：資產營運能力分析指標主要有流動資產周轉速度財務指標（流動資產周轉率和流動資產周轉期）、應收賬款周轉速度財務指標（應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數(shù)）、存貨周轉速度財務指標（存貨周轉率和存貨周轉天數(shù)）。計算公式見教材內容。3.簡述流動資產周轉率的局限性主要有哪些？答：參考教材P108內容。4.運用固定資產周轉率應注意哪些問題？答：參考教材P116內容。5.運用總資產周轉率應注意的問題？答：參考教材P120內容。6.應收賬款周轉率的局限性是什么？答：參考教材P106內容。7.存貨周轉率的局限性是什么？答：參考教材P107內容。8.如何進行應收賬款、存貨的質量分析？答：參考教材P110-111內容。9.如何進行固定資產的質量分析？答：參考教材P126-130內容。10.如何進行無形資產的質量分析？答：參考教材P134-136內容。案例討論與分析1.鴨脖屬于食品當中的休閑鹵制品行業(yè)，在一份Froster&Sullivan的調查報告中，在2010—2015年增速最快的當屬休閑鹵制品行業(yè)，高達18%，且預計2015—2020年增速接近20%，為所有細分行業(yè)當中保持正增長的。根據Froster&Sullivan數(shù)據，截至2016年中期，我國鹵制品CR5為21%，前三名分別為絕味鴨脖、周黑鴨、煌上煌，市場占有率分別為9%、6%、3%。隨著這幾個品牌企業(yè)的快速擴張，未來行業(yè)集中度將會進一步提升，龍頭企業(yè)的規(guī)模效應會更加明顯。請根據表5-40提供的財務數(shù)據對這三家鴨脖企業(yè)的資產營運能力進行對比分析。表5-40三家公司財務指標對比指標（次）周黑鴨絕味鴨脖煌上煌201820172016201820172016201820172016應收賬款周轉率113.94194.62395.63986.43977.061282.3249.0032.9628.15存貨周轉率4.605.586.245.555.935.882.532.402.30流動資產周轉率1.010.941.452.773.064.161.261.161.03固定資產周轉率3.175.016.594.796.258.933.612.902.43總資產周轉率0.700.751.111.251.491.830.830.740.65答：從總資產周轉率來看，周黑鴨、絕味鴨脖從2016到2018年呈下降趨勢，而煌上煌則?上升趨勢，說明前兩個品牌資產的總體營運能力在下降，而煌上煌則不斷增強。但從數(shù)據來看，三個品牌中絕味鴨脖的數(shù)值最大，說明其資產的總體營運能力最好。進一步分析，周黑鴨、絕味鴨脖有營運能力下降主要是由于其固定資產周轉速度大幅下降所致，流動資產周轉速度下降也是其一個重要原因，而流動資產周轉速度的下降是由于應收賬款周轉速度與存貨周轉速度均下降所致，說明這兩個品牌的應收賬款管理和存貨管理出現(xiàn)問題需要查找原因進行改進。而煌上煌則因固定資產周轉速度和流動資產周轉速度提高而增強其總體營運能力，公司的應收賬款與存貨的周轉速度都提升了，更主要是來自應收賬款的周轉速度的快速上升所致，說明公司的應收賬款管理水平越來越高，但需要和公司的信用政策結合起來分析。2.企業(yè)多年來專門從事水產養(yǎng)殖，其有關項目與基年相比的變化情況（基年設為100）和相關資產的周轉率指標歷年的變化趨勢如表5-41和表5-42所示。表5-41資產定基增長率（%)項目基年第2年第3年第4年主營業(yè)務收入100129.61147.97147.13應收款項凈額10085.2222.4312.22存貨100472.53496.44521.06固定資產100356.001556.002451.00表5-42相關資產歷年周轉率指標財務比率第2年第3年第4年應收賬款周轉率7.4012.7444.92流動資產周轉率2.713.394.01固定資產周轉率7.852.311.15分析這些數(shù)據變化時，我們首先需要關注企業(yè)主營業(yè)務收入、應收款項凈額、存貨和固定資產的增長率，以及應收賬款周轉率、流動資產周轉率和固定資產周轉率的變化。從表5-41可以看出：主營業(yè)務收入逐年增長，表明企業(yè)的銷售額在增加，這是一個正面指標。應收款項凈額顯著下降，可能意味著企業(yè)在收回欠款方面做得越來越好，或者改變了銷售策略，減少了賒賬銷售。存貨增長率雖然在第3年有所放緩，但整體上仍在增長，這可能表明庫存管理效率降低或生產規(guī)模擴大。固定資產的顯著增長表明企業(yè)在擴大生產能力或改善生產設施，這是長期投資增加的跡象。從表5-42可以觀察到：應收賬款周轉率顯著提高，表明企業(yè)加快了應收賬款的回收速度，提高了資金的使用效率。流動資產周轉率也在逐年提高，說明流動資產管理效率提升。固定資產周轉率下降，可能是因為固定資產的大量增加沒有得到相應的銷售收入增長，表明資產利用效率下降。為了更好地評價這些變化，需要收集以下信息：1.行業(yè)比較數(shù)據：同行業(yè)內其他企業(yè)的相似財務比率，用以評估C企業(yè)的表現(xiàn)是否優(yōu)于、等于或劣于行業(yè)平均水平。2.企業(yè)的詳細財務報表：包括利潤表、資產負債表和現(xiàn)金流量表，以全面了解企業(yè)的財務狀況和經營成果。3.企業(yè)的經營戰(zhàn)略和市場環(huán)境：了解企業(yè)的增長是源于市場擴張、新產品推出、成本控制還是其他因素。4.宏觀經濟條件和行業(yè)趨勢：評估外部經濟環(huán)境對企業(yè)表現(xiàn)的影響。5.應收賬款和存貨的具體構成：分析其增減變化的具體原因，如客戶支付行為的變化、供應鏈的優(yōu)化等。6.固定資產增加的詳細情況：包括投資項目的具體內容、預期收益和實際效益，以判斷投資的合理性和效果。7.時間序列數(shù)據：如果可能的話，獲取更長時間序列的數(shù)據，以便進行趨勢分析和預測。綜上所述，該企業(yè)的銷售增長和資產管理效率提升是積極的信號，但固定資產的大量增加和周轉率下降需要進一步分析其背后的原因和長期影響。通過收集更多相關信息，可以對這些變化進行更深入地評價。第六章償債能力分析思考題1.簡述償債能力的內涵。答：參考教材P141內容。2.衡量短期償債能力的指標主要有哪些？如何計算？答：主要有營運指標、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率，公式參考見教材P143-149。3.簡述流動比率與速運比率的局限性主要有哪些？答：參考教材P154-155內容。4.衡量長期償債能力的指標主要有哪些？如何計算？答：主要有資產負債率、產權比率、權益乘數(shù)、資產金融性負債率、利息保障倍固定支出保障倍數(shù)、現(xiàn)金與負債總額比率、經營性資產現(xiàn)金回收率、到期債務本息償付比率等，其公式參考教材P1178-180內容。5.基于現(xiàn)金流量的償債能力指標有哪些？如何計算？答：現(xiàn)金與負債總額比率、經營性資產現(xiàn)金回收率、到期債務本息償付比率等，其公式參考教材P1171-180內容。6.如何進行流動資產項目的質量分析？答：參考教材P158-164內容。7.資產結構的質量分析應從哪些方面進行？答：參考教材P168-169內容。8.如何資本結構的質量分析？答：參考教材P185-186內容。9.什么是經營性負債資本？什么是金融性負債資本？答：參考教材P187內容。10.簡述以金融性負債資本為主的舉債融資驅動型企業(yè)的財務效應？答：參考教材P189內容。案例討論與分析1.開陽證券分析師劉念做年報數(shù)據統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，過去的一年中，A股80家建材業(yè)上市公司存貨總額達700.6億元，與前一年同期的510.6億元相比，增幅達37%。這80家公司上年實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤總額約為327.2億元，同比增長率為-294%。同年A股28家煤炭采選業(yè)上市公司存貨總額達433.35億元，與前一年同期的349億元相比，增幅為24.1%。這28家公司上年實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤總額為99.53億元，同比增幅為15.3%.問題：考慮影響存貨增長的因素，劉念應該如何分析上一年這兩個行業(yè)的償債能力的變化？答：要分析建材業(yè)和煤炭采選業(yè)的償債能力變化，我們需要考慮存貨增長對公司資產和負債的影響，以及凈利潤的變化對公司凈資產的影響。對于建材業(yè)：存貨總額從510.6億元增加到700.6億元，增幅為37%。這表明公司的資產規(guī)模增加了，但同時也可能意味著資金被囤積在存貨中，流動性可能下降。歸屬于母公司股東的凈利潤總額為327.2億元，同比增長率為-294%。這意味著公司的凈利潤大幅下降，可能是由于銷售不佳、成本上升或其他經營問題導致的。對于煤炭采選業(yè)：存貨總額從349億元增加到433.35億元，增幅為24.1%。這同樣表明公司資產規(guī)模的增加，但增幅較建材業(yè)小。歸屬于母公司股東的凈利潤總額為99.53億元，同比增幅為15.3%。這意味著公司的盈利能力有所增強。綜合考慮：建材業(yè)的存貨增長雖然增加了資產規(guī)模，但由于凈利潤的大幅下降，可能會導致償債能力下降。凈利潤的大幅下降可能會減少公司的凈資產，從而影響其償債能力。煤炭采選業(yè)的存貨增長也增加了資產規(guī)模，但由于凈利潤的增長，其償債能力可能相對穩(wěn)定或有所提高。凈利潤的增長有助于增加公司的凈資產，從而可能提高其償債能力。因此，劉念在分析這兩個行業(yè)的償債能力變化時，應該考慮存貨增長對資產規(guī)模的影響以及凈利潤變化對凈資產的影響。建材業(yè)的償債能力可能有所下降，而煤炭采選業(yè)的償債能力可能相對穩(wěn)定或有提高。2.某網絡公司一直以來由創(chuàng)始股東提供資金，近五年客戶數(shù)量增長極其迅速，利潤在近兩年逐漸從負轉正，但是經營活動現(xiàn)金流量凈額始終為負數(shù)。一家固定資產規(guī)模龐大的鋼鐵制造公司，近年來由于原材料漲價和產品跌價，企業(yè)利潤大幅度下降，甚至出現(xiàn)虧損，但是企業(yè)的經營現(xiàn)金流量仍舊保持較好的凈流入。網絡公司由于發(fā)展急需資金，鋼鐵制造公司則由于經營資金短缺，二者均向銀行提出短期借款申請。問題：如果你是銀行的信貸員，你該如何考慮是否向上述兩家公司提供短期貸款？答：作為銀行的信貸員，在考慮是否向這兩家公司提供短期貸款時，需要從多個角度進行綜合分析：（1）財務健康狀況網絡公司：客戶增長迅速：表明市場需求強勁，業(yè)務擴展?jié)摿Υ?。利潤由負轉正：說明公司經營效率在提升，商業(yè)模式開始產生效益?，F(xiàn)金流量凈額為負：可能由于大量資金被應收賬款或庫存占用，或是公司在擴張期大量投資導致現(xiàn)金流出。需進一步分析其原因及持續(xù)性。鋼鐵制造公司：固定資產龐大：有穩(wěn)定的物理基礎，但同時維護成本高，對現(xiàn)金流有一定壓力。原材料漲價與產品跌價：市場環(huán)境不利，影響利潤。經營現(xiàn)金流量為正：盡管盈利狀況不佳，但能通過運營活動持續(xù)生成現(xiàn)金，顯示一定的財務穩(wěn)定性。（2）行業(yè)前景與市場定位網絡公司：需要考慮其所在行業(yè)的增長前景、競爭狀況以及公司的市場份額和競爭優(yōu)勢。技術創(chuàng)新和市場適應性是網絡公司特別需要關注的點。鋼鐵制造公司：需要考慮全球及國內的經濟周期對鋼鐵行業(yè)影響顯著，需評估當前經濟環(huán)境及未來趨勢?？紤]公司的產品線、技術能力及其在行業(yè)內的競爭地位。（3）借款用途與還款來源網絡公司：借款是否用于擴大經營、提高技術或增強市場競爭力等方面？未來的還款來源是否明確？是否有可持續(xù)的盈利模式和正向現(xiàn)金流預期？鋼鐵制造公司：借款是否用于緩解短期流動性壓力或改善生產設施？企業(yè)的現(xiàn)有業(yè)務是否能夠在未來產生足夠的現(xiàn)金流來償還貸款？（4）風險評估網絡公司：高風險高回報，需評估公司的成長性和市場變化對公司的影響。鋼鐵制造公司：相對穩(wěn)定，但受宏觀經濟和行業(yè)波動影響大，需評估市場恢復的可能性及相關風險。作為銀行的信貸員，應綜合考慮上述因素后做出決策。如果網絡公司的市場前景好，成長性強，且有清晰的盈利模式和還款計劃，可以考慮給予貸款支持，但可能需要較高的利息或額外的擔保來補償高風險。對于鋼鐵制造公司，如果可以確認其現(xiàn)金流量穩(wěn)定并能提供充分的擔保，也可以在審慎評估后提供貸款，幫助其渡過短期困難。3.

佳釀公司的資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表的部分項目如表6-36至表6-39所示。表6-362020年12月31日資產負債表單位：萬元資產年末數(shù)年初數(shù)負債和股東權益年末數(shù)年初數(shù)貨幣資金200150應付賬款15001400應收賬款19002050短期借款13001700減：壞賬準備100流動負債合計28003100存貨15001600長期借款12001000流動資產合計35003800負債合計40004100長期股權投資500800股本30003000固定資產60005800資本公積30002800非流動資產合計65006100所有者權益合計60005800資產合計100009900負債和所有者權益合計100009800表6-372020年度利潤表單位：萬元項目金額營業(yè)收入7