考查用答題紙

PAGEPAGE2學(xué)院：學(xué)院：經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院班級：金融113姓名：周振南學(xué)號：20112747裝訂線課程名稱：中央銀行學(xué)開課單位：經(jīng)管學(xué)院題目：金融危機(jī)對我國中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定的借鑒意義[摘要]通過分析次貸危機(jī)與美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)系和我國為應(yīng)對金融危機(jī)所采取的措施，討論了我國中央銀行在金融穩(wěn)定職能方面的問題，并針對如何完善中央銀行的金融穩(wěn)定職能提出了一系列建議。中央銀行承擔(dān)金融穩(wěn)定職責(zé)，是由于它作為“貸款人”的地位、負(fù)責(zé)監(jiān)管貨幣市場、清算系統(tǒng)的正常運(yùn)行管理者、維護(hù)者等等多種因素決定的。[關(guān)鍵詞]金融穩(wěn)定；金融危機(jī)；中央銀行；維護(hù)；借鑒金融危機(jī)的步伐雖已漸漸遠(yuǎn)去，但在這場危機(jī)的余波中，在后金融危機(jī)時(shí)代，我們更應(yīng)時(shí)時(shí)提高警惕，從金融危機(jī)中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，及時(shí)完善現(xiàn)有的金融穩(wěn)定框架，對于中國人民銀行履行中央銀行職能，做好維護(hù)金融穩(wěn)定工作，切實(shí)推進(jìn)我國整個(gè)金融體系建設(shè)具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。一、全球金融危機(jī)背景2007年開始席卷全球的金融危機(jī)其實(shí)是由美國次級抵押貸款所引起的。這場危機(jī)之所以會(huì)這樣大規(guī)模的爆發(fā)，主要原因就是在于當(dāng)時(shí)行使中央銀行職能的美聯(lián)儲(chǔ)忽略了信用擴(kuò)張和資產(chǎn)價(jià)格的發(fā)展過快。從2000年到2005年，美國此時(shí)長期處于低利率時(shí)期，而由于信用的增長速度過快，最終導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格的飛速上漲，與此同時(shí)還造成消費(fèi)和投資的虛假繁榮，使整個(gè)金融體系處于泡沫經(jīng)濟(jì)之中。于是，當(dāng)加息力度加大，貸款人的還款能力出現(xiàn)困難的時(shí)候，于是就造成了金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)關(guān)閉、股市劇烈震蕩、實(shí)體經(jīng)濟(jì)下降，最終影響了整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。此次金融危機(jī)爆發(fā)之前，有一部分國家或地區(qū)的中央銀行金融職能不明確，也由于中央銀行行使的“最后貸款人”的職責(zé)沒有相關(guān)的法律支持。于是在出現(xiàn)金融危機(jī)的時(shí)候，中央銀行的救助缺乏法律保護(hù)。這樣就使得在此次金融危機(jī)初期，有很多的大型的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題后，不能夠得到及時(shí)的救助，而不得不強(qiáng)制進(jìn)入破產(chǎn)程序，這就給社會(huì)和公眾造成了巨大的損失，而中央銀行維護(hù)公眾利益的形象也大打折扣。二、中央銀行職能以及金融穩(wěn)定概念（一）我國中央銀行的職能1983年9月，國務(wù)院決定中國人民銀行專門行使國家中央銀行職能。1995年3月18日，第八屆全國人民代表大會(huì)第三次會(huì)議通過了《中華人民共和國中國人民銀行法》。從此，中國人民銀行作為中央銀行以法律形式被確定下來。2003年12月27日第十屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第六次會(huì)議修正后的《中華人民共和國中國人民銀行法》規(guī)定，中國人民銀行的主要職責(zé)為資料來源MBA智庫資料來源MBA智庫（1）起草有關(guān)法律和行政法規(guī)；完善有關(guān)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行規(guī)則；發(fā)布與履行職責(zé)有關(guān)的命令和規(guī)章。（2）依法制定和執(zhí)行貨幣政策（3）監(jiān)督管理銀行間同業(yè)拆借市場和銀行間債券市場、外匯市場、黃金市場。（4）防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國家金融穩(wěn)定。（5）確定人民幣匯率政策；維護(hù)合理的人民幣匯率水平；實(shí)施外匯管理；持有、管理和經(jīng)營國家外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備。（6）發(fā)行人民幣，管理人民幣流通。（7）經(jīng)理國庫。（8）會(huì)同有關(guān)部門制定支付結(jié)算規(guī)則，維護(hù)支付、清算系統(tǒng)的正常運(yùn)行。（9）制定和組織實(shí)施金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)制度，負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)匯總和宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測。（10）組織協(xié)調(diào)國家反洗錢工作，指導(dǎo)、部署金融業(yè)反洗錢工作，承擔(dān)反洗錢的資金監(jiān)測職責(zé)。（11）管理信貸征信業(yè)，推動(dòng)建立社會(huì)信用體系。（12）作為國家的中央銀行，從事有關(guān)國際金融活動(dòng)。（13）按照有關(guān)規(guī)定從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。（14）承辦國務(wù)院交辦的其他事項(xiàng)。（二）金融穩(wěn)定的意義金融穩(wěn)定是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、不斷發(fā)展的概念，即金融穩(wěn)定是指金融體系處于能夠有效發(fā)揮其關(guān)鍵功能的狀態(tài)。在這種狀態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行，貨幣和財(cái)政政策穩(wěn)健有效，金融生態(tài)環(huán)境不斷改善，金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施能夠發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、支付結(jié)算等關(guān)鍵功能，而且在受到外部因素沖擊時(shí)，金融體系整體上仍然能夠平穩(wěn)運(yùn)行。這個(gè)定義體現(xiàn)了資源配置不斷優(yōu)化的要求以及服務(wù)于經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的根本目標(biāo)。一般而言，金融穩(wěn)定具有以下特征：1.動(dòng)態(tài)性。金融穩(wěn)定應(yīng)該是金融體系功能的穩(wěn)定，不應(yīng)是功能實(shí)現(xiàn)方式的一成不變。其標(biāo)準(zhǔn)和內(nèi)涵隨著經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展而發(fā)生相應(yīng)的改變，并非是一成不變而固化的金融運(yùn)行狀態(tài)。健康的金融機(jī)構(gòu)、穩(wěn)定的金融市場、充分的監(jiān)管框架和高效的支付清算體系的內(nèi)部及其相互之間會(huì)進(jìn)行策略、結(jié)構(gòu)和機(jī)制等方面的調(diào)整及其互動(dòng)博弈，形成一種調(diào)節(jié)和控制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的整體的流動(dòng)性制度架構(gòu)，以適應(yīng)不斷發(fā)展變化的金融形勢。2.宏觀性。金融穩(wěn)定是—個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)概念，不是指某—具體機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)。立足于維護(hù)整個(gè)宏觀金融體系的穩(wěn)定，在密切關(guān)注銀行業(yè)在近些年來持續(xù)的金融危機(jī)的影響下，許多發(fā)達(dá)國家和世界組織都對如何完善現(xiàn)有的金融穩(wěn)定框架等問題進(jìn)行了廣泛深入的探討。盡管我國在這次金融危機(jī)中的影響很有限，但是這也讓我們認(rèn)識到穩(wěn)定整體框架的演進(jìn)是極其必要的，中央銀行做好維護(hù)金融穩(wěn)定工作具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。3.效益性。金融穩(wěn)定不是靜止的、欠缺福利改進(jìn)的運(yùn)行狀態(tài)，而要著眼于促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化效率的提升，改進(jìn)和完善資源在全社會(huì)范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，是增進(jìn)效益下的帕雷托穩(wěn)定。建立在效率不斷提升、資源優(yōu)化配置和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)等基礎(chǔ)上的金融穩(wěn)定；有助于構(gòu)建具有可持續(xù)性、較強(qiáng)競爭力和良好經(jīng)濟(jì)效益的金融體系。三、我國央行需要得到的借鑒金融危機(jī)與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的關(guān)系2007年席卷全球的金融危機(jī)的源頭是美國的次級抵押貸款引起的。這場危機(jī)之所以爆發(fā)，從美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策作用的視角來看，是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策錯(cuò)誤的過度降息，造成延續(xù)三年多負(fù)實(shí)際利率，即采用了過于寬松的貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)過于寬松的利率刺激了銀行放松銀根，進(jìn)而導(dǎo)致了美國房地產(chǎn)行業(yè)的過度繁榮，從而導(dǎo)致了房市泡沫，而其金融穩(wěn)定職能的缺陷不能對投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行約束，同時(shí)對貨幣政策形成制約。在以上因素和金融自由化、金融創(chuàng)新等時(shí)代背景的綜合作用下，金融部門整體風(fēng)險(xiǎn)超出了可控范圍，最終導(dǎo)致了次貸危機(jī)的爆發(fā)。我國銀行業(yè)根據(jù)實(shí)際情況而制定的存款保險(xiǎn)制度，可以有效的防范道德風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定整個(gè)金融體系、防止由于個(gè)別有問題銀行倒閉而對健康的銀行帶來的擠兌沖擊，進(jìn)而維護(hù)整個(gè)國家金融體系的長期穩(wěn)定。由此可見，央行的職能與我國的金融穩(wěn)定是密不可分的。運(yùn)行態(tài)勢的同時(shí)，將證券、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的動(dòng)態(tài)及風(fēng)險(xiǎn)納入視野，重視關(guān)鍵性金融機(jī)構(gòu)及市場的運(yùn)營狀況，注意監(jiān)測和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的跨市場、跨機(jī)構(gòu)傳遞。我國中央銀行在應(yīng)對金融危機(jī)，履行維持金融穩(wěn)定職能中存在的問題面對此次金融危機(jī)，我國中央銀行采取了寬松的貨幣政策，央行連續(xù)四次下調(diào)基準(zhǔn)利率，三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，存款準(zhǔn)備金率的下降和貸款基準(zhǔn)利率的下降，目的是增加市場貨幣供應(yīng)量，擴(kuò)大投資與消費(fèi)。同時(shí)減少公開市場對沖力度，相繼停發(fā)3年期中央銀行票據(jù)、減少1年期和3個(gè)月期中央銀行票據(jù)發(fā)行頻率，引導(dǎo)中央銀行票據(jù)發(fā)行利率適當(dāng)下行，保證流動(dòng)性供應(yīng)。同時(shí)政府投資了40000億拉動(dòng)內(nèi)需，這雖然起到了一定穩(wěn)定金融的作用，但是金融危機(jī)對中國的影響遠(yuǎn)沒有對西方發(fā)達(dá)國家影響大，過量的政府注資導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，通貨膨脹，這給未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融穩(wěn)定埋下了隱憂。而從此次金融危機(jī)中，我們可以發(fā)現(xiàn)我國金融穩(wěn)定框架存在的缺陷：1.中央銀行貨幣工具操作單一中央銀行在應(yīng)對金融動(dòng)蕩時(shí)，往往采用大量發(fā)放金融穩(wěn)定的再貸款的方式，而這種措施無疑會(huì)對貨幣政策效應(yīng)產(chǎn)生負(fù)面影響。維持幣值的穩(wěn)定是我國貨幣政策的一大目標(biāo)，很多情況下，通貨膨脹會(huì)引起金融不穩(wěn)定。為了減少金融市場的不穩(wěn)定與損失，挽救市場信心，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，中央銀行在短期內(nèi)向有問題的金融機(jī)構(gòu)提供再貸款是無可厚非的，但是若只是這樣單一的操作，從長遠(yuǎn)來看，會(huì)造成很大的通脹壓力。正是由于中央銀行貨幣操作工具單一，使得貨幣政策目標(biāo)與金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)性不強(qiáng)。法律上已明確了中國人民銀行對我國整體金融穩(wěn)定的法定職責(zé)，維護(hù)金融穩(wěn)定成為中國人民銀行重要職能之一。另外，中國人民銀行作為我國中央銀行，肩負(fù)著維護(hù)金融穩(wěn)定與維護(hù)貨幣穩(wěn)定雙重職能。如前所述，如果僅以維護(hù)貨幣穩(wěn)定為目標(biāo)來制定貨幣政策，是無法同時(shí)實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的。并且，制定貨幣政策的依據(jù)只是參看物價(jià)指數(shù)變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長情況變動(dòng)，對于其他可能造成金融不穩(wěn)定的因素缺乏考慮，這樣也不利于中國人民銀行做好金融穩(wěn)定工作。2.金融監(jiān)管體制缺失，信息不足穩(wěn)定的金融體系離不開一個(gè)完善的監(jiān)管體系。但是目前我國的中央銀行與銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)并立，各司其職，使中央銀行與銀行、保險(xiǎn)、證券監(jiān)督職能分離，監(jiān)管信息難免不足，這在一定程度上導(dǎo)致了監(jiān)管體制的漏洞，難以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目的。而從金融穩(wěn)定的定義我們可以看出，對金融風(fēng)險(xiǎn)與不穩(wěn)定因素的事先預(yù)警與分析才是穩(wěn)定金融體系最有效的方法。但我國目前的監(jiān)管體制存在的信息不對稱、目標(biāo)協(xié)調(diào)困難等問題無疑使得中央銀行在履行金融穩(wěn)定職能的過程中困難重重，難以進(jìn)行有效預(yù)警。3.中央銀行履行金融穩(wěn)定職能的相關(guān)法規(guī)、制度不健全。雖然修訂后的《中國人民銀行法》明確規(guī)定央行具有金融穩(wěn)定的職能，但并沒有對其履行相關(guān)職能的手段、范圍和職權(quán)做出明確的規(guī)定，更沒有出臺(tái)相關(guān)的配套法規(guī)。再加之央行自身也沒有制定相應(yīng)的部門規(guī)章或?qū)嵤┘?xì)則，使得央行及其分支機(jī)構(gòu)在實(shí)施金融穩(wěn)定職能的過程中缺乏完善、強(qiáng)大的法律支持。缺乏有效的存款保險(xiǎn)機(jī)制和市場退出機(jī)制，導(dǎo)致金融市場問題越積越多，逐漸對金融穩(wěn)定構(gòu)成影響。四、針對中央銀行行使維護(hù)金融穩(wěn)定的職能的建議（一）提高貨幣政策工具的操作水平現(xiàn)今中央銀行要繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，努力穩(wěn)定人民幣匯率，為金融正常運(yùn)營創(chuàng)造良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好壞直接關(guān)系各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營狀況及其面對風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度，而貨幣政策工具又直接掌握在中央銀行手中，需要妥善加以運(yùn)用。中央銀行在我國金融穩(wěn)定框架內(nèi)考慮貨幣政策目標(biāo)，應(yīng)該區(qū)分宏觀貨幣政策目標(biāo)與微觀貨幣政策目標(biāo)。中央銀行應(yīng)當(dāng)使價(jià)格穩(wěn)定與金融穩(wěn)定這兩個(gè)目標(biāo)有機(jī)地結(jié)合在一起。一方面，要在較為長期的過程中保持貨幣穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)宏觀貨幣政策目標(biāo)；另一方面，要在實(shí)現(xiàn)微觀貨幣政策目標(biāo)層面，把信用增長、資產(chǎn)價(jià)格增長、杠桿化比例等作為監(jiān)管目標(biāo)，防止出現(xiàn)金融不穩(wěn)定因素。（二）加強(qiáng)對金融體系的監(jiān)管，進(jìn)一步完善金融信息的報(bào)告和披露制度金融監(jiān)管與金融穩(wěn)定存在密切的聯(lián)系，審慎的金融監(jiān)管能夠促進(jìn)金融市場規(guī)范、穩(wěn)健運(yùn)行。金融數(shù)據(jù)的不透明，對金融業(yè)的有效管理、市場紀(jì)律約束及官方監(jiān)督來說是致命的弱點(diǎn)。這次金融危機(jī)的導(dǎo)火索就是由過于寬松的金融監(jiān)管所導(dǎo)致的大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)集聚。因此，中央銀行必須加大對金融機(jī)構(gòu)和金融衍生品的監(jiān)管力度，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度建設(shè)，完善信息披露制度，提高金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力。同時(shí)加強(qiáng)中央銀行與各監(jiān)管主體之間的信息交流和政策協(xié)調(diào)，建立監(jiān)管信息共享制度，有利于提高監(jiān)管部門的監(jiān)管水準(zhǔn)。（三）完善相關(guān)金融穩(wěn)定的制度規(guī)范、法規(guī)體系1.完善相關(guān)法律，在立法上為中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定設(shè)定相應(yīng)的法律運(yùn)作空間，以便在更高的層次、更寬的領(lǐng)域上維護(hù)金融穩(wěn)定。同時(shí)，積極推進(jìn)銀行體制改革，通過股份制改造，促進(jìn)銀行加快完善公司治理，將銀行辦成真正的現(xiàn)代金融企業(yè)，努力增強(qiáng)國內(nèi)銀行的穩(wěn)健性，更有效地維護(hù)金融穩(wěn)定。2.完善存款保險(xiǎn)機(jī)制和市場退出機(jī)制，有利于減少投資者的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融穩(wěn)定運(yùn)行。（四）建立科學(xué)的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制在金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的設(shè)計(jì)上，應(yīng)遵循充分性、多元互補(bǔ)性、規(guī)范性、靈敏性和可操作性五項(xiàng)原則。建立一個(gè)體系來分析各種指標(biāo)的走勢有助于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。值得中央銀行關(guān)注的指標(biāo)包括：相對通貨膨脹率、銀行資本充足率、實(shí)際匯率及其波動(dòng)程度、外匯儲(chǔ)備／外債總額、信貸增長率、不良資產(chǎn)、銀行總資產(chǎn)等。參考文獻(xiàn)：[1]吳爽．從金融危機(jī)看我國中央銀行的金融穩(wěn)定職能[J]．金融管理，2009；（10）．[2]施茜．中央銀行在金融穩(wěn)定中的角色定位與作用研究[J]．浙江金融，2006；（4）．[3]華彥勇．中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定的思考[J]．金融理論與實(shí)踐，2005；（5）．[4]郜麗敏．中央銀行如何發(fā)揮金融穩(wěn)定的職能