2024年全國期貨從業(yè)資格之期貨基礎(chǔ)知識考試知識串聯(lián)題詳細(xì)參考解析x - 期貨交易策略與風(fēng)險

姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點試題精編注意事項:1.全卷采用機(jī)器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學(xué)校、姓名、班級、準(zhǔn)考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應(yīng)的答題區(qū)域內(nèi)規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。(參考答案和詳細(xì)解析均在試卷末尾)一、選擇題

1、7月11日，某供鋁廠與某鋁期貨交易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價格100元／噸的價格交收，同時該供鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元／噸的價格賣出9月份鋁期貨合約，此時鋁現(xiàn)貨價格為16350元／噸，9月11日該供鋁廠與某鋁期貨交易商進(jìn)行交收并將期貨合約對沖平倉，鋁現(xiàn)貨價格為16450元／噸，鋁期貨平倉時價格16750元／噸，則該供鋁廠實際賣出鋁的價格為（）元／噸。A.16100B.16700C.16400D.16500

2、移動平均線的英文縮寫是（）。A.MAB.MACDC.DEAD.DIF

3、關(guān)于股票期權(quán),下列說法正確的是（）A.股票期權(quán)多頭可以行權(quán),也可以放棄行權(quán)B.股票期權(quán)多頭負(fù)有到期行權(quán)的權(quán)利和義務(wù)C.股票期權(quán)在股票價格上升時對投資者有利D.股票期權(quán)在股票價格下跌時對投資者有利

4、關(guān)于股指期貨套利的說法錯誤的是（）。A.增加股指期貨交易的流動性B.有利于股指期貨價格的合理化C.有利于期貨合約間價差趨于合理D.不承擔(dān)價格變動風(fēng)險

5、期貨交易所按照其章程的規(guī)定實行（）。A.集中管理B.委托管理C.分級管理D.自律管理

6、某交易者以100美元/噸的價格買入12月到期，執(zhí)行價格為3800美元/噸的銅看跌期權(quán)，標(biāo)的物銅期權(quán)價格為3650美元/噸，則該交易到期凈收益為（）美元/噸。（不考慮交易費用）。A.100B.50C.150D.O

7、關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別，下列描述錯誤的是（）。A.現(xiàn)貨市場上商流與物流在時空上基本是統(tǒng)一的B.并不是所有商品都適合成為期貨交易的品種C.期貨交易不受交易對象、交易空間、交易時間的限制D.期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

8、受我國現(xiàn)行法規(guī)約束，目前期貨公司不能（）。??A.從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)B.充當(dāng)客戶的交易顧問C.根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約D.從事自營業(yè)務(wù)

9、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為（）。A.期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息B.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息C.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息D.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子

10、在外匯市場上，除現(xiàn)匯交易外，最早推出的另一種產(chǎn)品是()。A.外匯近期交易B.外匯遠(yuǎn)期交易C.貨幣遠(yuǎn)期交易D.糧食遠(yuǎn)期交易

11、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易，描述正確的是（）。A.期貨交易所源于遠(yuǎn)期交易B.均需進(jìn)行實物交割C.信用風(fēng)險都較小D.交易對象同為標(biāo)準(zhǔn)化合約

12、1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國和歐洲所有的期權(quán)交易都為（）。A.場內(nèi)交易B.場外交易C.美式期權(quán)D.歐式期權(quán)

13、某國債券期貨合約與可交割國債的基差的計算公式為（）。A.國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子B.國債期貨價格-國債現(xiàn)貨價格/轉(zhuǎn)換因子C.國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子D.國債現(xiàn)貨價格×轉(zhuǎn)換因子-國債期貨價格

14、目前，大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價方法是（）。A.英鎊標(biāo)價法B.歐元標(biāo)價法C.直接標(biāo)價法D.間接標(biāo)價法

15、大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價差關(guān)系趨于（）。A.合理B.縮小C.不合理D.擴(kuò)大

16、在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，貨幣政策的核心是對()的管理。A.經(jīng)濟(jì)增長B.增加就業(yè)C.貨幣供應(yīng)量D.貨幣需求量

17、5月20日，某交易者買入兩手1O月份銅期貨合約，價格為16950元／噸，同時賣出兩手12月份銅期貨合約，價格為17020元／噸，兩個月后的7月20日，10月份銅合約價格變?yōu)?7010元／噸，而12月份銅合約價格變?yōu)?7030元／噸，則5月20日和7月20日相比，兩合約價差()元／噸。A.擴(kuò)大了30B.縮小了30C.擴(kuò)大了50D.縮小了50

18、某客戶新入市，存入保證金100000元，開倉買入大豆0905期貨合約40手，成交價為3420元/噸，其后賣出20手平倉，成交價為3450元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為3451元/噸，收盤價為3459元/噸。大豆合約的交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)日交易保證金為（）元。A.69020B.34590C.34510D.69180

19、反向大豆提油套利的做法是（）。A.購買大豆和豆粕期貨合約B.賣出豆油和豆粕期貨合約C.賣出大豆期貨合約的同時買進(jìn)豆油和豆粕期貨合約D.購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕期貨合約

20、某股票當(dāng)前市場價格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為2.30港元，其內(nèi)涵價值為（）港元。A.61.7B.0C.-3.5D.3.5

21、下列關(guān)于我國期貨交易所集合競價的說法正確的是（）。A.收盤集合競價在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行B.開盤集合競價在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行C.收盤集合競價在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行D.開盤集合競價在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

22、活躍的合約具有（），方便投機(jī)者在合適的價位對所持頭寸進(jìn)行平倉。A.較高的市場價值B.較低的市場價值C.較高的市場流動性D.較低的市場流動性

23、某進(jìn)出口公司歐元收入被延遲1個月，為了對沖1個月之后的歐元匯率波動風(fēng)險，該公司決定使用外匯衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險管理，以下不適合的是（）。A.外匯期權(quán)B.外匯掉期C.貨幣掉期D.外匯期貨

24、某美國公司將于3個月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動，可以在CME（）。A.賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約B.買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約C.買入英鎊期貨合約D.賣出英鎊期貨合約

25、某交易者以2.87港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元/股；該交易者又以1.56港元/股的價格買入一份該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格也為65港元/股。（合約單位為1000股，不考慮交易費用）如果股票的市場價格為58.50港元/股時，該交易者從此策略中獲得凈損益為（）。A.4940港元B.5850港元C.3630港元D.2070港元

26、某看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為200美元，權(quán)利金為5美元，標(biāo)的物的市場價格為230美元，該期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。A.5美元B.0C.-30美元D.-35美元

27、某投資者共購買了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為30%、20％、50%，A、B股票相對于某個指數(shù)而言的β系數(shù)為1.2和0.9。如果要使該股票組合的β系數(shù)為1，則C股票的β系數(shù)應(yīng)為（）A.0.91B.0.92C.1.02D.1.22

28、根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式，可得：F(t，T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]=3000[1+(5％-1％)×3／12]=3030(點)，其中：T-t就是t時刻至交割時的時間長度，通常以天為計算單位，而如果用1年的365天去除，(T-t)／365的單位顯然就是年了；S(t)為t時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；F(t，T)表示T時交割的期貨合約在t時的理論價格(以指數(shù)表示)；r為年利息率；d為年指數(shù)股息率。近端掉期全價為（）。A.6.2388B.6.2380C.6.2398D.6.2403

29、某日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3500點，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％。若不考慮交易成本，三個月后交割的滬深300股指期貨的理論價格為（?）點。A.3553B.3675C.3535D.3710

30、關(guān)于期貨合約和遠(yuǎn)期合約，下面說法正確的是（）。A.期貨交易與遠(yuǎn)期交易有許多相似之處，其中最突出的一點是兩者均為買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品B.期貨合約較遠(yuǎn)期合約實物交收的可能性大C.期貨可以在場外進(jìn)行柜臺交易D.遠(yuǎn)期合約交易者必須交納一定量的保證金

31、芝加哥期貨交易所的英文縮寫是()。A.COMEXB.CMEC.CBOTD.NYMEX

32、關(guān)于期貨合約持倉量變化的說法，正確的是（）。A.成交雙方中買方為平倉，賣方為開倉，持倉量增加B.成交雙方中買方為開倉，賣方為平倉，持倉量增加C.成交雙方均為平倉操作，持倉量減少D.成交雙方均為建倉操作，持倉量不變

33、Euribor的確定方法類似于libor，以（）為1年計息。A.366日B.365日C.360日D.354日

34、在我國，關(guān)于會員制期貨交易所會員享有的權(quán)利，表述錯誤的是()。A.從事規(guī)定的期貨交易、結(jié)算等業(yè)務(wù)B.按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格C.參加會員大會，行使選舉權(quán)、被選舉權(quán)和表決權(quán)D.負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作

35、最長的歐元銀行間拆放利率期限為()。A.1個月B.3個月C.1年D.3年

36、期貨交易是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進(jìn)行的()的買賣交易。A.期貨期權(quán)交易B.期貨合約C.遠(yuǎn)期交易D.近期交易

37、作為我國第一個商品期貨市場開始起步的是（）。A.鄭州糧食批發(fā)市場B.深圳有色金屬交易所C.上海金融交易所D.大連商品交易所

38、2013年1月1日，某套利者以58美元／蒲式耳賣出1手(1手為5000蒲式耳)3月份玉米期貨合約，同時又以49美元／蒲式耳買人1手5月份玉米期貨合約。到了2月1日，3月份和5月份玉米期貨合約的價格分別為45美元／蒲式耳、47美元／蒲式耳。于是，該套利者以當(dāng)前價格同時將兩個期貨合約平倉。以下說法中正確的是（）。A.價差擴(kuò)大了11美分，盈利550美元B.價差縮小了11美分，盈利550美元C.價差擴(kuò)大了11美分，虧損550美元D.價差縮小了11美分，虧損550美元

39、1882年，交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實物。A.實物交割B.對沖C.現(xiàn)金交割D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

40、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是（）。A.規(guī)避利率上升的風(fēng)險B.規(guī)避利率下降的風(fēng)險C.規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險D.規(guī)避美元期貨的風(fēng)險

41、當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的指令是()。A.取消指令B.止損指令C.限時指令D.限價指令

42、共用題干對于同一交易月份的同類期權(quán)(標(biāo)的物相同的看漲或看跌期權(quán))，交易所通常按()給出幾個甚至幾百個執(zhí)行價格。A.三角形式B.矩形形式C.階梯形式D.圓形形式

43、有關(guān)期貨與期貨期權(quán)的關(guān)聯(lián)，下列說法錯誤的是（）。A.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)B.期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約C.買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)均對等D.期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進(jìn)行雙向交易

44、下列關(guān)于期權(quán)交易的說法中，不正確的是（）。A.該權(quán)利為選擇權(quán)，買方在約定的期限內(nèi)既可以行權(quán)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)，也可以放棄行使權(quán)利B.當(dāng)買方選擇行權(quán)時，賣方必須履約C.如果在到期日之后買方?jīng)]有行權(quán)，則期權(quán)作廢，買賣雙方權(quán)利義務(wù)隨之解除D.當(dāng)買方選擇行權(quán)時，賣方可以不履約

45、以下屬于典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)是（）。A.矩形形態(tài)B.旗形形態(tài)C.三角形態(tài)D.雙重底形態(tài)

46、在期貨交易中，起到杠桿作用的是()。A.漲跌停板制度B.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度C.保證金制度D.大戶報告制度

47、在正向市場中熊市套利最突出的特點是（）。A.損失巨大而獲利的潛力有限B.沒有損失C.只有獲利D.損失有限而獲利的潛力巨大

48、在交易中，投機(jī)者根據(jù)對未來價格波動方向的預(yù)測確定交易頭寸的方向。若投機(jī)者預(yù)測價格上漲買進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，被稱為（）；若投機(jī)者預(yù)測價格下跌賣出期貨合約，持有空頭頭寸，則被稱為（）。A.個人投資者，機(jī)構(gòu)投資者B.機(jī)構(gòu)投資者，個人投資者C.空頭投機(jī)者，多頭投機(jī)者D.多頭投機(jī)者，空頭投機(jī)者

49、某日，鄭州商品交易所白糖期貨價格為5740元/噸，南寧同品級現(xiàn)貨白糖價格為5440元/噸，若將白糖從南寧運到指定交割庫的所有費用總和為160～190元/噸。則該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為（）。（不考慮交易費用）A.30～110元/噸B.110～140元/噸C.140～300元/噸D.30～300元/噸

50、根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定，（）是期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點和出發(fā)點。A.風(fēng)險防范B.市場穩(wěn)定C.職責(zé)明晰D.投資者利益保護(hù)二、多選題

51、在分析和預(yù)測期貨價格時，不同的市場參與者對基本分析和技術(shù)分析會有不同的側(cè)重。基本分析注重對影響因素的分析和變量之間的因果聯(lián)系，其優(yōu)勢在于()。A.分析結(jié)果直觀現(xiàn)實B.預(yù)測價格變動的中長期趨勢C.逢低吸納，逢高賣出D.可及時判斷買入時機(jī)

52、當(dāng)認(rèn)沽期權(quán)的標(biāo)的股票市場價格高于執(zhí)行價格時，該期權(quán)屬于（）。A.實值期權(quán)B.虛值期權(quán)C.平值期權(quán)D.無法判斷

53、中國金融期貨交易所說法不正確的是（）。A.理事會對會員大會負(fù)責(zé)B.董事會執(zhí)行股東大會決議C.屬于公司制交易所D.監(jiān)事會對股東大會負(fù)責(zé)

54、一位面包坊主預(yù)期將在3個月后購進(jìn)一批面粉作為生產(chǎn)原料，為了防止由于面粉市場價格變動而帶來的損失，該面包坊主將（）。A.在期貨市場上進(jìn)行空頭套期保值B.在期貨市場上進(jìn)行多頭套期保值C.在遠(yuǎn)期市場上進(jìn)行空頭套期保值D.在遠(yuǎn)期市場上進(jìn)行多頭套期保值

55、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價格為3000元／噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元／噸。2個月期間的持倉費和交割成本等合計為300元／噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場按3500元／噸的價格賣出，待到期時用其持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元／噸的持倉費之后，仍可以有200元／噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場賣出要比現(xiàn)在按3000元／噸的價格賣出更有利，也比兩個月后賣出更有保障，此時，可以將企業(yè)的操作稱為（）。A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)B.期現(xiàn)套利C.套期保值D.跨期套利

56、以6%的年貼現(xiàn)率發(fā)行1年期國債，所代表的年實際收益率為（）。A.5.55%B.6.63%C.5.25%D.6.38%

57、某交易者買入執(zhí)行價格為3200美元/噸的銅看漲期貨期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的銅期貨價格為3100美元/噸時，該期權(quán)為（）期權(quán)。A.實值B.虛值C.內(nèi)涵D.外涵

58、滬深300指數(shù)期貨每張合約的最小變動值為（）元。A.10B.20C.30D.60

59、在會員制期貨交易所中，交易規(guī)則委員會負(fù)責(zé)()。A.審查現(xiàn)有合約并向理事會提出修改意見B.通過仲裁程序解決會員之間、非會員與會員之間以及交易所內(nèi)部糾紛及申訴C.調(diào)查申請人的財務(wù)狀況、個人品質(zhì)和商業(yè)信譽D.起草交易規(guī)則，并按理事會提出的意見進(jìn)行修改

60、財政政策是指（）。A.操縱政府支出和稅收以穩(wěn)定國內(nèi)產(chǎn)出.就業(yè)和價格水平B.操縱政府支出和稅收以便收入分配更公平C.改變利息率以改變總需求D.政府支出和稅收的等額增加會起到緊縮經(jīng)濟(jì)的作用

61、如果違反了期貨市場套期保值的（）原則，則不僅達(dá)不到規(guī)避價格風(fēng)險的目的，反而增加了價格風(fēng)險。??A.商品種類相同B.商品數(shù)量相等C.月份相同或相近D.交易方向相反

62、（）是指在一定時間和地點，在各種價格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。A.價格B.消費C.需求D.供給

63、下列對于技術(shù)分析理解有誤的是（）。A.技術(shù)分析的特點是比較直觀B.技術(shù)分析方法以供求分析為基礎(chǔ)C.技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場趨勢D.技術(shù)分析的基礎(chǔ)是市場行為反映一切信息

64、（）不是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。A.下單B.競價C.結(jié)算D.交割

65、期貨交易所規(guī)定，只有（）才能入場交易。A.經(jīng)紀(jì)公司B.生產(chǎn)商C.經(jīng)銷商D.交易所的會員

66、下列關(guān)于買入套期保值的說法，不正確的是（）。A.操作者預(yù)先在期貨市場上買進(jìn)，持有多頭頭寸B.適用于未來某一時間準(zhǔn)備賣出某種商品但擔(dān)心價格下跌的交易者C.此操作有助于防范現(xiàn)貨市場價格上漲風(fēng)險D.進(jìn)行此操作會失去由于價格變動而可能得到的獲利機(jī)會

67、在菜粕期貨市場上，甲為菜粕合約的買方，開倉價格為2100元/噸，乙為菜粕合約的賣方，開倉價格為2300元/噸。甲乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價為2260元/噸，商定的交收菜粕交割價比平倉價低30元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實際購入菜粕的價格為_______元/噸，乙實際銷售菜粕價格為________元/噸。（）A.2100；2300B.2050.2280C.2230；2230D.2070；2270

68、分時圖是指在某一交易日內(nèi)，按照時間順序?qū)?yīng)的期貨（）價格進(jìn)行連線所構(gòu)成的行情圖。A.結(jié)算B.最高C.最低D.成交

69、當(dāng)看漲期權(quán)空頭接受買方行權(quán)要求時，其履約損益為（）。（不計交易費用）A.標(biāo)的資產(chǎn)買價-執(zhí)行價格+權(quán)利金B(yǎng).執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)買價-權(quán)利金C.標(biāo)的資產(chǎn)買價-執(zhí)行價格+權(quán)利金D.執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)買價+權(quán)利金

70、間接標(biāo)價法是指以（）。A.外幣表示本幣B.本幣表示外幣C.外幣除以本幣D.本幣除以外幣

71、某交易者預(yù)期未來的一段時間內(nèi)，遠(yuǎn)期合約價格波動會大于近期合約價格波動，那么交易者應(yīng)該（）。A.正向套利B.反向套利C.牛市套利D.熊市套利

72、下列期權(quán)中，時間價值最大的是（）。A.行權(quán)價為23的看漲期權(quán)價格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價格為23B.行權(quán)價為15的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為14C.行權(quán)價為12的看漲期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為13.5D.行權(quán)價為7的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為8

73、某交易者以2.87港元/股的價格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為65港元/股；該交易者又以1.56港元/股的價格買入一份該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格也為65港元/股。（合約單位為1000股，不考慮交易費用）如果股票的市場價格為58.50港元/股時，該交易者從此策略中獲得凈損益為（）。A.4940港元B.5850港元C.3630港元D.2070港元

74、關(guān)于股指期貨期權(quán)，下列說法正確的是（）。A.股指期貨期權(quán)既不是期權(quán)又不是期貨，而是另一種不同的衍生品B.股指期貨期權(quán)既可以看作是一種期權(quán)又可以看作是一種期貨C.股指期貨期權(quán)實質(zhì)上是一種期貨D.股指期貨期權(quán)實質(zhì)上是一種期權(quán)

75、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元／噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元／噸。至8月份，現(xiàn)貨價格降至7950元／噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉，通過套期保值，該廠菜籽油實際售價是8850元／噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（）元／噸。(不計手續(xù)費等費用)A.8050B.9700C.7900D.9850

76、某機(jī)構(gòu)打算在3個月后分別投入1000萬購買等金額的A、B、C股票，這三類股票現(xiàn)在價格分別是20元、25元、50元。為防止股份上漲，該機(jī)構(gòu)利用股指期貨進(jìn)行套期保值。假定股指期貨現(xiàn)在的期指為5000點，每點乘數(shù)為300元。三只股票的β系數(shù)分別為1.5，1.3和0.8，則應(yīng)該()股指期貨合約。A.買進(jìn)21手B.賣出21手C.賣出24手D.買進(jìn)24手

77、期貨合約成交后，如果（）A.成交雙方均為建倉，持倉量不變B.成交雙方均為平倉，持倉量增加C.成交雙方中買方為開倉、賣方為平倉，持倉量不變D.成交雙方中買方為平倉、賣方為開倉，持倉量減少

78、5月10日，大連商品交易所的7月份豆油收盤價為11220元/噸，結(jié)算價格為11200元/噸，漲跌停板幅度為4%，則下一個交易日漲停價格為()。A.11648元/噸B.11668元/噸C.11780元/噸D.11760元/噸

79、所謂價差套利，是指利用期貨市場上不同合約之間的（）進(jìn)行的套利行為。A.盈利能力B.盈利目的C.價差D.以上都不對

80、看漲期權(quán)的損益平衡點(不計交易費用)等于（）。A.權(quán)利金B(yǎng).執(zhí)行價格一權(quán)利金C.執(zhí)行價格D.執(zhí)行價格+權(quán)利金

81、某月份銅期貨合約的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，協(xié)議平倉價格為67850元／噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為67650元／噸。買方的期贊開倉價格為67500元／噸，賣方的期貨開倉價格為68100元／噸。通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，買方的現(xiàn)貨實際購買成本為（）元／噸。A.67300，67900B.67650，67900C.67300,68500D.67300,67650

82、就看漲期權(quán)而言，標(biāo)的物的市場價格（）期權(quán)的執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零。??A.等于或低于B.不等于C.等于或高于D.高于

83、關(guān)于期權(quán)價格的敘述正確的是（）。A.期權(quán)有效期限越長，期權(quán)價值越大B.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率越大，期權(quán)價值越大C.無風(fēng)險利率越小，期權(quán)價值越大D.標(biāo)的資產(chǎn)收益越大，期權(quán)價值越大

84、9月1日，滬深300指數(shù)為2970點，12月份到期的滬深300期貨價格為3000點。某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為8億元，與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0．9。該基金持有者擔(dān)心股票市場下跌，應(yīng)該賣出（）手12月份到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值。A.200B.180C.222D.202

85、某投機(jī)者在6月份以180點的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價格為13000點的股票指數(shù)看漲期權(quán)，同時他又以100點的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價格為12500點的同一指數(shù)看跌期權(quán)。從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損為（）。A.80點B.100點C.180點D.280點

86、對于股指期貨來說，當(dāng)出現(xiàn)期價被高估時，套利者可以（）。A.垂直套利B.反向套利C.水平套利D.正向套利

87、由于期貨合約的賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，賣方一般會選擇最便宜、對己方最有利、交割成本最低的可交割國債進(jìn)行交割，該債券為（）。A.最有利可交割債券B.最便宜可交割債券C.成本最低可交割債券D.利潤最大可交割債券

88、建倉時，投機(jī)者應(yīng)在（）。A.市場一出現(xiàn)上漲時，就賣出期貨合約B.市場趨勢已經(jīng)明確上漲時，才適宜買入期貨合約C.市場下跌時，就買入期貨合約D.市場反彈時，就買入期貨合約

89、禽流感疫情過后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價格上漲。某飼料公司因提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險，這體現(xiàn)了期貨市場的（）作用。A.利用期貨價格信號組織生產(chǎn)B.鎖定利潤C(jī).鎖定生產(chǎn)成本D.投機(jī)盈利

90、艾略特波浪理論認(rèn)為，一個完整的波浪包括____個小浪，前____浪為主升（跌）浪，后____浪為調(diào)整浪。（）?A.8；3；5B.8；5；3C.5；3；2D.5；2；3

91、某客戶存入保證金10萬元，在5月1日買入小麥期貨合約40手(每手10噸)，成交價為2000元／噸，同一天賣出平倉20手小麥合約，成交價為2050元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為2040元／噸，交易保證金比例為5％。5月2日該客戶再買入8手小麥合約，成交價為2040元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為2060元／噸，則5月2日其賬戶的當(dāng)日盈虧為（）元，當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。A.4800；92100B.5600；94760C.5650；97600D.6000；97900

92、中國人民幣兌美元所采取的外匯標(biāo)價法是（）。A.間接標(biāo)價法B.直接標(biāo)價法C.美元標(biāo)價法D.—攬子貨幣指數(shù)標(biāo)價法

93、規(guī)范化的期貨市場產(chǎn)生地是（）。A.美國芝加哥B.英國倫敦C.法國巴黎D.日本東京

94、（）是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場體系中的高級形式。A.現(xiàn)貨市場B.批發(fā)市場C.期貨市場D.零售市場

95、加工商和農(nóng)場主通常所采用的套期保值方式分別是（）。A.賣出套期保值；買入套期保值B.買入套期保值；賣出套期保值C.空頭套期保值；多頭套期保值D.多頭套期保值；多頭套期保值

96、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的描述，以下正確的是（）。A.信用風(fēng)險都較小B.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的C.都具有較好的流動性，所以形成的價格都具有權(quán)威性D.交易均是由雙方通過一對一談判達(dá)成

97、美國財務(wù)公司3個月后將收到1000萬美元并計劃以之進(jìn)行再投資，由于擔(dān)心未來利率下降，該公司可以（）3個月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值（每手合約為100萬美元）。A.買入100手B.買入10手C.賣出100手D.賣出10手

98、若某月滬深300股指期貨合約報價為3001.2點，買進(jìn)6手該合約需要保證金為54萬元，則保證金率為（）。A.6%B.8%C.10%D.20%

99、某投資者在5月份以4美元／盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以5美元／盎司賣出一張執(zhí)行價格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場價格358美元／盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。當(dāng)期權(quán)到期時，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元／盎司。A.0.5B.1.5C.2D.3.5

100、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價格從國外進(jìn)口銅，并利用銅期貨進(jìn)行套期保值，以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約。與此同時，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商9月銅合約基準(zhǔn)價，以低于期貨價格100元/噸的價格出售。8月10日，電纜廠實施點價，以65700元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收。同時該進(jìn)口商按該價格將期貨合約對沖平倉。此時現(xiàn)貨市場銅價格為65100元/噸。則該進(jìn)口商的交易結(jié)果是（）。(不計手續(xù)費等費用)A.期貨市場盈利1400元/噸B.與電纜廠實物交收的價格為65800元/噸C.通過套期保值操作，銅的實際售價為67400元/噸D.基差走弱400元/噸，不完全套期保值，且有凈虧損三、判斷題

101、期貨交易所執(zhí)行強(qiáng)行平倉時，開市后，直接對會員進(jìn)行平倉。（）

102、如果交易者對標(biāo)的資產(chǎn)后市謹(jǐn)慎看多，則在買入標(biāo)的資產(chǎn)的同時可賣出該標(biāo)的的看漲期權(quán)，或已經(jīng)持有標(biāo)的資產(chǎn)，當(dāng)價格上漲一定水平后，如果擔(dān)心價格下跌，可采取賣出看漲期權(quán)策略。（）

103、中國期貨業(yè)協(xié)會的成立，標(biāo)志著我國期貨行業(yè)主管機(jī)構(gòu)的誕生。（）

104、當(dāng)一種期權(quán)處于深度實值或深度虛值時，其時間價值都將趨向于零。（）

105、只有成為交易所的會員，才能取得場內(nèi)交易席位，在期貨交易所進(jìn)行交易。（）

106、根據(jù)期貨交易所的規(guī)定，不同期貨品種及合約的持倉限額和持倉報告標(biāo)準(zhǔn)均相同。（）??

107、會員制期貨交易所是以其全部財產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的營利性法人。（）

108、期權(quán)的到期日是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后日期。（）

109、客戶對交易結(jié)算單記載事項有異議的，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)天向期貨公司提出書面異議。（）

110、中國金融期貨交易所目前有滬深300指數(shù)期權(quán)的仿真交易。（）

111、外匯期貨保證金比例越小，由于交割波動引起的盈虧就越小，交易者的風(fēng)險就越小。（）

112、各基金行業(yè)參與者之間身份是嚴(yán)格區(qū)分的，F(xiàn)CM不能同時為CPO或TM，否則，會受到CFTC的查處。（）

113、預(yù)期市場利率下降，適宜采用多頭策略，買入國債期貨合約。（）

114、企業(yè)通過期貨市場銷售和采購現(xiàn)貨，最大好處是嚴(yán)格履約，資金安全，質(zhì)量保證，庫存降低，節(jié)約采購費用。（）

115、票面利率、剩余期限、付息頻率均相同，到期收益率不同的債券，到期收益率較低的債券，修正久期較大。（）

116、期貨合約是期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。（）

117、人民幣對外幣的貨幣互換，既交換人民幣與外匯的本金，又交換兩種貨幣的利息。（）

118、其他因素不變的情況下，預(yù)期未來利率水平下降，投資者可賣出利率期貨合約，期待利率期貨價格下跌后平倉獲利。（）

119、套期保值本質(zhì)上是一種分散風(fēng)險的方式，是由企業(yè)通過買賣衍生工具將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他交易者的方式。（）

120、場外期權(quán)合約都是非標(biāo)準(zhǔn)化的。

參考答案與解析

1、答案：B本題解析：該供鋁廠期貨市場上虧損為16750-16600=150（元/噸）?，F(xiàn)貨交收價格為16750+100=16850（元/噸），實際售價=16850-150=16700（元/噸）。

2、答案：A本題解析：移動平均線的英文縮寫是MA。

3、答案：A本題解析：股票期權(quán)的買方在向賣方支付期權(quán)費（期權(quán)價格）后享有在合約條款規(guī)定的時間內(nèi)執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，但沒有行權(quán)的義務(wù)，即當(dāng)市場價格不利時，可以放棄行權(quán)。

4、答案：D本題解析：D項，股指期貨套利主要有期現(xiàn)套利和跨期套利。期現(xiàn)套利的結(jié)果是期現(xiàn)總盈虧剛好等于理論期價與實際期價的差額，所以在股指期貨期現(xiàn)套利中，套利者不用承擔(dān)價格變動風(fēng)險；但在股指期貨跨期套利中，由于股指期貨的價格受眾多因素的影響，實際價格可能會經(jīng)常偏離理論價格，完全依據(jù)理論價格進(jìn)行套利分析和交易可能會面臨較大的不確定性，需承擔(dān)一定的價格變動風(fēng)險。

5、答案：D本題解析：期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，按照其章程的規(guī)定實行自律管理。故本題選D。

6、答案：B本題解析：買進(jìn)看跌期權(quán)的損益=執(zhí)行價格-權(quán)利金-標(biāo)的資產(chǎn)價格=3800-100-3650=50（美元/噸）。

7、答案：C本題解析：C項，在期貨交易中(除實物交割外)并不涉及具體的實物商品買賣，因此適合期貨交易的品種是有限的。期貨交易的所有買賣指令必須在交易所內(nèi)進(jìn)行集中競價成交，交易時間也受到交易所營業(yè)時間的限制。

8、答案：D本題解析：期貨公司作為場外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶，其主要職能包括：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問；為客戶管理資產(chǎn)，實現(xiàn)財富管理等。目前，我國期貨公司受現(xiàn)行法規(guī)約束，主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，自營業(yè)務(wù)受到限制。

9、答案：C本題解析：用可交割國債的轉(zhuǎn)換因子乘以期貨交割結(jié)算價可得到轉(zhuǎn)換后該國債的價格（凈價），用國債凈價加上持有國債期間的應(yīng)計利息收入即可得到國債期貨交割時賣方出讓可交割國債時應(yīng)得到的實際現(xiàn)金價格（全價），該價格為可交割國債的出讓價格，也稱發(fā)票價格。其計算公式如下：發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。

10、答案：B本題解析：傳統(tǒng)的外匯市場只有外匯即期交易。除現(xiàn)匯交易外，最早推出的另一種產(chǎn)品是外匯遠(yuǎn)期交易。

11、答案：A本題解析：期貨交易可以通過在到期前對沖平倉免去交割，和期貨交易相比，遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險較大，期貨交易的對象為標(biāo)準(zhǔn)化合約，而遠(yuǎn)期交易為非標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易所萌芽于遠(yuǎn)期交易。

12、答案：B本題解析：17世紀(jì)30年代的“荷蘭郁金香”時期出現(xiàn)了最早的期權(quán)交易，到18世紀(jì)和19世紀(jì)，美國和歐洲的農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)交易已相當(dāng)流行，但均為場外交易，直到1973年芝加哥期權(quán)交易所建立后，第一張標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約出現(xiàn)。

13、答案：A本題解析：轉(zhuǎn)換因子實質(zhì)上是面值1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國債期貨合約標(biāo)的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。所以，國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。

14、答案：C本題解析：目前，大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價方法是直接標(biāo)價法。

15、答案：A本題解析：期貨價差套利行為有助于不同期貨合約價格之間的合理價差關(guān)系的形成。期貨價差套利交易的獲利來自于對不合理價差的發(fā)現(xiàn)和利用，套利者會時刻注意市場動向。如果發(fā)現(xiàn)相關(guān)期貨合約價差存在異常，則會通過套利交易獲取利潤。而這種套利行為，客觀上會對相關(guān)期貨合約價格產(chǎn)生影響，促使價差趨于合理。

16、答案：C本題解析：貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，核心是對貨幣供應(yīng)量的管理。為了刺激經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)，中央銀行實行寬松的貨幣政策，降低利率，增加流通中的貨幣量，一般商品物價水平隨之上升。為了抑制通貨膨脹，中央銀行實行緊縮的貨幣政策，提高利率，減少流通中的貨幣量，一般商品物價水平隨之下降。

17、答案：D本題解析：5月20日價差=17020-16950=70(元／噸)；7月20日價差=17030-17010=20(元／噸)；價差變化=70—20=50(元／噸)，即價差縮小了50元／噸。

18、答案：C本題解析：在期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率(通常為5%～15%)繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。當(dāng)日交易保證金計算公式：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量交易保證金比例=3451(40-201105%=34510(元)。

19、答案：C本題解析：反向大豆提油套利是大豆加工商在市場價格反常時采用的套利。其做法是：賣出大豆期貨合約，買進(jìn)豆油和豆粕的期貨合約，同時縮減生產(chǎn)，減少豆粕和豆油的供給量，三者之間的價格將會趨于正常，大豆加工商在期貨市場中的盈利將有助于彌補現(xiàn)貨市場中的虧損。

20、答案：B本題解析：看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=64-67.5=-3.5。計算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價值為0。

21、答案：B本題解析：我國期貨交易所開盤價由集合競價產(chǎn)生。開盤價集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行。其中，前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，開市時產(chǎn)生開盤價。交易系統(tǒng)自動控制集合競價申報的開始和結(jié)束，并在計算機(jī)終端上顯示。

22、答案：C本題解析：活躍的合約具有較高的市場流動性，方便投機(jī)者在合適的價位對所持頭寸進(jìn)行平倉。

23、答案：D本題解析：外匯期貨在此案例中不適合做風(fēng)險管理工具。故此題選D。

24、答案：C本題解析：適合做外匯期貨買入套期保值的情形主要包括：①外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值；②國際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付匯時外匯匯率上升造成損失。本題中，為規(guī)避英鎊升值的風(fēng)險。該公司應(yīng)買入英鎊期貨合約或買入英鎊期貨看漲期權(quán)合約。

25、答案：D本題解析：對于看跌期權(quán)，若執(zhí)行期權(quán)，則盈利6.5-2.87=3.63（港元/股），所以執(zhí)行期權(quán)；對于看漲期權(quán)，不執(zhí)行期權(quán)，損失期權(quán)費1.56港元/股。所以總體盈利（3.63-1.56）×1000=2070（港元）。

26、答案：B本題解析：期權(quán)的內(nèi)涵價值，也稱內(nèi)在價值，是指在不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格一標(biāo)的資產(chǎn)價格。如果計算結(jié)果小于等于0，則內(nèi)涵價值等于0。

27、答案：B本題解析：假設(shè)C股票的β系數(shù)為Y，組合β=X1β1+X2β2+…+Xnβn=30%×1.2+20%×0.9+50%×Y=1，因此Y=0.92。

28、答案：A本題解析：在外匯掉期交易中。如果發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出，則近端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商賣價=4.2343+0．0045=4.2388。

29、答案：C本題解析：根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式，可得三個月后交割的滬深300股指期貨的理論價格為F（t，T）＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]＝3500×[1＋（5％－1％）×3/12]＝3535（點）。

30、答案：A本題解析：期貨交易有實物交割與對沖平倉兩種履約方式，其中絕大多數(shù)期貨合約都是通過對沖平倉的方式了結(jié)的。遠(yuǎn)期交易履約方式主要采用實物交收方式，雖然也可采用背書轉(zhuǎn)讓方式，但最終的履約方式是實物交收。期貨交易實行場內(nèi)交易，所有買賣指令必須在交易所內(nèi)進(jìn)行集中競價成交。期貨交易有特定的保證金制度，按照成交合約價值的一定比例向買賣雙方收取保證金，通常是合約價值的5％～15％。而遠(yuǎn)期交易是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定。

31、答案：C本題解析：芝加哥期貨交易所的英文縮寫是CBOT。

32、答案：C本題解析：如果買賣（多空）雙方均建立了新頭寸，則持倉量增加。如果雙方均是平倉了結(jié)原有頭寸，則持倉量減少。如果一方開立新的交易頭寸，而另一方平倉了結(jié)原有交易頭寸，也就是換手，則持倉量不變，這包括多頭換手和空頭換手兩種情況。

33、答案：B本題解析：歐洲銀行間歐元拆借利率(Euribor)是指在歐元區(qū)資信較高的銀行間歐元資金的拆借利率，自1999年1月開始使用。Euribor是歐洲市場歐元短期利率的風(fēng)向標(biāo)，其發(fā)布時間為歐洲中部時間的上午11時，以365日為1年計息。

34、答案：D本題解析：A、B、C項均屬于會員制期貨交易所會員享有的權(quán)利，D項是期貨交易所的總經(jīng)理的主要責(zé)任，即主要負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作。

35、答案：C本題解析：最長的歐元銀行間拆放利率期限為1年。

36、答案：B本題解析：期貨交易是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期交易合同(期貨合約)的買賣交易。

37、答案：A本題解析：1990年10月12日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，鄭州糧食批發(fā)市場以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個商品期貨市場開始起步。故本題答案為A。

38、答案：B本題解析：該投資者進(jìn)行的是賣出套利，價差縮小時會盈利。1月1日的價差為：5.58-5.49=0．09(美元／蒲式耳)，2月1日的價差為5.45-5.47=-0．02(美元／蒲式耳)，可見價差縮小了11(美分)。

39、答案：B本題解析：1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，而不必交割實物。

40、答案：A本題解析：遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是規(guī)避利率上升的風(fēng)險。故本題答案為A。

41、答案：B本題解析：止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令?？蛻衾弥箵p指令，既可有效地鎖定利潤，又可以將可能的損失降至最低限度，還可以相對較小的風(fēng)險建立新的頭寸。

42、答案：C本題解析：本題考查同類期權(quán)執(zhí)行價格的決定因素。對于同一交易月份的同類期權(quán)（標(biāo)的物相同的看漲或看跌期權(quán)），期貨交易所通常按階梯形式給出幾個甚至幾百個執(zhí)行價格。

43、答案：C本題解析：C項，期貨合約是雙向合約，即買賣雙方權(quán)利與義務(wù)對等。期貨期權(quán)合約屬于期權(quán)的一種，期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買方在支付權(quán)利金后即獲得了選擇權(quán)，可以選擇執(zhí)行期權(quán)，也可以放棄執(zhí)行，而不必承擔(dān)義務(wù)；期權(quán)的賣方則有義務(wù)在買方行使權(quán)利時按約定向買方買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)。

44、答案：D本題解析：期權(quán)交易是一種權(quán)利的買賣，期權(quán)的買方在買入期權(quán)后，便取得了買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。該權(quán)利為選擇權(quán)，買方在約定的期限內(nèi)既可以行權(quán)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)，也可以放棄行使權(quán)利，當(dāng)買方選擇行權(quán)時，賣方必須履約。如果在到期日之后買方?jīng)]有行權(quán)，則期權(quán)作廢，買賣雙方權(quán)利義務(wù)隨之解除。

45、答案：D本題解析：比較典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)有頭肩形、雙重頂（M頭）、雙重底（W底）、三重頂、三重底、圓弧頂、圓弧底、V形形態(tài)等。

46、答案：C本題解析：在期貨交易中，起到杠桿作用的是保證金制度。保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大。

47、答案：A本題解析：在正向市場中熊市套利最突出的特點是損失巨大而獲利的潛力有限。

48、答案：D本題解析：在交易中，投機(jī)者根據(jù)對未來價格波動方向的預(yù)測確定交易頭寸的方向。若投機(jī)者預(yù)測價格上漲買進(jìn)期貨合約，考前超壓卷，，持有多頭頭寸，被稱為多頭投機(jī)者；若投機(jī)者預(yù)測價格下跌賣出期貨合約，持有空頭頭寸，則被稱為空頭投機(jī)者。

49、答案：B本題解析：本題中，不考慮交易費用，該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為：（5740－5440－190）～（5740－5440－160），即110～140元/噸。

50、答案：A本題解析：《期貨公司監(jiān)督管理辦法》明確規(guī)定，期貨公司應(yīng)當(dāng)按照明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險管理的原則，建立并完善公司治理。因此，風(fēng)險防范成為期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點和出發(fā)點，風(fēng)險控制體系成為公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。

51、答案：B本題解析：基本分析注重對影響因素的分析和變量之間的因果聯(lián)系，其優(yōu)勢在于預(yù)測價格變動的中長期趨勢。而技術(shù)分析更關(guān)注價格本身的波動，其優(yōu)勢在于預(yù)測期貨價格的短期變化和入市時機(jī)的選擇。

52、答案：B本題解析：當(dāng)認(rèn)沽期權(quán)的標(biāo)的股票市場價格高于執(zhí)行價格時，該期權(quán)屬于虛值期權(quán)。

53、答案：A本題解析：中國金融期貨交易所是公司制交易所。公司制交易所的組織構(gòu)架包括：股東大會、董事會、監(jiān)事會（或監(jiān)事）及高級管理人員。股東大會是最高權(quán)利機(jī)構(gòu)；董事會對股東大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會決議。監(jiān)事會（或監(jiān)事）對股東大會負(fù)責(zé)。

54、答案：B本題解析：買入套期保值的操作主要適用的情形：①預(yù)計未來要購買某種商品或資產(chǎn)，購買價格尚未確定時，擔(dān)心市場價格上漲，使其購入成本提高。②目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價格將該商品或資產(chǎn)賣出（此時處于現(xiàn)貨空頭頭寸），擔(dān)心市場價格上漲，影響其銷售收益或者采購成本。

55、答案：B本題解析：期現(xiàn)套利是通過利用期貨市場和現(xiàn)貨市場的不合理價差進(jìn)行反向交易而獲利。

56、答案：D本題解析：6%+（1-6%）xlOO%=6.38%。

57、答案：B本題解析：虛值看漲期權(quán)的執(zhí)行價格高于其標(biāo)的資產(chǎn)價格，因此該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。

58、答案：D本題解析：每張合約的最小變動值為最小變動值乘以300，0．2x300，即60元。故本題答案為D。

59、答案：D本題解析：本題考查會員制交易所交易規(guī)則委員會的職責(zé)。交易規(guī)則委員會負(fù)責(zé)起草交易規(guī)則，并按理事會提出的意見進(jìn)行修改。

60、答案：A本題解析：財政政策是指操縱政府支出和稅收以穩(wěn)定國內(nèi)產(chǎn)出、就業(yè)和價格水平。故此題選A。

61、答案：D本題解析：期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，只有這樣才能夠達(dá)到規(guī)避價格風(fēng)險的目的。

62、答案：D本題解析：供給是指在一定時間和地點，在各種價格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。

63、答案：B本題解析：基本面分析方法以供求分析為基礎(chǔ)，研究價格變動的內(nèi)在因素和根本原因，側(cè)重于分析和預(yù)測價格變動的中長期趨勢。

64、答案：D本題解析：一般而言，客戶進(jìn)行期貨交易可能涉及以下幾個環(huán)節(jié)：開戶、下單、競價、結(jié)算、交割。在期貨交易的實際操作中，大多數(shù)期貨交易都是通過對沖平倉的方式了結(jié)履約責(zé)任的，進(jìn)入交割環(huán)節(jié)的比重非常小，所以交割環(huán)節(jié)并不是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。

65、答案：D本題解析：期貨交易實行場內(nèi)交易，所有買賣指令必須在交易所內(nèi)進(jìn)行集中競價成交。只有交易所的會員方能進(jìn)場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進(jìn)行期貨交易。

66、答案：B本題解析：B項屬于適用賣出套期保值的情形。

67、答案：D本題解析：現(xiàn)貨市場交割價為2260-30=2230(元/噸)，甲實際購入菜粕的價格=2230-(2260-2100)=2070(元/噸)；乙實際銷售菜粕價格=2230+(2300-2260)=2270(元/噸)。

68、答案：D本題解析：分時圖是指在某一交易日內(nèi)，按照時間順序?qū)?yīng)的期貨成交價格進(jìn)行連線所構(gòu)成的行情圖。故本題答案為D。

69、答案：D本題解析：賣出看漲期權(quán)履約損益=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)買價+權(quán)利金。

70、答案：A本題解析：間接標(biāo)價法是指以外幣表示本幣，即以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)額的外國貨幣的方法。故本題答案為A。

71、答案：D本題解析：熊市套利的結(jié)果并不受交易者判斷的市場方向和市場實際走向的影響，而是由價差是否擴(kuò)大決定的。在熊市套利中，只要兩個合約間的價差擴(kuò)大，套利者就能獲利。

72、答案：A本題解析：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值?？礉q期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格，如果計算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價值等于0。A項，時間價值=3-(23-23)=3；B項，時間價值=2-(15-14)=1；C項，時間價值=2-(16.5-12)=0．5；D項，時間價值=2-0=2。

73、答案：D本題解析：對于看跌期權(quán)，若執(zhí)行期權(quán)，則盈利6.5-2.87=3.63（港元/股），所以執(zhí)行期權(quán)；對于看漲期權(quán)，不執(zhí)行期權(quán)，損失期權(quán)費1.56港元/股。所以總體盈利（3.63-1.56）×1000=2070（港元）。

74、答案：D本題解析：股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。期權(quán)持有者擁有在確定的時間以確定的價格買入(看漲期權(quán))或賣出(看跌期權(quán))相應(yīng)股指期貨合約而非標(biāo)的資產(chǎn)本身的權(quán)利。

75、答案：A本題解析：設(shè)該廠期貨合約對沖平倉價格為x，則該廠菜籽油實際售價=現(xiàn)貨價格+期貨市場盈虧=7950+(8950-x)=8850(元／噸)，解得，x=8050(元／噸)。

76、答案：D本題解析：為防止股份上漲，應(yīng)買進(jìn)股指期貨進(jìn)行套期保值，某機(jī)構(gòu)等金額購買A、B、C三只股票，則購買三只股票的資金占總資金的比例都為1/3，β系數(shù)為1.51/3+1.31/3+0.81/3=1.2。買賣期貨合約數(shù)=(β現(xiàn)貨總價值)/(期貨指數(shù)點每點乘數(shù))，則應(yīng)該買進(jìn)期指合約數(shù)=(1.230000000)/(5000300)=24(手)。

77、答案：C本題解析：1、只有當(dāng)新的買入者和賣出者同時入市時，持倉量增加。2、當(dāng)買賣雙方有一方做平倉交易時（即換手），持倉量不變。3、當(dāng)買賣雙方均為原交易者，雙方均為平倉時，持倉量減少。

78、答案：A本題解析：本題考查交易日漲停價格的計算。合約上一交易日的結(jié)算價加上允許的最大漲幅構(gòu)成當(dāng)日價格上漲的上限=11200+11200*4%=11648（元/噸）。

79、答案：C本題解析：所謂價差套利，是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進(jìn)行的套利行為。

80、答案：D本題解析：看漲期權(quán)多頭和空頭的損益狀態(tài)如圖1和圖2所示，其中，C為期權(quán)的價格(即權(quán)利金)，X為執(zhí)行價格，S為標(biāo)的資產(chǎn)價格?？芍嚎礉q期權(quán)的損益平衡點=執(zhí)行價格+權(quán)利金。{圖}

81、答案：A本題解析：買方實際購買成本=67670-（67850-67500）=67300（元／噸）。

82、答案：A本題解析：期權(quán)的內(nèi)涵價值也稱內(nèi)在價值，是指在不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格－執(zhí)行價格；看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格－標(biāo)的資產(chǎn)價格。如果計算結(jié)果小于等于0，則內(nèi)涵價值等于0。

83、答案：B本題解析：對于美式期權(quán)而言，期權(quán)有效期限越長，期權(quán)價值越大；無風(fēng)險利率對期權(quán)價格的影響，要視當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及利率變化對標(biāo)的資產(chǎn)價格影響的方向，考慮對期權(quán)內(nèi)涵價值的影響方向及程度，然后綜合對時間價值的影響，得出最終的影響結(jié)果；標(biāo)的資產(chǎn)收益對看漲和看跌期權(quán)有不同的影響。

84、答案：B本題解析：買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價值/（期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）×β系數(shù)=[180000000/（3000×300）]×0．9=180（手）。

85、答案：D本題解析：該投機(jī)者兩次購買期權(quán)支出=180+100=280（點），該投機(jī)者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對自己不利時，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損不會超過購買期權(quán)的支出。

86、答案：D本題解析：當(dāng)存在期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易，這種操作稱為“正向套利”。

87、答案：B本題解析：由于期貨合約的賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，賣方一般會選擇最便宜、對己方最有利、交割成本最低的可交割國債進(jìn)行交割，該債券就是最便宜可交割債券。

88、答案：B本題解析：建倉時應(yīng)注意，只有在市場趨勢已明確上漲時，才適宜買入期貨合約；在市場趨勢已明確下跌時，才適宜賣出期貨合約。如果趨勢不明朗或不能判定市場發(fā)展趨勢，不要匆忙建倉。

89、答案：C本題解析：期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用有以下幾點：①鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤。利用期貨市場進(jìn)行套期保值，可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避現(xiàn)貨市場的期貨及衍生品基礎(chǔ)價格風(fēng)險，達(dá)到鎖定生產(chǎn)成本、實現(xiàn)預(yù)期利潤的目的，避免企業(yè)生產(chǎn)活動受到價格波動的干擾，保證生產(chǎn)活動的平穩(wěn)進(jìn)行。②利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。③期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道。

90、答案：B本題解析：波浪理論認(rèn)為，一個完整的價格周期要經(jīng)過8個過程，上升周期由5個上升過程（上升浪）和3個下降調(diào)整過程（調(diào)整浪）組成，下跌周期有5個下跌過程（下跌浪）和3個上升調(diào)整過程（調(diào)整浪）組成，一個周期結(jié)束之后，才會進(jìn)入下一個周期。

91、答案：B本題解析：(1)5月2日當(dāng)日開倉持倉盈虧=(2060-2040)×8×10=1600(元)；歷史持倉盈虧=(2060-2040)×20×10=4000(元)；當(dāng)日盈虧=1600+4000=5600(元)；(2)5月1日當(dāng)日盈虧=(2050-2000)×20×10+(2040-2000)×(40-20)×10=18000(元)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=100000-