中央銀行與聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)102本章學(xué)習(xí)目標(biāo)

第十章中央銀行與貨幣政策的實(shí)施

Section1：中央銀行與聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)

在世界各國(guó)，中央銀行都是金融市場(chǎng)最重要的參與者之一，它是負(fù)責(zé)貨幣政策的貨幣機(jī)構(gòu)。為了理解中央銀行在金融市場(chǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的作用，我們必須了解中央銀行是如何運(yùn)作的。那么你知道是誰(shuí)控制著中央銀行并決定其行為？是什么推動(dòng)中央銀行采取行為？又是誰(shuí)掌握著采取行動(dòng)的權(quán)力？相信學(xué)習(xí)完本章之后你就會(huì)有答案了。中央銀行作為一國(guó)貨幣金融管理當(dāng)局，基本職責(zé)是制定和執(zhí)行貨幣政策，管理一個(gè)國(guó)家的貨幣、利率、匯率，最終達(dá)到并實(shí)現(xiàn)貨幣供求平衡的理想目標(biāo)。中央銀行起源：英格蘭銀行世界上最早形成的中央銀行，為各國(guó)中央銀行體制的鼻祖1694年根據(jù)英王特許成立，股本120萬(wàn)鎊，向社會(huì)募集。成立之初即取得不超過資本總額的鈔票發(fā)行權(quán)，主要目的是為政府墊款1833年英格蘭銀行取得鈔票無限法償?shù)馁Y格1844年，英國(guó)國(guó)會(huì)通過《銀行特許條例》（即《比爾條例》），規(guī)定英格蘭銀行分為發(fā)行部與銀行部；發(fā)行部負(fù)責(zé)以1400萬(wàn)鎊的證券及營(yíng)業(yè)上不必要的金屬貯藏的總和發(fā)行等額的銀行券；其他已取得發(fā)行權(quán)的銀行的發(fā)行定額也規(guī)定下來英格蘭銀行逐漸壟斷了全國(guó)的貨幣發(fā)行權(quán)，至1928年成為英國(guó)唯一的發(fā)行銀行英格蘭銀行（續(xù)）英格蘭銀行憑其日益提高的地位承擔(dān)商業(yè)銀行間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的劃撥沖銷、票據(jù)交換的最后清償?shù)葮I(yè)務(wù)，在經(jīng)濟(jì)繁榮之時(shí)接受商業(yè)銀行的票據(jù)再貼現(xiàn)，而在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的打擊中則充當(dāng)商業(yè)銀行的“最后貸款人”，由此而取得了商業(yè)銀行的信任，并最終確立了“銀行的銀行”的地位隨著倫敦成為世界金融中心，因應(yīng)實(shí)際需要，英格蘭銀行形成了有伸縮性的再貼現(xiàn)政策和公開市場(chǎng)活動(dòng)等調(diào)節(jié)措施，成為近代中央銀行理論和業(yè)務(wù)的樣板及基礎(chǔ)1933年7月設(shè)立“外匯平準(zhǔn)帳戶”代理國(guó)庫(kù)1946年之后，英格蘭銀行被收歸國(guó)有，仍為中央銀行，并隸屬財(cái)政部，掌握國(guó)庫(kù)、貼現(xiàn)公司、銀行及其余的私人客戶的帳戶，承擔(dān)政府債務(wù)的管理工作，其主要任務(wù)仍然是按政府要求決定國(guó)家金融政策中央銀行概述一、中央銀行產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)政府的融資需要銀行券發(fā)行問題票據(jù)交換問題最后貸款人問題金融監(jiān)管問題18世紀(jì)后半期到19世紀(jì)前半期，銀行業(yè)面臨的問題二、中央銀行的類型單一中央銀行制：根據(jù)中央與地方權(quán)利劃分的不同，分為一元中央銀行制（如英國(guó)、日本、法國(guó)、中國(guó)等）單一中央銀行制的一種形式，在該制度下，一國(guó)設(shè)立獨(dú)家中央銀行和眾多的分支機(jī)構(gòu)來執(zhí)行中央銀行職能。它是由總分行組成的高度集中的中央銀行制二元中央銀行制（如美國(guó)、德國(guó)等）指在一個(gè)國(guó)家內(nèi)設(shè)立一定數(shù)量的地方中央銀行，并有地方銀行推選代表組成在全國(guó)范圍行使中央銀行職能的機(jī)構(gòu)，從而形成由中央地方兩級(jí)相對(duì)獨(dú)立的中央銀行機(jī)構(gòu)共同組成的中央銀行體系復(fù)合中央銀行制（如前蘇聯(lián)和東歐）指一個(gè)國(guó)家沒有設(shè)專司中央銀行職能的銀行，而是由一家大銀行集中中央銀行職能和一般存款貨幣銀行經(jīng)營(yíng)職能于一身的銀行體制。這種復(fù)合制度主要存在于過去的蘇聯(lián)和東歐等國(guó)。我國(guó)在1983年以前也一直實(shí)行這種銀行制度跨國(guó)中央銀行制（如歐洲中央銀行等）指由參加某一貨幣聯(lián)盟的所有成員國(guó)聯(lián)合組成的中央銀行制度?？鐕?guó)中央銀行發(fā)行共同的貨幣，并為成員國(guó)制定相對(duì)統(tǒng)一的金融政策。這種中央銀行制度的典型代表有歐洲中央銀行準(zhǔn)中央銀行制（如新加坡、中國(guó)香港等）指在一些國(guó)家或地區(qū)，并沒有通常意義上的中央銀行制度，只是由政府授權(quán)某個(gè)或某幾個(gè)商業(yè)銀行，或設(shè)置類似中央銀行的機(jī)構(gòu)，部分行使中央銀行職能的體制。新加坡和我國(guó)香港地區(qū)是其典型代表。新加坡不設(shè)中央銀行，而由貨幣局發(fā)行貨幣，金融管理局負(fù)責(zé)銀行管理、收繳存款準(zhǔn)備金等業(yè)務(wù)三、中央銀行的基本特征

1.業(yè)務(wù)目標(biāo)：不以盈利為目的，確保貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。2.業(yè)務(wù)對(duì)象：政府和金融機(jī)構(gòu)。

3.資產(chǎn)流動(dòng)性：持有具較高流動(dòng)性的資產(chǎn)。旨在靈活調(diào)節(jié)貨幣供求，確保經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定

4.機(jī)構(gòu)設(shè)立：不在國(guó)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

四、中央銀行的職能發(fā)行的銀行政府的銀行銀行的銀行管理金融的銀行1、發(fā)行銀行獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)，一國(guó)惟一的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)。1.根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀情況，適時(shí)適度發(fā)行貨幣，保持貨幣供給與流通中貨幣需求的基本一致，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)提供一個(gè)良好的金融環(huán)境。2.從宏觀經(jīng)濟(jì)角度控制信用規(guī)模，調(diào)節(jié)貨幣供給量。處理貨幣穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。3.根據(jù)貨幣流通需要，適時(shí)印刷、鑄造或銷毀票幣，調(diào)撥庫(kù)款，調(diào)劑地區(qū)間貨幣分布、貨幣面額比例，滿足流通中貨幣支取的不同要求。發(fā)行銀行2、政府的銀行為政府提供服務(wù)，是政府管理一國(guó)金融的專門機(jī)構(gòu)。代理國(guó)庫(kù)對(duì)政府融通資金代理政府金融事務(wù)代表政府參加國(guó)際金融活動(dòng)充當(dāng)政府金融政策顧問，為一國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的制訂提供各種資料、數(shù)據(jù)和方案。政府銀行3、銀行的銀行通過辦理存、放、匯等項(xiàng)業(yè)務(wù)，充作商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的最后貸款人。集中保管存款準(zhǔn)備金充當(dāng)最后貸款人主持全國(guó)銀行間的清算業(yè)務(wù)主持外匯營(yíng)業(yè)銀行外匯頭寸拋補(bǔ)業(yè)務(wù)4、管理金融的銀行制定實(shí)施貨幣政策，對(duì)整個(gè)金融業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行調(diào)控監(jiān)管。1.根據(jù)國(guó)情合理制定實(shí)施貨幣政策，在穩(wěn)定貨幣的前提下謀求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；2.制定頒行各種金融法規(guī)、金融業(yè)務(wù)規(guī)章，監(jiān)督管理各金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)；3.管理境內(nèi)金融市場(chǎng)。五、中央銀行業(yè)務(wù)1.負(fù)債業(yè)務(wù)貨幣發(fā)行、代理國(guó)庫(kù)、集中存款準(zhǔn)備金、中央銀行票據(jù)及其它負(fù)債業(yè)務(wù)。2.資產(chǎn)業(yè)務(wù)貸款、再貼現(xiàn)、證券買賣、金銀外匯儲(chǔ)備及其它資產(chǎn)業(yè)務(wù)。3.中間業(yè)務(wù)集中辦理票據(jù)交換、結(jié)清交換差額、辦理異地資金轉(zhuǎn)移。中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債貼現(xiàn)及放款流通中通貨政府債券和財(cái)政借款國(guó)庫(kù)及公共機(jī)構(gòu)存款外匯、黃金儲(chǔ)備商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款其他資產(chǎn)其他負(fù)債和資本項(xiàng)目合計(jì)合計(jì)總資產(chǎn)=國(guó)外資產(chǎn)（外匯+貨幣黃金+其他國(guó)外資產(chǎn)）+對(duì)政府債權(quán)（中央政府）+對(duì)其他存款性公司債權(quán)+對(duì)其他金融性公司債權(quán)+對(duì)非金融性公司債權(quán)+其他資產(chǎn)總負(fù)債=儲(chǔ)備貨幣【貨幣發(fā)行+金融性公司存款（其他存款性公司+其他金融性公司)】+不計(jì)入儲(chǔ)備貨幣的金融性公司存款+發(fā)行債券+國(guó)外負(fù)債+政府存款+自有資金+其他負(fù)債六、貨幣政策（MonetaryPolicy)的概念一國(guó)中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，針對(duì)貨幣供給量及信用量調(diào)控所制定、采取的各種方針、措施?；蛑钢醒脬y行為實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各種發(fā)展目標(biāo)而進(jìn)行的控制貨幣供給和信貸的行動(dòng)貨幣政策的主要特征1.一種宏觀經(jīng)濟(jì)政策而非微觀經(jīng)濟(jì)政策

2.

一種較長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)政策而非短期經(jīng)濟(jì)政策

3.一種調(diào)整社會(huì)總需求的政策而非調(diào)整社會(huì)總供給的政策:

:

貨幣政策的組成部分貨幣政策貨幣政策最終目標(biāo)貨幣政策調(diào)控機(jī)制貨幣政策中間目標(biāo)貨幣政策工具貨幣政策最終目標(biāo)穩(wěn)定物價(jià)充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際收支平衡貨幣政策最終目標(biāo)10.1

物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)和名義錨

物價(jià)穩(wěn)定（pricestability）一般被中央銀行定義為低且穩(wěn)定的通貨膨脹水平。通貨膨脹（持續(xù)上升的物價(jià)水平）增加經(jīng)濟(jì)生活中的不確定性阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)使得未來的計(jì)劃變得更困難所以物價(jià)穩(wěn)定對(duì)于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康穩(wěn)定增長(zhǎng)至關(guān)重要，而成功的貨幣政策的一個(gè)核心要素就是使用名義錨，名義錨還可以限制時(shí)間不一致問題。如何理解錨的作用？錨的本義是輪船停泊后用來固定自身方位的工具，一個(gè)巨大的叉形物調(diào)入海中，讓輪船不會(huì)隨意漂泊。美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)行貨幣政策之前，也會(huì)制定一個(gè)名義錨，相當(dāng)于通貨膨脹或是貨幣供給的名義變量，能夠讓貨幣政策都圍繞著這個(gè)名義錨來實(shí)行，從而實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)，讓整體經(jīng)濟(jì)不會(huì)失去控制。釘著這個(gè)錨，保證確立的名義變量在一個(gè)狹小的區(qū)間內(nèi)活動(dòng)，促使實(shí)際物價(jià)水平達(dá)到設(shè)定的通貨膨脹預(yù)期。名義錨可以看成是一套行為規(guī)范，央行必須長(zhǎng)期關(guān)注的行為準(zhǔn)則從而達(dá)到自己定下的目標(biāo)。這會(huì)讓貨幣政策不會(huì)因?yàn)槎唐诘男枰沟谜w經(jīng)濟(jì)失去方向，到處漂泊。10.2

貨幣政策的其他目標(biāo)高就業(yè)率經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)金融市場(chǎng)穩(wěn)定利率穩(wěn)定外匯市場(chǎng)穩(wěn)定10.3物價(jià)穩(wěn)定應(yīng)該是貨幣政策的首要目標(biāo)嗎長(zhǎng)期來看，物價(jià)穩(wěn)定會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及金融和利率的穩(wěn)定，但是短期內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定往往與高就業(yè)和利率穩(wěn)定這兩個(gè)目標(biāo)相沖突。中央銀行應(yīng)該如何解決目標(biāo)之間的沖突呢？層級(jí)使命模式其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)以物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)為前提。英格蘭銀行、加拿大銀行以及歐洲中央銀行的官方指導(dǎo)性原則雙重使命模式同時(shí)實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的任務(wù)。物價(jià)穩(wěn)定作為貨幣政策首要的長(zhǎng)期目標(biāo)

由于低而穩(wěn)定的通貨膨脹率可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中央銀行以及認(rèn)識(shí)到物價(jià)穩(wěn)定應(yīng)該是貨幣政策首要的長(zhǎng)期的目標(biāo)。然而，由于產(chǎn)出波動(dòng)也應(yīng)該是貨幣政策關(guān)注的對(duì)象。因此物價(jià)穩(wěn)定只應(yīng)被視為長(zhǎng)期的首要目標(biāo)。試圖在短期內(nèi)保持相同的通脹水平而忽視外部條件，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出的過度波動(dòng)。10.4

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的起源拒絕建立中央銀行對(duì)集中權(quán)力的恐懼對(duì)金融體系的不信任缺乏最后貸款人全國(guó)性的銀行恐慌成為經(jīng)常性事件1907年的銀行恐慌導(dǎo)致了銀行大面積倒閉和存款人損失慘重1913年的《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》精心的制衡體系分散化美國(guó)的驚天大秘密：誰(shuí)擁有美聯(lián)儲(chǔ)10.5

聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的結(jié)構(gòu)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的結(jié)構(gòu)及其與貨幣政策工具的關(guān)系聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行在12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備區(qū)各設(shè)有一家主要的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，每一家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行都是準(zhǔn)公共機(jī)構(gòu)，其股東就是儲(chǔ)備區(qū)內(nèi)作為聯(lián)邦儲(chǔ)備體系成員的地區(qū)私人商業(yè)銀行。12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行職責(zé)支票清算貨幣發(fā)行回收流通中破損的貨幣管理和發(fā)放本儲(chǔ)備區(qū)內(nèi)的銀行貼現(xiàn)貸款評(píng)估提出的合并方案和銀行拓展業(yè)務(wù)的申請(qǐng)充當(dāng)工商界同聯(lián)邦儲(chǔ)備體系之間的媒介對(duì)銀行持股公司和州特許會(huì)員銀行進(jìn)行檢查搜集本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的數(shù)據(jù)資料組織本行的職業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行關(guān)于貨幣政策實(shí)施的專題研究12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行參與貨幣政策實(shí)施的途徑聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的董事制定貼現(xiàn)率決定哪些銀行可以得到貼現(xiàn)貸款聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的董事推選一名本儲(chǔ)備區(qū)的銀行家到聯(lián)邦咨詢委員會(huì)任職12位聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)中的5位在聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)中擁有1票表決權(quán)成員銀行所有國(guó)民銀行都必須是聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的成員；商業(yè)銀行可選擇加入。目前，38%的商業(yè)銀行是成員；1980年頒布的《存款機(jī)構(gòu)放松管制和貨幣控制法》規(guī)定所有存款機(jī)構(gòu)都必須在聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行保有準(zhǔn)備金存款，服從相同的準(zhǔn)備金要求，所有存款銀行都可以平等地享有聯(lián)邦儲(chǔ)備體系提供的各種便利。MemberBanks聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的最高領(lǐng)導(dǎo)層，總部在華盛頓特區(qū)；每位理事都是由美國(guó)總統(tǒng)提名并經(jīng)參議院同意后任命的，任期長(zhǎng)達(dá)14年；理事要求來自不同的地區(qū)，主席從理事中產(chǎn)生任期4年。職責(zé)：在貨幣政策制定方面發(fā)揮積極作用法律賦予其一些同貨幣政策實(shí)施沒有直接關(guān)系的職責(zé)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）每年舉行8次會(huì)議，制定有關(guān)公開市場(chǎng)操作的決策，這一決策將影響貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議快速通過上一次會(huì)議的會(huì)議記錄陳述“綠皮書”對(duì)當(dāng)前貨幣政策和方針政策的討論非正式的自助午餐會(huì)為什么聯(lián)邦理事會(huì)主席才是真正的導(dǎo)演？

聯(lián)邦理事會(huì)主席通常還擔(dān)任聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)主席，他是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的發(fā)言人，并且同國(guó)會(huì)和總統(tǒng)進(jìn)行商談，實(shí)際上控制著美聯(lián)儲(chǔ)。歷屆主席都具有強(qiáng)烈的個(gè)性和人格魅力，掌握著相當(dāng)大的權(quán)力。

中央銀行的獨(dú)立性(IndependenceofCentralBank)

1、含義：中央銀行作為一國(guó)金融體系的核心、首腦，在制定實(shí)施貨幣政策、調(diào)控監(jiān)管一國(guó)金融時(shí)具有相對(duì)自主性。2、原則：一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是其制定實(shí)施貨幣政策出發(fā)點(diǎn)；業(yè)務(wù)操作按照金融運(yùn)行規(guī)律，制定實(shí)施貨幣政策，規(guī)避政府短期行為干擾。3、主要內(nèi)容：（1）建立獨(dú)立的貨幣發(fā)行制度，穩(wěn)定貨幣；不搞財(cái)政性發(fā)行（2）獨(dú)立制定實(shí)施貨幣政策；（3）獨(dú)立監(jiān)管、調(diào)控整個(gè)金融體系和金融市場(chǎng)。10.6

聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的獨(dú)立性央行獨(dú)立性的兩種類型工具獨(dú)立性：央行自主使用貨幣政策工具的能力目標(biāo)獨(dú)立性：央行設(shè)定貨幣政策目標(biāo)的能力獨(dú)立、客觀的收入來源有助于保持其獨(dú)立性國(guó)會(huì)的影響總統(tǒng)的影響通過國(guó)會(huì)任命理事任命主席

10.7

歐洲中央銀行的結(jié)構(gòu)與獨(dú)立性歐洲中央銀行體系擁有和美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系相似的結(jié)構(gòu)，每個(gè)成員國(guó)均有一家中央銀行，其執(zhí)行委員會(huì)設(shè)在德國(guó)的法蘭克福，其管理委員會(huì)由6名執(zhí)行委員會(huì)成員和各國(guó)中央銀行行長(zhǎng)組成，負(fù)責(zé)制定貨幣政策。根據(jù)《馬斯特里赫特條約》創(chuàng)建的歐元體系，其獨(dú)立性強(qiáng)于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系，因?yàn)樗奶卦S證書通過立法無法改變。事實(shí)上，它是世界上獨(dú)立性最強(qiáng)的中央銀行。成立時(shí)間結(jié)構(gòu)主要職責(zé)獨(dú)立性加拿大銀行1934年董事由政府任命，任期3年，行長(zhǎng)由董事推選，任期7年。制定貨幣政策目標(biāo)獨(dú)立性方面低于美聯(lián)儲(chǔ)。英格蘭銀行1694年理事會(huì)由任期5年的行長(zhǎng)和2位副行長(zhǎng)以及任期3年的其他16名非執(zhí)行董事組成。制定利率目標(biāo)獨(dú)立性方面不及美聯(lián)儲(chǔ)。日本銀行1882年行長(zhǎng)、2位副行長(zhǎng)以及由內(nèi)閣提名經(jīng)議會(huì)批準(zhǔn)的6名外部成員組成，任期均為5年。制定貨幣政策1998年的《日本銀行法》其更大的工具獨(dú)立性和目標(biāo)獨(dú)立性。10.8其他國(guó)家中央銀行的結(jié)構(gòu)和獨(dú)立性世界各國(guó)的中央銀行獨(dú)立性日益增強(qiáng)已成為一個(gè)顯著的趨勢(shì)。近年來中央銀行已經(jīng)被賦予更大的獨(dú)立性，譬如英格蘭銀行和日本銀行。在新西蘭和瑞典等其他國(guó)家，情況也同樣如此。理論和實(shí)踐都表明，擁有更大獨(dú)立性的央行能夠更好地制定和實(shí)施貨幣政策。10.9

解釋中央銀行的行為官僚行為理論指出，增強(qiáng)權(quán)力和聲望的愿望是支配中央銀行行為的一個(gè)重要因素。這個(gè)觀點(diǎn)可以解釋很多中央銀行的行為，盡管中央銀行也可能為了公眾利益而采取行動(dòng)。10.10聯(lián)邦儲(chǔ)備體系應(yīng)該保持獨(dú)立性嗎？支持反對(duì)削弱美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性會(huì)使其更多受制于政治壓力而使貨幣政策帶