【企業(yè)跨國并購的風險控制策略分析案例- 西王食品并購kerr財務風險控制為例5500字】

企業(yè)跨國并購的風險控制策略分析案例—西王食品并購kerr財務風險控制為例目錄TOC\o"1-2"\h\u14003企業(yè)跨國并購的風險控制策略分析案例—西王食品并購kerr財務風險控制為例 1247791.1定價風險控制策略 140601.1.1建立合理評估體系 1238851.1.2配備充足的專業(yè)人員收集數(shù)據(jù) 2319961.1.3合理使用財務數(shù)據(jù) 2322871.1.4合理化價值評估方法 3126961.2融資風險控制策略 3113161.2.1選擇合適融資方式 341521.2.2優(yōu)化資本結構 4286291.2.3尋求金融機構支持 4226471.3支付風險控制策略 5186471.3.1結合自身合理支付方式選擇 5304171.3.2財務預警系統(tǒng)建立 5137601.4整合風險控制策略 630221.4.1選擇合理整合方式 6186291.4.2實現(xiàn)財務協(xié)同效應 6116261.4.3重視人才選拔整合 61.1定價風險控制策略1.1.1建立合理評估體系站在企業(yè)的角度上看，任何工作都應該以結果為導向，在并購方面也不例外，倘若要使得并購目的順利達成，并購方就要建立合理的評估體系。而合理的評估體系必然需要符合以下兩個前提，分別為：1.明確定位，清晰戰(zhàn)略目標，從最初開始一切工作都以目標實現(xiàn)為出發(fā)點進行，如此一來才不會發(fā)生方向性的錯誤；2.全面加強對目標企業(yè)的認知，在認知方面需要兼顧清晰和全面，包含但不限于以下幾種，分別為：1.資產(chǎn)結構；2.市場定位；3.財務狀況；4.經(jīng)濟環(huán)境；1.經(jīng)營情況；6.政治環(huán)境；7.業(yè)務構成?？偠灾?，對目標企業(yè)的了解越為全面越為深入，就越容易促使既定目標的達成。不過這只是一種最理想的情形，通常情況下上述情況也是目標企業(yè)的機密所在，而自身企業(yè)無論條件如何在進行數(shù)據(jù)搜集時都有一定的局限性，這邊是的準確的估值數(shù)據(jù)難以獲得，當然，遇到這種情況也并不是無計可施，此時借助中介機構的力量就不失為一種十分優(yōu)秀的方式，即在進行并購的過程中需要對目標企業(yè)進行估值評價時企業(yè)可以考慮聘請專業(yè)的中介機構來幫助己身完成這部分工作。正所謂術業(yè)有專攻，一般而言，與本企業(yè)對比中介機構擁有的優(yōu)勢有四，分別為：1.獲得信息的渠道更加寬泛；2.工作人員相對更加專業(yè)；3.具備更高效的方法；4.評估角度相對客觀。所以我們不難得出判斷，在適當?shù)臅r候選擇適當?shù)闹薪闄C構，或許能更加容易達到預期希望獲得的結果。舉例來說，當希望獲得目標企業(yè)真實的財務資料時，我們借助會計師事務所的力量，當我們希望并購過程可以盡可能規(guī)避法律風險時，我們可以尋求律師事務所的幫助，若是希望借鑒成熟的并購方案，我們則可以求助于擁有強大實力的投資銀行?？偠灾?，借力乃智者之舉。1.1.2配備充足的專業(yè)人員收集數(shù)據(jù)在企業(yè)進行跨國并購過程中，并購雙方受限于文化、語言、法律、意識形態(tài)等多方面因素的影響，在很大程度上提升了信息流通和共享難度。所以，企業(yè)必須加強信息調查，特別是全球競價招標環(huán)節(jié)，由于競爭企業(yè)較多，競標價格將具有決定性作用，其次依據(jù)對相關審批要求以及以下三項指標來進行買方的確立，分別為：1.今后業(yè)務開展方面的合作計劃；2.員工和管理層如何安排；3.交易對價的支付方式。企業(yè)在正式并購之前需要全方位了解目標企業(yè)相關信息，借助多種渠道獲取目標企業(yè)咨詢，從而提升目標企業(yè)估值的合理性和客觀性，確保其競價的合理性和競爭性，在提升競價成功概率的同時，將成本控制在較低水平。企業(yè)需要安排專門人員負責相關活動，收集和運營相關的信息，以便在談判博弈過程中占據(jù)主動，確保其并購利益的最大化。1.1.3合理使用財務數(shù)據(jù)在跨國并購時，并購方需要對目標企業(yè)自身的財務狀況有一個比較全面的了解，無論何時只有做到知己知彼才能盡可能貼近成功。因為某些時候，盡管并購方為了達成目的進行了諸多努力，但是仍然功虧一簣，而這一結果許多時候都是由于缺乏對外在風險的合理把控所引起的。俗話說商場如戰(zhàn)場，并購方?jīng)Q不能因為自身占據(jù)主動地位便掉以輕心，很多時候都需要小心被并購方的不軌圖謀?？v觀許多以失敗告終的并購案，我們不難發(fā)現(xiàn)其失敗的原因之一便是并購方輕信了被并購方提供的資料，要知道在這一過程中被并購方擁有足夠多的機會進行一些小動作，并購方必須要在一開始便認清雙方信息不對等的現(xiàn)實，值得一提的是，涉及海外公司的并購案資料出現(xiàn)貓膩的情況尤其繁多，因此在這種情況下并購方需要打起十二萬分精神謹慎應對。所以無論財務數(shù)據(jù)從何種途徑被獲得，并購方都要十分仔細地進行驗證，這一過程多么謹慎都不為過，決不能因為第一時間察覺報表遭到粉飾從而做出錯誤的判斷。話雖如此，但對并購方來說驗證的過程其實是難上加難，全面驗證幾乎是無法完成的任務，因為并購方不可能將全部的精力都用于此方面，其還需要兼顧自身的運轉。因此在力不從心的時刻，并購方不妨尋求外在的幫助，當前市面上有許多實力過硬的第三方機構，可以為并購方提供巨大的幫助。舉例來說，財務資料的審查可以交由會計師事務所處理，信息不對等的劣勢也可以在得到優(yōu)質中介機構的幫助后得到扭轉，總而言之，定價的公允程度取決于并購方前期做出的努力以及進行的支出型投入。1.1.4合理化價值評估方法站在買方的立場上思考：定價的關鍵是什么？不難得出判斷：目標企業(yè)能為己身帶來多大的價值。也就是說，令定價無限接近價值，便稱得上是一宗合適的買賣。不過特定情況特定分析，在商業(yè)體系和經(jīng)濟環(huán)境方面，歐美國家與我國都是有本質區(qū)別的，并且在評估方法上也差異巨大。當前國際上使用的通常為以下三種，分別是：1.市場法；2.成本法；3.收益法。從第一種方法的名字出發(fā)我們便可以得知，其對比數(shù)據(jù)必然是從市場上得來的，通常便是類似企業(yè)最近的成交價格；第二種方法乃是以資產(chǎn)負債表作為參考指標，通過分析目標企業(yè)的負債和資產(chǎn)情況對其價值進行合理評估；第三種方法參考的對象則是只通過企業(yè)的資產(chǎn)價值來進行判斷。我們可以發(fā)現(xiàn)，后兩種方法與企業(yè)的發(fā)展是息息相關的，但區(qū)別在于第三種方法對企業(yè)的時間價值進行了更多的考慮，換而言之，目標企業(yè)未來的盈利能力才是第三種方法最為關注的。而第一種方法的格局顯然更大，它并不局限于企業(yè)本身，而是關注于企業(yè)所在的整個行業(yè)。這種對比的維度顯然是橫向的，適用于當前無法確定收益，但是行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟮那闆r。介紹了幾種方法之后，我們不難發(fā)現(xiàn)其實方法沒有絕對好的方法，也沒有絕對不好的方法，但是在功能性和實用性上它們卻是存在差異的。盡管如此，也不存在能在任何情況下評估企業(yè)的方法，還是要根據(jù)目標的實際情況來進行選擇。使用多種科學的評估方法來對企業(yè)的價值進行評估也是一種很好的思路，在對比分析的基礎上選擇最為恰當?shù)膬r值評估方法。1.2融資風險控制策略1.2.1選擇合適融資方式首先，需要明白融資方式過于單一是絕對不可取的，多管齊下才是取勝之道。而且通常情況下并購行為從開始到結束都要經(jīng)歷一個漫長的過程，外部環(huán)境必然會隨著時間的推移發(fā)生一定改變，所以必須要考慮并購方案的各種細節(jié)，并根據(jù)外部環(huán)境的變動對其進行各種改善，也不能忽略備選方案的制定，這是為了假使遇到初始方案已經(jīng)不可為之的時候還有后續(xù)計劃可供使用。如此一來便很好地規(guī)避掉違約風險。而且，資本結構以及資產(chǎn)負債率等問題也必然是企業(yè)融資時需要考慮的，尤其是在制定資金金融方案的計劃時，更要對未來發(fā)展趨勢和自身當前狀況進行妥善思考，在分析了財務指標后，再結合其他指標情況，從而將優(yōu)勢最大的融資比例尋找而出。通俗易懂地說，也就是企業(yè)萬萬不能盲目自大，決不能對財務杠桿無節(jié)制進行使用，要合理規(guī)劃如何融資，也要合理計劃融資的額度，更不能忽略對融資渠道的持續(xù)拓展，一定要保證公司的資本結構健康發(fā)展。1.2.2優(yōu)化資本結構觀察跨國并購的情況，我們不難發(fā)現(xiàn)并購方在此時往往需要海量的資金，此時的財務風險將會因融資方式的不同表現(xiàn)出不同的波動。通俗易懂地說，在并購時完全依賴自有資金是不現(xiàn)實的，這部分資金能不動用則不動用，因為其最大的作用乃是作為企業(yè)正常運轉的后盾。在這種情況下，融資結構的合理規(guī)劃和安排就顯得尤為重要，需要借助許多金融工具來完成這一事項。比如為人所熟知的債權和股票就是常用的金融工具，如果選擇前者進行融資，企業(yè)需要十分小心自身的財務風險因巨額債務而在短期內進行劇烈增長。如果在融資時選擇的是后者，那么對股權被稀釋風險以及流動性風險的思考就變得極為重要，必須防患于未然，將可能遇到的風險扼殺在搖籃之中。我們不難發(fā)現(xiàn)。并購方當前的選擇空間將會因金融工具的妥善運用而得到增長，反之亦然。若是沒用對各項金融工具進行恰到好處的使用，那么財務風險的增長將成為必然，甚至可能直接導致并購失敗。換而言之，并購方應該在前期就妥善分析自身的資產(chǎn)結構，如此一來才能根據(jù)實際情況制定有可行性的融資方案。在分析己身的償債能力時，可以依托但不限于以下幾個指標，分別為:1.流動比率；2.產(chǎn)權比率；3.資產(chǎn)負債率。并且還需要參照行業(yè)平均水平以及標桿企業(yè)的情況對自身進行判斷，再經(jīng)過測算過可能遇到的風險后，找出最具優(yōu)勢的融資比例。1.2.3尋求金融機構支持觀察我國當前現(xiàn)狀，我們不難發(fā)現(xiàn)有一種名為債務型融資的融資方式在我國應用范圍最廣，也就是說采用這種方式進行融資的企業(yè)面臨的還本付息壓力是十分巨大的，流動性風險也十分有可能因此加劇。所以出于使融資成本降低和使風險不再集中的目的，對融資渠道的擴展是必須持續(xù)進行的事項。就以貸款為例，由于資金需求過于巨大，通常情況下一家銀行不可能進行數(shù)額如此巨大的款項發(fā)放，遇到這種情況，企業(yè)不妨向其他金融機構進行求援。這樣做的好處是十分巨大的，不僅可以使得資金壓力驟降，同時在還款方面也可以更具靈活性。而對于金融機構而言，自身可以因此不用承擔過于巨大的風險，還可以加強自身與同行的交流。我們不難發(fā)現(xiàn)，基于上述多種優(yōu)勢，尤其是資金時限寬裕與資金規(guī)模龐大，該方式在當前已經(jīng)被廣泛運用于跨國并購。1.3支付風險控制策略1.3.1結合自身合理支付方式選擇首先，對于資產(chǎn)流動性和未來現(xiàn)金流最低閾值的思考是必須盡可能細致的，如此一來才能有利于支付計劃的制定。同時，償還保障措施和償還計劃的制定也是必須盡可能周密的。其次需要明白，令豐富的支付方式得以結合，用聯(lián)合支付的方式替代單一的支付方式可以對企業(yè)產(chǎn)生多種幫助，比如：1.加強資金流動性；2.避免現(xiàn)金短缺現(xiàn)象出現(xiàn)；3.現(xiàn)金過度使用等。并購過程往往都是一個長遠的征途，許多情況都有可能隨著時間推移發(fā)生正面或負面的變化，因此備選方案的存在是具備重大的現(xiàn)實意義的，其能有效防止因外部變化而產(chǎn)生的風險。最后，匯率變動風險也需要進行及早規(guī)避，引起企業(yè)在支付結構的選擇上必須盡可能慎重，多管齊下，方能邁向成功。1.3.2財務預警系統(tǒng)建立為實現(xiàn)海外并購財務風險的有效控制，企業(yè)需要建立完善的財務風險預警系統(tǒng)，通過對財務管理過程的全程監(jiān)控而將風險控制在較低水平。對企業(yè)而言，需要各方主體的共同參與才能建立完善的財務預警系統(tǒng)：首先，選擇專業(yè)人才，負責財務管理的人員需要具有較高專業(yè)能力以及綜合素質，同時擁有相對比較豐富的實踐經(jīng)驗，唯有如此才能最大程度的保障預警工作的有效性。其次，加強對潛在風險的預測和監(jiān)控力度，特別是高度關注可能引發(fā)風險的因素，例如業(yè)績表現(xiàn)、債務壓力等等。企業(yè)可以建立分類分級制度，以此提升對風險防控的針對性，將財務風險維持在可控范圍內。此外，企業(yè)需要針對風險類型而建立相應的預警方案，企業(yè)需要根據(jù)風險類型對財務風險進行針對性防控，按照風險類型和級別采取與之相配的風險預案。企業(yè)需要提升財務風險預警系統(tǒng)的敏感性，在財務風險達到某種標準之后進行及時反應；第四，全面且系統(tǒng)地收集財務管理信息，加強信息的傳遞和共享，在信息支持下建立財務風險預警系統(tǒng)。實踐表明，財務風險預警系統(tǒng)需要以信息為依據(jù)來研判，企業(yè)需要持續(xù)擴展信息獲取渠道，建立完善的信息收集機制，以提升財務預警系統(tǒng)的有效性。1.4整合風險控制策略1.4.1選擇合理整合方式本企業(yè)在成功并購了目標企業(yè)后，下一步的工作便是開啟雙方的整合，這個過程旨在使相互獨立的個體被合理分解，再融合和成為一個整體，有太多不同的地方有待整合。要做好這一工作，首先便是重新確定當前需要實現(xiàn)的戰(zhàn)略目標和經(jīng)營管理目標，依托于當前財務管理現(xiàn)狀的詳細分析，對財務制度進行重訂。只有使日常經(jīng)營活動得到規(guī)范，才能幫助接下來的管理工作更好地開展。需要特別重視的是對財務機構的整頓，比如人員的精簡等，妥善進行后可以使得企業(yè)的決策能力和財務水平獲得顯著提高?？偠灾p方經(jīng)過磨合整頓，保留優(yōu)秀的部分摒棄落伍的部分，使得企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展的道路上一帆風順。1.4.2實現(xiàn)財務協(xié)同效應在并購過程中企業(yè)必須加強整合雙方財務管理體系，才能更加有效地實現(xiàn)財務管理協(xié)同效應，助力于企業(yè)持續(xù)發(fā)展。第一，企業(yè)在并購完成之后需要綜合各方面因素建立新的戰(zhàn)略目標以及發(fā)展規(guī)劃，對業(yè)務體系以及經(jīng)營模式進行針對性調整；第二，企業(yè)有必要對財務核算體系進行針對性調整，通過恰當?shù)姆绞綄⑾嚓P會計要素納入財務報表當中。同時，對并購雙方會計制度、原則，信息披露等方面進行協(xié)調。第三，在企業(yè)財務管理體系融合的基礎上對資金配置進行統(tǒng)籌，特別是加強優(yōu)質資產(chǎn)的整合，及時采取有效措施，清除不良資產(chǎn)，在必要情況加強技術革新。1.4.3重視人才選拔整合第一，并購方企業(yè)需要對目標企業(yè)人力資源整體情況進行全面且細致的調查了解，為實現(xiàn)人事有效交接奠定基礎，提升人力資源整合的順暢性。第二，組織相關人員召開員工大會，持續(xù)擴展員工上升渠道，建立