國際匯兌實(shí)務(wù) 課件 項(xiàng)目2+任務(wù)10+非拋補(bǔ)套利_第1頁
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國際金融項(xiàng)目二掌握外匯交易的規(guī)則知識(shí)點(diǎn)18：冒進(jìn)的投機(jī)主義者----非拋補(bǔ)套利主講教師：余海萍外匯套利業(yè)務(wù)01套利非拋補(bǔ)套利02拋補(bǔ)套利外匯套利業(yè)務(wù)01套利非拋補(bǔ)套利非拋補(bǔ)套利是指套利者在將資金從低利率國向高利率國轉(zhuǎn)移時(shí)，不同時(shí)做一筆反向的遠(yuǎn)期交易以回避風(fēng)險(xiǎn)的行為非拋補(bǔ)套利6個(gè)月8%6個(gè)月6%100萬GBP1=USD1.6245/65162.45萬

6個(gè)月后匯率不變GBP1=USD1.6545/65GBP1=USD1.6145/65非拋補(bǔ)套利162.45萬

100萬GBP1=USD1.6245/65

100*1.6245=162.45萬美元162.45萬×（1+8％×6/12）＝168.95萬美元6個(gè)月本利和非拋補(bǔ)套利168.95萬？GBP1=USD1.6245/65168.95/1.6265=103.87萬英鎊借款成本100萬×（1+6％×6/12）＝103萬英鎊盈利：103.87—103＝0.87萬英鎊非拋補(bǔ)套利168.95萬？GBP1=USD1.6545/65168.95/1.6565=101.99萬英鎊借款成本100萬×（1+6％×6/12）＝103萬英鎊虧損：101.99—103＝-1.01萬英鎊非拋補(bǔ)套利168.95萬？GBP1=USD1.6145/65168.95/1.6165=104.52萬英鎊借款成本100萬×（1+6％×6/12）＝103萬英鎊盈利：104.52—103＝1.52萬英鎊非拋補(bǔ)套利

由此可知，非拋補(bǔ)套利的結(jié)果是不確定的，這主要依賴于投資到期時(shí)的現(xiàn)匯匯率。在本例中，如果到期時(shí)的現(xiàn)匯匯率上升大于1.6403（168.95/103），則非拋補(bǔ)套利者不僅無利可圖，甚至可能收不到原投資數(shù)額的貨幣；如果到期時(shí)的現(xiàn)匯匯率下降小于1.6265，則套利者不僅獲得利差收益，而且還可獲得一筆匯率變動(dòng)的收益。非拋補(bǔ)套利本例中的投資資金是借來的，如果是自有資金，在計(jì)算套利收益時(shí)也要扣除自有資金的利息收益，因?yàn)檫@部分資金不用于國外投資，在本國投資也可以賺取利息，這部分利息在經(jīng)濟(jì)學(xué)中稱作

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