會計職稱中級財務管理-第九章 收入與分配管理1

第九章收入與分配管理

本章知識架構

收入與分配管理概述

收入管理

收入與分配管理r

納稅管理

分配管理

本章復習指引

本章介紹的是收入與分配管理的知識，涉及收入管理、納稅管理、分配管理等內容，本章復習的重點是第

二節(jié)收入管理、第三節(jié)納稅管理和第四節(jié)分配管理。本章有大量計算性的內容，考試當中既可以考察客觀題，

也可以考察主觀題，近三年考試的平均分值為9分左右。

2019年教材的主要變化

1.第一節(jié)中“收入與分配管理的意義”增加1條。

2.刪除第三節(jié)中“消費稅納稅籌劃案例解析及例題”。

3.第四節(jié)中增加”可以收購本公司股份”的6種情形及收購后的處置要求。

4.對第四節(jié)中“股票回購的影響”進行了重新表述。

5.對第四節(jié)中“股票期權模式和限制性股票模式”進行了重新表述。

【考點一】收入與分配管理的意義與原則（一般學習）

（一）收入與分配管理的意義

1.收入與分配管理集中體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經營者與勞動者之間的利益關系。

2.收入與分配管理是企業(yè)維持簡單再生產和實現(xiàn)擴大再生產的基本條件。

3.收入與分配管理是企業(yè)優(yōu)化資本結構、降低資本成本的重要措施。

4.收入與分配管理是國家建設資金的重要來源之一。

（二）收入與分配管理的原則

1.依法分配原則。

2.分配與積累并重原則。

3.兼顧各方利益原則。

4.投資與收入對等原則。

【考點二】收入與分配管理的內容（一般學習）

（一）收入管理

1.銷售預測分析

2.銷售定價管理

（二）納稅管理

1.企業(yè)籌資納稅管理

2.企業(yè)投資納稅管理

3.企業(yè)營運納稅管理

4.企業(yè)利潤分配納稅管理

5.企業(yè)重組納稅管理

（三）分配管理

分配管理指的是對利潤分配的管理，本章所指利潤分配是指對凈利潤的分配，公司凈利潤的分配應按照下

列順序進行，并構成了分配管理的主要內容：

1.彌補以前年度虧損

2.提取法定公積金

3.提取任意公積金

4.向股東(投資者)分配股利(利潤)

【考點三】銷售預測分析(重點學習)

銷售預測分析是指通過市場調查，以有關的歷史資料和各種信息為基礎，運用科學的預測方法或管理人員

的實際經驗，對企業(yè)產品在計劃期間的銷售量或銷售額作出預計或估量的過程。

(一)銷售預測的定性分析法

1.營銷員判斷法

營銷員判斷法又稱意見匯集法，是由企業(yè)熟悉市場情況及相關變化信息的營銷人員對市場進行預測，再將

各種判斷意見加以綜合分析、整理，并得出預測結論的方法。

2.專家判斷法

專家判斷法是由專家根據(jù)他們的經驗和判斷能力對特定產品的未來銷售量進行判斷和預測的方法。其主要

有以下三種不同形式：

(1)個別專家意見匯集法，即分別向每位專家征求對本企業(yè)產品未來銷售情況的個人意見，然后將這些意

見再加以綜合分析，確定預測值。

(2)專家小組法，即將專家分成小組，運用專家們的集體智慧進行判斷預測的方法。此方法的缺陷是預測

小組中專家意見可能受權威專家的影響，客觀性較德爾菲法差。

(3)德爾菲法，又稱函詢調查法，它采用函詢的方式，征求各方面專家的意見，各專家在互不通氣的情況

下，根據(jù)自己的觀點和方法進行預測，然后由企業(yè)把各個專家的意見匯集在一起，通過不記名方式反饋給各位

專家，請他們參考別人的意見修正本人原來的判斷，如此反復數(shù)次，最終確定預測結果。

3.產品壽命周期分析法

產品壽命周期分析法是利用產品銷售量在不同壽命周期階段上的變化趨勢，進行銷售預測的一種定性分析

方法。

(二)銷售預測的定量分析法

1.趨勢預測分析法

趨勢預測分析法主要包括算術平均法、加權平均法、移動平均法、指數(shù)平滑法等。

(1)算術平均法

算術平均法適用于每期銷售量波動不大的產品的銷售預測。

(2)加權平均法

加權平均法較算術平均法更為合理，計算也較方便，因而在實踐中應用較多。

(3)移動平均法

移動平均法是指從n期的時間數(shù)列銷售量中選取m期(m數(shù)值固定，且m<n/2)數(shù)據(jù)作為樣本值，求其m

期的算術平均數(shù)，并不斷向后移動計算觀測期平均值，以最后一個m期的平均數(shù)作為未來第n+1期銷售預測值

的一種方法。

【提示】為了使預測值更能反映銷售量變化的趨勢，可以對上述結果按趨勢值進行修正，其計算公式為：Y用

(修正)=Yn+1+(Yn+1-Y?),此法適用于銷售量略有波動的產品預測。

(4)指數(shù)平滑法

指數(shù)平滑法實質上是一種加權平均法，是以事先確定的平滑指數(shù)a及(l-a)作為權數(shù)進行加權計算，預

測銷售量的一種方法。

計算公式：

Y?+,=aX?+(l-a)Yn

式中，匕+i表示未來第n+1期的預測值；

匕表示第n期的預測值，即預測前期的預測值；

X0表示第n期的實際銷售量，即預測前期的實際銷售量；

a表示平滑指數(shù)；

n表示期數(shù)。

一般地，平滑指數(shù)的取值通常在0.3-0.7之間。采用較大的平滑指數(shù)，預測值可以反映樣本值新近的變化

趨勢；采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動的長期趨勢。

【提示】在銷售量波動較大或進行短期預測時，可選擇較大的平滑指數(shù)；在銷售量波動較小或進行長期預測

時，可選擇較小的平滑指數(shù)。

該方法運用比較靈活，適用范圍較廣，但在平滑指數(shù)的選擇上具有一定的主觀隨意性。

2.因果預測分析法

因果預測分析法是指分析影響產品銷售量（因變量）的相關因素（自變量）以及它們之間的函數(shù)關系，并

利用這種函數(shù)關系進行產品銷售預測的方法。

因果預測分析法最常用的是回歸分析法。

"R-EX-pZy-bZX

nEXz-（E3Oz~n—

a=或者a=

,nZXz-Q：X）2

b=

【總結】

銷售預測分析方法

營銷員判斷法

定性分析法專家判斷法

產品壽命周期分析法

趨勢預測分析法

定量分析法

因果預測分析法

【考點四】銷售定價管理（重點學習）

（一）銷售定價管理的含義

銷售定價管理是指在調查分析的基礎上，選用合適的產品定價方法，為銷售的產品制定最為恰當?shù)氖蹆r,

并根據(jù)具體情況運用不同價格策略，以實現(xiàn)經濟效益最大化的過程。

（二）影響產品價格的因素

1.價值因素

2.成本因素

3.市場供求因素

4.競爭因素

5.政策法規(guī)因素

（三）企業(yè)的定價目標

企業(yè)自身的實際情況及所面臨的外部環(huán)境不同，企業(yè)的定價目標也多種多樣，主要有以下幾種：

1.實現(xiàn)利潤最大化

2.保持或提高市場占有率

3.穩(wěn)定價格

4.應付和避免競爭

5.樹立企業(yè)形象及產品品牌

（四）產品定價方法

1.以成本為基礎的定價方法

【提示1】應當以全部成本費用為基礎來定價。

【提示2】變動成本可以作為增量產量的定價依據(jù)，但不能作為一般產品的定價依據(jù)。

（1）全部成本費用加成定價法

①成本利潤率定價：

，-正弓稅交

單位產品價格=

②銷售利潤率定價:

一也成本

單位產品價格售利潤用稅*

(2)保本點定價法

交金―太

單位產品價格='國稅率

(3)目標利潤法

――悻利濾+?■完全―上

單位產品價格='刖稅*

(4)變動成本定價法

變動成本定價法是指企業(yè)在生產能力有剩余的情況下增加生產一定數(shù)量的產品，這些增加的產品可以不負

擔企業(yè)的固定成本，只負擔變動成本，在確定價格時產品成本僅以變動成本計算。

【提示】變動成本可以作為增量產量的定價依據(jù)，但不能作為一般產品的定價依據(jù)。

蓋也變動成本XC1+成本利海盅：

單位產品價格=—稅率)

2.以市場需求為基礎的定價方法

(1)需求價格彈性系數(shù)定價法

AQ/Qn

Ei"。

式中，E表示某種產品的需求價格彈性系數(shù)；

△P表示價格變動量；表示需求變動量；

P。表示基期單位產品價格；Q。表示基期需求量。

rl/IEK

PnQn：.

p=Q

式中，P。表示基期單位產品價格；

Q。表示基期銷售數(shù)量；

E表示需求價格彈性系數(shù)；

P表示單位產品價格；

Q表示預計銷售數(shù)量。

(2)邊際分析定價法，是指基于微分極值原理，通過分析不同價格與銷售量組合下的產品邊際收入、邊際

成本和邊際利潤之間的關系，進行定價決策的一種定量分析方法。

1.按照微分極值原理，如果利潤函數(shù)的一階導數(shù)等于零，即邊際利潤等于零，邊際收入等于邊際成本，那

么，利潤將達到最大值。此時的價格就是最優(yōu)銷售價格。

2.當收入函數(shù)和成本函數(shù)均可微時，直接對利潤函數(shù)求一階導數(shù)，即可得到最優(yōu)售價；當收入函數(shù)或成本

函數(shù)為離散型函數(shù)時，可以通過列表法，分別計算各種價格與銷售量組合下的邊際利潤，那么，在邊際利潤大

于或等于零的組合中，邊際利潤最小時的價格就是最優(yōu)售價。

【總結】

產品定價方法

全部成本費用加成定價法

保本點定價法

以成本為基礎定價

目標利潤法

變動成本定價法

需求價格彈性系數(shù)定價法

以市場需求為基礎定價

邊際分析定價法

(五)價格運用策略

1.折讓定價策略

折讓定價策略是指在一定條件下，以降低產品的銷售價格來刺激購買者，從而達到擴大產品銷售量的目的。

價格的折讓主要表現(xiàn)是價格折扣，包括：

(1)現(xiàn)金折扣?，F(xiàn)金折扣是企業(yè)為了提高結算保障，對在一定期限內付款的購買者給予的折扣，即購買方

如果在企業(yè)規(guī)定的期限內付款，企業(yè)就給予購買方一定的折扣。

(2)數(shù)量折扣。數(shù)量折扣是企業(yè)對大量購買或集中購買本企業(yè)產品的購買方給予的一種折扣優(yōu)惠。數(shù)量折

扣可分為一次性數(shù)量折扣和累計數(shù)量折扣。

一次性數(shù)量折扣是企業(yè)對一次性購買達到及超過一定數(shù)量或購買多種產品達到一定的金額的客戶所給予的

價格折扣。累計數(shù)量折扣是指企業(yè)對一定時期內累計購買超過規(guī)定數(shù)量或金額的客戶給予的價格優(yōu)惠。

(3)功能折扣。功能折扣是企業(yè)針對經銷商在整個營銷過程中所擔負的特殊功能(比如承擔了相應的推銷

功能、儲存功能、售后服務功能)而給予不同的價格折扣，從而使經銷商大批量進貨。

(4)專營折扣。專營是一種排他性行為。為了鼓勵經銷商專營本企業(yè)產品，給出力度很大的一種價格優(yōu)惠

行為。如果專營，就享受該折扣；不專營，就不享受該折扣。

(5)季節(jié)折扣。季節(jié)折扣是企業(yè)給予非季節(jié)性熱銷商品的購買者提供的一種價格優(yōu)惠。

(6)品種折扣。品種折扣是企業(yè)針對特定品種產品進行的價格優(yōu)惠。優(yōu)惠產品可以是過時產品，存在缺陷

產品(不影響產品質量，存在細微破損、帶有污漬等產品)，本身已處于滯銷狀態(tài)；也可以是特定某一種或幾

種產品，通過折扣吸引顧客入場消費，進而提高其他產品銷售量。

(7)網上折扣。網上折扣是企業(yè)針對網上下單購買者實行的價格優(yōu)惠。

(8)購買限制折扣。購買限制折扣是針對特定時間上的制約、特定數(shù)量上的制約及購買條件制約所做的價

格優(yōu)惠。

(9)團購折扣。團購是一種基于網絡的商業(yè)模式，買家通過團購網站集合足夠人數(shù)，便可以優(yōu)惠價格購買

或使用企業(yè)的商品或服務，企業(yè)薄利多銷，買家得到優(yōu)惠，節(jié)省金錢，而運行團購網站的公司則從企業(yè)收取傭

金。

(10)預購折扣。預購折扣是指對預先向企業(yè)訂購或購買產品進行折扣。

(11)眾籌折扣。眾籌是指用“團購+預購”的形式，向網友募集項目資金的模式。通過對公眾展示他們的

創(chuàng)意，爭取大家的關注和支持，進而獲得所需要的資金援助，生產產品價格相對于同類產品價格較為優(yōu)惠。

(12)會員折扣。會員折扣是企業(yè)針對加入會員的主體給予的一種折扣優(yōu)惠。

2.心理定價策略

心理定價策略是指針對購買者的心理特點而采取的一種定價策略，主要有聲望定價、尾數(shù)定價、雙位定價

和高位定價等。

3.組合定價策略

組合定價策略是針對相關產品組合所采取的一種方法。它根據(jù)相關產品在市場競爭中的不同情況，使互補

產品價格有高有低，或使組合售價優(yōu)惠。

4.壽命周期定價策略

壽命周期定價策略是根據(jù)產品從進入市場到退出市場的生命周期，分階段確定不同價格的定價策略。產品

在市場中的壽命周期一般分為推廣期、成長期、成熟期和衰退期。

【考點五】納稅管理概述(一般學習)

(一)納稅管理

納稅管理是指企業(yè)對其涉稅業(yè)務和納稅實務所實施的研究和分析、計劃和籌劃、監(jiān)控和處理、協(xié)調和溝通、

預測和報告全過程管理行為。納稅管理的目標是規(guī)范企業(yè)納稅行為、合理降低稅收支出、有效防范納稅風險。

(二)納稅籌劃

納稅籌劃，是指在納稅行為發(fā)生之前，在不違反稅法及相關法律法規(guī)的前提下，對納稅主體的投資、籌資、

營運及分配行為等涉稅事項作出事先安排，以實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標的一系列謀劃活動。

(=)納稅籌劃的原則

1.合法性原則

企業(yè)開展稅務管理必須遵守國家的各項法律法規(guī)。

2.系統(tǒng)性原則

納稅籌劃的系統(tǒng)性原則，也稱為整體性原則、綜合性原則。

一方面，企業(yè)納稅籌劃的方案設計必須遵循系統(tǒng)觀念，要將籌劃活動置于財務管理的大系統(tǒng)下，與企業(yè)的

投資、籌資、營運及分配策略相結合。另一方面，納稅籌劃要求企業(yè)必須從整體角度考慮納稅負擔，在選擇納

稅方案時，要著眼于整體稅負的降低。

3.經濟性原則

納稅籌劃的經濟性原則，也稱成本效益原則。企業(yè)在進行納稅籌劃相關的決策時，必須進行成本效益分析,

選擇凈收益最大的方案。

4.先行性原則

納稅籌劃的先行性原則，是指籌劃策略的實施通常在納稅義務發(fā)生之前。

(四)納稅籌劃的方法

1.減少應納稅額

(1)利用稅收優(yōu)惠政策籌劃法。

①利用免稅政策

②利用減稅政策

③利用退稅政策

④利用稅收扣除政策

⑤利用稅率差異

⑥利用分劈技術

⑦利用稅收抵免

(2)轉讓定價籌劃法。轉讓定價籌劃法，主要是指通過關聯(lián)企業(yè)采用非常規(guī)的定價方式和交易條件進行的

納稅籌劃。

2.遞延納稅

遞延納稅是指合法、合理的情況下，納稅人將應納稅款推遲一定期限的方法。

【考點六】企業(yè)籌資納稅管理(一般學習)

(-)內部籌資納稅管理

內部籌資雖然不能減少企業(yè)的所得稅負擔，但若將這部分資金以股利分配的形式發(fā)放給股東，股東會承擔

雙重稅負，若將這部分資金繼續(xù)留在企業(yè)內部獲取投資收益，投資者可以自由選擇資本收益的納稅時間，可以

享受遞延納稅帶來的收益。

(二)外部籌資納稅管理

L在目標資本結構的范圍內，企業(yè)會優(yōu)先使用負債融資，這是因為企業(yè)價值由企業(yè)未來經營活動現(xiàn)金流量

的現(xiàn)值決定，負債融資的利息可以在計算應納稅所得額時予以扣除，這就降低了企業(yè)的納稅負擔，減少了企業(yè)

經營活動現(xiàn)金流出量，增加了企業(yè)價值。

2.使用債務籌資的確可以帶來節(jié)稅收益，增加企業(yè)價值，但出于財務管理目標的考慮，在采用債務籌資方

式籌集資金時，不僅要將資本結構控制在相對安全的范圍內，還要確保總資產報酬率(息稅前)大于債務利息

率。

【考點七】企業(yè)投資納稅管理(一般學習)

(一)直接投資納稅管理

1.直接對外投資納稅管理

(1)投資組織形式的納稅籌劃

①公司制企業(yè)與合伙企業(yè)的選擇

②子公司與分公司的選擇。

根據(jù)企業(yè)分支機構可能存在的盈虧不均、稅率差別等因素來決定分支機構的設立形式，能合法、合理的降

低稅收成本。

(2)投資行業(yè)的納稅籌劃。

在進行投資決策時，應盡可能選擇稅收負擔較輕的行業(yè)。

(3)投資地區(qū)的納稅籌劃。

企業(yè)在選擇注冊地點時，應考慮不同地區(qū)的稅收優(yōu)惠政策。

(4)投資收益取得方式的納稅籌劃。

在選擇回報方式時，投資企業(yè)可以利用其在被投資企業(yè)中的地位，使被投資企業(yè)進行現(xiàn)金股利分配，這樣

可以減少投資企業(yè)取得投資收益的所得稅負擔。

2.直接對內投資納稅管理

企業(yè)在具備相應的技術實力時，應該進行自主研發(fā)，從而享受加計扣除優(yōu)惠。

（二）間接投資納稅管理

在投資金額一定時，證券投資決策的主要影響因素是證券的投資收益，不同種類證券收益應納所得稅不同,

在投資決策時，應該考慮其稅后收益。

【考點八】企業(yè)營運納稅管理（重點學習）

（一）采購的納稅管理

1.增值稅納稅人的納稅籌劃

設X為增值率，S為不含稅銷售額，P為不含稅購進額，假定一般納稅人適用的增值稅稅率為a,小規(guī)模納

稅人的征收率為b,貝U：增值率X=（S-P）4-S

一般納稅人應納增值稅=5Xa-PXa=XXSXa

小規(guī)模納稅人應納增值稅=SXb

令XXSXa=S義b得至I]X=b/a

由以上計算可知，一般納稅人與小規(guī)模納稅人的無差別平衡點的增值率為b/a,當一般納稅人適用的增值

稅稅率為16%,小規(guī)模納稅人的征收率為3%時，所計算出的無差別平衡點增值率為18.75虹若企業(yè)的增值率等

于18.75%,選擇成為一般納稅人或小規(guī)模納稅人在稅負上沒有差別，其應納增值稅額相同。若企業(yè)的增值率小

于18.75%,選擇成為一般納稅人稅負較輕；反之，選擇小規(guī)模納稅人較為有利。

2.購貨對象的納稅籌劃

在選擇購貨對象時，要綜合考慮由于價格優(yōu)惠所帶來的成本的減少和不能抵扣的增值稅帶來的成本費用的

增加。

3.結算方式的納稅籌劃

結算方式包括賒購、現(xiàn)金、預付等。在價格無明顯差異的情況下，采用賒購方式不僅可以獲得推遲付款的

好處，還可以在賒購當期抵扣進項稅額；因此，在購貨價格無明顯差異時，要盡可能選擇賒購方式。在三種購

貨方式的價格有差異的情況下，需要綜合考慮貨物價格、付款時間和進項稅額抵扣時間。

4.增值稅專用發(fā)票管理

（二）生產的納稅管理

1.存貨計價的納稅籌劃

從籌劃的角度看來，納稅人可以通過采用不同的計價方法對發(fā)出存貨的成本進行籌劃，根據(jù)實際情況選擇

有利于納稅籌劃的存貨計價方法。

（1）如果預計企業(yè)將長期盈利，則存貨成本可以最大限度地在本期所得額中稅前扣除，應選擇使本期存貨

成本最大化的存貨計價方法；如果預計企業(yè)將虧損或者企業(yè)已經虧損，選擇的計價方法必須使虧損尚未得到完

全彌補的年度的成本費用降低，盡量使成本費用延遲到以后能夠完全得到抵補的時期，才能保證成本費用的抵

稅效果最大化。

（2）如果企業(yè)正處于所得稅減稅或免稅期間，應該選擇減免稅期間內存貨成本最小化的計價方法，減少企

業(yè)的當期攤入，盡量將存貨成本轉移到非稅收優(yōu)惠期間。相反，當企業(yè)處于非稅收優(yōu)惠期間時，應選擇使得存

貨成本最大化的計價方法，以達到減少當期應納稅所得額、延遲納稅的目的。

2.固定資產的納稅籌劃

對于盈利企業(yè)，新增固定資產入賬時，其賬面價值應盡可能低，盡可能在當期扣除相關費用，盡量縮短折

舊年限或采用加速折舊法。對于虧損企業(yè)和享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)，應該合理預計企業(yè)的稅收優(yōu)惠期間或彌補虧

損所需年限，采用適當?shù)恼叟f安排，盡量在稅收優(yōu)惠期間和虧損期間少提折舊，以達到抵稅收益最大化。

（三）銷售的納稅管理

1.結算方式的納稅籌劃

銷售結算方式的籌劃是指在稅法允許的范圍內，盡量采取有利于本企業(yè)的結算方式，以推遲納稅時間，獲

得納稅期的遞延。

2.促銷方式的納稅籌劃

【考點九】企業(yè)利潤分配納稅管理（一般學習）

利潤分配納稅管理主要包括兩個部分：所得稅納稅管理和股利分配納稅管理。

（一）所得稅納稅管理

為了保證股東分配的利潤水平，在合法、合理的情況下，納稅人應該通過納稅籌劃盡可能減少企業(yè)的所得

稅納稅義務或者遞延繳納所得稅。

（二）股利分配納稅管理

股利分配納稅籌劃首要考慮的問題是企業(yè)是否分配股利。

L基于自然人股東的納稅籌劃

對于上市公司自身而言，進行股利分配可以鼓勵個人投資者長期持有公司股票，有利于穩(wěn)定股價；對于自

然人股東而言，如果持股期限超過一年，由于股票轉讓投資收益的稅負（印花稅）重于股息紅利收益的稅負（0

稅負），上市公司發(fā)放股利有利于長期持股的個人股東獲得納稅方面的好處。

2.基于法人股東的納稅籌劃

基于法人股東考慮，公司進行股利分配可以幫助股東減少納稅負擔，增加股東報酬，為了維持與股東的良

好關系，保障股東利益，在企業(yè)財務狀況允許的情況下，公司應該進行股利分配。

【考點十】企業(yè)重組納稅管理（一般學習）

企業(yè)重組的納稅管理可以從兩方面入手：一方面，通過重組事項，長期降低企業(yè)的各項納稅義務。另一方

面，減少企業(yè)重組環(huán)節(jié)的納稅義務。

（一）企業(yè)合并的納稅籌劃

1.并購目標企業(yè)的選擇

（1）并購有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)。

（2）并購虧損的企業(yè)

（3）并購上下游企業(yè)或關聯(lián)企業(yè)

2.并購支付方式的納稅籌劃

（1）股權支付。

股權支付是指企業(yè)重組中購買、換取資產的一方支付的對價中，以本企業(yè)或其控股企業(yè)的股權、股份作為

支付的形式。

（2）非股權支付。

非股權支付是指在企業(yè)并購過程中，以本企業(yè)的現(xiàn)金、銀行存款、

應收款項、本企業(yè)或其控股企業(yè)股權和股份以外的有價證券、存貨、固定資產、其他資產以及承擔債務等

作為支付的形式。

【提示】當采用股權支付不會對并購公司控制權產生重大影響時，應該優(yōu)先考慮股權支付，或者盡量使股權

支付金額不低于其交易支付總額的85%,以爭取達到特殊性稅務處理的條件。

（二）企業(yè)分立的納稅籌劃

1.分立方式的選擇

（1）新設分立

可以通過新設分立，把一個企業(yè)分解成兩個甚至更多個新企業(yè)，單個新企業(yè)應納稅所得額大大減少，使之

適用小型微利企業(yè)，可以按照更低的稅率征收所得稅?；蛘咄ㄟ^分立，使某些新設企業(yè)符合高新技術企業(yè)的優(yōu)

惠，所適用的稅率也就相對較低，從而使企業(yè)的總體稅收負擔低于分立前的企業(yè)。

（2）存續(xù)分立。通過存續(xù)分立，可以將企業(yè)某個特定部門分立出去，獲得流轉稅的稅收利益。

【提示】將企業(yè)銷售部門分立為一個子公司，還可以增加產品在企業(yè)集團內部的銷售環(huán)節(jié)，從而擴大母公司

的銷售收入，增加可在稅前列支的費用數(shù)額（如業(yè)務招待費和廣告費），從而達到節(jié)稅的目的。

2.支付方式的納稅籌劃

分立企業(yè)應該優(yōu)先考慮股權支付，或者盡量使股權支付金額不低于其交易支付總額的85%,爭取達到企業(yè)

分立的特殊性稅務處理條件。

【考點十一】納稅籌劃典型案例解析（重點學習）

（一）增值稅納稅籌劃案例解析

在企業(yè)稅收籌劃活動中，由于增值稅一般納稅人和小規(guī)模納稅人計稅方法的差異，企業(yè)在納稅人身份選擇

上存在籌劃空間；增值稅在計稅依據(jù)、稅率以及稅收優(yōu)惠等方面，由于納稅人的生產經營活動方式、內容及會

計核算方法選擇的差異，都會造成企業(yè)稅負的差異，從而提供不同程度的籌劃空間。

（二）企業(yè)所得稅納稅籌劃案例解析

1.企業(yè)購買的股權不低于被收購企業(yè)全部股權的50%,且收購企業(yè)在該股權收購發(fā)生時的股權支付金額不

低于其交易支付總額的85%,符合特殊性重組條件并可以選擇特殊性稅務處理。

2.國家需要重點扶持的高新技術企業(yè)減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。

3.符合條件的居民企業(yè)之間股息、紅利等權益性投資收益是免稅收入。

【考點十二】股利政策與企業(yè)價值（重點學習）

1.股利無關論

股利無關論認為，在一定的假設條件限制下，股利政策不會對公司的價值或股票的價格產生任何影響，投

資者不關心公司股利的分配。公司市場價值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風險組合所決定

的，而與公司的利潤分配政策無關。

2.股利相關理論

股利相關理論認為，企業(yè)的股利政策會影響股票價格和公司價值。主要觀點有以下幾種：

(1)“手中鳥”理論。

“手中鳥”理論認為，公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關的，即當公司支付較高的股利時，公

司的股票價格會隨之上升，公司價值將得到提高。

(2)信號傳遞理論。

信號傳遞理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的

信息，從而會影響公司的股價。一般來講，預期未來獲利能力強的公司，往往愿意通過相對較高的股利支付水

平把自己同預期獲利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。

(3)所得稅差異理論。

所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)

收益最大化目標，公司應當采用低股利政策。

(4)代理理論。

代理理論認為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時

增加了外部融資成本，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。

(二)股利政策

1.剩余股利政策

(1)觀點：

剩余股利政策是指公司在有良好的投資機會時，根據(jù)目標資本結構，測算出投資所需的權益資本額，先從

盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配，即凈利潤首先滿足公司的權益資金需求，如果還有剩余，就

派發(fā)股利；如果沒有，則不派發(fā)股利。

(2)優(yōu)缺點

剩余股利政策的優(yōu)點是：留存收益優(yōu)先滿足再投資需要的權益資金，有助于降低再投資的資金成本，保持

最佳的資本結構，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。

剩余股利政策的缺陷是：若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會每年隨著投資機會和盈利水平的

波動而波動。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機會的多寡呈反方向變動；而在投資機會維持不變

的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動。

(3)適用情況

剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般適用于公司初創(chuàng)階段。

2.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

(1)觀點

固定或穩(wěn)定增長的股利政策是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎上維持某一固

定比率逐年穩(wěn)定增長。

(2)優(yōu)缺點

①優(yōu)點：

a.穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心,

穩(wěn)定股票的價格。

b.穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依

賴性的股東。

c.固定或穩(wěn)定增長的股利政策可能會不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場會受多種因素影響(包括股

東的心理狀態(tài)和其他要求)，為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏

離目標資本結構，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。

②缺點：

a.股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，即不論公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增長的股利，這

可能會導致企業(yè)資金緊缺，財務狀況惡化。

b.在企業(yè)無利可分的情況下，若依然實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策，是違反《公司法》的行為。

(3)適用情況

固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，但很難被長期采用。

3.固定股利支付率政策

(1)觀點：

固定股利支付率政策是指公司將每年凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東。

(2)優(yōu)缺點

①優(yōu)點：

a.采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的

股利分配原則。

b.由于公司的獲利能力在年度間是經常變動的，因此，每年的股利也應當隨著公司收益的變動而變動。采

用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)的支付能力的角度看，這

是一種穩(wěn)定的股利政策。

②缺點：

a.大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，導致年度間的股利額波動較大，由于股利的信號傳遞作用，

波動的股利很容易給投資者帶來經營狀況不穩(wěn)定、投資風險較大的不良印象，成為影響股價的不利因素。

b.容易使公司面臨較大的財務壓力。因為公司實現(xiàn)的盈利多，并不能代表公司有足夠的現(xiàn)金流用來支付較

多的股利額。

c.合適的固定股利支付率的確定難度比較大。

(3)適用情況

固定股利支付率政策比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財務狀況也較穩(wěn)定的公司。

4.低正常股利加額外股利政策

(1)觀點表達式：

Y=a+bX

式中，Y表示每股股利；

X表示每股收益；

a表示低正常股利；

b表示額外股利支付比率。

(2)優(yōu)缺點

①優(yōu)點：

a.賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務彈性。公司可根據(jù)每年的具

體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進而實現(xiàn)公司價值的最大化。

b.使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入,從而吸引住這部分股東。

②缺點：

a.由于各年度之間公司盈利的波動使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者造成收益

不穩(wěn)定的感覺。

b.當公司在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號

可能會使股東認為這是公司財務狀況惡化的表現(xiàn)，進而導致股價下跌。

(3)適用情況

相對來說，對那些盈利隨著經濟周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時，低正常股利加額

外股利政策也許是一種不錯的選擇。

【考點十三】利潤分配制約因素(一般學習)

(一)法律因素

1.資本保全約束。

2.資本積累約束。

3.超額累積利潤約束。

4.償債能力約束。

(二)公司因素

1.現(xiàn)金流量。

2.資產的流動性。

3.盈余的穩(wěn)定性。

4.投資機會。

5.籌資因素。

6.其他因素。

（三）股東因素

1.控制權。

2.穩(wěn)定的收入。

3.避稅。

（四）其他因素

1.債務契約。

2.通貨膨脹。

【考點十四】股利支付形式與程序（重點學習）

（一）股利支付形式

1.現(xiàn)金股利

現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付最常見的方式。

2.財產股利

財產股利，是以現(xiàn)金以外的其他資產支付的股利。

3.負債股利

負債股利是以負債方式支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)放公司債券的方式支

付股利。

4.股票股利

（1）含義：股票股利是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利。

【提示】發(fā)放股票股利對公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會導致公司的財產減少，而只是將公司的未

分配利潤轉化為股本和資本公積。但股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值。它不改

變公司股東權益總額，但會改變股東權益的構成。

（2）股票股利對股東和對公司的優(yōu)點：

對股東來講，股票股利的優(yōu)點主要有：

a.理論上，派發(fā)股票股利后，每股市價會成反比例下降，但實務中這并非必然結果。因為市場和投資者普

遍認為，發(fā)放股票股利往往預示著公司會有較大的發(fā)展和成長，這樣的信息傳遞會穩(wěn)定股價或使股價下降比例

減少甚至不降反升，股東便可以獲得股票價值相對上升的好處。

b.由于股利收入和資本利得稅率的差異，如果股東把股票股利出售，還會給他帶來資本利得納稅上的好處。

對公司來講，股票股利的優(yōu)點主要有：

a.發(fā)放股票股利不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機會較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低

的資金，從而有助于公司的發(fā)展。

b.發(fā)放股票股利可以降低公司股票的市場價格，既有利于促進股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投

資者成為公司股東，進而使股權更為分散，有效地防止公司被惡意控制。

c.股票股利的發(fā)放可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股

票價格。

（二）股利支付程序

1.股利宣告日，即股東大會決議通過并由董事會將股利支付情況予以公告的日期。

2.股權登記日，即有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。

3.除息日，即領取股利的權利與股票分離的日期。

4.股利發(fā)放日，即公司按照公布的分紅方案向股權登記日在冊的股東實際支付股利的日期。

【考點十五】股票分割與股票回購（重點學習）

（一）股票分割

1.股票分割的概念

股票分割，又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。

2.股票分割的作用

（1）降低股票價格。

（2）向市場和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號，有助于提高投資者對公司股票的信心。

3.反分割

反分割又稱為股票合并或逆向分割，是指將多股股票合并為一股股票的行為。反分割顯然會降低股票的流

通性，提高公司股票投資的門檻，它向市場傳遞的信息通常是不利的。

(二)股票回購

1.股票回購的含義及方式。

(1)含義：

股票回購是指上市公司出資將其發(fā)行在外的普通股以一定價格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本

運作方式。

【提示】我國《公司法》規(guī)定，公司有下列情形之一的，可以收購本公司股份：

①減少公司注冊資本；

②與持有本公司股份的其他公司合并；

③將股份用于員工持股計劃或者股權激勵；

④股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份；

⑤將股份用于轉換上市公司發(fā)行的可轉換為股票的公司債券；

⑥上市公司為維護公司價值及股東權益所必需。

屬于減少公司注冊資本收購本公司股份的，應當自收購之日起10日內注銷；屬于與持有本公司股份的其他

公司合并和股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的，應當在6個月內轉

讓或者注銷；屬于其余三種情形的，公司合計持有的本公司股份數(shù)不得超過本公司已發(fā)行股份總額的10%,并

應當在3年內轉讓或者注銷。

(2)方式

上市公司將股份用于員工持股計劃或者股權激勵、將股份用于轉換上市公司發(fā)行的可轉換為股票的公司債

券以及上市公司為維護公司價值及股東權益所必需情形收購本公司股票的，應當通過公開的集中交易方式進行。

上市公司以現(xiàn)金為對價，采取要約方式、集中競價方式回購股份的，視同上市公司現(xiàn)金分紅，納入現(xiàn)金分紅的

相關比例計算。

2.股票回購的動機

(1)現(xiàn)金股利的替代?，F(xiàn)金股利政策會對公司產生未來的派現(xiàn)壓力，而股票回購不會。當公司有富余資金

時，通過購回股東所持股票將現(xiàn)金分配給股東，這樣，股東就可以根據(jù)自己的需要選擇繼續(xù)持有股票或出售以

獲得現(xiàn)金。

(2)改變公司的資本結構。

無論是現(xiàn)金回購還是舉債回購股份，都會提高公司的財務杠桿水平，改變公司的資本結構。公司認為權益

資本在資本結構中所占比例較大時，為了調整資本結構而進行股票回購，可以在一定程度上降低整體資本成本。

(3)傳遞公司信息。

由于信息不對稱和預期差異，證券市場上的公司股票價格可能被低估，而過低的股價將會對公司產生負面

影響。一般情況下，投資者會認為股票回購意味著公司認為其股票價值被低估而采取的應對措施。

(4)基于控制權的考慮。

控股股東為了保證其控制權不被改變，往往采取直接或間接的方式回購股票，從而鞏固既有的控制權。另

外，股票回購使流通在外的股份數(shù)變少，股價上升，從而可以有效地防止敵意收購。

3.股票回購的影響

股票回購對上市公司的影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

(1)符合股票回購條件的多渠道回購方式允許公司選擇適當時機回購本公司股份，將進一步提升公司調整

股權結構和管理風險的能力，提高公司整體質量和投資