工程財務管理

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工程財務管理

第一章財務管理總論

第一節(jié)財務管理概述

一、財務管理的概念和內(nèi)容

（-）財務管理的概念

1、社會產(chǎn)品的兩個屬性：價值和使用價值

2、社會的再生產(chǎn)過程：表現(xiàn)為使用價值的生產(chǎn)與交換過程及價值的形成和實現(xiàn)過程的統(tǒng)一。

3、資金的概念和實質(zhì)：

資金：財物價值的貨幣表現(xiàn)

資金的實質(zhì)：社會再生產(chǎn)過程中運動著的價值

資金與社會產(chǎn)品（商品）和社會再生產(chǎn)過程的關系：

4、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程：一方面表現(xiàn)為實物商品運動，另一方面表現(xiàn)為價值運動。

5、資金運動的形式、實質(zhì)和特點

（1）形式：資金的循環(huán)與周轉(zhuǎn)

（2）實質(zhì)：體現(xiàn)了人與人之間的經(jīng)濟利益關系，即財務關系。

（3）特點：綜合性、獨立性和客觀性

6、企業(yè)財務的概念：

企業(yè)財務是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關系。（即財務活動和財務關系）

7、財務管理的概念：是企業(yè)在組織財務活動、處理財務關系的一項綜合性經(jīng)濟管理工作。

（二）財務管理的內(nèi)容：

1、財務活動（四大財務活動）

企業(yè)財務活動包括：投資活動、籌資活動、營運資金活動和分配活動。

（1）投資活動：

A：廣義投資：包括對外投資和內(nèi)部投資

B：狹義投資：僅指對外投資

投資須考慮的因素：投資規(guī)模、投資方向、投資方式、投資結(jié)構(gòu)等。

投資管理的目標：提高投資效益、降低投資風險

（2）資金營運活動：

營運資金的概念：指為滿足企業(yè)日常營業(yè)活動的需要而墊支的資金。

營運資金管理目標：加速營運資金周轉(zhuǎn)速度、提高營運資金使用效率、降低營運資金占用

（3）籌資活動：

指為滿足投資和營運資金的需要，籌集所需資金的行為。

籌資需考慮的主要因素：籌資規(guī)模、籌資渠道、籌資方式、籌資結(jié)構(gòu)等。

籌資管理的目標：降低籌資成本和風險、提高企業(yè)價值。

（4）資金分配活動：

廣義的分配：指對企業(yè)各種收入進行分割和分派的過程。

狹義的分配：僅指對企業(yè)凈利潤的分配。

屬于內(nèi)部籌資。

須考慮的主要因素：分配規(guī)模和分配方式及留分比例。

分配管理目標：確定合理的留分比例，使企業(yè)長期利益最大化。

2、財務關系：

財務關系：企業(yè)在組織財務活動和財務管理過程中與有關各方發(fā)生的經(jīng)濟利益關系。

財務關系的特征：實質(zhì)是經(jīng)濟利益關系

軸心是以本企業(yè)為軸心

主要的財務關系包括：

（1）企業(yè)與投資者之間的財務關系

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(2)企業(yè)與債權(quán)人之間的財務關系

(3)企業(yè)與受資者之間的財務關系

(4)企業(yè)與債務人之間的財務關系

(5)企業(yè)與供貨商、與客房之間的財務關系

(6)企業(yè)與政府之間的財務關系

(7)企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務關系

(8)企業(yè)與職工之間的財務關系

既包括內(nèi)部關系，也包括外部財務關系。

二、財務管理環(huán)節(jié)(五大環(huán)節(jié))

主要包括：

1、財務規(guī)劃和預測

2、財務決策

財務決策是財務管理的核心，財務預測是為財務決策服務的。

3、財務預算

4、財務控制

5、財務分析、業(yè)績評價與激勵

第二節(jié)財務管理的目標

一、企業(yè)財務管理目標的含義與種類

(一)、含義：

企業(yè)財務管理目標是企業(yè)財務管理活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果。它是評價企業(yè)理財活動是否合理有效的基本標準，是企

業(yè)財務管理工作的行為導向，是財務人員工作實踐的出發(fā)點和歸屬。

1、財務管理目標的設置，必須與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相一致，符合企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的需要，體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的意

圖。

2、企業(yè)財務管理目標還應具有相對穩(wěn)定性和層次性。

(二)財務管理目標的種類(總目標)

1、利潤最大化

(1)以利潤最大化作為理財目標的原因

(2)利潤最大化作為理財目標的問題：

①沒有考慮資金時間價值

②沒有反映創(chuàng)造的價值與投資入資本之間的關系

③沒有考慮風險因素

④可能導致企業(yè)短期行為。

2、每股收益最大化(資本利潤率最大化)

是相對數(shù)，彌補了上述缺點②

3、企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值：是指企業(yè)的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預期的獲利能

力和成長能力。

(1)其優(yōu)點：

①考慮亍序5時間價值與風險價值；

②反映對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；

③有利于克服管理上的片面性和短期行為；

④有利于社會資源的合理配置。

(2)存在的問題

①股價受多種因素的影響，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)所有者權(quán)益的價值；

②很有法人股股東為了穩(wěn)定控股關系，對股票價值的增加沒有足夠的興趣；

③對于非股票上市公司，須進行資產(chǎn)評估才能確定其價值。

注意：企業(yè)價值最大化目標，是在權(quán)衡企業(yè)相關者利益的約束下實現(xiàn)所有者或股東權(quán)益的最大化。這一目標的基本

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思想就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，強調(diào)在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的得益。

4、相關者利益最大化

在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關系總和的前提下，要確立科學的財務管理目標，首先就要考慮哪些利益關系會對企業(yè)發(fā)展

產(chǎn)生影響。

在市場經(jīng)濟中，企業(yè)的理財主體更加細化和多元化。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔最大的權(quán)力、義務、風險

和報酬，但是債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應商和

政府也為企業(yè)承擔著風險。

企業(yè)的利益相關者，不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應商、員工、政府等。因此，在確定企

業(yè)財務管理目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益。

相關者利益最大化目標的具體內(nèi)容：

①強調(diào)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)；

②強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間利益的協(xié)調(diào)關系；

③加強對企業(yè)代理人即企業(yè)經(jīng)理人或經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施；

④關心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當?shù)母＠觯囵B(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作；

⑤不斷加強與債權(quán)的關系，請債權(quán)人參與重大財務決策的討論，增養(yǎng)可靠的資金供應者：

⑥關心客戶的長遠利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定的增長；

⑦加強與供應商的合作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽：

⑧保持與政府部門的良好關系。

相關者利益最大化目標的優(yōu)點：

（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

（2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一；

（3）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；

（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。

二、利益沖突與協(xié)調(diào)

（一）、所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)

1、矛盾：享受成本的高低（高薪、閑暇、風險）

2、協(xié)調(diào)措施：

（1）解聘：所有者約束經(jīng)營者

（2）接收：市場約束經(jīng)營者

（3）激勵：經(jīng)營者自我約束

激勵的措施：

①股票期權(quán)：允許經(jīng)營者以固定價格購買一定數(shù)量的公司股票，當股票的市場價格高于固定價格時，經(jīng)營者所得報

酬就最多，經(jīng)營者為獲取更大的股票漲價益處，就職必然采取提高股價的行動。

②績效股：它是公司運用每股收益、資產(chǎn)收益率等指標來評價經(jīng)營者的業(yè)績，視其業(yè)績大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的

股票作為報酬。如果經(jīng)營者業(yè)績未能達到規(guī)定目標時，經(jīng)營者也將喪失原先持有的“績效股。”

（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)

1、矛盾

（1）所有者未經(jīng)債權(quán)人同意，將債務資金投資于高風險項目：

（2）所有者未經(jīng)債權(quán)人同意，在現(xiàn)有債務基礎上舉新債。

2、協(xié)調(diào)：

（1）限制性借債

（2）收回借款或停止借款

第三節(jié)財務管理體制

概念：企業(yè)財務管理體制是明確企業(yè)各財務層次財務權(quán)限、責任和利益的制度，其核心問題是如何配置財務管理權(quán)

限，企業(yè)財務管理體制決定著企業(yè)財務管理的運行機制和實施模式。

一、企業(yè)財務管理體制的一般模式

可分為三種類型：

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（-）集權(quán)型財務管理體制

含義：是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務管理決策都進行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務決策權(quán)。企業(yè)總部財務部

門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。

優(yōu)點：

1、企業(yè)內(nèi)部各項決策均由企業(yè)部門制定和部署，企業(yè)內(nèi)部可充分展現(xiàn)其一體化管理優(yōu)勢，利用企業(yè)的人力、智力、

信息資源，努力降低資金成本和風險損失，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力保障；

2、有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化資源配置；

3、有利實行內(nèi)部調(diào)撥價格：

4、有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風險。

缺點：

1、集權(quán)過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力：

2、也可能因為決策程序相對復雜而失去適應市場的彈性，喪失市場機會。

（二）分權(quán)型財務管理體制

含義：分權(quán)型財務管理體制是指企業(yè)將財務決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結(jié)

果報請企業(yè)總部備案即可。

優(yōu)點：

1、由于各所屬單位負責人有權(quán)對影響經(jīng)營成果的因素進行控制，加之身在基層，了解情況，有利于針對本單位存在

的問題及進作出有效決策，因地制宜地搞好各項業(yè)務；

2、也有利于分散經(jīng)營風險，促進所屬單位管理人員及財務人員的成長。

缺點：

1、各所屬單位大都從本位利益出發(fā)安排財務活動，缺乏全局觀念和整體意識；

2、可能導致資金管理分散、資金成本增大、費用失控、利潤分配無序。

（三）集權(quán)與分散相結(jié)合型財務管理體制

含義：其實質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán)，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權(quán)，各所屬單位則

對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。

集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務管理體制意在以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，

而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權(quán)。

其主要特點：

1、在制施工，企業(yè)內(nèi)應制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財務權(quán)限及收益分配方法，各所屬單位應遵照執(zhí)行，并根據(jù)

身特點加以補充；

2、在管理上，利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對部分權(quán)限集中管理；

3、在經(jīng)營上，充分調(diào)動各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營積極性。

二、集權(quán)與分權(quán)的選擇

企業(yè)的財務特征決定了分權(quán)的必要性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風險防范又要求集權(quán)，集權(quán)和分權(quán)各有特點，各有利弊。

集權(quán)型財務管理體制：有利于聚合資源優(yōu)勢、有利保障企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實施。

但應具備下列條件：

1、企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)；

2、企業(yè)內(nèi)部還必須具有一個能及時、準確地傳遞信息的網(wǎng)絡系統(tǒng)，并通過信息傳遞過程的嚴格控制以保障信息質(zhì)量。其不

利之處：

1、發(fā)生信息傳遞與控制成本；

2、各所屬單位或組織機構(gòu)的積極性、創(chuàng)造性和應變能力可能會不斷削弱。

分權(quán)型財務管理體制：

1、可以縮短信息傳遞時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，降低信息傳遞與控制成本；

2、能大大提高信息的決策價值與利用效率。

但會產(chǎn)生企業(yè)管理目標換位問題。

集權(quán)與分權(quán)的選擇：（應考慮的因素）

1、根據(jù)企業(yè)的不同類型、發(fā)展的不同階段以及不同階段的戰(zhàn)略目標；

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2、考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關系與業(yè)務關系；

（1）資本越集中，越宜采用集權(quán)

（2）業(yè)務關系越密切，越有必要采權(quán)集權(quán)

3、考慮集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益”

（1）成本：

①集權(quán)的成本：A、各所屬單位積極性的損失

B、財務決策效率的下降。

②分權(quán)的成本：A、可能發(fā)生的各所屬單位財務決策目標及財務行為與企業(yè)整體財務目標的背離

B、財務資源利用效率的下降。

（2）利益：

①集權(quán)的利益：A、容易使企業(yè)財務目標協(xié)調(diào)B、提高財務資源的利用效率

②分權(quán)的利益：A、提高財務決策效率B、調(diào)動各所屬單位的積極性。

4、考慮環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平。

三、財務管理體制的設計原則

從企業(yè)的角度出發(fā)，其財務管理體制的設定或變更應當遵循如下四項原則：

（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應的原則；

現(xiàn)代企業(yè)制度是一種產(chǎn)權(quán)制度，它是以產(chǎn)權(quán)為依托，對各種經(jīng)濟主體在產(chǎn)權(quán)關系中的權(quán)利、責任、義務進行合理有

效的組織、調(diào)節(jié)的制度安排，它具有“產(chǎn)權(quán)清晰、責任明確、政企分開、管理科學”的特征。

按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財務管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心，以財務管理為主線，以財務制度為依據(jù)，體

現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。

（-）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立的原則

（三）明確財務綜合管理與分層管理的原則。

（四）與企業(yè)組織體制相對應的原則。

四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務管理體制的一般內(nèi)容

核心內(nèi)容是：企業(yè)總部應做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。

具體11權(quán)（7集中、4分散）

1、集中制度制定權(quán)

2、集中籌資、融資權(quán)

3、集中投資權(quán)

4、集中用資、擔保權(quán)

5、集中固定資產(chǎn)購置權(quán)

6、集中財務機構(gòu)設置權(quán)

7、集中收益分配權(quán)

8、分散經(jīng)營自主權(quán)

9、分散人員管理權(quán)

10、分散業(yè)務定價權(quán)

11、分散費用開支審批權(quán)。

第四節(jié)財務管理的環(huán)境

理財環(huán)境：是指對企業(yè)財務活動和財務管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。

既包括宏觀環(huán)境也包括微觀環(huán)境，既包括主觀環(huán)境也包括客觀環(huán)境。

主要宏觀環(huán)境有：

（一）技術(shù)環(huán)境

技術(shù)環(huán)境：是指財務管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務管理的效率和效果。

會計信息化：建立、健全會計信息化法規(guī)體系和標準化體系，全力打造會計信息化人才隊伍。

1、基本實現(xiàn)大型企事業(yè)單位會計信息化與經(jīng)營管理信息化的融合

2、基本實現(xiàn)大型會計師事務所采用信息化手段對客戶的財務報告和內(nèi)部控制進行審計；

3、基本實現(xiàn)政府會計管理和會計監(jiān)督的信息化。

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(二)經(jīng)濟環(huán)境

(-)經(jīng)濟周期

(-)經(jīng)濟發(fā)展水平

(三)宏觀經(jīng)濟政策

三、法律環(huán)境

(-)企業(yè)組織形式

1、獨資企業(yè)

2、合伙企業(yè)

3、公司

(二)公司治理和財務監(jiān)控

公司治理：是有關公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事會和高級執(zhí)

行人員等之間權(quán)力分配和制衡關系，這些安排決定了公司的目標和行為，決定了公司在什么狀態(tài)下由誰來控制，如

何控制、風險和收益如何分配等一系列重大問題。

1、公司治理結(jié)構(gòu)

是指明確界定股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員職責和功能的一種企業(yè)組織結(jié)構(gòu)。

2、公司治理機制

是指公司治理結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟運行中的具體表現(xiàn)，包括內(nèi)部治理機制和外部治理機制。

內(nèi)部治理機制：是指為保證投資利益在公司內(nèi)部通過組織程序明確股東、董事會和高級管理人員的權(quán)力分配和制衡

關系，具體表現(xiàn)為公司章程、董事會議事規(guī)則、決策權(quán)力分配等一系列內(nèi)部控制制度。

外部治理機制：是通過企業(yè)外部主體如政府、中介機構(gòu)和市場監(jiān)督約束發(fā)生作用的，這些外部的約束包括法律、法

規(guī)、合同、協(xié)議等條款。

外部治理機制常表現(xiàn)為事后保障機制，需要充分準確的公司信披露。

3、財務監(jiān)控

4、財務信息披露

(三)稅法

1、扁收的魯義與類型

稅收是國家為實現(xiàn)其職能，按照法律預先規(guī)定的標準，憑借政治權(quán)力，強制地、無償?shù)卣魇肇泿呕驅(qū)嵨锏囊环N經(jīng)濟

活動，也是國家參與國民收入分配與再分配的一種方法。

稅收具有強制性、無償性和固定性三特征。

稅收可以按不同的標準進行分類：

(1)按征稅對象不同，分為流轉(zhuǎn)稅類、收益稅類(所得稅)財產(chǎn)稅類、資源稅類和行為稅類等。

(2)按中央和地方政府對稅收的管轄不同，分為中央稅、地方稅與中央和地方共享稅三類。

(3)按稅務局收負擔能否轉(zhuǎn)嫁，分為直接稅和間接稅

(4)按征收的實體來劃分，可分為貨幣稅和實物稅。

2、稅法的含義與要素

稅法是由國家機關制定的調(diào)整稅收征納關系及其管理關系的法律規(guī)范的總稱。

我國稅法的主要構(gòu)成要素：

(1)征稅人：國家各級稅務機關、海關、財政機關

(2)納稅義務人：可以是個人(自然人),法人、非法人的企業(yè)和單位

(3)課稅對象：課稅對象是區(qū)別不同稅種的重要依據(jù)的標志。

(4)稅目：某一稅種的具體征稅項目

(5)稅率：是稅法的核心要素，我國現(xiàn)行稅

率主要有，比例稅率、定額稅率和累進稅率

(6)納稅環(huán)節(jié)：

(7)計稅依據(jù)：

(8)納稅期限：

(9)納稅地點

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（10）減稅免稅

（11）法律責任

四、金融環(huán)境：

是企業(yè)最為主要的環(huán)境因素之一

（-）金融機構(gòu)

1、銀行金融機構(gòu)

2、其他金融機構(gòu)

（二）金融工具

是能夠證明債權(quán)債務關系或所有權(quán)關系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證，它對于交易雙方所應承擔的義務與享

有的權(quán)利均具有法律效力。

金融工具一般具有期限性、流動性、風險性和收益性四個特征。

（三）金融市場

1、金融市場的意義、功能與要素

（1）金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過金融工具進行交易的場所。

（2）功能：

（3）金融市場要素：

①市場主體②金融工具

③交易價格④組織方式

2、金融市場的種類

（1）按期限劃分為：短期金融市場和長期金融市場

（2）按證券的交易方式和次數(shù)分為：初級市場和次級市場

（3）按金融工具的屬性分為：基礎性金融市場和金融衍生品市場

金融市場還可按交割方式分為：現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場

按交易對象分為：票據(jù)市場、證券市場、衍生工具市場、外匯市場、黃金市場等

按交易雙方地理位置不同：地方性、全國性、區(qū)哉性的金融市場

（四）利率

從資金的借貸關系看，利率是一定時期內(nèi)運用資金資源的交易價格。

1、利率的類型

（1）按利率之間的變動關系：基準利率和套算利率

（2）按利率與市場資金供求情況的關系：固定利率和浮動利率

（3）按利率的形成機制不同：市場利率和法定利率

2、利率的一般計算公式

利率=純利率+通貨膨脹補償率+風險收益率

（1）純利率：指沒有風險和沒有通貨膨脹情況下社會平均資金利潤率

（2）通貨膨脹補償率：是指由于持續(xù)的通貨

膨脹會不斷降低貨幣的實際購買力，為補償其購買力損失而要求提高的利率

（3）風險報酬率：包括違約風險報酬率、流動性風險收益率和期限風險收益率。

違約風險報酬率：是指為了彌補因債務人無法按時還本付息而帶來的風險，由債權(quán)人要求提高的利率。

流動性風險收益率：是指為了彌補因債務人資產(chǎn)流動性不好而帶來的風險，由債權(quán)人要求提出高的利率。

期限性風險收益率：是指為了彌補因償債期限長而帶來的風險，由債權(quán)人要求提高的利率。

第二章預算管理

第一節(jié)預算管理概述

一、預算的特征與作用

（-）預算的特征

1、預算的概念：是企業(yè)在預測、決策的基礎上，以數(shù)量和金額的形式反映企業(yè)未來一定時期內(nèi)經(jīng)營、投資、財務活

動的具體計劃，是為實現(xiàn)企業(yè)目標而對各種資源和企業(yè)活動

的詳細安排。

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2,預算的特征：

（1）編制預算的目的是促成企業(yè)經(jīng)最經(jīng)濟有效的方式實現(xiàn)原定目標，因此，預算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略目標保持一致；

（2）預算作為一種數(shù)量化的詳細計劃，它是對未來活動的細致、周密安排，是未來經(jīng)濟活動的依據(jù)，數(shù)量化和可執(zhí)

行性是預算最主要的特征

（-）預算的作用

I、預算通過引導和控制經(jīng)濟活動、使企業(yè)經(jīng)營達到預期目標。

預算具有規(guī)劃、控制、引導企業(yè)經(jīng)濟活動有序進行、以最經(jīng)濟有效的方式實現(xiàn)預期目標的功能。

2、預算可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各部門之間的協(xié)調(diào)。

3、預算可以作為業(yè)績考核的標準。

二、預算的分類與預算體系

（-）預算的分類

1、根據(jù)預算內(nèi)容不同，可以分為業(yè)務預算、專門決策預算和財務預算。

業(yè)務預算：是指與企業(yè)日常經(jīng)營活動直接相關的經(jīng)營業(yè)務的各種預算。

專門決策預算：是指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、一次性的重要決策預算。

財務預算：是指企業(yè)在計劃期內(nèi)反映有關預計現(xiàn)金收支、財務狀況和經(jīng)營成果的預算。

財務預算在全面預算體系中的地位：

財務預算作為全面預算體系的最后環(huán)節(jié)，它是從價值方面總括地反映企業(yè)業(yè)務預算與專門決策預算的結(jié)果，

即業(yè)務預算和專門決策預算中的資料都可以用貨幣金額反映在財務預算內(nèi)，這樣，財務預算就成為了各項業(yè)務預算

和專門決策預算的整體計劃，故稱為總預算。

2、從預算指標覆蓋的時間長短劃分，長期預算和短期預算

（二）預算體系

全面預算體系的構(gòu)成：業(yè)務預算、專門決策預算和財務預算。

三、預算工作的組織

預算工作的組織包括：決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層。

第二節(jié)預算的編制方法和程序

一、預算的編制方法

（-）固定預算與彈性預算編制方法

兩者的區(qū)別：在于預算編制的業(yè)務量基礎不同

1、固定預算編制方法

固定預算，又稱靜態(tài)預算，是根據(jù)預算期內(nèi)正常的、可實現(xiàn)的某一既定業(yè)務量水平為基礎來編制的預算。

一般適用于固定費用或者數(shù)額比較穩(wěn)定的預算項目。

其缺占：

1、注于呆板；2、可比性差

2、彈性預算的編制方法

彈性預算：是在按照成本（費用）習性分類的基礎上，根據(jù)量、本、利之間的依存關系，考慮到計劃期間業(yè)務量可

能發(fā)生的變動，編制出一套適應多種業(yè)務量的費用預算，以便分別反映在不同業(yè)務量的情況下所應支出的成本費用

水平。

編制彈性預算所依據(jù)的業(yè)務量可能是生產(chǎn)量、

銷售量、機器工時、材料消耗量和直接人工工時等。

優(yōu)點：1、預算范圍寬；2、可比性強。

彈性預算一般適用于與預算執(zhí)行單位業(yè)務量有關的成本（費用1利潤等預算項目。

其編制方法主要有：

（1）公式法：Y=a+bx

（2）列表法

（二）增量預算與零基預算

兩者的根本區(qū)別：在于預算編制的基礎依據(jù)不同。

1、增量預算編制方法

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增量預算：是指以基期成本費用水平為基礎，結(jié)合預算期業(yè)務量水平及有關降低成本的措施，通過調(diào)整有關費用項

目而編制的預算。

其缺點：是可能導致無效費用開支項目無法得到有效控制。

2、零基預算的編制方法

全稱為以零為基礎的編制計劃和預算的方法。

一切以零為出發(fā)點，從實際需要逐項審議預算期內(nèi)各項費用的內(nèi)容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制

費用預算的方法。

（三）定期預算和滾動預算編制方法

兩者的根本區(qū)別：在于編制預算的時間基礎不同。

1、定期預算編制方法：以固定會計年度為基礎編制預算.

2、滾動預算編制方法：以固定的期間為基礎編制預算，預算期永遠保持一個固定的時間長度。

二、預算的編制的程序

1、下達目標；2、編制上報

3、審查平衡；4、審議批準；5、下達執(zhí)行。

第三節(jié)預算編制

一、企業(yè)年度預算目標與目標利潤預算

（-）年度預算目標

作為預算管理工作的起點，預算目標是預算機制發(fā)揮作用的關鍵。

企業(yè)年度預算目標的確定必須解決以下兩個問題：

1、建立預算目標的指標體系

建立預算目標的指標體系，主要應解決以何種指標

作為預算導向、核心指標如何量化、指標間的權(quán)重如何確定等問題。

2、測算并確定預算目標的指標值

（-）目標利潤的預算方法

預算指標體系中的核心指標是預計目標利潤。

在有關產(chǎn)品的銷售價格、經(jīng)營成本、產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)等條件明確的情況下，企業(yè)未來期間的目

標利潤預算通?？捎孟铝蟹椒ㄟM行：

1、本量利分析法：

F=px-（a+bx）=（p-b）x-a

=M-a

=EBIT

F或EBIT：目標利潤（或息稅前利潤）

P：單價；a：固定成本總額

b：單位變動成本；X：業(yè)務量（產(chǎn)銷量）

2、比例預算法

是利用利潤指標與其他經(jīng)濟指標之間存在的內(nèi)在比例關系，來確定目標利潤的方法。主要有：

（1）銷售收入利潤率法（銷售利潤率法）

目標利潤=預計銷售收入X測算的銷售利潤率

（2）成本利潤率法

目標利潤=預計營業(yè)成本費用X核定的成本費用利潤率

（3）投資資本回報率法

目標利潤=預計投資資本平均總額X核定的投資資本回報率

（4）利潤增長百分比法

目標利潤=上期利潤總額X（1+利潤增長百分比）

3、上加法：

它是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅等需要，匡算企業(yè)凈利潤，再倒算利潤總額的方法

企業(yè)留存收益=盈余公積+未分配利潤

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凈利潤二本年新增留存收益/（1-股利分配率）

或=本年新增留存收益+股利分配額

目標利潤=凈利潤/（1-所得稅稅率）

（1）當以年度凈利潤為基礎按一定比例計算分配股利時，可采用第一個公式

（2）當以股本為基礎按一定百分比計算分配股利時，只能采用第二公式。

（三）企業(yè)年度預算目標各指標值的確定舉例

預算目標利潤=預測可實現(xiàn)銷售X（預期產(chǎn)品售價-預期產(chǎn)品單位成本）-期間費用

二、主要預算的編制

全面預算的編制應以銷售預算為起點。

（一）銷售預算：

主要內(nèi)容：1、預計銷售量；2、預計單價；3、預計現(xiàn)金收入

注意：遭到財務預算的關系

（1）各季度的現(xiàn)金收入與現(xiàn)金預算的關系

（2）銷售收入與預計利潤表的關系

（3）第4季度的應收賬款與預計資產(chǎn)負債表的關系。

（4）應收賬款的期初與資產(chǎn)負債表的關系

（-）生產(chǎn)預算

是唯一的以實物量表示的預算

編制的依據(jù)：銷售預算

主要內(nèi)容：1、預計生產(chǎn)量；2、期初存貨量；3、期末存貨量。

注意：第4季度期末存貨量與期末存貨成本的關系。

（三）材料采購預算

采購量預算、采購成本預算、現(xiàn)金支出預算

編制依據(jù)：生產(chǎn)預算

（1）與生產(chǎn)成本預算的關系

（2）與現(xiàn)金預算的關系

（3）與預計資產(chǎn)負債表的關系

期末應付賬款的計算

（四）直接人工預算

1、直接人工工時預算

2、直接人工成本預算

3、現(xiàn)金支出預算

4、編制依據(jù)：生產(chǎn)預算

5、與生產(chǎn)成本預算的關系

（五）制造費用預算

1、變動制造費用預算

2、固定制造費用預算

制造費用預算的要點是確定各個變動和固定制造費用項目的預算金額，并確定預計制造費用的現(xiàn)金支出。

折舊等屬于非付現(xiàn)費用

（六）單位生產(chǎn)成本預算

與上述預算的關系

以單位產(chǎn)品成本預算為基礎，還可以確定期末結(jié)存產(chǎn)品成本，公式為

期末結(jié)存產(chǎn)品成本=期初結(jié)存產(chǎn)品成本+本期生產(chǎn)成本-本期銷售產(chǎn)品成本

單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本預算的要點，是確定單位產(chǎn)品預計生產(chǎn)成本和期末結(jié)存產(chǎn)品成本。

本期銷售成本=銷售量X單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本

注意（1）與預計利潤表中的銷售成本的關系

（2）與預計資產(chǎn)負債表中的存貨的關系

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（七）銷售及管理費用預算

要點：是確定各個變動及固定費用項目的預算數(shù)，并確定預計的現(xiàn)金支出。

折舊屬于非付現(xiàn)費用

（八）專門決策預算

又稱資本支出預算。

其要點：是準確反映項目資金投資支出與籌資計劃，它同時也是編制現(xiàn)金預算和預計資產(chǎn)負債表的依據(jù)。

（九）現(xiàn)金預算（預計的現(xiàn)金流量表）

現(xiàn)金預算由現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺和現(xiàn)金籌措與運用四部分組成。

現(xiàn)金預算的期末數(shù)與資產(chǎn)負債表一致。

（十）預計利潤表

1、銷售收入：來自銷售預算

2、銷售成本：來自銷售預算和成本預算

3、銷售及管理費用：來自銷售及管理費用預算

4、所得稅：來自現(xiàn)金預算

（十一）預計資產(chǎn)負債表

1、現(xiàn)金：來自現(xiàn)金預算

2、應收賬款：來自銷售預算

3、存貨：來自直接材料預算和產(chǎn)品成本預算

4、在建工程來自專門決策預算

5、短期借款：來自現(xiàn)金預算

6、應付賬款：來自直接材料預算

第四節(jié)預算的執(zhí)行與考核

一、預算的執(zhí)行

二、預算的調(diào)整

三、預算的分析與考核

第三章籌資管理

第一節(jié)籌資管理概述

企業(yè)籌資的含義：是指企業(yè)為了滿足其經(jīng)營活動、投資活薪、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等需要，運用一定的籌資方式，籌措和

獲取所需資金的一種行為。

籌資活動是企業(yè)資金動轉(zhuǎn)的起點。

籌資的作用：

一、籌資的分類

（-）按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同

股權(quán)籌資：形成權(quán)益資本，是企業(yè)自有的永久性資本。不需償還。

債務籌資：需按約定期限和條件還本付息。

衍生工具籌資：包括混合籌資和其他衍生工具籌資。

（-）按是否以金融機構(gòu)為媒介

直接籌資：企業(yè)直接與資金供應者協(xié)商融通資本的一種籌資活動。

間接籌資：是企業(yè)借助于金融機構(gòu)融通資本的籌資活動。

（三）按資金的來源范圍

內(nèi)部籌資：是企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。

外部籌資：指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。

（四）按所籌資資金的使用期限不同

長期籌資：

短期籌資：

注意：各種籌資的風險、成本水平

二、籌資管理的原則

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（-）遵循國家法律、法規(guī)，合法籌措資金。

（二）分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，正確預測資金城要量。

所籌資金并不是多多越善。

（三）合理安排籌資時間，適時取得資金。

既不應提前，也不宜滯后。

（四）了解各種籌資渠道，選擇資金來源。

不同渠道，資金供應量不同；不同籌資方式，資金成本不同。

（五）研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

各種籌資方式的構(gòu)成及比例關系即為資本結(jié)構(gòu)。

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是籌資管理的核心問題。

二、企業(yè)資本金制度

概I是百家就企立資本金的籌集、管理及所有者的權(quán)、責、利等方面所作的法律規(guī)范。

（-）資本金的本質(zhì)特征

資本金：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，的投資者用以進行生產(chǎn)經(jīng)營、承擔民事責任而投入的資金。

不同的企業(yè)，表現(xiàn)形式不同。

股份有限公司：股本

其他企業(yè)：實收資本

法定資本金：法律規(guī)定設立企業(yè)必須有最低限額的本錢。

資本金的特性：

1、從性質(zhì)上看：資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟動資金。

2、從功能上看：是投資者享有權(quán)益、承擔責任的資金。

3、從法律地位上看：投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實際資本數(shù)額享有權(quán)益和承擔責任。

4、從時效來看：投資者不得隨意收回資本，企業(yè)可以無限期地占用。

二、資本金的籌集

1、資本金的最低限額：

（1）股份有限公司

（2）有限責任公司

（3）一人有限責任公司

（4）公司制的會計師事務所

（5）股份有限公司形式設立的保險公司

（6）股份有限公司形式設立證券公司

（7）經(jīng)紀類的證券公司

（8）綜合類的證券公司

2、資本金的出資方式：

投資者可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣性資產(chǎn)兩種形式出資。

全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%

3、資本金繳納期限：

（1）實收資本制

（2）授權(quán)資本制

（3）折衷資本制

我國公司法規(guī)定：資本金的繳納采用折衷資本制，資本金可以分期繳納，但首次出資不利低于法定的注冊資本最低

限額。

股份有限公司和有限責任公司的股東首次出資不得低于注冊資本的20%,其余部分由股東自公司成立

之日起兩年繳足，投資公司可以在5年內(nèi)繳足。

而對于一人公司，股東應當一次足額繳納公司章程規(guī)定的注冊資本額。

4、資本金的評估

（三）資本金的管理原則

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總原則：資本保全

具體要求：

1、資本確定原則：即企業(yè)設立時資本金數(shù)額的確定。如果投資者沒有足額認繳資本總額，企業(yè)就職不能成立。

根據(jù)《公司法》等法律法規(guī)的規(guī)定，一方面，投資者以認繳的資本為限對公司承擔責任；另一方面，投資者以實際

繳納的資本為依據(jù)行使表決權(quán)和分取紅利。

2、資本充實原則：指資本金的籌集應當及時、足額。

（1）投資違約的處罰：兩種情況

（2）驗資要求：

3、資本維持原則：指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期有義務保持資本金的完整性。

不得隨意增減資本金。

企業(yè)不得隨意回購本企業(yè)發(fā)行的股份。

第二節(jié)股權(quán)籌資

企業(yè)所能采用的籌資方式，一方面受法律環(huán)境和融資市場的制約；另一方面也受企業(yè)性質(zhì)的制約。

中小企業(yè)和非公司制企業(yè)的籌資方式比較有限；

股份制有限公司和有限責任公司的籌資方式相對多樣。

股權(quán)籌資方式主要有：三種。

此外，我國上市公司引入戰(zhàn)略投資者的行為，也屬于股權(quán)籌資的范疇。

一、吸收直接投資

指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的

一種籌資方式。

是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式。

吸收直接投資實際出資額，注冊資本部份形成實收資本，超出注冊資本的部分屬于資本溢價，形成資本公積。

（-）吸收直接投資的種類

1、吸收國家投資

國家投資是指有權(quán)代表國家投資的政府部門或機構(gòu)，以國有資產(chǎn)投入公司，這種情況下形成的資本叫國有資本。

其特點：

（1）產(chǎn)權(quán)歸屬國家；

（2）資金的運用主處置受國家約束較大；

（3）在國有公司中采用比較廣泛。

2、吸收法人投資

法人投資：指法人單位以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司，這種情況下形成的資本稱為法人資本。

其特點：

⑴7生在法人單位之間；

（2）以參與公司利潤分配或控制為目的；

（3）出資方式靈活多樣。

3、吸收外商直接投資

4、吸收社會公眾投資

是指社會個人或本公司職工經(jīng)個人合法財產(chǎn)投入公司，這種情況下形成的資本稱為個人資本。

其特點：

<1）參加投資的人員較多；

（2）每人投資的數(shù)額相對較少；

（3）以參與公司利潤分配為基本目的。

（二）吸收直接投資的出資方式

1、以貨幣資產(chǎn)出資

是吸收直接投資中最重要的方式。

我國《公司法》規(guī)定，公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30冊

2、以實物資產(chǎn)出資

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3、以土地使用權(quán)出資

4、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資

上述三種出資方式：

(1)非貨幣資產(chǎn)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有用；

(2)作價需公平合理。

此外，以無形資產(chǎn)出資方式的限制，《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、自然人姓名、

商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設定擔保的財產(chǎn)等作價出資。

對于非貨幣性資產(chǎn)出資，需同時滿足三個條件：可以用貨幣計價；可以依法轉(zhuǎn)讓；法律不禁止。

《公司法》對無形資產(chǎn)的出資比例要求沒有明確限制，但《外資企業(yè)法實施細則》另有規(guī)定，外資企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)權(quán)、

專有技術(shù)的作

價應與國際上通常的作價原則相一致，且作價金額不得超過注冊資本的20機

(三)吸收直接投資的程序

I、確定籌資數(shù)量

2、尋找投資單位

3、協(xié)商和簽署投資協(xié)議

4、取得所籌集的資金

(四)吸收直接投資的籌資特點

1、能夠盡快形成生產(chǎn)能力；

2、容易進行信息溝通；

3、吸收投資的手續(xù)相對比較簡單；

4、資本成本較高；

5、企業(yè)控制權(quán)集中，不利于企業(yè)治理；

6、不利于產(chǎn)權(quán)交易。

二、發(fā)行普通股股票

股票：是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。

股票只能由股份有限公司發(fā)行。

(-)股票的特征與分類

1、股票的特點：

(1)永久性：公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長期自有資金，沒有期限，無需償還。即一般情況下不得退股，

也不得回購。

⑵流通性：股票可以在資本市場上自由轉(zhuǎn)讓、買賣和流通，也可以繼承、贈送或作為抵押品。尤其是上市股票流

通很強。

⑶風險性：股東是企業(yè)風險的主要承擔者。風險的表現(xiàn)形式有：股票價格的波動性、紅

利的不確定性、破產(chǎn)清算時股東處于剩余財產(chǎn)分配的最后順序。

(4)參與性：股東有權(quán)參與公司的管理。但承擔有限責任，同時遵守公司章程的義務。

2、股東的權(quán)利

股東最基本的權(quán)利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權(quán)、公司重大決策參與權(quán)和選擇公司管理者的權(quán)

利，并以其所持股份為限對公司承擔責任。

(1)公司管理權(quán)：主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財務監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會

召集權(quán)等方面。

(2)收益分享權(quán)：即利潤分配權(quán)

(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)：雖不得退股，但可依法轉(zhuǎn)讓。

(4)優(yōu)先認購權(quán)：即優(yōu)先認購新發(fā)行股份的權(quán)利(5)剩余財產(chǎn)要求權(quán)：即當公司解散、清算時，股東有對清償債

務、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財產(chǎn)索取的權(quán)利。

3、股票的種類

(1)按股東權(quán)利和義務分：

①#通股股票：(普通股)是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務，不加特別限制的，股利不固定的股票。

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普通股是最基本的股票，股份有限公司通常只發(fā)行普通股。

②優(yōu)先股股票：(優(yōu)先股)是公司發(fā)行的相對于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。

優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在：優(yōu)先分配股利、優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)。

但優(yōu)先股股東在股東大會上通常無表決權(quán)，在參與公司經(jīng)營管理上受到一定的限制，僅對涉及優(yōu)先股權(quán)利的問題有

表決權(quán)。

(2)按票面有無記名分：

①記名股票：即股票票面記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊的股票。

②無記名股：不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。

《公司法》規(guī)定：公司向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票；向社會公眾發(fā)行的股票，可

以為記名股票，也可以為無記名股票。

(3)按發(fā)行對象和上市地區(qū)分：

A股、B股、H股、N陽口S股。

(二)股份有限公司的設立、股票的發(fā)行與上市

1、股份有限公司的設立

(1)發(fā)起人：2~200人，其保須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。

(2)設立方式:

①發(fā)起設立：公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低

于注冊資本的20%,其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起2年內(nèi)繳足(投資公司可以在5年內(nèi))

②募集設立：發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總額的35%

(3)發(fā)起人承擔的責任

①公司不能成立時，發(fā)起人對設立行為所產(chǎn)生的債務和費用負連帶責任；

②公司不能設立時，發(fā)起人對認股人已繳納的股款

負返還股款并加算同期銀行存款利息的連帶責任；

③在公司設立過程中，由于發(fā)起人的過失致使公司利益受到損害的，應當對公司承擔賠償責任。

2、股分有限公司首次發(fā)行股票的一般程序

(1)發(fā)起人認足股份、繳足股資；

(2)提出公開募集股份的申請：

(3)公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議；

(4)招認股份，繳納股款：

(5)召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會；

(6)辦理公司設立登記、交割股票。

3、股票上市交易

(1)股票上市的目的

①便于籌措新資金

②促進股權(quán)流通與轉(zhuǎn)讓

③促進股權(quán)分散化

④便于確定公司價值

股票上市也有不利的一面：

①上市成本高，手續(xù)嚴格復雜；

②公司將負擔較高的信息披露成本

③信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)機密

④股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司信譽

⑤可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上困難

(2)股票上市的條件：

《證券法》規(guī)定：

①股票經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準已公開發(fā)行；

②公司股本總額不少于人民幣3000萬元；

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③公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司投本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份

的比例為10%以上

④公司最近3年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

（3）股票上市的暫停、終止與特別處理

當上市公司出現(xiàn)經(jīng)營情況惡化、存在重大違法違規(guī)行為或其他原因?qū)е虏环仙鲜袟l件時，就可能被暫?；蚪K止上

市。

特別處理：上市公司出現(xiàn)財務狀況或其他狀況異常

①財務狀況異常

A、最近2個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤為負數(shù)

B、最近1個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本

C、最近1個會計年度經(jīng)審計的股東權(quán)益扣除注冊會計師和有關部門不予確認的部分后，低于注冊資本D、

注冊會計師對最近1個會計年度的財務報告出具無法表示意見或否定意見的審計報告。

E、最近1份經(jīng)審計的財務報告對上年度利潤進行調(diào)整，導致連續(xù)2個會計年度虧損；F、

經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會認定為財務狀況異常的。

②其他狀況異常：指自然災害、重大事故導致生產(chǎn)經(jīng)營活動基本中止，公司涉及的可能賠償金額超過公司凈資產(chǎn)的

訴訟等情況。

（三）上市公司的股票發(fā)行

1、首次上市公開發(fā)行股票

2、上市公開發(fā)行股票：包括增發(fā)和配股兩種形式

3、非上市公開發(fā)行股票

（四）引入戰(zhàn)略投資者

1、戰(zhàn)略投資者的概念與要求

按照證監(jiān)會的規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務緊密且欲長

期持有發(fā)行公司股票的法人。

一般來說，作為戰(zhàn)略投資者的基本要求是：

（1）要與公司的經(jīng)營業(yè)務緊密聯(lián)系

（2）要出于長期投資目的而較長時期地持有股票

（3）要具有相當?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多。

2、引入戰(zhàn)略投資者的作用

對戰(zhàn)略投資者的基本資質(zhì)條件是：擁有比較雄厚的資金、核心的技術(shù)、先進的管理，同時要有較好的實業(yè)基礎和較

強的融資能力。

（1）提升公司形象，提高資本市場認同度。

（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理。

（3）提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力。

（4）達到階段性的融資目標，加快實現(xiàn)公司上市融資進程。

（五）發(fā)行普通股的籌資特點

1、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。

2、沒有固定的利息負擔，資本成本較低。

3、能增強公司的社會聲譽。

4、促進股權(quán)流通與轉(zhuǎn)讓

5、籌資費用較高，手續(xù)復雜。

6、不能盡快形成生產(chǎn)能力。

7、公司控制權(quán)分散，容易被經(jīng)理人控制。

三、留存收益

（-）留存收益的性質(zhì)

屬于所有者權(quán)益

留存的原因有三：

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（-）留存收益的籌資途徑

1、提取盈余公積

2、未分配利潤

（三）利用留存收益的籌資特點

1、不用發(fā)生籌資費用

2、維持公司的控制權(quán)分布

3、籌資數(shù)額有限

四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點

（―）優(yōu)點

1、股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎

2、是企業(yè)良好信譽基礎

3、企業(yè)財務風險較小

（-）缺點

1、資本成本負擔較重

2、容易分散企業(yè)的控制權(quán)

3、信息溝通與披露成本較大

第三節(jié)債務籌資

向銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用，是債務籌資的基本形式。短期借款和商業(yè)信用屬于營運資金管理的

范疇。

一、銀行借款

（-）銀行借款的種類

1、按提供貸款的機構(gòu)分：

（1）政策性銀行貸款

（2）商業(yè)銀行貸款

（3）其他金融機構(gòu)貸款

2、按機構(gòu)對貸款有無擔保要求

（1）信用貸款

（2）擔保貸款

①保證貸款

②抵押貸款

③質(zhì)押貸款

3、按企業(yè)取得貸款的用途

（1）基本建設貸款

（2）專項貸款

（3）流動資金貸款

（二）銀行借款的程序與保護性條款

1、銀行借款的程序

2、長期貸款的保護條款

（1）例行性保護條款

（2）一般性保護條款

（3）特殊性保護條款

（三）銀行借款的籌資特點

（1）籌資速度快

（2）資本成本低

（3）籌資彈性大

（4）限制條款多

（5）籌資數(shù)額有限

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二、發(fā)行公司債券

企業(yè)債券：又稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

（-）發(fā)行債券的條件與種類

1、發(fā)行債券的條件

（1）發(fā)行債券的資格

（2）發(fā)行債券的條件

（3）用途

（4）債券上市的條件

2、公司債券的種類

（1）按是否記名分

①記名債券

②無記名公司債券

（2）按是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)

①可轉(zhuǎn)換債券

②不可轉(zhuǎn)換債券

（3）按有無特定財產(chǎn)擔保

①擔保債券②信用債券

（-）發(fā)行債券的程序

1、作出決議。

2、提出申請。

3、公告募集辦法。

4、委托證券經(jīng)營機構(gòu)發(fā)售。

5、交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。

（三）債券的償還

1、提前償還。

2、分批償還。

3、一次償還。

（四）發(fā)行公司債券的籌資特點

1、一次籌資數(shù)額大。

2、提高公司的社會聲譽。

3、募集資金的使用限制條件少。

4、能夠鎖定資本成本的負擔。

5、發(fā)行資格要求高。

6、資本成本較高。

三、融資租賃

（-）租賃的特征與分類

1、租賃的基本特征

（1）所有權(quán)與使用權(quán)相分離

（2）融資與融物相結(jié)合

（3）租金的分期歸流。

2、租賃的分類

（1）經(jīng)營租賃

①概念

②特點

（2）融資租賃

①概念

②特點

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(-)融資租賃的基本程序與形式

1、融資租賃的基本程序

(1)選擇租賃公司

(2)簽訂購貨協(xié)議

(3)簽租賃合同

(4)交貨驗收

(5)定期交付租金

(6)合同期滿處置設備

2、融資租賃的基本形式

(1)直接租賃

(2)售后回租

(3)杠桿租賃

(三)融資租賃租金的計算

I、租金的構(gòu)成

融資租賃每期租金的多少，主要取決于以下幾個因素：

(1)設備原價及預計殘值

(2)利息

(3)租賃手續(xù)費

2、租金的支付方式

在實務中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。

3、租金的計算

等額年金法下：后付租金與先付租金

(四)融資租賃的籌資特點

1、在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)。

2、財務風險小，財務優(yōu)勢明顯。

3、融資租賃籌資的限制條件較少。

4、租賃能延長資金融通的期限。

5、免遭設備陳舊過時的風險。

6、資本成本高。

四、債務籌資優(yōu)缺點

(―)優(yōu)點

1、籌資速度較快。

2、籌資彈性大

3、資本成本負擔較輕

4、可以利用財務杠桿

5,穩(wěn)定公司控制權(quán)。

(二)債務籌資缺點

1、不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎

2、財務風險較大

3、籌資數(shù)額有限

第四節(jié)衍生工具籌資

我國上市公司目前最常見的主要有或轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證。

一、可轉(zhuǎn)換債券

(一)可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

1、證券期權(quán)性

2、資本轉(zhuǎn)換性

3、贖回與回售

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（-）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

1、標的股票

2、票面利率

3、轉(zhuǎn)換價格

4、轉(zhuǎn)換比率

5、轉(zhuǎn)換期

6、贖回條款（加速條款）

7、回售條款

8、強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款

（三）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件

1、最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)平均收益率平均在10%以上；屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以

略低，但是不得低于7%；

2、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負債率不高于70機

3、累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；

4、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應當符合關于公

開發(fā)行股票的條件。

發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除符合公開發(fā)行證券的一般條件外，還應當符合的規(guī)定包括：

1、公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元；

2、最近3個會計年度實現(xiàn)的平均可分配利潤不少于公司債券1年的利息；

3、最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

平均不少于公司債券1年的利息；

4、本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%,預計所附認股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不

超過擬發(fā)行公司債券總額等。

（四）可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點

1、籌資靈活性；

2、資本成本較低；

3、籌資效率高；

4,存在不轉(zhuǎn)換的財務壓力；

5、存在回售的財務壓力；

6、股價大幅上揚風險。

二、認股權(quán)證

概念：全稱為股票認購授權(quán)證，是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認購該公

司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。

（-）認股權(quán)證的基本性質(zhì)

1、證券期權(quán)性

2、認股權(quán)證是一種投資工具。

（二）認股權(quán)證的種類

1、美式認股權(quán)證與歐式認股權(quán)證

2、長期認股權(quán)證與短期認股權(quán)證

（三）認股權(quán)證的籌資特點

1、認股權(quán)證是一種融資促進工具，它能促使公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計劃，順利實現(xiàn)融資。

2、有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。

3、作為激勵機制的認股權(quán)證有利于推動上市公司的股權(quán)激勵機制。

第五節(jié)資金需要量預測

一、因素分析法：

又稱分析調(diào)整法，是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據(jù)預測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務和資金周轉(zhuǎn)加速

的要求，進行分析調(diào)整，來預測資金需耍量的一種方法。

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該法計算簡便，容易掌握，但預測結(jié)果不太準確。

通常用于品種繁多、規(guī)格復雜、資金用量較小的項目。

其公式：見教材

二、銷售百分比法

（-）基本原理：是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關系，預測未來資金需要量的方法。

（-）基本步驟：

1、確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目

2、確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債有關項目與銷售額的穩(wěn)定比例關系。

3、確定需要增加的籌資數(shù)量

追加籌資額=（資產(chǎn)變動百分比-負債變動百分比）X銷售增長額

外總籌資額=追加籌資額-內(nèi)部資金來源

內(nèi)部資金來源=計劃銷售額X銷售凈利率X（1-股利支付率）

三、資金習性預測法

資金習性預測法：是根據(jù)資金習性預測未來資金需要量的一種方法。

資金習性：指資金變動同產(chǎn)銷量變動之間的關系。

資金按其習性分類，分為：

不變資金：

變動資金：

半變動資金：

（-）根據(jù)資金占有總額與產(chǎn)銷量的關系預測（總額預測分析法）

Y=a+bx

回歸直線法：

聯(lián)立方程：

Ly=na+bEx①

Exy=a￡x+bEx2②

（-）采用逐項分析法預測

高低點法的應用

第六節(jié)資本成本與資本結(jié)構(gòu)

一、資本成本

（一）資本成本的含義

資本成本：指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和用資費用。

其內(nèi)容：

1、籌資費

2：占市費：用資費，是其主要內(nèi)容

（二）資本成本的作用

1、資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)。

2、平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)。

3、資本成本是評價投資項目可行性的主要依據(jù)。

4、資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。

（三）影響資本成本的因素

1、總體經(jīng)濟環(huán)境

2、資本市場條件

3、企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況

4、企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求

（四）個別資本成本的計算

個別資本成本：指單一融資方式的資本成本。

1、資本成本計算的基本模式

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(1)一般模式

資本成本率=每年的稅后資金使用費/籌資總額X(1-籌資費率)

其中籌資總額：按發(fā)行價格計算

(2)折現(xiàn)模式

使凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。

2、銀行借款資本成本的計算

3、公司債券資本成本的計算

4、融資租賃資本成本的計算

5、普通股資本成本的計算

(1)股利增長模型

(2)資本資產(chǎn)定價模型

6、留存收益資本成本的計算

(五)平均資本成本的計算

Kw=SKjwj

權(quán)數(shù)價值的選擇問題：

1、賬面價值權(quán)數(shù)

2、市場價值權(quán)數(shù)

3、目標價值權(quán)數(shù)

(六)邊際資金成本的計算

二、杠桿效應

含義：由于特定費用(固定的生產(chǎn)經(jīng)營費用和固定的財務費用)的存在，當某一財務變量發(fā)生較小變動后，會導致

另一財務變量發(fā)行更大的變動。

(-)經(jīng)營杠桿效應

1、經(jīng)營杠桿的含義

2、經(jīng)營杠桿系數(shù)

DOL=息稅前利潤變動率/業(yè)務量變動率

=(AEBIT/EBIT)/(AX/X)

=(p-b)x/[(p-b)x-a]=M/(M-A)=M/EBIT

影響因素：p、x：兩者屬于市場因素(反向)

a、b：兩者屬于成本因素(同向)

3、經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險

(二)財務杠桿效應

1、財務杠桿含義

2、財務杠桿系數(shù)

DFL=每股利潤變動率/息稅前利潤變動率

=[△EPS/EPS]/[AEBIT/EBIT]

=[(p_b)x-a]/[(p