一般項目-可行性研究報告的各種財務(wù)分析(含計算公式)

項目可行性分析中主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的理論與應(yīng)用一般項目-可行性研究報告的各種財務(wù)分析(含計算公式)本文主要包括兩部份，第一部分是對項目投資可行性分析用到的主要指標(biāo)進(jìn)行解釋，第二部分是結(jié)合實(shí)例，講解評價項目可行性時如何運(yùn)用經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。以《中國產(chǎn)業(yè)競爭情報網(wǎng)項目可行性分析報告》為例項目總論總論作為可行性分析報告的首要部分，要綜合敘述研究報告中各部分的主要問題和研究結(jié)論，并對項目的可行與否提出最終建議，為可行性分析的審批提供方便。一、項目概況（一）項目名稱（二）項目承辦單位介紹（三）項目可行性分析工作承擔(dān)單位介紹（四）項目主管部門介紹（五）項目建設(shè)內(nèi)容、規(guī)模、目標(biāo)（五）項目建設(shè)地點(diǎn)二、項目可行性分析主要結(jié)論在可行性分析中，對項目的產(chǎn)品銷售、原料供應(yīng)、政策保障、技術(shù)方案、資金總額及籌措、項目的財務(wù)效益和國民經(jīng)濟(jì)、社會效益等重大問題，都應(yīng)得出明確的結(jié)論，主要包括：、（一）項目產(chǎn)品市場前景（二）項目原料供應(yīng)問題（三）項目政策保障問題（四）項目資金保障問題（五）項目組織保障問題（六）項目技術(shù)保障問題（七）項目人力保障問題（七）項目風(fēng)險控制問題（八）項目財務(wù)效益結(jié)論（九）項目社會效益結(jié)論（十）項目可行性綜合評價三、主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表在總論部分中，可將研究報告中各部分的主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)匯總，列出主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表，使審批和決策者對項目作全貌了解。四、存在問題及建議對可行性分析中提出的項目的主要問題進(jìn)行說明并提出解決的建議。項目背景這一部分主要應(yīng)說明項目發(fā)起的背景、投資的必要性、投資理由及項目開展的支撐性條件等等。一、項目建設(shè)背景（一）中國奢侈品行業(yè)迅速發(fā)展（二）項目發(fā)起人發(fā)起緣由（三）翡翠市場需求強(qiáng)勁二、項目建設(shè)必要性（一）滿足消費(fèi)者的消費(fèi)需求（二）優(yōu)化本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（三）帶動本地區(qū)居民就業(yè)（四）……三、項目建設(shè)可行性（一）經(jīng)濟(jì)可行性（二）政策可行性（三）技術(shù)可行性（四）模式可行性（五）組織和人力資源可行性市場分析市場分析在可行性分析中的重要地位在于，任何一個項目，其生產(chǎn)規(guī)模的確定、技術(shù)的選擇、投資估算甚至廠址的選擇，都必須在對市場需求情況有了充分了解以后才能決定。而且市場分析的結(jié)果，還可以決定產(chǎn)品的價格、銷售收入，最終影響到項目的盈利性和可行性。在可行性分析報告中，要詳細(xì)研究當(dāng)前市場現(xiàn)狀，以此作為后期決策的依據(jù)。一、項目產(chǎn)品市場調(diào)查（一）產(chǎn)品國際市場調(diào)查（二）產(chǎn)品國內(nèi)市場調(diào)查（三）產(chǎn)品價格調(diào)查（四）產(chǎn)品上游原料市場調(diào)查（五）產(chǎn)品下游消費(fèi)市場調(diào)查（六）產(chǎn)品市場競爭調(diào)查二、產(chǎn)品市場預(yù)測市場預(yù)測是市場調(diào)查在時間上和空間上的延續(xù)，是利用市場調(diào)查所得到的信息資料，根據(jù)市場信息資料分析報告的結(jié)論，對本未來市場需求量及相關(guān)因素所進(jìn)行的定量與定性的判斷與分析。在可行性分析工作中，市場預(yù)測的結(jié)論是制訂產(chǎn)品方案，確定項目建設(shè)規(guī)模所必須的依據(jù)。（一）產(chǎn)品國際市場預(yù)測（二）產(chǎn)品國內(nèi)市場預(yù)測（三）產(chǎn)品價格預(yù)測（四）產(chǎn)品上游原料市場預(yù)測（五）產(chǎn)品下游消費(fèi)市場預(yù)測（六）加工項目發(fā)展前景綜述規(guī)劃方案一、項目產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)劃方案二、項目產(chǎn)品工藝規(guī)劃方案（一）工藝設(shè)備選型（二）工藝說明（三）工藝流程三、項目產(chǎn)品營銷規(guī)劃方案（一）營銷戰(zhàn)略規(guī)劃（二）營銷模式在商品經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)要根據(jù)市場情況，制定合格的銷售模式，爭取擴(kuò)大市場份額，穩(wěn)定銷售價格，提高產(chǎn)品競爭能力。因此，在可行性分析中，要對市場營銷模式進(jìn)行研究。1、投資者分成2、企業(yè)自銷3、國家部分收購4、經(jīng)銷人代銷及代銷人情況分析（三）促銷策略……土建總規(guī)一、項目建設(shè)地（一）項目建設(shè)地地理位置（二）項目建設(shè)地自然情況（三）項目建設(shè)地資源情況（四）項目建設(shè)地經(jīng)濟(jì)情況（五）項目建設(shè)地人口情況二、項目土建總規(guī)（一）項目廠址及廠房建設(shè)1、廠址2、廠房建設(shè)內(nèi)容3、廠房建設(shè)造價（二）土建規(guī)劃總平面布置圖（三）場內(nèi)外運(yùn)輸1、場外運(yùn)輸量及運(yùn)輸方式2、場內(nèi)運(yùn)輸量及運(yùn)輸方式3、場內(nèi)運(yùn)輸設(shè)施及設(shè)備（四）項目土建及配套工程1、項目占地2、項目土建及配套工程內(nèi)容（五）項目土建及配套工程造價（六）項目其他輔助工程1、供水工程2、供電工程3、供暖工程4、通信工程5、其他安全方案在項目建設(shè)中，必須貫徹執(zhí)行國家有關(guān)環(huán)境保護(hù)、能源節(jié)約和職業(yè)安全衛(wèi)生方面的法規(guī)、法律，對項目可能對環(huán)境造成的短期和長遠(yuǎn)影響，對影響勞動者健康和安全的因素，都要在可行性分析階段進(jìn)行分析，提出防治措施，并對其進(jìn)行評價，推薦技術(shù)可行、經(jīng)濟(jì)，且布局合理，對環(huán)境的有害影響較小的最佳方案。按照國家現(xiàn)行規(guī)定，凡從事對環(huán)境有影響的建設(shè)項目都必須執(zhí)行環(huán)境影響報告書的審批制度，同時，在可行性分析報告中，對環(huán)境保護(hù)和勞動安全要有專門論述。一、項目環(huán)境保護(hù)方案（一）項目環(huán)境保護(hù)設(shè)計依據(jù)（二）項目環(huán)境保護(hù)措施（三）項目環(huán)境保護(hù)評價二、項目資源利用及能耗分析（一）項目資源利用及能耗標(biāo)準(zhǔn)（二）項目資源利用及能耗分析三、項目節(jié)能方案（一）項目節(jié)能設(shè)計依據(jù)（二）項目節(jié)能分析四、項目消防方案（一）項目消防設(shè)計依據(jù)（二）項目消防措施（三）火災(zāi)報警系統(tǒng)（四）滅火系統(tǒng)（五）消防知識教育四、項目勞動安全衛(wèi)生方案（一）項目勞動安全設(shè)計依據(jù)（二）項目勞動安全保護(hù)措施人員安排在可行性分析報告中，根據(jù)項目規(guī)模、項目組成和工藝流程，研究提出相應(yīng)的企業(yè)組織機(jī)構(gòu)，勞動定員總數(shù)及勞動力來源及相應(yīng)的人員培訓(xùn)計劃。一、項目組織計劃（一）組織形式（二）工作制度二、項目勞動定員和人員培訓(xùn)（一）勞動定員（二）年總工資和職工年平均工資估算（三）人員培訓(xùn)及費(fèi)用估算進(jìn)度安排項目實(shí)施時期的進(jìn)度安排也是可行性分析報告中的一個重要組成部分。所謂項目實(shí)施時期亦可稱為投資時間，是指從正式確定建設(shè)項目到項目達(dá)到正常生產(chǎn)這段時間。這一時期包括項目實(shí)施準(zhǔn)備，資金籌集安排，勘察設(shè)計和設(shè)備訂貨，施工準(zhǔn)備，施工和生產(chǎn)準(zhǔn)備，試運(yùn)轉(zhuǎn)直到竣工驗(yàn)收和交付使用等各工作階段。這些階段的各項投資活動和各個工作環(huán)節(jié)，有些是相互影響的，前后緊密銜接的，也有些是同時開展，相互交叉進(jìn)行的。因此，在可行性分析階段，需將項目實(shí)施時期各個階段的各個工作環(huán)節(jié)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃，綜合平衡，作出合理又切實(shí)可行的安排。一、項目實(shí)施的各階段（一）建立項目實(shí)施管理機(jī)構(gòu)（二）資金籌集安排（三）技術(shù)獲得與轉(zhuǎn)讓（四）勘察設(shè)計和設(shè)備訂貨（五）施工準(zhǔn)備（六）施工和生產(chǎn)準(zhǔn)備（七）竣工驗(yàn)收二、項目實(shí)施進(jìn)度表三、項目實(shí)施費(fèi)用（一）建設(shè)單位管理費(fèi)（二）生產(chǎn)籌備費(fèi)（三）生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)（四）辦公和生活家具購置費(fèi)（五）其他應(yīng)支出的費(fèi)用源（二）項目籌資方案三、項目投資使用計劃（一）投資使用計劃（二）借款償還計劃四、項目財務(wù)評價說明&財務(wù)測算假定（一）計算依據(jù)及相關(guān)說明（二）項目測算基本設(shè)定五、項目總成本費(fèi)用估算（一）直接成本（二）工資及福利費(fèi)用（三）折舊及攤銷（四）工資及福利費(fèi)用（五）修理費(fèi)（六）財務(wù)費(fèi)用（七）其他費(fèi)用（八）財務(wù)費(fèi)用（九）總成本費(fèi)用六、銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算（一）銷售收入（二）銷售稅金及附加（三）增值稅（四）銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算七、損益及利潤分配估算八、現(xiàn)金流估算（一）項目投資現(xiàn)金流估算（二）項目資本金現(xiàn)金流估算項目分析在對建設(shè)項目進(jìn)行評價時，所采用的數(shù)據(jù)多數(shù)來自預(yù)測和估算。由于資料和信息的有限性，將來的實(shí)際情況可能與此有出入，這對項目投資決策會帶來風(fēng)險。為避免或盡可能減少風(fēng)險，就要分析不確定性因素對項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響，以確定項目的可靠性，這就是不確定性分析。根據(jù)分析內(nèi)容和側(cè)重面不同，不確定性分析可分為盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。在可行性分析中，一般要進(jìn)行的盈虧平衡平分析、敏感性分配和概率分析，可視項目情況而定。（一）盈虧平衡分析（二）敏感性分析項目效益在建設(shè)項目的技術(shù)路線確定以后，必須對不同的方案進(jìn)行財務(wù)、經(jīng)濟(jì)效益評價，判斷項目在經(jīng)濟(jì)上是否可行，并比選出優(yōu)秀方案。本部分的評價結(jié)論是建議方案取舍的主要依據(jù)之一，也是對建設(shè)項目進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。本部分就可行性分析報告中財務(wù)、經(jīng)濟(jì)與社會效益評價的主要內(nèi)容做一概要說明一、財務(wù)評價財務(wù)評價是考察項目建成后的獲利能力、債務(wù)償還能力及外匯平衡能力的財務(wù)狀況，以判斷建設(shè)項目在財務(wù)上的可行性。財務(wù)評價多用靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)為主的辦法進(jìn)行。并用財務(wù)評價指標(biāo)分別和相應(yīng)的基準(zhǔn)參數(shù)——財務(wù)基準(zhǔn)收益率、行業(yè)平均投資回收期、平均投資利潤率、投資利稅率相比較，以判斷項目在財務(wù)上是否可行。（一）財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值是指把項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率）折算到建設(shè)期初（項目計算期第一年年初）的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值是考察項目在其計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。如果項目財務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項目的盈利能力達(dá)到或超過了所要求的盈利水平，項目財務(wù)上可行。（二）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目實(shí)際收益率的一個動態(tài)指標(biāo)，該指標(biāo)越大越好。一般情況下，財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時，項目可行。（三）投資回收期Pt投資回收期按照是否考慮資金時間價值可以分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。以動態(tài)回收期為例：（l）計算公式動態(tài)投資回收期的計算在實(shí)際應(yīng)用中根據(jù)項目的現(xiàn)金流量表，用下列近似公式計算：Pt=（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1）+上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（2）評價準(zhǔn)則1）Pt≤Pc（基準(zhǔn)投資回收期）時，說明項目（或方案）能在要求的時間內(nèi)收回投資，是可行的；2）Pt>Pc時，則項目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。（四）項目投資收益率ROI項目投資收益率是指項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年息稅前利潤或營運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤（EBIT)與項目總投資（TI）的比率?？偼顿Y收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。ROI≥部門（行業(yè)）平均投資利潤率（或基準(zhǔn)投資利潤率）時，項目在財務(wù)上可考慮接受。（五）項目投資利稅率項目投資利稅率是指項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或平均年利潤總額與銷售稅金及附加與項目總投資的比率，計算公式為：投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額/總投資×100%投資利稅率≥部門（行業(yè)）平均投資利稅率（或基準(zhǔn)投資利稅率）時，項目在財務(wù)上可考慮接受。（六）項目資本金凈利潤率（ROE）項目資本金凈利潤率是指項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)平均凈利潤(NP)與項目資本金(EC)的比率。項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。（七）項目測算核心指標(biāo)匯總表二、國民經(jīng)濟(jì)評價國民經(jīng)濟(jì)評價是項目經(jīng)濟(jì)評價的核心部分，是決策部門考慮項目取舍的重要依據(jù)。建設(shè)項目國民經(jīng)濟(jì)評價采用費(fèi)用與效益分析的方法，運(yùn)用影子價格、影子匯率、影子工資和社會折現(xiàn)率等參數(shù)，計算項目對國民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，評價項目在經(jīng)濟(jì)上的合理性。國民經(jīng)濟(jì)評價采用國民經(jīng)濟(jì)盈利能力分析和外匯效果分析，以經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）作為主要的評價指標(biāo)。根據(jù)項目的具體特點(diǎn)和實(shí)際需要，也可計算經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENPV）指標(biāo)，涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯或替代進(jìn)口節(jié)匯的項目，要計算經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值（ENPV），經(jīng)濟(jì)換匯成本或經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本。三、社會效益和社會影響分析在可行性分析中，除對以上各項指標(biāo)進(jìn)行計算和分析以外，還應(yīng)對項目的社會效益和社會影響進(jìn)行分析，也就是對不能定量的效益影響進(jìn)行定性描述。風(fēng)險防控一、建設(shè)風(fēng)險分析及防控措施二、法律政策風(fēng)險及防控措施三、市場風(fēng)險及防控措施四、籌資風(fēng)險及防控措施五、其他相關(guān)風(fēng)險及防控措施結(jié)論建議一、結(jié)論與建議根據(jù)前面各節(jié)的研究分析結(jié)果，對項目在技術(shù)上、經(jīng)濟(jì)上進(jìn)行全面的評價，對建設(shè)方案進(jìn)行總結(jié)，提出結(jié)論性意見和建議。主要內(nèi)容有：1、對推薦的擬建方案建設(shè)條件、產(chǎn)品方案、工藝技術(shù)、經(jīng)濟(jì)效益、社會效益、環(huán)境影響的結(jié)論性意見2、對主要的對比方案進(jìn)行說明3、對可行性分析中尚未解決的主要問題提出解決辦法和建議4、對應(yīng)修改的主要問題進(jìn)行說明，提出修改意見5、對不可行的項目，提出不可行的主要問題及處理意見6、可行性分析中主要爭議問題的結(jié)論二、附件凡屬于項目可行性分析范圍，但在研究報告以外單獨(dú)成冊的文件，均需列為可行性分析報告的附件，所列附件應(yīng)注明名稱、日期、編號。1、項目建議書（初步可行性報告）2、項目立項批文3、廠址選擇報告書4、資源勘探報告5、貸款意向書6、環(huán)境影響報告7、需單獨(dú)進(jìn)行可行性分析的單項或配套工程的可行性分析報告8、需要的市場預(yù)測報告9、引進(jìn)技術(shù)項目的考察報告10、引進(jìn)外資的名類協(xié)議文件11、其他主要對比方案說明12、其他三、附圖1、廠址地形或位置圖（設(shè)有等高線）2、總平面布置方案圖（設(shè)有標(biāo)高）3、工藝流程圖4、主要車間布項目投資可行性的指標(biāo)主要有6個，其中2個是靜態(tài)指標(biāo)，4個是動態(tài)指標(biāo)。

靜態(tài)指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期、投資收益率。

動態(tài)指標(biāo)：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率。第一部份理論篇一、主要指標(biāo)財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR、財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV、投資回收期pt﹝一﹞、指標(biāo)解釋1.投資利潤率：是指項目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)所獲得的年利潤總額或年平均利潤總額與項目全部投資的比率。2.財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR):是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。是反映項目實(shí)際收益率的一個動態(tài)指標(biāo)，一般情況下，財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率（編制項目時設(shè)定為銀行貸款利率）時，項目可行。財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程是解一元n次方程的過程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有唯一解。

說得通俗點(diǎn),內(nèi)部收益率越高，說明你投入的成本相對地少，但獲得的收益卻相對地多。比如A、B兩項投資，成本都是10萬，經(jīng)營期都是5年，A每年可獲凈現(xiàn)金流量3萬，B可獲4萬，通過計算，可以得出A的內(nèi)部收益率約等于15%，B的約等于28%，這些，其實(shí)通過年金現(xiàn)值系數(shù)表就可以看得出來的。3.財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是指項目按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的目標(biāo)收益率，將項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折算到開發(fā)活動起始點(diǎn)的現(xiàn)值之和，它是開發(fā)項目財務(wù)評價中的一個重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。主要反映技術(shù)方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。凈現(xiàn)值是指投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值大于零則方案可行，且凈現(xiàn)值越大，方案越優(yōu)，投資效益越好。計算公式FNPV=項目在起始時間點(diǎn)上的財務(wù)凈現(xiàn)值i=項目的基準(zhǔn)收益率或目標(biāo)收益率〔CI-CO〕ˇt〔1+i〕ˉt表示第t期凈現(xiàn)金流量折到項目起始點(diǎn)上的現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值率即為單位投資現(xiàn)值能夠得到的財務(wù)凈現(xiàn)值。其計算公式為：FNPVR=FNPV/PVI（16—40)式中FNPVR——財務(wù)凈現(xiàn)值率；FNPV——項目財務(wù)凈現(xiàn)值；PVI——總投資現(xiàn)值。﹝二﹞凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法的比較1.凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法都是對投資方案未來現(xiàn)金流量計算現(xiàn)值的方法。2.運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時，其決策準(zhǔn)則是：NPV為正數(shù)，（投資的實(shí)際報酬率高于資本成本或最低的投資報酬率）方案可行；NPV為負(fù)數(shù)，（投資的實(shí)際報酬率低于資本成本或最低的投資報酬率）方案不可行；如果是相同投資的多方案比較，則NPV越大，投資效益越好。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了投資方案的最低報酬水平和資金時間價值的分析；缺點(diǎn)是NPV為絕對數(shù)，不能考慮投資獲利的能力。所以，凈現(xiàn)值法不能用于投資總額不同的方案的比較。3.運(yùn)用內(nèi)部報酬率法進(jìn)行投資決策時，其決策準(zhǔn)則是：IRR大于公司所要求的最低投資報酬率或資本成本，方案可行；IRR小于公司所要求的最低投資報酬率，方案不可行；如果是多個互斥方案的比較選擇，內(nèi)部報酬率越高，投資效益越好。內(nèi)部報酬率法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了投資方案的真實(shí)報酬率水平和資金時間價值；缺點(diǎn)是計算過程比較復(fù)雜、繁瑣。4.在一般情況下，對同一個投資方案或彼此獨(dú)立的投資方案而言，使用兩種方法得出的結(jié)論是相同的。但在不同而且互斥的投資方案時，使用這兩種方法可能會得出相互矛盾的結(jié)論。造成不一致的最基本的原因是對投資方案每年的現(xiàn)金流入量再投資的報酬率的假設(shè)不同。凈現(xiàn)值法是假設(shè)每年的現(xiàn)金流入以資本成本為標(biāo)準(zhǔn)再投資；內(nèi)部報酬率法是假設(shè)現(xiàn)金流入以其計算所得的內(nèi)部報酬率為標(biāo)準(zhǔn)再投資。5.資本成本是更現(xiàn)實(shí)的再投資率，因此，在無資本限量的情況下，凈現(xiàn)值法優(yōu)于內(nèi)部報酬率法。﹝三﹞、靜態(tài)投資回收期pt和動態(tài)投資回收期

1.靜態(tài)投資回收期（簡稱回收期）是指投資項目收回原始總投資所需要的時間，即以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。它有"包括建設(shè)期的投資回收期（PP）"和"不包括建設(shè)期的投資回收期（PP′）"兩種形式。

（1）公式法

如果某一項目的投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，投產(chǎn)后各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等，可按以下簡化公式直接計算不包括建設(shè)期的投資回收期：不包括建設(shè)期的回收期(

PP′)=原始總投資/投產(chǎn)后若干年相等的凈現(xiàn)金流量

包括建設(shè)期的回收期=不包括建設(shè)期的回收期+建設(shè)期

（2）列表法

是指通過列表計算"累計凈現(xiàn)金流量"的方式，來確定包括建設(shè)期的投資回收期，進(jìn)而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。因?yàn)椴徽撛谑裁辞闆r下，都可以通過這種方法來確定靜態(tài)投資回收期，因此，此法又稱為一般方法。

這表明在財務(wù)現(xiàn)金流量表的"累計凈現(xiàn)金流量"一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期PP恰好是累計凈現(xiàn)金流量為零的年限。如果無法在"累計凈現(xiàn)金流量"欄上找到零，必須按下式計算包括建設(shè)期的投資回收期PP：包括建設(shè)期的投資回收期(PP)

=最后一項為負(fù)值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)＋最后一項為負(fù)值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值÷下年凈現(xiàn)金流量

或：

包括建設(shè)期的投資回收期(PP)

=累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正值的年份-1＋該年初尚未回收的投資÷該年凈現(xiàn)金流量

2、靜態(tài)投資回收期的優(yōu)、缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)是能夠直觀地反映原始總投資的返本期限，便于理解，計算簡單；可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。缺點(diǎn)是沒有考慮資金時間價值和回收期滿后發(fā)生的現(xiàn)金流量；不能正確反映投資方式不同對項目的影響。只有靜態(tài)投資回收期指標(biāo)小于或等于基準(zhǔn)投資回收期的投資項目才具有財務(wù)可行性。

而動態(tài)投資回收期彌補(bǔ)了靜態(tài)投資回收期沒有考慮資金的時間價值這一缺點(diǎn)，使其更符合實(shí)際情況。動態(tài)投資回收期是項目從投資開始起，到累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量等于0時所需的時間。第二部份實(shí)操篇項目申報材料目錄1、企業(yè)簡介2.企業(yè)營業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、組織機(jī)構(gòu)代碼證及法人身份證復(fù)印件；3.項目核準(zhǔn)備案文件；4、申報文件及可研報告；5、免稅備案文件；6、環(huán)評批復(fù)；7、審計報告；8、銀行借款合同、借據(jù)、企業(yè)信用報告；9、建檔立卡扶貧協(xié)議書；10、承諾書；11、項目相關(guān)單據(jù)；項目文本目錄1.工程咨詢單位資格證書；第一章總論1.1項目背景1.2可行性項目編制的原則與依據(jù)1.3可行性研究綜述1.4項目建設(shè)指導(dǎo)思想及總體目標(biāo)1.5項目建設(shè)實(shí)施進(jìn)度計劃第二章項目建設(shè)必要性項目建設(shè)背景和必要性、可行性2.1項目建設(shè)背景2.2項目建設(shè)的必要性和可行性2.3項目建設(shè)經(jīng)濟(jì)意義第三章市場分析3.1市場需求、競爭、目標(biāo)分析3.2企業(yè)競爭策略分析第四章項目選址4.1廠址4.2廠址建設(shè)條件4.3項目所在地經(jīng)濟(jì)狀況第五章工藝技術(shù)方案5.1產(chǎn)品方案5.2工藝技術(shù)方案5.3設(shè)備選型5.4動力供應(yīng)第六章建設(shè)工程方案6.1總平面布置依據(jù)及原則6.2總圖布置6.3建筑設(shè)計6.4道路運(yùn)輸6.5公用設(shè)施第七章環(huán)境保護(hù)7.1設(shè)計依據(jù)和采用的標(biāo)準(zhǔn)7.2建設(shè)地區(qū)的環(huán)境現(xiàn)狀及影響7.3項目建設(shè)過程中對環(huán)境的影響及治理措施7.4環(huán)保監(jiān)測實(shí)施方案第八章職業(yè)安全衛(wèi)生8.1職業(yè)安全概述8.2勞動安全8.3職業(yè)衛(wèi)生安全第九章項目消防9.1編制依據(jù)及采用的規(guī)范9.2消防措施和設(shè)施第十章節(jié)能措施10.1節(jié)能編制依據(jù)10.2節(jié)能綜合能耗及計算10.3節(jié)能措施綜述第十一章項目組織管理11.1項目法人責(zé)任制11.2管理制度實(shí)施方案11.3項目建成后運(yùn)行管理第十二章項目招投標(biāo)12.1招標(biāo)依據(jù)12.2招標(biāo)范圍12.3招標(biāo)組織形式與方式12.4投標(biāo)、開標(biāo)、評標(biāo)有中標(biāo)的程序12.5項目招標(biāo)事項表第十三章項目建設(shè)進(jìn)度計劃13.1項目建設(shè)進(jìn)度說明13.2項目實(shí)施進(jìn)度表第十四章投資估算與資金籌措14.1投資估算14.2資金籌措第十五章經(jīng)濟(jì)效益分析15.1評價說明15.2產(chǎn)品銷售收入和成本估算15.3財務(wù)評價第十六章風(fēng)險分析16.1項目主要風(fēng)險因素16.2防范和降低風(fēng)險措施第十七章結(jié)論及建議17.1結(jié)論17.2建議第一章總論1.3可行性研究綜述1.3.項目采用先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)及節(jié)能設(shè)備，污染少，能耗低，而且產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國際先進(jìn)水平，可以滿足下游市場對產(chǎn)品的質(zhì)量要求。1.3.項目總投資為1997.02萬元，其中建筑工程費(fèi)用542.98萬元，設(shè)備購置及安裝工程費(fèi)664.1萬元，土地費(fèi)600萬元，其它費(fèi)用68.38萬元，建設(shè)期利息38.25萬元，鋪底流動資金83.3萬元。項目建設(shè)投資額為1997.02萬元，由以下渠道籌措：⑴企業(yè)自籌997.02萬元，占投資額49.93%；⑵申請商業(yè)銀行貸款1000萬元，占投資額50.07%。1.3.項目正常年銷售收入1880萬元，成本1291.98萬元，銷售稅金及附加124.08萬元，利潤總額493.94萬元，所得稅115.99萬元，稅后利潤347.96萬元（以上數(shù)據(jù)見《利潤表》），投資利潤率17.42%。稅后財務(wù)內(nèi)部收益率24.25%，財務(wù)凈現(xiàn)值8609萬元，投資回收期5.3年。資本利潤率16.65%。1.3.⑴項目建成后，正常年份冷藏5000噸大蒜，小蔥和水果及其他。⑵正常年份銷售收入1880萬元，繳納稅金及附加11.28萬元，營業(yè)稅112.8萬元；利潤總額463.94萬元，稅后利潤347.96萬元，靜態(tài)投資回收期：4.25年。⑶增加產(chǎn)品市場競爭力，進(jìn)一步加大產(chǎn)品在國內(nèi)市場的份額，力爭取得企業(yè)對外出口經(jīng)營權(quán)。⑷項目建成后將進(jìn)一步提升企業(yè)的生產(chǎn)能力，優(yōu)化質(zhì)量控制體系，為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展打下基礎(chǔ)。**實(shí)業(yè)財務(wù)評價第十四章投資估算與資金籌措1.1投資估算項目規(guī)模投資=建設(shè)投資+建設(shè)利息+鋪底流動資金1.1.1建設(shè)投資根據(jù)《投資項目可行性研究指南》相關(guān)內(nèi)容，項目建設(shè)投資估算內(nèi)容主要是：⑴生產(chǎn)廠房、生產(chǎn)設(shè)備購置、消防設(shè)施、供配電線路建設(shè)以及廠區(qū)道路、場地平整、綠化等。⑵工程項目其他費(fèi)用（建設(shè)單位管理費(fèi)、勘察設(shè)計費(fèi)、建設(shè)工程監(jiān)理費(fèi)、環(huán)境影響評價報告書編制費(fèi)等）。建設(shè)投資=建筑工程費(fèi)+設(shè)備費(fèi)+水電工程費(fèi)+其他費(fèi)用+預(yù)備費(fèi)（包括基本預(yù)備費(fèi)和價差預(yù)備費(fèi)）+建設(shè)期利息。按以上公式計算結(jié)果為：項目建設(shè)投資1997.02萬元（含建設(shè)期利息38.25萬元）。詳見：表1建設(shè)投資估算1.1.2鋪底流動資金估算流動資金的估算采用擴(kuò)大指標(biāo)法，鋪底流動資金按流動資金的30%計算，即為200萬元。項目規(guī)模投資=1875.47+38.25+83.3=1997.02萬元1.3投資估算的依據(jù)和方法⑴建筑工程費(fèi)根據(jù)云南省建筑安裝消耗量定額并結(jié)合現(xiàn)同類建筑的實(shí)際造價讀取。⑵新增設(shè)備價格均為廠家的報價和詢價新增設(shè)備基礎(chǔ)費(fèi)、新增設(shè)備安裝費(fèi)、新增設(shè)備機(jī)器具費(fèi)按項目性質(zhì)類別計取，在本項目中設(shè)備安裝費(fèi)按設(shè)備價格的10%計取，設(shè)備運(yùn)費(fèi)按廠家詢價的費(fèi)用一次包干。⑶其它費(fèi)用設(shè)計費(fèi)及可行性報告研究費(fèi)：按（計價格〔2002〕10號）文件計算，建設(shè)單位管理：按（財建〔2002〕394號）文件計算；工程監(jiān)理費(fèi)：按國家物價局（價費(fèi)字479號）文件計算；施工圖紙審查費(fèi)：按國家環(huán)保總局《建設(shè)項目環(huán)境影響咨詢收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)》計算；預(yù)備費(fèi)：本項目基本預(yù)備費(fèi)按建筑安裝工程的3%，漲價預(yù)備費(fèi)按直接工程費(fèi)的8.83%計算。建設(shè)期銀行貸款利息本項目固定資產(chǎn)投資貸款1000萬元。建設(shè)期二年，貸款利率按現(xiàn)公布的銀行貸款利率3年（含3年）為7.65%，建設(shè)期利息為38.25萬元。1.2資金籌措本項目工程資金籌集如下：⑴建設(shè)投資：公司自籌997.02萬元，占建設(shè)投資的49.93%。申請銀行貸款1000萬元，占建設(shè)投資的50.07%。⑵流動資金：鋪底流動資金83.3萬元由企業(yè)自籌，其余所需流動資金可向銀行申請貸款，短期貸款或融資解決。流動資金貸款按銀行貸款利率7.65%計算。項目分兩期完成，第一期投資1000萬元，第二期投資997.02萬元。詳見：表2項目總投資使用計劃及資金籌措。第十五章經(jīng)濟(jì)效益分析2.1、評價說明項目計算期擬定為10年，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)期為10年，第一年負(fù)荷50%，第二年正式達(dá)產(chǎn)，負(fù)荷100%。2.2.1.1⑴根據(jù)項目產(chǎn)品銷售均價計算，本項目正常生產(chǎn)年銷售收入為1880萬元（含稅）大蒜、小蔥和水果及其他數(shù)量、價格產(chǎn)品類型數(shù)量（噸/年）市場價（元/噸）小蔥1800675大蒜30001125水果及其他20080按照評價謹(jǐn)慎性原則，大蒜、小蔥和水果及其他的價格比現(xiàn)行市場價格有所降低。營業(yè)稅：根據(jù)稅收相關(guān)政策，按銷售收入的6%計算。城市建設(shè)維護(hù)稅為增值稅5%，教育費(fèi)附加為增值稅的3%，地方教育費(fèi)附加為2%。項目稅金及附加共計為124.08萬元（其中增值稅112.8萬元）產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加說見：表3銷售收入估算表2.本項目總成本費(fèi)用估算，見表4總成本費(fèi)用估算表產(chǎn)品成本中各項費(fèi)用計算的說明：經(jīng)營成本費(fèi)：參照類似冷庫的實(shí)際成本，結(jié)合本項目實(shí)際情況估算。燃料動力費(fèi)：按照當(dāng)?shù)?.58元/度，結(jié)合本項目綜合電力電耗估算，水費(fèi)按照當(dāng)?shù)?元/噸，結(jié)合綜合水耗估算。工資及福利費(fèi)：該項費(fèi)用按職工總數(shù)乘以年工資及福利費(fèi)指標(biāo)計算。項目所需人員為17人，其中工人10人，管理人員5人，技術(shù)人員2人，年工資福利總額為54.6萬元?；菊叟f及待攤費(fèi)用固定資產(chǎn)采用平均工作年限法估算折舊，即年折舊率按下式計算：年折舊率=（1-預(yù)計凈殘值率）/折舊年限×100%房屋建筑、生產(chǎn)設(shè)備折舊年限按10年計，折舊年限10年，凈殘值率按規(guī)定采用3%，預(yù)計項目建成后每年折舊費(fèi)為91.04萬元。固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算，見表5固定資產(chǎn)折舊估算表。建設(shè)單位管理費(fèi)，勘察設(shè)計費(fèi)、工程監(jiān)理費(fèi)、環(huán)境影響評價報告編制費(fèi)等其他資產(chǎn)，按財務(wù)制度規(guī)定，在項目建成后分10年攤?cè)氤杀?。修理費(fèi)，按現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定，修理費(fèi)用列入制造費(fèi)用和管理費(fèi)用中。預(yù)計達(dá)產(chǎn)年每年修理費(fèi)為39.94萬元。財務(wù)費(fèi)用：按財務(wù)制度規(guī)定，將生產(chǎn)經(jīng)營期發(fā)生的長期貸款利息、流動資金融資費(fèi)用均以財務(wù)費(fèi)用的形式計入總成本費(fèi)用。其他費(fèi)用：將制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用等作適當(dāng)歸并，列入其他費(fèi)用中。土地費(fèi)：根據(jù)項目區(qū)現(xiàn)有同類土地的價格，本項目土地成本費(fèi)600萬元，作為無形資產(chǎn)或其他資產(chǎn)進(jìn)行攤銷，按10年進(jìn)行攤銷，年攤銷費(fèi)為60萬元。無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷，見表6無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表。2.1財務(wù)評價2.1.1、項目盈利分析根據(jù)《企業(yè)所得稅暫行條例》的有關(guān)規(guī)定，項目產(chǎn)品所得稅稅率為25%，稅后利潤提取5%的法定公積金和5%的公益金。本項目年利潤總額為463.94萬元，按25%繳納所得稅為115.99萬元，稅后利潤為347.96萬元，在可供分配的利潤中按規(guī)定提取法定公積金。提取任意盈余公積金、法定盈余公積金15%為52.19萬元。利潤及分配，見表7利潤及利潤分配；達(dá)產(chǎn)年投資利潤率：23.23%達(dá)產(chǎn)年投資凈利潤率：17.42%2.1.2、項目償債能力分析項目擬向銀行貸款1000萬元，貸款利息按國家基準(zhǔn)利率上浮30%計算，貸款利率為7.57%。貸款償還期3.8年，每年還款分別為364.45萬元，392.33萬元.319.72萬元。詳見表8借款還本付息計劃。2.1.3、財務(wù)現(xiàn)金流量和資金來源運(yùn)用分析全部投資現(xiàn)金流量表是以假設(shè)本項目建設(shè)所需的全部資金均為投資者投入作為計算基礎(chǔ)，計算項目本身的盈利能力。本項目基準(zhǔn)收益率按同類型行業(yè)專家調(diào)查結(jié)果的基準(zhǔn)收益率按10%來確定。全部投資財務(wù)現(xiàn)金流量分析詳見下表。全部投資財務(wù)現(xiàn)金流量分析結(jié)果表序號項目單位指標(biāo)指標(biāo)所得稅前所得稅后1財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）%29.67%24.25%2財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV（ic=10%）萬元1962.41362.443投資回收期（pt）年5.235.75由以上指標(biāo)可以看出，本項目所獲得的內(nèi)部收益率高于基準(zhǔn)財務(wù)收益率。全