【基于層次探析法的S汽車制造公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別與防范探究（定量論文）18000字】

基于層次分析法的S汽車制造公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別與防范研究目錄TOC\o"1-2"\h\u192091S公司概況及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別 182661.1S公司概況 188141.2S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別 278682S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析 11185142.1籌資風(fēng)險(xiǎn)成因分析 11153552.2投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析 12276372.3營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)成因分析 14262663S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估及結(jié)果分析 1652813.1S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估模型構(gòu)建 16142363.2計(jì)算S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果 26293503.3S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果分析 291S汽車制造公司概況及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別1.1S公司概況1.1.1S公司簡介S公司是一家擁有約22億元的注冊資金的大型制造企業(yè)，成立于一九九七年，主要業(yè)務(wù)集中在客車設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)銷售等方面。主要產(chǎn)品5到18米不等，產(chǎn)品鏈豐富且完整，產(chǎn)品系列達(dá)123種，運(yùn)用領(lǐng)域廣泛，涉及公交客運(yùn)、旅游客運(yùn)、校車、景區(qū)車、機(jī)場擺渡車等領(lǐng)域，市場細(xì)分較細(xì)。全國客車消費(fèi)市場及主要客車進(jìn)口國家都在公司業(yè)務(wù)覆蓋范圍內(nèi)。銷售模式主要有直接銷售及間接代理商銷售。服務(wù)覆蓋全球，具有較高的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。市場需求、產(chǎn)品市場競爭力以及成本的控制水平?jīng)Q定了公司的盈利能力。在當(dāng)前時(shí)期，公司正在進(jìn)行發(fā)展轉(zhuǎn)型，由單純的客車制造銷售服務(wù)轉(zhuǎn)向制造銷售加個(gè)性方案服務(wù)的發(fā)展類型。S公司經(jīng)過多年的建設(shè)和發(fā)展產(chǎn)品已覆蓋國內(nèi)市場以及歐洲、美洲、亞太、中東、非洲等30多個(gè)國家和地區(qū)，現(xiàn)正以強(qiáng)勁的勢頭引領(lǐng)中國客車工業(yè)昂首走向世界?？蛙嚠a(chǎn)業(yè)具有明顯的弱周期性，其生產(chǎn)總量受到政策環(huán)境及民眾出行頻率結(jié)構(gòu)的巨大影響。目前，公司現(xiàn)有員工1萬多人，日產(chǎn)量最高達(dá)430臺(tái),年生產(chǎn)能力達(dá)7萬臺(tái)以上。發(fā)展到2019年年底，該公司已經(jīng)擁有38億元的固定資產(chǎn)高達(dá)302.8億元的實(shí)際年銷售額，獲得了19.6億元得凈利潤。伴隨新能源交通、高鐵運(yùn)輸及個(gè)人汽車等因素的巨大沖擊，本公司的客車銷售數(shù)量同比下降了26.9%。目前在國內(nèi)市場，公司憑借領(lǐng)先的產(chǎn)品技術(shù)和成熟的市場推廣經(jīng)驗(yàn)，其大中型客車的產(chǎn)銷量占居行業(yè)第一，以明顯的優(yōu)勢穩(wěn)居行業(yè)的龍頭地位，是我國客車行業(yè)的一支重要力量。1.1.2S公司組織結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制需要公司合理完善的組織結(jié)構(gòu)提供保障。公司組織框架的設(shè)立要權(quán)責(zé)清晰，架構(gòu)明朗，秩序井然，運(yùn)營順暢。圖1-1為S公司的組織結(jié)構(gòu)。圖3-1S公司組織結(jié)構(gòu)框架圖Figure3-1organizationalchartofScompany1.2S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別本研究對S公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了有效識別，采用主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法對公司的籌資、投資、管理運(yùn)營等生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)中的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了定性識別分析。第一，從縱向分析來看，對S公司近三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了研究，觀察其波動(dòng)情況和演變趨勢，從而對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有所了解。第二，進(jìn)行橫向分析發(fā)現(xiàn)，根據(jù)國家國資委考評局《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》的大型汽車制造業(yè)近三年的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)均值，比較分析行業(yè)指標(biāo)均值與企業(yè)指標(biāo)值。兩種方法的結(jié)合使用可以將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的引發(fā)因素識別出來。1.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)識別企業(yè)籌資可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)可以通過籌資風(fēng)險(xiǎn)識別提前發(fā)現(xiàn)，識別對企業(yè)有影響的某種風(fēng)險(xiǎn)因素，綜合分析其發(fā)生的可能性及可能產(chǎn)生后果的嚴(yán)重性，從而對該風(fēng)險(xiǎn)有全面預(yù)估[29]。企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是隨時(shí)間而變化的，籌資風(fēng)險(xiǎn)是動(dòng)態(tài)變化的，要特別注意的是，籌資風(fēng)險(xiǎn)識別應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況的變化不斷進(jìn)行調(diào)整，可以通過對企業(yè)實(shí)際償債能力的判斷評價(jià)來確立其籌資風(fēng)險(xiǎn)的程度[30]。本文就是對流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)指標(biāo)等多個(gè)參考因素的綜合分析對S公司的實(shí)際籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識別。（1）流動(dòng)比率的計(jì)算與分析流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，該比值的大小代表著企業(yè)償債能力的高低，表1-1為2017至2019年S公司流動(dòng)比率指標(biāo)及行業(yè)平均值。流動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債表1-1S公司流動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算及行業(yè)平均值單位：億元Table3-1CurrentratioindexcalculationandindustryaveragevalueofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年S公司流動(dòng)資產(chǎn)272.31279.67271.88S公司流動(dòng)負(fù)債186.52177.75162.37S公司流動(dòng)比率1.471.571.66行業(yè)流動(dòng)比率平均值1.31.51.4根據(jù)表1-1可知，S公司2017年流動(dòng)比率為1.47次，2018年流動(dòng)比率為1.57次，2019年流動(dòng)比率為1.66次。S公司的流動(dòng)資產(chǎn)主要以貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款與存貨為主，其余資產(chǎn)較少。公司近三年的流動(dòng)資產(chǎn)雖然先上升后下降，但波動(dòng)基本不大，而流動(dòng)負(fù)債逐年降低，導(dǎo)致流動(dòng)比率最近三年呈逐漸上升的趨勢，說明公司短期償債能力有所提升，籌資風(fēng)險(xiǎn)狀況有所好轉(zhuǎn)。行業(yè)平均值流動(dòng)比率2017年至2019年分別為1.3次、1.5次和1.4次，S公司近三年流動(dòng)比率高于并一直接近行業(yè)平均值，一方面說明現(xiàn)有流動(dòng)資產(chǎn)可以償付企業(yè)現(xiàn)在的流動(dòng)負(fù)債，公司的資金使用效率較好，沒有過多冗余資金，同時(shí)也說明公司的短期償債能力有限，對償還短期負(fù)債尚有一定風(fēng)險(xiǎn)，但短期支付風(fēng)險(xiǎn)可控。（2）速動(dòng)比率的計(jì)算與分析企業(yè)的短期償債能力可以通過速動(dòng)比率準(zhǔn)確的反映出來，它是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，能夠有效消除存貨數(shù)量影響，適當(dāng)降低流動(dòng)比率指標(biāo)所包含的缺陷內(nèi)容。該比值的常用評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為1，如果具體比值比1小的話，就表明該企業(yè)的償債能力處于較低水平。S公司2017年至2019年速動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算及行業(yè)平均值如表1-3所示。速動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債表1-2S公司速動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算及行業(yè)平均值單位：億元Table3-2QuickratioindexcalculationandindustryaveragevalueofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年S公司速動(dòng)資產(chǎn)241.57241.35230.11S公司流動(dòng)負(fù)債186.52177.75162.37S公司速動(dòng)比率1.311.361.4行業(yè)速動(dòng)比率平均值0.780.840.78S公司的速動(dòng)資產(chǎn)只有貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款。根據(jù)表1-2可知，S公司2017年速動(dòng)比率為1.31次，2018年速動(dòng)比率為1.36次，2019年速動(dòng)比率為1.4次，行業(yè)平均值速動(dòng)比率2017年至2019年分別為0.78次、0.84次和0.78次。在流動(dòng)資產(chǎn)中排除存貨之后，S公司2017年至2019年的速動(dòng)比率仍然保持大于1，且呈上升趨勢，此外，最近三年速動(dòng)比率都在行業(yè)平均水平之上，證明短期變現(xiàn)償債能力公司是有的，但還要結(jié)合其他因素進(jìn)行評價(jià)。（3）資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算與分析企業(yè)長期償債能力實(shí)際究竟處于什么水平可以通過資產(chǎn)負(fù)債率準(zhǔn)確得到反映，企業(yè)的償債壓力與該數(shù)據(jù)呈正相關(guān)。指標(biāo)越小，企業(yè)的償債壓力就越小。S公司2017-2019年資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)計(jì)算及行業(yè)平均值如表1-3所示。資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額表1-3S公司資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)計(jì)算及行業(yè)平均值單位：億元Table3-1AssetliabilityratioindexcalculationandindustryaveragevalueofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年S公司負(fù)債總額203.6200.4189.5S公司資產(chǎn)總額361.65367.99366.19S公司資產(chǎn)負(fù)債率（%）56.852.551.79行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均值（%）6059.559從上表內(nèi)容可以得出，在2017-2019年間，S公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別是56.8%、52.5%和51.7%，其中每年的資產(chǎn)總額保持穩(wěn)定狀態(tài)，負(fù)債總額卻持續(xù)降低，使得這三年的資產(chǎn)負(fù)債率整體穩(wěn)步下降。從行業(yè)值來看，資產(chǎn)負(fù)債率行業(yè)平均值2017年至2019年分別為60%、59.5%和59%，三年的資產(chǎn)負(fù)債率都比行業(yè)平均值低，這應(yīng)當(dāng)是公司為了有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性而采用了適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債率的做法，而籌資風(fēng)險(xiǎn)得以降低的控制效果說明公司正在調(diào)低它的財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，可以看出S公司的具有較好的籌資風(fēng)險(xiǎn)控制水平。（4）利息保障倍數(shù)的計(jì)算與分析企業(yè)利潤收益和利息費(fèi)用的比例關(guān)系可以通過利息保障倍數(shù)準(zhǔn)確地展現(xiàn)出來。通常說來，較高的倍數(shù)指標(biāo)標(biāo)志著企業(yè)擁有較強(qiáng)的長期償債能力，較低的倍數(shù)指標(biāo)則表明企業(yè)實(shí)際償債能力處于較低水平。S公司2017年至2019年利息保障倍數(shù)指標(biāo)計(jì)算及行業(yè)平均值如表1-4所示。利息保障倍數(shù)指標(biāo)計(jì)算公式：利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息支出）/利息支出表1-4S公司利息保障倍數(shù)指標(biāo)計(jì)算及行業(yè)平均值單位：億元Table3-4InterestcoverratioindexcalculationandindustryaveragevalueofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年S公司利潤總額36.3623.4620.83S公司利息支出1.332.310.43S公司利息保障倍數(shù)11.9212.0249.44行業(yè)利息保障倍數(shù)平均值6.16.16.3根據(jù)表1-4可知，最近三年利息保障倍數(shù)攀升明顯，2017至2019年該數(shù)據(jù)分別為11.92、12.02、49.44。雖然近三年利潤總額呈下降趨勢，但利息支出的下降幅度更大，說明S公司還是正在減少銀行借款，使支付利息的壓力減輕。另外利息保障倍數(shù)行業(yè)平均值2017年至2019年分別為6.1、6.1和6.3，S公司近三年利息保障倍數(shù)均高于于行業(yè)平均水平，尤其是2019年S公司利息保障倍數(shù)高于行業(yè)平均值8倍多，有力地證明了公司具有較強(qiáng)的長期償債能力和籌資風(fēng)控能力。綜上所述，從反映償債能力的四個(gè)指標(biāo)來看，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和利息保障倍數(shù)近三年均呈上升趨勢，資產(chǎn)負(fù)債率近三年呈降低趨勢，且四個(gè)指標(biāo)均優(yōu)于行業(yè)平均值，說明S公司償債能力增強(qiáng)，籌資風(fēng)險(xiǎn)控制水平較高。1.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)識別（1）對內(nèi)投資情況分析投資行為分為對內(nèi)投資與對外投資這兩大類，S公司的重要投資方向?yàn)閷?nèi)投資，這也是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最多的領(lǐng)域；而對外投資活動(dòng)往往資本數(shù)額小，因此產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較小。本文主要針對對內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究分析。實(shí)物資產(chǎn)（固定資產(chǎn)和在建工程）投資是對內(nèi)投資的主要方向，這是為了支撐S公司正常生產(chǎn)經(jīng)營或擴(kuò)大再生產(chǎn)。例如S公司致力于T7系列車型、CL6系列車型、高端旅游等，產(chǎn)品均為高端類型。S公司2017年至2019年的對內(nèi)投資規(guī)模如表1-5所示。表1-5S公司對內(nèi)投資規(guī)模單位：億元Table3-5DomesticinvestmentofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年固定資產(chǎn)39.8538.1337.99在建工程2.976.818.55無形資產(chǎn)12.2611.8111.72非流動(dòng)資產(chǎn)87.3488.3192.31占比（%）61.9262.2663.28由表3-5可見，S公司非流動(dòng)資產(chǎn)總額中固定及無形資產(chǎn)加上在建工程的總額所占比均不低于60%，所占比例最高。S公司2017年至2019年的在建工程分別為2.97億元、6.81億元和8.55億元，在建工程逐年增加，主要是待安裝設(shè)備、工程技術(shù)中心項(xiàng)目增加所致，這些數(shù)據(jù)信息表明公司的生產(chǎn)規(guī)模日益擴(kuò)大，在建工程已經(jīng)納入固定資產(chǎn)范疇。企業(yè)的固定資產(chǎn)每年有小幅度的減少是因?yàn)橛捎谛袠I(yè)的與時(shí)俱進(jìn)不斷發(fā)展，落后的設(shè)備面臨淘汰，需要處置一些報(bào)廢的設(shè)備，因而固定資產(chǎn)適當(dāng)減少。另外無形資產(chǎn)近三年波動(dòng)不大?？傮w來說，S公司近三年在逐年增大對內(nèi)投資規(guī)模。（2）發(fā)展能力指標(biāo)分析企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤收益及資產(chǎn)增長速度決定著企業(yè)價(jià)值的高低，由于企業(yè)發(fā)展能力中的總資產(chǎn)增長率更能反映S公司的投資能力水平的高低，所以，這里重點(diǎn)分析S公司的總資產(chǎn)增長率。S公司2017至2019年總資產(chǎn)增長率指標(biāo)及行業(yè)平均值如表1-6所示?？傎Y產(chǎn)增長率指標(biāo)計(jì)算公式：總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額表1-6S公司總資產(chǎn)增長率指標(biāo)計(jì)算及行業(yè)平均值單位：億元Table3-6GrowthrateoftotalassetsindexcalculationandindustryaveragevalueofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年S公司年初資產(chǎn)總額351.53361.65367.99S公司本年總資產(chǎn)增長額10.126.34-1.8S公司總資產(chǎn)增長率（%）2.881.75-0.49行業(yè)總資產(chǎn)增長率平均值（%）8.48.18.1根據(jù)表1-6可知，S公司2017至2019年總資產(chǎn)增長率分別為2.88%、1.75%、-0.49%，從中可見，最近三年，公司的總資產(chǎn)增長率呈下降趨勢，行業(yè)總資產(chǎn)增長率平均值2017年至2019年分別為8.4%、8.1%和8.1%，所以S公司總資產(chǎn)增長率近三年均低于行業(yè)平均水平并且相差較大。眾所周知，如果企業(yè)處在健康穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期內(nèi)，其資產(chǎn)規(guī)模就會(huì)處于持續(xù)增長那狀態(tài)。但是S公司總資產(chǎn)增長率不增返降，甚至在2019年出現(xiàn)了負(fù)值，反映出企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)并不穩(wěn)定，企業(yè)發(fā)展能力較弱，說明S公司在投資管理方面出現(xiàn)了一定的問題，可能存在投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）收益能力指標(biāo)分析將投資能力和收益能力結(jié)合在一起，可以綜合反映企業(yè)投資的有效性，根據(jù)收益能力的大小可以不斷地進(jìn)行投資方向的調(diào)整，保證企業(yè)健康發(fā)展[20]。對收益效果來進(jìn)行分析，可以進(jìn)一步識別S公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，使投資風(fēng)險(xiǎn)反映的更加全面。通常采用以下幾種財(cái)務(wù)指標(biāo)來對企業(yè)收益能力進(jìn)行綜合反映：銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤率和總資產(chǎn)報(bào)酬率[31]。S公司2017-2019年收益能力指標(biāo)及其行業(yè)平均值如表1-7所示。各指標(biāo)計(jì)算公式如下：銷售利潤率=利潤總額/營業(yè)收入凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)成本費(fèi)用利潤率=營業(yè)利潤/成本費(fèi)用總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/總資產(chǎn)平均余額表1-7S公司收益能力指標(biāo)及行業(yè)平均值Table3-7GrowthrateoftotalassetsindexcalculationandindustryaveragevalueofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年銷售利潤率（%）10.948.026.83行業(yè)平均值（%）12.59.87.3凈資產(chǎn)收益率（%）21.4312.3911.39行業(yè)平均值（%）10.49.09.8成本費(fèi)用利潤率（%）11.968.356.98行業(yè)平均值（%）8.37.68.5總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）11.137.613.79行業(yè)平均值（%）7.66.27.1由表1-7可知，銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤率和總資產(chǎn)報(bào)酬率這些指標(biāo)，近三年均呈下降趨勢，同時(shí)可以看出行業(yè)平均值的四個(gè)指標(biāo)也逐年下降。與整個(gè)行業(yè)相比，銷售收益率近三年均低于行業(yè)平均值，說明銷售收入轉(zhuǎn)化成利潤的能力較差，盈利能力較差，投資風(fēng)險(xiǎn)較高；雖然后兩者在2017年、2018年均比行業(yè)均值高，但2019年下降到低于行業(yè)值，表明資產(chǎn)獲利能力正在下降，資產(chǎn)獲利能力正在下降，并且成本費(fèi)用耗費(fèi)較大，成本費(fèi)用的控制能力不足，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)；凈資產(chǎn)收益率雖然均高于行業(yè)值，但近三年下降幅度較大，表明S公司的盈利能力不足，現(xiàn)有的投資結(jié)構(gòu)未能給S公司帶來較大的收益，同時(shí)也反映出S公司管理層的資產(chǎn)管理能力以及業(yè)務(wù)控制能力不足。究其根本原因，是由于2018年以來國內(nèi)客車市場遇到了“寒潮”，使得公司銷售額大幅下降，客車銷路不暢，整體客車行業(yè)的疲軟造成?？傮w來說，S公司對內(nèi)投資的收益能力逐年降低，使得公司在投資方面存在風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，S公司對內(nèi)投資規(guī)模逐年增加，但公司的收益能力和發(fā)展能力并沒有因投資規(guī)模的擴(kuò)大而增強(qiáng)，說明S公司收益能力和發(fā)展能力較差，存在一定程度的投資風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)有的投資結(jié)構(gòu)不能給企業(yè)帶來資金增值，沒有達(dá)到投資風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足，投資風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)還有待加強(qiáng)，公司要制定科學(xué)合理的投資決策方案。1.2.3營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)識別本文中企業(yè)的營運(yùn)能力從其營運(yùn)（資金）風(fēng)險(xiǎn)可以得到反映，假如缺乏營運(yùn)資金，則會(huì)造成經(jīng)濟(jì)損失，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性和企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性、周轉(zhuǎn)狀況成負(fù)相關(guān)關(guān)系。S公司日常運(yùn)行過程中所形成的營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)在應(yīng)收賬款、流動(dòng)資產(chǎn)、存貨管理這三方面，所以本文將結(jié)合這三個(gè)方面的實(shí)際周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)因素對其營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)加以識別分析。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算與分析營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均值的比值被稱作應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，該比值數(shù)據(jù)越高，就表明公司的資金回收能力及營運(yùn)實(shí)力越強(qiáng)。S公司2017年-2019年相關(guān)情況如表1-8所示。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額表1-8S公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算及行業(yè)平均值單位：億元Table3-8TurnoverrateofaccountsreceivableindexcalculationandindustryaveragevalueofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年S公司營業(yè)收入332.22317.46302.79S公司應(yīng)收賬款平均余額162.19171.3153.67S公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）21.81.95行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值（次）16.412.710.7對上表進(jìn)行分析能夠得出，S公司在該時(shí)期內(nèi)，變動(dòng)幅度不大的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，2017至2018年分別為2次、1.8次，到了2019年為1.95次，整體呈現(xiàn)出先降后升但波動(dòng)不大的整體發(fā)展趨勢。應(yīng)收賬款平均余額在2019年開始下降，說明S公司在2019年對應(yīng)收賬款的管理已開始重視起來，采用了有效措施、加大了催收力度，剩余應(yīng)收賬款金額逐步減少，但總體數(shù)額依然龐大，公司信用風(fēng)險(xiǎn)隨之增大，因此需要公司財(cái)務(wù)部門大力提高管理效率，促使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率得以逐漸增大。從整個(gè)行業(yè)來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均值2017年至2019年分別為16.4次、12.7次和10.7次，與行業(yè)平均水平相比，近三年S公司均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)值且相差很大?？傮w來說，S公司應(yīng)收賬款的資金回籠狀況不好，沒有收回的款項(xiàng)太多，可能因?yàn)樘鄩馁~產(chǎn)生而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生或加大。所以，應(yīng)收賬款管理不善將會(huì)給企業(yè)帶來嚴(yán)重的威脅，影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。（2）存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率能夠?qū)緺I運(yùn)實(shí)力及存貨周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行準(zhǔn)確反映，體現(xiàn)為營業(yè)成本與存貨平均值的比值，其比值越高就代表著公司存貨占用率越低并存在較強(qiáng)流動(dòng)性，標(biāo)志著存貨能夠以很快速度轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金賬款的發(fā)展局勢。S公司2017年至2019年存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)及計(jì)算行業(yè)平均值如表1-9所示。存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算公式：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均余額表1-9S公司存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算及行業(yè)平均值單位：億元Table3-9TurnoverrateofinventoryindexcalculationandindustryaveragevalueofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年S公司營業(yè)成本301.2291.7289S公司存貨平均余額22.9532.541S公司存貨周轉(zhuǎn)率（次）128.57行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率平均值（次）8.58.58.7對上表加以分析能夠得出，S公司從2017年-2019年這三年的存貨周轉(zhuǎn)率分別是12次、8.5次和7次，呈現(xiàn)出持續(xù)下降的整體發(fā)展趨勢，這反映出在此期間公司的存貨平均余額一直處于增長狀態(tài)，存貨情況令人堪憂，存在較大的產(chǎn)品積壓風(fēng)險(xiǎn)。從整個(gè)行業(yè)來看，存貨周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均值2017年至2019年分別為8.5次、8.5次和8.7次。2017年S公司的存貨周轉(zhuǎn)率比行業(yè)平均值高，但這種情況在2019年反轉(zhuǎn)，說明S公司存貨管理水平逐年變?nèi)酢Ｕw看來，在公司經(jīng)營效益持續(xù)下滑的情況下，其存貨平均余額反而持續(xù)增長，這說明企業(yè)存在銷路不暢，產(chǎn)品滯銷的問題，資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果不佳，可以看出公司在存貨管理方面還需要進(jìn)一步加強(qiáng)，繼續(xù)拓展銷售渠道顯得十分必要。（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算與分析在某個(gè)特定階段，企業(yè)資產(chǎn)的使用情況可以通過流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率得到準(zhǔn)確的反饋，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比值可以反映企業(yè)資產(chǎn)利率用率情況，二者是正相關(guān)關(guān)系。S公司2017至2019年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)及行業(yè)平均值如表1-10所示。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額表1-10S公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算及行業(yè)平均值單位：億元Table3-10TurnoverrateofinventoryindexcalculationandindustryaveragevalueofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年S公司營業(yè)收入332.22317.46302.79S公司流動(dòng)資產(chǎn)平均余額271.71276.99276.77S公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.221.151.1行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均值（次）1.82.02.0分析表1-10可得出，2017至2019年，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在S公司分別為1.22、1.15、1.11次，數(shù)據(jù)直線下滑。而其行業(yè)平均值2017年為1.8次，2018、2019年均為2次?？梢钥闯鯯公司2017至2019年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均低于行業(yè)平均水平。這體現(xiàn)出公司在生產(chǎn)銷售等發(fā)展運(yùn)營環(huán)節(jié)存在著流動(dòng)資產(chǎn)被長期占用的問題，周轉(zhuǎn)天數(shù)較多，資產(chǎn)使用效率不高，尋找癥結(jié)所在，原因來自兩方面，一是存貨太多；二是營運(yùn)周轉(zhuǎn)情況受到應(yīng)收賬款的回款數(shù)量和速度的極大制約，存在營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。綜合上述研究分析內(nèi)容可以得出，在2017-2019這三年內(nèi)，S公司在上述三個(gè)指標(biāo)比值上一直處于逐年下降的趨勢，都沒達(dá)到行業(yè)平均值。一方面，S公司的應(yīng)收賬款回收情況較差，未能達(dá)到保持資金良性運(yùn)轉(zhuǎn)這一目標(biāo)，使得公司處于營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)之中。另一方面，S公司的存貨管理不足，壓縮了利潤空間，難以達(dá)成公司營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)。沈陽理工大學(xué)會(huì)計(jì)碩士專業(yè)學(xué)位論文沈陽理工大學(xué)會(huì)計(jì)碩士專業(yè)學(xué)位論文2S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作中至關(guān)重要的一環(huán)就是深入挖掘和分析潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，前面分析識別公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為公司在籌資、投資和營運(yùn)方面存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，下文主要針對為什么會(huì)產(chǎn)生這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，就其風(fēng)險(xiǎn)形成原因問題制定相關(guān)控制措施，使公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上受到的損失最小化。2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)成因分析籌資活動(dòng)作為企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)前提環(huán)節(jié)，最早產(chǎn)生著一定的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，這種籌資風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下兩方面：2.1.1長短期負(fù)債結(jié)構(gòu)不平衡企業(yè)在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中首先需要積極應(yīng)對短期債務(wù)帶來的實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)槎唐趥鶆?wù)的還款期限僅為一年，比長期債務(wù)更容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)因素，S公司2017年至2019年負(fù)債比重情況如表2-1所示。表2-1S公司流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比重單位：億元Table3-1ProportionofcurrentliabilitiesandnoncurrentliabilitiesintotalliabilitiesofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年流動(dòng)負(fù)債186.5177.7162.4負(fù)債總額205200189.5流動(dòng)負(fù)債占比（%）90.988.886.7非流動(dòng)負(fù)債占比（%）9.111.211.2分析上表內(nèi)容可以得出，S公司的流動(dòng)負(fù)債占比在2017年占比最高達(dá)到了90.9%，2018年流動(dòng)負(fù)債占比為88.8%，2019年流動(dòng)負(fù)債占比為86.7%，說明S公司受短期債務(wù)的影響很高，假如企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)靠短期債務(wù)來維持，就會(huì)偶爾出現(xiàn)還款壓力過大的問題，這種情況通常是還款時(shí)間過于集中導(dǎo)致，其嚴(yán)重后果是資金后繼無力、資金鏈斷裂，從而造成財(cái)務(wù)巨大危機(jī)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。如果公司調(diào)整一下籌資結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加一些長期借款，將使得經(jīng)營更加穩(wěn)健，減小很大的還款壓力。2.1.2籌資方式依賴商業(yè)信用籌資長、短期借款及商業(yè)信用籌資是S公司的主要籌資方式。應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)是其商業(yè)信用籌資的主要內(nèi)容。S公司2017年至2019年應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)、短期借款和長期借款的金額如表2-2所示。表2-2S公司應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)、短期借款和長期借款金額單位：億元Table4-2Amountofaccountspayableandnotespayable,Sort-termloansandlong-termloansofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)140.6139.4116.4短期借款7.70.050長期借款2.11.80根據(jù)表2-2可知，短期借款和長期借款近三年逐年下降，到2019年均下降為0，S公司的資金籌集方式變?yōu)閮H依靠應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等商業(yè)信用籌資。雖然這種籌資方式不需要支付利息費(fèi)用，但因其存在期限較短的特點(diǎn)，再加上如果企業(yè)想要獲取現(xiàn)金折扣，期限會(huì)變得更短；相反企業(yè)如果放棄現(xiàn)金折扣，則需要支付一筆較高的資金，使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的難度增加。而且這種籌資方式引起風(fēng)險(xiǎn)的另一種表現(xiàn)形式是企業(yè)的應(yīng)付款項(xiàng)一旦到期無法兌現(xiàn)，還會(huì)破壞企業(yè)自身的信譽(yù)，給企業(yè)下次籌資帶來危機(jī)。因此企業(yè)必須對自身的償債實(shí)力進(jìn)行客觀準(zhǔn)確地預(yù)判，對應(yīng)付款項(xiàng)籌資方式的使用應(yīng)當(dāng)慎之又慎。2.2投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析2.2.1盈利能力和發(fā)展能力較弱由S公司收益能力指標(biāo)可以看出，S公司銷售利潤率和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)逐年下降，獲得的利潤不能滿足投資的預(yù)期收益，說明企業(yè)管理存在不足，盈利效率較低，投資收益情況較差，投資風(fēng)險(xiǎn)水平上升。對S公司總資產(chǎn)增長率情況進(jìn)行分析可以得出，公司在該方面呈現(xiàn)逐年下降趨勢，但企業(yè)要想擁有長期穩(wěn)定的發(fā)展，離不開總資產(chǎn)的增長，所以S公司發(fā)展能力不足同樣會(huì)引起投資風(fēng)險(xiǎn)。綜上這些指標(biāo)的變化趨勢向我們傳達(dá)了一個(gè)重要訊息，公司的盈利能力和發(fā)展能力并沒有因投資擴(kuò)大而增強(qiáng)，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了，但并沒有給企業(yè)帶來銷售收入和凈利潤的增長，收入和利潤反而逐年下降，收益并沒有達(dá)到預(yù)期的投資目標(biāo)，說明S公司在投資活動(dòng)方面存在形成風(fēng)險(xiǎn)的可能性，管理層要看到盈利能力和發(fā)展能力的全面下降和企業(yè)面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)，采取措施，減小風(fēng)險(xiǎn)。2.2.2決策者對市場需求認(rèn)識不足S公司投資風(fēng)險(xiǎn)形成的另一個(gè)原因是決策者對市場需求認(rèn)識不足。一般來講，影響投資收益的重要因素之一就是產(chǎn)品銷量，二者是正相關(guān)關(guān)系。S公司2017年至2019年銷量情況如表2-3所示。表2-3S公司銷量情況單位：輛Table4-3SalesvolumeofScompanyin2017-2019項(xiàng)目2017年2018年2019年座位客車銷量647175019348872銷量增長率（%）-11.6-22.4-2.6銷量結(jié)構(gòu)（%）38.6231.1436.38公交客車銷量940999280877100銷量增長率（%）-12.7-1.4-16.9銷量結(jié)構(gòu)（%）56.1561.2757.4校車銷量745869495942銷量增長率（%）-8.1-6.8-12.8銷量結(jié)構(gòu)（%）2.452.592.41根據(jù)表2-3可知，S公司一直致力于傳統(tǒng)客車車型的制造與銷售，從銷量結(jié)構(gòu)可以看出，S公司銷售的主要車型為座位客車和公交客車，三種車型2017年至2019年的銷售量均逐年降低。公司發(fā)展外部環(huán)境具有弱周期特點(diǎn)，居民出行結(jié)構(gòu)及出行次數(shù)直接決定著客車行業(yè)的運(yùn)營效益。而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場需求發(fā)生了變化，受高鐵、私家車等替代品的影響，傳統(tǒng)的大中型客車市場需求量下降，客車市場銷路不暢，使原有車型出現(xiàn)了滯銷。但S公司并未建立起系統(tǒng)完善的可行性投資項(xiàng)目分析機(jī)制，不能準(zhǔn)確預(yù)估公司主打產(chǎn)品的市場需求量，規(guī)模不斷擴(kuò)大但銷量并未增加，導(dǎo)致庫存過大形成積壓問題，資本投入與預(yù)期收益嚴(yán)重不匹配。因此，S公司決策者對市場需求認(rèn)識不足，對市場需求預(yù)測不準(zhǔn)確，導(dǎo)致產(chǎn)品銷量未能達(dá)到預(yù)期，從而使公司增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。因此在投資方面，S公司一定要有長遠(yuǎn)的規(guī)劃，切合市場需求，要敢于多元化投資，敢于試嘗新的投資項(xiàng)目，開發(fā)新產(chǎn)品，比如新能源客車是公司轉(zhuǎn)型的一個(gè)新的方向，是一個(gè)新的利潤增長點(diǎn)，發(fā)展前景廣闊，只有生產(chǎn)出迎合市場需求的新車型，才能拓展市場，在競爭中獲得先機(jī)。2.3營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)成因分析2.1.1對營運(yùn)資金的流動(dòng)性管理不足流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債剩下的余額即營運(yùn)資金。企業(yè)資金被占用狀況就可以通過流動(dòng)資產(chǎn)得到反映。其各個(gè)構(gòu)成部分的具體流動(dòng)性存在差異性，流動(dòng)性最強(qiáng)的為貨幣資金，然后按照應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨的次序依次減弱[32]。S公司2017年至2019年應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)、存貨和貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)總額的比重如表2-4所示。表2-4S公司主要流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目占流動(dòng)資產(chǎn)總額比重Table4-4ProportionofmaincurrentassetsintotalcurrentassetsofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)占比（%）68.666.151.5存貨占比（%）11.211.713.9貨幣資金占比（%）9.110.417.2根據(jù)表2-4可知，S公司2017年應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)占流動(dòng)資產(chǎn)總額的比重為68.8%，2018年為66.1%，2019年為51.5%。S公司為了擴(kuò)大銷售規(guī)模，大量的使用應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的結(jié)算方式來結(jié)算貨款，致使在這一發(fā)展時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)占比較大，大量資產(chǎn)由債務(wù)人占用，導(dǎo)致資金流動(dòng)困難，公司資產(chǎn)流動(dòng)性受阻，伴生而來的即是營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。這說明S公司對流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性管理不足。2.1.2應(yīng)收賬款管理水平不高應(yīng)收賬款賬齡能夠直接反映債務(wù)人已發(fā)生的欠款時(shí)間，體現(xiàn)著公司對應(yīng)收賬款的實(shí)際管理能力，賬齡時(shí)間越長發(fā)生壞賬爛賬的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。S公司2017年至2019年應(yīng)收賬款賬齡占比分析表如表2-5所示。表2-5S公司應(yīng)收賬款賬齡占比分析表Table4-5AnalysisofagingratioofaccountsreceivableofScompany項(xiàng)目2017年2018年2019年1年以內(nèi)（%）63.562.553.71年至2年（%）31.730.032.92年至3年（%）2.61.89.93年以上（%）0.21.71.5合計(jì)（%）100100100壞賬準(zhǔn)備占比（%）7.07.69.2根據(jù)表2-5可知，S公司的應(yīng)收賬款在賬上一年內(nèi)的，占比呈下降趨勢，但是兩年以上的占比近三年不斷增加，同時(shí)壞賬準(zhǔn)備占比也逐年增加。所以可以看出近年來S公司為了達(dá)到擴(kuò)大銷售收入，提高銷量，增加利潤的目的，不惜放寬信用政策來吸引客戶，增加企業(yè)的競爭力。但是對售后的回款做得不到位，造成應(yīng)收賬款大量積壓無法收回，導(dǎo)致公司面臨壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，可見S公司的應(yīng)收賬款管理水平不高。如果管理層不大力加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理風(fēng)險(xiǎn)的防范意識，很容易在資金鏈的控制上出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，公司營運(yùn)的后續(xù)將無法進(jìn)行，發(fā)生營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性隨之增加。2.1.3存貨管理不夠完善存貨管理對于企業(yè)發(fā)展意義重大，是企業(yè)為了維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)而必須進(jìn)行的投資項(xiàng)目。存貨對于企業(yè)來說并非越多越好，應(yīng)綜合分析公司運(yùn)營及財(cái)務(wù)情況使其保持在一個(gè)恰當(dāng)?shù)牧可?，過多的存貨會(huì)導(dǎo)致變現(xiàn)不及時(shí)、資金積壓從而帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。尤其在科技更新?lián)Q代快的客車行業(yè)，不但客車變換快，其配件也一樣，如果庫存過多，積壓時(shí)間長，客車或配件過時(shí)就會(huì)出現(xiàn)貶值或虧損，對企業(yè)百害而無一利。此外，存貨過少也對企業(yè)不利，企業(yè)生產(chǎn)受到庫存的供給，過少的庫存會(huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)無以為繼，交貨困難，間接導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)降低，從而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變成現(xiàn)實(shí)。分析S公司存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)情況可知，存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，大量存貨積壓，這反映了S公司在存貨管理方面控制不利，不合理的存貨管理模式和生產(chǎn)與銷售策略造成了存貨的積壓，占用了流動(dòng)資金，增加了公司的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。公司有必要完善存貨管理，科學(xué)地控制存貨量是目前公司需要解決的問題之一。3S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估及結(jié)果分析S公司目前對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)主要采用單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)法，該評價(jià)方法能夠?qū)ω?cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)鍵數(shù)據(jù)信息進(jìn)行反映與傳遞，但其中也存在不少誤差，對最終評價(jià)結(jié)果產(chǎn)生錯(cuò)誤影響。該方法的問題和不足集中體現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1）使用單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)方法忽略了公司整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受到各單項(xiàng)指標(biāo)的影響程度，對指標(biāo)權(quán)重關(guān)注數(shù)值分析，沒有進(jìn)行整體的準(zhǔn)確考量，所以在評價(jià)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)顯得不夠全面。（2）單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)方法缺乏量化，評價(jià)依據(jù)的僅僅是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、個(gè)人經(jīng)驗(yàn)及指標(biāo)具體數(shù)值，準(zhǔn)確性難以保障，對風(fēng)險(xiǎn)大小也難以估量。因此，本文采用綜合評價(jià)方法，即在層次分析法的基礎(chǔ)上構(gòu)建出S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估模型，再運(yùn)用功效函數(shù)法對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行量化計(jì)算，算出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合得分。這兩種方法的聯(lián)合運(yùn)用可以更準(zhǔn)確的評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。3.1S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估模型構(gòu)建3.1.1評估方法選擇由上面的分析可知，由于S公司是國內(nèi)一家大型的客車制造公司，單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)方法不足以準(zhǔn)確評價(jià)公司的整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，而綜合評價(jià)法則更適合用于對復(fù)雜對象進(jìn)行綜合的評價(jià)和決策。具體來講，本文首先運(yùn)用層次分析法，通過專家打分構(gòu)造出判斷矩陣，計(jì)算影響公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重，從而確定某個(gè)指標(biāo)應(yīng)該被重視的程度。再運(yùn)用功效函數(shù)法對單個(gè)指標(biāo)的優(yōu)劣程度進(jìn)行評分，通過計(jì)算得分，確定該指標(biāo)的滿意程度，并且為S公司現(xiàn)有財(cái)務(wù)狀況做風(fēng)險(xiǎn)等級的評估，根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)等級情況對相關(guān)定性影響因素加以定量計(jì)算，以此作為公司實(shí)際風(fēng)控工作的基礎(chǔ)依據(jù)。本文將對層次分析法和功效函數(shù)法進(jìn)行有效結(jié)合，以此作為評價(jià)S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評價(jià)方法。（1）層次分析法的基本原理該方法的應(yīng)用流程包含三個(gè)部分：一是將遞進(jìn)層次結(jié)構(gòu)按照從上往下的順序劃分為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和指標(biāo)層這三個(gè)層次；二是對準(zhǔn)則層和指標(biāo)層各指標(biāo)間的重要程度進(jìn)行判定。三是根據(jù)重要程度分配出各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重[33]。具體步驟如下：1）確定層次結(jié)構(gòu)按照邏輯關(guān)系將其分為以下三個(gè)層次：目標(biāo)層：對應(yīng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系。準(zhǔn)則層：劃分評價(jià)體系指標(biāo)類型。指標(biāo)層：各類型里具體的不同財(cái)務(wù)指標(biāo)。2）建立判斷矩陣判斷矩陣可以直接反映各元素的重要程度。例如A目標(biāo)層反映的是準(zhǔn)則層B（B1,B2…Bn）中各元素對A的重要程度。即比較Bx和By哪一個(gè)對A更重要，從而得到矩陣如下：判斷各元素間的重要性可以通過分值體現(xiàn)，表4-1為分值設(shè)置情況。表4-1判別矩陣標(biāo)度Table5-1Discriminantmatrixscaling比較X與Y兩個(gè)因素分值X和Y一樣重要1X比Y略微重要3X比Y顯著重要5X比Y非常重要7X比Y絕對重要9處于判斷的中間值2,4,6,8若X比Y的重要性為a，則Y比X的重要性為1/a倒數(shù)3）計(jì)算各指標(biāo)權(quán)重利用求根法公式計(jì)算步驟如下：先將矩陣每行元素相乘，再開n次方，得出特征向量Wi；再將其歸一處理即Wi除以Wi之和，即為所需要的指標(biāo)權(quán)重。4）一致性檢驗(yàn)由于不可控因素的存在，判斷矩陣可能有偏差存在，所以一致性檢驗(yàn)非常必要，檢測的目的是判斷其偏離是不是在一定范圍內(nèi)。計(jì)算公式如下：①根據(jù)AW，求出特征向量W所對應(yīng)的最大特征值λmax②求出一致性指標(biāo)CI和一致性比率CR其中，RI為平均隨機(jī)一致性指標(biāo)當(dāng)CR小于0.1時(shí)，判斷矩陣呈現(xiàn)滿意一致性。當(dāng)CR不低于0.1時(shí)，說明判斷矩陣一致性缺乏，偏差過大，比對調(diào)整需要再次進(jìn)行。（2）功效函數(shù)法的基本原理該方法就是在運(yùn)用層次分析法得出最終指標(biāo)權(quán)重值后，將指標(biāo)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)值在準(zhǔn)確計(jì)算的基礎(chǔ)上確定下來。反映對目標(biāo)的滿意程度是功效函數(shù)法的具體作用。第一，將優(yōu)秀值至較差值的判斷區(qū)間設(shè)定出來；第二，各單項(xiàng)指標(biāo)的分?jǐn)?shù)利用公式計(jì)算出來；第三，進(jìn)行加權(quán)平均；第四，綜合所有信息，評價(jià)被研究對象。1）功效函數(shù)法計(jì)算步驟先將一種單項(xiàng)指標(biāo)的功效函數(shù)、本檔基礎(chǔ)分、調(diào)整分和單項(xiàng)指標(biāo)綜合得分依計(jì)算公式計(jì)算出來，再以此類推，計(jì)算出所有的單項(xiàng)指標(biāo)的分?jǐn)?shù)，最后將所有單項(xiàng)得分匯總后得到評價(jià)總分，以此為依據(jù)對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級加以評價(jià)確認(rèn)，從而將公司財(cái)務(wù)運(yùn)行情況真實(shí)準(zhǔn)確地反映給決策者。2）功效函數(shù)法計(jì)算公式功效函數(shù)法計(jì)算公式如圖5-1所示。需要說明的是，本檔標(biāo)準(zhǔn)值為上下兩檔中處于低等級的標(biāo)準(zhǔn)值。圖5-1功效函數(shù)法計(jì)算公式Figure5-1Calculationformulaofefficacyfunctionmethod3）確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)①劃分評價(jià)等級財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)按照優(yōu)秀、良好、平均、較低、較差的標(biāo)準(zhǔn)分為五個(gè)等級[34]，分別對應(yīng)不同的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)，見表4-2，在此表中評分檔次處于較差以下時(shí)，其標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0。表4-2標(biāo)準(zhǔn)層次及系數(shù)Table5-2Standardlevelandcoefficient評分檔次優(yōu)秀良好平均較低較差標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)1.00.80.60.40.2②確定評價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值S公司員工超過10000名，營業(yè)總收入在2019年高達(dá)302.79億元，規(guī)模達(dá)到大型汽車企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。所以其汽車整車制造業(yè)的數(shù)據(jù)以大型企業(yè)數(shù)據(jù)做參考，根據(jù)國家國資委考評局《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》，2019年大型汽車制造業(yè)績效評價(jià)指標(biāo)值如表4-3所示。表5-32019年大型汽車制造業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值Table5-3Performanceevaluationstandardvalueoflargeautomobilemanufacturingindustryin2019評分檔次優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值籌資風(fēng)險(xiǎn)B1速動(dòng)比率C11.10.90.80.60.4流動(dòng)比率C22.11.81.41.00.7利息保障倍數(shù)C39.18.06.33.21.2現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比C40.30.20.1-0.03-0.09資產(chǎn)負(fù)債率C5（%）49.056.259.069.082.0投資風(fēng)險(xiǎn)B2銷售利潤率C6（%）16.79.27.32.0-0.4凈資產(chǎn)收益率C7（%）21.016.29.81.8-2.3成本費(fèi)用利潤率C8（%）11.510.48.52.42.5總資產(chǎn)報(bào)酬率C9（%）19.411.37.11.6-1.4總資產(chǎn)增長率C10（%）21.413.98.1-0.2-7.1營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3資產(chǎn)現(xiàn)金回收率C11（%）17.312.36.0-1.9-8.7存貨周轉(zhuǎn)率C12（次）17.812.58.76.32.7應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C13（次）31.421.410.76.11.2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C14（次）2.02.72.01.61.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C15（次）1.91.51.10.80.54）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級劃分本研究將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)等級劃分為五個(gè)級層[35]，具體情況見圖5-2。圖5-2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級Figure5-2Financialrisklevel3.1.2評估指標(biāo)選擇（1）風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的選取原則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的確立是對其進(jìn)行建模分析的第一步，影響作用重大，指標(biāo)的選取應(yīng)全面，能將各個(gè)環(huán)節(jié)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反映出來，不能以某一方面指標(biāo)為準(zhǔn)。（2）S公司風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)選擇文章對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的選取遵循相關(guān)原則，從S公司特點(diǎn)和實(shí)際出發(fā)，各從籌資、投資活動(dòng)以及營運(yùn)資金管理三方面選取15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)以評價(jià)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。又從中各選五個(gè)代表指標(biāo)運(yùn)用層次分析法展開分析評價(jià)工作，明確其權(quán)重比例并以此作為S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的建模指標(biāo)體系。具體情況如下圖5-3所示。圖5-3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的指標(biāo)Figure5-3Theindexoffinancialriskevaluation3.1.2評估模型構(gòu)建（1）構(gòu)建S公司層次結(jié)構(gòu)通過S公司對財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取，S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型構(gòu)建的層次結(jié)構(gòu)如下。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)層次結(jié)構(gòu)模型如下表5-4所示。表4-4財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)層次結(jié)構(gòu)模型Table5-4Hierarchicalmodeloffinancialriskevaluation目標(biāo)層準(zhǔn)則層指標(biāo)層財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系A(chǔ)籌資風(fēng)險(xiǎn)B1速動(dòng)比率C1流動(dòng)比率C2利息保障倍數(shù)C3現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比C4資產(chǎn)負(fù)債率C5投資風(fēng)險(xiǎn)B2銷售利潤率C6凈資產(chǎn)收益率C7成本費(fèi)用利潤率C8總資產(chǎn)報(bào)酬率C9總資產(chǎn)增長率C10營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3資產(chǎn)現(xiàn)金回收率C11存貨周轉(zhuǎn)率C12應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C13流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C14總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C15（2）建立S公司判斷矩陣首先根據(jù)德爾菲法對評價(jià)指標(biāo)的重要程度進(jìn)行打分。在本次調(diào)查中，共發(fā)放20份問卷，為了能夠準(zhǔn)確判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)放對象為財(cái)務(wù)和審計(jì)領(lǐng)域的專業(yè)人員。通過整理匯總收回的調(diào)查問卷，分別得到了S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系各層的判斷矩陣。其中針對準(zhǔn)則層的問卷調(diào)查中，有16人認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)B2比籌資風(fēng)險(xiǎn)B1重要，平均打分為3；有12人認(rèn)為營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3比籌資風(fēng)險(xiǎn)B1重要，平均打分為2；有17人認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)B2比營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3重要，平均打分為2。按照調(diào)查結(jié)果，形成準(zhǔn)則層B對目標(biāo)層A的判斷矩陣，具體如表4-5所示。表4-5B對A判斷矩陣表Table5-5BtoAJudgmentmatrixtableAB1B2B3B111/31/2B2312B321/21（3）計(jì)算判斷矩陣指標(biāo)權(quán)重1）計(jì)算準(zhǔn)則層的權(quán)重由上表得出矩陣：A=計(jì)算權(quán)重方法如下：W1==0.55W2=W3==1求出權(quán)重：W11===16.34%W22==51.96%W33==29.70%2）對準(zhǔn)則層各項(xiàng)目的權(quán)重進(jìn)行一致性檢驗(yàn)先根據(jù)AW，求出λ最大值：AW===λmax==1.0092CI===0.0046對于n=1~9，平均隨機(jī)一致性指標(biāo)取值見下表4-6。表4-6平均隨機(jī)一致性指標(biāo)Table5-6AveragerandomconsistencyindexN123456789RI000.580.901.121.241.321.411.45當(dāng)n=3時(shí)，RI=0.58所以CR=CI/RI=0.0046/0.58=0.0079<0.1當(dāng)CR>=0.1時(shí)，就說明應(yīng)當(dāng)適當(dāng)修正矩陣指標(biāo)直至滿意；當(dāng)CR<0.1時(shí)，就說明該矩陣符合預(yù)期一致性驗(yàn)證目標(biāo)，結(jié)果有效可用。由于以上計(jì)算結(jié)果CR=0.0079<0.1，可以得出判斷，矩陣A通過了一致性檢驗(yàn)，計(jì)算得出的準(zhǔn)則層B中籌資風(fēng)險(xiǎn)B1、投資風(fēng)險(xiǎn)B2、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3的權(quán)重指標(biāo)為有效。準(zhǔn)則層的一致性檢驗(yàn)結(jié)果見表4-7。表4-7準(zhǔn)則層的一致性檢驗(yàn)Table5-7ConsistencytestofcriterionlayerAB1B2B3W一致性檢驗(yàn)（CR）B111/31/20.16340.0079<0.1(滿足要求)B23120.5396B321/210.2970由表4-7可知，準(zhǔn)則層B中的權(quán)重分別是：籌資風(fēng)險(xiǎn)B1為16.34%、投資風(fēng)險(xiǎn)B2為51.96%、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3為29.70%，投資風(fēng)險(xiǎn)在其中占比最高，營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)占比較小，籌資風(fēng)險(xiǎn)占比最小。3）計(jì)算指標(biāo)層的權(quán)重并做一致性檢驗(yàn)①籌資風(fēng)險(xiǎn)B1中指標(biāo)層的指標(biāo)：速動(dòng)比率C1、流動(dòng)比率C2、利息保障倍數(shù)C3、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比C4以及資產(chǎn)負(fù)債率C5的判斷矩陣和權(quán)重計(jì)算結(jié)果如下表4-8。表4-8籌資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)組的一致性檢驗(yàn)Table5-8ConsistencytestoffinancingriskindexgroupB1C1C2C3C4C5W一致性檢驗(yàn)（CR）C1111/31/230.15990.0766<0.1(滿足要求)C2111/21/210.1392C3321140.3468C4221110.2424C51/311/4110.1117由表4-8可知，籌資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)層中各財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重依次如下：速動(dòng)比率C1的權(quán)重為0.1599，流動(dòng)比率C2的權(quán)重為0.1392，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比C3的權(quán)重為0.3468，資產(chǎn)負(fù)債率C4的權(quán)重為0.2424，資產(chǎn)負(fù)債率C5的權(quán)重為0.1117。②對投資風(fēng)險(xiǎn)B2指標(biāo)層的指標(biāo)：銷售利潤率C6、凈資產(chǎn)收益率C7、成本費(fèi)用利潤率C8、總資產(chǎn)報(bào)酬率C9以及總資產(chǎn)增長率C10的判斷矩陣和權(quán)重計(jì)算結(jié)果如下表5-9。表4-9指標(biāo)層中投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)組的一致性檢驗(yàn)Table5-9ConsistencytestofinvestmentriskindexgroupinindexlayerB2C6C7C8C9C10W一致性檢驗(yàn)（CR）C611/231/230.20330.0891<0.1(滿足要求)C7214250.4154C81/31/41120.1208C921/21110.1729C101/31/51/2110.0876對上表進(jìn)行分析歸納可以得出，投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)層具體指標(biāo)權(quán)重值分別是：凈資產(chǎn)收益率C7、銷售利潤率C6、總資產(chǎn)報(bào)酬率C9、成本費(fèi)用利潤率C8和總資產(chǎn)增長率C10，其權(quán)重分別為：0.4154、0.2033、0.1729、0.1208和0.0876。③對營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3指標(biāo)層的指標(biāo)：資產(chǎn)現(xiàn)金回收率C11、存貨周轉(zhuǎn)率C12、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C13，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C14以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C15的判斷矩陣及其權(quán)重計(jì)算結(jié)果如下表5-10。表4-10指標(biāo)層中營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)組的一致性檢驗(yàn)Table5-10ConsistencytestofoperationalriskindicatorgroupinindicatorlayerB3C11C12C13C14C15W一致性檢驗(yàn)（CR）C1111/321/240.18590.0967<0.1(滿足要求)C12314230.4127C131/21/41120.1330C1421/21110.1755C151/41/31/2110.0929由表4-10可知，營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3指標(biāo)層中各指標(biāo)的權(quán)重依次如下：存貨周轉(zhuǎn)率C12、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率C11、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C14、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C13和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C15，其權(quán)重分別為：0.4127、0.1859、0.1755、0.1330、0.0929。（4）計(jì)算指標(biāo)層對目標(biāo)層的綜合權(quán)重指標(biāo)層C間各個(gè)元素對目標(biāo)層A的綜合權(quán)重可以通過C對B的權(quán)重值與B對A的權(quán)重值計(jì)算合成權(quán)重見表5-11。表5-11S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)權(quán)重表Table5-11FinancialriskevaluationindexweighttableofScompany準(zhǔn)則層評價(jià)指標(biāo)權(quán)重(%)籌資風(fēng)險(xiǎn)B116.34%速動(dòng)比率C10.15992.61流動(dòng)比率C20.13922.27利息保障倍數(shù)C30.34683.67現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比C40.24241.96資產(chǎn)負(fù)債率C50.11171.83投資風(fēng)險(xiǎn)B251.96%銷售利潤率C60.203310.97凈資產(chǎn)收益率C70.415422.41成本費(fèi)用利潤率C80.12086.52總資產(chǎn)報(bào)酬率C90.17299.33總資產(chǎn)增長率C100.08762.73營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B329.70%資產(chǎn)現(xiàn)金回收率C110.18593.52存貨周轉(zhuǎn)率C120.412712.26應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C130.1331.95流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C140.17553.21總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C150.09292.76（5）對各項(xiàng)權(quán)重的計(jì)算結(jié)果進(jìn)行綜合評價(jià)由上面的計(jì)算結(jié)果可知，準(zhǔn)則層B中的權(quán)重分別是籌資風(fēng)險(xiǎn)B1為16.34%、投資風(fēng)險(xiǎn)B2為51.96%、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3為29.70%。投資風(fēng)險(xiǎn)占比最高、影響作用最大；營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)占比較小，影響也較??；籌資風(fēng)險(xiǎn)占比最少，影響也最小。因此，在籌資和營運(yùn)方面，即使某個(gè)單項(xiàng)指標(biāo)發(fā)生了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，對公司整體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響也不會(huì)太大，只有在生產(chǎn)上的投入資金產(chǎn)生了回報(bào)，才是公司經(jīng)營壯大的根本，因此公司研發(fā)生產(chǎn)適銷對路的客車產(chǎn)品尤為重要。3.2計(jì)算S公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果本文根據(jù)功效函數(shù)法基本公式計(jì)算出S公司2017年至2019年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合得分。2017年、2018年和2019年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)分?jǐn)?shù)的計(jì)算結(jié)果分別如下表4-12、表4-13和表4-14所示。表4-12S公司2017年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)分?jǐn)?shù)計(jì)算結(jié)果表Table5-12CalculationresultsoffinancialriskassessmentscoreofScompanyin2017項(xiàng)目指標(biāo)名稱實(shí)際值權(quán)重單項(xiàng)分值單項(xiàng)評價(jià)分?jǐn)?shù)指標(biāo)組評價(jià)分?jǐn)?shù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合得分籌資風(fēng)險(xiǎn)B1速動(dòng)比率C11.312.612.6110072.9768.84流動(dòng)比率C21.472.271.5266.8利息保障倍數(shù)C311.923.663.66100現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比C4-0.091.950.9722.55資產(chǎn)負(fù)債率C556.8%1.821.4881.11投資風(fēng)險(xiǎn)B2銷售利潤率C610.94%10.983.5550.5576.45凈資產(chǎn)收益率C721.43%22.4321.292.5成本費(fèi)用利潤率C811.96%6.523.5282.57總資產(chǎn)報(bào)酬率C911.13%9.336.8271.07總資產(chǎn)增長率C102.88%2.732.246.54營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3資產(chǎn)現(xiàn)金回收率C11-2.9%3.521.12051.6存貨周轉(zhuǎn)率C121212.529.6178.42應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C1321.950.7920流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C141.223.211.6231總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C150.932.762.2180表4-13S公司2018年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)分?jǐn)?shù)計(jì)算結(jié)果表Table5-13CalculationresultsoffinancialriskassessmentscoreofScompanyin2018項(xiàng)目指標(biāo)名稱實(shí)際值權(quán)重單項(xiàng)分值單項(xiàng)評價(jià)分?jǐn)?shù)指標(biāo)組評價(jià)分?jǐn)?shù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合得分籌資風(fēng)險(xiǎn)B1速動(dòng)比率C11.362.612.6110081.6562.2流動(dòng)比率C21.572.271.4461.5利息保障倍數(shù)C312.023.663.66100現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比C40.141.952.3760資產(chǎn)負(fù)債率C552.5%1.821.5786.11投資風(fēng)險(xiǎn)B2銷售利潤率C68.02%10.983.449.2162.97凈資產(chǎn)收益率C712.39%22.4317.2476.84成本費(fèi)用利潤率C88.35%6.522.3266.25總資產(chǎn)報(bào)酬率C97.61%9.336.0162.41總資產(chǎn)增長率C101.75%2.732.1142.7營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3資產(chǎn)現(xiàn)金回收率C117%3.521.0352.8246.68存貨周轉(zhuǎn)率C128.512.527.3560應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C131.81.950.7920流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C141.153.211.0420總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C150.872.761.6660表4-14S公司2019年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)分?jǐn)?shù)計(jì)算結(jié)果表Table5-14CalculationresultsoffinancialriskassessmentscoreofScompanyin2019項(xiàng)目指標(biāo)名稱實(shí)際值權(quán)重單項(xiàng)分值單項(xiàng)評價(jià)分?jǐn)?shù)指標(biāo)組評價(jià)分?jǐn)?shù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合得分籌資風(fēng)險(xiǎn)B1速動(dòng)比率C11.42.612.6110093.3460.85流動(dòng)比率C21.662.271.6673利息保障倍數(shù)C349.443.663.66100現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比C40.311.951.95100資產(chǎn)負(fù)債率C551.79%1.821.6892.25投資風(fēng)險(xiǎn)B2銷售利潤率C66.83%10.986.2757.1558.42凈資產(chǎn)收益率C711.39%22.4312.7763.85成本費(fèi)用利潤率C86.98%6.521.4352.59總資產(chǎn)報(bào)酬率C93.79%9.333.1553.24總資產(chǎn)增長率C10-0.49%2.731.9240.57營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3資產(chǎn)現(xiàn)金回收率C1112.5%3.522.988.846