某銀行投標(biāo)書

編號(hào)：時(shí)間：2021年x月x日書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟頁(yè)碼：第頁(yè)某銀行透標(biāo)書本投標(biāo)書專門為某某銀行本投標(biāo)書專門為某某銀行XX準(zhǔn)備，專供內(nèi)部使用，其合適的內(nèi)容敬請(qǐng)勿向外印發(fā)或公開。除非得到某某證券的書面同意，本投標(biāo)書或其合適的內(nèi)容請(qǐng)勿作其他任何用途。本投標(biāo)書所包含的信息僅反映至今的主要形勢(shì)和本公司的觀點(diǎn)，而兩者均可能根據(jù)實(shí)際情況發(fā)生變化。本投標(biāo)書所依據(jù)的信息，均系出自公開或由某某銀行XX提供，而本公司在未經(jīng)獨(dú)自核實(shí)的情況下假定此等信息均為準(zhǔn)確完整。

某某證券特別承諾：在某某銀行某某證券特別承諾：在某某銀行相關(guān)項(xiàng)目工作過程中，信守職業(yè)道德，對(duì)貴行提供及我們調(diào)查、知悉的所有信息、資料及研究分析，包括但不限于貴行資產(chǎn)、客戶、經(jīng)營(yíng)、管理管控等方面的合適的內(nèi)容，均本著謹(jǐn)慎、小心的原則予以保密。某某證券特別承諾：對(duì)前述信息、資料及研究分析，未經(jīng)貴行許可，不予公開披露，不在其它銀行相關(guān)項(xiàng)目中引用，不用于旨在公開發(fā)表的研究報(bào)告。

\o"如需更多資料，請(qǐng)按住Ctrl鍵并同時(shí)點(diǎn)擊這圖標(biāo)，或登錄WWW.ZQZL.CN下載"目 錄TOC\t"章節(jié)標(biāo)題1,2,章節(jié)標(biāo)題2,3,部分標(biāo)題,1"第一部分序言…………………………5頁(yè)第二部分股票發(fā)行上市可行性分析………………….7頁(yè)某某銀行面臨的環(huán)境分析………………………7頁(yè)發(fā)行上市的法律基礎(chǔ)…………15頁(yè)發(fā)行上市的必要性分析………………………..18頁(yè)第三部分某某銀行發(fā)展戰(zhàn)略設(shè)計(jì)……………………..………..21頁(yè)某某銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)………….21頁(yè)某某銀行發(fā)展戰(zhàn)略思想……………………….23頁(yè)第四部分某某銀行重組合適的方案設(shè)計(jì)…………………26頁(yè)股本設(shè)計(jì)……………………..…26頁(yè)創(chuàng)新的重組思路………………..29頁(yè)傳統(tǒng)的重組思路………………..31頁(yè)關(guān)于期股、期權(quán)的探討………………………..36頁(yè)第五部分募集資金運(yùn)用…………..39頁(yè)銀行上市公司募集資金運(yùn)用………………….39頁(yè)某某銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析……………………….40頁(yè)募集資金運(yùn)用………………….43頁(yè)第六部分發(fā)行定價(jià)……………….45頁(yè)發(fā)行定價(jià)方法…………………..45頁(yè)發(fā)行定價(jià)的步驟………………..51頁(yè)第七部分發(fā)行合適的方案……………….53頁(yè)發(fā)行方式……………………….53頁(yè)發(fā)行時(shí)機(jī)……………………….57頁(yè)股票上市地的選擇……………..58頁(yè)第八部分發(fā)行上市輔導(dǎo)………………………...59頁(yè)第九部分某某證券的工作隊(duì)伍……………….63頁(yè)第十部分承銷費(fèi)用…………….69頁(yè)第十一部分某某證券業(yè)績(jī)………………………..71頁(yè)資本實(shí)力…………...……….71頁(yè)人才和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)……………72頁(yè)投資銀行業(yè)務(wù)……………74頁(yè)研究開發(fā)能力………………76頁(yè)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)…………………77頁(yè)國(guó)際業(yè)務(wù)和國(guó)債業(yè)務(wù)………………...…….78頁(yè)第十二部分某某證券服務(wù)承諾………………….80頁(yè)某某證券的優(yōu)勢(shì)……………80頁(yè)服務(wù)承諾…………..……….83頁(yè)第十三部分從業(yè)資信……………….………….85頁(yè)第一部分序言1995年，某某銀行XX（以下簡(jiǎn)稱“某某銀行”）經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》及《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》的規(guī)定，改制成為股份制商業(yè)銀行，注冊(cè)資本為25億元人民幣。經(jīng)過7年的發(fā)展，某某銀行逐步形成了自己的經(jīng)營(yíng)特色，業(yè)務(wù)保持了持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。截止1999年底，全行總資產(chǎn)達(dá)到613.53億元人民幣；本外幣存款余額達(dá)到501.58億元人民幣；本外幣貸款余額305.47億元人民幣；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)22.81億元人民幣。某某銀行通過股票的發(fā)行并上市，有利于進(jìn)一步探索中國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展模式；有利于擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，推動(dòng)綜合發(fā)展戰(zhàn)略；有利于改善經(jīng)營(yíng)管理管控，提高盈利水平，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。本書要旨通過對(duì)21世紀(jì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、信息技術(shù)革命、WTO進(jìn)程、金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的分析，提出某某銀行發(fā)行股票并上市是擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，更好的為高科技、中關(guān)村科技園和首都經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的需要，是將某某銀行建成科技現(xiàn)代化、集團(tuán)化、國(guó)際化股份制商業(yè)銀行的需要。某某銀行的發(fā)展戰(zhàn)略思想：立足北京，著眼于中小高新科技企業(yè)和國(guó)有大型企業(yè)的批發(fā)業(yè)務(wù)，快速推進(jìn)以電子化、網(wǎng)絡(luò)化為特征的虛擬銀行的零售業(yè)務(wù)，建成科技現(xiàn)代化、集團(tuán)化、國(guó)際化的多功能股份制商業(yè)銀行。我們對(duì)某某銀行的重組，提出的創(chuàng)新思路是：存量發(fā)行與增量發(fā)行相結(jié)合的合適的方案。即在發(fā)行社會(huì)公眾股的同時(shí)，原股東持有的部分存量股本以相同價(jià)格配售給社會(huì)公眾，原有股東以出售股票獲利組建資產(chǎn)管理管控公司，并按銀行帳面價(jià)格等價(jià)向某某銀行購(gòu)買其逾期貸款等不良資產(chǎn)。并建立期股、期權(quán)激勵(lì)機(jī)制。某某銀行的募集資金運(yùn)用：增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，撥付分支行營(yíng)業(yè)資本金；發(fā)放貸款；銀行電子化及網(wǎng)絡(luò)銀行建設(shè)。采用國(guó)際上通行的自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（DCF）、可比公司模型和經(jīng)濟(jì)收益附加值（EVA）模型的價(jià)值評(píng)估方法，提出某某銀行高市盈率價(jià)格區(qū)間：6～14元。通過引入路演、累計(jì)投標(biāo)制、戰(zhàn)略投資者、超額配售權(quán)等國(guó)際通用做法，采用網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下向法人配售相結(jié)合的方式，選擇有利的發(fā)行時(shí)機(jī)、發(fā)行地點(diǎn)，保障順利發(fā)行。王開國(guó)博士某某證券董事長(zhǎng)、總裁主持某某銀行相關(guān)項(xiàng)目工作，組織擁有豐富投資銀行經(jīng)驗(yàn)，參與過浦發(fā)銀行、民生銀行相關(guān)項(xiàng)目工作的隊(duì)伍，為某某銀行本次股票發(fā)行并上市工作服務(wù)。將運(yùn)用在主承銷銀行相關(guān)項(xiàng)目工作中積累的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)某某銀行進(jìn)行發(fā)行上市輔導(dǎo)。某某證券承諾：承銷傭金比例為1.5%；免收上市推薦費(fèi)；免收上市輔導(dǎo)費(fèi)；貴行上市過程中涉及的相關(guān)費(fèi)用，由某某證券先行墊付。某某證券為中國(guó)金融界的股份制運(yùn)營(yíng)工作做出過積極的貢獻(xiàn)，是上海浦東發(fā)展銀行、中國(guó)民生銀行的新股主承銷商，并正在為深圳發(fā)展銀行配股進(jìn)行準(zhǔn)備工作。某某證券對(duì)金融行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和理解程度在中國(guó)各大券商中首屈一指。我們有決心、有實(shí)力、有能力擔(dān)任某某銀行主承銷商。我們熱切地期待著，并預(yù)祝某某銀行XX股票發(fā)行及上市工作圓滿成功。第二部分股票發(fā)行上市可行性分析某某銀行面臨的環(huán)境分析（一）對(duì)21世紀(jì)初社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的總體判斷21世紀(jì)初，經(jīng)濟(jì)一體化、新技術(shù)革命以及相應(yīng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為全球社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大趨勢(shì)。在這三大趨勢(shì)下，全球金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程將進(jìn)一步加快，金融業(yè)的服務(wù)方式和服務(wù)手段將發(fā)生重大變革，代表商業(yè)銀行發(fā)展方向的電子化、綜合化、集約化浪潮將被加速推進(jìn)。歷經(jīng)20年高速發(fā)展后，中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)正處于典型的體制轉(zhuǎn)軌、結(jié)構(gòu)調(diào)整和進(jìn)一步對(duì)外開放時(shí)期。特別是隨著中國(guó)加入WTO，這些方面的變化都將明顯加快，并對(duì)銀行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。第一國(guó)民經(jīng)濟(jì)外向型程度明顯提高。據(jù)有關(guān)部門預(yù)測(cè)，至2005年，進(jìn)出口貿(mào)易量將由1999年的3600億美元增加至6000億美元，國(guó)民經(jīng)濟(jì)外向型程度的明顯提高將促使商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)作相應(yīng)調(diào)整；第二產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重大變化帶來的影響。中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了重大變化，第一產(chǎn)業(yè)的比重大大縮小，第二產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位逐步降低，第三產(chǎn)業(yè)迅速擴(kuò)大。特別是受世界經(jīng)濟(jì)的影響，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，將對(duì)商業(yè)銀行的客戶選擇、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、服務(wù)方式、服務(wù)手段和管理管控體制等方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響；第三國(guó)民收入分配格局的變化，個(gè)人財(cái)富占整個(gè)社會(huì)財(cái)富的比重逐步提高。個(gè)人部門的消費(fèi)行為和投資行為在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要，從而引起商業(yè)銀行客戶結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和服務(wù)方式的重大變化；第四國(guó)民經(jīng)濟(jì)地區(qū)結(jié)構(gòu)將發(fā)生深刻變化。東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)加快，部分城市將率先實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施將使中西部地區(qū)自我發(fā)展能力增強(qiáng)，形成具有自身特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)群。（二）信息技術(shù)革命對(duì)未來銀行業(yè)發(fā)展的決定性影響信息技術(shù)革命帶來了科學(xué)技術(shù)的飛躍，也引起人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的巨變，使21世紀(jì)成為“數(shù)字化社會(huì)”和“網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)”的時(shí)代。這一巨變使傳統(tǒng)的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)方式受到強(qiáng)烈沖擊。特別是互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)將給銀行業(yè)帶來一次前所未有的革命。據(jù)預(yù)測(cè)，在西方國(guó)家，2000年網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)量將占傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)量的10~20%，由此揭開了網(wǎng)上銀行作為一些銀行首要服務(wù)通道的序幕。目前，中國(guó)的銀行業(yè)電子化也取得了很大的發(fā)展。目前，全國(guó)金融數(shù)據(jù)通訊網(wǎng)絡(luò)基本框架已經(jīng)建成，現(xiàn)代支付體系及“三金工程”（即金橋、金卡、金關(guān)工程）的建設(shè)也在積極推進(jìn)。90年代中期，網(wǎng)上銀行服務(wù)也已應(yīng)運(yùn)而生，據(jù)預(yù)測(cè)，到2005年，國(guó)內(nèi)網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)量將占到銀行業(yè)務(wù)總量的20%左右。（三）加入WTO對(duì)中國(guó)金融業(yè)的影響加入WTO后，我國(guó)銀行服務(wù)市場(chǎng)的大門將向國(guó)際社會(huì)開放，外資銀行大舉進(jìn)入，并將憑借其在多方面的優(yōu)勢(shì)，同國(guó)內(nèi)銀行業(yè)展開競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，由于“入世”后，國(guó)內(nèi)的很多企業(yè)將受到?jīng)_擊，也勢(shì)必會(huì)影響銀行業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)銀行將主要通過加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新、改革經(jīng)營(yíng)管理管控體制、推進(jìn)集團(tuán)化和綜合化經(jīng)營(yíng)、實(shí)施資本運(yùn)作、增強(qiáng)資本實(shí)力等措施來迎接外資銀行的挑戰(zhàn)。（四）混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大趨勢(shì)對(duì)銀行業(yè)發(fā)展的影響隨著金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的基本要求。去年，美國(guó)也在法律上突破了分業(yè)管理管控的限制，確立了商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式。此外，在原有的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家中，中小商業(yè)銀行的發(fā)展也非常重視商人銀行業(yè)務(wù)，積極同證券業(yè)務(wù)聯(lián)姻，獲得了廣闊的發(fā)展空間。有鑒于此，國(guó)內(nèi)中等規(guī)模的商業(yè)銀行也應(yīng)跟上這一發(fā)展潮流。特別是目前根據(jù)多方面信息判斷，我國(guó)在金融管制方面也可能有所松動(dòng)，如利率市場(chǎng)化進(jìn)程將大大加快；中國(guó)人民銀行對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的多元化甚至是混業(yè)經(jīng)營(yíng)很可能采取默許、試點(diǎn)及鼓勵(lì)的政策；商業(yè)銀行的收購(gòu)兼并和上市受到政策支持等。這些發(fā)展方向，更需要商業(yè)銀行通過資本市場(chǎng)進(jìn)行資本整合，才能面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和迎接潛在的發(fā)展機(jī)遇。（五）中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析2000年是中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)周期的開始，歷年GDP增長(zhǎng)見下圖：（1978—1999年GDP增長(zhǎng)變化圖）

我們面臨著經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)的同時(shí)，各項(xiàng)有效需求不足。投資增長(zhǎng)緩慢是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降的主要原因，見下圖：（1978-1999年國(guó)有及其它經(jīng)濟(jì)類型投資增長(zhǎng)變化圖）居民消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢，見下圖：出口受阻，見下圖:

出口受阻、通貨緊縮等問題，見下圖：（1997-1999年出口月同期比增長(zhǎng)變化）

表現(xiàn)在宏觀金融形勢(shì)方面，市場(chǎng)利率繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)，見下圖：（1999年同業(yè)拆借和債券回購(gòu)月均利率走勢(shì)（單位：%））（1999年同業(yè)拆借和債券回購(gòu)月成交量圖）

居民收入預(yù)期有望走出低谷，見下圖：（居民收入信心指數(shù)變動(dòng)時(shí)序圖）但居民儲(chǔ)蓄意向有所下降，見下圖：（居民儲(chǔ)蓄和消費(fèi)意向變動(dòng)實(shí)際圖）

居民持有活期儲(chǔ)蓄的意愿進(jìn)一步增加，見下圖：（居民儲(chǔ)蓄期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)圖）這些宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，迫切需要銀行業(yè)改變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)方式，接受新形勢(shì)的挑戰(zhàn)。銀行在產(chǎn)品與服務(wù)市場(chǎng)要提供更多層面經(jīng)營(yíng)方式和手段。在業(yè)務(wù)品種方面，社會(huì)對(duì)商業(yè)銀行某些產(chǎn)品與服務(wù)的需求，如簡(jiǎn)單業(yè)務(wù)的柜面服務(wù)等將呈現(xiàn)增長(zhǎng)放緩甚至下降的趨勢(shì)；而某些產(chǎn)品與服務(wù)，如安全便捷的結(jié)算服務(wù)、高知識(shí)含量的理財(cái)服務(wù)等則會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)供給不足，從而為商業(yè)銀行提供廣闊的業(yè)務(wù)空間和強(qiáng)大的創(chuàng)新動(dòng)力。在服務(wù)方式和手段方面，社會(huì)對(duì)銀行物理網(wǎng)點(diǎn)的需求增勢(shì)將趨緩，而對(duì)不受空間和時(shí)間限制的服務(wù)方式將呈現(xiàn)旺盛的需求。在服務(wù)對(duì)象方面，大型、優(yōu)質(zhì)客戶的借貸市場(chǎng)將呈現(xiàn)買方市場(chǎng)的特征，并主要由大銀行壟斷，而中小客戶的借貸市場(chǎng)則將長(zhǎng)期在總體上保持賣方市場(chǎng)的特征。

發(fā)行上市的法律基礎(chǔ)根據(jù)我國(guó)《公司法》及相關(guān)法律法規(guī)的要求，公司發(fā)行股票必須滿足以下條件：前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載；公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。公司所發(fā)行的股票經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易時(shí)，必須滿足下列條件：股票經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣五千萬元；開業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為百分之十五以上；公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。某某銀行于1995年即完成了股份制改造。股份制改造以來，某某銀行經(jīng)營(yíng)情況良好，1997年、1998年、1999年的財(cái)務(wù)狀況如下：（摘自某某銀行提供的財(cái)務(wù)資料）

表1主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表：1999年1998年1997年總資產(chǎn)（億元）613.53498.69401.32利潤(rùn)總額（億元）5.124.935.29凈利潤(rùn)（億元）3.543.313.51股東權(quán)益（億元）31.8730.8030.06每股收益（元）4凈資產(chǎn)收益率（%）11.1110.7111.80某某銀行近年來連續(xù)盈利，每年的凈資產(chǎn)收益率均在10%以上，年度財(cái)務(wù)報(bào)表均由會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，并出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告。某某銀行作為股份制商業(yè)銀行，不但受《公司法》等有關(guān)規(guī)范股份制企業(yè)的法律法規(guī)約束，還接受《商業(yè)銀行法》等有關(guān)法律、法規(guī)的調(diào)整?！渡虡I(yè)銀行法》第二十四條第二款規(guī)定，商業(yè)銀行變更注冊(cè)資本應(yīng)經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)?！渡虡I(yè)銀行法》第三十九條規(guī)定，“商業(yè)銀行貸款，應(yīng)當(dāng)遵守下列資產(chǎn)負(fù)債比例管理管控的規(guī)定：資本充足率不低于百分之八；貸款余額與存款余額的比例不超過百分之七十五；流動(dòng)性資產(chǎn)余額與流動(dòng)性負(fù)債余額的比例不低于百分之二十五；對(duì)同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不超過百分之十；中國(guó)人民銀行對(duì)資產(chǎn)負(fù)債比例管理管控的其他規(guī)定；《商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)?！蹦衬炽y行本次發(fā)行已經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)。另外，某某銀行近三年的各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)完全符合《商業(yè)銀行法》及中國(guó)人民銀行有關(guān)監(jiān)管指標(biāo)的要求。表2主要監(jiān)管指標(biāo)項(xiàng)目1999年1998年1997年資本充足率(%)8.9611.4215.92存貸款比例(%)60.9060.8646.84資產(chǎn)流動(dòng)性比例(%)138.84140.52148.37

發(fā)行上市的必要性分析（一）防范金融風(fēng)險(xiǎn)的要求銀行業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，保持銀行業(yè)安全、高效、穩(wěn)健的運(yùn)行是國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速、健康發(fā)展的基本條件。由于銀行高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，致使銀行業(yè)的破產(chǎn)給社會(huì)和經(jīng)濟(jì)所帶來的后果嚴(yán)重。因此，各國(guó)為保證商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，均對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行了嚴(yán)格的監(jiān)管，特別是進(jìn)入九十年代后，隨著國(guó)際一些著名銀行如巴林銀行、國(guó)際商業(yè)信貸銀行等的相繼倒閉和東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)，各國(guó)都進(jìn)一步意識(shí)到對(duì)銀行實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管的重要意義。為避免商業(yè)銀行的任意擴(kuò)張，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)人民銀行參照國(guó)際銀行業(yè)慣例和“巴塞爾協(xié)議”，制定了資本充足率不能低于8%，核心資本充足率不能低于4%的監(jiān)控性指標(biāo)，以從根本上防范金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。按照央行的規(guī)定，雖然某某銀行目前的資本充足率超過8%，但隨著業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)展，規(guī)模的不斷擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)逐年增加，資本充足率已呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)（1999年為8.96%、1998年為11.4%、1997年為15.92%），如不增加資本金，預(yù)計(jì)幾年內(nèi)某某銀行的資本充足率將下降至8%以下，因此，擴(kuò)充資本金已成為某某銀行的當(dāng)務(wù)之急。（二）有利于更好的為高科技企業(yè)、中關(guān)村科技園和首都經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)支持首都的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，特別是支持中關(guān)村科技園及中小高科技企業(yè)的發(fā)展，將是今后某某銀行的工作重點(diǎn)。國(guó)務(wù)院最近批準(zhǔn)北京創(chuàng)建有中國(guó)特色的中關(guān)村科技園，并用10年時(shí)間建成世界一流的科技園區(qū)，從而使中關(guān)村成為我國(guó)第一個(gè)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家科技創(chuàng)新示范基地，這對(duì)某某銀行的業(yè)務(wù)開展是一個(gè)千載難逢的好機(jī)遇。同時(shí)，為中小高科技企業(yè)提供貸款、理財(cái)、重組、財(cái)務(wù)顧問等金融服務(wù)，也將為某某銀行的業(yè)務(wù)開展開辟新天地。因此，隨著資本金的擴(kuò)充，某某銀行將加大向中關(guān)村科技園、中小高科技企業(yè)的金融服務(wù)，為首都的經(jīng)濟(jì)建設(shè)貢獻(xiàn)力量。（三）某某銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的需要目前在央行對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行的有關(guān)管理管控政策下，商業(yè)銀行自有資本的多少直接決定商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)總資產(chǎn)的大小，而商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)總資產(chǎn)的大小又是決定商業(yè)銀行利潤(rùn)來源的主要因素之一。特別是在當(dāng)前央行對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理管控的政策下，商業(yè)銀行的利潤(rùn)來源主要依靠經(jīng)營(yíng)總規(guī)模的擴(kuò)張。資本金數(shù)量越多，商業(yè)銀行可以設(shè)置的分支機(jī)構(gòu)也就越多，資產(chǎn)規(guī)模就允許有進(jìn)一步的擴(kuò)張，從而商業(yè)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的幅度就越高。因此，某某銀行資本金擴(kuò)充后，根據(jù)央行的有關(guān)規(guī)定和自己的發(fā)展規(guī)劃，增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高利潤(rùn)水平。（四）國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的要求我國(guó)的金融業(yè)從一九八二年開始逐步開放，一大批跨國(guó)銀行相繼進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止至一九九八年底，外國(guó)銀行就有一百四十六家進(jìn)入中國(guó)，當(dāng)?shù)刈?cè)銀行十三家。在一九九六年十二月以前，外資銀行的經(jīng)營(yíng)范圍僅限于外匯業(yè)務(wù)，而在此之后，該些金融機(jī)構(gòu)被允許經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，種類包括存款、貸款、結(jié)算、擔(dān)保以及國(guó)債和金融債券投資，一九九八年五月更可以參與同業(yè)拆借業(yè)務(wù)。這無疑給國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行帶來一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。尤其是伴隨著中國(guó)外商投資企業(yè)的增加，這種競(jìng)爭(zhēng)壓力正在逐漸增強(qiáng)。與此同時(shí)，目前我國(guó)正在積極尋求加入ＷＴＯ，入世后外資金融機(jī)構(gòu)與內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)將從分業(yè)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)于我國(guó)的商業(yè)銀行來說，的確是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。因此我國(guó)商業(yè)銀行融入金融發(fā)展全球化軌道，提高經(jīng)營(yíng)效率，擴(kuò)大資本規(guī)模，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力等任務(wù)迫在眉睫。（五）證券市場(chǎng)穩(wěn)定的要求作為大盤藍(lán)籌股，商業(yè)銀行的加盟有助于中國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。浦發(fā)銀行發(fā)行時(shí)，凍結(jié)有效申購(gòu)資金達(dá)2260億元，充分表明了銀行類股票受市場(chǎng)追捧和認(rèn)同的程度。另外有關(guān)央行官員也已明確表態(tài)要大力支持股份制商業(yè)銀行的上市公司。因此，股份制商業(yè)銀行發(fā)行上市有著極為有利的政策背景和市場(chǎng)基礎(chǔ)。通過發(fā)行股票上市，建立與資本市場(chǎng)的穩(wěn)定聯(lián)系，提高資本充足率，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，加強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)能力，更好地迎接日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，化解金融風(fēng)險(xiǎn)，并將某某銀行建成現(xiàn)代化、規(guī)范化、國(guó)際化的股份性商業(yè)銀行的目標(biāo)不僅是可行的，而且是十分必要的。第三部分某某銀行發(fā)展戰(zhàn)略設(shè)計(jì)某某銀行此次發(fā)行股票并上市，不僅僅是一個(gè)資金募集的過程，而且是一個(gè)市場(chǎng)定位、品牌建設(shè)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程。通過發(fā)行股票上市，準(zhǔn)確地確定自身在資本市場(chǎng)的位置，為上市公司在資本市場(chǎng)持續(xù)順利地融資打下基礎(chǔ)。發(fā)行股票并上市過程本身是上市公司品牌建設(shè)戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，對(duì)于經(jīng)營(yíng)無差別貨幣商品的銀行來說，這個(gè)步驟顯得更加重要。另外，計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)和通訊技術(shù)的發(fā)展，市場(chǎng)環(huán)境的變化，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，向商業(yè)銀行提出了新的課題和要求，為了適應(yīng)市場(chǎng)的需要，商業(yè)銀行必須不斷調(diào)整自身的經(jīng)營(yíng)方式和業(yè)務(wù)手段。因此，募集資金的使用過程，也是某某銀行進(jìn)行資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程。因此，某某證券基于對(duì)于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和當(dāng)今商業(yè)銀行發(fā)展模式，根據(jù)某某銀行自身特點(diǎn)，提出某某銀行在發(fā)行上市后的發(fā)展戰(zhàn)略設(shè)計(jì)。某某銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(一)體制優(yōu)勢(shì)作為由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行，某某銀行從一開始就以現(xiàn)代商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)組建并運(yùn)營(yíng)，初步建立了靈活、先進(jìn)、規(guī)范的經(jīng)營(yíng)管理管控體制。某某銀行有著健全的法人治理機(jī)制，股東大會(huì)是銀行的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)；董事會(huì)為銀行的決策機(jī)構(gòu)，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)；監(jiān)事會(huì)為銀行的監(jiān)督機(jī)構(gòu)；行長(zhǎng)在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，全面負(fù)責(zé)某某銀行的日常經(jīng)營(yíng)管理管控活動(dòng)。由于有明晰的產(chǎn)權(quán)及嚴(yán)格界定的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，某某銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)完全以股東利益的最大化為目標(biāo)。在投融資、人事、業(yè)務(wù)、管理管控方面的決策都較少受非市場(chǎng)因素的干擾，也不存在龐大的冗員和繁多的管理管控層次及由此產(chǎn)生的待遇低水平、激勵(lì)低效率。(二)地理優(yōu)勢(shì)某某銀行總行處于全國(guó)政治、文化和科技的中心——北京，具有無可比擬的環(huán)境優(yōu)勢(shì)和地緣優(yōu)勢(shì)。(三)網(wǎng)點(diǎn)分布優(yōu)勢(shì)某某銀行機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)按照市場(chǎng)和成本效益原則，在全國(guó)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的20個(gè)城市設(shè)立了管轄行，并統(tǒng)轄全國(guó)98個(gè)分支機(jī)構(gòu)，與400多家國(guó)外銀行機(jī)構(gòu)建立了代理行關(guān)系，初步建成國(guó)內(nèi)和國(guó)際業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。(四)股東優(yōu)勢(shì)某某銀行主要股東為國(guó)有大中型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，集中于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，從而為銀行提供了良好的業(yè)務(wù)平臺(tái)。(五)人才優(yōu)勢(shì)某某銀行的干部員工隊(duì)伍專業(yè)化、年輕化，優(yōu)秀的管理管控骨干和高素質(zhì)的業(yè)務(wù)人才是某某銀行最重要的戰(zhàn)略資源。(六)公開上市后的新優(yōu)勢(shì)由股份制商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)楣娦蜕鲜泄荆瑢槟衬炽y行提供其他非上市商業(yè)銀行所無法比擬的資本擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)、體制優(yōu)勢(shì)和其他政策優(yōu)勢(shì)。

某某銀行發(fā)展戰(zhàn)略思想某某銀行發(fā)展戰(zhàn)略思想是：立足北京，著眼于中小高新科技企業(yè)和國(guó)有大型企業(yè)的批發(fā)業(yè)務(wù)，快速推進(jìn)以電子化，網(wǎng)絡(luò)化為特征的虛擬銀行的零售業(yè)務(wù)，堅(jiān)持“一流人才、一流管理管控、一流服務(wù)、一流效益”的辦行宗旨和“積極、穩(wěn)健、優(yōu)質(zhì)、多效、全面發(fā)展”的經(jīng)營(yíng)原則，建成科技現(xiàn)代化、集團(tuán)化、國(guó)際化的多功能股份制商業(yè)銀行。(一)某某銀行品牌戰(zhàn)略充分利用發(fā)行上市的良機(jī)，快速提高全行電子化水平，營(yíng)造中國(guó)功能最齊全的虛擬銀行，推出中國(guó)第一家“科技銀行”、“知識(shí)銀行”的品牌。(二)某某銀行客戶戰(zhàn)略對(duì)潛在客戶市場(chǎng)的細(xì)分是整個(gè)業(yè)務(wù)發(fā)展策略的起點(diǎn)。在企業(yè)客戶上，某某銀行首先將立足于北京，充分利用國(guó)家關(guān)于建設(shè)中關(guān)村科技園區(qū)的政策導(dǎo)向及政策優(yōu)勢(shì)，以及已經(jīng)建立的戰(zhàn)略合作關(guān)系，與區(qū)內(nèi)有技術(shù)含量、有發(fā)展前途的企業(yè)建立長(zhǎng)期的銀企合作關(guān)系，進(jìn)而將定位策略和合作關(guān)系輻身到各網(wǎng)點(diǎn)所在城市。在個(gè)人客戶上，以高收入、高素質(zhì)的城市中產(chǎn)階層作為重點(diǎn)個(gè)人客戶，為此要集中人力資源重點(diǎn)提供量身訂做的理財(cái)服務(wù)。在產(chǎn)業(yè)定位上，將在維護(hù)現(xiàn)有的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)客戶群的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展與高科技、證券等朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略合作關(guān)系。(三)網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略信息技術(shù)革命將在更大程度上改變商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)方式、服務(wù)手段和競(jìng)爭(zhēng)模式，也使目前規(guī)模較小、物理網(wǎng)點(diǎn)較少的商業(yè)銀行贏得“后發(fā)展優(yōu)勢(shì)”成為可能，為技術(shù)先進(jìn)銀行創(chuàng)造了跳躍性發(fā)展的契機(jī)。在這一銀行業(yè)巨變的重要時(shí)期，某某銀行可以充分利用發(fā)行Ａ股所籌集的大量資金，在“科技銀行”的整體定位統(tǒng)領(lǐng)下，構(gòu)建以ＰＯＳ、ＡＴＭ、ＣＤＭ、Internet、CallCentre（電話銀行服務(wù)中心）、ＷＡＰ技術(shù)為終端的虛擬銀行服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并建立用于支持這些交易工具的財(cái)經(jīng)網(wǎng)站平臺(tái)，網(wǎng)站合適的內(nèi)容包括個(gè)人理財(cái)、企業(yè)理財(cái)、網(wǎng)上支付、網(wǎng)上證券交易、網(wǎng)上匯市交易、國(guó)內(nèi)外財(cái)經(jīng)信息等（在條件成熟情況下，可以分拆網(wǎng)上銀行服務(wù)到海外上市）等。構(gòu)架成集成客戶服務(wù)、集成業(yè)務(wù)處理、分析管理管控決策支持的信息管理管控系統(tǒng)。(四)集團(tuán)化戰(zhàn)略多元化經(jīng)營(yíng)是國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)主要趨勢(shì)。大規(guī)模銀行在爭(zhēng)奪市場(chǎng)時(shí)，往往形成航空母艦艦隊(duì)式的組織，采用集團(tuán)化作戰(zhàn)方式，廣泛開展各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)。雖然中國(guó)現(xiàn)行銀行法的規(guī)定，在商業(yè)銀行架構(gòu)內(nèi)，多元化經(jīng)營(yíng)的空間非常有限。但中國(guó)銀行有混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)和政策空間。因此，在規(guī)劃期內(nèi)，應(yīng)初步建立起集團(tuán)銀行構(gòu)架，為多元化經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略奠定組織基礎(chǔ)和發(fā)展空間。集團(tuán)架構(gòu)設(shè)計(jì)的基本思想是，在某某銀行之上設(shè)立“華夏金融控股公司”，持有某某銀行100%的股份。在華夏控股下，另設(shè)科技公司、信用卡公司、資產(chǎn)管理管控公司、基金管理管控公司、保險(xiǎn)公司、信托公司、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、證券公司等，由此形成金融集團(tuán)，某某銀行是整個(gè)集團(tuán)的核心。(五)國(guó)際化戰(zhàn)略為順應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)一體化的大趨勢(shì)，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)影響力，必須在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。中國(guó)加入WTO后，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)限制將減少，但鑒于中國(guó)銀行業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上整體評(píng)級(jí)較低，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)不足，要經(jīng)歷一個(gè)逐步學(xué)習(xí)和培養(yǎng)人才的過程。因此規(guī)劃期內(nèi)的國(guó)際化推進(jìn)應(yīng)堅(jiān)持“依托整體業(yè)務(wù)，謹(jǐn)慎發(fā)展，規(guī)模適度”的原則，在股本結(jié)構(gòu)中可以考慮引入國(guó)外資本等戰(zhàn)略投資者，一是適應(yīng)中國(guó)加入WTO，銀行面臨競(jìng)爭(zhēng)的需要；二是以培養(yǎng)國(guó)際人才和學(xué)習(xí)國(guó)外銀行經(jīng)驗(yàn)；三是拓展與貿(mào)易融資相關(guān)的國(guó)際業(yè)務(wù)；四是大力發(fā)展與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系；五是逐步在香港、紐約等國(guó)際金融中心設(shè)立代表處，作為國(guó)際金融信息中心、國(guó)際金融活動(dòng)協(xié)調(diào)中心和今后拓展跨國(guó)業(yè)務(wù)的橋頭堡。(六)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略充分利用本次公開募股上市的機(jī)會(huì)，募集社會(huì)資金，擴(kuò)充銀行資本，并利用未來年度的持續(xù)配股機(jī)會(huì)，不斷提高自有資金比重，在此基礎(chǔ)上按照成本效益原則和虛擬銀行的特定要求推進(jìn)向全國(guó)輻射的機(jī)構(gòu)擴(kuò)張戰(zhàn)略，形成布局合理、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的銀行網(wǎng)絡(luò)，這是某某銀行擴(kuò)大銀行資產(chǎn)規(guī)模、降低不良資產(chǎn)比例、提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力的基礎(chǔ)。實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略，通過增加撥備核銷、盈利資本化等途徑，優(yōu)化財(cái)務(wù)資源的配置和運(yùn)作，提高銀行的可持續(xù)發(fā)展能力和長(zhǎng)期盈利能力，為股東提供穩(wěn)定增長(zhǎng)的投資回報(bào)。(七)人力資源戰(zhàn)略人力資源是最重要的戰(zhàn)略資源，為保證戰(zhàn)略成功，需要對(duì)人力資源配置策略作戰(zhàn)略性調(diào)整，并對(duì)激勵(lì)機(jī)制和人力資源開發(fā)體系進(jìn)行系統(tǒng)性重塑，實(shí)現(xiàn)人力資本增值。企業(yè)文化是企業(yè)的靈魂，是推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的精神力量，要繼續(xù)培育和光大某某銀行企業(yè)文化，使得人才儲(chǔ)備和企業(yè)文化能夠匹配某某銀行發(fā)展戰(zhàn)略構(gòu)想。第四部分某某銀行重組合適的方案設(shè)計(jì)股本設(shè)計(jì)股本設(shè)計(jì)主要指新股發(fā)行規(guī)模的設(shè)計(jì)。根據(jù)《公司法》第一百五十二條之四款的規(guī)定：公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為百分之十五以上。在某某銀行現(xiàn)有25億發(fā)行前股本的條件下，首次發(fā)行的最低限度為4.5億元，而發(fā)行的最大股本規(guī)模則主要受貴行首次籌資目標(biāo)的影響。根據(jù)某某證券研究所的統(tǒng)計(jì)分析，銀行上市公司首次籌資的規(guī)模主要受銀行原有資產(chǎn)盈利能力和利潤(rùn)增長(zhǎng)率、新增資產(chǎn)的預(yù)期盈利能力等因素的影響，其中，預(yù)期凈資產(chǎn)盈利能力應(yīng)在10%以上，以保持再融資的能力。故決定了首次籌資的規(guī)模應(yīng)限制在一定合理的范圍，才能在現(xiàn)有法律條件下實(shí)現(xiàn)持續(xù)的融資能力。根據(jù)某某證券研究所建立的數(shù)學(xué)目標(biāo)函數(shù)，對(duì)某某銀行的首次籌資進(jìn)行推算：目標(biāo)函數(shù)：NAR≥10%TP1×(1+R1)N+{（TC-UCC）×[(1+R2)N+(1+K)×(1+R3)N]}+ε1NAR～(1-T)TNA+ε2式中：NAR為凈資產(chǎn)收益率；2）TP1為發(fā)行前凈資產(chǎn)利潤(rùn)；3）TC為募集資金總量；4）UCC為募集資金中非信貸資金；5）TNA為凈資產(chǎn)總額；6）R1為存量股本的利潤(rùn)增長(zhǎng)率；7）R2為流動(dòng)資金貸款利率；8）R3為存貸利差；9）K為貨幣擴(kuò)張系數(shù)，表示通過新增存款，以貸攬存，派生存款的貨幣乘數(shù)效應(yīng)；N為報(bào)告期；ε1為利潤(rùn)殘差；ε2為凈資產(chǎn)殘差；T為總賦稅率；根據(jù)某某證券研究所采集到的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行推算。若NAR為10%，募集資金量同貨幣擴(kuò)張系數(shù)之間存在如下相關(guān)：根據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，我們假設(shè)某某銀行貨幣擴(kuò)張系數(shù)為3.63倍，則相對(duì)應(yīng)的首次募集資金的規(guī)模為40億。在40億的募集資金規(guī)模下能夠保證貴行的新增資本帶來足夠的利潤(rùn)，滿足2001年末凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10%以上，從而維持的持續(xù)融資能力。

按照本次募集資金40億的初步估算，我們得出下列具體股本設(shè)計(jì)合適的方案供貴行選擇：

創(chuàng)新的重組思路——存量發(fā)行與增量發(fā)行結(jié)合根據(jù)某某銀行的實(shí)際情況和發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)當(dāng)前的政策動(dòng)向及未來發(fā)展趨勢(shì)，總結(jié)我們?cè)谄謻|發(fā)展銀行、中國(guó)民生銀行工作中的經(jīng)驗(yàn)，我們提出以下的具體重組思路：隨著中國(guó)加入WTO步伐的加快，中國(guó)金融業(yè)的開放和證券市場(chǎng)的發(fā)展都將得到迅速的推動(dòng)，傳統(tǒng)模式下金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)，外資限制將會(huì)放寬，證券市場(chǎng)中存在的流通股與非流通股并存的二元結(jié)構(gòu)，單一的增量新股發(fā)行的階段性現(xiàn)象將逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變。某某銀行的股票發(fā)行和上市不僅是充實(shí)資本金的簡(jiǎn)單的量的變化，而是在研究和探索銀行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)下，結(jié)合自身的實(shí)際情況，實(shí)現(xiàn)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)化，建設(shè)嚴(yán)格規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)的質(zhì)的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)科技化、國(guó)際化、金融集團(tuán)化的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。存量發(fā)行和增量發(fā)行結(jié)合的思路是建立在依據(jù)國(guó)有股配售的等證券市場(chǎng)嘗試，提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量、降低金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，以及優(yōu)化新股發(fā)行條件提高籌資能力、改善銀行上市后經(jīng)營(yíng)狀況和維持持續(xù)融資能力的基礎(chǔ)上。存量發(fā)行和增量發(fā)行結(jié)合的具體思路是：按一定價(jià)格向一般投資者和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)為主要對(duì)象的戰(zhàn)略投資者發(fā)行新股；原股東持有的部分存量股本以相同價(jià)格配售給社會(huì)公眾；原有股東以出售股票獲利組建資產(chǎn)管理管控公司，組建金融控股集團(tuán)公司，實(shí)現(xiàn)金融集團(tuán)化；資產(chǎn)管理管控公司按銀行帳面價(jià)格等價(jià)向某某銀行購(gòu)買其逾期貸款等不良資產(chǎn)，改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量。意義順應(yīng)國(guó)際潮流，符合國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)，為某某銀行向國(guó)際慣例靠攏，走向國(guó)際化提供保障；通過向原股東出售逾期貸款等不良資產(chǎn)，將增加公司優(yōu)良資產(chǎn)，夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，提高某某銀行的盈利能力，為公司可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)；通過國(guó)有股減持，不僅優(yōu)化了股本結(jié)構(gòu)，而且為解決國(guó)有股流通問題提出了一種全新辦法；通過配售，可以引進(jìn)國(guó)外戰(zhàn)略投資者，不僅為我國(guó)加入WTO，銀行業(yè)面對(duì)國(guó)外銀行的挑戰(zhàn)打下基礎(chǔ)，而且可以為某某銀行走向國(guó)際化奠定基礎(chǔ)；在不影響募集資金總量的前提下，不僅可以降低公司總股本，增加流通股本比例，改變非流通股與流通股的比例，而且通過流通股本的加大，有助某某銀行二級(jí)市場(chǎng)形象。合適的方案評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：原股東通過向社會(huì)公眾配售，將非流通股轉(zhuǎn)為流通股，一方面國(guó)有股得以減持，一方面也優(yōu)化了流通股與非流通股的在總股本中結(jié)構(gòu)。某某銀行既獲得了足夠的現(xiàn)金流入，募集資金量也未減少，又不會(huì)因凈資產(chǎn)的激烈增加而為日后的經(jīng)營(yíng)帶來過重的壓力。通過向原股東出售逾期貸款等不良資產(chǎn)，將提高某某銀行的盈利能力，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。缺點(diǎn)：需向有關(guān)主管部門履行有關(guān)審批手續(xù)，審批過程可能存在不確定因素。需取得原股東認(rèn)同，并在實(shí)施中取得全體股東的支持和配合。

傳統(tǒng)的重組思路(一)維持股本的重組思路合適的方案一：本合適的方案基于：某某銀行已經(jīng)是規(guī)范化的XX，從當(dāng)前的主、客觀條件來講，對(duì)于已改制為股份公司的發(fā)行主體，由于剝離不良資產(chǎn)、調(diào)整成本及費(fèi)用、確定折股合適的方案、實(shí)施評(píng)估增減等一般性的重組手段均不適用。因此，本合適的方案沿用較傳統(tǒng)的思路，將上市前的重組工作限定為較小范圍內(nèi)的技術(shù)修正，而不是大規(guī)模的改組；由某某銀行根據(jù)《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》對(duì)自身進(jìn)行進(jìn)一步規(guī)范，以某某銀行XX作為發(fā)行主體，以現(xiàn)有的25億股股本作為存量，申請(qǐng)發(fā)行4.5億股新股并上市。合適的方案評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：合適的方案簡(jiǎn)潔，能保證現(xiàn)有業(yè)務(wù)的完整性和連續(xù)性，工作思路比較成型，操作經(jīng)驗(yàn)豐富，股票發(fā)行上市工作量較小，節(jié)省時(shí)間；缺點(diǎn)：目前某某銀行的股本規(guī)模較大，按公眾股最低限額15%的要求，即最少應(yīng)發(fā)行4.5億股，由于沒有考慮存量的資產(chǎn)質(zhì)量，可能會(huì)影響某某銀行的市場(chǎng)形象和發(fā)展后勁。合適的方案二：在維持現(xiàn)有股本總額的條件下，進(jìn)行資產(chǎn)重組。具體方式可以通過向現(xiàn)有股東或國(guó)外金融機(jī)構(gòu)出售逾期貸款回收現(xiàn)金。對(duì)該部分股東或國(guó)外金融機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者，在配售過程中優(yōu)先配售流通新股，適當(dāng)彌補(bǔ)該部分損失。該合適的方案使得某某銀行夯實(shí)公司金融資產(chǎn)的同時(shí)，在進(jìn)一步國(guó)際化的道路上作出較有前瞻性的嘗試，迎接WTO對(duì)銀行業(yè)的挑戰(zhàn)。合適的方案評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：本合適的方案的實(shí)質(zhì)是通過出售不良資產(chǎn)。雖然公司的發(fā)行前股本沒有改變，但通過出售不良資產(chǎn)，夯實(shí)了公司的金融資產(chǎn)，不僅可以提高發(fā)行價(jià)格，而且通過提高資產(chǎn)質(zhì)量，為公司后續(xù)發(fā)展提供了保證。缺點(diǎn)：該合適的方案的實(shí)施必須得到政府、公司股東或國(guó)外金融機(jī)構(gòu)的積極、有效地支持。合適的方案三：鑒于目前銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)是整個(gè)國(guó)際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)，有跡象表明我國(guó)對(duì)銀行業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的管制也有松動(dòng)的跡象。從某某銀行的股東結(jié)構(gòu)圖上，我們可以的得知在貴行現(xiàn)有的股東中，其中持股5%以上的股東僅有5家，這樣的持股結(jié)構(gòu)使得我們把貴行的上市工作和以某某銀行為基礎(chǔ)構(gòu)造一家金融控股集團(tuán)結(jié)合起來考慮成為可能。在本合適的方案中，可以以全體或部分股東以其各自持有的現(xiàn)有某某銀行的股權(quán)，發(fā)起設(shè)立一家金融控股集團(tuán)公司，并同時(shí)進(jìn)行增資擴(kuò)股，引入新的、有實(shí)力的股東，在新股東的選擇上可考慮適當(dāng)引入外資。從而使該金融控股集團(tuán)成為某某銀行的控股股東。重組后的某某銀行的股東由一家較大的股東—金融控股公司和公眾股東組成。某某銀行以變更后的股東結(jié)構(gòu)申請(qǐng)發(fā)行新股并上市。本合適的方案在維持現(xiàn)有股本的條件下，通過組建金融控股集團(tuán)，在一定程度上有助于在某某銀行實(shí)現(xiàn)“二次創(chuàng)業(yè)”過程中集團(tuán)化目標(biāo)的達(dá)成。該金融控股公司除作為某某銀行的控股公司外，還可逐步開展風(fēng)險(xiǎn)投資、資產(chǎn)管理管控、證券、信托、保險(xiǎn)等多元化的金融服務(wù)，從而構(gòu)建成一個(gè)可以混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)。合適的方案評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：股權(quán)集中，減少某某銀行被收購(gòu)、被控制的風(fēng)險(xiǎn)；金融控股公司的股東之間轉(zhuǎn)讓出資額要受到優(yōu)先權(quán)的限制，他人控制該公司的可能性將大大減??；現(xiàn)有股東在某某銀行的權(quán)益不發(fā)生任何變化，工作量較??；通過控股公司可以實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，走集團(tuán)化道路。缺點(diǎn)：該金融控股公司需申報(bào)成為投資公司，否則，將受到有限公司對(duì)外投資不得超過凈資產(chǎn)50%的限制；設(shè)立一家金融控股公司將受到國(guó)家有關(guān)部門的層層審批。由此可能造成時(shí)間損失，從而影響上市進(jìn)程。（二）縮減股本的重組思路合適的方案四：某某銀行先向現(xiàn)有股東回購(gòu)部分存量股本并予以注銷，回購(gòu)以發(fā)行前每股凈資產(chǎn)（99年末為1.27/股）作為價(jià)格基礎(chǔ)，在回購(gòu)?fù)瑫r(shí)與股東簽定協(xié)議，將現(xiàn)有股東通過出售股份而獲得的資金，用于購(gòu)買某某銀行部分逾期貸款。這樣，使得發(fā)行前存量股本得以減少，在減少后的股本基礎(chǔ)上發(fā)行新股。為保證公司的籌資額，發(fā)行的社會(huì)公眾股的比例可略高于15%。回購(gòu)時(shí)，可向所有股東同比例回購(gòu)，也可以只向特定股東回購(gòu)。本合適的方案的實(shí)施需經(jīng)董事會(huì)提議，股東大會(huì)通過，并得到人民銀行的批準(zhǔn)，編制資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)清單，以及90天的公告時(shí)間，如在此期間債權(quán)人提出清償債務(wù)或要求提供擔(dān)保，公司應(yīng)滿足債權(quán)人的要求。合適的方案評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：可將發(fā)行前股本適當(dāng)縮減，從而提高發(fā)行價(jià)格，增加募集資金量，緩解上市后的利潤(rùn)壓力，提高每股收益及凈資產(chǎn)收益率，同時(shí)，也可以調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，改變特定股東的持股比例；通過出售部分逾期貸款，提高了資產(chǎn)質(zhì)量和公司的盈利能力。缺點(diǎn)：商業(yè)銀行的減資必須經(jīng)過央行及有關(guān)主管部門的批準(zhǔn)，會(huì)延緩發(fā)行上市時(shí)間；公司在上市前回購(gòu)股份有較大的現(xiàn)金出資的壓力。合適的方案五：將某某銀行先行分立，分立出相當(dāng)為資產(chǎn)管理管控公司的單位。根據(jù)公司所提供的近三年的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，公司99年逾期貸款為17.26億，可考慮剝離部分逾期貸款中的不計(jì)息部分，假定可剝離5億股，以99年每股凈資產(chǎn)1.27元計(jì)，可剝離6.35億凈資產(chǎn)。經(jīng)董事會(huì)提議，股東大會(huì)通過并且報(bào)人民銀行批準(zhǔn)后，分立過程中的公告期內(nèi)應(yīng)滿足債權(quán)人清償債務(wù)或提供擔(dān)保的要求。用剝離出的6.35億元成立一個(gè)類似于資產(chǎn)管理管控公司的法人單位，來經(jīng)營(yíng)管理管控該部分資產(chǎn)。剝離后的某某銀行股本降低，從25億股調(diào)減為20億股，以其作為作為存量股本申請(qǐng)發(fā)行新股并上市。合適的方案評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：通過公司分立，不僅可以達(dá)到降低發(fā)行前股本的目的，而且可以將不良資產(chǎn)剝離，從而可以使發(fā)行價(jià)格提高，滿足公司夯實(shí)優(yōu)良資產(chǎn)，達(dá)到募集資金最大化之目的，也可以減少發(fā)行后利潤(rùn)支持的壓力，為公司后續(xù)的持續(xù)融資提供保證。缺點(diǎn)：分立過程工作量較大，報(bào)批程序復(fù)雜，不確定因素較多此外，非國(guó)有商業(yè)銀行成立資產(chǎn)管理管控公司，國(guó)內(nèi)沒有先例，需有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。另外，公司分立需90天的公告時(shí)間，可能影響公司發(fā)行股票、上市時(shí)間。某某證券建議：積極爭(zhēng)取政府和股東的大力支持，力爭(zhēng)按照創(chuàng)新的重組思路來設(shè)計(jì)規(guī)劃某某銀行重組合適的方案，次之可以考慮維持股本的重組思路。

關(guān)于期股、期權(quán)的探討隨著經(jīng)濟(jì)體制改革、金融體制改革的逐步深入，如何激勵(lì)國(guó)有企業(yè)（包括國(guó)家控股、國(guó)有企業(yè)控股的股份制企業(yè)）員工，特別是高級(jí)管理管控人員的經(jīng)營(yíng)積極性，使公司的經(jīng)營(yíng)者與所有者（股東）的利益趨于一致已成為一個(gè)重要課題。一些公司已經(jīng)在員工持股相關(guān)計(jì)劃、高級(jí)管理管控人員持股相關(guān)計(jì)劃、期股、期權(quán)設(shè)計(jì)等方面做了有益的嘗試。我們認(rèn)為，目前在國(guó)內(nèi)上市公司中采用期權(quán)等激勵(lì)方式已具備了一定的認(rèn)知基礎(chǔ)，在不久的將來，法律環(huán)境也會(huì)得到完善。（一）某某銀行期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)置作為高負(fù)債經(jīng)營(yíng)企業(yè)，某某銀行實(shí)行期權(quán)激勵(lì)機(jī)制，提高管理管控人員的積極性，有利于企業(yè)健康、穩(wěn)定發(fā)展。（二）實(shí)施期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的對(duì)象目前從國(guó)內(nèi)擬實(shí)行期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的地區(qū)看，激勵(lì)的對(duì)象不近相同。深圳有關(guān)規(guī)定中激勵(lì)的對(duì)象主要是公司經(jīng)理班子的成員；上海將出臺(tái)的激勵(lì)政策的對(duì)象也是針對(duì)公司的經(jīng)理班子；北京的有關(guān)規(guī)定中還包括了董事會(huì)成員。我們認(rèn)為，某某銀行的期權(quán)激勵(lì)對(duì)象應(yīng)是公司高級(jí)管理管控人員。（三）實(shí)施期權(quán)激勵(lì)的方法目前我國(guó)企業(yè)管理管控人員的薪金較低，一定時(shí)間內(nèi)拿出巨額資金的為數(shù)不多，故無力購(gòu)買企業(yè)股票或持股比例低下，達(dá)不到激勵(lì)的作用。我們認(rèn)為一種方法是將管理管控人員的部分現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)轉(zhuǎn)化為公司股份，或變一次性付款為分期付款或部分賒帳的辦法使管理管控人員獲得公司股份。管理管控人員獲得的股權(quán)紅利，首先應(yīng)用于歸還購(gòu)買公司股份的賒帳和貼息、低息貸款部分。剩余部分除了少量現(xiàn)金兌現(xiàn)外，主要應(yīng)以“掛帳”形式存放在公司里，在公司增資擴(kuò)股時(shí)，掛帳部分轉(zhuǎn)為公司股份。另一種方法是向管理管控人員授予“績(jī)效股權(quán)”的方式，即對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著的管理管控人員，通過調(diào)整股本結(jié)構(gòu)，直接向其無償獎(jiǎng)勵(lì)公司股份。（四）實(shí)施期權(quán)激勵(lì)的標(biāo)準(zhǔn)在對(duì)管理管控人員實(shí)施期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)時(shí)，應(yīng)以一定指標(biāo)實(shí)際所能達(dá)到的程度作為獎(jiǎng)勵(lì)的標(biāo)準(zhǔn)。這些指標(biāo)我們認(rèn)為應(yīng)分公司內(nèi)外兩方面。公司內(nèi)部指標(biāo)應(yīng)包括管理管控人員就任公司的盈利情況、資產(chǎn)情況、財(cái)務(wù)情況、成長(zhǎng)情況、風(fēng)險(xiǎn)性及每股凈資產(chǎn)的變化情況；公司外部指標(biāo)應(yīng)包括就任公司在行業(yè)內(nèi)的盈利增長(zhǎng)情況、業(yè)內(nèi)綜合排名增長(zhǎng)情況、市場(chǎng)占有份額情況等等。（五）某某銀行實(shí)施期股、期權(quán)激勵(lì)的執(zhí)行方法預(yù)留制：公司在發(fā)行流通股票時(shí)，預(yù)留一定比例的流通股。股票可由公司用其公益金或稅后利潤(rùn)來墊付，然后將該部分股票凍結(jié)，委托一基金管理管控公司管理管控、經(jīng)營(yíng)、支付，公司董事會(huì)制定有關(guān)期股、期權(quán)管理管控辦法和獎(jiǎng)勵(lì)辦法。本合適的方案的主要缺點(diǎn)是期股的增量部分難以解決。回購(gòu)制：公司上市后，在其每年的稅后利潤(rùn)中視經(jīng)營(yíng)情況的好壞拿出一定比例的資金交給一家信托公司或基金管理管控公司，并明確指定該筆資金必須用于購(gòu)買公司的股票，購(gòu)買股票以后，由信托公司負(fù)責(zé)負(fù)責(zé)股票的過戶、新增權(quán)益的發(fā)放與清算等管理管控合適的內(nèi)容，由公司董事會(huì)負(fù)責(zé)制訂發(fā)放股票的標(biāo)準(zhǔn)，視具體情況發(fā)放給公司符合獎(jiǎng)勵(lì)條件的人員及高級(jí)管理管控人員，需要指出的是這種做法公司將付出較高的成本。虛擬股本法：公司董事會(huì)承諾在公司股票發(fā)行后，根據(jù)經(jīng)營(yíng)情況的好化壞，按獎(jiǎng)勵(lì)受獎(jiǎng)?wù)邥r(shí)的股票二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的虛擬股票（其實(shí)質(zhì)為記帳式），當(dāng)受獎(jiǎng)?wù)咄诵莼螂x開公司時(shí)，將購(gòu)買價(jià)和當(dāng)時(shí)市價(jià)的價(jià)差以現(xiàn)金方式支付。本合適的方案的實(shí)質(zhì)是以虛擬股票為名，變相支付受獎(jiǎng)?wù)攥F(xiàn)金，該部分現(xiàn)金主要由公司稅后利潤(rùn)中支付。該合適的方案不是嚴(yán)格意義上的期股、期權(quán)激勵(lì)。本章闡述的重組合適的方案是立足于吸取浦發(fā)銀行和民生銀行的重組實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)的新發(fā)展，合適的內(nèi)容涉及金融混合經(jīng)營(yíng)、銀行不良資產(chǎn)處置、法人股流通、存量發(fā)行、市場(chǎng)定價(jià)、期股期權(quán)等多項(xiàng)金融創(chuàng)新，宗旨在于為某某銀行制定最佳的重組合適的方案。某某證券承諾，在擔(dān)任貴行主承銷商的過程中，將充分考慮現(xiàn)有法律政策的限制，并前瞻性地預(yù)測(cè)相關(guān)政策走勢(shì)，保證重組發(fā)合適的方案的可實(shí)施性。第五部分募集資金運(yùn)用募集資金運(yùn)用是股票發(fā)行合適的方案的重要組成部分，正確的資金運(yùn)用也是股份公司可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。某某證券為某某銀行本次發(fā)行設(shè)計(jì)的募集資金投向合適的方案立足于某某銀行的實(shí)際情況，旨在符合某某銀行的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，提高募股資金利用效果，實(shí)現(xiàn)資金的最佳配置。銀行上市公司募集資金運(yùn)用深、滬兩市的銀行類上市公司——深發(fā)展和浦東發(fā)展，及今年擬發(fā)行上市的民生銀行是通過證券市場(chǎng)籌集資本金的先行者，也將是某某銀行未來的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，分析它們的募集資金運(yùn)用對(duì)某某銀行具有重要的借鑒意義。（一）浦發(fā)銀行募集資金運(yùn)用作為增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、提高存貸比率和擴(kuò)大貸款數(shù)量所需資金的一部分，以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總規(guī)模，進(jìn)一步支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)。支付購(gòu)買上海市中山東一路12號(hào)大樓款項(xiàng)的一部分。金融電子化投入。a購(gòu)置銀行備用的電腦主機(jī)系統(tǒng)；b銀行金融電子化服務(wù)設(shè)備投入；c金融電子技術(shù)及網(wǎng)絡(luò)開發(fā)投入。收購(gòu)兼并。（二）深發(fā)展募集資金運(yùn)用大力吸收存款，有相關(guān)計(jì)劃發(fā)放貨款，保持資金平衡。適當(dāng)增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，增加服務(wù)相關(guān)項(xiàng)目，提高經(jīng)營(yíng)管理管控水平。適當(dāng)投資，橫向聯(lián)合，擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)范圍。（三）民生銀行募集資金運(yùn)用撥付分支行營(yíng)運(yùn)資金。購(gòu)置固定資產(chǎn)。發(fā)放貸款。增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性。通過上述比較，可以看出三家銀行通過證券市場(chǎng)募集資金的共同特點(diǎn)：通過增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，擴(kuò)大各自的地區(qū)分布，以提高市場(chǎng)占有率；通過加強(qiáng)金融電子化投入，提高自身的經(jīng)營(yíng)方式、經(jīng)營(yíng)手段、經(jīng)營(yíng)效率；通過收購(gòu)兼并，提高自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增加競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。某某銀行競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)分析（一）經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)分析作為我國(guó)《商業(yè)銀行法》頒布實(shí)施后改組重建的第一家股份制商業(yè)銀行，在成立之初，就按照“一流人才，一流管理管控，一流服務(wù)，一流效益”的現(xiàn)代化商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，并取得較好的經(jīng)營(yíng)成果。但與國(guó)內(nèi)其它商業(yè)性銀行相比較，在經(jīng)營(yíng)方面的優(yōu)勢(shì)還不明顯：地區(qū)分布不廣，經(jīng)營(yíng)規(guī)模一般；截止1999年末，全行分支機(jī)構(gòu)總數(shù)達(dá)到98家，與400多家國(guó)外銀行機(jī)構(gòu)建立了代理行關(guān)系；金融電子化應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)，在“一卡通”、“網(wǎng)上銀行”等方面還有一定差距。（二）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況分析表1近年各種資產(chǎn)占比一覽表（以各年資產(chǎn)總額為基數(shù)）：?jiǎn)挝唬?1998年1997年短期貸款36.7332.5應(yīng)收賬款5.623.39短期投資0.380.22自營(yíng)及代理證券0.0050.125流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)83.890.58中長(zhǎng)期貸款6.212.92長(zhǎng)期投資7.623.09固定資產(chǎn)凈值1.541.01長(zhǎng)期資產(chǎn)總計(jì)15.757.82其他資產(chǎn)0.421.61從表1可以看出:流動(dòng)資產(chǎn)占比呈下降趨勢(shì),但其中短期貸款、應(yīng)收帳款、短期投資呈上升趨勢(shì)。長(zhǎng)期資產(chǎn)占比呈上升態(tài)勢(shì)，其中中長(zhǎng)期貸款和長(zhǎng)期投資增幅較大。隨著某某銀行經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收帳款占比呈上升趨勢(shì)。固定資產(chǎn)凈值占比基本處于相對(duì)穩(wěn)定。信貸資產(chǎn)仍占有絕對(duì)地位，表外業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)發(fā)展不快。（三）利潤(rùn)構(gòu)成狀況分析表2近年利潤(rùn)構(gòu)成一覽表（以各年利潤(rùn)總額為基數(shù)）項(xiàng)目1999年1998年1997年?duì)I業(yè)利潤(rùn)45.1257.6171.64投資收益56.8443.0928.92營(yíng)業(yè)外收入——0.210.19從表2可以看出:主營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益占比下降幅度較大,三年分別減少12.49%、14.03%、14.17%。營(yíng)業(yè)外收入雖也呈下降趨勢(shì)，但下降幅度較小，兩年減少0.02%。由以上兩表分析，我們認(rèn)為今后某某銀行應(yīng)在資產(chǎn)構(gòu)成和利潤(rùn)構(gòu)成多元化上開拓業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提高競(jìng)爭(zhēng)能力。

募集資金運(yùn)用鑒于上述分析，結(jié)合長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，募集資金的運(yùn)用相關(guān)計(jì)劃分為兩大類：內(nèi)涵發(fā)展相關(guān)計(jì)劃和外延發(fā)展相關(guān)計(jì)劃。（一）增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，撥付分支行營(yíng)運(yùn)資本金某某銀行本次發(fā)行募集資金后，將大大提高本行的資本充足率。根據(jù)《商業(yè)銀行法》的有關(guān)規(guī)定，撥付分支機(jī)構(gòu)營(yíng)運(yùn)資本金的總和，不得超過銀行資本金總額的60%，某某銀行將根據(jù)不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異，有選擇分步驟設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。重點(diǎn)加大北京地區(qū)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)。（二）發(fā)放貸款通過發(fā)行股票，提高資本充足率，利用新增的資產(chǎn)規(guī)模和貸款規(guī)模，某某銀行將支持中小企業(yè)、高科技企業(yè)和個(gè)人信貸。目前，我國(guó)的中小企業(yè)迅速發(fā)展，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要力量，具有極其廣闊的發(fā)展空間。針對(duì)中小企業(yè)資金少、經(jīng)營(yíng)靈活、收益大、風(fēng)險(xiǎn)高的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，傳統(tǒng)的銀行貸款方式不能很好地適應(yīng)其不同層次的資金需求，需要有條件更靈活的融資方式。某某銀行作為一家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，將充分利用自身機(jī)制較靈活、融資方式多樣化的優(yōu)點(diǎn)，在提高資金收益水平，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)的前提下，積極探索支持中小企業(yè)發(fā)展的融資方式。當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已進(jìn)入以信息產(chǎn)業(yè)、生物工程、新能源、新材料為代表的高新技術(shù)迅猛發(fā)展的階段。以知識(shí)、科學(xué)技術(shù)作為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)力量，已成為共識(shí)。某某銀行將充分利用已有的地緣優(yōu)勢(shì)，以及與中關(guān)村科技園的戰(zhàn)略合作關(guān)系，抓緊機(jī)會(huì)，積極支持高科技企業(yè)的發(fā)展。某某銀行的信貸業(yè)務(wù)在積極面向機(jī)構(gòu)法人的同時(shí)，也充分重視社會(huì)公眾這一市場(chǎng)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)民經(jīng)濟(jì)分配持續(xù)向個(gè)人傾斜并呈加速之勢(shì)，居民收入的穩(wěn)步增加，增強(qiáng)了居民貨幣購(gòu)買力，為消費(fèi)水平的提高奠定了基礎(chǔ)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生了顯著變化，住宅、汽車、旅游、教育等一些新的消費(fèi)熱點(diǎn)開始升溫，為商業(yè)銀行拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開展金融創(chuàng)新提供了新的廣闊的市場(chǎng)空間。某某銀行應(yīng)以“華夏卡”為核心，以城市中產(chǎn)階級(jí)為主要服務(wù)對(duì)象開創(chuàng)個(gè)人金融服務(wù)新特色，迅速擴(kuò)大“華夏卡”的市場(chǎng)份額，并以此推動(dòng)全行儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)和虛擬銀行的發(fā)展。（三）銀行電子化和網(wǎng)絡(luò)銀行建設(shè)隨著網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的到來，高科技尤其是INTERNET技術(shù)和電子商務(wù)對(duì)傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)方式和業(yè)務(wù)手段帶來了巨大的沖擊；對(duì)于商業(yè)銀行，傳統(tǒng)的柜臺(tái)業(yè)務(wù)將首先受到虛擬銀行的影響。為了搶占市場(chǎng)先機(jī)和技術(shù)制高點(diǎn)，本次募股資金將部分用于網(wǎng)上銀行技術(shù)的開發(fā)和網(wǎng)絡(luò)銀行的建設(shè)。根據(jù)《金融企業(yè)財(cái)務(wù)制度》的有關(guān)規(guī)定，銀行固定資產(chǎn)凈值所占比例最高不得超過資本金的30%。因此，某某銀行本次募集資金在投入固定資產(chǎn)方面將主要用于電子化的投入，提高自己的經(jīng)營(yíng)條件和服務(wù)手段。以上募集資金投向之建議是在初步參閱某某銀行資料基礎(chǔ)上的一種一般性描述，如經(jīng)詳細(xì)分析論證，某某證券可為某某銀行提供更為切實(shí)可行的上報(bào)合適的方案。第六部分發(fā)行定價(jià)在發(fā)行股份數(shù)確定的情況下，發(fā)行價(jià)格決定了募集資金量的大小，這不僅直接影響企業(yè)已相關(guān)計(jì)劃相關(guān)項(xiàng)目是否有足夠資金保證，也體現(xiàn)了對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷及對(duì)原有股東利益的保護(hù)。而在發(fā)行市場(chǎng)、方式、市況已經(jīng)確定的情況下，主承銷商的推介能力決定了發(fā)行價(jià)格也就是募集資金量以及公司在投資者中的形象。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的最近精神，今后新股的發(fā)行定價(jià)由發(fā)行人和主承銷商共同商定，主承銷商提交定價(jià)分析報(bào)告報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施。國(guó)內(nèi)證券業(yè)多年的發(fā)行情況表明，某某證券在新股發(fā)行定價(jià)方面有獨(dú)到之處。1999年的上菱電器的增發(fā)新股，某某證券作為主承銷商率先采用市價(jià)折扣法，使募集資金量大大超過了以往；而在2000年3月發(fā)行的哈爾濱億陽(yáng)信通XX，發(fā)行市盈率達(dá)到32倍（攤?。瑒?chuàng)國(guó)內(nèi)股市之最。發(fā)行定價(jià)方法在本次某某銀行的新股發(fā)行定價(jià)中，我們將采用國(guó)際上通行的價(jià)值評(píng)估方法，確定某某銀行的新股發(fā)行價(jià)格區(qū)間。實(shí)際上，從國(guó)外的成熟經(jīng)驗(yàn)看，新股定價(jià)是一個(gè)過程，是發(fā)行人與機(jī)構(gòu)投資者協(xié)商的結(jié)果，在此過程中，客觀地評(píng)價(jià)待發(fā)行公司的價(jià)值是關(guān)健。目前，國(guó)外比較流行和成熟的定價(jià)模型主要有三類，即自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（DCF），可比公司模型和經(jīng)濟(jì)收益附加值（EVA）模型。借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，某某證券研究所研制了新股發(fā)行的定價(jià)模型，通過對(duì)一些股票的檢驗(yàn)，如：浦發(fā)銀行、清華紫光、廣濟(jì)藥業(yè)等，準(zhǔn)確率比較高。相信利用這些模型也可給某某銀行定出一個(gè)合理的、能充分反映某某銀行價(jià)值的發(fā)行定價(jià)。本節(jié)后文中，我們將通過一些數(shù)據(jù)對(duì)某某銀行進(jìn)行模擬定價(jià)，由于目前我們占有某某銀行的財(cái)務(wù)資料非常有限，這些定價(jià)方式只是說明我們將如何對(duì)某某銀行股票定價(jià)。（一）股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型在公司定價(jià)中，多使用公司自由現(xiàn)金流，但對(duì)銀行的評(píng)價(jià)一般使用股權(quán)自由現(xiàn)金流，其原因一方面股權(quán)自由現(xiàn)金流較公司自由現(xiàn)金流容易計(jì)算，需要預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)少，另一方面，與其它類型的公司不同，負(fù)債管理管控是銀行業(yè)務(wù)最重要的工作。股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型定價(jià)的基本假設(shè)是股票的價(jià)值應(yīng)該等于其未來股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。它首先預(yù)測(cè)未來一定年限中的現(xiàn)金流量，然后對(duì)每一年的現(xiàn)金流量進(jìn)行“折算”以決定其現(xiàn)值。一般要通過以下幾個(gè)步驟：計(jì)算現(xiàn)金流量股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型中的現(xiàn)金流并不同于現(xiàn)金流量表最后一欄的數(shù)字。股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型所使用的是“無杠桿股權(quán)自由現(xiàn)金流量”，是公司在一年中通過經(jīng)營(yíng)而創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。計(jì)算公式為：

股權(quán)自由現(xiàn)金流=凈收益+折舊資本性支出營(yíng)運(yùn)資本追加額償還本金+新發(fā)行債務(wù)收入預(yù)測(cè)股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型還要對(duì)未來一定年限內(nèi)的現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度一般是5～10年。預(yù)測(cè)的主觀性很強(qiáng)，為此必須確定一些基本事實(shí)，如利潤(rùn)率和增長(zhǎng)率等。終值預(yù)測(cè)工作結(jié)束后，還要計(jì)算各年現(xiàn)金流量在預(yù)測(cè)年度以后的價(jià)值，即總終值。貼現(xiàn)率股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型中貼現(xiàn)率是投資者投資公司股權(quán)時(shí)所要求的收益率，也就是股權(quán)資本成本。在國(guó)外，估計(jì)股權(quán)資本成本有兩種方法一是風(fēng)險(xiǎn)收益模型和紅利增長(zhǎng)模型。根據(jù)我國(guó)的現(xiàn)狀，我們選擇前者來確定模型中的貼現(xiàn)率。風(fēng)險(xiǎn)收益模型的基礎(chǔ)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），CAPM的具體表示是：一項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率[E（R）]E（R）=Rf+β[E(Rm)—Rf]其中：Rf為無風(fēng)險(xiǎn)利率。根據(jù)我們的研究，在我國(guó)應(yīng)選取1年期存款利率或同期國(guó)債利率。E（Rm）為市場(chǎng)的預(yù)期的收益率。我們某某證券研究所已研制一種比較客觀的計(jì)算E（Rm）方法。如果知道某某銀行的beta值，那么某某銀行的股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型中的貼現(xiàn)率就為上面公式中的E（R）。但由于某某銀行還不是上市公司，它的beta值不好計(jì)算。我們相關(guān)計(jì)劃采用國(guó)際通行的可比公司法，此方法就是首先選擇一些與待上市公司在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和杠桿比率都具有可比性的上市公司；然后計(jì)算這些可比公司的beta值、負(fù)債與股東權(quán)益比率以及這些公司這兩個(gè)值的平均值；通過這兩個(gè)值和待上市公司一些財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算待上市公司的beta值。根據(jù)某某銀行的情況，我們覺得浦東發(fā)展和深發(fā)展是兩個(gè)與之比較接近的上市公司。由于銀行的所得稅率為33%，若某某銀行發(fā)行額為30億，那么它的負(fù)債與股東權(quán)益比是9.40。公司beta值負(fù)債/權(quán)益浦東發(fā)展0.75980212.28深發(fā)展0.8992838.88平均值0.82954210.58公司無負(fù)債時(shí)的beta值＝0.829542/(1+(1-0.33)×10.58)=0.10如果某某銀行發(fā)行后籌集資金為30億，那么某某銀行的beta值為：某某銀行的beta值=0.102557×(1+(1-0.33)×9.4=0.73根據(jù)CAPM并進(jìn)行一些必要的調(diào)整，算得某某銀行的股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型的貼現(xiàn)率為10.74%。5、進(jìn)行敏感性分析。對(duì)我們上面各步驟中各個(gè)假設(shè)進(jìn)行敏感性分析，檢驗(yàn)我們計(jì)算價(jià)格受這些假設(shè)變動(dòng)的影響情況。（二）可比公司模型可比公司模型是一種常用并且又比較可靠的定價(jià)方法?？杀裙灸Ｐ偷幕鞠敕ㄊ峭ㄟ^將待上市公司與其有類同業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)特征的上市公司進(jìn)行比較，來確定待上市公司的價(jià)值，此方法是將可比上市公司的價(jià)值與其經(jīng)營(yíng)參數(shù)作比較，計(jì)算出這些可比公司的估值倍數(shù)，通過這些可比公司的估值倍數(shù)再來確定待上市公司的價(jià)值。可比公司模型的關(guān)健是選取可比公司，選取可比公司的標(biāo)準(zhǔn)一般考慮以下因素：同一行業(yè)或同一業(yè)務(wù)；具有類似增長(zhǎng)率；股本規(guī)模大體相當(dāng)。因此，很明顯某某銀行的可比上市公司應(yīng)是深發(fā)展和浦東發(fā)展。此方法中的估值倍數(shù)有很多，我們比較熟悉的是市盈率倍數(shù)法（P/E），除此之外，常用的還有EV/EBITDA，EV/EBIT，P/CF，P/BV，EV/GIC。EV/EBITDA：是公司價(jià)值與稅息折舊和攤銷前利潤(rùn)的比，稱為EBITDA倍數(shù)，EBITDA=凈利潤(rùn)+所得稅+利息+折舊增加+攤銷。EV/EBIT：是公司價(jià)值與稅息前利潤(rùn)的比，稱為EBIT倍數(shù)，EBIT=凈利潤(rùn)+所得稅+利息。P/CF：是公司價(jià)值與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的比。P/BV：是公司的價(jià)值與公司帳面價(jià)值的比。EV/GIC：是公司的價(jià)值與總投入資金的比。下表是浦東發(fā)展和深發(fā)展的以上幾種比率。比率浦東發(fā)展深發(fā)展EBITDA倍數(shù)26.0213223.88979EBIDA倍數(shù)31.8228326.28006EBIT倍數(shù)30.3558128.43458P/BV倍數(shù)4.5947696.628896EV/GIC0.346180.618584市盈率66.1344937.72323取這兩個(gè)公司比率的最大和最小作為某某銀行同類比率的上限和下限，就可估計(jì)出某某銀行對(duì)應(yīng)各種比率的股價(jià)區(qū)間，如下表：比率最小倍數(shù)最大倍數(shù)股價(jià)下限股價(jià)上限EBITDA倍數(shù)23.8926.026.707.30EBIDA倍數(shù)26.2831.825.136.21EBIT倍數(shù)28.4330.367.377.87P/BV倍數(shù)4.596.637.4510.74EV/GIC0.350.629.0916.24市盈率37.728（三）經(jīng)濟(jì)附加值模型（EVA）EVA基本思想是利潤(rùn)率不能超過資本成本的公司是在浪費(fèi)投資者的資本。EVA對(duì)公司的估價(jià)是：企業(yè)價(jià)值=實(shí)際投入資本+未來EVA的現(xiàn)值其中：實(shí)際投入資本=公司負(fù)債+股東權(quán)益EVA=（ROIC—WACC）×實(shí)際投入資本ROIC=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/實(shí)際投入資本W(wǎng)ACC=Rd×D/(D+E)+Re×E/(D+E)D：公司債務(wù)，Rd是債務(wù)成本，可以用一年期貸款利率代替；E：股東權(quán)益，Re是股本成本，可通過CAPM來確定。我們知道EVA給我們提供了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)尺度來衡量不同行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，因此，通過與某某銀行相近上市公司的EVA與其股價(jià)的關(guān)系，利用多元統(tǒng)計(jì)的方法確定某某銀行的價(jià)值。（四）模擬定價(jià)根據(jù)我們掌握某某銀行有限的資料，利用某某證券研究所研制的模型，某某銀行的發(fā)行定價(jià)區(qū)間6~14元。發(fā)行定價(jià)的步驟在本次某某銀行的發(fā)行中，我們擬通過以下步驟來確保某某銀行發(fā)行定價(jià)成功：組織隊(duì)伍，深入調(diào)研，挖掘某某銀行的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)某某證券將在被確定為本次某某銀行新股發(fā)行的主承銷商后，由多名富有研究經(jīng)驗(yàn)的博士后、博士牽頭，組織一支包括多種專業(yè)人員的研究隊(duì)伍，深入研究銀行業(yè)狀況、發(fā)展前景以及某某銀行在同業(yè)中的影響，并參考國(guó)外同業(yè)的情況和貴行共同深入挖掘某某銀行的內(nèi)在價(jià)值及獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，尋找出吸引投資者投資的亮點(diǎn)，讓投資者看到投資某某銀行的美好前景。這期間我們將形成調(diào)研報(bào)告，并有目的地和貴行選定的潛在戰(zhàn)略投資者溝通，聽取他們的看法，同時(shí)讓他們獲取有關(guān)某某銀行的準(zhǔn)確信息，培養(yǎng)他們的投資興趣。我們將在聽取各方意見后和貴行一起定位某某銀行的投資優(yōu)勢(shì)。這期間還將完成采集與定價(jià)有關(guān)的數(shù)據(jù)工作，并與貴行一道做好發(fā)行成功后5～10年的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，為發(fā)行定價(jià)做好數(shù)據(jù)上的準(zhǔn)備。（二）確定某某銀行的擬發(fā)行價(jià)格區(qū)間在明確了某某銀行的投資優(yōu)勢(shì)后，某某證券將在考慮宏觀形勢(shì)、同行業(yè)相近股票的市場(chǎng)表現(xiàn)、上市后的二級(jí)市場(chǎng)形象以及某某銀行對(duì)未來發(fā)展、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)等因素并參考部分潛在投資者的意見，定出發(fā)行價(jià)格區(qū)間。由于價(jià)格區(qū)間不宜太大，而且一旦對(duì)外公布，最好不要更改，因此我們將在充分考慮各種因素后慎重確定，具體確定方法我們將在下一節(jié)詳細(xì)討論。（三）組織富有經(jīng)驗(yàn)的銷售隊(duì)伍協(xié)助貴行通過路演進(jìn)行強(qiáng)有力的推介某某證券將組織一支富有經(jīng)驗(yàn)的銷售隊(duì)伍，制作多種表現(xiàn)形式的資料，在刊登招股說明書后和某某銀行管理管控層一起進(jìn)行路演。我們將采用包括：和重要的潛在投資者進(jìn)行一對(duì)一單獨(dú)會(huì)議、在北京、上海、深圳等主要政治、金融中心召開大型推介會(huì)，召開針對(duì)特定類型潛在投資者小型會(huì)議、網(wǎng)上問答會(huì)等多種手段，利用報(bào)紙、電視、互聯(lián)網(wǎng)等多種媒體，進(jìn)行多層次多角度的強(qiáng)力推介通過某某證券和某某銀行管理管控層的共同推介，通過這些活動(dòng)，將使投資者認(rèn)同某某銀行及其管理管控層，深刻認(rèn)識(shí)某某銀行的內(nèi)在價(jià)值及發(fā)展?jié)摿?，消除投資顧慮。（四）在推介的同時(shí)進(jìn)行詢價(jià)，并根據(jù)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)及配售比例我們?cè)谕平榈耐瑫r(shí)將進(jìn)行詢價(jià)，了解投資者的投資意向及價(jià)位。投資者對(duì)某某銀行前景的認(rèn)同以及戰(zhàn)略投資者的示范效應(yīng)將刺激投資者之間的競(jìng)爭(zhēng)，從而使某某銀行獲得獲得較高的發(fā)行價(jià)格。在發(fā)行價(jià)格確定的情況下我們將根據(jù)高素質(zhì)戰(zhàn)略投資者優(yōu)先的原則進(jìn)行配售。在確定發(fā)行價(jià)格的時(shí)候，有時(shí)候?yàn)榱吮ＷC高素質(zhì)的戰(zhàn)略投資者的配售數(shù)量，也可能會(huì)不選取最高價(jià)格作為發(fā)行價(jià)。如果根據(jù)傳統(tǒng)的市盈率定價(jià)法，按照某某銀行現(xiàn)有的利潤(rùn)增長(zhǎng)，即使市盈率超過30倍，在原有股本基礎(chǔ)上增發(fā)新股，發(fā)行價(jià)也較低，不能滿足公司籌資需要。我們將運(yùn)用上述定價(jià)方法和步驟，為公司制定較高、可實(shí)現(xiàn)的發(fā)行價(jià)格。

第七部分發(fā)行合適的方案股票的發(fā)行合適的方案包括發(fā)行方式、發(fā)行時(shí)機(jī)、發(fā)行地點(diǎn)三個(gè)部分，在運(yùn)用市場(chǎng)化的定價(jià)方式對(duì)某某銀行的股票進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)后，發(fā)行合適的方案的設(shè)計(jì)將直接影響到企業(yè)股票的順利發(fā)行并對(duì)今后企業(yè)市場(chǎng)形象以及持續(xù)融資等方面產(chǎn)生影響，是衡量一個(gè)企業(yè)股票發(fā)行成功與否的重要標(biāo)志。發(fā)行方式中國(guó)證券市場(chǎng)的A股發(fā)行方式上，近年來較常采用的是“上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行，比例配售”，這種方法和國(guó)際通行的方法相比雖易于操作但較為簡(jiǎn)單，既沒有最大程度的保護(hù)某某銀行的利益，也沒有體現(xiàn)出投行的專業(yè)水平，。某某證券在本次某某銀行的發(fā)行中將全面借鑒國(guó)外IPO的成功經(jīng)驗(yàn)，采用國(guó)際通行做法，引入路演、累計(jì)投標(biāo)制、戰(zhàn)略投資者、超額配售權(quán)，采用網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下向法人配售相結(jié)合的方式，力求在本次發(fā)行中更好的體現(xiàn)某某銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。（一）路演路演（ROADSHOW），由主承銷商安排發(fā)行前的調(diào)研、推介活動(dòng)，旨在向投資者推介本公司及本次發(fā)行股份，征詢投資者對(duì)發(fā)行價(jià)格的意見；屆時(shí)，投資者將直接聽取企業(yè)管理管控人員的介紹并質(zhì)詢，企業(yè)與投資者進(jìn)行面對(duì)面的交流。某某證券就本次某某銀行發(fā)行進(jìn)行路演策劃，擬先選擇我國(guó)重要的政治、金融、商貿(mào)中心城市如北京、上海、深圳等，并篩選可能的投資者，主要是機(jī)構(gòu)投資者和某某銀行一起通過召開一對(duì)一會(huì)議、大型推介會(huì)議、針對(duì)特定類型投資者的小型會(huì)議等多種方式，介紹某某銀行的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、發(fā)展規(guī)劃等各方面情況，了解投資者的投資意向。通過這些活動(dòng)，給投資者一個(gè)接觸某某銀行管理管控層，了解某某銀行的投資價(jià)值的機(jī)會(huì)，獲得潛在投資者對(duì)某某銀行投資價(jià)值、發(fā)展前景以及管理管控層的認(rèn)可。某某銀行以及某某證券也可以據(jù)此了解各種質(zhì)素的投資者投資意向，并可以根據(jù)實(shí)際路演情況比較客觀地決定發(fā)行量、發(fā)行價(jià)以及發(fā)行時(shí)機(jī)。某某將對(duì)上述推介活動(dòng)加以精心的策劃與安排，如從一開始進(jìn)場(chǎng)工作就安排專家對(duì)企業(yè)進(jìn)行研究分析，撰寫研究報(bào)告；對(duì)公司管理管控人員的多次路演“排練”，統(tǒng)籌對(duì)外宣傳，保持推介活動(dòng)的持續(xù)性，維持對(duì)投資者的宣傳“動(dòng)量”，以使他們的投資需求保持一種穩(wěn)定的上升，至路演時(shí)達(dá)到最高潮（如下圖所示意）。（二）累計(jì)投標(biāo)累計(jì)投標(biāo)制是指在路演推介過程中，投資者根據(jù)發(fā)行人確定的價(jià)格區(qū)間將自己在各個(gè)價(jià)位上愿意投資的股份以及持有時(shí)間報(bào)給發(fā)行人，發(fā)行人在推介期間也可以根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整價(jià)格區(qū)間。在累計(jì)期結(jié)束后，假如認(rèn)購(gòu)的股份等于擬發(fā)行的股份，則所有的投資者全額獲得配售，假如投資者認(rèn)購(gòu)的股份超過擬發(fā)行股份，則由發(fā)行人根據(jù)投標(biāo)價(jià)格及股份確定一個(gè)能使所有股份發(fā)行出去的價(jià)格，在滿足該價(jià)格的投資者間分配股份，假如投資者認(rèn)購(gòu)的股份小于擬發(fā)行股份則由主承銷商包銷余股，或發(fā)行失敗。采用累計(jì)投標(biāo)制令價(jià)格能更準(zhǔn)確地反映需求，促使投資者在同一次招股中互相競(jìng)爭(zhēng)，從而提供較佳的價(jià)格探索功能。此外，當(dāng)出現(xiàn)超比例認(rèn)購(gòu)時(shí)，投資者可以自行挑選較高素質(zhì)的投資者作為自己股東，而采用其他方法則無法自己選定股東。在本次某某銀行的股票發(fā)行定價(jià)中將采用累計(jì)投標(biāo)制，某某證券經(jīng)過估值確定了價(jià)格區(qū)間后，在路演期間將成立專門的簿記工作小組，由專業(yè)人員全天值班接受認(rèn)購(gòu)定單并簿記，每天向路演小組及某某銀行管理管控層提供至少3次簿記結(jié)果，以便一線人員及時(shí)了解情況。為保證定單的嚴(yán)肅性，我們將要求對(duì)方在下定單的同時(shí)，提供一定的保證金存入我們指定的銀行。在路演結(jié)束后，我們會(huì)和某某銀行一起分析投資者的素質(zhì)以及投資需求曲線，通過最優(yōu)化投資模型設(shè)計(jì)，確定發(fā)行價(jià)格以及戰(zhàn)略投資者構(gòu)成，并優(yōu)先向戰(zhàn)略投資者配售。（三）戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略投資者指與發(fā)行人業(yè)務(wù)緊密聯(lián)系且愿意長(zhǎng)期持有發(fā)行人股票的法人，在這個(gè)大的方向下，某某銀行可以對(duì)戰(zhàn)略投資者的定義進(jìn)行細(xì)化，作出更具體的規(guī)定。某某證券根據(jù)銀行業(yè)以及某某銀行的特點(diǎn)，對(duì)戰(zhàn)略投資者的兩個(gè)條件作以下界定：持有時(shí)間，指承諾在獲得配售流通股后，將持股一段時(shí)間后在才在二級(jí)市場(chǎng)上流通?？紤]到除了戰(zhàn)略投資者外還有一般法人投資者，我們認(rèn)為持股時(shí)間最好要求在12個(gè)月以上，同時(shí)可以為戰(zhàn)略投資者所持有的股份確定統(tǒng)一上市時(shí)間，也可以規(guī)定戰(zhàn)略投資者所持有股份需分次按比例流通。以減少單次上市對(duì)市場(chǎng)的沖擊；業(yè)務(wù)相關(guān)。這既包括對(duì)某某銀行現(xiàn)時(shí)的主要業(yè)務(wù)比如存、貸款以及結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)的機(jī)構(gòu)，也包括對(duì)某某銀行未來的發(fā)展有影響的單位；國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)，如亞洲開發(fā)銀行等國(guó)外金融機(jī)構(gòu)。選擇一批對(duì)企業(yè)今后業(yè)務(wù)發(fā)展有重大影響的公司進(jìn)行定向配售以建立長(zhǎng)期的戰(zhàn)略合作伙伴對(duì)某某銀行發(fā)展的意義：通過引入戰(zhàn)略投資者，某某銀行擁有了一批信譽(yù)卓著、經(jīng)營(yíng)良好的公司作為股東，這對(duì)于某某銀行的存、貸款以及結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展都將是一筆重要的資源；戰(zhàn)略投資者中將包括部分領(lǐng)袖型公司，他們對(duì)投資方面一向較為慎重，因此他們的參與和認(rèn)同能夠起示范效應(yīng)，刺激其他投資者的投資需求，對(duì)順利發(fā)行有較好的影響，也有助于提高發(fā)行價(jià)格；如果戰(zhàn)略投資者中包括國(guó)外金融機(jī)構(gòu)，將有利于今后公司國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展以及提高公司的形象；由于某某銀行上市后市值較大，而戰(zhàn)略投資者的股票必須持有一段時(shí)間后才能流通，在今后股票上市時(shí)將減緩對(duì)市場(chǎng)的壓力。此外由于戰(zhàn)略投資者并不一定在股份可以流通時(shí)立即出售，往往是長(zhǎng)期持有，所以相當(dāng)于鎖定了籌碼，減少了對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的壓力，有利于維護(hù)某某銀行的市值。本次某某銀行的股票發(fā)行，某某證券將在路演推介過程中，要求有意認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行股票的戰(zhàn)略投資申請(qǐng)者填寫《戰(zhàn)略投資者資格審查表》，并在獲得某某證券審查認(rèn)可后，發(fā)出書面的《戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)要約》，明確擬認(rèn)購(gòu)的數(shù)量及持有年限及提供保證金。某某銀行和某某證券按照累計(jì)投標(biāo)制確定發(fā)行價(jià)格，優(yōu)先向申購(gòu)價(jià)格在發(fā)行價(jià)格之上的戰(zhàn)略投資者進(jìn)行配售。得到配售確認(rèn)后，戰(zhàn)略投資者應(yīng)在發(fā)行公告公布日前與某某銀行簽署戰(zhàn)略投資配售協(xié)議。（四）超額配售權(quán)超額