數(shù)字貨幣概論 課件 第13章 加密數(shù)字資產(chǎn)交易所

第十三章

加密數(shù)字資產(chǎn)交易所第一節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的產(chǎn)生與發(fā)展第二節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的特征與分類第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹第一節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的產(chǎn)生與發(fā)展13.1.1加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的產(chǎn)生一個名為BitcoinMarket的交易平臺，它可能是世界上最早的加密數(shù)字資產(chǎn)交易所。2010年3月17日，B上線。網(wǎng)站接受Paypal作為支付渠道，買家通過PayPal向另一位用戶發(fā)送美元來購買比特幣，而BitcoinMarket托管賣家的比特幣，直到賣家收到錢后再將比特幣發(fā)送至買家的錢包地址。BitcoinMarket早期漏洞百出，經(jīng)常需要根據(jù)Bitcointalk論壇成員的反饋修補漏洞。不過，由于允許使用Paypal，新用戶不斷涌入BitcoinMarket，推動比特幣價格創(chuàng)新歷史新高。隨著比特幣數(shù)量和價格的增長，人們對比特幣的興趣有所提升，但騙子的數(shù)量也在增加。在一系列欺詐交易之后，Paypal于2011年6月4日從交易所下架，BitcoinMarket的剩下的日子也屈指可數(shù)了。2024/6/25第一節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的產(chǎn)生與發(fā)展13.1.1加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的產(chǎn)生2024/6/25BitcoinMarket的網(wǎng)頁截圖第一節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的產(chǎn)生與發(fā)展13.1.1加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的產(chǎn)生接替BitcoinMarket的就是后來臭名昭著的MT.Gox，它在比特幣的崛起中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。2011年7月18日，杰德·麥卡勒布（JedMcCaleb）在Bitcointalk上宣布，他改寫了，可用于比特幣交易。麥卡勒布不斷完善網(wǎng)站，以及比特幣核心開發(fā)者加文·安德烈森（GavinAndresen）創(chuàng)建的比特幣“水龍頭”帶來更多的參與者，MT.Gox的流動性與日俱增。后來，MT.Gox被出售給日本的TibanneCo.，由馬克·卡佩勒斯（MarkKarpelese）負責經(jīng)營。到2013年，MT.Gox已成為世界上最大的比特幣交易所，交易量占比特幣交易總量的70%。2014年2月7日，MT.Gox突然宣布暫停所有比特幣提幣服務(wù)，同月24日，卡佩勒斯在社交媒體上宣布辭去了比特幣基金會董事會成員職務(wù)，次日Mt.Gox暫停了所有交易活動，之后該交易所完全下線。2月28日，Mt.Gox在東京申請破產(chǎn)保護，之后又在3月9日在美國申請了破產(chǎn)保護。這個曾經(jīng)世界上最大的加密貨幣交易所轟然倒塌，再也不復(fù)存在。2024/6/25第一節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的產(chǎn)生與發(fā)展13.1.2加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的發(fā)展替代、安全與合規(guī)在Mt.Gox最后的日子里，交易所的競爭格局已開始悄然發(fā)生變化，BTCChina、Bitstamp、OKCoin、Huobi等平臺的交易量迅速崛起。2013年11月，中國最大的比特幣交易平臺——BTCChina的比特幣周交易量超過了長期雄踞世界第一的Mt.Gox，一躍成為世界上最大的數(shù)字貨幣交易平臺。Mt.Gox事件之后，中國的加密數(shù)字資產(chǎn)交易所通過免交易手續(xù)費和服務(wù)創(chuàng)新等策略，快速成為了全球交易量最大的市場，包括2013年才成立的OKCoin和Huobiye也快速成為全球范圍內(nèi)的頭部交易平臺。2014年5月，Huobi的交易量超越了BTCChina，成為新的世界第一平臺。這一階段的關(guān)鍵詞是安全和合規(guī)。安全性成為Mt.Gox事件之后各個交易平臺最為關(guān)注的地方。同時，主流加密貨幣交易所已經(jīng)意識到合規(guī)和監(jiān)管問題的嚴重性，并開始嘗試改變這種狀況，尋求擁抱監(jiān)管、積極進行合規(guī)化，這也是部分交易所能夠在幣圈震蕩中生存下來的重要原因。2024/6/25第一節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的產(chǎn)生與發(fā)展13.1.2加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的發(fā)展ICO熱潮與幣幣交易2017年興起的ICO（InitialCoinOffering）熱潮是推動加密資產(chǎn)交易所生態(tài)巨變的另一重要節(jié)點。ICO是一種為加密數(shù)字貨幣/區(qū)塊鏈項目籌措資金的常用方式，早期參與者可以從中獲得初始產(chǎn)生的加密數(shù)字貨幣作為回報。在之前我們已經(jīng)介紹過最早的ICO項目之一——Mastercoin，它在2013年8月募集到5120BTC，當時價值超過50萬美元。在2017年之前，著名的ICO項目還包括NXT、Ethereum、Factom、Lisk、TheDAO等，其中Ethereum對加密數(shù)字貨幣領(lǐng)域的影響最大。隨著ICO項目百花齊放，加密數(shù)字資產(chǎn)交易所數(shù)量也迅速增加，其中最具代表性的就是幣安（Binance）。2017年7月，加拿大華人趙長鵬攜團隊創(chuàng)辦了“幣安”。從2017年7月14日交易所正式上線，到成為全球交易量排名第一的加密數(shù)字資產(chǎn)交易所，幣安只用了五個月左右的時間。2024/6/25第一節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的產(chǎn)生與發(fā)展13.1.2加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的發(fā)展去中心金融與去中心化交易所去中心化金融無疑是加密世界去中心化的另一次重大突破，而且有著更為宏大的理想。2018年，DharmaLabs創(chuàng)始人布倫丹·福斯特首次提出DeFi的概念。在這一嶄新的金融生態(tài)中，不僅僅是交易和支付，包括金融資產(chǎn)質(zhì)押、貸款等金融活動也能夠基于區(qū)塊鏈技術(shù)和智能合約開展；人們可以徹底擺脫第三方中介機構(gòu)（銀行、基金管理人等），高效地獲取金融服務(wù)，并且數(shù)據(jù)也會上鏈以保障完全的透明和公開。在2018年DeFi概念正式誕生之前，加密世界已經(jīng)有了一些嘗試，包括去中心化的穩(wěn)定幣、去中心化的商業(yè)銀行，以及去中心化的交易所等。MakerDAO是建立在以太坊區(qū)塊鏈上最早的去中心化自治組織之一和智能合約系統(tǒng)，啟動于2014年。之后，以太坊上又出現(xiàn)了借貸類項目ETHLend(后更名為Aave)，Compound等一系列模擬傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的DeFi項目。DeFi生態(tài)的另一重要成員就是我們要談到的去中心化交易所（DecentralizedExchange，DEX）。衡量DeFi領(lǐng)域發(fā)展的核心指標——TVL（總鎖倉價值，TotalValueLocked）在2020年增長了24倍之多，其中DEX就占據(jù)了半壁江山。2024/6/25第一節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的產(chǎn)生與發(fā)展13.1.2加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的發(fā)展Coinbase登錄納斯達克2021年4月14日，全球最大的加密數(shù)字資產(chǎn)交易商之一Coinbase成功在美國納斯達克全球精選市場上市交易，股票代碼為“COIN”，成為加密數(shù)字資產(chǎn)交易所中首家上市公司。Coinbase的上市具有里程碑意義。一方面，它標志著加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的合規(guī)化程度能夠達到主流金融市場認可的水平。全球領(lǐng)先的比特幣ATM運營商CoinFlip的首席執(zhí)行官本·韋斯（BenWeiss）在接受彭博采訪時表示，Coinbase上市的最大意義在于，它證明了加密貨幣行業(yè)的合法性。美國風險投資家布拉德利·圖斯克（BradleyTusk）在接受紐約時報采訪時表示，Coinbase的上市為一個長久以來縈繞的問題提供了答案，即“加密貨幣是否真實存在”。另一方面，Coinbase在納斯達克上市正式向公眾開放加密貨幣市場，也為機構(gòu)投資者打開了一個投資門戶，讓他們無需購買加密貨幣就可以在加密貨幣市場獲得風險敞口。2024/6/25第二節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的特征與分類13.2.1加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的特征與傳統(tǒng)交易所一樣，加密數(shù)字資產(chǎn)交易所也是加密貨幣市場發(fā)展到一定階段之后的產(chǎn)物。當加密社區(qū)、論壇難以滿足數(shù)字貨幣的定價和交易需求時，有組織的交易所必然出現(xiàn)。經(jīng)過較長時間的發(fā)展，目前加密資產(chǎn)交易所幾乎和傳統(tǒng)交易所一樣，具備了完整的定價、交易、融資、風險管理等功能?？傮w而言，加密數(shù)字資產(chǎn)交易所承擔職能更加多元化。除了行使必要的數(shù)據(jù)發(fā)布、信息披露、市場監(jiān)督、風險管理職能之外，傳統(tǒng)交易所在交易環(huán)節(jié)承擔的主要職能是通過訂單匹配引擎來撮合買賣雙方的交易，而加密數(shù)字資產(chǎn)交易所發(fā)揮的作用遠遠超出了作為買賣雙方之間交易的平臺，覆蓋了“貿(mào)易便利化”的所有方面。加密資產(chǎn)交易所服務(wù)多元化既有積極的影響，也有負面的效果：一方面，無疑增加了交易所在整個生態(tài)中的話語權(quán)和收入來源，一定程度上也降低了用戶的交易成本；另一方面，職能的過度集中提高了監(jiān)管的難度，增加了技術(shù)復(fù)雜性，也很可能會加大信用風險、道德風險、操作風險對市場的沖擊。2024/6/25第二節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的特征與分類13.2.1加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的特征具體來看，加密數(shù)字資產(chǎn)交易所在資產(chǎn)托管、交易清算、技術(shù)難度和監(jiān)管力度方面與傳統(tǒng)交易所的差異較大。首先，傳統(tǒng)交易所通常需要依靠具備資質(zhì)的商業(yè)銀行等第三方機構(gòu)來托管客戶的資產(chǎn)，交易所不直接接觸客戶的資金，從而實現(xiàn)風險隔離的作用；而在加密數(shù)字資產(chǎn)交易中，客戶資產(chǎn)要么托管在交易所（中心化交易所），要么由用戶自己保管（去中心化交易所）。其次，傳統(tǒng)交易所的交易清算由第三方清算公司執(zhí)行，一般會在交易結(jié)束一段時間后統(tǒng)一清算交割；加密數(shù)字資產(chǎn)交易所集成了清算功能，并且會在交易發(fā)生時進行實時結(jié)算。再次，加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的技術(shù)難度要顯著高于傳統(tǒng)交易所。最后，加密資產(chǎn)交易所畢竟屬于新興事物，監(jiān)管分歧和難度均較大。目前大多數(shù)國家和地區(qū)還處在摸索和觀察階段，相關(guān)法律法規(guī)尚不完善，監(jiān)管水平和力度與傳統(tǒng)交易所還存在較大差距。2024/6/25第二節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的特征與分類13.3.2加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的分類首先，按照設(shè)計機制劃分，加密數(shù)字資產(chǎn)交易所包括中心化加密資產(chǎn)交易所和去中心化加密資產(chǎn)交易所兩大類。在中心化交易所中，用戶將數(shù)字資產(chǎn)存放在交易所，由交易所集中保管和控制；交易時，用戶向交易所發(fā)出指令，交易所進行撮合，并將成交結(jié)果返回給用戶，在用戶提款之前不涉及區(qū)塊鏈上資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。在去中心化交易所中，用戶的數(shù)字資產(chǎn)存儲在自己的錢包地址或智能合約中，由用戶保管和控制；交易時，用戶用私鑰發(fā)起交易，交易所執(zhí)行職能合約完成交易，資產(chǎn)在鏈上完成轉(zhuǎn)移。由此可以看出，中心化和去中心化交易所的差異集中體現(xiàn)在以下兩個方面：第一，用戶數(shù)字資產(chǎn)是托管在交易所的資金池中還是由存放在客戶的錢包地址中；第二，交易是在中心化的服務(wù)器上完成還是在去中心化的區(qū)塊鏈上完成。2024/6/25第二節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的特征與分類13.3.2加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的分類其次，按照業(yè)務(wù)類型分，加密數(shù)字資產(chǎn)交易所可以劃分為現(xiàn)貨交易所、衍生品交易所、借貸交易所三個主要類型?，F(xiàn)貨交易所是我們通常所熟知的一類加密貨幣交易平臺，用戶可以按照市場價格或匯率在法幣與加密數(shù)字資產(chǎn)、加密數(shù)字資產(chǎn)與加密數(shù)字資產(chǎn)之間進行買賣?，F(xiàn)貨交易所目前仍然是最主流的數(shù)字資產(chǎn)交易所。衍生品交易所主要交易加密衍生品，包括加密資產(chǎn)杠桿交易、加密資產(chǎn)期貨合約（交割合約和永續(xù)合約）、加密資產(chǎn)期權(quán)合約，以及杠桿代幣（類似于傳統(tǒng)金融領(lǐng)域內(nèi)的ETF）等。目前，Binance、OKEx、Bybit等接近40個平臺推出了衍生品交易，合約持倉量和交易量增長迅速。借貸交易所是最近興起的一類交易平臺，并隨著DeFi的發(fā)展而迅速壯大。在借貸交易所，持有加密資產(chǎn)的用戶可以在平臺上按照約定利率出借加密資產(chǎn)給其他用戶，或者通過將加密資產(chǎn)質(zhì)押來借款。目前交易量比較大的借貸類平臺包括Compound、Aave以及Venus。2024/6/25第二節(jié)加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的特征與分類13.3.2加密數(shù)字資產(chǎn)交易所的分類最后，按照在交易中扮演的角色分，加密數(shù)字資產(chǎn)交易可以大致分為：交易撮合平臺、貨幣經(jīng)紀平臺、點對點交易柜臺。交易撮合平臺類似于傳統(tǒng)的證券交易所，平臺主要承擔交易撮合職能。這類交易所是加密數(shù)字資產(chǎn)交易所中數(shù)量最多的一類，它的形式既可以是中心化的也可以是去中心化的，交易品種既可以是加密數(shù)字資產(chǎn)現(xiàn)貨也可以是數(shù)字衍生品。貨幣經(jīng)紀平臺類似于機場的貨幣兌換點，允許客戶以經(jīng)紀人設(shè)定的價格（通常以市場價格加上小額溢價）買賣加密貨幣，交易發(fā)生在買方或賣方與經(jīng)紀人之間，平臺主要為客戶匹配訂單。點對點交易柜臺類似于OTC，主要為點對點直接交易提供服務(wù)。這類平臺不使用固定的市場價格，買賣雙方自行標價，平臺幫助匹配買家和賣家，適合處理加密數(shù)字資產(chǎn)的大宗交易。需要注意的是，雖然可以進行這樣的劃分，但像Binance、Coinbase等一些大型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所能夠同時提供上述三種服務(wù)。2024/6/25第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹13.3.1Binance/幣安Binance（幣安）是由趙長鵬領(lǐng)導(dǎo)的一群數(shù)字資產(chǎn)愛好者創(chuàng)建的專注區(qū)塊鏈資產(chǎn)的交易平臺，目前已經(jīng)成長為全球交易規(guī)模最大的加密數(shù)字資產(chǎn)交易平臺。根據(jù)它的白皮書，Binance這個名字是由“Binary”和“Finance”兩個單詞融合而來，意為數(shù)字科技與金融的融合。幣安成立于2017年，當時正逢比特幣牛市，各類代幣持續(xù)升溫，市場對于區(qū)塊鏈資產(chǎn)交易的需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長。2017年6月，幣安啟動ICO，并于7月2日完成2億BNB的發(fā)行，募集到1500萬美元的加密資產(chǎn)。7月14日，幣安網(wǎng)站正式上線，BNB當天最低價0.0001BTC，約合約0.23美元。2018年3月26日，幣安將總部遷至馬耳他，并設(shè)立辦事處。4月26日，幣安與烏干達達成合作，在當?shù)剡M行一系列投資；并于6月29日上線幣安烏干達法幣交易所，啟動嘗試法幣交易。2024/6/25第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹13.3.1Binance/幣安2024/6/25Binance生態(tài)系統(tǒng)此后，幣安又陸續(xù)推出了去中心交易平臺、杠桿交易合約、DeFi綜合指數(shù)永續(xù)合約、幣安礦池等等，幣安的生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)初步建立起來。到2020年底，幣安的現(xiàn)貨、衍生品交易雙雙問鼎全球第一，BNB價格屢創(chuàng)年內(nèi)新高。2021年4月16日，幣安宣布在第15次BNB季度銷毀中（2021年1月-3月）共計銷毀1099888BNB，價值約合595314380美元。按照白皮書中所約定的20%利潤用于銷毀BNB，幣安在2021年第一季度的利潤將超過30億美元。第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹13.3.2Coinbase2021年4月登陸美國納斯達克市場的Coinbase是全球首家上市加密數(shù)字資產(chǎn)交易所，也是頭部加密數(shù)字資產(chǎn)交易所中比較有特色的一家。根據(jù)最新披露的20Q1的數(shù)據(jù)，Coinbase的零售客戶達到5600萬，月交易用戶數(shù)達到610萬；平臺資產(chǎn)達到2230億美元，占據(jù)加密貨幣市場11.3%的份額，其中1220億美元來自機構(gòu)客戶；平臺上的交易量達到3350億美元，比2020年全年還要多60%。按照排名網(wǎng)站CoinMarketCap的統(tǒng)計，Coinbase的日交易量穩(wěn)居全球前三，綜合排名全球第二。Coinbase成立于2012年5月，由布萊恩?阿姆斯特朗（BrianArmstrong）與弗雷德?厄爾薩姆（FredEhrsam）在美國特拉華州共同創(chuàng)立。Coinbase成立于2012年5月，由布萊恩?阿姆斯特朗（BrianArmstrong）與弗雷德?厄爾薩姆（FredEhrsam）在美國特拉華州共同創(chuàng)立。阿姆斯特朗和厄爾薩姆兩人最初設(shè)想，Coinbase將成為一個比特幣市場，人們可以在這里購買加密貨幣。他們將Coinbase登記入了YCombinator創(chuàng)業(yè)孵化器項目，在一個只有11頁的幻燈片中描繪了Coinbase最初的理想與愿景：“Coinbase之于比特幣，就好比iTunes之于MP3”。2024/6/25第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹13.3.2Coinbase2024/6/25Coinbase在YCombinator路演的幻燈片第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹13.3.2Coinbase從YCombinator和其他投資者那里籌集了60萬美元的種子資金后，公司進入到快速發(fā)展階段，并受到風險投資市場的持續(xù)青睞。2013年5月，Coinbase獲得500萬美元的A輪融資，成為當時加密貨幣領(lǐng)域最大的融資；2012年12月12日，Coinbase再次打破加密融資記錄，獲得AndreessenHorowitz等公司2500萬美元B輪融資。2015年1月20日，Coinbase籌集到7500萬美元C輪融資，投資方包括紐約證券交易所母公司洲際交易所，金融服務(wù)開拓者USAA和西班牙超大銀行BBVA。2017年8月10日，Coinbase以1億美元的D輪融資打破了另一項加密融資紀錄，Dropbox、GitHub和Netflix都參與其中。2018年10月30日，Coinbase在老虎環(huán)球基金領(lǐng)投的E輪融資中融資3000萬美元，估值80億美元。2021年，Coinbase在上市之前的估值大約為770億美元；證券分析師給予的估值在190億美元到2300億美元不等，凸顯了分析師對比特幣和廣泛的加密技術(shù)未來的不確定性。最終，4月14日，Coinbase的IPO價格對應(yīng)市值為653億美元。Coinbase成立于2012年5月，由布萊恩?阿姆斯特朗與弗雷德?厄爾薩姆在美國特拉華州共同創(chuàng)立。2024/6/25第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹13.3.2Coinbase業(yè)務(wù)方面，Coinbase交易所正式成立的時間是2015年1月26日，與Coinbase現(xiàn)有的比特幣交易服務(wù)面向入門級用戶不同，當時整個交易所主要面向24個國家和地區(qū)的機構(gòu)投資者和專業(yè)個人投資者服務(wù)。在此之前，Coinbase已經(jīng)嘗試了一些面向機構(gòu)和商業(yè)的業(yè)務(wù)，例如，2013年底推出POS應(yīng)用，允許實體零售商接受比特幣支付，早期客戶包括O、Dell、Expedia、Stripe等；2014年7月推出為機構(gòu)和資產(chǎn)雄厚的個人設(shè)計的更安全的錢包Vault。2016年5月，Coinbase允許交易者購買、出售和持有以太坊原生加密貨幣ETH，同時將其交易所改名為全球數(shù)字資產(chǎn)交易所（GDAX），也就是如今的CoinbasePro。阿姆斯特朗在2016年根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)的歷史發(fā)展規(guī)律，對區(qū)塊鏈世界未來四個階段的發(fā)展做出了預(yù)判，并編寫了Coinbase總體規(guī)劃。他認為當時正處在第二個階段——基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)階段，也是Coinbase核心的交易業(yè)務(wù)發(fā)展的黃金期。在他的規(guī)劃中，交易所只是構(gòu)建生態(tài)的第一步，需要用交易所賺的錢去持續(xù)培育“用戶入口”、“去中心化應(yīng)用”等業(yè)務(wù)，從而最終在面向十億人的開放金融系統(tǒng)中占據(jù)一席之地。2024/6/25第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹13.3.2Coinbase2024/6/25階段互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字貨幣覆蓋人數(shù)1.協(xié)議TCP/IP、SMTP等Bitcoin、Ethereum等100萬人2.基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商、鋪設(shè)光纖等交易所、安全存儲1000萬人3.消費者界面瀏覽器用戶控制的錢包1億人4.去中心化應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)2.0金融2.010億人

阿姆斯特朗2016年對區(qū)塊鏈世界的預(yù)測第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹13.3.2Coinbase2024/6/252021年，阿姆斯特朗重新修訂了上述框架，進一步明確了Coinbase在加密貨幣發(fā)展中的位置，以及未來發(fā)展的三大支柱戰(zhàn)略。第一，加密作為投資。加密投資仍然是Coinbase的核心業(yè)務(wù)，它是發(fā)展加密經(jīng)濟的基礎(chǔ)，未來將著重于添加新資產(chǎn)、機構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施、國際擴張。第二，加密作為一種新的金融系統(tǒng)。Coinbase將提供由現(xiàn)代加密基礎(chǔ)設(shè)施支持的金融服務(wù)，包括：DeFi、支付、收益、借貸等。第三，加密作為應(yīng)用平臺，Coinbase將在加密經(jīng)濟中對第三方產(chǎn)品的可發(fā)現(xiàn)性和可用性進行深入投資，并使加密既易于使用又易于購買。阿姆斯特朗2021年對Coinbase的戰(zhàn)略定位第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹13.3.2Coinbase值得一提的是，Coinbase平臺上可交易的加密資產(chǎn)種類僅有78種，共241個交易對，相比Binance和Huobi要少得多，它之所以能夠在加密數(shù)字資產(chǎn)交易所行業(yè)種占據(jù)重要位置，與其合規(guī)發(fā)展的思路有著密切關(guān)系。盡管Coinbase成立時間較早，但它并沒有走野蠻生長的道路，在發(fā)展速度與合規(guī)之間選擇了后者。Coinbase擁有美國50個州的轉(zhuǎn)賬交易牌照（MoneyTransmitterLicense）和紐約州頒發(fā)的BitLicense，在33個國家取得合法交易法幣的許可，而且在產(chǎn)業(yè)鏈上下游也大規(guī)模申請和收購牌照。為了達到監(jiān)管要求，Coinbase無法提供大量幣種交易，一定程度上限制了其收入增長速度；同時，公司在法律、合規(guī)、產(chǎn)品和工程團隊中投入大量資源，以確保其在業(yè)務(wù)實踐不斷發(fā)展的過程中遵守現(xiàn)?法律、法規(guī)和相關(guān)標準。從2021年Coinbase在美國納斯達克上市來看，它合規(guī)經(jīng)營戰(zhàn)略贏得了主流金融世界的認可，這為Coinbase的長期發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。2024/6/25第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹13.3.3UniswapUniswap是去中心化交易所中的佼佼者。相比中心化交易所，去中心化交易所仍然處于早期階段，但其發(fā)展勢頭更迅猛、技術(shù)方案迭代更快，交易所之間的流動性遷移極度頻繁，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)競爭異常激烈。Uniswap從2018年正式上線之后，很快就占據(jù)了DEX絕大部分市場份額，但在隨后Compound、YFI等推出的流動性挖礦項目大放異彩之后，Uniswap的大量流動性被SushiSwap等競爭對手捕獲。為了應(yīng)對競爭，Uniswap后續(xù)又推出了UniswapV2和UniswapV3版本，重反DEX第一的位置。截至目前，按照CoinMarketCap的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，UniswapV3的交易量占據(jù)了全部DEX成交量的25%左右，交易規(guī)模排名第一；UniswapV2也在前十大DEX之列。2024/6/25第三節(jié)典型加密數(shù)字資產(chǎn)交易所介紹13.3.3Uniswap受以太坊創(chuàng)始人維塔利克·布特林一篇名為“Let’srunon-chaindecentralizedexchangesthewaywerunpredictionmarkets”的帖子啟發(fā)，Uniswap的創(chuàng)始人海登·亞當姆斯在2017年11月搭建了一個智能合約和網(wǎng)站來驗證上述機制，并與卡利爾·卡普佐和烏西埃爾·維爾奇斯在次年3月開發(fā)出Uniswap的演示版本。隨后，Uniswap獲得了以太坊基金會的10萬美元資助，海登·亞當姆斯也奔走在各個場合積極推介Uniswap。2018年11月2日，Uniswap公開宣布上線并部署到以太坊主網(wǎng)，推出第一個版本Unisw