醫(yī)藥生物-投融資專題報(bào)告（九）：150億元財(cái)政補(bǔ)助看好ICU及智慧醫(yī)療發(fā)展

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分——投融資專題報(bào)告（九）專題：150億元財(cái)政補(bǔ)助，看好ICU及智慧醫(yī)療發(fā)展2024年5月14日，國(guó)家財(cái)政部同時(shí)發(fā)布了《2024年醫(yī)療服務(wù)與保障能力提升（醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)）補(bǔ)助資金預(yù)算的通知》和《2024年醫(yī)療服務(wù)與保障能力提升（公立醫(yī)院綜合改革）補(bǔ)助資金預(yù)算的通知》,兩項(xiàng)補(bǔ)助資金合計(jì)為149.9億元，基本與2023年（152.5億元）持平。值得注意的是，用于公立醫(yī)院改革與高質(zhì)量發(fā)展示范項(xiàng)目資金支持提升明顯。其中：①?gòu)?qiáng)化重癥醫(yī)學(xué)科建設(shè)：到2025年或?qū)⑿略?3.6億元ICU相關(guān)設(shè)備需求，配合財(cái)政部專項(xiàng)資金補(bǔ)助，有望為相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)帶來(lái)較大的支撐。我們推薦：邁瑞醫(yī)療；建議關(guān)注理邦儀器、尚榮醫(yī)療、寶萊特等，②智慧醫(yī)療進(jìn)入發(fā)展新階段：在公立醫(yī)院改革與高質(zhì)量發(fā)展背景下，配合財(cái)政部資金支持，智慧醫(yī)療已逐步進(jìn)入到快速發(fā)展階段，具有相關(guān)布局的企業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)卡位，帶動(dòng)常規(guī)業(yè)務(wù)持續(xù)放量，企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展可期，推薦邁瑞醫(yī)療、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療等。月度投融資數(shù)據(jù)整理（更新至2024年4月）全球投融資：4月生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械投融資熱度回暖。2024年4月，全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域共發(fā)70起融資事件（不包括IPO、定向增發(fā)等披露融資總額約34.07億美元，環(huán)比上漲約31%，同比上升69%。2024年4月，全球醫(yī)療器械領(lǐng)域共發(fā)生61起融資事件(不包括IPO、定向增發(fā)等)，披露融資總額約10.78億美元，環(huán)比上升約102%，同比下降約41%。美國(guó)Biotech領(lǐng)域IPO及收并購(gòu)數(shù)據(jù)整理根據(jù)BioPharmaDive數(shù)據(jù)，2024年一季度（截至2024.5.29）5億美元以下規(guī)模投融資基本延續(xù)2023年水平，但5億美元以上大額收并購(gòu)回暖。按病種分類來(lái)看，腫瘤和自免依然是主流。另一方面，2024年一季度（截至2024.5.28）美股市場(chǎng)BiotechIPO事件總量熱度延續(xù)，融資規(guī)模小、小分子依然是主流。國(guó)內(nèi)藥品申報(bào)受理月度數(shù)據(jù)整理（更新至2024年4月）2024年4月國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥IND（化藥1類）受理號(hào)為80個(gè)（yoy-11%進(jìn)口創(chuàng)新藥IND（化藥1類+5.1類）受理號(hào)為18個(gè)（yoy-22%國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥IND（全部生物藥）受理號(hào)為64個(gè)（yoy-9%進(jìn)口創(chuàng)新藥IND（全部生物藥）受理號(hào)為19個(gè)（yoy-14%）。國(guó)產(chǎn)仿制藥申報(bào)數(shù)據(jù)方面，2024年4月CDE按化藥3類+4類仿制藥受理號(hào)數(shù)量為259個(gè)（yoy-9%2024一季度3類+4類仿制藥申報(bào)受理號(hào)總數(shù)為1031個(gè)（yoy+5.4%其中3類藥申報(bào)受理號(hào)總數(shù)為447個(gè)全球創(chuàng)新藥械板塊表現(xiàn)跟蹤（2024.5.20-2024.5.24）本周（2024.5.20-2024.5.24）全球創(chuàng)新指數(shù)回調(diào)較多。本周標(biāo)普生物科技精選行業(yè)指數(shù)XBI下降2.58%，跑輸標(biāo)普500指數(shù)2.6pct。本周納斯達(dá)克生物科技NBI指數(shù)下降0.29%，跑輸納斯達(dá)克100指數(shù)1.7pct。本周恒生生物科技指數(shù)下跌8.58%，跑輸恒生指數(shù)3.75pct。本周CS創(chuàng)新藥指數(shù)下跌4.55%，跑輸滬深300指數(shù)2.47pct。美國(guó)降息預(yù)期走弱。海外宏觀指標(biāo)方面，芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具顯示，金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的預(yù)期降至不足20%。美國(guó)亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)4月9日表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年第四季度開(kāi)始首次降息，且年內(nèi)僅有一次降息。截至2024年5月24日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率為4.46%，相比2023增速環(huán)比下降0.1pct；美國(guó)4月PPI同比增速為2.2%，增速環(huán)比上升0.4pct。風(fēng)險(xiǎn)提示行業(yè)政策變動(dòng)；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。行業(yè)評(píng)級(jí):看好(維持)hujunyang@相關(guān)報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分正文目錄 41.1財(cái)政補(bǔ)助更加聚焦公立醫(yī)院改革與高質(zhì)量發(fā)展示范項(xiàng)目 41.2強(qiáng)化重癥醫(yī)學(xué)科建設(shè)，推薦邁瑞醫(yī)療等 1.3智慧醫(yī)療進(jìn)入發(fā)展新階段，推薦邁瑞醫(yī)療、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療等 6 84全球創(chuàng)新藥械板塊表現(xiàn)及宏觀數(shù)據(jù)跟蹤 9 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分圖1：2021-2024年國(guó)內(nèi)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)補(bǔ)助資金及增速 4圖2：2024年醫(yī)療服務(wù)與保障能力提升（醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)）補(bǔ)助資金分配表 4圖3：2021-2024年國(guó)內(nèi)公立醫(yī)院綜合改革補(bǔ)助資金及增速 圖4：2024年醫(yī)療服務(wù)與保障能力提升（公立醫(yī)院綜合改革）補(bǔ)助資金分配表 圖5：2023年4月-2024年4月全球醫(yī)療健康領(lǐng)域融資概況 7圖6：2022.1-2024.4A股市場(chǎng)IPO數(shù)量及首發(fā)募集資金 7圖7：2022.1-2024.4美股和港股市場(chǎng)IPO數(shù)量及首發(fā)募集資金 7圖8：國(guó)內(nèi)IND數(shù)據(jù)整理（更新至2024年4月） 9圖9：國(guó)內(nèi)仿制藥申報(bào)受理數(shù)據(jù)整理（更新至2024年4月） 9圖10：2023.1.1-2024.5.24XBI指數(shù)年漲跌幅變化（%） 9圖11：2023.1.1-2024.5.24NBI指數(shù)年漲跌幅情況（%） 9圖12：2023.1.1-2024.5.24恒生生物科技指數(shù)年漲跌幅（%） 圖13：2023.1.1-2024.5.24CS創(chuàng)新藥指數(shù)年漲跌幅情況（%） 圖14：2023.5.24-2024.5.24美債收益率（%） 圖15：2015-2024.4美國(guó)CPI與PPI同比變化 表1：2018-2024年（截至2024.5.29）美股市場(chǎng)Biotech大額收并購(gòu)事件數(shù)量整理 7表2：2018-2024年（截至2024.5.28）美股市場(chǎng)BiotechIPO事件數(shù)量整理 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2024年5月14日，國(guó)家財(cái)政部同時(shí)發(fā)布了《2024年醫(yī)療服務(wù)與保障能力提升（醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)）補(bǔ)助資金預(yù)算的通知》和《2024年醫(yī)療服務(wù)與保障能力提升（公立醫(yī)院綜合改革）補(bǔ)助資金預(yù)算的通知》,兩項(xiàng)補(bǔ)助資金合計(jì)為149.9億元，基本與2023年（152.5億元）持平。值得注意的是，用于公立醫(yī)院改革與高質(zhì)量發(fā)展示范項(xiàng)目資金支持提升明顯。一、在《2024年醫(yī)療服務(wù)與保障能力提升（醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)）補(bǔ)助資金預(yù)算的通知》中，總補(bǔ)助資金為52.58億元（相較于2023年62.74億元略有下降該部分資金主要用于全國(guó)31個(gè)省市1409家醫(yī)療機(jī)構(gòu)能力提升，其中，①國(guó)家臨床重點(diǎn)?？平ㄔO(shè)項(xiàng)目（共計(jì)254個(gè)，共12.7億元②縣域醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)項(xiàng)目（共計(jì)930個(gè)，每個(gè)項(xiàng)目補(bǔ)助200-800萬(wàn)元，共30.3億元③高海拔地區(qū)醫(yī)療服務(wù)能力建設(shè)（共計(jì)225個(gè)，每個(gè)項(xiàng)目補(bǔ)助100-200萬(wàn)元，共3.6億元與2023年相比，更加聚焦。二、在《2024年醫(yī)療服務(wù)與保障能力提升（公立醫(yī)院綜合改革）補(bǔ)助資金預(yù)算的通知》中，總補(bǔ)助資金為97.3億元（相較于2023年89.8億元同比增長(zhǎng)8.4%值得注意的是，其中37.5億元將用于公立醫(yī)院改革與高質(zhì)量發(fā)展示范項(xiàng)目，同比增長(zhǎng)較為明顯（相較于2023請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分年30.0億元同比增長(zhǎng)25%）。目前，我國(guó)公立醫(yī)院改革與高質(zhì)量發(fā)展示范項(xiàng)目主要聚焦三個(gè)一是著力提升市縣級(jí)公立醫(yī)院診療能力。規(guī)范診療行為，落實(shí)分級(jí)診療制度，支持市縣級(jí)公立醫(yī)院傳染病、精神病、急診急救、重癥醫(yī)學(xué)、心腦血管、婦產(chǎn)科、兒科等臨床?？平ㄔO(shè)，加強(qiáng)人才培養(yǎng)，打造一批市縣級(jí)公立醫(yī)院重點(diǎn)?？疲龅酱蟛≈夭≡诒臼【湍芙鉀Q，一般病在市縣解決，緩解群眾看病難問(wèn)題。二是著力加強(qiáng)智慧醫(yī)院建設(shè)。推進(jìn)電子病歷、智慧服務(wù)、智慧管理“三位一體”的智慧醫(yī)院建設(shè)和醫(yī)院信息標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，支持建立區(qū)域內(nèi)檢查檢驗(yàn)結(jié)果互通共享信息化規(guī)范，減少患者在不同公立醫(yī)院檢查化驗(yàn)次數(shù)，讓群眾少跑腿。三是著力控制醫(yī)療費(fèi)用不合理增長(zhǎng)。加強(qiáng)醫(yī)院全面預(yù)算管理，實(shí)行全口徑、全過(guò)程、全方位預(yù)算績(jī)效管理，強(qiáng)化預(yù)算約束，深化醫(yī)保支付方式改革，推動(dòng)公立醫(yī)院積極參與藥品和醫(yī)用耗材集中采購(gòu)使用改革，加強(qiáng)全流程成本控制，促進(jìn)資源有效分配和使用，減輕群眾看病貴負(fù)擔(dān)。我們以重癥醫(yī)學(xué)科建設(shè)為例，在2024年5月6日，國(guó)家衛(wèi)健委等八部門(mén)印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)重癥醫(yī)學(xué)醫(yī)療服務(wù)能力建設(shè)的意見(jiàn)》的通知中就有提到：到2025年末，全國(guó)重癥醫(yī)學(xué)床請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分位（包括綜合ICU床位和?？艻CU床位）達(dá)到15張/10萬(wàn)人，可轉(zhuǎn)換ICU床位達(dá)到10張/10萬(wàn)人，相關(guān)醫(yī)療機(jī)構(gòu)綜合ICU床醫(yī)比達(dá)到1:0.8，床護(hù)比達(dá)到1:3。到2027年末，全國(guó)重癥醫(yī)學(xué)床位達(dá)到18張/10萬(wàn)人，可轉(zhuǎn)換重癥醫(yī)學(xué)床位達(dá)到12張/10萬(wàn)人。截止到2022年底，我國(guó)ICU病床總數(shù)為13.81萬(wàn)張，接近10張/10萬(wàn)人的水平。此次目標(biāo)將大大推動(dòng)重癥醫(yī)學(xué)醫(yī)療服務(wù)資源有效擴(kuò)容，若按14億人口計(jì)算，到2025年全國(guó)ICU病床數(shù)可達(dá)21萬(wàn)張，相比2022年增加7.2萬(wàn)張（暫未考慮可轉(zhuǎn)換ICU床位增量）。我們按《中國(guó)重癥加強(qiáng)醫(yī)療病房（ICU）建設(shè)與管理指南》中ICU配置要求計(jì)算，平均每張ICU病床需購(gòu)置相應(yīng)設(shè)備假設(shè)在13萬(wàn)左右（主要包括呼吸機(jī)、監(jiān)護(hù)儀、輸注泵、除顫儀、彩超、心電圖機(jī)等將新增93.6億元ICU相關(guān)設(shè)備需求，配合財(cái)政部專項(xiàng)資金補(bǔ)助，有望為相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)帶來(lái)較大的支撐。我們推薦：邁瑞醫(yī)療；建議關(guān)注理邦儀器、尚榮醫(yī)療、寶萊特等。在加強(qiáng)智慧醫(yī)院建設(shè)方面，國(guó)內(nèi)的5G、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)特別是人工智能等關(guān)鍵領(lǐng)域突破性進(jìn)展為醫(yī)療機(jī)構(gòu)帶來(lái)了成本降低和效率提高的有力工具。邁瑞醫(yī)療：我們以國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療為例，早在2015年，公司就開(kāi)始合作探索AI與醫(yī)療器械的結(jié)合，并在一眾產(chǎn)品領(lǐng)域中嘗試應(yīng)用AI技術(shù)，推出的多款高端產(chǎn)品都已率先實(shí)現(xiàn)了智慧化的輔助診斷功能。據(jù)公司2023年報(bào)數(shù)據(jù)，截至2023年12月31日，生命信息與支持領(lǐng)域的“瑞智聯(lián)”生態(tài)系統(tǒng)上市四年以來(lái)在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)裝機(jī)醫(yī)院數(shù)量累計(jì)接近700家，其中2023年新增超過(guò)400家；醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域的“瑞影云++”項(xiàng)目已經(jīng)覆蓋了全國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū)，實(shí)現(xiàn)累計(jì)裝機(jī)超過(guò)10,000套，2023年全年新增裝機(jī)近5,500套；IVD領(lǐng)域的“邁瑞智檢”實(shí)驗(yàn)室解決方案在全國(guó)實(shí)現(xiàn)了超過(guò)210家醫(yī)院的裝機(jī)，其中80%為三級(jí)醫(yī)院，2023年全年新增裝機(jī)65家。2023年，相關(guān)智慧醫(yī)療產(chǎn)品均進(jìn)入到爆發(fā)式增長(zhǎng)階段。潤(rùn)達(dá)醫(yī)療：2023年，隨著人工智能大模型技術(shù)的發(fā)展，基于公司在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，以大模型應(yīng)用為突破，與華為云計(jì)算技術(shù)有限公司合作推出了“良醫(yī)小慧”健康助理、生成式病歷、數(shù)字人智慧服務(wù)等產(chǎn)品。同時(shí)，公司和華為云聯(lián)合發(fā)布了《城市智慧醫(yī)療份有限公司在智慧藥房、智慧醫(yī)院、智慧醫(yī)療云等領(lǐng)域開(kāi)展全面深入合作。在體檢應(yīng)用場(chǎng)景，公司與美年健康合作，打造國(guó)內(nèi)首款健康管理AI機(jī)器人——“健康小美”數(shù)智健管師。公司在醫(yī)療AI大模型方面，具備較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，AI大模型的商業(yè)化落地正有序推進(jìn)，有望為公司中長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)較大的增量貢獻(xiàn)。我們認(rèn)為，在公立醫(yī)院改革與高質(zhì)量發(fā)展背景下，配合財(cái)政部資金支持，智慧醫(yī)療已逐步進(jìn)入到快速發(fā)展階段，具有相關(guān)布局的企業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)卡位，帶動(dòng)常規(guī)業(yè)務(wù)持續(xù)放量，企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展可期，推薦邁瑞醫(yī)療及潤(rùn)達(dá)醫(yī)療等。全球投融資：4月生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械投融資熱度回暖。2024年4月，全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域共發(fā)70起融資事件（不包括IPO、定向增發(fā)等披露融資總額約34.07億美元，環(huán)比上漲約31%，同比上升69%。2024年3月，全球醫(yī)療器械領(lǐng)域共發(fā)生61起融資事件(不包括IPO、定向增發(fā)等)，披露融資總額約10.78億美元，環(huán)比上升約102%，同比下降約41%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分國(guó)內(nèi)醫(yī)療健康IPO持續(xù)遇冷，美股上市數(shù)量環(huán)比下降。2024年4月無(wú)A股醫(yī)藥公司IPO；4月港股無(wú)醫(yī)療健康公司IPO；4月美股有5家醫(yī)療健康公司IPO事件。（數(shù)據(jù)參考美國(guó)Biotech領(lǐng)域IPO及收并購(gòu)數(shù)據(jù)整理：根據(jù)BioPharmaDive數(shù)據(jù)，2024年一季度（截至2024.5.29）5億美元以下規(guī)模投融資基本延續(xù)2023年水平，但5億美元以上大額收并購(gòu)回暖。按病種分類來(lái)看，腫瘤和自免依然是主流。另一方面，2024年一季度（截至2024.5.28）美股市場(chǎng)BiotechIPO事件總量熱度延續(xù)，融資規(guī)模小、小分子依然是主流。547466439883212140243224011245522232651664345121344732653763請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16243702354566755752563372042742130911023162873375254369426211010002144120773447713236651231015146310582614144432241100463102024年4月，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥IND（化藥1類）受理號(hào)為80個(gè)（yoy-11%進(jìn)口創(chuàng)新藥IND（化藥1類+5.1類）受理號(hào)為18個(gè)（yoy-22%國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥IND（全部生物藥）受理號(hào)為64個(gè)（yoy-9%進(jìn)口創(chuàng)新藥IND（全部生物藥）受理號(hào)為19個(gè)（yoy-14%）。國(guó)產(chǎn)仿制藥申報(bào)數(shù)據(jù)方面，2024年4月CDE按化藥3類+4類仿制藥受理號(hào)數(shù)量為259個(gè)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分（yoy-9%2024一季度3類+4類仿制藥申報(bào)受理號(hào)總數(shù)為1031個(gè)（yoy+5.4%其中3類藥申報(bào)受理號(hào)總數(shù)為447個(gè)（yoy+10.6%）。4全球創(chuàng)新藥械板塊表現(xiàn)及宏觀數(shù)據(jù)跟蹤本周（2024.5.20-2024.5.24）全球創(chuàng)新指數(shù)回調(diào)較多。本周標(biāo)普生物科技精選行業(yè)指數(shù)XBI下降2.58%，跑輸標(biāo)普500指數(shù)2.6pct。本周納斯達(dá)克生物科技NBI指數(shù)下降0.29%，跑輸納斯達(dá)克100指數(shù)1.7pct。本周恒生生物科技指數(shù)下跌8.58%，跑輸恒生指數(shù)3.75pct。本周CS創(chuàng)新藥指數(shù)下跌4.55%，跑輸滬深300指數(shù)2.47pct。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分美國(guó)降息預(yù)期走弱。海外宏觀指標(biāo)方面，芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具顯示，金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的預(yù)期降至不足20%。美國(guó)亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)4月9日表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年第四季度開(kāi)始首次降息，且年內(nèi)僅有一次降息。截至2024年5月24日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率為4.46%，相比2023年10月最高值4.98%已下降52bp。此外，2024年3月美國(guó)CPI同比增速為3.4%，增速環(huán)比下降0.1pct；美國(guó)4月PPI同比增速為2.2%，增速環(huán)比上升0.4pct。行業(yè)政策變動(dòng)；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分股票投資評(píng)級(jí)說(shuō)明以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，證券相對(duì)于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：1.買(mǎi)入：相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋20％以上；2.增持：相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋1020%;3.中性：相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－1010％之間波動(dòng)；4.減持：相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10％以下。行業(yè)的投資評(píng)級(jí)：以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：1.看好：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10%以上；2.中性：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%10%以上；3.看淡：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%以下。我們?cè)诖颂嵝涯?，不同證券研究機(jī)構(gòu)采用不同的評(píng)級(jí)術(shù)語(yǔ)及評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。我們采用的是相對(duì)評(píng)級(jí)體系，表示投資的相對(duì)比建議：投資者買(mǎi)入或者賣出證券的決定取決于個(gè)人的實(shí)際情況，比如當(dāng)前的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)以及其他需要考慮的因素。投資者不應(yīng)僅僅依靠投資評(píng)級(jí)來(lái)推斷結(jié)論。法律聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示本報(bào)告由浙商證券股份有限公司（已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證