投資項目決策問題培訓(xùn)課件教材講義

投資項目決策問題新聞鏈接世界銀行估計，我國“七五”到“十五”期間，投資決策失誤率在30%左右，資金浪費及經(jīng)濟(jì)損失大約在4000億－5000億元。李金華審計長向全國人大常委會所作的報告，2004年對10戶中央企業(yè)對外投資、借款、擔(dān)保等造成損失145億元，這些損失主要是由于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人不按程序決策、違規(guī)決策和管理不善造成的DecisionMaking

——Whichonewillyouchoose?Agroupofchildrenwereplayingneartworailwaytracks,onestillinusewhiletheotherdisused.Onlyonechildplayedonthedisusedtrack,therestontheoperationaltrack.Thetraincame,andyoucouldmakethetrainchangeitscoursetothedisusedtrackandsavedmostofthekids.However,thatwouldalsomeanthelonechildplayingbythedisusedtrackwouldbesacrificed.Whichonewillyouchoose?——《Englishsalon》2006（3）投資項目決策問題一、投資項目決策失誤造成的后果二、投資項目的三性三、投資項目決策框架一、投資項目決策失誤造成的后果首先，項目決策失誤，投資打了“水漂”。曾被珠海市列為一號“政績工程”、曾經(jīng)號稱“全國最大最先進(jìn)最新潮”的珠海機場，目前“僅基建拖欠就達(dá)17億元”，該機場建成后每月客流量四五萬人次，只相當(dāng)于廣州白云機場一天的客流量。原機場設(shè)計客流量是1年1200萬人次，但2000年只有57萬人次，利用率不過1/24.四川綿陽機場于2001年竣工通航，當(dāng)年就虧損3800多萬元。機場雖然竣工已有兩年多，但還有一億多元工程款沒付清。據(jù)審計部門的調(diào)查，綿陽機場目前未發(fā)揮或未完全發(fā)揮投資效益的資產(chǎn)高達(dá)2.2億多元。其次，規(guī)劃設(shè)計失誤，環(huán)境破壞嚴(yán)重。三門峽水庫的設(shè)計失誤就是一個典型實例：由于其設(shè)計上的缺陷，使得水庫發(fā)電和上游泥沙淤積之間形成了尖銳矛盾，導(dǎo)致黃河中游的重要支流渭河變成懸河，多次發(fā)生水災(zāi)，沿岸民眾受害不淺。近年，政府開始承認(rèn)在三門峽建設(shè)中存在重大的決策失誤，然而由于決策失誤所造成日益惡化的環(huán)境問題，早已超出了經(jīng)濟(jì)所能涵蓋的范圍，有關(guān)專家已多次呼吁三門峽水庫應(yīng)盡快放棄發(fā)電蓄水。

第三，錯誤決策下馬，付出更大代價。一種決策失誤是錯誤投資，沒有收益；另一種決策失誤是放棄投資，導(dǎo)致后來付出更大代價。例如：我國三年不上大型電力建設(shè)項目的錯誤決策，導(dǎo)致2003年以來，電力供應(yīng)日趨緊張。而因為電力供應(yīng)不足，導(dǎo)致全國范圍內(nèi)直接和間接的經(jīng)濟(jì)損失還沒有具體數(shù)據(jù)，但應(yīng)該是一個巨大的數(shù)字。

第四，領(lǐng)導(dǎo)拍腦袋決策，百姓叫苦連天。例如：海南省某縣在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，要求農(nóng)民將稻田改種芋頭，造成耕地荒蕪，農(nóng)民顆粒無收；例如：青海省某縣實施所謂“富民工程”，投資200萬元在某村興建“名優(yōu)”蔬菜基地，給菜農(nóng)造成40萬元的經(jīng)濟(jì)損失；例如：內(nèi)蒙古某鄉(xiāng)政府以包種包銷的合同方式在全鄉(xiāng)推廣優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)的脫毒馬鈴薯，而農(nóng)民只收成了鄉(xiāng)政府承諾總量的1/10，這1/10也幾乎爛掉，農(nóng)民不但沒有賺到錢，反而背了一身的債。┅

二、投資項目的三性投資風(fēng)險性任何一個投資項目都是有風(fēng)險的，因為不會掉餡餅，包括摸彩票也是有風(fēng)險的。摸彩票的風(fēng)險是什么呢，風(fēng)險就是把所有的本錢投進(jìn)去，一分錢回報都沒有，這叫做風(fēng)險。炒股票也有風(fēng)險，買進(jìn)來的股票跌了，虧損了，就是風(fēng)險，所以不管任何一個項目，新建也好，技改也好，擴(kuò)建也好，股權(quán)投資也好。都存在一個風(fēng)險的問題投資收益性第一是狹義的收益，就是投進(jìn)這個錢，每年有多少回報，這是老的投資概念。投資回報率能達(dá)到多少。一般來說很難找到百分之三十的回報。在市場經(jīng)濟(jì)越來越平均的程度上，在要素競爭越來越激烈的情況下，再也沒有百分之三十的回報，基本上是平均利潤。第二是廣義的收益，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的，將來的現(xiàn)金回報大于在這一階段現(xiàn)金流出的過程，就是你的投資收益。投資的流動性。對這個問題實際上很多人是不重視的，對一個投資項目來說，流動性是非常重要的，也就是說是否能變現(xiàn)?！安恍⌒某捶康禺a(chǎn)變成了房東，炒股票炒成了股東”投資策略（收益/風(fēng)險定義）投資條件與投資環(huán)境分析投資決策（狹義）（收益/風(fēng)險評價）投資方案實施投資分析（收益/風(fēng)險辨識與測度）目標(biāo)──投資決策的一般原則戰(zhàn)略──總體規(guī)劃策略──決策準(zhǔn)則與政策思路計劃備選方案數(shù)據(jù)、信息收集分析方法與評價指標(biāo)選擇方案分析比較是否投資具體方案投資時機投資方式（投資角色、產(chǎn)權(quán)形式）融資方式、財務(wù)結(jié)構(gòu)、投資組合融資、建設(shè)、經(jīng)營市場分析政策分析自身條件分析反饋廣義投資決策三、投資項目決策框架影響投資決策的主要因素ShoulddoMightdoCandoWantdo

可能做什么外部環(huán)境：規(guī)劃/控制、政策、競爭應(yīng)該做什么社會規(guī)范：道德習(xí)俗價值判斷能夠做什么資源條件：資金、時間、知識、才能

想做什么個人意愿：信念目標(biāo)、思想意識投資時機的把握技術(shù)進(jìn)步市場需求變化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策變化其他發(fā)展機遇行業(yè)生命周期產(chǎn)品生命周期技術(shù)生命周期產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)周期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢目標(biāo)策略機遇抉擇行業(yè)的生命周期行業(yè)技術(shù)迅速發(fā)展主導(dǎo)技術(shù)定型完善技術(shù)局部改進(jìn)領(lǐng)先者和少量跟隨者介入進(jìn)入者迅速增加行業(yè)內(nèi)企業(yè)相對穩(wěn)定企業(yè)逐漸退出行業(yè)技術(shù)醞釀突破早期發(fā)展時間衰退成熟迅速成長行業(yè)規(guī)模競爭態(tài)勢技術(shù)特征ⅣⅢⅡⅠ發(fā)展階段產(chǎn)品的生命周期投入期成長期成熟期衰退期時間銷售額0課程總結(jié)掌握投資項目可行性研究的整體框架了解各部分的內(nèi)容知道如何對投資項目做可行性研究評估角度——能夠?qū)ν顿Y項目可行性研究進(jìn)行評估分析找出存在的問題改進(jìn)的方法可行性研究報告的幾種類型夸夸其談式片面夸大項目本身，把項目美化得怎么怎么好，其實根本不是那回事。在這個類別里，國內(nèi)項目常干的事情是，先說自己規(guī)模怎么怎么樣，盈利多少多少，固定資產(chǎn)價值多少，品牌又值少——事實上，這些東西沒有一點作用。理由非常簡單，沒有投資商會沖動到看見你這些東西就為你的項目所吸引。他也要經(jīng)過自己的分析和調(diào)查，也需要進(jìn)行資產(chǎn)評估。在投資商這些工作完成之后，甚至在沒有做這些工作之前，他感覺到你的水分，就已經(jīng)宣布你的項目被fired.鼓吹回報式這類項目負(fù)責(zé)人，閑著沒事就琢磨：我投資回報越高，肯定能吸引不少眼球，投資商就愿意來了。其實這是個錯誤的觀點，因為投資商是不會相信你所做出來關(guān)于投資回報的比率，投資商還會自己測算。懷疑誠信程度。專利式這是所有case里出現(xiàn)最多的一種樣式，項目方是個人或者小公司，擁有了一項專利，然后死守專利，都覺得自己的東西好。確實不錯，很多項目都很好，幾乎是每個項目方談到自己的項目的時候，除了少了錢之外，好像這個項目就沒有了其他的缺點。而現(xiàn)實中每個項目都有一些未知的風(fēng)險，所以沒有必要固執(zhí)的認(rèn)為自己的專利就是無敵了。還有個很重要的問題是，基于專利經(jīng)常都是個人的，而且通常都是沒有實際轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的，這時候，投資商都會考慮到：我如果投資了，誰來管理生產(chǎn)，誰來管理銷售？我的投資限于技術(shù)方面，如果要打開市場，我又需要追加多少資金？這是一個異常嚴(yán)重和現(xiàn)實的問題，對投資商來說。所以一份可行性可行性分析報告，絕對不是自己張口不著邊際那么簡單，要想成功獲得投資，分析報告是第一步。有關(guān)課程考試說明一、論述題范圍1、投資項目資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系。2、分析投資項目可行性研究與項目評估的關(guān)系。3、你認(rèn)為目前我國投資項目可行性研究中存在哪些問題？4、如何進(jìn)行投資項目的背景分析？5、簡述投資項目可行性研究國內(nèi)外發(fā)展概況及要解決的核心問題。6、投資項目技術(shù)方案的評價包括哪些內(nèi)容？7、項目籌資決策時應(yīng)考慮哪些因素？8、投資項目財務(wù)評價的主要財務(wù)報表有哪些？各自特性及相互之間關(guān)系。9、分析投