淺議上市公司財務(wù)報表分析

淺議上市公司財務(wù)報表分析會計學(xué)是一門非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)科。它具備六大要素：資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費用、利潤。幾大要素之間相互依賴存在相當(dāng)復(fù)雜的制約關(guān)系。這本來是為了互相印證確保會計數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性而設(shè)計，但有時也給缺乏專業(yè)知識的人在閱讀上帶來了困難，如何正確理解財務(wù)數(shù)據(jù)的含義，是每個投資者必須面對的問題。在做上市公司財務(wù)報表分析時應(yīng)分兩步；一、閱讀了解：首先是閱讀財務(wù)報表。仔細(xì)閱讀會計報表的各個項目。在閱讀時應(yīng)該注意以下內(nèi)容：一是金額較大和變動幅度較大的項目，了解其影響；二要了解公司的控股股東的情況以及公司所屬子公司的情況，了解控股股東的控股比率、上市公司對控股股東的重要性、控股股東所擁有的其他資產(chǎn)以及控股股東的財務(wù)狀況等。對于子公司，要了解上市公司持有的股權(quán)比率、子公司銷售與母公司以及各子公司之間的相關(guān)性、子公司銷售額和盈利對母公司的貢獻(xiàn)度以及各子公司的所得稅率和執(zhí)行優(yōu)惠稅率的階段。三是還需對關(guān)聯(lián)方之間的各類交易做詳細(xì)的了解和深入分析。對其中交易量大、交易所產(chǎn)生收益大的交易行為，以及關(guān)聯(lián)交易的定價依據(jù)及支付手段予以特別關(guān)注。該類關(guān)聯(lián)交易主要包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、組建合資公司、銷售、采購、商標(biāo)使用以及資金占用等。閱讀財務(wù)報表時應(yīng)重點關(guān)注以下項目，第一，應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款的增減關(guān)系。如果是對同一單位的同一筆金額由應(yīng)收賬款調(diào)整到其他應(yīng)收款，則表明有操縱利潤的可能。第二，應(yīng)收賬款與長期投資的增減關(guān)系。如果對一個單位的應(yīng)收賬款減少而產(chǎn)生了對該單位的長期投資增加，且增減金額接近，則表明存在利潤操縱的可能。第三，待攤費用與待處理財產(chǎn)損失的數(shù)額。如果待攤費用與待處理財產(chǎn)損失數(shù)額較大，有可能存在拖延費用列入損益表的問題。第四，借款、其他應(yīng)收款與財務(wù)費用的比較。如果公司有對關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款，同時財務(wù)費用較低，說明有利潤關(guān)聯(lián)單位降低財務(wù)費用的可能。二、分析研究財務(wù)指標(biāo)：當(dāng)我們對上市公司的財務(wù)報表有了初步判斷，認(rèn)為其并不存在重大造假行為。下一步的工作就是對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以求得出可靠結(jié)論。作為一家上市公司，企業(yè)的償債能力與獲利能力是財務(wù)分析的核心指標(biāo)。（一）償債能力分析企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志，償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期和中長期債務(wù)的能力。一般而言，企業(yè)債務(wù)償付的壓力主要有如下兩個方面：一是一般性債務(wù)本息的償還，如各種長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款和各種短期結(jié)算債務(wù)等；二是具有剛性的各種應(yīng)付稅款，企業(yè)必須償付。不是所有的債務(wù)都對企業(yè)直接構(gòu)成壓力，對企業(yè)債務(wù)清償真正有壓力的是那些即期到期的債務(wù)，而不包括那些尚未到期的部份。企業(yè)能否清償?shù)狡趥鶆?wù)是建立在足夠資產(chǎn)或資本基礎(chǔ)之上，要有足夠的現(xiàn)金流入量為保證。償債能力是債權(quán)人最關(guān)心的，鑒于對企業(yè)安全性的考慮，也越來越受到股東和投資者的普遍關(guān)注。企業(yè)償債能力低，不僅說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還到期應(yīng)付的債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)危險。1.流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。公式為流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債*100%.這項比率是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債能力的指標(biāo)，說明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)可以用作支付保證，一般認(rèn)為，流動比率為2：1對于大部份企業(yè)來說是比較合適的比率。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。流動比率過低，企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難，流動比率過高，表明企業(yè)持有不能盈利的閉置的流動資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)利用率低下，管理松懈，資金浪費，同時表明企業(yè)過于保守，沒有充分使用目前的借款能力。2.速動比率3.資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率是利潤總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額的比率，用于衡量公司運用全部資產(chǎn)獲利的能力?？傎Y產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額*100%，高于同期銀行借款利率和社會平均利潤率，則說明公司總資產(chǎn)獲利能力足。4.資本金利潤率：資本金利潤率中利潤總額與資本金的比率，資本金利潤率＝利潤總額/資本金總額*100%這項比率是衡量企業(yè)資本金獲利能力的指標(biāo)。資本金利潤率提高，所有者的投資收益和國家所得稅就增加。利用基準(zhǔn)資本金利潤率作為衡量資本收益率的基本標(biāo)準(zhǔn)?；鶞?zhǔn)利潤率應(yīng)根據(jù)有關(guān)條件測定，一般包括兩部份內(nèi)容：一是相當(dāng)于同期市場貸款利率，這是最低的投資回報；二是風(fēng)險費用率。若實際資本利潤率低于基準(zhǔn)利潤率，就是危險的信號，表明獲利能力嚴(yán)重不足。5.經(jīng)營指數(shù)：它反映經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤的關(guān)系。計算公式為：經(jīng)營指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量/凈利潤。該指標(biāo)直接反映企業(yè)收益的質(zhì)量，說明公司每一元凈利潤中有多少實際收到了現(xiàn)金。一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時會導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。6.主營業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)比率。它反映企業(yè)銷售商品和提供勞務(wù)所得到的現(xiàn)金與其主營業(yè)務(wù)收入的比值。用公式表示為：主營業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)比率=銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入。這個指標(biāo)表明每一元主營業(yè)務(wù)收入中，實際收到現(xiàn)金的多少。若該比率大于1，表明企業(yè)不但收回了本期的銷貨款和勞務(wù)費，甚至收回了前期的應(yīng)收款，表明企業(yè)經(jīng)營情況良好，應(yīng)收賬款管理也很到位；若該比率小于1，則表明企業(yè)不能收回當(dāng)期的全部銷貨款和勞務(wù)費，這是當(dāng)前在企業(yè)中普遍存在的情況，一方面可能是由于企業(yè)的經(jīng)營特點所決定，一方面可能是由于企業(yè)應(yīng)收賬款管理不善造成?？傊?，對于會計報表使用者來說，在分析時保持清醒的頭腦，不僅看報表還要看會計報表附注，分析公司基本情況、關(guān)注上市公司的歷史和主營業(yè)