系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)決定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)變關(guān)聯(lián)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)決定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)變關(guān)聯(lián)2.研究目的益率與市場(chǎng)收益率的協(xié)變程度。根據(jù)過(guò)去的研究，如Elloumi和Gueyie(2001)的研究表明，貝塔系數(shù)與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和French(1993)通過(guò)研究股票收益率與市場(chǎng)收益率之間的Vasicek(1987)、Longstaff和Schwartz(199和Harvey(2001)通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷的方式，研究了系統(tǒng)風(fēng)的影響方面也進(jìn)行了一定的研究。例如，李心合(2003)從會(huì)計(jì)信息司2008年至2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，并從中提取出相關(guān)指標(biāo)，如資[1]會(huì)計(jì)估計(jì)不確定性對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的資本結(jié)構(gòu)的作用：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)(債務(wù)與股權(quán)的比例)會(huì)影響是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，包括上市在樣本選擇方面，本文選取了2007年至2019年的A股上市公司在樣本篩選過(guò)程中，本文剔除了金融類上市公司和ST類公司，因?yàn)榻鹑陬惿鲜泄镜臉I(yè)務(wù)模式和其他行業(yè)存在較大差異，包含2772家A股上市公司的樣本，涵蓋了制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)為了保證研究結(jié)果的準(zhǔn)確性，本文對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行了1和產(chǎn)負(fù)債率(DebttoAssetRatio,DAR) (ReturnonEquity,ROE)來(lái)衡量Premium,MR)和利率風(fēng)險(xiǎn)(InterestRateRisk,IR)來(lái)測(cè)量。市率。它們反映了企業(yè)償還債務(wù)的能力。例如，債務(wù)比率(總債務(wù)總資產(chǎn))較低表明企業(yè)依賴債務(wù)融資的程度較小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。 等)與潛在變量(如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))之間的關(guān)系。 預(yù)測(cè)誤差方差分解：通過(guò)預(yù)測(cè)誤差方差分解(FE變化則更為顯著,尤其是在經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換或重大政策調(diào)整時(shí)，系統(tǒng)風(fēng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，通常以貝塔系數(shù)()來(lái)衡量，它反映了上市公司股價(jià)2.實(shí)證結(jié)果并基于收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行了500次bootstrap迭代以確保估計(jì)的穩(wěn)健模型估計(jì)結(jié)果顯示，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿比率(45,p01)和盈利能力(37,p05)是顯著影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。這表明，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)表現(xiàn)為正向且顯著(52,p01)。這意味著，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越高，其面臨的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也越大。險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)顯著增強(qiáng)(67,p01),而在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期則相對(duì)減節(jié)作用(31,p05),表明大型企業(yè)能夠更有效地管理這些風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的沖擊在短期內(nèi)較為顯著,而對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)在2008年全球金融危機(jī)期間，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響急劇3.穩(wěn)健性檢驗(yàn)別使用企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)(Z值)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)(資產(chǎn)收益率波動(dòng)率)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)(貝塔系數(shù))進(jìn)行替換。結(jié)果顯示，替換關(guān)鍵變業(yè)中，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)，本研究選取了三個(gè)不同的樣本期間：20082012年(全球金融危機(jī)期間)、20132017年(后危機(jī)時(shí)期)、20182022年(新冠疫情前和疫情期間)。每個(gè)期間的數(shù)據(jù)均采用季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。在第一個(gè)樣本期間(20082012年),全球金融危機(jī)的影響顯著,進(jìn)入第二個(gè)樣本期間(20132017年),隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)第三個(gè)樣本期間(20182022年)涵蓋了新冠疫情的前期和疫情風(fēng)險(xiǎn)，提高決策質(zhì)量，并增強(qiáng)市場(chǎng)信心。(本段內(nèi)容為生成，無(wú)實(shí)際息(如財(cái)務(wù)報(bào)表和審計(jì)報(bào)告)在風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)中的具體影響。研究還可以可以進(jìn)一步探討會(huì)計(jì)信息在不同類型企業(yè)(如國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)等)中的作用差異，以及在不同市場(chǎng)環(huán)境(如成熟市場(chǎng)、新興市場(chǎng)等)下的影響機(jī)制。以進(jìn)一步探討會(huì)計(jì)信息與其他風(fēng)險(xiǎn)因素(如企業(yè)戰(zhàn)略、公司治理等)呢?由于有不同利益的偏好，不同的人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)、對(duì)小企業(yè)雖然“船小好掉頭”,但它由于“本小根基淺”,故只能“順?biāo)?不能“逆水”,不能左右風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。從實(shí)際情況看來(lái)，小企產(chǎn)過(guò)程比較簡(jiǎn)單的企業(yè)，職工人數(shù)達(dá)25人以上便會(huì)產(chǎn)生這種需要。如果生產(chǎn)工藝和銷售職能較為復(fù)雜，即使職工人數(shù)達(dá)不到25人，僅當(dāng)小企業(yè)發(fā)展到有職工150到250人的水平時(shí)，就會(huì)面臨企業(yè)的成，企圖來(lái)個(gè)“大躍進(jìn)”,但沒有做好躍進(jìn)的準(zhǔn)備?；蛘叻艞壛诉^(guò)去了算",內(nèi)控制度在這里沒有起到任何作用，最終導(dǎo)致公司巨額虧損風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)在2002年7月頒布了《薩班斯-奧克斯利》(sox)法案。Sox404條款規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)要求?？梢姡瑑?nèi)部控制制度對(duì)防范企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)sox法案404條款要求公司管理當(dāng)局在報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)對(duì)企業(yè)內(nèi)呢?由于有不同利益的偏好，不同的人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)、對(duì)小企業(yè)雖然“船小好掉頭”,但它由于“本小根基淺”,故只能“順?biāo)?不能“逆水”,不能左右風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。從實(shí)際情況看來(lái)，小企產(chǎn)過(guò)程比較簡(jiǎn)單的企業(yè)，職工人數(shù)達(dá)25人以上便會(huì)產(chǎn)生這種需要。如果生產(chǎn)工藝和銷售職能較為復(fù)雜，即使職工人數(shù)達(dá)不到25人，僅務(wù)；存在心理障礙，授權(quán)者認(rèn)為“只有我才能干好”,缺乏選拔和指當(dāng)小企業(yè)發(fā)展到有職工150到250人的水平時(shí)，就會(huì)面臨企業(yè)的成，企圖來(lái)個(gè)“大躍進(jìn)”,但沒有做好躍進(jìn)的準(zhǔn)備?；蛘叻艞壛诉^(guò)去