【美特斯邦威股份有限公司服飾盈利能力探析8800字（論文）】

美特斯邦威股份有限公司服飾盈利能力分析[摘要]當今的服裝輕資產(chǎn)運營模式理念被廣泛應用，但是大部分的服裝輕資產(chǎn)運營模式都呈現(xiàn)出其盈利能力并沒有表現(xiàn)出很強的問題。本文的目的是闡明影響美邦服飾盈利能力的要素，并探究怎樣提高美邦服飾的盈利能力。認清企業(yè)在運營方面中存在的問題，并根據(jù)自身企業(yè)的實際情來制定解決的措施方案。本文基于杜邦分析體系，來分析美邦服飾的盈利能力，發(fā)現(xiàn)美邦服飾存在的盈利能力問題，并發(fā)現(xiàn)影響其盈利能力的原因，提出了改進其盈利能力的建議。[關鍵詞]輕資產(chǎn)運營；盈利能力；杜邦分析體系目錄一、盈利能力分析概述 1（一）研究背景及目的 1（二）盈利能力的分析概述 1（三）杜邦分析體系的概念及意義 1二、美特斯邦威股份有限公司服飾盈利能力分析 2（一）美特斯邦威股份有限公司基本概況 21.企業(yè)簡介 22.企業(yè)運營特點 3（二）美特斯邦威股份有限公司盈利能力分析 31.凈資產(chǎn)收益率 32.銷售凈利率 43.總資產(chǎn)周轉率 54.權益乘數(shù) 6（三）同行業(yè)對比分析 71.凈資產(chǎn)收益率 82.銷售凈利率 83.總資產(chǎn)周轉率 94.權益乘數(shù) 10（四）基于杜邦分析法的綜合評價 111.美邦服飾的綜合評價 112.森馬服飾的綜合評價 12三、美特斯邦威股份有限公司存在問題及改進建議 13（一）存在的問題 131.庫存積壓 132.創(chuàng)新能力差 133.銷售能力差 14（二）改進建議 141.加強存貨管控 142.產(chǎn)品設計創(chuàng)新 143.加強供應鏈各環(huán)節(jié)的聯(lián)系溝通 14四、結論 14參考文獻 16一、盈利能力分析概述（一）研究背景及目的服裝產(chǎn)業(yè)是群眾生產(chǎn)生活的必要組成部分，是與我們密切相關的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展為國計民生做出了很大的貢獻。隨著經(jīng)濟發(fā)展，也出現(xiàn)了一種與傳統(tǒng)服裝業(yè)大不相同的新種營運模式，即輕資產(chǎn)服裝營運模式。所謂的輕資產(chǎn)運營的服裝企業(yè)就是通過利用互聯(lián)網(wǎng)打造一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈，將服裝生產(chǎn)和第三方的物流轉出給其他廠商，自身專注在設計和市場。美特斯邦威可謂是在內(nèi)地服裝零售業(yè)里的領軍企業(yè)，美邦服飾為提高競爭力也做了多次變革，美邦服飾也曾采取各種措施來解決問題，如通過打折促銷來解決商品庫存問題，但同時也削減了自己的品牌形象。加之經(jīng)管團隊的治理不善，一度使得美邦服飾陷入囹圄。人們常說的衣、食、住、行，其中衣就排在首位，生活水平越來越好，所以對服裝的質(zhì)量、個性要求也不再是以往只滿足日常生活的物質(zhì)需求了，相反，它以經(jīng)成為大多數(shù)人精神層面的一部分了，所以以美邦服飾為例的服裝企業(yè)應該順應時代的潮流，不斷調(diào)整企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結構，滿足廣大群眾的消費需求。經(jīng)過對美邦服飾盈利能力闡述找出影響其盈利能力的要素，針對存在的不足，提出一些會提高盈利能力的建議，同時也給其他輕資產(chǎn)運營服裝企業(yè)提供借鑒。在競爭激烈、產(chǎn)業(yè)紛紛轉型升級的大背景下，美邦服飾等企業(yè)必須要采取相應的應對措施，使自己企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和營銷模式得到調(diào)整和創(chuàng)新，提高創(chuàng)新能力和行業(yè)競爭力，使得自己的盈利能力得到提高。（二）盈利能力的分析概述盈利能力是來分析企業(yè)賺錢還是賠錢的一種方法。盈利能力的高低間接的說明了這個公司生存發(fā)展的優(yōu)劣和承受風險能力的大小，所以公司對盈利能力的分析也是在分析企業(yè)經(jīng)營績效的重要一部分。對于一個上市企業(yè)來說，無論是企業(yè)內(nèi)部人員，還是外部人員，都十分關注其大小，盈利能力的強弱關乎著賺取利益的大小，所以對上市企業(yè)來說實現(xiàn)盈利顯得格外重要。一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的最終目標就是實現(xiàn)收益的最大化，所以企業(yè)的經(jīng)營活動都是圍繞著獲取利潤展開的，要滿足企業(yè)的基本的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的條件之一就必須將利潤率保持在較好的勢頭。所以對企業(yè)盈利能力的分析闡述，是對企業(yè)未來發(fā)展找方向，通過盈利能力分析來制定適合企業(yè)以后發(fā)展生存的特定方案，使企業(yè)實現(xiàn)以后的可持續(xù)發(fā)展。（三）杜邦分析體系的概念及意義杜邦分析體系，主要是通過幾個比較重要的指標，來揭示它們之間的內(nèi)在聯(lián)系，找出企業(yè)盈利能力中層層相扣的問題鏈。以凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和權益乘數(shù)為著重點，來綜合闡明各個指標之間的相互作用的關系。各指標關系如圖1-1所示。圖1-1杜邦分析體系杜邦分析法是能讓企業(yè)管理層職員更好的，加備清楚的看到公司資產(chǎn)的治理效率。而輕資產(chǎn)運營的目標是用少的投入來收獲較大的利益。在杜邦分析體系中，一切的源頭來自凈資產(chǎn)收益率，所以可以根據(jù)銷售凈利率、資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)這三部分來分析該企業(yè)在運營中存在的不足。二、美特斯邦威股份有限公司服飾盈利能力分析（一）美特斯邦威股份有限公司基本概況1.企業(yè)簡介美邦成立，后成為一個深受年輕人所喜歡的品牌之一，美邦服飾沒有繼續(xù)用普通擴大化生產(chǎn)的老方法，而是獨樹一幟，創(chuàng)造出一條新路子，一個注重銷售和創(chuàng)新的公司，但這種經(jīng)營模式也有許多弊端，公司由于跟不上時代潮流的腳步，設計出的款式不能滿足消費者需求，很多本土服裝品牌的上市競爭，流失了很多消費者；企業(yè)不斷的擴張，店鋪的不斷增加，也使得供應鏈系統(tǒng)管理的速度跟不上等問題，該公司近幾年業(yè)績一直表現(xiàn)不佳，基本處于下滑虧損狀態(tài)，由于加盟商競爭力下降、庫存壓力大等因素，美邦服飾也做出調(diào)整，不再只追求擴張店面，而根據(jù)現(xiàn)狀關閉線下店，來緩解經(jīng)濟這方面的壓力。2.企業(yè)運營特點“輕資產(chǎn)運營”是互聯(lián)網(wǎng)模式下產(chǎn)生的新型運營方式，著名的“微笑曲線”，里面有非常重要的兩個結論，企業(yè)產(chǎn)品和服務要有持續(xù)的盈余，才能夠生存下去；要保證企業(yè)的永久經(jīng)營，需要擁有高獲利的能力。所以企業(yè)，應著重注意銷售渠道和研發(fā)創(chuàng)新等環(huán)節(jié)，將價值較低的環(huán)節(jié)外包出去，就如產(chǎn)品的原材料、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)，加大附加值較高的環(huán)節(jié)，就如創(chuàng)新、研發(fā)與銷售的投入，來加強企業(yè)的永久生存能力。美邦服飾等企業(yè)，他們注重于自己品牌與形象的打造，他們主要針對我們年輕人消費口味的休閑運動服飾為主，通過有效利用互聯(lián)網(wǎng)的辦法來樹立品牌形象，采取明星代言和廣告的方式來抓住年輕消費者的眼球刺激消費；他們的流程很簡單，首先將他們不擅長的服裝生產(chǎn)通過合作外包給生產(chǎn)廠家，然后自己就專注在自己趕赴價值的區(qū)域，即設計產(chǎn)品和開拓市場，最后在前面的環(huán)節(jié)都完成時，再將物流外包，由此一來就會形成一條產(chǎn)業(yè)鏈，此時該企業(yè)是各個環(huán)節(jié)的調(diào)節(jié)者，是供應鏈環(huán)節(jié)的粘合劑。美邦服飾通過加盟店的方式來占據(jù)市場的份額，將美特斯邦威店鋪在全國范圍內(nèi)都留下它的腳步，同時加上互聯(lián)網(wǎng)模式的普及，就采取利用網(wǎng)上銷售的模式，利用明星的效應，通過明星的代言以及利用廣告以及節(jié)目贊助的方式來吸引消費者的眼球，但是由于庫存問題，美邦服飾也關閉了許多不景氣的店鋪，這也就說明了企業(yè)也在調(diào)整運營方式，來解決庫存堆積，銷售不景氣的問題。總之，輕資產(chǎn)的運營模式與傳統(tǒng)的服裝運營模式大不相同，它們的著重點不同，所產(chǎn)生的盈利效應也是區(qū)別很大的。輕資產(chǎn)服裝業(yè)應著重于產(chǎn)品的創(chuàng)新于研發(fā)，作為一個協(xié)調(diào)者存在于各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，讓整個生產(chǎn)環(huán)節(jié)形成一個有機整體，并且能夠靈活處理出現(xiàn)的問題，提高服務能力水平。（二）美特斯邦威股份有限公司盈利能力分析1.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率，是我們在進行盈利能力分析中不可或缺的，由此可見它是各個上市公司都要重視的一個指標。它是利潤額占平均股東權益的比重，說明利潤額的大小，企業(yè)的收益的高低。表12016年-2020年凈資產(chǎn)收益率分析表單位：萬元，%指標時間凈利潤凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率201636163141951.152017-30440283734-10.73201840362877701.402019-82547203982-40.472020-85930118026-72.81圖12016-2020年凈資產(chǎn)收益率趨勢圖由圖1-1中可看出，美邦服飾凈資產(chǎn)收益率在2016年下跌2017年的-10.74%，2018年上升到1.40%，到2019年又出現(xiàn)大幅度的變動，下降至-40.47%。2018年上升，其外在的表現(xiàn)則是將其線下的門店大量的關閉撤離，與此同時，企業(yè)也在不斷地調(diào)整策略，加大控制費用支出的管控，成功扭虧為盈。但是從2018-2020年持續(xù)大幅下降，降至-72.81%，其中有可能是滿足不了消費者的需求，創(chuàng)新能力不足引起。從這些數(shù)據(jù)可看出凈資產(chǎn)收益率在不斷的上升下跌，但是總體呈負值較大，企業(yè)的盈利狀況不怎么樂觀，處于虧損狀態(tài)中。2.銷售凈利率銷售凈利率是凈利潤與銷售收入兩者之間對比關系，所以企業(yè)要想提高銷售凈利率，需要抓住影響它們變動的其他因素，如期間費用、所得稅、銷量等。表22016年-2020年銷售凈利率分析表單位：萬元，%指標時間凈利潤銷售收入銷售凈利率201636166519190.552017-30440647236-4.70201840367677370.532019-82547546329-15.112020-85930381904-22.50圖22016年-2020年銷售凈利率趨勢圖由上圖中可看出，美邦服飾的銷售凈利率大多是負值，在2016年最高為0.55%，在2020年到達-22.50%，兩者相差-23.05%，企業(yè)的銷售收入總體不穩(wěn)定，由于凈利潤的高低不同，導致銷售凈利率也不斷起伏變動。但在2018年的0.53%后一直處于負值，從側面表明美邦服飾在營運的過程中，企業(yè)在不停擴充銷售的同時，因為期間費用的加大，企業(yè)的凈利率也會出現(xiàn)負增長，對企業(yè)的業(yè)績形成拖累，所以企業(yè)不可過分追求生產(chǎn)和銷售規(guī)模的擴大，我認為美邦服飾應該注重改進經(jīng)營管理策略來應對銷售凈利率的負增長。3.總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率也是用來權衡一個企業(yè)資產(chǎn)治理效率高下的重要財務比率。它是銷售收入凈額與總資產(chǎn)的比值，也就是說在普通情況下，該項值越大，它的資產(chǎn)周轉率就越快，資產(chǎn)的利用率也越高。表3美邦服飾周轉率相關指標單位：次時間總資產(chǎn)周轉率存貨周轉率流動資產(chǎn)周轉率應收賬款周轉率20160.991.981.7021.8220171.011.551.6816.4220181.111.731.809.2720190.801.531.305.0820200.651.371.084.22圖32016年-2020年總資產(chǎn)周轉率趨勢圖從總體上來看，美邦服飾的總資產(chǎn)周轉率自總體變動不算是很大，前三年處在升高的狀態(tài)，這三年美邦服飾的總資產(chǎn)周轉率也在上升，在2018年時達到五年中的頂峰1.11%，流動資產(chǎn)周轉率也到最大值1.80%，這說明在這幾年公司的內(nèi)部資產(chǎn)獲得了有效利用，資產(chǎn)的辦理效率也獲得了進步。但是2019年總資產(chǎn)的周轉率出現(xiàn)了下滑，流動資產(chǎn)的周轉率也滑倒最低到1.30%，這說明美邦服飾的庫存問題，一直是歷年來無法解決的難題，由于庫存商品的堆積流動資產(chǎn)的周轉率也相應的受到了束縛。4.權益乘數(shù)權益乘數(shù)是股東權益比例的倒數(shù)，反映出資產(chǎn)總額是股東權益的多少倍數(shù)，權益乘數(shù)大，表明它的負債就多，財務杠桿越大，財務風險就越高。表42016年-2020年權益乘數(shù)分析表指標時間資產(chǎn)總額股東權益權益乘數(shù)20166187203141952.1220176615622837342.2520187208952877702.3720196377802039823.3720205298531180264.98圖42016年-2020年權益乘數(shù)趨勢圖權益乘數(shù)總體上呈上升趨勢，最大的為2020年的4.98，說明2019年相對于其他三年負債程度高，債權人的權力得不到很好的護佑。2016年的權益乘數(shù)最低為2.12，說明2016年相對來說負債程度較低，債權人權力受得到了相對較好的庇護。權益乘數(shù)基本處于2-4左右，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)充足，但是企業(yè)近幾年經(jīng)營狀況處于向下的趨勢，企業(yè)的財務風險相對較大，所以企業(yè)有必要將企業(yè)的財務風險控制在正常的范疇之中。（三）同行業(yè)對比分析當今社會的競爭是非常劇烈的，一個企業(yè)的發(fā)展要同時面對數(shù)以千計的相同行業(yè)的競爭的，所以說一個企業(yè)與同行業(yè)之間的對比是必不可少的。通過對比可以清楚的看出差距在哪里，找出問題、找出差距后，迎難而上解決問題，做得更好。我將以森馬服飾為例，通過搜集它的各項盈利指標來和美邦服飾的各指標做對比。1.凈資產(chǎn)收益率表52016—2020年森馬凈資產(chǎn)收益率分析表單位：萬元，%指標時間凈利潤凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率201614265199988714.272017113793101174411.272018169363111927315.202019154940117944013.172020805687081597.02圖52016年—2020年凈資產(chǎn)收益率趨勢圖從圖5能夠看出，美邦服飾近五年始終居于森馬服飾的下方，且差距越來越大，這也就說明了美邦服飾的凈資產(chǎn)收益遠遠不如后來新興的森馬服飾。再從折線的波動情況來說，森馬服飾比較穩(wěn)定，都維持在10%以上，而美邦服飾波動幅度比較大，最低達到-72.81%，最高才到1.45%。由此也可以推斷出森馬服飾等服裝行業(yè)的上市對美邦服飾的沖擊是不容小覷的。在2020年美邦服飾下降至-72.81%，企業(yè)前幾年的凈資產(chǎn)收益率下降的幅度就很大，公司在新冠疫情期間加大了企業(yè)運營難度，其凈資產(chǎn)收益率又再創(chuàng)新低。2.銷售凈利率表62016—2020年森馬銷售凈利率分析表單位：萬元，%指標時間凈利潤銷售收入銷售凈利率2016142651108479813.15201711379312105649.402018169363158283210.70201915494019538467.9320208056815434485.22圖62016年—2020年銷售凈利率趨勢圖從圖6看出，美邦服飾相對于森馬服飾而言，整體上起伏較大，且負值居多，說明了美邦服飾，在擴大銷售的時，增加的期間費用令企業(yè)的凈資產(chǎn)沒有同比例的提高，但是森馬服飾的增幅相對平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)凈利潤為負數(shù)的現(xiàn)象。美邦服飾的折現(xiàn)波動幅度很大，尤其在2018年到2020年，下跌幅度非常的大，呈現(xiàn)的負值較大。美邦服飾在整體上處于虧損狀態(tài)，擴大銷售的同時并沒有給自己帶來豐厚的利潤，反而使得費用成本也不斷擴大，使得凈利潤下降，加之新冠疫情的沖擊，線下門店的客流量遠遠不如之前，使得銷售收入大幅下滑。3.總資產(chǎn)周轉率表7森馬服飾周轉率相關指標單位，次時間總資產(chǎn)周轉率存貨周轉率流動資產(chǎn)周轉率應收賬款周轉率20160.873.461.246.1420170.903.381.347.1420181.042.781.569.3220191.172.611.719.8520200.902.741.269.04圖72016年—2020年總資產(chǎn)周轉率趨勢圖在前三年，兩公司的總資產(chǎn)周轉率都持續(xù)上升，美邦服飾相較于森馬上升的較平穩(wěn)，在2016-2017年時，美邦服飾雖然上升的相對緩慢，但是居于森馬服飾的上方，兩家公司數(shù)值也相差不大，說明在這兩年美邦服飾在該行業(yè)的資產(chǎn)周轉方面還是較好的；在2018年，兩家公司都處于下降階段，但美邦處在森馬的下方，且數(shù)值相對于前兩年相差較大，這也就從側面反映出美邦服飾的持續(xù)盈利能力是不如森馬服飾穩(wěn)定的，并且?guī)齑嫔唐返拇罅糠e壓，對美邦服飾的影響也是很大的。在存貨周轉率方面，兩公司近五年從總體上來說，是下降的，說明兩公司都面臨著產(chǎn)品囤積的問題，美邦服飾每年的存貨周轉率都不如森馬服飾，說明美邦服飾庫存商品的滯銷現(xiàn)狀相對較為嚴重，這代表著企業(yè)后期的資金周轉也會比較艱難。如果想要改變這種現(xiàn)狀，就需要企業(yè)著力解決好庫存積壓的問題，及時開發(fā)新服飾。4.權益乘數(shù)表82016年—2020年森馬服飾權益乘數(shù)分析表指標時間資產(chǎn)總額股東權益權益乘數(shù)201612948069993071.302017136432110101421.352018165677111145831.492019166206911764751.412020171699811472971.50圖82016年—2020年權益乘數(shù)趨勢圖從圖中看出，美邦服飾的權益乘數(shù)始終居于森馬服飾的上方，且每年都在上升，在2018-2020年上升的幅度較大，不如森馬服飾平穩(wěn)，說明美邦服飾的運營與森馬服飾相比在流動資產(chǎn)方面不是很充足，說明該企業(yè)的正承擔很大的風險。通過與森馬服飾幾個指標的比較，不難發(fā)現(xiàn)近幾年的美邦服飾失去了剛上市時的服裝巨頭的霸主地位，被2011上市，運營沒幾年的森馬服飾所反超相，盈利能力就遠遠不及森馬服飾。由此可見，美邦服飾在經(jīng)營方面還是有所缺漏的，同樣是服務于青年階段的服飾，現(xiàn)在反而抓不住消費者的喜好，說明了美邦服飾一方面在把握市場行情方面、創(chuàng)新方面是不如其它服裝行業(yè)在前沿的；另一方面，大量的商品堆積，存貨周轉不出去，又要繼續(xù)生產(chǎn)，相關的費用繼續(xù)支出，預期收益達不到，產(chǎn)生虧損，由此以往形成惡性循環(huán)。（四）基于杜邦分析法的綜合評價1.美邦服飾的綜合評價表9美邦服飾凈資產(chǎn)收益率分析指標年份凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)20161.150.550.992.122017-10.73-4.711.012.2520181.400.531.112.372019-40.47-15.110.803.372020-72.81-22.500.654.98由圖1-1杜邦體系可知，凈資產(chǎn)收益率是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)，三者的乘積。2016-2018年美邦服飾的總資產(chǎn)周轉率數(shù)值變動不大，但是在2017年時凈資產(chǎn)收益率卻是這三年里最低的為-10.73%（＝-4.71×1.01×2.25），而銷售凈利率2016與2018年基本相等，在2017年時為-4.71%，說明2017年資產(chǎn)凈利率低主要是受銷售凈利率所影響，由此看來2017年該企業(yè)銷售收入的盈利能力相對來說是比較差的，在這段時間內(nèi)，美邦服飾大量庫存的積壓，又加上其不斷擴張線下店面，讓收入與費用無法平衡，使得銷售凈利率比較低。2018年時，凈資產(chǎn)收益率數(shù)值最大為1.40%(＝0.53×1.11×2.37)，此時的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率與權益乘數(shù)的數(shù)值相對這幾年來說比較平均，變化不怎么大，說明企業(yè)在這段時間關掉大量收益不佳的線下店面，采取打折銷售等策略，在一定程度上使得積壓的庫存得到了流轉。在2019-2020年，凈資產(chǎn)收益率都很低分別為-40.47%（＝-15.11×0.80×3.37）、-72.81%（＝-22.50×0.65×4.98），在總資產(chǎn)周轉率變動不大的情況下，企業(yè)的銷售凈利率對凈資產(chǎn)收益率影響較大，尤其是銷售凈利率達到-72.81%，由此看來在2020年，受新冠疫情的影響，大量線下客源的減少，對銷售產(chǎn)生很大了的損失，加重了庫存積壓，內(nèi)部的資產(chǎn)也得不到很好的利用，同時權益乘數(shù)也在2020年達到最高值4.98，說明企業(yè)在這段時間內(nèi)流動資產(chǎn)短缺，企業(yè)的財務風險比較大。2.森馬服飾的綜合評價表10森馬服飾凈資產(chǎn)收益率分析指標年份凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)201614.2713.150.871.30201711.279.400.901.35201815.2010.701.041.49201913.177.931.171.4120207.025.220.901.50根據(jù)杜邦分析體系分析，森馬服飾的凈資產(chǎn)收益率由2016年的14.27%下降至2017年的11.27%，其中總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)在這兩年相差不大，而銷售凈利率大幅下降至9.40%，說明此時該公司主要是受銷售凈利率的影響，說明森馬服飾也遇到了和美邦服飾相同的困境—庫存積壓。在2018年凈資產(chǎn)收益率最大為15.20%，在這一段時間段里，企業(yè)的銷售凈利率上升較大至10.70%，總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)都相對上升，說明該企業(yè)在2018年總體盈利能力較好，資產(chǎn)得到的有效地利用。2018-2020年這三年企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率逐年下降，2019年與2018年相比，總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)相對提高，只有銷售凈利率下降較大為7.93%，說明此時凈資產(chǎn)收益率下降還是受銷售凈利率的影響，說明庫存問題是輕資產(chǎn)服飾運營存在的普遍問題。2020年凈資產(chǎn)收益率最低為7.02%，說明新冠疫情對服裝行業(yè)的影響還是比較大的。綜合來看，美邦服飾和森馬服飾的凈資產(chǎn)收益率最主要還是受銷售凈利率的影響，但是從這兩個公司的對比來看，美邦服飾在整體上不如新上市的森馬服飾，這說明了美邦服飾在整體運營的方面有些問題一直得不到解決，加之新興的其他服裝行業(yè)的上市，吸引了大眾的眼球，意味著該公司流失了很多的客源，這對美邦來說是一個很大的沖擊；加之企業(yè)的運營相對其他服裝行業(yè)較滯后，不能很好的把握住市場的潮流及時做出調(diào)整，創(chuàng)新能力的缺乏，這對企業(yè)產(chǎn)品的銷售又雪上加霜，使得企業(yè)的庫存不斷積壓，資產(chǎn)流動緩慢，甚至出現(xiàn)了虧損。三、美特斯邦威股份有限公司存在問題及改進建議（一）存在的問題本文是以輕資產(chǎn)運營背景下基于杜邦體系盈利能力的分析，輕資產(chǎn)運營主張用有限的資源來取得最大的效益，在運營模式上比較注重銷售與創(chuàng)新的能力；而美邦服飾所面臨的主要問題是創(chuàng)新和銷售的問題，這說明美邦服飾在運營方面有很大的不足企業(yè)的存貨問題一直得不到解決。1.庫存積壓通過對上面各個指標的分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)近五年的存貨周轉率基本是處于下降的趨勢并且都低于企業(yè)設定的標準值3，應收賬款周轉力也逐年不斷下降，并且下降的幅度過大，存貨周轉速度決定著庫存的流轉，近幾年存貨周轉率一直下降，這也就表明庫存積壓的現(xiàn)狀較為嚴重，流動性也較低，存貨變現(xiàn)的能力就越弱，2.創(chuàng)新能力差因美邦服飾不能及時滿足消費者的需求變動，它的訂貨計劃不能因時而變，還是一昧的訂購生產(chǎn)以前的產(chǎn)品的原料，創(chuàng)新跟不上就無法吸大量的顧客，而生產(chǎn)的產(chǎn)品又無法及時銷售，就會不斷地積壓，形成庫存積壓的死循環(huán)。又加上許多相似的服裝行業(yè)相繼上市，例如森馬服飾，它們能抓住大眾的審美需求，不斷創(chuàng)新設計，所以說這對美邦服飾的沖擊也是不小的，導致原來的客源大量的流失。3.銷售能力差通過各指標的分析，可以看出其銷售能力不佳，從側面反映了企業(yè)不能及時根據(jù)消費者的需求及時調(diào)整銷售策略，美邦服飾在后期采取打折降價來出售產(chǎn)品，這雖在短期內(nèi)得到了明顯的效果，但不能從根本上來解決這只問題。企業(yè)應該增強在銷售供應鏈上各個環(huán)節(jié)的關系，將產(chǎn)品的設計、生產(chǎn)、配送、銷售各個環(huán)節(jié)聯(lián)系起來，提高銷售能力。（二）改進建議1.加強存貨管控關于存貨周轉率低的問題，企業(yè)應該提高企業(yè)存貨的治理效率，由于服裝具有一定的發(fā)展變化性，所以企業(yè)在處理過季產(chǎn)品時，要及時打折處理，盡量不要積壓多年之后再出售，對于過季的產(chǎn)品保持零庫存，從而來減少存貨積壓帶來的存貨跌價風險。2.產(chǎn)品設計創(chuàng)新企業(yè)可以建立快速響應客戶需求的驅(qū)動發(fā)展模式，及時掌握消費者的需求，制訂滿足消費者的個性化需要的產(chǎn)品，加強創(chuàng)新能力，設計研發(fā)新的產(chǎn)品，產(chǎn)出有自己特色的產(chǎn)品。服裝具有很強的時效性，