2024中國經(jīng)濟(jì)“以進(jìn)促穩(wěn)”前景可期-安永

2024中國經(jīng)濟(jì)“以進(jìn)促穩(wěn)”，前景可期2024年2月?

2023年，中國經(jīng)濟(jì)同比增長5.2%，達(dá)到了政府設(shè)定的目標(biāo)；但復(fù)蘇仍不均衡，需要進(jìn)一步鞏固。?

服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)活動(dòng)復(fù)蘇是經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?；然而，房地產(chǎn)、金融業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)仍面臨壓力，并且這種態(tài)勢(shì)可能將貫穿2024全年。?

盡管中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，但由于韌性較強(qiáng)，政府仍有政策工具和空間來有效應(yīng)對(duì)下行壓力，整體回升向好的趨勢(shì)有望在今年延續(xù)并進(jìn)一步鞏固。?

現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)發(fā)展、擴(kuò)大內(nèi)需、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力將會(huì)是主要任務(wù)。在全球需求下降帶來的周期性疲軟中，積極的財(cái)政政策將發(fā)揮主導(dǎo)作用，某些領(lǐng)域也將采取有針對(duì)性的措施。?

央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供“靈活適度、精準(zhǔn)有效”的支持。防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1，加大對(duì)科技創(chuàng)新和綠色發(fā)展的財(cái)政支持力度，確保重點(diǎn)領(lǐng)域順利實(shí)現(xiàn)新舊模式切換。1.

人民網(wǎng)，/s?id=1791286696807671283&wfr=spider&for=pc32023年中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，但部分行業(yè)仍面臨挑戰(zhàn)?

2023年中國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長，國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到126萬億元人民幣（17.67萬億美元），同比增長5.2%2，圓滿實(shí)現(xiàn)年度目標(biāo)。?

市場(chǎng)需求改善，工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長。2023年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.6%，僅12月份同比增幅就達(dá)到6.8%。高端制造業(yè)繼續(xù)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，太陽能電池、新能源汽車和發(fā)電設(shè)備的規(guī)模以上工業(yè)增加值分別同比增長54%、30.3%和28.5%3。?

盡管中國經(jīng)濟(jì)長期基本面不變，消費(fèi)、服務(wù)和工業(yè)產(chǎn)出等指標(biāo)也顯示主要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域反彈，但外貿(mào)、民間投資和房地產(chǎn)等領(lǐng)域滯后，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不均衡，2024年仍需大力擴(kuò)大內(nèi)需。?

因此，“先立后破”

4，確保新舊模式順利切換將是2024年的一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。雖然工業(yè)企業(yè)利潤增速有所回升，但庫存周期仍然疲軟，壓力猶存。工業(yè)企業(yè)的內(nèi)生動(dòng)力有待增強(qiáng)，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等供需端政策需要加快推進(jìn)，以確保工業(yè)生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定可持續(xù)的增長。圖表1.國民經(jīng)濟(jì)頂住壓力持續(xù)發(fā)展GDP增長的三大驅(qū)動(dòng)力872.07圖表2.工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回升，裝備制造業(yè)快速增長61.09540.181.291.204.16工業(yè)總產(chǎn)值和主要門類——累計(jì)同比增速（%）1.071.567035.320.792.044.6523.9260503.333.000.98100.270.19-0.06-0.8440-0.84-0.16(1)(2)-1.22-1.09302022-03

2022-06

2022-09

2022-12

2023-03

2023-06

2023-09

2023-12消費(fèi)

投資

凈出口20100資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局(10)(20)工業(yè)總產(chǎn)值制造業(yè)汽車制造業(yè)電氣機(jī)械和器材制造業(yè)資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局2.

國家統(tǒng)計(jì)局，/sj/zxfb/202401/t20240118_1946691.html3.

國家統(tǒng)計(jì)局，/sj/zxfb/202401/t20240116_1946621.html4.

中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，/s?id=1784911815247997700&wfr=spider&for=pc4?

盡管全國固定資產(chǎn)投資增速放緩，高端制造業(yè)投資繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。2023年，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)以及汽車制造業(yè)投資分別以32.2%和19.4%的同比增幅領(lǐng)跑?；A(chǔ)設(shè)施投資繼續(xù)保持穩(wěn)定，同比增長8.2%

5。房地產(chǎn)仍然是主要的拖累因素，12月份開發(fā)商的房地產(chǎn)投資達(dá)到2000年以來同期最快降幅。?

近期出臺(tái)的一系列政策可能有助于未來幾個(gè)月房地產(chǎn)銷售實(shí)現(xiàn)增長；但與此同時(shí)，該行業(yè)依然面臨整合壓力。中國實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)的雄心將進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)高科技及相關(guān)產(chǎn)品的投資，包括綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域（如新能源汽車和可再生能源）。圖表3.在裝備制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長的帶動(dòng)下，固定資產(chǎn)投資增速相對(duì)穩(wěn)定固定資產(chǎn)投資和主要門類——累計(jì)同比增速（%）706050403020100(10)(20)固定資產(chǎn)投資總量高新技術(shù)制造業(yè)總體汽車制造業(yè)電氣機(jī)械和器材制造業(yè)房地產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局5.

國家統(tǒng)計(jì)局，/sj/zxfb/202401/t20240116_1946620.html5?

消費(fèi)表現(xiàn)出積極信號(hào)，消費(fèi)模式明顯從以商品消費(fèi)為主轉(zhuǎn)向商品與服務(wù)并重。2023年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長7.2%，達(dá)到47.15萬億元人民幣（6.63萬億美元）6

。盡管對(duì)大額消費(fèi)的謹(jǐn)慎情緒依然存在，但在電商直播、文化旅游和“中國風(fēng)”產(chǎn)品等新領(lǐng)域，令人鼓舞的發(fā)展勢(shì)頭不斷涌現(xiàn)。圖表4.2023年消費(fèi)者信心有所恢復(fù)，但仍需加大力度進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力居民人均消費(fèi)支出占人均可支配收入的比例

(%)71%70%69%68%67%66%65%64%63%?

值得注意的是，新冠肺炎疫情之后，中國消費(fèi)者變得更加理性，在產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)值之間尋求平衡。企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)是，不僅要在物質(zhì)方面，還要在文化和心理方面更深入地了解消費(fèi)者需求。對(duì)于品牌來說，提供個(gè)性化產(chǎn)品，創(chuàng)造參與感，與確保高質(zhì)量產(chǎn)品一樣，已經(jīng)成為贏得消費(fèi)者信心和豐富消費(fèi)體驗(yàn)的關(guān)鍵。2017201820192020202120222023資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局圖5.促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)是擴(kuò)大內(nèi)需、培育新消費(fèi)模式的關(guān)鍵策略社會(huì)消費(fèi)品零售總額——累計(jì)同比增速（%）9080706050403020100(10)(20)社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)物商品網(wǎng)上零售額餐飲收入資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局6.

國家統(tǒng)計(jì)局，/sj/zxfb/202401/t20240116_1946619.html6?

盡管2023年整體出口增速較前幾年有所放緩，但中國科技密集型“新三樣”綠色產(chǎn)品，即太陽能電池、鋰離子蓄電池和電動(dòng)載人汽車合計(jì)出口1.06萬億元人民幣，首次突破萬億元人民幣大關(guān)，同比增長29.9%

7。由于內(nèi)需壓力猶存，進(jìn)口依然疲軟。預(yù)計(jì)短期內(nèi)將有更多擴(kuò)大內(nèi)需的政策出臺(tái)。?

與此同時(shí)，中國外貿(mào)結(jié)構(gòu)性變化正在加速。數(shù)據(jù)顯示，中國仍在繼續(xù)大量進(jìn)口大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品，但高科技中間產(chǎn)品和高科技產(chǎn)品的進(jìn)口則少得多，表明中國實(shí)現(xiàn)了價(jià)值鏈升級(jí)和科技自給自足。出口方面，中國低端制造業(yè)出口明顯下降，紡織等低端制造業(yè)已逐漸向印度和東南亞等地轉(zhuǎn)移。雖然新能源汽車、光伏等高端制造業(yè)出口正在加速增長，但全球產(chǎn)業(yè)鏈重組以及地緣政治緊張局勢(shì)加劇可能會(huì)繼續(xù)給出口和供應(yīng)鏈帶來壓力。企業(yè)高管需要更好地駕馭不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，利用情景規(guī)劃進(jìn)行中、短期投資。圖表6.面對(duì)復(fù)雜的國際形勢(shì)，外貿(mào)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性外貿(mào)——累計(jì)同比增速

%6050403020100(10)(20)出口進(jìn)口資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局7.

海關(guān)總署，/s?id=1787878960247480862&wfr=spider&for=pc72024年，在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、加快高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)將成為主要任務(wù)?

強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，以進(jìn)促穩(wěn)2023年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好需要克服一些困難和挑戰(zhàn)。內(nèi)部，主要是“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會(huì)預(yù)期偏弱、風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多、國內(nèi)大循環(huán)存在堵點(diǎn)”8。中國將堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，增強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期。適度增加財(cái)政支出規(guī)模，投向“高質(zhì)量”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，關(guān)注城鎮(zhèn)住房改造、保障性住房建設(shè)和進(jìn)一步放開地方住房限購。貨幣政策方面，盡管寬松力度可能不會(huì)超過去年，但在低通脹環(huán)境下，存款準(zhǔn)備金率和利率的適度下調(diào)預(yù)計(jì)將提振消費(fèi)信心和企業(yè)的投資意愿。圖表7.政府債券發(fā)行有望保持強(qiáng)勁252015105信貸增長

（同比%）0(5)社會(huì)融資規(guī)模存量企業(yè)債券政府債券新增人民幣貸款資料來源：中國人民銀行8.

2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，/newsDetail_forward_256312336?

加快投資和創(chuàng)新，增強(qiáng)發(fā)展韌性和可持續(xù)性?

穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)，同時(shí)防控金融風(fēng)險(xiǎn)盡管仍面臨重大挑戰(zhàn)，但中國在推進(jìn)新型工業(yè)化方面正在加速取得顯著進(jìn)展，預(yù)計(jì)在太陽能電池、新能源汽車、工控計(jì)算機(jī)和系統(tǒng)等創(chuàng)新和綠色發(fā)展領(lǐng)域?qū)⒓哟笸顿Y力度和出臺(tái)更多優(yōu)惠政策。人工智能、先進(jìn)半導(dǎo)體、量子信息技術(shù)等高新技術(shù)領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)推進(jìn)資源優(yōu)化和監(jiān)管。在2023年中央金融工作會(huì)議上，優(yōu)化金融服務(wù)被列為未來五年金融工作的首要任務(wù)。將更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)。在推進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)，加強(qiáng)資本監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范同樣重要，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求將成為關(guān)鍵點(diǎn)。建立新的政府債務(wù)管理機(jī)制，更多地方政府性債務(wù)可能重組并進(jìn)一步收緊。同時(shí)，穩(wěn)步擴(kuò)大金融開放，促進(jìn)跨境投資，吸引長期資本來華展業(yè)興業(yè)。綠色轉(zhuǎn)型正在成為新的增長模式。2023年末，中國本外幣綠色貸款余額達(dá)30.08萬億元人民幣，同比增長36.5%

10，主要投向交通運(yùn)輸，倉儲(chǔ)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)等行業(yè)。加大對(duì)企業(yè)碳減排投資項(xiàng)目的融資支持力度是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵所在。這要求央行、金融監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)齊心協(xié)力，建立綜合綠色金融體系。傳統(tǒng)銀行業(yè)仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，而非銀金融機(jī)構(gòu)亦將釋放無限潛力。?

擴(kuò)大內(nèi)需，加快數(shù)字化進(jìn)程，順應(yīng)不斷變化的消費(fèi)者偏好中國消費(fèi)復(fù)蘇在經(jīng)歷了2023年第一季度的不均衡發(fā)展之后，目前正在進(jìn)入一個(gè)更可持續(xù)的階段。雖然消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境仍需改善，但其他內(nèi)生動(dòng)力同樣重要，包括創(chuàng)造更廣泛的就業(yè)機(jī)會(huì)、提升居民就業(yè)前