2023汽車零部件投研框架（總論、成長路徑、趨勢、前瞻）-2023-09-零部件

【中泰汽車何俊藝團(tuán)隊(duì)】汽車零部件投研框架：消費(fèi)升級(jí)與智能電動(dòng)增量&國產(chǎn)替代到全球替代（2023版）1核心觀點(diǎn)框架：中長期基于空間&格局&成長路徑選擇高成長性賽道，中短期跟蹤產(chǎn)業(yè)趨勢邊際進(jìn)度，短期跟蹤成本中長期視角：結(jié)合空間（單車價(jià)值較高）、格局（外資壟斷，國產(chǎn)化空間較大）、成長路徑（核心看量價(jià)，價(jià)：消費(fèi)升級(jí)&選擇高成長性賽道，當(dāng)前零部件企業(yè)成長性增強(qiáng)的核心變量排序?yàn)椋嚎蛻舨呗?gt;產(chǎn)品升級(jí)。長期看，全球化+平臺(tái)化能力將強(qiáng)2023年產(chǎn)業(yè)趨勢三大增強(qiáng)主線：座椅升級(jí)、機(jī)器人、特斯拉全球化2024年產(chǎn)業(yè)趨勢前瞻：高壓快充、城市L32目錄一、汽零投研框架總論：綜合權(quán)衡空間&格局&成長路徑二、成長路徑-價(jià)/量：價(jià)（消費(fèi)升級(jí)&電動(dòng)智能增量&平臺(tái)型）、量（從突破合資到綁定成長性新勢力與自主&從本土加速替代到全球替代）;影響 單品升級(jí)→電動(dòng)化放量★汽零賽道基于空間格局&成長路徑的二維篩選標(biāo)準(zhǔn)影響 單品升級(jí)→電動(dòng)化放量★價(jià)：單車價(jià)值量提升智能化變現(xiàn)主邏輯價(jià)：單車價(jià)值量提升智能化變現(xiàn)主邏輯 中短期嵌套邏輯原材料周期45優(yōu)選消費(fèi)、電動(dòng)智能單品升級(jí)的賽道以及具備全球化潛力的個(gè)股量：汽車產(chǎn)業(yè)族群向國內(nèi)轉(zhuǎn)移及新配套體系誕生以及全球化加速，破局消費(fèi)功能、 機(jī)器人基于客戶、工藝同源產(chǎn)業(yè)鏈延伸應(yīng)用 量：全球化出海加速，從國產(chǎn)替代到全球替代6y=kx+b截距b斜率k2值賽道標(biāo)的 基于空間&格局視角下的汽零賽道初步篩選標(biāo)準(zhǔn)y=kx+b截距b斜率k2值賽道標(biāo)的 單車價(jià)值量高（截距）單車價(jià)值量持續(xù)可提升及提升速度（斜率）實(shí)際單車價(jià)值量=理論單車價(jià)值量×滲透率113b144點(diǎn)安道拓李爾佛吉亞豐田紡織麥格納其他CR5=78%，國產(chǎn)化率<22%（2021年數(shù)據(jù)）7y=kx+b斜率k2空間維度：優(yōu)選單車價(jià)值量大且后期能持續(xù)快速提升的賽道y=kx+b斜率k2市場空間=實(shí)際單車價(jià)值量×乘用車銷量實(shí)際單11截距b3348 （一直搭載的通用件，體現(xiàn)為功能升級(jí)或豪車配置下探）;8855552224515435352325411544114111548154）12535145525113331521535525545544325544324229單個(gè)項(xiàng)目按照1-5進(jìn)行評(píng)分，表單車價(jià)值量>5000元，藍(lán)色氣泡代表單車價(jià)值量5單個(gè)項(xiàng)目按照1-5進(jìn)行評(píng)分，表單車價(jià)值量>5000元，藍(lán)色氣泡代表單車價(jià)值量5432543212345單個(gè)項(xiàng)目按照1-5進(jìn)行評(píng)分，市場空間>1000億元，藍(lán)色氣泡代表市場空間<1000億元543單個(gè)項(xiàng)目按照1-5進(jìn)行評(píng)分，市場空間>1000億元，藍(lán)色氣泡代表市場空間<1000億元543254321234502018201920202021202020182019202020212022E2023E座椅）聲學(xué)系統(tǒng)制動(dòng)轉(zhuǎn)向油門換擋線控底盤空懸輪胎座椅）聲學(xué)系統(tǒng)制動(dòng)轉(zhuǎn)向油門換擋線控底盤空懸輪胎玻璃車燈座椅電子膨脹閥新能源熱管理傳統(tǒng)鋁壓鑄件體化壓鑄0車機(jī)屏幕高壓連接器電控電機(jī)電池內(nèi)飾件（除車身域底盤域座艙域動(dòng)力域智駕域大算力計(jì)算平臺(tái)激光雷達(dá)0.3630,13%）HUD一體化壓鑄結(jié)構(gòu)件（377,192%）座艙域聲學(xué)系統(tǒng)智駕域高壓連接器玻璃高速連接器線控底盤車機(jī)屏幕換擋底盤域座椅大算力計(jì)算平臺(tái)輪胎(內(nèi)飾件（除座椅）動(dòng)力域新能源熱管理激光雷達(dá)0.3630,13%）HUD一體化壓鑄結(jié)構(gòu)件（377,192%）座艙域聲學(xué)系統(tǒng)智駕域高壓連接器玻璃高速連接器線控底盤車機(jī)屏幕換擋底盤域座椅大算力計(jì)算平臺(tái)輪胎(內(nèi)飾件（除座椅）動(dòng)力域新能源熱管理車身域.車身域.格局維度：首選無或較少本土廠商參與競爭的賽道 搶搶占 搶搶占 16格局維度：國內(nèi)市場本土化率較低的賽道為最優(yōu)是全球化進(jìn)程難度大于本土化的主場作戰(zhàn)（管 成長路徑一：主機(jī)廠成本下探需求推動(dòng)國產(chǎn)替代小理等造車新勢力崛起對(duì)供應(yīng)商提出新需求；3）后疫情時(shí)代的格局出清，本土供應(yīng)商穩(wěn)定供貨能力凸.供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代加速推動(dòng)成本下探。本土零部件供應(yīng)商從Tier2/Tier3環(huán)節(jié)逐步向下拓展（比如恒帥股份從供微電機(jī)到配套隱藏門把手總成核心大件（比如智能大燈、座椅、線控制動(dòng)）國產(chǎn)替代趨勢顯合資車企車型車型年份零部件種類供應(yīng)商一汽大眾奧迪A6L2016儀表板阿斯科瑞、佛吉亞2017佛吉亞、長春安通林（合資）2020長春安通林（合資）2016座椅佛吉亞2017佛吉亞2022一汽富晟李爾2016前照燈馬瑞利2018一汽富維20成長路徑二：單品價(jià)值量/滲透率提升，構(gòu)筑優(yōu)質(zhì)賽道2015201620172018201925-30萬30-35萬35-40萬＞40萬21目錄一、汽零投研框架總論：綜合權(quán)衡空間&格局&成長路徑二、成長路徑-價(jià)/量：價(jià)（消費(fèi)升級(jí)&電動(dòng)智能增量&平臺(tái)型）、量（從突破合資到綁定成長性新勢力與自主&從本土加速替代到全球替代）22量：全球化優(yōu)選消費(fèi)、電動(dòng)智能單品升級(jí)的賽道以及具備全球化潛力的個(gè)股量：全球化量：汽車產(chǎn)業(yè)族群向國內(nèi)轉(zhuǎn)移及新配套體系誕生以及全球化加速，破局消費(fèi)功能、檢測：強(qiáng)制與非強(qiáng)制。 檢測：強(qiáng)制與非強(qiáng)制。 收入端單工藝 機(jī)器人 收入端單工藝 機(jī)器人基于客戶、工藝同源產(chǎn)業(yè)鏈延伸應(yīng)用量：客戶拓展量：客戶拓展23基于消費(fèi)升級(jí)屬性帶來的增量場景配置軍備競賽核心觀點(diǎn)：優(yōu)選基于消費(fèi)屬性帶來單車價(jià)值量持續(xù)提升的電動(dòng)化維度，核心能力主要包括電池，熱管理，電動(dòng)化平臺(tái)等，電池和熱管理核心技術(shù)或話語權(quán)主要掌握在產(chǎn)業(yè)鏈上，主機(jī)廠直接采用即可。電動(dòng)化平臺(tái)來看，目前主流主機(jī)廠基本都具備了能力相當(dāng)?shù)男履茉椽?dú)立平臺(tái)，電動(dòng)化主機(jī)廠無法做出明顯差異；智能化維度，目前大部分主機(jī)廠還處于構(gòu)建基礎(chǔ)能力（軟件全棧自研和硬件適配）階段，基于當(dāng)前的技術(shù)瓶頸和法宏觀維度，中國由第二消費(fèi)時(shí)代逐步過渡到第三消費(fèi)時(shí)代，消費(fèi)主體由家庭轉(zhuǎn)換成個(gè)人，差異，悅己，定制屬性突出。中觀維度，第一，汽車行業(yè)消費(fèi)主體發(fā)生變化，95后占比提升（對(duì)汽車相關(guān)內(nèi)容關(guān)注度占比接近60%），該族群將第三消費(fèi)時(shí)代消費(fèi)特點(diǎn)放大，同時(shí)講求國潮；第二，汽車行業(yè)內(nèi)卷程度加強(qiáng)，細(xì)分領(lǐng)域可選車型顯著增加（背后邏輯是大家都完成了產(chǎn)品譜系的布局），基于“軸距”維度對(duì)于整車廠而言，第一，精細(xì)的用戶畫像，與之精準(zhǔn)匹配的產(chǎn)品策劃，能夠保障產(chǎn)品最終落地的體制；第二，在持續(xù)具備基于消費(fèi)屬性增量配置的軍備競賽中保持領(lǐng)先優(yōu)勢。第二點(diǎn)可映射到零部件的投資24智能化將長期停留在L3級(jí)別發(fā)展趨勢為什么講消費(fèi)——制造屬性權(quán)重下降，電動(dòng)智能化智能化將長期停留在L3級(jí)別發(fā)展趨勢），2）科技屬性：電動(dòng)化智能化賦予汽車科技屬性。但當(dāng)下科技屬性處于瓶頸期。電動(dòng)化-主機(jī)廠采取跟隨策略，成熟的供3）消費(fèi)屬性：當(dāng)下對(duì)于主機(jī)廠提份額最直接有效（把控消費(fèi)者需求，直擊消費(fèi)者購車意愿痛點(diǎn)）消費(fèi)屬性是當(dāng)前汽車重要發(fā)展方向消費(fèi)屬性是當(dāng)前汽車重要發(fā)展方向25歷年消費(fèi)配置升級(jí)總結(jié)2019年：電動(dòng)車?yán)m(xù)航，天幕玻璃（特斯拉Model3）），2022年：高壓化（小鵬G9）、電動(dòng)尾翼（長安UNI-V）、空懸（極氪001）2023年：座椅迭代升級(jí)、音響數(shù)量性能上升，空懸下探爆發(fā) 概覽：消費(fèi)屬性增量場景梳理26后裝→前裝，智能科技差異化最重要的產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)增強(qiáng)消費(fèi)屬性（鹵素→氙氣→LED→激光）高端配置的下探大屏化、多聯(lián)屏聲學(xué)系統(tǒng)提升聽覺體驗(yàn)天窗→天幕，量價(jià)齊升外飾件隱藏門把手、電動(dòng)尾門、電吸門等披著周期外衣的消費(fèi)品分類：基于消費(fèi)屬性視角劃分零部件27聽覺等方面的個(gè)性化需求，以刺激消費(fèi)者的購車欲望。典型具備消費(fèi)屬性的部件有：座椅、車燈、玻技術(shù)升級(jí)支撐消費(fèi)屬性需求把控成本控制技術(shù)升級(jí)支撐消費(fèi)屬性需求把控車身鋁壓鑄件車身鋁壓鑄件28調(diào)節(jié)/支撐升級(jí)座椅通風(fēng)座椅加熱乘坐功能基本屬性來源：中泰證券研究所整理基本舒適配置個(gè)性消費(fèi)需求.價(jià)值量提升促進(jìn)市場空間增長：預(yù)計(jì)座椅消費(fèi)屬性促進(jìn)單車價(jià)值量年增速15%，則2025年乘用車座椅市場空間將達(dá)1494億元，22-25年CAGR達(dá)17%。202120222023E2024E2025E乘用車銷量（萬輛）20792356235624032452yoy2%分價(jià)格帶銷量占比5萬以下20%32%31%30%29%28%20%21%20%8%9%40萬以上6%6%6%單車價(jià)值量（元）5萬以下20002300264530423498250028753306380243733000345039684563524735004025462953236122400046005290608469964500517559516844787140萬以上50005750661376048745市場規(guī)模（億元）5萬以下2625528036020725631522427834340萬以上588193市場規(guī)模（億元）69392433%CAGR22-25顯性消費(fèi)屬性增量場景——1）座椅29來源：各公司官網(wǎng)，中泰證券研究所得AGR脊背健康協(xié)會(huì)認(rèn)證。座椅配備Air新吸風(fēng)設(shè)計(jì)和四向可調(diào)頭枕等功能。第二代女王副駕具備一鍵零重力或一鍵舒坦模式。30智能隨動(dòng)座椅平臺(tái)價(jià)格（萬元）100理想L9太空座椅蔚來ES6蔚來ES850騰勢D9Ultrafit&女王副駕超大座+7屏互聯(lián)40零重力座椅12向?qū)挸ㄊ孢m一體式超感座椅舒享座椅20寶馬x7200Future91智能隨動(dòng)座椅平臺(tái)價(jià)格（萬元）100理想L9太空座椅蔚來ES6蔚來ES850騰勢D9Ultrafit&女王副駕超大座+7屏互聯(lián)40零重力座椅12向?qū)挸ㄊ孢m一體式超感座椅舒享座椅20寶馬x7200Future91Faraday100智己LS7503020重力座椅在較低價(jià)格段應(yīng)用迎來爆發(fā)，智己LS7（28.98-45.98萬）、新款蔚來ES6（33.8-39.6萬）、深藍(lán)S7（14.99-20.29萬）均搭載零重力座椅，車型價(jià)格顯10項(xiàng)專屬配制4D震動(dòng)座椅超低頻律動(dòng)騰勢N7云感座椅14向運(yùn)動(dòng)座椅12向?qū)挸ㄊ孢m3014向運(yùn)動(dòng)座椅12向?qū)挸ㄊ孢m30零重力+游艇座椅2021年1月2022年6月2022年8月2022年12月2023年3月2023年5月2023年8月時(shí)間價(jià)格蔚來蔚來ES6深藍(lán)S702022年2023年2017年2021年2022年2023年2017年）：擴(kuò)大了產(chǎn)品矩陣。隨著聲學(xué)系統(tǒng)高端化發(fā)展，揚(yáng)聲器數(shù)量由4-8個(gè)）：AVAS單車平均配置2個(gè)，單價(jià)為60元左右；功放單車配置1個(gè)，單價(jià)為750元左右,單車價(jià)值量上升到資料來源：上聲電子招股說明書，中泰證券研究所 單車200-300元單車700-18來源：上聲電子招股書及年報(bào)，中泰證券研究所3132如魏牌藍(lán)山、Model3、新款蔚來ES6等所配備揚(yáng)聲器數(shù)量均相對(duì)多于雅閣、軒逸、奧迪A4L等推出較早的車型。同時(shí)如新款蔚來ES6、新款奔馳GLC等換代車型所配置的揚(yáng)聲器數(shù)量上限同樣多于換代前車型。因此未來新車單車揚(yáng)聲器數(shù)量增加是可確定趨勢。制調(diào)音、高功率高保真、杜比音效等方式可提供更高級(jí)的極氪X2023.042023.052023款本田雅閣2023.052023款日產(chǎn)軒逸2023.032023.0427.38-30.88-2021.1123.19-33.19-2023.0420.89-27.892023款大眾途觀L2022.082023.072023款蔚來ES62023.052023款大眾途昂2022.0929.5-37.52023款?yuàn)W迪A4L2023.032022款蔚來ES62022.062023款蔚來ES62023.052022-2023款2022.05-2023.0720.99-24.992023款2023.0326.99-33.992022款2022.0340.63-47.392023款2023.0442.78-53.13資料來源：汽車之家，中泰證券研究所33）車燈：大單品，個(gè)性化，科技化;;3433）車燈：大單品，個(gè)性化，科技化353544）輪胎：披著周期外衣的消費(fèi)品，唯一一個(gè)做廣告的汽車零部件輪胎特點(diǎn)：單車價(jià)值量大（千元以上），差異化產(chǎn)品（用途、性能、價(jià)格差異顯著），替換需求（改），消費(fèi)屬性體現(xiàn)：整車企業(yè)以輪胎配置標(biāo)榜自身產(chǎn)品力；輪胎廠商產(chǎn)品營銷（汽車零部件很少有針對(duì)消件件44）輪胎：披著周期外衣的消費(fèi)品，唯一一個(gè)做廣告的汽車零部件趨勢：消費(fèi)者對(duì)整車外觀和性能的追求使輪胎消費(fèi)呈現(xiàn)大363755）玻璃：面積更大功能更多，量價(jià)齊升邏輯0201720182019202020212022顯性消費(fèi)屬性增量場景——6）車機(jī)式方面，智能車機(jī)廠商不斷向著TSP（車載信息服務(wù)商）的角色轉(zhuǎn)變，目前車機(jī)使用效果由上層應(yīng)用3839顯性消費(fèi)屬性增量場景——7）HUDHUD即汽車抬頭顯示儀，可以把重要的信息，映射在風(fēng)擋玻璃上，使駕駛員不必低頭就可以看清重要汽車信息。兼具安全..Navdy等Navdy等體驗(yàn)?？諝鈶壹艽饲岸嘤糜诤廊A品牌高端車型，是汽車高端配置的業(yè)最重要的核心競爭力，疊加國產(chǎn)降本趨勢；②中長期來看，底盤域集成趨勢明確，Z軸方向控制將變402023（截至2023.08）2021款嵐圖FREE33.36-37. 2022款寶馬i32022款嵐圖FREE33.98-37.9833.98-37.9835.98-39.9839.99-46.99 騰勢N72023款嵐圖FREE2023款寶馬i32023款2023款蔚來ET730.98-45.9830.98-45.9831.98-37.9832.29-38.5938.39-41.3940.56-40.812021款輝昂資料來源：懂車帝，中泰證券研究所41顯性消費(fèi)屬性增量場景——9）四門兩蓋體現(xiàn)的是對(duì)消費(fèi)屬性重視程度的提升。例如隱藏式門把手在一定程度上犧牲了開關(guān)門的便利性，但是顯著增強(qiáng)了外觀科技感及豪華感，從而激發(fā)消費(fèi)者更強(qiáng)42432000以上。信息處理武器、航空、醫(yī)療等視像處理工業(yè)控制及其他44新增部件（三電）及技術(shù)升級(jí)（如熱新增部件（三電）及技術(shù)升級(jí)（如熱 直接影響駕乘體驗(yàn)，滿足消費(fèi)升級(jí)、個(gè)性、多元消費(fèi)需求的產(chǎn)品直接影響駕乘體驗(yàn)，滿足消費(fèi)升級(jí)、個(gè)性、多元消費(fèi)需求的產(chǎn)品(如玻璃、輪胎、座椅、車燈、空懸、外飾、車機(jī)等)提升量：客戶拓展量：客戶拓展量：全球化量：全球化45電動(dòng)化增量場景梳理1）增量部件：跟隨電動(dòng)車滲透率同步提升的增量部件，如：三電等2）技術(shù)升級(jí)以及解決電動(dòng)化痛點(diǎn)：基于技術(shù)升級(jí)、解決電動(dòng)化痛點(diǎn)帶來滲透普及，如：一體化壓鑄、輕量化、高壓快充、熱管理等。三電系熱管理輕量化熱管理一體化壓鑄升級(jí)刪減新能源車使得多個(gè)零部件板塊出現(xiàn)增量與升級(jí)。升級(jí)刪減新能源車使得多個(gè)零部件板塊出現(xiàn)增量與升級(jí)。相比與燃油車，汽車電動(dòng)化帶來零部件增量（“三電”）， 提升效率，扁線，油冷體2冷媒，回路更復(fù)雜、技術(shù)46472021款改款Performance高性能全輪驅(qū)2021款Performance高性能全輪資料來源：特斯拉電池日，中泰證券研究所資料來源：汽車之家，中泰證券研究所48（多模組→大模組→無模組→底盤集成）（多模組→大模組→無模組→底盤集成）安全要求使得材料件需求上升。材料件主要起隔熱、阻燃、緩沖等功能，主要應(yīng)用在電芯、水冷板、殼體之間。電池安全性要求不斷提升，通常需要結(jié)構(gòu)件和材料件協(xié)同實(shí)現(xiàn)防撞、阻4950）；）；分類比亞迪E3北汽極狐華為通用汽車電機(jī)扁線扁線逆變器√√√√減速器√√√√DC/DC√√√√冗余DC/DC√車載充電機(jī)AC/D√√√√配電盒PDU√√√√電池管理BMS√√整車控制器VCU√√母線電壓400-800V400V700V400、800V資料來源：吉泰科官網(wǎng)，英威騰官網(wǎng)，比亞迪，騰訊汽車，中泰證券研究所資料來源：騰訊汽車,懂車帝，華為官網(wǎng)，中泰證券研究所5152控制臂500~600控制臂500~600..油車減排&新能車?yán)m(xù)航焦慮共振下，輕量化迎來快速發(fā)展，其中新能車對(duì)輕量化訴求更高：燃油車每減重100kg，百公里油耗可降低0.3-0.6L，純電動(dòng)車每減重100kg，續(xù)航里程可增加25km。油車節(jié)能減排政策趨嚴(yán)，我國2025年油耗目標(biāo)值為4L/100km，而2021年乘用車行業(yè)平均油耗5.13L/100km。純電車由于平均比燃油車重約100-250kg且當(dāng)前電池技術(shù)尚未實(shí)現(xiàn)達(dá)到燃油車800-1000km的續(xù)航里程，因此新能車對(duì)輕量化訴求更高。.單車用鋁量&滲透率共同驅(qū)動(dòng)汽車輕量化市場量價(jià)齊升：根據(jù)歐洲鋁業(yè)協(xié)會(huì)和DuckerFrontier數(shù)據(jù)，2020年歐洲汽車單車用鋁量達(dá)到180kg，北美汽車平均單車用鋁量達(dá)到208kg，而根據(jù)CM，我國2020年單車用鋁量不足140kg，相較歐美具有空間。分部件來看，底盤輕量化和車身輕量化滲透率具備較大提升空間。0燃油車（ICE）純電動(dòng)車（BEV）來源：中國汽車工業(yè)用鋁量評(píng)估報(bào)告（2016-2030）》，中泰證券研究所輕智 一體式后地板2000~30001000~1500一體式后地板2000~30001000~1500減震塔400~600輕底量盤化副車架1500~2000 轉(zhuǎn)向節(jié)300~400量身化1000~1500滲透率高1000~1500滲透率高量力化總成53..一體化壓鑄在降本、輕量化、提高生產(chǎn)效率效果顯著，有望取代沖壓焊接成為電動(dòng)車時(shí)代的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)方式。.2023年一體化壓鑄邊際加速，主要體現(xiàn)為以下三點(diǎn)：1）應(yīng)用范圍擴(kuò)大：23年之前以后地板為主，23年前艙、CD柱開始起量，有望帶動(dòng)ASP從2000元提升至5000元。2）行業(yè)滲透加速：23年之前只有特斯拉modelY單一車型，23年國內(nèi)新勢力步入量產(chǎn)。3）產(chǎn)業(yè)進(jìn)程加速：23年國內(nèi)外新勢力均步入量產(chǎn)，預(yù)計(jì)國內(nèi)外傳統(tǒng)車企進(jìn)程有望提速，同時(shí)預(yù)計(jì)中地板有望取得試制成功進(jìn)一步拓寬應(yīng)用范圍。Tesla上海工廠Tesla上海工廠Tesla展示了一體Y率先量產(chǎn)一體化布后地板采用一2022Q4之前只有特斯拉在單一車型model2022Q4之前只有特斯拉在單一車型model54）：.成本上，直流充電樁模塊生產(chǎn)價(jià)格不斷降低。2021元/W，2023年充電模塊價(jià)格有望進(jìn)一步下降，快充資料來源：中國高壓快充產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告，中泰證券研究所0資料來源：中商情報(bào)網(wǎng)，中泰證券研究所55）：.多個(gè)主機(jī)廠在對(duì)高壓快充車型進(jìn)行規(guī)劃。國內(nèi)多家主機(jī)廠對(duì)高壓快充車型及充電樁進(jìn)行布局，并于2022年開啟量產(chǎn)，此外小鵬G6、理想MEGA等滿計(jì)至2026年，800V高壓快充平臺(tái)純電動(dòng)車銷量2022.09快充的充電站點(diǎn)，至2025年建成約2000個(gè)2023.06--AIONVPlus2021.092021.08發(fā)布A480超充樁，預(yù)計(jì)2025年在全國300個(gè)城市建2022.082023年底計(jì)劃在全國19個(gè)城市，建成105個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化高壓快充極狐阿爾法S2022.05-00≥800V電動(dòng)汽車銷量<800V電動(dòng)汽車銷量≥800V高壓車型銷量占比資料來源：中國高壓快充產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告，中泰證券研究所56快充接口以及電池包輸出端（含PDU動(dòng)力分配單元等）等催生高壓連接器需求，產(chǎn)品57電子風(fēng)扇壓縮機(jī)、冷凝器、蒸發(fā)器、水體、水壺電子風(fēng)扇壓縮機(jī)、冷凝器、蒸發(fā)器、水體、水壺電子風(fēng)扇.電動(dòng)車熱管理系統(tǒng)新增多個(gè)零部件（泵、閥、PTC）：空調(diào)制冷回路新增了電子膨脹閥（增加一個(gè)子回路用于冷卻電池）；空調(diào)制熱回路新增加了水泵、W-PTC、三通閥（完全新增一個(gè)子回路）；電機(jī)熱管理回路新增了電動(dòng)水泵、散熱器、四通閥、部分結(jié)構(gòu)需要三通閥；電池?zé)峁芾砘芈沸略隽穗妱?dòng)水泵、水水換熱器、CHILLER等。核心零部件2500冷媒/壓縮機(jī)風(fēng)冷+水冷3000-冷媒/電動(dòng)壓縮機(jī)罐PTC加熱器/熱2000風(fēng)冷/液冷/相變材料冷卻/直冷股PTC加熱/電機(jī)PTC加熱器6200-7200585859新增部件（三電）及技術(shù)升級(jí)（如熱價(jià)：單車價(jià)值量提升新增部件（三電）及技術(shù)升級(jí)（如熱價(jià)：單車價(jià)值量提升 直接影響駕乘體驗(yàn)，滿足消費(fèi)升級(jí)、個(gè)性、多元消費(fèi)需求的產(chǎn)品直接影響駕乘體驗(yàn)，滿足消費(fèi)升級(jí)、個(gè)性、多元消費(fèi)需求的產(chǎn)品(如玻璃、輪胎、座椅、車燈、空懸、外飾、車機(jī)等)檢測：強(qiáng)制與非強(qiáng)制。量：客戶拓展量：客戶拓展量：全球化量：全球化概覽：智能化增量6061感知環(huán)節(jié)：傳感器數(shù)量與質(zhì)量提升6263決策環(huán)節(jié)即車載智能計(jì)算平臺(tái)（包含硬件和軟件決策環(huán)節(jié)即車載智能計(jì)算平臺(tái)（包含硬件和軟件），高階自動(dòng)駕駛要求芯片算力提升、軟64接，適合高階自動(dòng)駕駛，且能實(shí)現(xiàn)“滑板底盤”。傳統(tǒng)真空助力制動(dòng)傳統(tǒng)真空助力制動(dòng)燃油車發(fā)動(dòng)機(jī)帶真空泵電動(dòng)車電機(jī)帶真空泵線控制動(dòng)檢測環(huán)節(jié)：被忽略的優(yōu)質(zhì)賽道標(biāo)準(zhǔn)亟需出臺(tái)。相關(guān)政策要求第三方檢測機(jī)構(gòu)承擔(dān)包括針對(duì)測試車輛展開車型強(qiáng)制性檢驗(yàn)，審核車輛是否具備狀態(tài)數(shù)據(jù)記錄、存儲(chǔ)及在線監(jiān)控功能，評(píng)測車輛自動(dòng)駕駛相關(guān)功能，以及針對(duì)測試企業(yè)評(píng)審6566面部識(shí)別攝像頭貫穿式一體大屏后排娛樂屏儀表MCU智能座艙：交互&娛樂&舒適全面升級(jí)面部識(shí)別攝像頭貫穿式一體大屏后排娛樂屏儀表MCU流媒體后視鏡流媒體后視鏡手勢識(shí)別攝像頭手勢識(shí)別攝像頭車控中心車控中心多功能多功能儀表盤后排娛樂屏后排娛樂屏儀表儀表拓品類：三大路徑匹配更高價(jià)值量單工藝橫向拓展品類多工藝平臺(tái)化拓展品類車到機(jī)器人平臺(tái)化發(fā)展雙環(huán)傳動(dòng)①單工藝拓品類：單工藝橫向拓展品類多工藝平臺(tái)化拓展品類車到機(jī)器人平臺(tái)化發(fā)展雙環(huán)傳動(dòng)①單工藝拓品類：基于原有底層工藝、技術(shù)，快速復(fù)制并針對(duì)性優(yōu)化，沿原有產(chǎn)品進(jìn)行品類擴(kuò)張，匹配更高價(jià)值量。②平臺(tái)化（多工藝多條業(yè)務(wù)線）拓品類：細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍，多種工藝、多條業(yè)務(wù)線并舉實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化發(fā)展實(shí)現(xiàn)品類擴(kuò)張，帶來配套價(jià)值量提升。③從車到機(jī)器人：基于客戶同源與工藝技術(shù)同源，汽零供應(yīng)鏈延伸至機(jī)器人領(lǐng)域，匹配新增下游和新增配套價(jià)值。拓品類三拓品類三大路徑技術(shù)同源技術(shù)多元工藝同源客戶同源壓鑄技術(shù)壓鑄技術(shù)鍛造技術(shù)鍛造技術(shù)注塑技術(shù)注塑技術(shù)不同底層技術(shù)不同底層技術(shù)多線條推進(jìn)熱管理熱管理傳動(dòng)傳動(dòng)愛柯迪、旭升股份愛柯迪、旭升股份 豪能股份、藍(lán)黛科技 新泉股份、岱美股份拓普集團(tuán)拓普集團(tuán)伯特利保隆科技拓普、三花、銀輪拓普、三花、銀輪恒帥股份恒帥股份菱電電控菱電電控6768新增部件（三電）及技術(shù)升級(jí)（如熱新增部件（三電）及技術(shù)升級(jí)（如熱 直接影響駕乘體驗(yàn)，滿足消費(fèi)升級(jí)、個(gè)性、多元消費(fèi)需求的產(chǎn)品直接影響駕乘體驗(yàn)，滿足消費(fèi)升級(jí)、個(gè)性、多元消費(fèi)需求的產(chǎn)品(如玻璃、輪胎、座椅、車燈、空懸、外飾、車機(jī)等)價(jià)：單車價(jià)值量提升價(jià)：單車價(jià)值量提升檢測：強(qiáng)制與非強(qiáng)制。量：客戶拓展量：客戶拓展量：全球化量：全球化69粘結(jié)①單工藝拓品類：同源工藝鏈技術(shù)—注塑粘結(jié)..注塑工藝：將熔融塑料壓入模具，冷卻后成型；發(fā)泡是指塑料呈現(xiàn)多孔疏松結(jié)構(gòu)，起到緩沖、吸音、保暖的作用。內(nèi)飾件通?；谝陨蟽煞N工藝制備，如：遮陽板、頭枕、座椅等。來源：中泰證券研究所整理70合模微噴脫模劑集中熔煉送料鋁錠頂出開模關(guān)門壓射冷卻保壓去柄料頂出檢驗(yàn)入庫開門合模微噴脫模劑集中熔煉送料鋁錠頂出開模關(guān)門壓射冷卻保壓去柄料頂出檢驗(yàn)入庫開門.壓鑄工藝：在壓鑄機(jī)預(yù)先安裝好模具并進(jìn)行預(yù)熱，鋁錠在熔化爐中熔化、除氣、除渣，自動(dòng)給湯，采用噴涂（微噴技術(shù)）后合模，通過壓射鋁液在模具內(nèi)壓鑄成型，然后機(jī)器人自動(dòng)取件，去掉澆口和邊腳等，通過傳感器自動(dòng)檢查產(chǎn)品合格情況。件取件來源：中泰證券研究所整理71.鍛造技術(shù)：利用材料的可塑性，借助外力的作用產(chǎn)生塑性變形，獲得所需形狀、尺寸和一定組織性能的鍛件的加工方式，精密鍛造比標(biāo)準(zhǔn)鍛造具有更高尺寸公差和表面精度的鍛造（不需或只需少量切削加工就能滿足工藝要求的鍛造工藝。來源：中泰證券研究所整理模具72新增部件（三電）及技術(shù)升級(jí)（如熱新增部件（三電）及技術(shù)升級(jí)（如熱直接影響駕乘體驗(yàn)，滿足消費(fèi)升級(jí)、個(gè)性、多元消費(fèi)需求的產(chǎn)品直接影響駕乘體驗(yàn)，滿足消費(fèi)升級(jí)、個(gè)性、多元消費(fèi)需求的產(chǎn)品(如玻璃、輪胎、座椅、車燈、空懸、外飾、車機(jī)等)價(jià)：單車價(jià)值量提升價(jià)：單車價(jià)值量提升檢測：強(qiáng)制與非強(qiáng)制。 量：客戶拓展量：客戶拓展量：全球化量：全球化73 空氣懸架.細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍技術(shù)，基于平臺(tái)型實(shí)現(xiàn)品類擴(kuò)張：金屬加工（沖壓、鍛造、注塑等）、橡膠/塑料加工（塑煉、混煉、硫化等）、汽車電子（硬件設(shè)計(jì)、封裝制造、算法）等底層技術(shù)積累，拓普現(xiàn)已形成具備八大產(chǎn)品線的平臺(tái)型企業(yè)；保隆科技基于橡膠、射頻、模具加工等技術(shù)，持續(xù)拓品類，已形成空氣彈簧、傳感器、ADAS等多業(yè)務(wù)平臺(tái)。金屬加工金屬加工來源：公司公告，中泰證券研究所 來源：公司公告，中泰證券研究所74新增部件（三電新增部件（三電）及技術(shù)升級(jí)（如熱直接影響駕乘體驗(yàn)，滿足消費(fèi)升級(jí)、個(gè)性、多元消費(fèi)需求的產(chǎn)品直接影響駕乘體驗(yàn)，滿足消費(fèi)升級(jí)、個(gè)性、多元消費(fèi)需求的產(chǎn)品(如玻璃、輪胎、座椅、車燈、空懸、外飾、車機(jī)等)價(jià)：單車價(jià)值量提升價(jià)：單車價(jià)值量提升檢測：強(qiáng)制與非強(qiáng)制。 量：客戶拓展量：客戶拓展量：全球化量：全球化從車到機(jī)器人：汽零供應(yīng)鏈延伸機(jī)器人開啟新成長工藝同源客戶同源 整車廠.工藝及客戶同源帶來產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，汽零延伸至機(jī)器人開辟新成長：①工藝、技術(shù)基礎(chǔ)：汽零供應(yīng)鏈覆蓋工藝多、品類全，底層工藝技術(shù)與機(jī)器人零部件相通，帶來下游應(yīng)用延伸的機(jī)工藝同源客戶同源 整車廠.工藝及客戶同源帶來產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，汽零延伸至機(jī)器人開辟新成長：①工藝、技術(shù)基礎(chǔ)：汽零供應(yīng)鏈覆蓋工藝多、品類全，底層工藝技術(shù)與機(jī)器人零部件相通，帶來下游應(yīng)用延伸的機(jī)會(huì)，產(chǎn)生增量配套價(jià)值。②客戶同源：頭部新勢力如特斯拉、小米等機(jī)器人布局提速，規(guī)?；慨a(chǎn)有望依托原有汽零體系。車端產(chǎn)品技術(shù)拓展至機(jī)器人產(chǎn)品整車廠發(fā)力機(jī)器人將沿用車端供應(yīng)商熱管理熱管理傳動(dòng)傳動(dòng)特斯拉特斯拉拓普、三花、銀輪拓普、三花、銀輪恒帥股份恒帥股份菱電電控菱電電控雙環(huán)傳動(dòng)雙環(huán)傳動(dòng)機(jī)機(jī)器人產(chǎn)品76冷卻塔 冷卻塔 ..熱管理系統(tǒng)可平臺(tái)化擴(kuò)展：機(jī)器人熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品相比車用產(chǎn)品尺寸更小，輕量化要求及材料強(qiáng)度要求更高，但工藝技術(shù)與車用產(chǎn)品同源，因此汽車熱管理系統(tǒng)均可平臺(tái)化擴(kuò)展至人形機(jī)器人。.數(shù)據(jù)中心高速增長，驅(qū)動(dòng)液冷市場上漲：液冷技術(shù)具備超高熱密度，能夠高效散熱，已廣泛用于新能源汽車。人形機(jī)器人散熱需求大，有望成為液冷重要下游產(chǎn)業(yè)。.熱管理關(guān)注標(biāo)的：拓普集團(tuán)（熱泵總成、多通閥、電子水泵、電子膨脹閥），三花智控（電子水泵、電池冷卻器、電子膨脹閥、油冷器等），銀輪股份（液冷、冷卻器、水泵、水冷板等），英特科技、高瀾股份、佳力圖、英維克、申菱環(huán)境、曙光數(shù)創(chuàng)、強(qiáng)瑞技術(shù)。冷卻器水泵冷卻器水泵水冷板電子水泵電池冷卻器電子膨脹閥油冷器來源：各公司官網(wǎng)，中泰證券研究所板換來源：熱設(shè)計(jì)網(wǎng)，3M官網(wǎng)，中泰證券研究所77匯川技術(shù)恒帥股份鳴志電器江蘇雷利匯川技術(shù)恒帥股份鳴志電器江蘇雷利平臺(tái)化發(fā)展：人形機(jī)器人所用電機(jī)與新能源車電機(jī)技術(shù)同源，但形態(tài)上車用電機(jī)更長，機(jī)器人電機(jī)更扁，同時(shí)機(jī)器人所用電機(jī)對(duì)扭矩密度要求更高。1）無框力矩電機(jī)：特殊的無刷永磁同步電機(jī)，新能源車單驅(qū)動(dòng)電機(jī)中永磁同步電機(jī)為主流；2）空心杯電機(jī)：核心壁壘在線圈繞制，國內(nèi)廠商有望突破①田中精機(jī)全資子公司田中日本無償受讓日本田中精機(jī)株氏會(huì)社繞線機(jī)專利與商標(biāo)；②江蘇雷利及控股子公司鼎智科技正研發(fā)繞線機(jī)相關(guān)產(chǎn)品。電機(jī)關(guān)注標(biāo)的：無框力矩電機(jī)（步科、大洋電機(jī)、恒帥股份），空心杯電機(jī)（鳴志電器、鼎智科技、江蘇雷 旋轉(zhuǎn)+線性關(guān)節(jié)Q◎無框力矩電機(jī)手掌處空心杯電機(jī)來源：科爾摩根等公司官網(wǎng)，特斯拉2022AIday，中泰證券研究所三花智控中科三環(huán)鼎智科技來源：中泰證券研究所整理78主控平臺(tái)控制器主控平臺(tái)控制器括控制器、驅(qū)動(dòng)器、電機(jī)，核心區(qū)別點(diǎn)在汽車重視速度變化迅速，人形機(jī)器人重視定位精度準(zhǔn)確。制器（匯川技術(shù)、埃斯頓、臺(tái)達(dá)電機(jī)、新時(shí)達(dá)）。驅(qū)動(dòng)器傳感器驅(qū)動(dòng)器加速踏板傳感器電控單元（ECU）雨刮器雨刮器倒車?yán)走_(dá)制動(dòng)踏板傳感器AEB系統(tǒng)防撞系統(tǒng)電磁閥位置傳感器溫度傳感器壓力傳感器............采集信息處理信息-發(fā)布指令執(zhí)行命令埃斯頓新時(shí)達(dá)菱電電控埃斯頓新時(shí)達(dá)電機(jī)控制器運(yùn)動(dòng)控制器電機(jī)控制器來源：各公司官網(wǎng)，中泰證券研究所驅(qū)動(dòng)器驅(qū)動(dòng)器電機(jī)反饋裝置電機(jī)反饋裝置位置反饋，糾正動(dòng)作偏差位置反饋，糾正動(dòng)作偏差來源：中泰證券研究所整理RV減速器.減速器加速實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代：減速器是汽車傳動(dòng)系中的主要部件，也是機(jī)器人零部件的核心賽道。特斯拉Optimus單臺(tái)使用RV減速器.減速器加速實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代：減速器是汽車傳動(dòng)系中的主要部件，也是機(jī)器人零部件的核心賽道。特斯拉Optimus單臺(tái)使用14臺(tái)旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器，采用諧波減速器。國內(nèi)企業(yè)憑借成本與交付周期優(yōu)勢，有望實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。.減速器關(guān)注標(biāo)的：綠的諧波、萊福、同川科技、雙環(huán)傳動(dòng)、秦川機(jī)床、中大力德、上海機(jī)電。.滾柱絲杠技術(shù)壁壘高，市場空間大：行星滾柱絲杠為優(yōu)質(zhì)直線精密傳動(dòng)機(jī)構(gòu)，具備“高承載、長壽命”等特性，目前在Optimus直線執(zhí)行器中應(yīng)用。.滾柱絲杠關(guān)注標(biāo)的：恒力液壓、秦川機(jī)床、貝斯特、長盛軸承、豪順精密、綠科科技、亞聯(lián)精機(jī)、派克斯。諧波減速器*減速器減速器來源：電子工程世界，中泰證券研究所整理（注：星號(hào)為汽車可沿用至機(jī)器人的零部件）行星滾柱絲杠Optimus關(guān)節(jié)結(jié)構(gòu)行星滾柱絲杠來源：特斯拉公司官網(wǎng)，中泰證券研究所優(yōu)選消費(fèi)、電動(dòng)智能單品升級(jí)的賽道以及具備全球化潛力的個(gè)股量：汽車產(chǎn)業(yè)族群向國內(nèi)轉(zhuǎn)移及新配套體系誕生以及全球化加速，破局消費(fèi)功能、圖表108：汽零賽道驅(qū)動(dòng)要素總結(jié)升級(jí)座椅、車燈、空懸、外飾、車機(jī)等) 檢測：強(qiáng)制與非強(qiáng)制。 收入端單工藝檢測：強(qiáng)制與非強(qiáng)制。 收入端單工藝 機(jī)器人基于客戶、工藝同源產(chǎn)業(yè)鏈延伸應(yīng)用量：客戶拓展量：客戶拓展量：全球化量：全球化81強(qiáng)勢自主及新勢力是零部件的最強(qiáng)客戶β零部件客戶成長路徑從過去的自主-合資-全球轉(zhuǎn)換為當(dāng)前的強(qiáng)勢自主+新勢力：過去合資品牌主機(jī)廠強(qiáng)勢（體量大），本土零部件廠商國產(chǎn)替代主要依靠向上打入合資供應(yīng)體系。當(dāng)前強(qiáng)勢自主與新勢力基于需求把控和電動(dòng)化節(jié)奏核心能力優(yōu)勢，呈現(xiàn)出持續(xù)高成長性，零部件客戶拓展重點(diǎn)在于是否進(jìn)入上述主機(jī)廠的核心供應(yīng)鏈。自主強(qiáng)勢自主T1強(qiáng)勢自主T24.0%強(qiáng)勢自主T1：市占率20-23：年均+4.6pct；20-25：年均+6.5pct呈現(xiàn)持續(xù)成長性20.2%60.8%強(qiáng)勢自主T2：市占率20-23：年均+6.0pct；20-25：年均+6.4pct20%53.0% 自主：市占率20-23：年均+8.1pct；20-25：年均+6.7pct 37.0%40.8%41.7%40.3%37.4%36.5%42.8%39.0%30.9%33.0%31.0%30.7%32.9%來源：Marklines，中泰證券研究所注：強(qiáng)勢自主T1包括長安、長城、比亞迪、廣汽、吉利、蔚來、理想，強(qiáng)勢自主T2包括長安、長城、比亞迪、理想量：汽車產(chǎn)業(yè)族群向國內(nèi)轉(zhuǎn)移及新配套體系誕生以及全球化加速，破局消費(fèi)功能、 檢測：強(qiáng)制與非強(qiáng)制。 收入端單工藝檢測：強(qiáng)制與非強(qiáng)制。 收入端單工藝 機(jī)器人基于客戶、工藝同源產(chǎn)業(yè)鏈延伸應(yīng)用量：客戶拓展量：客戶拓展量：全球化量：全球化背景：全球汽車產(chǎn)業(yè)族群向國內(nèi)轉(zhuǎn)移5從一些本土出口占比較高的公司的國內(nèi)外業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比可知，出口業(yè)務(wù)毛利率通常高于本土業(yè)務(wù)毛利率（由相對(duì)競爭優(yōu)勢決定），主要5車燈、輪胎、玻璃：國內(nèi)天花板有限，海外尋求新機(jī)遇公司名稱地，泰國工廠已投產(chǎn)，塞爾維亞工廠預(yù)計(jì)23年開始試生產(chǎn)。海外第三工廠有望23年選址。華域視覺,華域視覺,星宇車燈,星宇車燈,華域視覺,7%華域視覺,7%斯坦雷電斯坦雷電輪胎：本土、全球份額均有突破但格局分散、競爭激烈資依舊占比較高，但內(nèi)資已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn)了份額突計(jì)占比約84%。內(nèi)資企業(yè)于2010年-2020年總體市占率有較顯著提升，但數(shù)量超30家（指中國橡膠工業(yè)），米其林、普利司通、固特29.90%朝陽（中策29.90%39.49%玲瓏39.49%賽輪佳通其他內(nèi)資其他外資3.31% 3.94%3.94%米其林杭州中策橡膠其他內(nèi)資普利司通其他外資能源配套方面，需順應(yīng)新能源汽車滲透加速的趨勢，以玲瓏輪胎為例，21年市占率近20%，銷量增速福耀玻璃,璃是絕對(duì)龍頭，占比65%..福耀玻璃在高附加值產(chǎn)品上保持較高市占率。以天幕為例,當(dāng)前公司全景天幕產(chǎn)品全球市場占有率超?3.7s/320km/11?3.7s/320km/11萬刀?3.7-5.6s/525-640KM/5.?2021年新款2.1-3.2s/637-652KM/9.5-13萬刀 制造跑車用跑車掙的錢制造豪華?五座豪華SUV，對(duì)標(biāo)卡?30%部件與Mod?2021年新款2.6-3.9s/536-560km/10.5-12萬刀I?3.3-5.6s/468-675m/4.4-590特斯拉新車和產(chǎn)能布局，全球化是下一步重心..2）產(chǎn)能規(guī)劃：新車產(chǎn)能海外是大頭。Cybertruck（美國德州工廠），modelQ（墨西哥超級(jí)工廠，將會(huì)率先負(fù)責(zé)新平臺(tái)兩款新車型的量產(chǎn)）91目錄一、汽零投研框架總論：綜合權(quán)衡空間&格局&成長路徑二、成長路徑-價(jià)/量：價(jià)（消費(fèi)升級(jí)&電動(dòng)智能增量&平臺(tái)型）、量（從突破合資到綁定成長性新勢力與自主&從本土加速替代到全球替代）922023年邏輯邊際強(qiáng)化最強(qiáng)主線1—座椅消費(fèi)升級(jí)趨勢加速乘用車座椅：消費(fèi)屬性配置最重要賣點(diǎn)，高端配置加速下沉，升級(jí)趨勢全面提速。中觀維度：電動(dòng)化差異弱、智能化差異當(dāng)前階段暫不明顯，消費(fèi)屬性配置成為車企打造差異性的重要發(fā)力點(diǎn)。微觀維度：座艙是消費(fèi)屬性配置落腳點(diǎn)，座椅是智能座艙最重要消費(fèi)屬性的硬件。座椅升級(jí)趨勢：依托零部件增量和升級(jí)實(shí)現(xiàn)舒適性和個(gè)性化的二維功能升級(jí)，高端配置加速下沉，所有價(jià)格帶車型座椅配置均加速“內(nèi)卷”，零重力、按摩、通風(fēng)、記憶等功能未來有望進(jìn)一步在中低價(jià)格帶車型中普及。分價(jià)格帶座椅升級(jí)趨勢：1）10-20萬：主打性價(jià)比，部分高配版車型在座椅調(diào)向上增配；2）20-30萬：增加座椅調(diào)向（12-14）及通風(fēng)、加熱等升級(jí)功能；3）30-50萬：真皮座椅成為標(biāo)配，圍繞舒適性（按摩、零重力）、娛樂性（音樂座椅）打造賣點(diǎn)；4）50萬以上：更加精細(xì)化、個(gè)性化配置，如肩部調(diào)節(jié)、可覆蓋更多細(xì)分用車場景（商務(wù)、社交、家庭、出游等）的個(gè)性化座椅，同時(shí)突出豪華定制工藝；座椅升級(jí)趨勢：高價(jià)格帶配置下沉趨勢趨強(qiáng)價(jià)格帶車型6-8向調(diào)節(jié)仿皮加熱通風(fēng)12-14向調(diào)節(jié)記憶運(yùn)動(dòng)座椅14-16向及以上調(diào)節(jié)Nappa真皮按摩零重力語音互聯(lián)調(diào)節(jié)釋壓海綿發(fā)泡高級(jí)人體工學(xué)設(shè)計(jì)律動(dòng)座椅后排娛樂屏、后排扶手屏女王副駕4D座椅抑菌材質(zhì)無線快充熱石按摩肩部調(diào)節(jié)后排加熱、通風(fēng)、按摩環(huán)保材質(zhì)行政中島布局智能隨動(dòng)定制化工藝豪華/舒適頭枕50+仰望U8●●●●●●●●蔚來ES8●●●●●●●●●●●●●●●奔馳EQE●●●●●●●●●●30-50阿維塔11●●●●●●●●●理想L9●●●●●●●●●蔚來ES6●●●●●●●●●騰勢D9●●●●●●●●小鵬G9●●●●●●●●騰勢N7●●●●●●●●問界M7●●●●●●●●●20-30ModelY●●●●奧迪A4L●●○●○●Model3●●●●10-20深藍(lán)S7●●●●●○●宋Plusdm-i●○○哈弗梟龍●●來源：懂車帝，汽車之家，中泰證券研究所整理932023年邏輯邊際強(qiáng)化最強(qiáng)主線2—機(jī)器人產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)已至，產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)化延伸可期.硬件降本+軟件賦能+場景拓展，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)來了。我們認(rèn)為當(dāng)前人形機(jī)器人已迎產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)，主要基于：1）硬件端降本至可商業(yè)化水平：以往人形機(jī)器人高達(dá)上百萬美元，特斯拉沿用其在車端的國產(chǎn)供應(yīng)鏈后成本可降，預(yù)計(jì)量產(chǎn)后售價(jià)在2萬美元左右。2）AI大模型+Dojo高算力+FSD強(qiáng)算法的軟件賦能：ChatGPT可理解人類自然語言自動(dòng)生成代碼控制機(jī)器人執(zhí)行任務(wù)；Dojo可將AI計(jì)算訓(xùn)練時(shí)間從數(shù)月縮短為一周，24年預(yù)計(jì)算力達(dá)100Exa-Flops；特斯拉人形機(jī)器人目前已打通FSD算法底層模塊，可復(fù)用視覺感知等算法自動(dòng)識(shí)別物體、記憶并規(guī)劃路徑。3）應(yīng)用場景拓展至護(hù)理、餐飲、清潔、教育等多個(gè)領(lǐng)域。目前，波士頓動(dòng)力、優(yōu)必選、特斯拉、小米、傅里葉等多家廠商均已積極布局人形機(jī)器人賽道，行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。2023體重（kg）9385模型預(yù)測控制器（MPC）FSD芯片F(xiàn)SA高性能一體化執(zhí)行器人類45種語義情緒采用電驅(qū)+FSA自研執(zhí)行器94來源：中泰證券研究所整理94車端產(chǎn)品技術(shù)拓展至機(jī)器人產(chǎn)品工藝同源整車廠發(fā)力機(jī)器人將沿用車端供應(yīng)商客戶同源熱管理:車端產(chǎn)品技術(shù)拓展至機(jī)器人產(chǎn)品工藝同源整車廠發(fā)力機(jī)器人將沿用車端供應(yīng)商客戶同源熱管理:.工藝+客戶同源，汽零企業(yè)切入機(jī)器人打開成長空間：1）工藝同源：汽零供應(yīng)商基于原有技術(shù)，沿原有汽車零部件產(chǎn)品，在機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)行品類擴(kuò)張，可匹配更高價(jià)值量。主要代表性領(lǐng)域包括熱管理、電機(jī)、電控、傳動(dòng)等。2）客戶同源：目前特斯拉、小米等整車廠已入局人形機(jī)器人，在工藝同源的技術(shù)支持下，其有望沿用原有汽零供應(yīng)商，相關(guān)汽零標(biāo)的有望打開新的成長空間。傳動(dòng)傳動(dòng):無框力矩電機(jī):空心杯電機(jī):空心杯電機(jī):電機(jī)控制器:運(yùn)動(dòng)控制器運(yùn)動(dòng)控制器:匯川技術(shù)、埃斯頓、臺(tái)達(dá)電機(jī)、新時(shí)達(dá)減速器減速器:綠的諧波、萊福、同川科技、雙環(huán)傳動(dòng)滾柱絲杠: 整車廠特斯拉特斯拉機(jī)機(jī)器人產(chǎn)品95962023年邏輯邊際強(qiáng)化最強(qiáng)主線3—特斯拉引領(lǐng)，零部件出海加速特斯拉引領(lǐng)出海，產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)標(biāo)的跟隨布局：2020年后特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈中多數(shù)標(biāo)的加速就近配套進(jìn)程，不斷推進(jìn)墨西哥建廠計(jì)劃落地，并且如拓普、三花等企業(yè)同步推進(jìn)波蘭工廠建設(shè)，為配套特斯拉德國工廠提供產(chǎn)能支持。此外，隨特斯拉人形機(jī)器人即將量產(chǎn)落地，原車端產(chǎn)業(yè)鏈公司如拓普、三花正同步完成如執(zhí)行器、減速器等產(chǎn)品的產(chǎn)能布局。公司名稱2020年后重點(diǎn)海外布局事項(xiàng)拓普集團(tuán).2020.12投資不超過3000萬歐元在波蘭新設(shè)子公司。.2021.07向波蘭公司增資不超過3000萬歐元，當(dāng)前波蘭工廠已經(jīng)開始批量生產(chǎn)..2022.09投資不超過2億美元在墨西哥建廠,生產(chǎn)底盤、內(nèi)飾、熱管理及機(jī)器人執(zhí)行器等產(chǎn)品。一期工廠220畝，預(yù)計(jì)年底開始安裝設(shè)備.三花智控.2023.06募資不超過50億元，用于墨西哥年產(chǎn)800萬套智能化熱管理部件項(xiàng)目、波蘭汽車零部件生產(chǎn)線、機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器研發(fā)等項(xiàng)目。.2023.04公告將與綠的諧波在墨西哥合資建廠，主營諧波減速器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售新泉股份.2020.08出資600萬美元在墨西哥投資設(shè)立子公司，于2021.01設(shè)立完成。.2021.05向墨西哥新泉增資3000萬美元。投產(chǎn)后具備25萬套儀表板總成、170萬只座椅背板產(chǎn)能，2022墨西哥生產(chǎn)基地已進(jìn)入試生產(chǎn)階段。.2023.02向墨西哥子公司增資5000萬美元，產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)大岱美股份.2022.08投資8.23億元建設(shè)墨西哥汽車內(nèi)飾件產(chǎn)業(yè)基地，預(yù)計(jì)36個(gè)月達(dá)產(chǎn)，規(guī)劃汽車頂棚系統(tǒng)集成30萬套，汽車頂棚產(chǎn)品60萬套愛柯迪.2020年投資IKDMEXICO墨西哥北美生產(chǎn)基地項(xiàng)目，于2023Q2正常投入使用。.2023.04通過成立子公司最終投資建設(shè)墨西哥生產(chǎn)基地，項(xiàng)目預(yù)計(jì)累計(jì)總投資額不超過1.8億美元。旭升股份.2023.03擬投資不超過2.76億美元建設(shè)墨西哥生產(chǎn)基地美利信.2023.06投資設(shè)立墨西哥公司，投資金額不超過1600萬美元。嶸泰股份.2021年公告對(duì)墨西哥汽車輕量化鋁合金零件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投資2.23億元。.2022年8月發(fā)行可轉(zhuǎn)債，擬用資金2.7億元投資于墨西哥汽車精密鋁合金鑄件二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后新增約86萬件鋁合金殼體產(chǎn)能。銀輪股份.2021.01增資2.7億元建設(shè)墨西哥生產(chǎn)基地，生產(chǎn)熱管理和油冷器產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2023H1投產(chǎn)，2025達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后年均貢獻(xiàn)營收4.2億元。.2023.07再次增資3.25億元用于墨西哥生產(chǎn)基地建設(shè)。來源：公司公告，中泰證券研究所97目錄一、汽零投研框架總論：綜合權(quán)衡空間&格局&成長路徑二、成長路徑-價(jià)/量：價(jià)（消費(fèi)升級(jí)&電動(dòng)智能增量&平臺(tái)型）、量（從突破合資到綁定成長性新勢力與自主&從本土加速替代到全球替代）98..高壓化是快充解決方案趨勢：為提高充電速度，解決續(xù)航問題，目前市場的快充方案主要分為大電流模式和高電壓模式。以特斯拉為代表的大電流模式目前推廣程度低，車廠普遍采用高電壓模式。.純800V高壓快充成為主流：高電壓架構(gòu)主要分為三類1）純800V電壓平臺(tái)2）雙400V電池串并聯(lián)組合；（3）純800V電壓平臺(tái)+DC/DC變換器。其中，純800V高壓快充為主要趨勢。額外DC/DC變換器來源：科聞汽車、充電樁視界，中泰證券研究所來源：科聞汽車，中泰證券研究所9924年或?qū)⑹歉邏嚎斐浼铀倌?.高壓化：車載電源的高壓化可解決動(dòng)力電池充電慢問題，已成為行業(yè)發(fā)展趨勢之一。現(xiàn)有常見的400V充電電壓下，直接提升充電功率將導(dǎo)致電流的大幅增加，難以散熱，且需使用直徑更大的線纜，造成整車重量及成本的大幅增加。800V高壓充電能夠有效解決大電流帶來的問題。來源：汽車之家，中泰證券研究所800V高壓快充車型規(guī)劃計(jì)劃2023年Q4推出1款高壓純電MPV，預(yù)計(jì)2023年800V車型占BEV銷預(yù)計(jì)2023年推出800V純電MPV，到2025年形成5款高壓純電車型，預(yù)計(jì)2搭載800V平臺(tái)的問界M9將于2023年Q來源：汽車之家，中泰證券研究所2024年產(chǎn)業(yè)趨勢前瞻顯著拐點(diǎn)2——城市L3加速落地..2022年以來國家各部委出臺(tái)的各項(xiàng)汽車智能化政策從網(wǎng)絡(luò)安全、芯片標(biāo)準(zhǔn)、基礎(chǔ)地圖、準(zhǔn)入規(guī)則、試點(diǎn)工作、應(yīng)用場景、技術(shù)發(fā)展等多個(gè)方面對(duì)自動(dòng)駕駛進(jìn)行了規(guī)范，為高級(jí)別自動(dòng)駕駛的逐步落地做好了鋪墊和準(zhǔn)備。其中，《國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（智能網(wǎng)聯(lián)汽車2023版）》指出，要讓駕駛輔助及自動(dòng)駕駛功能加快成熟，到2025年系統(tǒng)形成能夠支撐組合駕駛輔助和自動(dòng)駕駛通用功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系，明確了智能化發(fā)展路徑和目標(biāo)，也意味著汽車智能化逐漸從駕駛輔助向自動(dòng)駕駛過渡，智能化L3的逐漸落是大發(fā)布時(shí)間發(fā)布單位文件名稱相關(guān)內(nèi)容2023年7月工信部、國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)《國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（智能網(wǎng)聯(lián)汽車2023版）》駕駛輔助及自動(dòng)駕駛功能加快成熟，到2025年系統(tǒng)形成能夠支撐組合駕駛輔助和自動(dòng)駕駛通用功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系2023年5月工業(yè)和信息化部《智能網(wǎng)聯(lián)汽車自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)》（征求意見稿）自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)應(yīng)記錄車輛五類數(shù)據(jù)元素。2023年5月工信部《汽車整車信息安全技術(shù)要求》（征求意見稿）規(guī)定汽車信息安全管理體系要求、車輛信息安全一般要求、車輛信息安全技術(shù)要求、審核評(píng)估及測試驗(yàn)證方法。2023年3月工信部《國家汽車芯片標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2023版）》（征求意見稿）到2025年，制定30項(xiàng)以上汽車芯片重點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)；到2030年，制定70項(xiàng)以上汽車芯片相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。2023年3月國家自然資源部《智能汽車基礎(chǔ)地圖標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2023版）》到2025年，初步構(gòu)建能夠支撐汽車駕駛自動(dòng)化應(yīng)用的智能汽車基礎(chǔ)地圖標(biāo)準(zhǔn)體系。2022年12月中共中央、國務(wù)院《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022－2035年)》加快研發(fā)智能化產(chǎn)品，支持自動(dòng)駕駛、無人配送等技術(shù)應(yīng)用。2022年11月工信部、公安部《關(guān)于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知》（征求意見稿）全面闡述符合要求的企業(yè)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車如何開展準(zhǔn)入及上路通行試點(diǎn)工作。2022年10月工信部《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)準(zhǔn)入許可管理?xiàng)l例》（征求意見稿）智能網(wǎng)聯(lián)汽車生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立車輛網(wǎng)絡(luò)安全、