西部研究月度金股報(bào)告系列(2024年5月)：撥云見(jiàn)日

索引索引內(nèi)容目錄一、策略：撥云見(jiàn)日 4二、汽車(chē)：長(zhǎng)城汽車(chē)(2333.HK) 5三、傳媒：華策影視 6四、半導(dǎo)體：精測(cè)電子 7五、通信：中際旭創(chuàng) 8六、軍工：西部超導(dǎo) 9七、機(jī)械：青鳥(niǎo)消防 10八、電新：東方電子 九、化工：遠(yuǎn)興能源 12十、食飲：燕京啤酒 13十一、醫(yī)藥：安杰思 14圖表目錄圖1：西部證券5月金股組合 32024年5汽車(chē)（半導(dǎo)體、中際旭創(chuàng)（通信、西部超導(dǎo)（軍工、青鳥(niǎo)消防（機(jī)械、東方電子（電新、遠(yuǎn)興能源（。圖1：西部證券5月金股組合西部證券·5月金股組合行業(yè)股票代碼個(gè)股名稱(chēng)盈利預(yù)測(cè)(EPS)（元）PE（倍）2023行業(yè)平均PE（倍）收盤(pán)價(jià)（元）市值（億元）流通市值（億元）2023A2024E2025E2024E2025E汽車(chē)2333.HK長(zhǎng)城汽車(chē)0.821.091.3610.708.622011.702,075363傳媒300133.SZ華策影視0.200.250.2834.1130.11258.51162101半導(dǎo)體300567.SZ精測(cè)電子0.540.981.3963.8544.965562.60174115通信300308.SZ中際旭創(chuàng)2.805.967.9231.4723.7058187.701,5071,027軍工688122.SH西部超導(dǎo)1.161.602.0724.2818.813038.90253170機(jī)械002960.SZ青鳥(niǎo)消防0.901.001.1914.5712.302014.5911153電新000682.SZ東方電子0.400.510.6420.2416.262210.3813981化工000683.SZ遠(yuǎn)興能源0.390.720.839.988.67147.23270178食飲000729.SZ燕京啤酒0.230.330.4230.0223.17229.80276113醫(yī)藥688581.SH安杰思4.194.726.1317.4013.402082.084811資料來(lái)源：，（數(shù)據(jù)均以本幣計(jì)算，盈利預(yù)測(cè)為WIND一致預(yù)期，數(shù)據(jù)截至4月29日收盤(pán)）一、策略：撥云見(jiàn)日4月市場(chǎng)走出W310034西部策略“新量?jī)r(jià)體系”支撐這一結(jié)論。42.22.2提泛。（2010201320195G，2021年（014205220（201720192021（AI鏈+445建議配置以下主線(xiàn)：汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈零部件整車(chē)TMT、軍工醫(yī)藥電力電網(wǎng)、有色風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。分析師：慈薇薇二、汽車(chē)：長(zhǎng)城汽車(chē)(2333.HK)投資邏輯：1Q24+1Q24短期邏輯：1Q24、改款H6H9300Hi4-T中長(zhǎng)期邏輯：300推出PHEV20-3050NOA+20V4風(fēng)險(xiǎn)提示：車(chē)型銷(xiāo)量不及預(yù)期，車(chē)市價(jià)格戰(zhàn)加劇。分析師：齊天翔三、傳媒：華策影視投資邏輯：影視AIGCAIAI/5150/短期邏輯：/8開(kāi)機(jī)1022319124年多模態(tài)AI進(jìn)程加速，無(wú)論是IP和視頻語(yǔ)料儲(chǔ)備（國(guó)內(nèi)最大的影視原創(chuàng)版權(quán)庫(kù)和影視AI風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容制作進(jìn)度和銷(xiāo)售低于預(yù)期，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期。分析師：馮海星四、半導(dǎo)體：精測(cè)電子投資邏輯：KLA等國(guó)外廠(chǎng)商長(zhǎng)期壟斷中國(guó)市場(chǎng)，2021年國(guó)產(chǎn)化率僅2.4%，自主開(kāi)發(fā)前景廣闊。短期邏輯：二季度產(chǎn)品交付有望提升。中長(zhǎng)期邏輯：AI風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶(hù)資本支出波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；客戶(hù)驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)；客戶(hù)集中風(fēng)險(xiǎn)。分析師：賀茂飛五、通信：中際旭創(chuàng)投資邏輯：短期邏輯：1、全球AI算力持續(xù)高景氣，帶動(dòng)高速率光模塊需求逐季度攀升；2、伴隨光模塊升級(jí)迭代周期縮短，光模塊市場(chǎng)格局向頭部集中。短期催化劑：1、北美AI大廠(chǎng)業(yè)績(jī)催化；2、海外大廠(chǎng)釋放光模塊需求指引；3、1.6T進(jìn)入批量化生產(chǎn)交付。中長(zhǎng)期邏輯：1AI400G/800GAI地，AI訓(xùn)練和AI推理將推動(dòng)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)高景氣，光模塊是其中重要一環(huán)。2、AICPO1.6T3、高端產(chǎn)品占比提升及降本增效持續(xù)推動(dòng)，公司的毛利率和凈利率有望得到改善。風(fēng)險(xiǎn)提示：AI算力需求不及預(yù)期；行業(yè)格局惡化；產(chǎn)品降價(jià)帶來(lái)毛利率下滑。分析師：陳彤六、軍工：西部超導(dǎo)投資邏輯：12、民用超導(dǎo)材料：下游應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花，除傳統(tǒng)醫(yī)療、基建行業(yè)外，目前五代單晶爐需要配備超導(dǎo)模塊，將大力拉動(dòng)超導(dǎo)線(xiàn)材需求。短期邏輯：中長(zhǎng)期邏輯：中期看點(diǎn)主要集中于公司高溫合金業(yè)務(wù)放量供應(yīng)，以及超導(dǎo)線(xiàn)材在高端領(lǐng)域的應(yīng)用放量，兩塊業(yè)務(wù)將帶來(lái)公司綜合利潤(rùn)的明顯提振。風(fēng)險(xiǎn)提示：分析師：楊雨南七、機(jī)械：青鳥(niǎo)消防投資邏輯：2019年開(kāi)始，應(yīng)急管理部收編消防帶來(lái)了監(jiān)管方式的變革和市場(chǎng)化程度的提升，使得頭部企業(yè)市場(chǎng)份額提升；同時(shí)，下游客戶(hù)對(duì)于品牌、質(zhì)量的要求也使得行業(yè)集中度提升。短期邏輯：2023-2025中長(zhǎng)期邏輯：1228.86%股權(quán)、行320－20512002221.4、1.9、2.32）128.86%股權(quán)；3）業(yè)是一個(gè)包含了很多子領(lǐng)域、豐富上下游產(chǎn)業(yè)鏈的大行業(yè)，千億空間以上；4）FinsecurDetnovMapleArmor均實(shí)4PB50%3風(fēng)險(xiǎn)提示：分析師：劉博八、電新：東方電子投資邏輯：+短期邏輯：24年業(yè)績(jī)高確定性，Q1季度業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鸩郊涌臁Ｖ虚L(zhǎng)期邏輯：1、電網(wǎng)此前投資側(cè)重主干網(wǎng)以及一次設(shè)備，目前政策驅(qū)動(dòng)逐漸向配電網(wǎng)以及二次設(shè)備傾2、目前電網(wǎng)的主要矛盾體現(xiàn)用電供需矛盾突出，峰谷價(jià)差逐漸顯著，電網(wǎng)系統(tǒng)的可靠性3風(fēng)險(xiǎn)提示：政策端延期風(fēng)險(xiǎn)；電網(wǎng)投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)格局加劇風(fēng)險(xiǎn)等。分析師：楊敬梅九、化工：遠(yuǎn)興能源投資邏輯：現(xiàn)貨漲價(jià)，行業(yè)檢修超預(yù)期，公司產(chǎn)能釋放。中長(zhǎng)期邏輯：。風(fēng)險(xiǎn)提示：純堿需求下降，純堿行業(yè)供應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期。分析師：黃侃十、食飲：燕京啤酒投資邏輯：短期邏輯：1、高基數(shù)效應(yīng)減弱+旺季來(lái)臨帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性釋放。2、原輔材成本回落帶來(lái)利潤(rùn)率抬升。中長(zhǎng)期邏輯：1、作為長(zhǎng)坡厚雪啤酒賽道的五大巨頭之一，燕啤的噸價(jià)提升空間最大，U8放量帶來(lái)的噸價(jià)提升不斷驗(yàn)證，產(chǎn)品矩陣逐漸優(yōu)化過(guò)程中的提價(jià)仍有很大空間。2、公司改革釋放紅利過(guò)程中，凈利率逐步提升。3、公司在優(yōu)勢(shì)區(qū)域的渠道力強(qiáng)，基于此建立的推新能力、鋪市能力可以保障公司提價(jià)進(jìn)程。風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)信心持續(xù)低迷，原材料價(jià)格超預(yù)期上漲，食品安全風(fēng)險(xiǎn)。分析師：張弛十一、醫(yī)藥：安杰思投資邏輯：老齡化的到來(lái)，消化道內(nèi)鏡檢查和微創(chuàng)手術(shù)逐年提升，自主開(kāi)發(fā)外