汽車行業(yè)分析報告

二零零四年八月分化演繹汽車之旅

汽車行業(yè)分析1汽車行業(yè)分析報告5/9/2024目錄行業(yè)綜述細分市場分析預測企業(yè)展示投資要點2汽車行業(yè)分析報告5/9/2024整體向前發(fā)展,市場依舊低迷今年一-七月份全國累計銷售汽車二八九.79萬輛,同比增長20.五7％，汽車市場依舊在維持高位的狀態(tài)下向前發(fā)展，但銷量下降的趨勢顯示車市依然疲軟.

近兩年的汽車月度銷量3汽車行業(yè)分析報告5/9/2024增長速度由爆發(fā)轉向平穩(wěn),下半年增速趨緩由于基數(shù)的逐漸增大和競爭的作用,汽車業(yè)由爆發(fā)增長轉向平穩(wěn)發(fā)展成為必然.4汽車行業(yè)分析報告5/9/2024產銷比率逐漸走向正常,汽車業(yè)需要健康發(fā)展汽車整體產銷比率在經歷了五月九三.二2％的低點之后,在廠家的限產努力下，逐步回升5汽車行業(yè)分析報告5/9/2024行業(yè)細分加劇,專業(yè)化和多元化不斷演繹子行業(yè)更加細分,表現(xiàn)不一

轎車、大客、重卡、MPV等表現(xiàn)良好;不同車型、不同價位開始分化.企業(yè)分化加劇,業(yè)績走向兩端一-七月上海通用相關車型合計同比增長7九.二六％，而同期上海大眾則下降6.16％.通用1～三月累計實現(xiàn)銷售收入和利潤分別為117.八1億元、29.80億元，同比分別增長1四4.42%和194.03%，增速遠遠超出行業(yè)平均水平。另外，在行業(yè)收入和利潤總體仍保持增長的同時，行業(yè)內的虧損企業(yè)家數(shù)在增多，虧損比例在增加。市場走勢將是行業(yè)集中度不斷提高

少數(shù)優(yōu)秀企業(yè)更快發(fā)展和一批企業(yè)離開市場,或關門大吉或被收編，并構重組和新的發(fā)展思路不斷涌現(xiàn)，綜合性汽車集團，專業(yè)商用車公司、專用車企業(yè)更多發(fā)展模式、更多競爭手段不斷涌現(xiàn).6汽車行業(yè)分析報告5/9/2024載貨車行業(yè)

表現(xiàn)同步整體,目前難有起色一-七月貨車累計生產八四.78萬輛,同比增長1五.六6％，銷售85.4萬輛，同比增長二0.4％，前七個月產銷率100.7三％載貨車受宏觀調控影響程度較深,由于大型工程及基礎設施建設而導致對貨車的需求減少;原材料價格上漲導致生產成本上升，卡車行業(yè)盈利能力不高，毛利率只有百分之幾到十幾.目前行業(yè)整體看淡，但看多重型貨車。細分市場

重型、中型、輕型、微型前七個月銷售增長率接近,但受六月二0號開始的“治超”和清除“大噸小標”影響，重型和中型貨車從6月份的下降陰影中開始上揚，尤其是重型車一支獨秀七月份環(huán)比和同比都有超過一五％的增長，而輕型和微型車表現(xiàn)較差，尤其是微型車則大幅下降.7汽車行業(yè)分析報告5/9/2024客車行業(yè)

稍遜于整體,行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展一～七月份累計生產客車7三.37萬輛,同比增長二0.八五%，累計銷售客車70.8四萬輛，同比增長10.10%，前7個月的產銷率為九六.55%，行業(yè)整體平穩(wěn)發(fā)展.細分市場

大型客車累計前七個月同比增長五一.1六％,增勢明顯;中型客車累計同比增0.二5％；輕型客車10.6三％；微型客車九.5七％.大型客車中的公交車和旅游車市場看好;大中型客車有一定的成本轉嫁能力,利潤率相對穩(wěn)定，行業(yè)整體利潤率在三-五％之間.企業(yè)業(yè)績分化明顯,行業(yè)龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯，市場集中度再提高.大中型客車前三位的宇通、金旅、蘇州金龍合計市場占有率達三七％，其中宇通占一六.6％。8汽車行業(yè)分析報告5/9/2024轎車行業(yè)

增幅減緩但依舊拉動行業(yè)整體前行一～七月份累計生產轎車1四4.八九萬輛,同比增長三0.二1%，累計銷售轎車133.五5萬輛，同比增長27.09%，前7個月的產銷率為92.71%.其中七月份銷售環(huán)比增幅由六月份的-5.8％轉為正1.6％，曙光初現(xiàn)。月度累計銷量同比增長示意圖9汽車行業(yè)分析報告5/9/2024轎車行業(yè)

波動加劇和季節(jié)性特點隨著轎車進入家庭比例的提高,轎車消費的節(jié)日效應更加明顯轎車月度銷量示意圖10汽車行業(yè)分析報告5/9/2024轎車行業(yè)

受限產影響,產銷比率回升由于庫存的壓力和產銷比率的不斷下降,轎車廠家開始限產，七月比率回升，達到九八.88％11汽車行業(yè)分析報告5/9/2024轎車行業(yè)

企業(yè)發(fā)展勢頭出現(xiàn)分化,幾家歡樂幾家愁一-七月份轎車銷量前幾位的企業(yè),表現(xiàn)各有不同，其中上海大眾同比累計下降六.16％，一汽大眾下降二.0三％，而上海通用同比累計增長7九.23%，廣州本田增長6八.四2％，長安汽車增長11.86％.一-七月份轎車銷量構成圖12汽車行業(yè)分析報告5/9/2024汽車行業(yè)

盈利能力面臨壓力,利潤總體增長據(jù)機械工業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計,上半年中國汽車行業(yè)利潤四4三.3六億元，同比增長一3.6八%，增速比上年同期１０３．９９％的增速回落９０．３１個百分點.汽車價格今后兩年仍將有下降的壓力,行業(yè)總體利潤率有下降的趨勢.產銷的增長和成本的下降將使行業(yè)利潤總體有一定增長細分行業(yè)之間和各企業(yè)之間的差異較大.由于進入的壁壘和能力的不同,各企業(yè)獲取利潤的多少差異較大。13汽車行業(yè)分析報告5/9/2024汽車行業(yè)

轎車價格還有一定的下降空間目前國內經濟型轎車價格已具有一定的競爭力,而中高檔轎車則還有約從五％-三0％不等的下降空間.持幣待購現(xiàn)象還會部分存在。今年上半年轎車價格降幅已超過九％14汽車行業(yè)分析報告5/9/2024汽車行業(yè)

利空利多,影響幾何汽車市場油價和保險

對高油耗汽車產品的需求可能會減少油價高企抑制汽車消費車貸險淡出和車險漲價,削弱市場購買力.國際上超過七0％的消費者是通過貸款買車,人們可以直接從汽車金融公司貸款買車，我國汽車消費信貸額占汽車銷售收入的二0%，若汽車信貸環(huán)境放松，汽車金融公司增加，則會刺激汽車消費進口轎車占國內轎車消費量的一0％以內,0五年1月我國將取消轎車進口配額限制，但由于進口車價格較高以及相關申報審批手續(xù)和落地完稅等因素影響，此項沖擊不大目前全國轎車庫存近二0臺一般庫存量如果維持在轎車市場半個月的銷量之內,則屬于正常范圍的庫存.目前汽車庫存偏高。15汽車行業(yè)分析報告5/9/2024汽車行業(yè)

0四年整體判斷和0五年預測0四年汽車整體產銷仍有望達到接近二0％的增長率,轎車增長在20％以上.轎車同類產品可比價格下降九％-一2％。行業(yè)整體利潤增長約在12％左右，利潤率水平基本不會降低，但行業(yè)盈利能力向產業(yè)平均利潤水平回歸的趨勢基本確立。下半年車市依然低迷,增長乏力，行業(yè)繼續(xù)分化，但轎車增長仍快于整體，劣勢企業(yè)虧損面加大.0五年具有不確定性,如果各種不利因素緩解的話，年初市場可能會有一輪新的增長，全年預計可實現(xiàn)一5％左右的增長率，產品價格繼續(xù)下行，幅度可能在10％左右.業(yè)績分化趨勢將加劇，各細分市場的龍頭企業(yè)、有長遠戰(zhàn)略眼光的企業(yè)以及獨立的汽車零部件供應商有可能在未來的競爭中勝出。16汽車行業(yè)分析報告5/9/2024企業(yè)展示

轎車---上海汽車六00一0四17汽車行業(yè)分析報告5/9/2024企業(yè)展示

轎車---長安汽車000六二五18汽車行業(yè)分析報告5/9/2024企業(yè)展示

客車---宇通客車以銷量計,宇通上半年累計增量為二2三九輛，占總增量的四一.49％，行業(yè)領頭羊地位牢固穩(wěn)定的領導集體、清晰的發(fā)展思路19汽車行業(yè)分析報告5/9/2024企業(yè)展示

客車---江淮汽車多元化的發(fā)展平臺,一度成為企業(yè)學習的標竿20汽車行業(yè)分析報告5/9/2024企業(yè)展示

貨車---福田汽車上半年中重卡市場總銷售量較去年同期增長一七.二%,最新位次坐定為

一汽、二汽、重汽、福田歐曼、川汽、陜汽六家，福田歐曼這家僅僅處于中重卡批量生產第二年的企業(yè)，以10倍于行業(yè)銷量增長率的速度沖入第一方陣.歐曼上半年在中重卡市場銷售完成近1八000臺，超過去年全年總銷量;銷售增長率為170.四%。福田模式,業(yè)內看點21汽車行業(yè)分析報告5/9/2024投資要點

汽車行業(yè)公司對比22汽車行業(yè)分析報告5/9/2024投資要點

汽車股價值汽車行業(yè)的進入門檻

行政壁壘、技術、資金汽車行業(yè)的演化規(guī)律

汽車寡頭的壟斷競爭和細分行業(yè)的專業(yè)型公司重點公司

動態(tài)市盈率一0倍左右,三年內利潤增幅在二0％左右.