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行業(yè)研究|化工行業(yè)化工行業(yè)行業(yè)研究化工行業(yè)行業(yè)研究大公國際:2024年化工行業(yè)供需較為均衡,盈利處于高位文/崔愛巧摘要預(yù)計2024年化工行業(yè)政策仍圍繞“綠色、環(huán)?!闭归_,化工產(chǎn)品價格基本平穩(wěn),油價短期穩(wěn)中有降;化學(xué)原料及化學(xué)制品行業(yè)的供需將繼續(xù)保持相對穩(wěn)定;化學(xué)纖維行業(yè)內(nèi)需逐步恢復(fù),供需情況或?qū)⒂兴纳?;化肥價格2023年整體呈下行態(tài)勢,但化肥企業(yè)盈利水平仍處于高位;整體化工行業(yè)供需格局將繼續(xù)改善。正文一、行業(yè)政策2023年,化工行業(yè)政策涉及綠色加工技術(shù)、綠色發(fā)展方式、節(jié)能降碳及指標(biāo)體系建設(shè)等,預(yù)計2024年化工行業(yè)政策仍圍繞“綠色、環(huán)保”展開。2023年,化工行業(yè)政策涉及綠色加工技術(shù)、綠色發(fā)展方式、節(jié)能降碳及指標(biāo)體系建設(shè)等,2月,國家重點研發(fā)計劃“鹽湖鋰鎂資源高效開采與綠色加工技術(shù)”項目在陜啟動,標(biāo)志著我國在“鹽湖提鋰”關(guān)鍵問題上掌握了核心技術(shù)能力。5月,《商務(wù)領(lǐng)域經(jīng)營者使用、報告一次性塑料制品管理辦法》發(fā)布,國家推行綠色發(fā)展方式,倡導(dǎo)簡約適度、綠色低碳的生活方式,鼓勵減少使用一次性塑料制品,科學(xué)穩(wěn)妥推廣應(yīng)用替代產(chǎn)品,引導(dǎo)公眾積極參與塑料污染治理。6月,《工業(yè)重點領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平(2023年版)》發(fā)布,對行業(yè)節(jié)能降碳技術(shù)改造、淘汰落后產(chǎn)能、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、穩(wěn)定增長等方面明確了標(biāo)準(zhǔn)和要求。7月,《關(guān)于推動現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》發(fā)布,從嚴(yán)從緊控制現(xiàn)代煤化工產(chǎn)能規(guī)模和新增煤炭消費量,供給端的限制將有望為行業(yè)發(fā)展提供較好的外部環(huán)境。同月,《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2023年本,征求意見稿)》公開征求意見,目錄由鼓勵、限制和淘汰三類組成,旨在推動制造業(yè)高端化、智能化、綠色化。8月,《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》印發(fā),聚焦當(dāng)前石化化工行業(yè)薄弱環(huán)節(jié),著力精準(zhǔn)施策,對行業(yè)穩(wěn)定運行和促進工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定增長產(chǎn)生積極作用。9月,《2024年度氫氟碳化物配額總量設(shè)定與分配實施方案(征求意見稿)》出臺,根據(jù)蒙特利爾議定書基加利修正案,針對2024年氫氟碳化物(HFCs)生產(chǎn)和使用進行規(guī)定,根據(jù)基準(zhǔn)期的二氧化碳排放當(dāng)量值的大方向設(shè)立分配方案。10月,《關(guān)于促進煉油行業(yè)綠色創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》印發(fā),嚴(yán)控國內(nèi)原油一次加工能力,上大壓小,實行產(chǎn)能減量置換和污染物總量控制。11月,《關(guān)于加快建立產(chǎn)品碳足跡管理體系的意見》發(fā)布,目標(biāo)到2025年,國家層面出臺50個左右重點產(chǎn)品碳足跡核算規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn),一批重點行業(yè)碳足跡背景數(shù)據(jù)庫初步建成,國家產(chǎn)品碳標(biāo)識認(rèn)證制度基本建立,碳足跡核算和標(biāo)識在生產(chǎn)、消費、貿(mào)易、金融領(lǐng)域的應(yīng)用場景顯著拓展。同月,《紡織工業(yè)提質(zhì)升級實施方案(2023-2025年)》印發(fā),鼓勵企業(yè)圍繞纖維新材料、功能性紡織品、智能制造裝備等領(lǐng)域加快研發(fā)創(chuàng)新,形成一批原創(chuàng)性、引領(lǐng)性技術(shù)成果;推進功能性化學(xué)纖維的研發(fā)制備和品質(zhì)提升。2024年以來,《推進磷資源高效高值利用實施方案》、《2024年度消耗臭氧層物質(zhì)生產(chǎn)、使用配額核發(fā)》、《2024年度氫氟碳化物生產(chǎn)、進口配額核發(fā)》、《廣東省發(fā)展綠色石化戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)集群行動計劃(2023—2025年)》、《關(guān)于腐植酸行業(yè)全面貫徹落實<中共中央國務(wù)院關(guān)于全面推進美麗中國建設(shè)的意見>開展十項重點工作的通知》、《工業(yè)領(lǐng)域碳達峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南》、《關(guān)于加快推動制造業(yè)綠色化發(fā)展的指導(dǎo)意見》等一系列政策出臺,仍聚焦綠色轉(zhuǎn)型升級,預(yù)計2024年行業(yè)政策仍圍繞“綠色、環(huán)?!闭归_。二、供需格局2023年國內(nèi)化工品價格整體波動,2024年以來化工產(chǎn)品價格基本平穩(wěn)。預(yù)計2024年,油價短期穩(wěn)中有降;化學(xué)原料及化學(xué)制品行業(yè)的供需將繼續(xù)保持相對穩(wěn)定;化學(xué)纖維行業(yè)內(nèi)需逐步恢復(fù),供需情況或?qū)⒂兴纳?;化肥價格2023年整體呈下行態(tài)勢,但化肥企業(yè)盈利水平仍處于高位;整體化工行業(yè)供需格局將繼續(xù)改善?;ば袠I(yè)門類復(fù)雜、品種多樣,但是追溯源頭發(fā)現(xiàn),一次能源主要包括原油、天然氣、煤炭、原鹽以及礦石五大類。這五類主要原材料的價格變動將直接對各化工產(chǎn)品價格產(chǎn)生聯(lián)動效果。從原料及供給端看,海外市場對高通脹帶來的經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂加劇,2023年上半年國內(nèi)化工品價格整體下行,7~9月,在國際政治形勢、大宗商品庫存水平較低、全球供應(yīng)鏈修復(fù)緩慢、全球流動性較為寬裕的多重作用下,化工產(chǎn)品價格有所回升,10月以來,隨著油價回落,需求支撐減弱,化工產(chǎn)品價格下行,2024年以來化工產(chǎn)品價格基本平穩(wěn)。圖12021年以來中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)數(shù)據(jù)來源:Wind,大公國際整理2023年1~10月,原油價格整體震蕩上行,帶動汽、柴油價格整體提升;10月以來,油價回落,2024年以來有所回升;預(yù)計2024年油價短期穩(wěn)中有降,汽、柴油價格同步出現(xiàn)降幅。從細分行業(yè)來看,石油化工行業(yè)受原材料價格影響較大;2023年1~10月,隨著國際形勢惡化,原油供應(yīng)存在風(fēng)險,油價整體震蕩上行,10月以來,油價回落,2024年以來有所回升。作為石油化工主要產(chǎn)品之一,我國汽、柴油的價格波動趨勢與原油價格趨勢基本一致。預(yù)計2024年原油需求前景疲軟延續(xù),油價短期穩(wěn)中有降,汽、柴油價格同步出現(xiàn)降幅?;瘜W(xué)原料及化學(xué)制品2023年供給狀況較上年整體小幅增長,預(yù)計2024年供需將繼續(xù)保持相對穩(wěn)定?;瘜W(xué)原料及化學(xué)制品中產(chǎn)量較大的化工品包括純堿、燒堿、硫酸、乙烯等。2023年,純堿產(chǎn)量3,262.37萬噸,累計增長10.1%;硫酸產(chǎn)量9,580.04萬噸,累計增長3.4%;另外主要有機類產(chǎn)品初級形態(tài)的塑料產(chǎn)量為11,901.84萬噸,累計增6.3%;乙烯產(chǎn)量為3,189.88萬噸,累計增長6.0%。2023年,化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計增速為13.4%。未來1~2年內(nèi),在地產(chǎn)支持政策不斷加碼影響下,浮法玻璃對重堿的需求穩(wěn)定增長且光伏玻璃大批量投產(chǎn)帶動了純堿消費需求的增加,加之公共衛(wèi)生事件緩解,日用玻璃、碳酸鋰電池等需求增長等帶動輕堿消費恢復(fù)性增長,預(yù)計供給端將呈上升趨勢,但新增產(chǎn)能有限。從需求來看,化學(xué)原料及化學(xué)制品行業(yè)核心下游為房地產(chǎn)、基建、汽車、紡織服裝等行業(yè)。其中,房地產(chǎn)作為此細分行業(yè)最大的下游,對化學(xué)原料產(chǎn)品如涂料等的需求大都處在建設(shè)后期,因此需求存在一定滯后。2023年,房地產(chǎn)開發(fā)投資額110,912.88億元,同比下降9.6%;汽車銷量為3,009.40萬量,同比增長12.0%。2023年,基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力)同比增長5.9%;我國服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額為14,095.0億元,同比增長12.9%。預(yù)計2024年化學(xué)原料及化學(xué)制品行業(yè)的供需將保持相對穩(wěn)定。化學(xué)纖維制造行業(yè)方面,隨著盛虹煉化(連云港)有限公司1600萬噸煉化一體化項目、吉林化纖股份有限公司12,000噸碳纖維項目和河南新鄉(xiāng)化纖股份有限公司年產(chǎn)10萬噸高品質(zhì)超細旦氨綸纖維項目三期部分生產(chǎn)線等投產(chǎn),產(chǎn)能增長;預(yù)計2024年,化學(xué)纖維新增產(chǎn)能將有所增長,內(nèi)需逐步恢復(fù),供需情況或?qū)⒂兴纳啤;瘜W(xué)纖維行業(yè)原材料依賴進口且產(chǎn)業(yè)鏈較短。對于傳統(tǒng)PTA-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈來說,PX是重要的原材料,但國內(nèi)PX產(chǎn)能不足導(dǎo)致對外依存度較高,采購成本無法得到有效控制。此外,相對較短的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)沟闷髽I(yè)暴露于周期性風(fēng)險當(dāng)中。為了對沖行業(yè)風(fēng)險、增強原料保障,進而提升盈利能力,部分行業(yè)龍頭已經(jīng)開始進行大產(chǎn)業(yè)鏈布局,將PTA-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈延伸至上游煉化領(lǐng)域,形成石腦油-PTA-纖維的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu),且行業(yè)集中度進一步提升。2023年,化學(xué)纖維產(chǎn)量7,127.01萬噸,累計增長10.30%。化纖行業(yè)下游需求是紡織業(yè),隨著成本價格不斷拉漲,紡織企業(yè)對于高價貨源抵觸情緒加重,采買意愿明顯下降,下游需求走弱,2023年,我國紡織服裝、服飾業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入12,104.7億元,累計下降5.4%;實現(xiàn)利潤總額613.8億元,累計下降3.4%。2023年,我國化學(xué)纖維制造業(yè)的營業(yè)收入為10,975.3億元,累計增長6.8%,利潤總額為270.7億元,增長12.2%。隨著盛虹煉化(連云港)有限公司1,600萬噸煉化一體化項目、吉林化纖股份有限公司12,000噸碳纖維項目和河南新鄉(xiāng)化纖股份有限公司年產(chǎn)10萬噸高品質(zhì)超細旦氨綸纖維項目三期部分生產(chǎn)線等投產(chǎn),預(yù)計2024年化學(xué)纖維新增產(chǎn)能將有所增長,貿(mào)易摩擦可能導(dǎo)致外需市場的轉(zhuǎn)移或需求量下滑但內(nèi)需逐步恢復(fù),銷售市場以國內(nèi)為主,供需情況或?qū)⒂兴纳?。化肥價格2023年整體呈下行態(tài)勢,但化肥企業(yè)盈利水平仍處于高位。2015~2020年,化肥行業(yè)供需矛盾凸顯,在政策層面,基于環(huán)保要求對化肥使用受限,而行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)能不斷提升,導(dǎo)致國內(nèi)化肥呈現(xiàn)產(chǎn)大于銷的局面,但受“減肥增效”政策的影響,農(nóng)用氮磷鉀化肥產(chǎn)量開始呈波動下降趨勢。2021年以來,伴隨落后產(chǎn)能逐步退出市場,化肥行業(yè)整體的產(chǎn)能過剩狀態(tài)逐步改善,化肥產(chǎn)量整體保持穩(wěn)定,尿素(小顆料)價格由2023年初的2,687.4元/噸下降至2023年末的2,367.5元/噸,磷酸二銨價格由2023年初的4,030.0元/噸下降至2023年末的3,900.0元/噸,國產(chǎn)三元復(fù)合肥價格由2023年初的3,376.0元/噸下降至2023年末的3,204.0元/噸,氯化鉀(57%粉)價格由2023年初的3,340.0元/噸下降至2023年末的2,700.0元/噸;化肥上游原材料合成氨、硫磺等產(chǎn)品價格整體位居高位,市場呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊的狀態(tài),化肥企業(yè)的盈利水平仍處于高位。預(yù)計2024年化肥行業(yè)新增產(chǎn)能進一步減少,行業(yè)供需矛盾有望繼續(xù)緩解。整體來看,化工行業(yè)供需格局將繼續(xù)改善。報告聲明本報告分析及建議所依據(jù)的信息均來源于公開

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