【宇通客車公司融資問題及優(yōu)化建議探析14000字（論文）】

IV宇通客車公司融資問題及完善對策研究［摘要］資本是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動最主要、最持久的動力，企業(yè)是否能獲得穩(wěn)定的資金來源，并及時足額地提供所需資金用于生產(chǎn)要素的組合，關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展的狀況。但是，民營企業(yè)發(fā)展面臨的最大障礙是融資困難。因此本文我以宇通客車公司為例，深入研究了一下宇通客車公司目前現(xiàn)存的融資困難和問題,首先明確文章的主要研究內(nèi)容和意義,詳細(xì)地進(jìn)行了分析和總結(jié)歸納國內(nèi)外已有的一系列研究成果,然后介紹宇通客車公司的未來發(fā)展概況再通過一系列的分析方法深入地分析宇通客車公司的融資發(fā)展現(xiàn)狀,最后就宇通客車公司融資的發(fā)展現(xiàn)狀以及目前可能存在的一些突出問題等等進(jìn)行詳細(xì)地分析,并且針對性地進(jìn)行了這些問題為我們提供了一個相應(yīng)的具體解決方案和對策,希望能夠?qū)鉀Q宇通客車公司在融資方面存在的問題起到一點參考作用。［關(guān)鍵詞］宇通客車；融資困境；融資策略；目錄TOC\o"1-2"\h\u306491緒論 1296261.1研究背景 137261.2研究目的及意義 136431.3國內(nèi)外研究綜述 1295381.4研究思路及方法 3212232宇通公司融資現(xiàn)狀 454822.1宇通公司發(fā)展概況 4153212.2宇通公司融資現(xiàn)狀分析 428353宇通公司融資存在的問題分析 8288023.1融資渠道有限 8140343.2資本結(jié)構(gòu)不夠優(yōu)化 8287283.3銀行貸款難 937013.4融資成本高 9179493.5融資方式單一 10212434解決宇通公司融資問題的對策建議 1041114.1加強(qiáng)外源融資 10287304.2優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高內(nèi)部管理能力 115664.3增強(qiáng)自身競爭力，提升企業(yè)信用度 1127464.4加強(qiáng)外部溝通能力，降低融資成本 12296834.5融資方式多樣化發(fā)展 12136805研究結(jié)論與展望 15105445.1研究結(jié)論 15220745.2研究不足與展望 1525453參考文獻(xiàn) 161緒論1.1研究背景資金對于維持企業(yè)日常經(jīng)營活動至關(guān)重要。如果沒有足夠的資金，企業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展就沒有強(qiáng)有力的保障。因此為了能夠保障企業(yè)的長遠(yuǎn)生存和發(fā)展，怎樣長時間有效地對外進(jìn)行融資來維持企業(yè)正常運作和經(jīng)營成了一項非常重要的事情。宇通客車于1993年成立于中國河南鄭州，歷經(jīng)二十多年的辛勤和經(jīng)營，已發(fā)展成為國內(nèi)客車服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者和龍頭企業(yè)，是以宇通客車服務(wù)行業(yè)為基礎(chǔ)和核心,以生產(chǎn)工程機(jī)械、汽車及零部件、房地產(chǎn)等為主要戰(zhàn)略性業(yè)務(wù),兼營其它直接投資和運營業(yè)務(wù)的大型企業(yè)綜合體集團(tuán)。然而，融資問題一直是宇通公司發(fā)展的主要障礙。本文基于對宇通公司的融資現(xiàn)狀，并對其融資難、貴的原因進(jìn)行分析，進(jìn)一步提供了改善宇通公司融資困境的對策和建議，從而反映全國新能源客車融資方面的問題。1.2研究目的及意義與大型國有企業(yè)相比，宇通客車公司這種大中型民營企業(yè)的融資問題更為凸顯。在目前我國,緩解民營企業(yè)融資難問題的政策和措施無疑是一個綜合性的社會任務(wù)。如今，在我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的同時還要注重環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展的大背景下，可持續(xù)發(fā)展越來越成為大家日益關(guān)心的問題。因為高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)背后實際上是依靠大量能源的耗費。目前傳統(tǒng)能源日益緊缺，越來越多的客車公司開始研發(fā)新能源客車。但是新興的新能源客車卻總是因為融資過程中遭受種種挫折從而無法順利開展產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)。因此本文以宇通客車公司為研究對象，了解其融資現(xiàn)狀和問題，深入分析問題的成因，并提出有效的解決辦法。解決宇通客車公司的融資問題將會大大增強(qiáng)公司實力，增強(qiáng)其在客車行業(yè)的競爭力。為宇通客車公司在研發(fā)新能源客車提供充足的資金流來保障新能源客車項目的順利進(jìn)行和新能源客車的生產(chǎn)。除此之外，拓寬宇通公司融資渠道能夠擴(kuò)大宇通公司的公司規(guī)模和所占市場份額并且擴(kuò)大其所占市場份額，加快推動公司的發(fā)展。最后，對宇通公司的融資問題研究將會對我國研究其他新能源客車企業(yè)融資的問題提供借鑒意義，對我國平穩(wěn)推進(jìn)改革，有針對地拓展融資渠道具有非常重要的意義。1.3國內(nèi)外研究綜述一直以來,民營企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展都受到制約，不管是外部環(huán)境的影響還是企業(yè)內(nèi)部管理的問題。但其中最主要的問題之一就是融資困難。因此，要想企業(yè)能夠長期穩(wěn)定地發(fā)展，首先要解決的就是它們?nèi)谫Y所面臨的的困境。所以，對于企業(yè)融資問題，各國學(xué)者都從本國和世界范圍進(jìn)行了深入的研究，在此對國內(nèi)外學(xué)者的研究成果進(jìn)行了文獻(xiàn)綜述。筆者通過搜集大量的相關(guān)國內(nèi)外文獻(xiàn)，對文獻(xiàn)內(nèi)容進(jìn)行歸了納整理，發(fā)現(xiàn)過去理論研究多以中小企業(yè)為研究對象，對客車這樣特定行業(yè)的企業(yè)的研究很少，故本文的研究綜述從中小企業(yè)融資和新能源客車企業(yè)融資兩個角度進(jìn)行分類歸納總結(jié)，分別按時間順序整理如下。（1）國外研究綜述Weiss認(rèn)為，銀行會優(yōu)先選擇支持規(guī)模大的企業(yè)，其根節(jié)點在于銀行與企業(yè)間所掌握的信息存在不匹配現(xiàn)象，因為相比規(guī)模大的企業(yè)而言，規(guī)模較小的企業(yè)的經(jīng)營狀況很難被銀行所掌握，而對于它們提供的財務(wù)數(shù)據(jù)等信息，又難以讓銀行相信，銀行擔(dān)心資金回收有困難，會存在過高風(fēng)險,因此，銀行寧愿貸款給規(guī)模大、盈利能力較強(qiáng)的大型企業(yè)，這也是大企業(yè)比企業(yè)更易于獲取利率相對較低的貸款的一個重要因素。巴西學(xué)者Barbosal和Moraes研究之后提出：企業(yè)融資結(jié)構(gòu)主要有賴于對自身規(guī)模、經(jīng)營周期和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的明確。澳大利亞學(xué)者Cassar和Holmes則提出：除了企業(yè)規(guī)模等因素之外，盈利和成長能力也會對融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生實際影響。PolzinFriedemann,SandersMark（2020）在分析歐洲的新能源企業(yè)融資問題時，發(fā)現(xiàn)由于政府預(yù)期政策的不連續(xù)性，養(yǎng)老基金和銀行等機(jī)構(gòu)投資者和貸款人尤其不愿意投資于可再生能源或電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，可見新能源行業(yè)的發(fā)展離不開政府的引導(dǎo)與扶持。文中指出了眾籌模式、綠色債券發(fā)行等方式已在歐洲市場為新能源企業(yè)成功融資，為本文在拓寬融資渠道方面提供了研究方向。（2）國內(nèi)研究綜述陳曉紅、黎璞（2004）通過對企業(yè)融資渠道的研究，明確了融資渠道的決定權(quán)主要捏在外部環(huán)境手中，并且說明了經(jīng)營者的意愿往往無關(guān)痛癢。形成了以“強(qiáng)制性次序融資”為核心的的理論體系。陳曉紅、劉劍（2006）的研究內(nèi)容為不同生命周期對企業(yè)融資方式的選擇造成的影響研究，通過案例分析法對珠三角企業(yè)進(jìn)行分析，分析的角度有內(nèi)部和外部分析，分析結(jié)果顯示在企業(yè)正式步入發(fā)展穩(wěn)定成熟期、資信度較高、經(jīng)營較穩(wěn)定時，會傾向于選擇成本較低的融資方式。周顯山（2010）整合了改善企業(yè)融資困境的關(guān)鍵所在，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了企業(yè)內(nèi)部改善的研究，經(jīng)過實證研究明確了企業(yè)內(nèi)部改善和融資困難之間的關(guān)系為密切相關(guān)，最終確定了只有強(qiáng)大了自己，才能打消金融機(jī)構(gòu)的疑慮，才能使金融機(jī)構(gòu)相信，企業(yè)有能力、有魄力償還貸款，銀行的信用也會提高，從而將兩者拉近距離。除此之外，在林玉梅（2019）看來融資渠道不足屬于中小型企業(yè)融資問題的集中體現(xiàn)，而且有著重要的作用，她將企業(yè)自身經(jīng)營不善和外部融資渠道不足充分結(jié)合，最終得出了企業(yè)要注意增強(qiáng)實力，拓寬融資渠道。另外，加強(qiáng)財務(wù)管理，健全融資制度也是解決融資問題的重要途徑的結(jié)論。通過對上述文獻(xiàn)的搜集整理，我國學(xué)者對企業(yè)融資問題的研究主要集中在三個方面：資本結(jié)構(gòu)的選擇，融資難的原因分析，以及降低融資成本。本文主要從四個方面對宇通客車公司的融資現(xiàn)狀進(jìn)行了研究：股權(quán)結(jié)構(gòu)分析、資本結(jié)構(gòu)分析以及融資渠道和融資規(guī)模和成本的影響因素。研究融資困境就是要探討造成困境的原因，主要從企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境和機(jī)制等方面來闡述原因。對企業(yè)融資難的問題進(jìn)行多元化的分析，改進(jìn)與融資相關(guān)的各種因素，包括如何建立完善的企業(yè)制度，加快中小金融機(jī)構(gòu)等。當(dāng)前關(guān)于企業(yè)的研究雖然比較全面，但大多是從宏觀的角度出發(fā)，缺乏對區(qū)域企業(yè)的針對性研究。但以往的研究為本論文的寫作積累了豐富的知識。沒有這些研究成果，論文的完成就無法完成。這為本論文研究宇通公司融資問題提供了一個可供參考的思路。1.4研究思路及方法（1）研究思路本文的研究思路主要分為四個大部分：第一部分：緒論。闡述了其研究的背景、目的與意義、研究的內(nèi)容及國內(nèi)外對融資問題的研究發(fā)展現(xiàn)狀及其基礎(chǔ)理論。第二部分：宇通公司概況及其融資現(xiàn)狀分析。本部分主要是結(jié)合宇通公司概況及主要融資活動，了解清楚該公司近五年的融資渠道，融資環(huán)境和融資程序等。第三部分：宇通公司融資存在的問題及原因分析。本部分主要是通過介紹宇通公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)單一、資本結(jié)構(gòu)不夠優(yōu)化、銀行貸款難、融資成本高、貸款渠道單一且過時等一系列問題，然后從企業(yè)自身和外部因素兩方面的影響分析融資問題的成因。第四部分：基于對宇通公司現(xiàn)存的融資問題提出對策和改進(jìn)建議。對分析出的融資問題提出改進(jìn)建議，對宇通公司的融資問題系統(tǒng)考慮并優(yōu)化。進(jìn)行總結(jié)，指出不足。（2）研究方法文獻(xiàn)研究法：參考國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)融資問題的理論研究，研究案例和研究成果，梳理研究方向和思路。定性分析法：通過宇通公司的融資現(xiàn)狀，分析其融資難原因，最后針對問題提出相關(guān)建議。調(diào)查分析法：通過實地面談、調(diào)查報告等方式搜集調(diào)查宇通公司的融資狀況和融資信息。2宇通公司融資現(xiàn)狀2.1宇通公司發(fā)展概況位于河南鄭州市橋東區(qū)宇通國際綜合物流園區(qū)內(nèi)的鄭州宇通電動客車鄭州新能源產(chǎn)業(yè)園開發(fā)規(guī)劃區(qū)總占地2000多畝,總開發(fā)規(guī)劃用地建筑面積60萬平方米,年生產(chǎn)能力單臺預(yù)計今年可達(dá)3萬臺,新能源汽車的主要制造場所位于鄭州宇通汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)，占地一百一十多萬平方米。該公司主要由以乘用客車和電動客車為經(jīng)營核心,以制造工程機(jī)械、汽車及相關(guān)零部件、房地產(chǎn)等為戰(zhàn)略性業(yè)務(wù),并兼顧其它投融資業(yè)務(wù)的一家大型股權(quán)投融資公司。宇通客車于1997年成功上市，上市二十余年經(jīng)濟(jì)指標(biāo)實現(xiàn)穩(wěn)步增長。2020年客車實現(xiàn)銷量達(dá)4.18萬輛,實現(xiàn)營收217億元。企業(yè)的產(chǎn)品基本涵蓋了高速公路客運、公共汽車、校園專業(yè)等各個細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域,涵蓋國內(nèi)七十余個主要的產(chǎn)品系列,國外六十余個主要的產(chǎn)品系列較為完整地形成了產(chǎn)品鏈條。宇通品牌的大中型客車銷量穩(wěn)固，國內(nèi)市場連續(xù)多年排名首位，行業(yè)龍頭地位保持穩(wěn)定。2.2宇通公司融資現(xiàn)狀分析（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)分析如圖2-1可知，宇通高速客車有58.86%的公眾股東，其余41.14%由宇通集團(tuán)和猛獅客車共同構(gòu)成(2014年宇通客車收購的鄭州精益達(dá)汽車零部件有限公司100%的股權(quán)，該公司由宇通集團(tuán)和猛獅客車共同持有，宇通客車以發(fā)行股票的方式購買鄭州精益高達(dá)85%的公司股權(quán)，并以現(xiàn)金支付的方式購買該公司15%的股權(quán))，現(xiàn)公司實收資本為22.14億元，實際控制人為湯玉祥董事長及其他7名股東，直接+間接持有37.19%股份。由表2-1公司十大股東占比圖可知，公司的主要資金來源是內(nèi)部股東出資，通過銀行進(jìn)行融資較少且金額占比相對不大，與其他非銀行類金融機(jī)構(gòu)合作較多，融資結(jié)構(gòu)較為單一。圖2-1宇通客車股權(quán)圖股東名稱占總股本比例(%)鄭州宇通集團(tuán)有限公司37.19香港中央結(jié)算有限公司5.87中國銀行股份有限公司4.38猛獅客車有限公司3.95中國證券金融股份有限公司2.99中國公路車輛機(jī)械有限公司1.85易方達(dá)基金管理有限公司1.54GICPRIVATELIMITED1.34上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)1.24Avanda投資管理私人有限公司1.21表2-1宇通客車十大股東占比圖（2）資本結(jié)構(gòu)分析從狹義上說，資本結(jié)構(gòu)主要指長期負(fù)債與權(quán)益資本之間的比率關(guān)系。一般而言，是指企業(yè)的資本要素和整體結(jié)構(gòu)。資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資活動的結(jié)果，它直接決定著企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸屬，規(guī)定著投資者對自己的權(quán)利和風(fēng)險。公司在融資方式上的不同，表現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)上，且在投資主體的收益和風(fēng)險上所體現(xiàn)。通過對企業(yè)財務(wù)報表的分析和對企業(yè)財務(wù)發(fā)展動態(tài)的綜合考慮，分析和評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，可以使我們更清楚地認(rèn)識企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，更深刻地認(rèn)識企業(yè)的現(xiàn)實狀況。表2-2是宇通客車公司2018年至2020年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)。從表2-1中的分析計算可以看出，宇通公司的資產(chǎn)負(fù)債率從2018年到2020年呈下降趨勢，但總體而言，宇通公司的資產(chǎn)負(fù)債率相對于整個行業(yè)而言是比較低的，且2018年和2020年變化不大。企業(yè)的融資可以看做是動態(tài)的過程，，因此對融資結(jié)構(gòu)的分析應(yīng)該從動態(tài)的角度進(jìn)行分析。表2-22018年-2020年宇通客車融資結(jié)構(gòu)趨勢分析表單位：萬元項目2018年12月2019年12月2020年12月短期借款500.0--7500.0流動負(fù)債合計1777528.41649244.91501476.1長期借款1897.5負(fù)債合計2004285.21901098.01786925.5所有者權(quán)益合計1675616.71769542.21544261.8資產(chǎn)合計3679901.833670640.213331187.25短期借款占比0.01%--0.23%長期借款占比0.05%資產(chǎn)負(fù)債率54.47%51.79%53.64%宇通客車公司2018年至2020年短期借款不斷增加，2018年到2020年的增長較快且增幅較大，占總資產(chǎn)比重分別為0.014%，0%，0.225%，長期借款的增幅比短期借款小，如表2-2可知2018年長期借款占總資產(chǎn)的比率為0.052%，且2019年2020年并未發(fā)生長期借款。此外可知，公司2018年至2020年的總資產(chǎn)和負(fù)債都在下降，資產(chǎn)增長的主要來源是業(yè)主權(quán)益的增加，可以看出宇通公司規(guī)模在擴(kuò)大，對外投資增多，盈利良好。圖2-2資產(chǎn)負(fù)債率比較圖另一方面，我們可以從行業(yè)平均資本結(jié)構(gòu)的分析比較，另一方面，我們可以從行業(yè)平均資本結(jié)構(gòu)的分析比較，得到了宇通客車比較合適的資本結(jié)構(gòu)。將ST力帆的資產(chǎn)負(fù)債率和客車行業(yè)平均水平與宇通客車的資產(chǎn)負(fù)債率(如上圖2-2)進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)ST力帆的資產(chǎn)負(fù)債率處于較高的水平并呈增長趨勢，融資能力相對較強(qiáng)，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率在80%左右，到2020年底，宇通公司的真實資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到53.64%，債權(quán)融資比重低于行業(yè)平均率，也低于ST力帆集團(tuán)，還有很大的提升空間。通過上述分析可以得知，宇通公司資產(chǎn)增加的主要原因并不是融資管理政策所實現(xiàn)的，其負(fù)債融資比重相比于行業(yè)平均水平還有很大提升的空間，若主動調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，制定合適的融資策略，可以更好的促進(jìn)集團(tuán)的發(fā)展。（3）融資渠道分析宇通客車公司2020年的融資渠道主要依賴于融資租賃公司，擔(dān)保公司，互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司，以及自己的金融公司。融資渠道及金額明細(xì)如表2-3所示：表2-32020年宇通客車融資渠道及金額明細(xì)單位：元關(guān)聯(lián)方關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容本期發(fā)生額上期發(fā)生額河南安和融資租賃有限公司融資服務(wù)212,150,563.51322,797,648.12河南安馳擔(dān)保有限公司融資服務(wù)186,465,522.89167,325,677.05河南安和融資租賃有限公司按揭貼息92,266,406.34156,284,787.52盛德國際融資租賃有限公司融資服務(wù)8,351,249.3316,357,811.82鄭州宇通集團(tuán)財務(wù)有限公司按揭貼息49,123,450.8912,200,860.84由表2-3分析可以得出，企業(yè)外源融資合計548357193元，占負(fù)債比率為3.07%。因此可以得出企業(yè)并不依靠外源融資進(jìn)行籌資。主要以短期融資為主，長期融資占比較少。且融資金額并不多，說明融資規(guī)模不大。目前宇通公司雖然已經(jīng)與國內(nèi)多家融資銀行和公司機(jī)構(gòu)有過長期的業(yè)務(wù)合作或者共同辦理抵押貸款,但其主要涉及的融資性銀行業(yè)業(yè)務(wù)相對較少，與大型證券投資公司、基金管理公司、信托投資公司等各類大型金融機(jī)構(gòu)的長期合作也相對較少，可見融資渠道不足，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)較為單一。（3）融資規(guī)模分析與融資成本分析宇通公司成立時間較短，成立之前由權(quán)屬企業(yè)自行解決融資難問題，從2018年開始集團(tuán)統(tǒng)一進(jìn)行融資管理，規(guī)模融資。圖2-3公司融資余額、平均融資利率、人行貸款利率變化圖如圖2-3所示，到2018年底，我國產(chǎn)企業(yè)融資規(guī)模較小，但融資成本較高，權(quán)屬企業(yè)依靠自身力量和資源，難以在資本市場上獲得較低的融資成本。從2019年起，公司利用自身的良好條件和優(yōu)質(zhì)資源，融資余額在2020年前達(dá)到2.8億元，平均融資利率從2018年的8.14%降至4.28%。自然其中也有人行貸款降息的因素。到2020年年底，融資余額將增加3.51億元，降幅為2.8億元，平均利率為4.28%，但利率仍在逐步下降。并在2021年成功成功發(fā)行公司債劵，募集資金2.52億元。公司統(tǒng)一融資優(yōu)勢進(jìn)一步發(fā)揮。然而，到2019年年中，宇通公司的融資成本呈現(xiàn)上升趨勢。究其原因，是受金融政策的影響，市場資金一度空前緊張。銀行降低了貸款額度，只保留了融資額度，但撤資難度加大，公司融資規(guī)模也相對減小。3宇通公司融資存在的問題分析從股權(quán)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、融資渠道、融資規(guī)模、融資成本等方面分析宇通客車公司的融資現(xiàn)狀。以宇通公司的概況為例，分析和總結(jié)目前存在的融資問題。這一問題主要表現(xiàn)在四個方面3.1融資渠道有限從上面的數(shù)據(jù)可以看出，自有資金仍然是宇通公司融資的主要方式。這說明宇通公司現(xiàn)有融資渠道仍依賴內(nèi)源融資，融資渠道仍然存在明顯的缺陷，還有很大的改進(jìn)空間。同時這也說明，宇通公司融資受到的自身條件約束。暗示了今后一定時期內(nèi)拓寬融資渠道仍是一大難題。而當(dāng)下信息不對稱一直存在于金融市場中，在這種因素的影響下，銀行也不能夠全面地了解企業(yè)的財務(wù)狀況和擔(dān)保能力、信譽水平等非財務(wù)信息，因此，為了保障能及時收回貸款及利息，金融機(jī)構(gòu)通常不愿意承擔(dān)這種風(fēng)險，然后會通過提高門檻、要求提供抵押物或第三方擔(dān)保來限制融資，獲僅提供短期借款，甚至拒絕貸款。除此之外，宇通公司很少采取的債券融資的方式進(jìn)行融資，而導(dǎo)致宇通公司的信用評級無法得到充分體現(xiàn)，難以獲得眾多投資者的青睞。由此可見，宇通公司的融資受到內(nèi)外部同時作用，導(dǎo)致宇通公司融資渠道單一。受單一融資渠道的限制，宇通客車只能繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部融資，極大地制約了企業(yè)做大做強(qiáng)。此外，宇通公司在其發(fā)展過程中，長線融資的重要性也是毋庸置疑的，但是能從商業(yè)銀行那里獲得這些長線融資貸款的公司并不多見。企業(yè)長期借貸申請往往因為不能滿足必要轉(zhuǎn)型升級、產(chǎn)品重組等要求被拒絕,但目前至少有70%的項目僅僅是通過一個短期借貸方式才能實現(xiàn)其長期目標(biāo),從而直接導(dǎo)致了企業(yè)流動資金向銀行貸款的壓力加大,進(jìn)而造成經(jīng)營壓力。3.2資本結(jié)構(gòu)不夠優(yōu)化公司融資管理以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)為基本目標(biāo)，并對公司的生產(chǎn)經(jīng)營安排產(chǎn)生制約作用。管理和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資管理的核心。在資本結(jié)構(gòu)不合理的情況下，企業(yè)應(yīng)不斷優(yōu)化和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，通過融資獲得更好的資本結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，宇通公司資產(chǎn)負(fù)債率在客車平均行業(yè)而言來說偏低。正因為如此，較低的資產(chǎn)負(fù)債率意味著龍頭企業(yè)采取了較保守的融資策略，從而降低了財務(wù)風(fēng)險，降低了財務(wù)成本，目前償債能力較強(qiáng)，具有較大的融資空間。但是，另一方面，資產(chǎn)負(fù)債率仍小幅度下降，表明公司趨于謹(jǐn)慎。從財務(wù)和會計的角度來說，資產(chǎn)負(fù)債率過低或過高都是不正常的，資產(chǎn)負(fù)債率過低說明企業(yè)對本行業(yè)的經(jīng)營比較保守或悲觀。通過融資，企業(yè)可以調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，發(fā)揮一定的稅收護(hù)盾優(yōu)勢，但也會帶來金融風(fēng)險。把握好合適的融資比例和合理的資產(chǎn)負(fù)債率，才能為企業(yè)提供穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境。目前宇通客車的融資結(jié)構(gòu)仍有較大的優(yōu)化空間。由圖2-3和以上分析可以看出，宇通客車到2020年的資產(chǎn)負(fù)債比為53.64%，宇通客車公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率在75%左右，處于較低水平，這說明宇通客車沒有充分利用資金優(yōu)勢，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。另外，企業(yè)長期借款比例較低，企業(yè)的負(fù)債運營收益也不能達(dá)到最佳。另外一方面，公司的資本主要來自于精益達(dá)等股權(quán)的注入，負(fù)債融資規(guī)模較小，有重股輕債的傾向。但從另一個角度來看，相對于整個客車行業(yè)較低的資產(chǎn)負(fù)債率意味著有較低的股東權(quán)益比率，企業(yè)可以利用這一優(yōu)勢吸引更多的投資者投資，提高融資效率。3.3銀行貸款難我國民營企業(yè)的融資一般依賴于銀行的貸款，而商業(yè)銀行的貸款傾向于服務(wù)于優(yōu)勢的企業(yè)，通常為規(guī)模較大的企業(yè)。一方面，雖然宇通客車目前規(guī)模已得到認(rèn)可，但是從商業(yè)銀行的角度看，在保證投資風(fēng)險，同時尋求規(guī)模與風(fēng)險平衡，是商業(yè)銀行貸款投資的宗旨之一。在選購項目的過程中，他們主要關(guān)注的是市場前景良好、業(yè)績穩(wěn)定的大企業(yè)，如風(fēng)電大型項目、太陽能大型項目。盡管新能源客車企業(yè)肩負(fù)著“科技創(chuàng)新”、“綠色環(huán)?！钡钠焯枺阢y行眼中仍是前景未明的投資項目，經(jīng)常被拒之門外。因為企業(yè)也難以預(yù)測到新能源客車的發(fā)展前景或為其提供有力的擔(dān)保。另一方面，對企業(yè)的貸款一般都適用審慎的信貸政策，在信用評估、信用規(guī)模和擔(dān)保條件方面比較嚴(yán)格。而目前在銀行看來，市場上大部分企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)都不透明，各種條件限制使得大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)信貸需求非常嚴(yán)格，所以銀行貸款難是所有企業(yè)融資面對的一個普遍問題。3.4融資成本高從宇通的融資渠道來看，融資租賃仍是企業(yè)最基本的融資方式，但融資租賃貸款利率普遍高于銀行貸款利率，且需要支付較高的服務(wù)費和最終認(rèn)購金額。除此之外，宇通公司還主要依賴于民間信貸的融資方式，但是由于民間借貸利率依然很高，并且由于缺乏一套類似于銀行誠信系統(tǒng)的規(guī)范，而且由于脫離金融監(jiān)管，經(jīng)常會使得企業(yè)出現(xiàn)“壞賬”，有的甚至可能涉及到經(jīng)濟(jì)欺詐，在法律所禁止的邊緣徘徊，故不能充分發(fā)揮其作用。因此，商業(yè)銀行貸款仍然是企業(yè)最基本的融資途徑，但是貸款利率卻不斷上升，這對宇通來說也是一個難題。近幾年，由于我們國家貨幣政策的變化，利率不斷上漲，吸收存款的銀行存款利率也逐漸提高，導(dǎo)致銀行貸款利率也隨之而來，企業(yè)申請貸款所需要支付的資金利息費用和流動性資金也因此隨之大幅度地增加，從而造成融資困難。其次，在對資金的投放和管理過程中，金融機(jī)構(gòu)將會對具有融資要求的公司和企業(yè)實施風(fēng)控和審核，包括其經(jīng)營水平、企業(yè)利潤能否覆蓋每個月的償還金額、企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ拇笮?，以及隨后的審核過程中所產(chǎn)生的一系列程序的復(fù)雜性，因此，這將耗費大量的時間成本，同樣也會增加融資成本。此外，由于銀行貸款偏好，導(dǎo)致企業(yè)貸款利率普遍高于國有大企業(yè)，企業(yè)融資成本上升。最終，由于銀行信貸不足以滿足企業(yè)的融資需要，企業(yè)不得不尋求其他信貸服務(wù)，通常是融資租賃和民間信貸。3.5融資方式單一目前，新能源客車發(fā)展的資金問題通常依賴于現(xiàn)有的企業(yè)融資。而宇通公司現(xiàn)有的企業(yè)融資方式僅僅局限于融資租賃、非金融機(jī)構(gòu)借貸等融資方式，但是新能源客車的前期投入研發(fā)需要非常多的資金，一般而言，沒有哪一家公司能在起步階段依靠自己投入如此巨額的資金，因此新興的新能源客車創(chuàng)業(yè)公司在起步階段需要向社會大量融資，以吸引大量資金流入。因此宇通新能源客車產(chǎn)業(yè)依靠自己籌資的方式并不能滿足新能源客車的經(jīng)營發(fā)展，以商業(yè)銀行貸款為主的債權(quán)融資依然是主要的融資途徑。至于發(fā)行股票或債券的方式，由于目前發(fā)行股票或債券門檻相對較高，企業(yè)參與上有困難。而如今，融資租賃成為許多新能源企業(yè)愿意嘗試的一種融資方式，但由于融資租賃企業(yè)的體量無法與銀行進(jìn)行比較，因此可以提供的資金也是有限的。另一種是民間借貸,但是高昂的融資費用和成本卻會大大地增加公司的還款壓力,進(jìn)而大大地增加公司的違約風(fēng)險。從目前情況來看,銀行貸款和融資租賃是新能源客車企業(yè)主要融資手段,方式單一且過時,無法充分滿足新能源客車項目的融資需要。4解決宇通公司融資問題的對策建議宇通客車公司遭遇的融資問題可以從企業(yè)自身、金融機(jī)構(gòu)和政府部門三個方面嘗試改善和解決。首先，企業(yè)要加強(qiáng)自身建設(shè)。其次金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該給予金融上的支持，拓寬融資渠道給予企業(yè)更多融資選擇。最后，政府部門需要給予新能源客車必要的政策幫助，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)向新能源汽車的發(fā)展提供融資的最低比率，并為融資機(jī)構(gòu)出臺相應(yīng)稅收優(yōu)惠政策等。4.1加強(qiáng)外源融資健全財務(wù)管理體系，確保公司財務(wù)信息真實可靠。完善的財務(wù)制度，一方面提高了財務(wù)管理能力，對投融資方式和政策有了較強(qiáng)的認(rèn)識，對外呈現(xiàn)出規(guī)范、透明的財務(wù)報表，達(dá)到了享受國家政策扶持的標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，明確了企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營目標(biāo)等，并具有相關(guān)的資質(zhì)證明材料，從而贏得了金融機(jī)構(gòu)的信任，建立了良好的社會關(guān)系。建立合理的融資方案?；诠镜膬?nèi)外部環(huán)境和發(fā)展趨勢，對資金運作中需要籌集的項目、結(jié)構(gòu)、渠道和手段以及資金的合理分配和使用進(jìn)行系統(tǒng)的規(guī)劃，目的是通過獲得可靠的項目資金，有效地提高資金運作的效率。按照融資順序理論，企業(yè)需要建立基于生命周期的融資模型，并充分考慮融資風(fēng)險、企業(yè)信用和融資成本等因素。項目前期工作，充分利用政府創(chuàng)新資金和財稅政策的支持；與行業(yè)協(xié)會、科技金融協(xié)會溝通融資信息，做好后續(xù)融資準(zhǔn)備。企業(yè)債券融資和風(fēng)險投資一方面要注重直接融資與間接融資相結(jié)合，尋找產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)有實力、有潛力的合作伙伴；另一方面要充分發(fā)揮專利融資的融資價值，在條件允許的情況下積極探索知識產(chǎn)權(quán)融資。4.2優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高內(nèi)部管理能力宇通公司可以通過一系列如下方法來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu):第一,依據(jù)公司獲得的收益和盈利能力來決定其資本結(jié)構(gòu)。第二,根據(jù)其經(jīng)營風(fēng)險因素來合理優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)。第三，依據(jù)公司償債能力的大小和強(qiáng)弱來確定資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的比例。第四,針對各種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的差異來進(jìn)行調(diào)整。第五,保持公司的財務(wù)靈活度。宇通客車公司解決資金難題，首先是提高其自身的經(jīng)營管理能力，這是所有企業(yè)都普遍所面臨的一個問題。目前，宇通公司的管理體制混亂、核心競爭力差是經(jīng)營管理體制低下一個突出的問題。為了有效地降低融資的成本,還要進(jìn)一步提高對資金方案的精細(xì)化,提高對資金的利用效率。隨著公司規(guī)模的增大，資金的需求也在不斷增加，結(jié)合公司各自的發(fā)展規(guī)?；蚓唧w要落實的項目計劃，盡量做好未來一段時間的融資規(guī)劃。目前，宇通公司普遍存在員工技術(shù)水平一般，素質(zhì)不夠高的現(xiàn)象，導(dǎo)致其財務(wù)計劃不充分、有待提高，降低工作效率。因此，注重人才的使用，做好大的資金計劃，是公司管理人員需要著重推進(jìn)的。此外，當(dāng)前我國大部分企業(yè)在內(nèi)部管理上系統(tǒng)和專業(yè)度不夠，部門與部門之間缺乏及時有效的溝通，以致信息無法及時傳達(dá)，健全共享機(jī)制可消除企業(yè)內(nèi)部因信息不對稱產(chǎn)生的消極影響。4.3增強(qiáng)自身競爭力，提升企業(yè)信用度競爭力是企業(yè)的立身之本，增強(qiáng)其自身競爭力可以使其在競爭中比其他企業(yè)獲得更多收益，此外也能夠給投資方更多信心，以提高該企業(yè)的融資能力，故想辦法提高自身競爭力是非常必要的。作為國內(nèi)知名的大中型客車制造廠家之一,宇通客車經(jīng)過十多年的快速壯大和發(fā)展,目前,公司的企業(yè)規(guī)模、營運和銷售業(yè)績均居全國客車行業(yè)中排名前茅,已經(jīng)逐步發(fā)展成為了世界上最大的各種類型客車制造廠家和生產(chǎn)基地,其工藝和技術(shù)設(shè)備條件最先進(jìn)。但是，在全球化背景下，企業(yè)面臨的競爭也越來越激烈，只有對企業(yè)的優(yōu)缺點和內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行綜合分析，才能使企業(yè)做大做強(qiáng)。首先，公司應(yīng)該以人為本，注重對人員的培訓(xùn)，提高企業(yè)經(jīng)營和管理效率。其次，本著“科技是第一生產(chǎn)力”，開發(fā)和引進(jìn)先進(jìn)科技手段，時刻爭取技術(shù)上有所突破，不斷優(yōu)化技術(shù)方案，為企業(yè)爭取時間，爭取效率，爭取更好的資源?？蛙囆袠I(yè)面臨著生產(chǎn)制造更為復(fù)雜、市場分化重置布局以及客車智能化、環(huán)保化的挑戰(zhàn)，只有增強(qiáng)自身競爭力，才能不被行業(yè)拋棄。建立企業(yè)信用系統(tǒng)有助于提升企業(yè)信用價值。運用現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，將公司的融資狀況、稅收情況、質(zhì)量檢驗等信用記錄整合起來，通過制定統(tǒng)一的評估標(biāo)準(zhǔn)，對公司進(jìn)行信用評估。信用級別較高的企業(yè)對企業(yè)來說更有利，因為信用不規(guī)范的企業(yè)有多個信用不規(guī)范記錄，被列入黑名錄。有了企業(yè)信用制度,企業(yè)的違約成本和信用價值就會增加,從而銀行貸款會變得容易，企業(yè)的融資成功率也會提高。4.4加強(qiáng)外部溝通能力，降低融資成本首先，加強(qiáng)信息與地方政府的溝通。宇通客車公司應(yīng)與地方政府部門保持良好的營運管理合作，拓展地方政府品牌聲譽，提高企業(yè)知名度，為公司持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好條件。與此同時,宇通公司也是我國新能源電動客車的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和市場龍頭企業(yè),20年9月新能源電動客車中國市場總規(guī)模銷售量約為2.69萬輛(電動客車主要產(chǎn)品種類第二,客車主要產(chǎn)品種類第一),銷售額總體表現(xiàn)在我國新能源電動客車主要產(chǎn)品種類行業(yè)中仍然保持第一。新能源工業(yè)本身是政府大力發(fā)展的可持續(xù)發(fā)展行業(yè)，如果企業(yè)和政府部門保持著良好的溝通，在日后的生產(chǎn)和運營中必定是事半功倍的。其次，加強(qiáng)與當(dāng)?shù)劂y行之間的溝通。根據(jù)“長期互動假說”理論，商業(yè)銀行和企業(yè)建立合作關(guān)系的時間長度將影響銀行對企業(yè)的信貸支持，而與企業(yè)保持良好關(guān)系的銀行將更熟悉企業(yè)經(jīng)營情況從而降低企業(yè)融資成本。4.5融資方式多樣化發(fā)展多樣化的資金擔(dān)保，可以幫助企業(yè)增加業(yè)務(wù)量，擴(kuò)大經(jīng)營范圍。為了盡快突破新能源發(fā)展過程中的融資瓶頸，構(gòu)建通暢的融資服務(wù)平臺，民營新能源客車公司除了要在現(xiàn)有非金融機(jī)構(gòu)借貸、融資和租賃等手段上進(jìn)一步深化和拓寬其應(yīng)用之外,還要求企業(yè)應(yīng)根據(jù)其經(jīng)營情況和財務(wù)現(xiàn)狀,結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的變化等多種影響因素,選擇更加符合自己的融資模式，尋找適合自己特點的融資方式。資本是企業(yè)的血液。企業(yè)的創(chuàng)立、生存、發(fā)展、成熟，必須以投入、保有和再投入、保有一定數(shù)額的資金為前提，融資過程貫穿于企業(yè)的經(jīng)營、發(fā)展全過程。公司的發(fā)展，除了自身的積累之外，還需要借助金融市場進(jìn)行外部融資。引入股權(quán)眾籌融資投資新能源客車項目股權(quán)眾籌融資是指通過移動互聯(lián)網(wǎng)等多種形式直接進(jìn)行的公開小額股權(quán)的融資活動,它們具有"公開、小額、大眾"的基本特征。目前,我國新能源客車的研發(fā)和制造主力軍依然還是各種大型傳統(tǒng)能源客車轉(zhuǎn)型而成的新能源客車廠,其資金來源主要依靠的就是一些實力雄厚的母公司。所以一般新興的新能源客車企業(yè)都是在初創(chuàng)期階段就需要投放資金向社會進(jìn)行大量的融資,吸引巨額資本和人才的流入。同時也借助于對外公開發(fā)行的股權(quán)融資,廣泛地吸收了一些資金。但是分散性股權(quán)的融資將降低了分散型企業(yè)的大多數(shù)股東對其持股的比例,削弱了大多數(shù)股東對分散型企業(yè)的控制權(quán),因此大多數(shù)企業(yè)都不愿意嘗試股權(quán)，但股權(quán)眾籌具有更大的靈活性，它能夠更準(zhǔn)確地為籌資方匹配到合適的投資方，大大提高了企業(yè)籌資效率。一些新創(chuàng)辦的企業(yè)，由于風(fēng)險性較大，難以取得商業(yè)銀行的貸款，但是，通過股權(quán)眾籌平臺，參與的投資人越來越來，投資者也可以只提供少量的資金，這就能在風(fēng)險可控范圍內(nèi)取得期望的收益，大大提高了安全性，這就分別滿足了雙方的需求。在如今很多企業(yè)資金需求量大的經(jīng)濟(jì)狀況下，“資本抱團(tuán)”這種籌融資模式，或許是緩解融資貴融資難問題的新路徑。供應(yīng)鏈融資供應(yīng)鏈融資主要是以所屬于供應(yīng)鏈內(nèi)部核心服務(wù)和配套服務(wù)的企業(yè)為融資交易整體,基于其交易伙伴關(guān)系和所屬供應(yīng)鏈中企業(yè)產(chǎn)品的共性，基于物流、貨幣期權(quán)和企業(yè)現(xiàn)金流的綜合控制，提出了一種融資服務(wù)形式，用于整體產(chǎn)品融資或相關(guān)服務(wù)方案。然而，供應(yīng)鏈企業(yè)融資不僅有效解決了上下游企業(yè)國際融資難的問題，擔(dān)保困難等實際問題,而且還能夠通過融資打通國際供應(yīng)鏈，突破上下游融資企業(yè)的國際融資瓶頸,還可以有效減少我國供應(yīng)鏈企業(yè)融資的流動成本,增強(qiáng)我國核心技術(shù)企業(yè)與配套的下游企業(yè)在國際市場競爭環(huán)境中的主導(dǎo)地位。供應(yīng)鏈融資服務(wù)不同于其他我國目前傳統(tǒng)的大型商業(yè)融資銀行的融資服務(wù)產(chǎn)品,其最大的特色之處就是它緊緊地抓住了高端大型融資企業(yè)穩(wěn)定的產(chǎn)品供應(yīng)鏈,圍繞著處在供應(yīng)鏈上下游的大型企業(yè)特點設(shè)計開發(fā)出一套具有嚴(yán)格規(guī)范經(jīng)營運作、信用良好、銷售服務(wù)渠道穩(wěn)定、回款快和資金來源穩(wěn)定等基本特征的融資服務(wù)產(chǎn)品,并以以供應(yīng)鏈為核心的大型企業(yè)資金為主要融資依托,選取了一批資質(zhì)好的供應(yīng)鏈上下游大型企業(yè)共同作為聯(lián)合融資對象,既有效地徹底突破了目前我國大型商業(yè)投資銀行對于我國傳統(tǒng)資產(chǎn)評級機(jī)構(gòu)授信的嚴(yán)格要求,又不必再過度依賴一些附加的銀行抵押或者是高質(zhì)貸進(jìn)行擔(dān)保。債券融資發(fā)行債券進(jìn)行融資活動更具靈活性。商業(yè)銀行貸款受"銀根緊縮"的影響,其信貸規(guī)模也被嚴(yán)格限制,信用風(fēng)險也持續(xù)存在。而國內(nèi)大型民營企業(yè)的債券市場目前正在處于快速健康發(fā)展的階段,并不斷向著更加市場化、規(guī)范化的方向大步前進(jìn),只要一個企業(yè)的金融服務(wù)資質(zhì)能夠得到相關(guān)機(jī)構(gòu)和投資者的重視和認(rèn)可,就已經(jīng)能夠在我國的債券市場上繼續(xù)進(jìn)行融資,沒有嚴(yán)格的法律政策限制。資產(chǎn)證券化融資通過對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化的戰(zhàn)略設(shè)計,將基本證券資產(chǎn)未來所可能產(chǎn)生的實際證券現(xiàn)金流收入當(dāng)做未來資產(chǎn)償付的主要支持,并通過向各類證券投資公司出售發(fā)行的資產(chǎn)證券來不斷提高其證券信用在評價中的等級,這也就是我們所謂的基本資產(chǎn)支持證券化。是泛指在特定的長期資產(chǎn)管理組合或者特定長期現(xiàn)金流的財力支持下,為了長期發(fā)行有價證券而自行籌集的固定資金。對于企業(yè)而言,在我們能夠正確認(rèn)識各種融資手段和方式的優(yōu)缺點的前提下,通過有效地選擇和運用各種不同的融資手段和方式,相互促進(jìn),實現(xiàn)最佳的融資組合,才能實現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化配置,使企業(yè)獲得最佳的融資結(jié)構(gòu)。5研究結(jié)論與展望5.1研究結(jié)論當(dāng)前宇通公司融資問題凸顯，表現(xiàn)出融資價格高，銀行貸款，融資渠道有限，融資方式單一等融資現(xiàn)狀，嚴(yán)重影響了它的健康和持續(xù)發(fā)展。除此之外，企業(yè)外部的突發(fā)事件，也是對企業(yè)融資的重大攻擊。比如新冠疫情導(dǎo)致今年公司客車銷量下滑幅度大。又或者是政府的相關(guān)法律政策。本文以宇通公司為例，通過融資的相關(guān)理論來分析了宇通公司的融資現(xiàn)狀，對宇通客車公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)以及融資渠道、融資規(guī)模和成本進(jìn)行了分析，找出了宇通客車公司目前的融資問題，并針對問題提出了相對應(yīng)的解決辦法。筆者認(rèn)為，宇通公司利用行業(yè)優(yōu)勢來提升自身綜合能力，是獲得資方青睞、改善融資問題的基礎(chǔ)，金融機(jī)構(gòu)的扶持與法律體制的完善，是其解決資金難的有效方式，拓寬資金渠道，開發(fā)新融資方式，是解決資金難的有效手段。同時宇通公司新推出的新能源客車將對改善環(huán)境、節(jié)約資源有著重大意義。政府也可以為市場經(jīng)濟(jì)提供指引方向，會給金融機(jī)構(gòu)提供資金增加支持的信心。這與綠色金融的理念相符，也和國家鼓勵可持續(xù)發(fā)展的政策相符，更利于新能源企業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展下去。當(dāng)綠色金融相關(guān)的法律制度與金融機(jī)構(gòu)搭建成的金融市場逐漸完善時，新能源企業(yè)會得到更多的支持與扶助。5.2研究不足與展望目前，在客車行業(yè)，宇通公司的新能源客車的地位已