宏觀經(jīng)濟學（第十版）課件：通貨膨脹：起因、影響和社會成本

貨幣數(shù)量論通貨膨脹的社會成本貨幣鑄造稅：從發(fā)行貨幣得到的利益通貨膨脹與利率名義利率與貨幣需求惡性通貨膨脹123456通貨膨脹：起因、影響和社會成本結(jié)論:古典二分法8前言據(jù)說,列寧宣稱,摧毀資本主義體系的最好方法是摧毀其貨幣……列寧無疑是正確的。沒有什么手段能比摧毀一個社會的通貨更微妙地、更可靠地顛覆現(xiàn)有的社會基礎了。在破壞方面,這個過程用到了所有經(jīng)濟規(guī)律的隱蔽力量來破壞現(xiàn)有的社會基礎,而且,以一種少于百萬分之一的人能覺察到的方式在進行?！s翰?梅納德?凱恩斯(JohnMaynardKeynes)5.1貨幣數(shù)量論貨幣數(shù)量論(quantitytheoryofmoney)：一個關于貨幣量如何與價格和收入等其他經(jīng)濟變量相關的理論。該理論植根于包括哲學家和經(jīng)濟學家大衛(wèi)?休謨(DavidHume,1711—1776)在內(nèi)的早期貨幣理論家的研究。該理論現(xiàn)在仍然是有關貨幣在長期如何影響經(jīng)濟的最重要的解釋。一、交易與數(shù)量方程貨幣數(shù)量論的起點是人們?yōu)榱速徺I產(chǎn)品與服務而持有貨幣這一見解。他們?yōu)檫M行這樣的交易所需要的貨幣越多，它們持有的貨幣就越多。因此，經(jīng)濟中的貨幣量與交易中交換的美元量有關。2024/4/28交易量與貨幣之間的關系表示為如下方程,稱為數(shù)量方程(quantityequation):下面我們逐一考察這個方程中的四個變量。數(shù)量方程的右邊告訴我們的是有關交易的因素。T代表某一時期比如說一年的交易總數(shù)。換言之,T是在一年中用產(chǎn)品或服務交換貨幣的次數(shù)。P是一次典型交易的價格——交換的美元數(shù)量。一次交易的價格和交易次數(shù)的乘積PT等于一年中交換的美元量。數(shù)量方程的左邊告訴我們的是關于用于交易的貨幣。M是貨幣量。V稱為貨幣的交易流通速度(transactionsvelocityofmoney),它衡量貨幣在經(jīng)濟中流通的速度。換言之,貨幣流通速度告訴我們,在一個給定的時期一張美元鈔票轉(zhuǎn)手的次數(shù)。貨幣×貨幣流通速度=價格×交易量

M×V=P×T2024/4/28例如,假定在某一年中以每塊2美元的價格出售了50塊面包。因此,T等于每年50塊面包,P等于每塊面包2美元。交換的貨幣總量為

PT=2美元/塊×50塊/年=100美元/年數(shù)量方程的右邊等于每年100美元,它是所有交易的美元價值。進一步假定經(jīng)濟中的貨幣量是20美元。重新整理數(shù)量方程,我們可以計算出貨幣流通速度是

V=PT/M=(100美元/年)/(20美元)=5次/年也就是說,在只有20美元的條件下,要發(fā)生每年100美元的交易,要求每美元必須每年轉(zhuǎn)手5次。數(shù)量方程是一個恒等式(identity):四個變量的定義確保了這個恒等式的正確。這種類型的方程之所以有用,是因為它表明,如果一個變量變動了,那么,為了保持相等,一個或幾個其他變量也要變動。2024/4/28

二、從交易到收入第一個方程的問題是,交易次數(shù)難以衡量。為了解決這個問題,交易次數(shù)T被替換為經(jīng)濟中的總產(chǎn)出Y。交易與產(chǎn)出是相關的,因為經(jīng)濟生產(chǎn)得越多,交易的產(chǎn)品也就越多。但是,它們并不相同。不過,交易的美元價值大體上與產(chǎn)出的美元價值成比例。如果Y代表產(chǎn)出量,P代表一單位產(chǎn)出的價格,那么,產(chǎn)出的美元價值是PY。我們在第2章討論國民收入核算時遇到過這些變量的衡量指標:Y是實際GDP,P是GDP平減指數(shù),PY是名義GDP。數(shù)量方程變?yōu)?/p>

貨幣×貨幣流通速度=價格×產(chǎn)出

M×V=P×Y由于Y也是總收入,在這種形式的數(shù)量方程中,V被稱為貨幣的收入流通速度(incomevelocityofmoney)。貨幣的收入流通速度告訴我們,在一個給定時期一張美元鈔票進入某個人收入的次數(shù)。2024/4/28

三、貨幣需求函數(shù)和數(shù)量方程當我們分析貨幣如何影響經(jīng)濟時,把貨幣量表示成它可以購買的產(chǎn)品與服務的數(shù)量常常是有幫助的。這個量,即M/P,稱為實際貨幣余額(realmoneybalances)。實際貨幣余額衡量貨幣存量的購買力。貨幣需求函數(shù)(moneydemandfunction)是一個表明人們希望持有的實際貨幣余額數(shù)量的決定因素的方程,。簡單的貨幣需求函數(shù)是

(M/P)d=kY式中,k為常數(shù),它告訴我們對于每1美元的收入,人們想要持有的貨幣是多少。這個方程說明,實際貨幣余額需求量與實際收入成比例。貨幣需求函數(shù)類似于某一特定產(chǎn)品的需求函數(shù)。在這里,“產(chǎn)品”是持有實際貨幣余額的方便性。這個貨幣需求函數(shù)提供了另一種方法來看待數(shù)量方程。為了理解這一點,給貨幣需求函數(shù)加上一個條件:實際貨幣余額需求(M/P)d必須等于供給M/P。因此,

M/P=kY簡單整理各項后,這個方程變?yōu)?/p>

M(1/k)=PY上式也可以寫為

MV=PY式中,V=1/k。這幾步簡單的數(shù)學過程說明了貨幣需求與貨幣流通速度之間的聯(lián)系。當人們想對每一美元的收入持有大量貨幣時(k大),貨幣轉(zhuǎn)手就不頻繁(V小)。相反,當人們只想持有少量貨幣時(k小),貨幣轉(zhuǎn)手就頻繁(V大)。換言之,貨幣需求參數(shù)k和貨幣流通速度V是同一枚硬幣的兩面。2024/4/28

四、貨幣流通速度不變的假設數(shù)量方程可以被看成一個定義:它把貨幣流通速度V定義為名義GDP(即PY)與貨幣量M的比率。但是,如果我們再增加一個假設:貨幣流通速度不變,那么,數(shù)量方程就成為關于貨幣效應的一種有用理論,稱為貨幣數(shù)量論(quantitytheoryofmoney)。和經(jīng)濟學中的許多假設一樣,貨幣流通速度不變的假設只是現(xiàn)實的一種簡化。如果貨幣需求函數(shù)變動,貨幣流通速度確實在變動。一旦我們加入貨幣流通速度不變的假設,數(shù)量方程就可以看做是一種關于名義GDP的決定因素的理論。數(shù)量方程告訴我們:

式中,V上的橫線是指貨幣流通速度是固定的。因此,貨幣數(shù)量(M)的變動必定引起名義GDP(PY)的同比例變動。也就是說,如果貨幣流通速度是固定的,貨幣量決定了經(jīng)濟的產(chǎn)出的美元價值。2024/4/28

五、貨幣、價格和通貨膨脹現(xiàn)在我們有了一種解釋什么決定經(jīng)濟的價格總體水平的理論。這種理論有三個組成部分:1.生產(chǎn)要素和生產(chǎn)函數(shù)決定產(chǎn)出水平Y(jié)。我們從第3章中借用了這個結(jié)論。2.中央銀行設定的貨幣供給M決定產(chǎn)出的名義價值PY。這個結(jié)論來自數(shù)量方程和貨幣流通速度不變的假設。3.價格水平P是產(chǎn)出的名義價值PY與產(chǎn)出水平Y(jié)的比率。換言之,經(jīng)濟的生產(chǎn)能力決定實際GDP,貨幣量決定名義GDP,GDP平減指數(shù)是名義GDP與實際GDP的比率。這一理論解釋了當中央銀行改變貨幣供給時會發(fā)生什么。由于貨幣流通速度V是不變的,所以,貨幣供給的任何變動都會引起產(chǎn)出的名義價值PY同比例變動。由于生產(chǎn)要素和生產(chǎn)函數(shù)已經(jīng)決定了產(chǎn)出Y,所以,名義產(chǎn)出PY只有在價格水平P變動時才會調(diào)整。因此,貨幣數(shù)量論意味著,價格水平與貨幣供給成比例。2024/4/28由于通貨膨脹率是價格水平的百分比變動,所以,這種價格水平的理論也是一種通貨膨脹率的理論。用百分比變動的形式可把數(shù)量方程寫為：

%△M+%△V=%△P+%△Y逐一考慮這四項。第一,貨幣量M的百分比變動由中央銀行控制。第二,貨幣流通速度V的百分比變動反映貨幣需求的移動;我們已經(jīng)假設貨幣流通速度是不變的,所以,貨幣流通速度的百分比變動是零。第三,價格水平P的百分比變動是通貨膨脹率,這是方程中我們要解釋的變量。第四,產(chǎn)出Y的百分比變動取決于生產(chǎn)要素的增長和技術進步。就我們現(xiàn)在的目的而言,我們把產(chǎn)出Y的百分比變動視為給定。這一分析告訴我們(除了一個取決于產(chǎn)出的外生增長的常量外),貨幣供給的增長決定了通貨膨脹率。因此,貨幣數(shù)量論說明,控制貨幣供給的中央銀行能夠最終控制通貨膨脹率。如果中央銀行保持貨幣供給穩(wěn)定,價格水平也將穩(wěn)定。如果中央銀行迅速增加貨幣供給,價格水平將迅速上升。2024/4/28案例研究通貨膨脹與貨幣增長?圖4—1美國通貨膨脹與貨幣增長的歷史數(shù)據(jù)在這個貨幣增長和通貨膨脹的散點圖中,每一個點代表10年。橫軸表示10年間(用M2衡量的)貨幣供給的平均增長,縱軸表示(用GDP平減指數(shù)衡量的)平均通貨膨脹率。貨幣增長與通貨膨脹之間的正相關是貨幣數(shù)量論關于高貨幣增長導致高通貨膨脹這一預測的證據(jù)。2024/4/28圖4—2通貨膨脹與貨幣增長的國際數(shù)據(jù)在這個散點圖中,每一點代表一個國家。橫軸表示2007—2016年(用通貨加活期存款衡量的)平均貨幣供給的增長,縱軸表示(用CPI衡量的)平均通貨膨脹率。正相關關系再一次成為貨幣數(shù)量論關于高貨幣增長引起高通貨膨脹這一預測的證據(jù)。5.2貨幣鑄造稅:從發(fā)行貨幣得到的收益到現(xiàn)在為止,我們看到了貨幣供給增長如何引起通貨膨脹。既然有通貨膨脹這樣的后果,是什么因素使得中央銀行大量增加貨幣供給?讓我們從一個無可爭辯的事實出發(fā):所有政府都支出貨幣。這種支出中的一些用于購買產(chǎn)品與服務(例如道路和警察),一些提供轉(zhuǎn)移支付(例如,對窮人和老年人的轉(zhuǎn)移支付)。政府可以用三種方法為其支出融資:第一,它可以通過稅收籌資,例如,個人和公司所得稅;第二,它可以通過出售政府債券向公眾借貸;第三,它還可以發(fā)行貨幣。通過發(fā)行貨幣籌集的收入稱為貨幣鑄造稅(seigniorage)。今天這種權(quán)力屬于中央政府,它是一項收入來源。2024/4/28當政府發(fā)行貨幣為支出籌資時,它增加了貨幣供給。貨幣供給的增加又引起通貨膨脹。發(fā)行貨幣籌集收入就像征收一種通貨膨脹稅(inflationtax)。乍一看,把通貨膨脹作為一種稅。畢竟沒有一個人接到這種稅單——政府僅僅是發(fā)行它需要的貨幣。誰支付通貨膨脹稅呢?答案是持有貨幣的人。隨著價格上升,你口袋里貨幣的實際價值下降了。因此,當政府發(fā)行新貨幣供自己使用時,它使公眾手中原有的貨幣不那么有價值了。本質(zhì)上，通貨膨脹就像是對持有的貨幣征收的稅。通過發(fā)行貨幣籌集到的收益在各國之間差別很大。在美國,數(shù)額很小:貨幣鑄造稅通常不到政府收入的3%。在意大利和希臘,貨幣鑄造稅常常占到政府收入的10%以上。在經(jīng)歷惡性通貨膨脹的國家里,貨幣鑄造稅常常是政府的主要收入來源。

5.3通貨膨脹與利率一、兩種利率:實際利率與名義利率實際利率是名義利率和通貨膨脹率之間的差額。名義利率(nominalinterestrate)：銀行支付的利率實際利率(realinterestrate)：購買力的增加如果i代表名義利率,r代表實際利率,而π代表通貨膨脹率,那么,這三個變量之間的關系可以寫為：r=i-π2024/4/28二、費雪效應重新整理實際利率方程,我們可以把名義利率表示為實際利率與通貨膨脹率之和:

i=r+π以這種方式表示的方程稱為費雪方程(Fisherequation),費雪方程說明名義利率可以由于兩個原因而變動:實際利率變動或通貨膨脹率變動。一旦我們把名義利率分為這兩個部分,我們就可以用這個方程來建立一種解釋名義利率的理論。第3章說明了實際利率的調(diào)整使儲蓄與投資平衡。貨幣數(shù)量論說明了貨幣增長率決定通貨膨脹率。費雪方程則告訴我們,實際利率通貨膨脹率共同決定了名義利率。2024/4/28貨幣數(shù)量論和費雪方程共同告訴我們貨幣增長如何影響名義利率。根據(jù)貨幣數(shù)量論,貨幣增長率提高1%引起通貨膨脹率上升1%。根據(jù)費雪方程,通貨膨脹率1%的上升又引起名義利率1%的上升。通貨膨脹率和名義利率之間這種一對一的關系稱為費雪效應(Fishereffect)。案例研究通貨膨脹與名義利率?2024/4/28圖4—3隨時間變化的通貨膨脹率與名義利率該圖繪出了1954年以來美國的(3月期國債)名義利率和(用CPI衡量的)通貨膨脹率。它表明了費雪效應:更高的通貨膨脹率導致更高的名義利率。圖4—4各國的通貨膨脹率與名義利率這幅散點圖表示了2007—2016年間48個國家短期國債的平均名義利率和平均通貨膨脹率。通貨膨脹率和名義利率之間的正相關是費雪效應的證據(jù)。2024/4/28二、兩種實際利率:事前的與事后的事前實際利率(exanterealinterestrate)：進行貸款時債務人和債權(quán)人預期的實際利率。事后實際利率(expostrealinterestrate)：事實上實現(xiàn)的實際利率。雖然債務人和債權(quán)人不能確切地預測未來的通貨膨脹率,但他們確實對通貨膨脹率有某種預期。設π代表實際的未來通貨膨脹率,Eπ代表未來通貨膨脹率的預期。事前實際利率是i-Eπ,而事后實際利率是i-π。當實際通貨膨脹率π不同于預期的通貨膨脹率Eπ時,這兩種實際利率不同。2024/4/28實際通貨膨脹率與預期通貨膨脹率之間的這種區(qū)分會如何修正費雪效應呢?顯然,名義利率不能對實際通貨膨脹率進行調(diào)整,因為設定名義利率時實際通貨膨脹率是未知的。名義利率只能對預期的通貨膨脹率進行調(diào)整。費雪效應可以更準確地寫為

i=r+Eπ正如第3章的模型所描述的,事前實際利率r是由產(chǎn)品與服務市場的均衡決定的。名義利率i隨著預期通貨膨脹率Eπ的變動一對一的變動。

5.4名義利率與貨幣需求一、持有貨幣的成本貨幣數(shù)量論以簡單的貨幣需求函數(shù)為基礎:它假設對實際貨幣余額的需求與收入成比例。雖然貨幣數(shù)量論在分析貨幣對經(jīng)濟的效應時是一個好的出發(fā)點,但它并不是故事的全部。在這里,我們加上貨幣需求量的另一個決定因素——名義利率。你放在錢包里的錢賺不到利息。如果你不是持有貨幣而是用貨幣來購買政府債券或存放在儲蓄賬戶上,你就可以賺到名義利率。名義利率是持有貨幣的機會成本:它是持有貨幣而不是持有債券所放棄的東西。2024/4/28實際貨幣余額的需求既取決于收入水平又取決于名義利率。我們可以把一般的貨幣需求函數(shù)寫為：(M/P)d=L(i,Y)字母L用來表示貨幣需求,這是因為貨幣是經(jīng)濟中最具流動性的資產(chǎn)(最容易用于交易的資產(chǎn))。這個方程是說,對實際貨幣余額流動性的需求是收入和名義利率的函數(shù)。收入水平Y(jié)越高,實際貨幣余額需求越大。名義利率i越高,實際貨幣余額需求越小。理解持有貨幣的成本等于名義利率的另一種方法是通過比較不同資產(chǎn)的實際回報。貨幣以外的資產(chǎn),例如政府債券,可以賺到實際回報r。貨幣賺到預期的實際回報-Eπ,因為貨幣的實際價值下降的速度等于通貨膨脹率。當你持有貨幣時,你放棄了這兩種回報之間的差額。因此,持有貨幣的成本是r-(-Eπ),費雪方程告訴我們這是名義利率i。圖4—5貨幣、價格和利率之間的聯(lián)系該圖說明了貨幣、價格和利率之間的關系。貨幣供給和貨幣需求決定價格水平。價格水平的變化決定通貨膨脹率。通貨膨脹率影響名義利率。因為名義利率是持有貨幣的成本,所以,它可能會影響貨幣需求。最后一種聯(lián)系(用黑線表示)在基本的貨幣數(shù)量論中被忽略了。二、未來貨幣與現(xiàn)期價格2024/4/28考慮最后一種聯(lián)系的引入如何影響我們的價格水平理論。首先,令實際貨幣余額的供給M/P與需求L(i,Y)相等:

M/P=L(i,Y)然后,用費雪方程把名義利率寫為實際利率與預期通貨膨脹率之和:

M/P=L(r+Eπ,Y)這個方程說明,實際貨幣余額的水平取決于預期通貨膨脹率。后一個方程告訴我們一個關于價格水平?jīng)Q定因素的比貨幣數(shù)量論更復雜的故事。貨幣數(shù)量論認為,今天的貨幣供給決定今天的價格水平。這個結(jié)論仍然是部分正確的:如果名義利率和產(chǎn)出水平保持不變,價格水平與貨幣供給成比例變動。但名義利率不是恒定的,它取決于預期通貨膨脹率,預期通貨膨脹率又取決于貨幣供給的增長。貨幣需求函數(shù)中名義利率的存在提供了另一條貨幣供給影響價格水平的渠道。2024/4/28這種一般性的貨幣需求方程意味著,價格水平不僅取決于今天的貨幣供給,而且取決于預期的未來貨幣供給。貨幣對價格的影響比最簡單的貨幣數(shù)量論所表明的更為復雜，正式的模型是用更一般的貨幣需求函數(shù)證明是什么決定了價格水平。這些模型超出了本書的范圍，但它們的主旨簡單：價格水平取決于現(xiàn)期貨幣供給與預期的未來貨幣供給的加權(quán)平均值。通貨膨脹既收到現(xiàn)期貨幣供給增長的驅(qū)動，又受到預期的未來貨幣供給增長的驅(qū)動。

5.5通貨膨脹的社會成本一、外行觀點和古典理論的反應常見謬誤：通貨膨脹使他更窮?！懊磕昀习宥紩o我加工資,但價格上升拿走了我增加的部分工資”。?勞動的購買力——實際工資——取決于勞動的邊際生產(chǎn)率,并不取決于政府選擇發(fā)行多少貨幣。根據(jù)古典貨幣理論,價格總體水平的變動類似于度量單位的變動。這種價格上漲對你的生活會造成什么影響嗎?所有數(shù)字后面都加了個零,但沒有其他的變化。你的經(jīng)濟福利取決于相對價格,而不取決于價格總體水平。那么,為什么價格水平的持續(xù)上升是一個社會問題呢?結(jié)果是,通貨膨脹的成本是微妙的。確實,經(jīng)濟學家對這種社會成本的大小沒有一致的意見。使許多普通人吃驚的是,一些經(jīng)濟學家認為,通貨膨脹的社會成本很小——至少對大多數(shù)國家近年來所經(jīng)歷的溫和的通貨膨脹而言是這樣。二、預期的通貨膨脹的成本第一種成本是由通貨膨脹稅產(chǎn)生的人們持有的貨幣量的扭曲。較高的通貨膨脹率導致較高的名義利率,較高的名義利率又導致較低的實際貨幣余額。如果人們平均持有較低的貨幣余額,他們就必然更頻繁地去銀行取款。鞋底成本(shoe-leathercost)：減少貨幣持有量帶來的不方便。第二種成本的產(chǎn)生是因為高通貨膨脹引起企業(yè)更經(jīng)常地改變它們的標價。改變價格有時是成本高昂的。菜單成本(menucost)：例如,

印制和配送新的產(chǎn)品目錄第三種成本的產(chǎn)生是由于面臨菜單成本的企業(yè)不會頻繁改變價格。因此,通貨膨脹率越高,相對價格的變動越大。當通貨膨脹引起相對價格變動時,它會導致資源配置在微觀上的無效率。第四種成本是稅法的結(jié)果。稅法的許多條款沒有考慮通貨膨脹的效應。通貨膨脹常常會以法律制定者沒有想到的方式改變個人的稅收義務。稅法未能處理通貨膨脹的一個例子是資本所得的稅收處理。第五種成本是生活在一個價格水平變動的世界中的不方便。貨幣是我們衡量經(jīng)濟交易的標尺。當存在通貨膨脹時,該標尺的長度也在變動。變化的價格水平使個人的金融計劃復雜化了。2024/4/28三、未預期到的通貨膨脹的成本未預期到的通貨膨脹的效應比穩(wěn)定的、預期到的通貨膨脹的任何一種成本都更有害:它在個體中任意再分配財富。你可以通過考察長期貸款來理解這種效應是如何發(fā)生的。大多數(shù)長期貸款協(xié)議規(guī)定了名義利率,這個名義利率是根據(jù)簽訂協(xié)議時預期的通貨膨脹率確定的。如果結(jié)果證明通貨膨脹率與所預期的不同,債務人向債權(quán)人支付的事后實際回報就不同于雙方所預期的。未預期到的通貨膨脹還損害了靠固定養(yǎng)老金生活的人。人們可能預期債務人和債權(quán)人會通過以實際量而非名義量——也就是說,根據(jù)價格水平的某種衡量指標來指數(shù)化——訂立合約,以保護自己免受這種不確定性的傷害。在通貨膨脹高而多變的經(jīng)濟中,指數(shù)化常常是普遍的;有時這種指數(shù)化采取了按照一種較為穩(wěn)定的外國通貨來訂立合約的形式。2024/4/28最后,在考慮通貨膨脹成本時,重要的是要注意一個得到廣泛證明但較少理解的事實:高通貨膨脹是多變的通貨膨脹。也就是說,平均通貨膨脹高的國家往往各年的通貨膨脹率變動也很大。啟示是,如果一個國家決定追求高通貨膨脹的貨幣政策,它可能不得不同時接受高度可變的通貨膨脹。正如我們剛剛討論過的,高度可變的通貨膨脹通過使債務人和債權(quán)人遭受任意的、有可能很大的財富再分配而增加了借貸雙方的不確定性。2024/4/28四、通貨膨脹的一個益處到目前為止,我們已經(jīng)討論了通貨膨脹的許多成本。這些成本促使許多經(jīng)濟學家作出結(jié)論:貨幣政策制定者應該以零通貨膨脹為目標。然而,一些經(jīng)濟學家相信,溫和的通貨膨脹——比如每年2%~3%——可能是一件好事。支持溫和通貨膨脹的論證開始于名義工資的削減是少見的這樣一種觀察:企業(yè)不愿削減其工人的名義工資,工人也不愿接受這種削減。零通貨膨脹的世界中2%的減薪與5%的通貨膨脹率下3%的加薪相等,但是工人們并不總是這么看。2%的減薪可能看起來是對他們的一種傷害,而3%的加薪畢竟是加薪。經(jīng)驗研究證實名義工資很少下降。這一發(fā)現(xiàn)表明,一定程度的通貨膨脹可能使勞動市場更好地運作。不同種類的勞動的供給和需求總是在變動。有時供給的增加或需求的減少導致某個群體工人的均衡實際工資的下降。如果名義工資不能削減,那么削減實際工資的唯一辦法是讓通貨膨脹代勞。如果沒有通貨膨脹,實際工資將會停留在高于均衡的水平上,造成較高的失業(yè)。通貨膨脹“潤滑了勞動市場的車輪”?5.6惡性通貨膨脹一、惡性通貨膨脹的成本惡性通貨膨脹常常被定義為每月超過50%的通貨膨脹,這種情況下每天的通貨膨脹率超過1%。按復利計算,經(jīng)過許多個月后,這種通貨膨脹率會使價格水平極大地上升。每月50%的通貨膨脹率意味著一年內(nèi)價格上升100多倍,而三年中上升200萬倍。在這里,我們考慮這種極端通貨膨脹的成本與原因。1、在惡性通貨膨脹下,與減少貨幣持有量相關的鞋底成本很嚴重。當現(xiàn)金很快就喪失價值時,企業(yè)經(jīng)營者把大量時間與精力用于現(xiàn)金管理，使經(jīng)濟的運行效率降低。2024/4/282、在惡性通貨膨脹下,菜單成本也變得更大了。企業(yè)不得不如此頻繁地變動價格,以至于正常的業(yè)務活動——例如按固定價格印制和發(fā)送產(chǎn)品目錄——都變得不可能了。3、在惡性通貨膨脹期間,相對價格也不能正常地反映真實的稀缺性。大幅變動和迅速上升的價格能夠在許多方面改變?nèi)藗兊男袨椤?、惡性通貨膨脹也扭曲了稅收系統(tǒng)——但方式完全不同于溫和通貨膨脹的扭曲方式。一旦惡性通貨膨脹開始,政府的實際稅收收入往往會大幅度減少。5、沒有人應該低估惡性通貨膨脹給生活帶來的明顯不方便，貨幣體系就沒有很好地實現(xiàn)促進交換的功能。6、惡性通貨膨脹的成本會變得無法忍受。隨著時間的推移,貨幣失去了它作為價值儲藏手段、計價單位和交換媒介的作用。物物交換變得更為普遍。2024/4/28惡性通貨膨脹為什么會開始,又如何結(jié)束?對這個問題的回答可以有不同的層次。最明顯的回答是,惡性通貨膨脹是由于貨幣供給過度增長。當中央銀行發(fā)行貨幣時,價格水平上升。當中央銀行以足夠快的速度發(fā)行貨幣時,結(jié)果就是惡性通貨膨脹。為了制止惡性通貨膨脹,中央銀行必須降低貨幣增長率。一、惡性通貨膨脹的原因但是,這個回答并不完整,因為它沒有回答這樣一個問題:在惡性通貨膨脹的經(jīng)濟中,中央銀行為什么選擇發(fā)行這么多貨幣？大多數(shù)惡性通貨膨脹都開始于政府稅收收入不足以支付其支出的時候。為了彌補赤字,政府轉(zhuǎn)向它能支配的唯一機制——印發(fā)鈔票。結(jié)果是迅速的貨幣增長和惡性通貨膨脹。2024/4/28一旦惡性通貨膨脹已經(jīng)發(fā)生,財政問題將變得更加嚴重。由于征收稅款的滯后,實際稅收收入隨著通貨膨脹的上升而減少。這樣,政府依賴貨幣鑄造稅的必要性就自我強化了。迅速的貨幣制造引起惡性通貨膨脹,惡性通貨膨脹又引起更大的預算赤字,更大的預算赤字又引起更快的貨幣制造。惡性通貨膨脹的結(jié)束總是與財政改革并行的。一旦問題嚴重到顯而易見,政府會決心減少政府支出和增加稅收。這些財政改革減少了對貨幣鑄造稅的需要,從而允許降低貨幣增長速度。因此,即使通貨膨脹在任何地方都是一種貨幣現(xiàn)象,惡性通貨膨脹的結(jié)束常常也是一種財政現(xiàn)象。2024/4/28案例研究兩次世界大戰(zhàn)之間德國的惡性通貨膨脹?圖4—6兩次世界大戰(zhàn)之間德國的貨幣與價格5.7結(jié)論:古典二分法經(jīng)濟學家把這種實際和名義變量在理論上的分離稱為古典二分法(classicaldichotomy)。這是古典宏觀經(jīng)濟學理論的標志。古典二分法是一種重要的見解,因為它簡化了經(jīng)濟理論。古典二分法的產(chǎn)生是由于在古典經(jīng)濟理論中,貨幣供給的變動不影響實際變量。這種貨幣對實際變量的無關性稱為貨幣中性(monetaryneutrality)。對許多目的而言——特別是對研究長期問題而言——貨幣中性是近似正確的。實際變量(realvariables)：用實物單位衡量的變量,例如,數(shù)量和相對價格。名義變量(nomina