航運(yùn)月報(bào)：4月份歐線漲價(jià)成色一般班輪公司再度提漲擾動(dòng)市場預(yù)期

4擾動(dòng)市場預(yù)期研究院FICC組研究員高aocong@從業(yè)資格號：F3063338投資咨詢號：Z0016648蔡劭aishaoli@從業(yè)資格號：F3056198投資咨詢號：Z0015616投資咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可【2011】1289

策略摘要主力合約中性偏空4月份上海-歐洲漲價(jià)成色一般，未來運(yùn)價(jià)或仍面臨壓力。班輪公司3月下旬挺價(jià)行為使得SCFI（上海-歐線）報(bào)價(jià)企穩(wěn)回升，但三大聯(lián)盟漲價(jià)步調(diào)有所分歧或限制本輪現(xiàn)貨價(jià)格（SCFI上海-歐洲）最終高度。2M聯(lián)盟中MSC4月剩余船期報(bào)價(jià)均為1820美元/TEU4181800美元/TEU4636美元/TEU。OATHEHMM、ONE15-181950-2060美元/TEU之間WEEK16、WEEK17WEEK15報(bào)價(jià)均值較前期有所走弱。部分班輪公司再度提漲運(yùn)價(jià)給市場預(yù)期帶來擾動(dòng)，但未來落地情況仍有待觀察。赫伯44153000美元/FEU1600美元/TEU(31841日提漲亞洲-歐洲航線報(bào)價(jià)，3月18日報(bào)價(jià)與最新報(bào)價(jià)一致)；達(dá)飛于5日跟進(jìn)，將亞洲-北歐航線的FAK費(fèi)率調(diào)高至4000美元/FEU以及2200美元/TEU（達(dá)飛公司3月22日發(fā)布的4月份亞洲-歐洲報(bào)價(jià)2100TEU3800美元/FE4月份將迎來集運(yùn)指數(shù)歐線期貨的首次交割，若未來幾周現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)有所走弱，我EC24042200-2300點(diǎn)之間。4月，EC2404合約的最終交割臨近，根據(jù)指數(shù)編制細(xì)則，429EC2404合約的最后交易日以及交415日、422429305SCFISSCFISSCFI1-2周，其最終交割結(jié)算價(jià)4月上半月現(xiàn)貨報(bào)價(jià)?？偟膩砜?，3月下旬班輪公司宣布提漲運(yùn)價(jià)使得現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)有所企穩(wěn)，EC2404合約EC2404交割結(jié)算價(jià)位置，同時(shí)考慮到近期跨期價(jià)差大幅收斂，未來預(yù)計(jì)近月合約對于遠(yuǎn)月合約的支撐有限。EC2406合約產(chǎn)生壓制。極羽科15-181950-2060美元/TEU之間，但WEEK16、WEEK17報(bào)價(jià)較WEEK15報(bào)價(jià)均值較前期有所走弱。船舶供給不斷落地，對遠(yuǎn)月合約的壓制持續(xù)存在。12000+1-468.8TEU；1-6103.4TEU；1-8134.96TEU，1-10157.78TEU，1-12月186.2TEU。未來幾周運(yùn)力供給處于相對高位。WEEK14-WEEK18周計(jì)劃運(yùn)力25萬TEU-28TEU22-26TEU之間，實(shí)際運(yùn)力占計(jì)88%-93%之間，WEEK15計(jì)劃運(yùn)力刷新年內(nèi)新高。綜上，我們認(rèn)為目前主力合約繼續(xù)上行空間有限，從盈虧比角度，可逢高參與EC2406合約的賣出套期保值操作。風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)期，紅海危機(jī)得到較好處理發(fā)酵引發(fā)繞航，大規(guī)模戰(zhàn)爭爆發(fā)目錄策略摘要 1供應(yīng)鏈：集裝箱船舶繞行現(xiàn)狀延續(xù) 5全局供應(yīng)鏈：集裝箱船舶擁堵量近期有所上行 5集裝箱船舶繞行：紅海事件影響延續(xù)，集裝箱船舶繞行結(jié)構(gòu)延續(xù) 6集裝箱運(yùn)價(jià)：班輪公司提漲使得3月底歐線報(bào)價(jià)有所企穩(wěn) 8期貨價(jià)格：遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)較強(qiáng)，跨期價(jià)差收斂 8現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)：3月份歐美現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下行，但歐線報(bào)價(jià)有所企穩(wěn) 10遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：班輪公司再發(fā)漲價(jià)函，但未來效果仍有待觀察 供需基本面：集裝箱船舶月頻供給增速繼續(xù)上行 12運(yùn)力供給：2024、2025年運(yùn)力供給同比增速處高位 12需求端：需求端已經(jīng)恢復(fù)至節(jié)前水平 15歐線策略：4月份歐線漲價(jià)成色一般，主力合約或面臨壓力 17船舶交付細(xì)節(jié)：12000+大船上半年交付量預(yù)計(jì)超過100萬TEU 17集裝箱船舶速度：大船速度抬升，提高有效運(yùn)力 18船舶閑置：大船閑置數(shù)量近期增加 19未來幾周歐線運(yùn)力預(yù)估：實(shí)際運(yùn)力介于20-25萬TEU之間 19漲價(jià)成色一般對EC2406合約產(chǎn)生壓力，班輪公司再度提漲運(yùn)價(jià)給市場預(yù)期帶來擾動(dòng) 20圖表圖1： 全球港口集裝箱船擁堵丨單位：百萬TEU 5圖2： 擁堵船舶占總運(yùn)力比重丨單位：% 5圖3： 歐洲主要港口擁堵丨單位：千TEU 5圖4： 美西港口擁堵丨單位：百萬TEU 5圖5： 干散貨船舶擁堵運(yùn)力丨單位：百萬DWT 6圖6： 干散貨船舶擁堵運(yùn)力占比丨單位：% 6圖7： 集裝箱船舶港口等待時(shí)間丨單位：小時(shí) 6圖8： 中國到美西港口時(shí)間丨單位：天 6圖9： 到達(dá)亞丁灣船舶-集裝箱船舶丨單位：艘 7圖10： 到達(dá)亞丁灣船舶-集裝箱船舶丨單位：TEU 7圖11： 經(jīng)過蘇伊士運(yùn)河船舶-集運(yùn)丨單位：艘 7圖12： 經(jīng)過蘇伊士運(yùn)河船舶-集運(yùn)丨單位：千TEU 7圖13： 好望角集裝箱船舶通過量丨單位：艘 7圖14： 好望角集裝箱船舶通過量丨單位：TEU 7圖15： 期貨合約成交丨單位：手 8圖16： 期貨合約持倉丨單位：手 8圖17： EC2404丨單位：點(diǎn) 8圖18： EC24206丨單位：點(diǎn) 8圖19： EC2408丨單位：點(diǎn) 9圖20： EC24210丨單位：點(diǎn) 9圖21： 期限結(jié)構(gòu)丨單位：點(diǎn) 9圖22： 合約價(jià)差丨單位：點(diǎn) 9圖23： 期貨-現(xiàn)貨價(jià)格走勢丨單位：點(diǎn) 9圖24： 沉淀資金丨單位：十億元 9圖25： 上海出口集裝箱指數(shù)丨單位：點(diǎn) 10圖26： 上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)丨單位：點(diǎn) 10圖27： 上海到歐洲航線運(yùn)價(jià)丨單位：$/TEU 10圖28： 上海至美東美西港口運(yùn)價(jià)丨單位：美元/FEU 10圖29： (NCFI):歐洲航線:當(dāng)周值丨單位：點(diǎn) 圖30： SCFI分航線月度表現(xiàn)丨單位：% 圖31： 上海-鹿特丹所有班輪公司未來幾周報(bào)價(jià)均值（20GP）丨單位：美元/TEU 12圖32： 上海-鹿特丹所有班輪公司未來幾周報(bào)價(jià)均值（40GP）丨單位：美元/FEU 12圖33： 赫伯羅特再次上調(diào)遠(yuǎn)東至歐洲FAK費(fèi)率 12圖34： 集裝箱船舶訂單量丨單位：艘 13圖35： 新造船合同丨單位：艘 13圖36： 集裝箱船舶年齡分布情況丨單位：千TEU 13圖37： 集裝箱船舶拆解數(shù)量丨單位：艘 13圖38： 預(yù)計(jì)交付船舶數(shù)量丨單位：艘 14圖39： 月度集裝箱船舶交付丨單位：千TEU 14圖40： 集裝箱船運(yùn)力月度變動(dòng)丨單位：千TEU,% 15圖41： 集裝箱船年度運(yùn)力變動(dòng)丨單位：千TEU,% 15圖42： 港口完成集裝箱吞吐量丨單位：萬TEU 15圖43： 亞洲-歐洲集裝箱貿(mào)易量丨單位：TEU 15圖44： 歐洲經(jīng)濟(jì)熱力圖 16圖45： 極限型巴拿馬型集裝箱船（17000+TEU）平均速度丨單位：節(jié) 19圖46： 新巴拿馬型集裝箱船（12000-16999TEU）平均速度丨單位：節(jié) 19圖47： 超大型船舶閑置數(shù)量丨單位：艘 19圖48： 超大型船舶閑置數(shù)量丨單位：TEU 19圖49： 上海-歐地運(yùn)力明細(xì)按周丨萬TEU 20圖50： EC2404合約最終交割對應(yīng)的現(xiàn)貨發(fā)布日期丨 21表1：不同航線內(nèi)部不同TEU船舶配置比例 17表2：1月份至今交付12000+TEU以上船舶詳情 17表3：2024年交付船舶預(yù)估（12000+TEU以上船舶） 18供應(yīng)鏈：集裝箱船舶繞行現(xiàn)狀延續(xù)全局供應(yīng)鏈：集裝箱船舶擁堵量近期有所上行海運(yùn)擁堵情況有所上行。集裝箱端：總量來看，截至2024年4月2舶擁堵運(yùn)力為8.81百萬TEU，擁堵船舶運(yùn)力占集裝箱總運(yùn)力的30.8%0.67TEU0.49TEU，近一個(gè)月小幅下行；歐洲四港（鹿特丹+安特衛(wèi)普+南安普頓+漢堡）擁堵運(yùn)力為46萬TEU干散貨端202442194.48DWT，干散貨船舶擁堵運(yùn)力目前為船舶運(yùn)力的29.76%。深海貨船目前的等待平均時(shí)間為28.3小時(shí)，裝箱船舶目前的等待時(shí)間9.78小時(shí)，近一個(gè)月上行明顯。間4月份為18.1天左右。圖1：全球港口集裝箱船擁堵丨單位：百萬TEU 圖2：擁堵船舶占總運(yùn)力比重丨單位：2021 2022

2024

2021 2022

20249.5 399.3 379.18.9 358.7 338.58.3 318.1 297.97.7 2711115294357718599113127141155169183197211225239253267281295309323337351365數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg圖3：歐洲主要港口擁堵丨單位：千TEU 圖4：美西港口擁堵丨單位：百萬TEU2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 202463058053048043038033028023011

1.11.00.311數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg圖5：干散貨船舶擁堵運(yùn)力丨單位：百萬DWT 圖6：干散貨船舶擁堵運(yùn)力占比丨單位：2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024220 37215210 35205 33200195 31190185 29180 2717511115294357718599113127141155169183197211225239253267281295309323337351365數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg圖7：集裝箱船舶港口等待時(shí)間丨單位：小時(shí) 圖8：中國到美西港口時(shí)間丨單位：天2021 2022 2023 2024

中國到美西港口時(shí)間（天）23 5021 451917 4015 3513 30119 257 20112019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01 2024/01數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg集裝箱船舶繞行：紅海事件影響延續(xù)，集裝箱船舶繞行結(jié)構(gòu)延續(xù)集裝箱船舶繞行現(xiàn)狀繼續(xù)維持。42號通過蘇伊士運(yùn)河的514艘7日平均1.78萬TEU左右；到達(dá)亞丁灣集裝箱船舶數(shù)量（7日平均）71.69萬TEU左右。因集裝箱船舶改道，通行好望角集裝箱船舶數(shù)量大幅增加，7日平均通過19.296-7艘之間。圖9：到達(dá)亞丁灣船舶-集裝箱船舶丨單位：艘 圖10：到達(dá)亞丁灣船舶-集裝箱船舶丨單位：TEU2022 2023 2024 2022 2023 202429 25000024 20000019 15000014 1000009 50000111數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind路透Bloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind路透Bloomberg圖11：經(jīng)過蘇伊士運(yùn)河船舶-集運(yùn)丨單位：艘 圖12：經(jīng)過蘇伊士運(yùn)河船舶-集運(yùn)丨單位：千TEU2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 202425 25020 20015 15010 1005 50111數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind路透Bloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind路透Bloomberg圖13：好望角集裝箱船舶通過量丨單位：艘 圖14：好望角集裝箱船舶通過量丨單位：TEU2022 2023 2024 2022 2023 202425 30000020 25000020000015150000101000005 50000111數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind路透Bloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind路透Bloomberg3期貨價(jià)格：遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)較強(qiáng)，跨期價(jià)差收斂截至3月29日，集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨所有合約總持倉量為4.47萬手，當(dāng)日成交量5.27萬手。上市至今，所有期貨合約成交金額為1.46萬億元，所有合約成交量2865萬手，截至3月29日收盤，所有合約沉淀資金為17.04億元。EC2404合約月度上漲21.88%，EC2406合約月度上漲38.88%，EC2408合約月度上漲40.01%，EC2410合約月度上漲35.32%，EC2412合約月度上漲19.3%。圖15：期貨合約成交丨單位：手 圖16：期貨合約持倉丨單位：手0

歐線集運(yùn)2404歐線集運(yùn)2406歐線集運(yùn)2408歐線集運(yùn)2410歐線集運(yùn)2412歐線集運(yùn)2502

550005000045000400003500030000

歐線集運(yùn)2404歐線集運(yùn)2406歐線集運(yùn)歐線集運(yùn)2410歐線集運(yùn)2412歐線集運(yùn) 數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg圖17：EC2404丨單位：點(diǎn) 圖18：EC24206丨單位：點(diǎn)2800260024002200200018001600

24502250205018501650145014002024/01 2024/02 2024/03 2024/04

12502024/01 2024/02 2024/03 2024/04數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg圖19：EC2408丨單位：點(diǎn) 圖20：EC24210丨單位：點(diǎn)2400 22002200 20002000 18001800 16001600 14001400 120012002024/01 2024/02 2024/03 2024/04

10002024/01 2024/02 2024/03 2024/04數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg圖21：期限結(jié)構(gòu)丨單位：點(diǎn) 圖22：合約價(jià)差丨單位：點(diǎn)2300210019001700150013001100

2024-04-03 2024-03-272024-03-20 2024-03-06

EC2404-EC2406 EC2404-EC408EC2404-EC2410 EC2404-EC2412EC2404 EC2406 EC2408 EC2410 EC2412 2023/12/01 2024/01/01 2024/02/01 2024/03/01 2024/04/01數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg圖23：期貨-現(xiàn)貨價(jià)格走勢丨單位：點(diǎn) 圖24：沉淀資金丨單位：十億元

EC2404-SCFIS歐線 EC2406-SCFIS歐線EC2408-SCFIS歐線 EC2410-SCFIS歐線 6EC2412-SCFIS歐線 543210

沉淀資金2023/08 2023/10 2023/12 2024/02 2023/08 2023/10 2023/12 2024/02數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)：3月份歐美現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下行，但歐線報(bào)價(jià)有所企穩(wěn)現(xiàn)貨視角：3月份上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)跌幅較大，SCFI11.8%431745.43點(diǎn)。SCFI（上海-歐洲）月度下跌12.3%至1997美元/TEU，SCFI（上海-美西航線）月度下跌22.38%至3308美元/FEU。SCFI13條航線中，上海-南美以及上海-10%，上海-韓國以及上海-日本西部月度運(yùn)價(jià)上行幅度介于1%-3%，上海-其余航線月度均價(jià)均錄得下跌。上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（歐洲航線）3月份下跌23.7%至2174.19點(diǎn)，上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（美西航線）3月份下跌25.01%至1890.15點(diǎn)。圖25： 上海出口集裝箱指數(shù)丨單位：點(diǎn) 圖26：上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)丨單位：點(diǎn)2400.002200.002000.001800.001600.001400.001200.001000.00800.00

SCFI:綜合指數(shù)

SCFIS:歐洲航線(基本港) SCFIS:美西航線(基本港)2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 2024/03 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg圖27：上海到歐洲航線運(yùn)價(jià)丨單位：$/TEU 圖28：上海至美東美西港口運(yùn)價(jià)丨單位：美元/FEU

2018 2019 2023 2024

0

上海-美國西海岸集裝箱運(yùn)價(jià)（$/FEU）上海-美國東海岸集裝箱運(yùn)價(jià)（$/FEU）1 6 11 16 21 26 31 36 42 47 52

2020/01 2021/01 2022/01 2023/01 2024/01數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg圖29：(NCFI):歐洲航線:當(dāng)周值丨單位：點(diǎn) 圖30：SCFI分航線月度表現(xiàn)丨單位：2018 2019 2023 202420%15%10%5%0%-5%-10%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%月度表現(xiàn)202015201020520201 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：班輪公司再發(fā)漲價(jià)函，但未來效果仍有待觀察3SCFI（上海-歐線）調(diào)有所分歧或限制本輪現(xiàn)貨價(jià)格（SCFI上海-歐洲）最終高度。2MMSC4月份價(jià)格報(bào)出，4月上半月報(bào)價(jià)漲至2120美元/TEU后又下調(diào)至1820美元/TEU，目前4剩余船期報(bào)價(jià)均為1820美元/TEU；馬士基4月18日船期報(bào)價(jià)1800美元/TEU，較4月上旬下調(diào)636美元/TEU。OA聯(lián)盟漲價(jià)行為較為一致，CMA4月份船期報(bào)價(jià)為1955美元/TEU，較3月底船期報(bào)價(jià)上漲；COSCO4月份大部分船期報(bào)價(jià)目前為2250美元/TEU；EMCWEEK14報(bào)價(jià)均值為2205美元/TEU，WEEK15報(bào)價(jià)均值為2280美元/TEU，WEEK16報(bào)價(jià)均值為2180美元/TEU；THE聯(lián)盟中HMM、ONE等目前仍保持相對低價(jià)，ONE4月份報(bào)價(jià)為1911美元/TEU，HMM4月份報(bào)價(jià)為1768美元/TEU。極羽科技統(tǒng)計(jì)15-181950-2060美元/TEU間，WEEK16、WEEK17報(bào)價(jià)較WEEK15報(bào)價(jià)均值較前期有所走弱。班輪公司再發(fā)漲價(jià)函挺價(jià)。赫伯羅特于4日宣布，自4月15日起，將提高亞洲至北歐航線的費(fèi)率至3000美元/FEU。達(dá)飛于5日跟進(jìn)，將該航線的費(fèi)率調(diào)高至4000美元/FEU。同樣自4月15日起，赫伯羅特針對西地中海和黑海港口實(shí)施新的費(fèi)率，分別為3700美元/FEU和4100美元/FEU。而達(dá)飛則進(jìn)一步提高了這些費(fèi)率，分別至4200美元和4400美元。MSC計(jì)劃于4月15日起調(diào)整地中海和黑海航線的費(fèi)率。其亞洲至西地中海航線的4800美元/FEU為5100美元/FEU。這些舉措顯示出各大航運(yùn)公司為穩(wěn)定運(yùn)價(jià)而采取的積極行動(dòng)。基4月5日發(fā)布通知，針對非洲多國、肯尼亞、岡比亞、沙特達(dá)曼征收旺季附加費(fèi)。圖31：上海-鹿特丹所有班輪公司未來幾周報(bào)價(jià)均值（20GP）丨單位：美元/TEU

圖32：上海-鹿特丹所有班輪公司未來幾周報(bào)價(jià)均值（40GP）丨單位：美元/FEU2100205020001950190018501800

2024/4/6

370036003500340033003200310030002900

2024/4/6

34093462332936553409346233292059205520101948第15周 第16周 第17周 第18周 第15周 第16周 第172059205520101948數(shù)據(jù)來源：Clarksons極羽科技Bloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg極羽科技圖33：赫伯羅特再次上調(diào)遠(yuǎn)東至歐洲FAK費(fèi)率數(shù)據(jù)來源：路透百度百科供需基本面：集裝箱船舶月頻供給增速繼續(xù)上行運(yùn)力供給：2024、2025年運(yùn)力供給同比增速處高位船舶訂單：集裝箱船船舶在手訂單仍處高位，但持續(xù)下行3月底最新月度在手訂單量為749艘，1月份新增訂單18艘，2月份新增3艘造船訂單，3月份新增造船訂單0艘。圖34：集裝箱船舶訂單量丨單位：艘 圖35：新造船合同丨單位：艘集裝箱船訂單（艘） 新造船數(shù)量（艘）1200110010009008007006005004003002002020/01 2021/01 2022/01 2023/01 2024/01

02020/01 2020/09 2021/05 2022/01 2022/09 2023/05 2024/01數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg船舶拆解：船舶船齡相對較低，拆解壓力有限船舶拆解：船舶船齡相對較低，拆解壓力有限。對現(xiàn)有集裝箱船舶使用年限進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2664萬TEU，拆解壓力相對有限。1月份船舶拆解7艘,2月份拆解3艘，3月份拆解4艘。1-3月份合計(jì)拆解運(yùn)力為23.1萬TEU。圖36：集裝箱船舶年齡分布情況丨單位：千TEU 圖37：集裝箱船舶拆解數(shù)量丨單位：艘34+3234+32302826242220181614121086420

100-2999 3000-5999 6000-79998000-11999 12000-1699917000+

集裝箱船舶拆解數(shù)量（艘）14121086422022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/0302022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg船舶交付：2024以及2025年迎來船舶交付大年，運(yùn)力供應(yīng)逐步兌現(xiàn)由于船舶訂單量與最終船舶的交付會有一定的時(shí)滯，觀察未來年份年度預(yù)計(jì)實(shí)際交付的船舶數(shù)量更有參照力，集裝箱船舶訂單2020年后逐步放量，考慮造船周期，2024以及2025年將迎來集裝箱船舶的交付大年。船舶交付：2023-2025年，年度集裝箱船舶交付量均超過200萬TEU，2024年預(yù)計(jì)交250TEU，2025227TEU。從交付船舶結(jié)構(gòu)，12000-16999TEU以及17000+船舶TEU占比明顯較高，202368%，202461.4%，202567.8%月頻數(shù)據(jù)觀察。2023359228TEU。2024年1月份交付船舶51艘，交付運(yùn)力30.6萬TEU,刷新階段月度數(shù)據(jù)新高，1-3月合計(jì)交付66.5萬TEU,1-3月合計(jì)交付集裝箱船舶105艘。圖38：預(yù)計(jì)交付船舶數(shù)量丨單位：艘 圖39：月度集裝箱船舶交付丨單位：千TEU80

100-2999 3000-5999 8000-11999 12000-16999 17000+總計(jì)

300025002000150010005000

0

集裝箱船舶交付數(shù)量（千TEU）199619982000199619982000200220042006200820102012201420162018202020222024數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg船舶運(yùn)力供給總結(jié)：運(yùn)力供給逐步兌現(xiàn)綜合考慮集裝箱船舶訂單，交付以及拆解等情況，2023年集裝箱船舶運(yùn)力同比增速約8.22%，20248.45%，20255.07%。運(yùn)力供給端同比增速處于相對高位。月頻的數(shù)據(jù)顯示運(yùn)力供給同比增速不斷上行，運(yùn)力供給增加逐步兌現(xiàn)，截至2024年362392854.9萬TEU，9.3%，近期同比增速上行速度加快。圖40：集裝箱船運(yùn)力月度變動(dòng)丨單位：千TEU, 圖41：集裝箱船年度運(yùn)力變動(dòng)丨單位：千TEU,3100029000270002500023000210001900017000

集裝箱船舶運(yùn)力（千TEU）集裝箱船舶運(yùn)力同比（右）

350001210 8 6 4 2 0 0

集裝箱船總運(yùn)力（千TEU) 運(yùn)力同比增幅（%）-右19962000200420082012201620202024數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg需求端：需求端已經(jīng)恢復(fù)至節(jié)前水平港口集裝箱吞吐量已經(jīng)恢復(fù)至節(jié)前水平，3月31日最新數(shù)據(jù)顯示過去一周集裝箱港口吞吐量為593.5萬TEU，已經(jīng)恢復(fù)至節(jié)前水平，較2023年同期增加10.5%。從總量層面來看，CTS的全球貨量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示1月份亞洲-歐洲集裝箱貿(mào)易量為146.13萬TEU，較2023年同期增加7.12%。圖42：港口完成集裝箱吞吐量丨單位：萬TEU 圖43：亞洲-歐洲集裝箱貿(mào)易量丨單位：TEU

港口完成集裝箱吞吐量（萬TEU）2022 2023 2024147101316192225283134374043464952

2020 2021 2022 20231 2 3 4 5 6 7 8 9

20241112數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg歐盟經(jīng)濟(jì)仍偏弱，3PMIPMI3心指數(shù)和工業(yè)信心指數(shù)延續(xù)弱勢。整體歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行的概率較低，但相對偏強(qiáng)的動(dòng)能也未有體現(xiàn)。二、歐元區(qū)3月CPI同比增長2.4%，核心CPI同比增長2.9%6勢走弱，特別在瑞士央行降息的影響下，市場對非美的發(fā)達(dá)國家提前應(yīng)對美聯(lián)儲降息預(yù)期的擔(dān)心有所增加。圖44：歐洲經(jīng)濟(jì)熱力圖指標(biāo)名稱單位2024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-04GDP:不變價(jià)同比投資工業(yè)信心指數(shù)-8.40-8.70-8.70-8.60-8.80-8.80-8.70-9.20-9.2-8-6.1-4營建產(chǎn)出:當(dāng)月同比0.102.40-1.90-0.400-0.40制造業(yè)PMI46.1046.5046.6044.4044.2043.1043.4043.5042.743.444.845.8就業(yè)失業(yè)率（色階相反）6.006.006.005.906.006.006.0065.95.96零售信心指數(shù)-4.40-5.10-4.10-4.20-5.80-6.10-5.00-4.60-3.9-5.3-4.7-1.4消費(fèi)服務(wù)業(yè)PMI51.5050.2048.4048.8048.7047.8048.7047.9050.95255.156.2CPI:當(dāng)月同比2.402.602.802.902.402.904.306.17通脹核心CPI:當(dāng)月同比2.903.103.303.403.604.204.505.305.6貿(mào)易商品貿(mào)易進(jìn)口:同比-18.90-20.33-20.20-19.63-27.58-27.64-21.25-22.59-15.62-15.38商品貿(mào)易出口:同比0.00-9.06-4.88-1.38-9.75-3.96-2.860.38-3.56-1.93信貸銀行部門信貸:同比-0.14-0.270.26-0.71-0.64-0.59-0.36-0.550.010.420.70財(cái)政財(cái)政盈余億歐元-199.00-195.00-649.00-802-682-576-590-474-478-478-423數(shù)據(jù)來源：路透百度百科歐線策略：4月份歐線漲價(jià)成色一般，主力合約或面臨壓力船舶交付細(xì)節(jié)：12000+100TEU根據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)，遠(yuǎn)東-歐洲航線運(yùn)力部署以大船為主。12000-16999TEU船舶以及17000+船舶配置比例超過92%。表1：不同航線內(nèi)部不同TEU船舶配置比例船舶數(shù)量占比（TEU）（%）100-29993000-59996000-79998000-1199912000-1699917000+所有船舶主干航線-（東-西）1.75%6.66%5.32%24.34%29.51%32.41%100.00%橫渡太平洋航線0.51%4.43%7.12%41.18%45.70%1.06%100.00%遠(yuǎn)東-歐洲1.34%2.33%1.16%2.46%22.40%70.31%100.00%大西洋彼岸7.83%31.55%15.40%42.64%2.58%0.00%100.00%連續(xù)航線0.00%0.00%0.00%100.00%0.00%0.00%100.00%非主干航線（東西干線）7.86%21.86%18.49%29.43%17.92%4.44%100.00%南北航線9.51%26.57%8.69%33.91%21.32%0.00%100.00%拉丁美洲10.14%12.46%7.16%45.91%24.33%0.00%100.00%非洲7.85%34.64%10.00%22.47%25.04%0.00%100.00%大洋洲10.92%64.97%11.84%12.28%0.00%0.00%100.00%區(qū)域內(nèi)部66.52%28.68%2.98%1.82%0.00%0.00%100.00%亞洲內(nèi)部歐洲內(nèi)容70.42%64.44%28.22%23.96%1.36%4.70%0.00%6.90%0.00%0.00%0.00%0.00%100.00%100.00%其他全部46.35%44.66%8.99%0.00%0.00%0.00%100.00%14.02%16.21%7.14%23.68%21.92%17.04%100.00%資料來源：ClarksonsBloomberg路透由于歐線部署集裝箱船舶均為大船，本文僅考慮12000+TEU以上船舶交付情況。2024年至今，共計(jì)交付集裝箱船舶109艘，其中12000+TEU共計(jì)29艘。合計(jì)交付集裝箱船舶運(yùn)力70.50萬TEU，其中12000+TEU船舶共計(jì)交付45.47萬TEU。表2：1月份至今交付12000+TEU以上船舶詳情NameSizeUnitBuiltMonthNameSizeUnitBuiltMonthOOCLValencia24188TEU20241MSCAdya15600TEU20242BusanExpress23660TEU20243MaerskCincinnati15516TEU20241MSCAnita16616TEU20241ONEForward15516TEU20243MSCLella16616TEU20243EverMagi15372TEU20243MSCOrsola16520TEU20241ONEFocus15258TEU20241MSCCarmelita16520TEU20242ONEForever15258TEU20243MSCIdania16000TEU20241CMACGMCedrus15254TEU20241MSCMarie16000TEU20242AneMaersk15150TEU20241MSCIlaria16000TEU20243AstridMaersk15150TEU20243MaerskElPalomar13000TEU20243CMACGMBuzios13264TEU20242ZIMMountElbrus15124TEU20242COSCOShippingArgentina14092TEU20241ZIMMountOlympus15124TEU20242HMMGarnet13792TEU20242MSCRose15000 TEU20241WanHaiA1313458TEU20241MSCMariagrazia15000 TEU20243PosorjaExpress13280TEU20241HumboldtExpress13280TEU20243資料來源：ClarksonsBloomberg路透船舶數(shù)量層面，考慮實(shí)際交付以及預(yù)估交付的節(jié)奏。12000+船舶交付節(jié)奏方面，1-4月交付42艘；1-6月交付66艘；1-8月交付86艘；1-10月交付100艘；1-12月交付118艘。TEU層面，1-4月交付68.8萬TEU；1-6月交付103.4萬TEU；1-8月交付134.96萬TEU，1-10157.78TEU，1-12186.2萬TEU。表3：2024年交付船舶預(yù)估（12000+TEU以上船舶）交付船舶數(shù)量（艘） 交付船舶數(shù)量（TEU）12000-16999TEU船舶

船舶

總 計(jì) 船舶

船舶

總計(jì) 實(shí)際交付+預(yù)計(jì)交付(2024年1月至對應(yīng)月份)月4 11 2 13 155484 47848 20333月2月4-6 32 5 37 459456 119884 57934月0月4-8 50 7 57 727374 167572 89494月6月4-10 62 9 71 907792 215260 11230月52月4-12 78 11 89 1144678 262760 14074月38

65794010339481349554157766018620461-3月至今實(shí)際交付

27 2 29 406760 47848 454608資料來源：ClarksonsBloomberg路透集裝箱船舶速度：大船速度抬升，提高有效運(yùn)力集裝箱船舶速度抬升亦能提高有效運(yùn)力。紅海事件發(fā)生后，集裝箱船舶速度增加以加強(qiáng)周轉(zhuǎn)效率。12000-16999TEU集裝箱船舶2024至今平均速度較2023均值提升3.45%，17000+TEU202420235.32%。再考慮遠(yuǎn)東-17000+TEU船舶運(yùn)力（TEU）70.31%，12000-16999TEU22.4%，目前遠(yuǎn)東-600TEU左右（克拉克森最新數(shù)據(jù)。因速43左右（遠(yuǎn)東歐洲航線左右。圖45：極限型巴拿馬型集裝箱船（17000+TEU）平均速度丨單位：節(jié)

圖46：新巴拿馬型集裝箱船（12000-16999TEU）平均速度丨單位：節(jié)17161512012039587796115134153172191210229248267286305324343362

2021 2022 2023 2024

1716151412012039587796115134153172191210229248267286305324343362

2021 2022 2023 2024數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg船舶閑置：大船閑置數(shù)量近期增加超大型船舶閑置數(shù)量較少，17000+TEU集裝箱船目前閑置數(shù)量為2艘，合計(jì)38420TEU。12000-16999TEU集裝箱船舶閑置數(shù)量為5艘，合計(jì)64100TEU。圖47：超大型船舶閑置數(shù)量丨單位：艘 圖48：超大型船舶閑置數(shù)量丨單位：TEU17000+ 12000-1699912108642

120000100000800006000040000200000

17000+ 12000-1699902023/12 2023/12 2024/01 2024/02 2024/02

2023/12 2023/12 2024/01 2024/02 2024/02數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg 數(shù)據(jù)來源：ClarksonsBloomberg20-25TEU之間容易船期數(shù)據(jù)顯示，WEEK14-WEEK1825萬TEU-28TEU之間，22-26TEU88%-93%之間，WEEK15計(jì)劃運(yùn)力刷新年內(nèi)新高。圖49：上海-歐地運(yùn)力明細(xì)按周丨萬TEU實(shí)際運(yùn)力 計(jì)劃運(yùn)力 實(shí)際占計(jì)劃比例（右）30282624222018161412數(shù)據(jù)來源：路透容易船期

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