電氣設(shè)備行業(yè)研究報(bào)告

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2022年電氣設(shè)備新能

源行業(yè)分析報(bào)告

2022年12月

目錄

一、光伏：政策面、制造端、電站收益率利好疊加，行業(yè)熱度將持續(xù)

6

1、全球需求連續(xù)高增長，國內(nèi)市場(chǎng)將持續(xù)爆發(fā)7

（1）歐洲市場(chǎng)的影響力逐步勢(shì)弱，2022年需求開頭穩(wěn)步上升8

（2）美國市場(chǎng)連續(xù)高速增長，模式創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)8

（3）日本市場(chǎng)不懼補(bǔ)貼下調(diào)，裝機(jī)量連續(xù)大幅提升9

（4）國內(nèi)大型地面電站建設(shè)將持續(xù)旺盛，國內(nèi)分布式項(xiàng)目有望大規(guī)模啟動(dòng)10

（5）利率持續(xù)下行，大類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺是國內(nèi)光伏電站需求旺盛一大規(guī)律13

2、產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)，制造端景氣程度不斷提升，周期向上15

3、成長性具備眾多看點(diǎn)，分布式、儲(chǔ)能、高效電池招招切中痛點(diǎn)16

4、主要風(fēng)險(xiǎn)18

（1）電站質(zhì)量問題18

（2）補(bǔ)貼發(fā)放不準(zhǔn)時(shí)19

（3）限電19

二、新能源電池：新能源汽車后又一不行限量市場(chǎng)--儲(chǔ)能時(shí)代將開啟

19

1、能源互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代來臨，儲(chǔ)能時(shí)代開啟，國內(nèi)市場(chǎng)有望爆發(fā)20

（1）儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)應(yīng)用廣泛20

①現(xiàn)電力系統(tǒng)削峰填谷20

②可再生能源發(fā)電波動(dòng)平滑與跟蹤方案出力21

（2）化學(xué)儲(chǔ)能前景寬闊22

（3）國內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)穩(wěn)定增長，下游增長強(qiáng)勁23

①儲(chǔ)能可以改善可再生能源并網(wǎng)壓力25

②分布式發(fā)電+儲(chǔ)能是能源互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)25

③可再生能源儲(chǔ)能市場(chǎng)容量猜測(cè)可達(dá)千億26

（4）儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)性即將體現(xiàn)，商業(yè)化在即26

①電改推動(dòng)打開儲(chǔ)能商業(yè)空間26

②國內(nèi)化學(xué)儲(chǔ)能的進(jìn)展日漸成熟，儲(chǔ)能成本持續(xù)下降27

③配套政策將帶來產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)27

（5）國外政策全面布局，期盼國內(nèi)政策出臺(tái)28

①美國在儲(chǔ)能方面處于較為領(lǐng)先的地位28

②德國由光伏補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向儲(chǔ)能補(bǔ)貼28

③日本研發(fā)與補(bǔ)貼并重29

④期盼國內(nèi)儲(chǔ)能政策明年出臺(tái)30

2、看好新能源汽車動(dòng)力電池，電池、整車、充電設(shè)施全方面推動(dòng)31

（1）2022年新能源汽車銷量有望連續(xù)快速增長31

（2）新能源汽車放量，上游碳酸鋰供應(yīng)偏緊，價(jià)格上行32

（3）充電樁進(jìn)展指南出臺(tái)，建設(shè)將快速推動(dòng)33

3、主要風(fēng)險(xiǎn)34

三、風(fēng)電行業(yè)：國內(nèi)增速將下滑，海上風(fēng)電是最大看點(diǎn)35

1、全球風(fēng)電裝機(jī)將保持穩(wěn)步增長35

2、2022年估計(jì)國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)有所回調(diào)37

（1）今年搶裝潮，明年新增裝機(jī)增速下滑37

（2）風(fēng)力發(fā)電量持續(xù)增長，但棄風(fēng)問題嚴(yán)峻38

（3）政策扶持主基調(diào)不變，但下調(diào)電價(jià)對(duì)風(fēng)電影響較大39

3、我國海上風(fēng)電才剛起步，進(jìn)展?jié)摿薮?2

（1）我國海上風(fēng)電步伐有所加快42

（2）上網(wǎng)電價(jià)出臺(tái)后，海上風(fēng)電進(jìn)展迎拐點(diǎn)43

（3）海上風(fēng)電進(jìn)展?jié)摿薮?，是將來最大看點(diǎn)45

4、主要風(fēng)險(xiǎn)46

四、核電：增量看海外出口及內(nèi)陸核電進(jìn)展46

1、國家政策重點(diǎn)支持，新項(xiàng)目全面啟動(dòng)46

2、增量還看海外出口，?華龍一號(hào)?推動(dòng)順當(dāng)50

3、重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)化高端裝備及材料51

4、主要風(fēng)險(xiǎn)52

五、特高壓：中國式能源互聯(lián)網(wǎng)重中之重53

1、特高壓意義非凡53

（1）引領(lǐng)能源轉(zhuǎn)型，提高可再生能源利用水平53

（2）破解霧霾難題，道道利劍封喉大氣污染55

（3）推動(dòng)中國制造，帶動(dòng)高端裝備業(yè)走出國門56

（4）連接洲際電力，全球能源互聯(lián)網(wǎng)骨干網(wǎng)架57

2、特高壓政策梳理59

3、我國特高壓建設(shè)狀況60

（1）國家電網(wǎng)特高壓規(guī)劃60

（2）特高壓溝通建設(shè)投資一年將超千億63

（3）特高壓直流將迎來井噴式集中建設(shè)65

4、特高壓投資結(jié)構(gòu)與上市供應(yīng)商68

（1）特高壓溝通投資結(jié)構(gòu)68

（2）特高壓直流投資結(jié)構(gòu)69

5、主要風(fēng)險(xiǎn)71

六、重點(diǎn)公司簡況71

1、光伏重點(diǎn)公司71

（1）東方日升：下游需求旺盛、制造環(huán)節(jié)訂單飽滿71

（2）中天科技：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)超預(yù)期，勢(shì)頭良好72

（3）京運(yùn)通：光伏發(fā)電業(yè)務(wù)帶動(dòng)利潤大幅增長，電站規(guī)模有望快速提升73

2、儲(chǔ)能重點(diǎn)公司74

（1）南都電源：后備電源銷售向好，高溫電池市場(chǎng)快速開拓74

3、風(fēng)電重點(diǎn)公司75

（1）天順風(fēng)能：風(fēng)塔業(yè)務(wù)后勁十足75

4、核電重點(diǎn)公司76

（1）江蘇神通：核電閥門交貨、確認(rèn)收入晚，短期經(jīng)營壓力大76

5、特高壓重點(diǎn)公司77

（1）許繼電氣77

（2）平高電氣78

國際減排壓力、國內(nèi)減排去霾大勢(shì)之下，國內(nèi)能源大變革，電改持續(xù)推動(dòng)，能源互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代來臨，看好明年新能源電力設(shè)備行業(yè)投資機(jī)會(huì)，子行業(yè)特殊看好光伏、儲(chǔ)能及特高壓。

光伏：光伏從政策面、制造端、電站項(xiàng)目收益率多個(gè)維度看，處于利好疊加期，持續(xù)推舉。國家支持光伏政策始終在加碼，制造端各廠商訂單很滿，從電站項(xiàng)目收益角度看，市場(chǎng)利率走低，實(shí)際提升了已建電站的價(jià)值，同時(shí)進(jìn)一步提高將來業(yè)主建設(shè)電站的樂觀性，光伏電站作為一個(gè)類固定收益資產(chǎn)，吸引力正不斷提升。十三五期間電價(jià)下調(diào)對(duì)于風(fēng)電影響大，對(duì)光伏影響小，光伏成本下降空間完全能掩蓋電價(jià)下調(diào)。當(dāng)前制約行業(yè)進(jìn)展最主要不利因素是限電問題，我們推舉限電不嚴(yán)峻地區(qū)電站比例大的公司，推舉東方日升、京運(yùn)通、中天科技。

新能源電池：我們連續(xù)看好新能源汽車動(dòng)力電池。同時(shí)能源互聯(lián)網(wǎng)大時(shí)代將來臨，儲(chǔ)能地位將得到空前提高，可再生能源裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長和分布式能源不斷推動(dòng)給儲(chǔ)能帶來了巨大潛在市場(chǎng)。從短期來看，鉛炭電池性價(jià)比高，成本相對(duì)較低，最有可能在近階段實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性，鉛炭電池的儲(chǔ)能市場(chǎng)有望最先打開。因此，重點(diǎn)推舉擁有鉛炭電池核心技術(shù)的