電力-行業(yè)周報：調(diào)整中把握機會尤其看好長三角火電

請仔細閱讀本報告末頁聲明證券研究報告|行業(yè)周報調(diào)整中把握機會，尤其看好長三角火電本周行情回顧：本周（4.15-4.19）上證指數(shù)報收3065.26點，上漲1.52%，滬深300上周市場風格波動與個例風險引起火電短期調(diào)整，堅定火電價值重估。上周由于市場避險情緒波動，高股息板塊短暫調(diào)整，加之福能股份、內(nèi)蒙華電等個別公司一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)低于預期，影響市場信心。但個例風險與火電基本面存在偏差，如福能股份主要受來風不及預期造成風電拖累，內(nèi)蒙華電由于區(qū)域新能源占比較高導致電價波動風險較大，上述影響對大部分公司實際業(yè)績影響有限。煤價仍有下跌空間，容量電價出臺后電價穩(wěn)定性提升，火電整體基本面持續(xù)大幅改善趨勢不改。我們此前一直強調(diào)“牢牢抱緊火電，享受主升”，當前火電業(yè)績修復具備此外，我們從去年就提出電力板塊未來區(qū)域分化將凸顯，強調(diào)看好長三角區(qū)域火電，從浙能電力發(fā)布的一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)中也可看出，浙能電力一季度發(fā)電同比提升18%，剔除有新增裝機的樂清公司仍有10%增速，長三角用電需求強韌有支用電需求保持較快增長，新興產(chǎn)業(yè)拉動效應持續(xù)。1—3月，全社會用電量累計同比增長7.4%。分產(chǎn)業(yè)看，第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)用電量同比分別增長7%、4.9%、11.6%；城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增長15.8%。單季度整體來看，新興制業(yè)用電量同比增長14.5%。消費品制造業(yè)用業(yè)用電需求同比有所回落，四大高載能行業(yè)用電量水綠發(fā)電增速加快，火電增速回落，核電由增轉降。3月單月，風電增長份加快0.4pct。風光發(fā)電增速加快，主要系風光裝機快速增長。水電發(fā)電同比增電增速提升擠壓出力。煤價仍有下跌空間，南方降水下關注水電來水改善。上周動力煤止跌反彈，但仍缺乏需求支撐，后半周價格企穩(wěn)小幅回落，預計煤價仍有下跌空間，火電成本改能源比例快速提升，消納問題愈發(fā)突出，催化調(diào)峰及輔助服務不斷推進建設?；痣娮鳛榈倪x擇，后續(xù)實現(xiàn)回歸公共事業(yè)后突出高股息高分紅優(yōu)勢。持續(xù)看好水電/核電板塊，紅利資產(chǎn)潛力顯現(xiàn)，把握長期投資價值，同時看好今年來水基本面改善帶來水電盈利能力改善。建議關注綠電板塊，隨著綠電/綠證交易推進和消納問題解決，底部空間迎來重點看好火電板塊，重點推薦關注煤電一體化標的：新集能源、國電電力；關注長三角地區(qū)彈性標的：浙能電力、申能股份、皖能電力，全國火電龍頭標江電力、華能水電、國投電力、川投能源；核電行業(yè)走勢16%0%-16%-32%2023-042023-082023-122024-04作者相關研究1、《電力：Q1業(yè)績前瞻：火電高增，水核穩(wěn)健》2024-04-142、《電力：消納問題愈發(fā)嚴重，抱緊火電不動搖》3、《電力：火電有望開啟主升，牢牢抱緊》2024P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明重點標的投資----資料來源：Wind，國盛證券研究所（未評級公司為wind一致預期）（華能國際、新集能源已發(fā)布2023年業(yè)績）P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明1.本周行業(yè)觀點 41.1用電需求保持高增，關注火電/水電持續(xù)修復 41.2火電：本周煤價上漲，北港庫存增加 51.3水電：4月19日三峽入庫流量同比上升47.69%，出庫流量同比上升68.95% 61.4綠電：硅片、硅料價格下跌 71.5碳市場：交易價格上漲2.78% 92.本周行情回顧 3.行業(yè)資訊 3.1.行業(yè)要聞 3.2.重點公司公告 4.風險提示 5圖表2：秦皇島港動力煤庫存（萬噸） 5圖表3：沿海8省電廠-庫存（萬噸） 5圖表4：沿海8省電廠-日耗（萬噸） 5圖表5：中國LNG到岸價（單位：美元/百萬英熱單位） 5圖表6：中國LNG出廠價格全國指數(shù)（單位：元/噸） 5圖表7：火電發(fā)電量（單位：億千瓦時） 6圖表8：火電新增裝機量（單位：萬千瓦） 6圖表9：火電平均利用小時數(shù)（單位：小時） 6 6圖表11：三峽入庫流量（立方米/秒） 6圖表12：三峽出庫流量（立方米/秒） 6圖表13：水電發(fā)電量（單位：億千瓦時） 7 7圖表15：水電平均利用小時數(shù)（單位：小時） 7 7圖表17：硅料及組件價格 8圖表18：風光發(fā)電量（單位：億千瓦時） 8 8 9 9圖表22：本周全國碳市場碳排放配額(CEA)掛牌協(xié)議交易成交量（單位：噸） 9圖表23：全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議交易收盤價（單位：元/噸） 9圖表24：本周市場及行業(yè)表現(xiàn) 圖表25：本周中信一級各行業(yè)漲跌幅 圖表26：本周電力及公用事業(yè)（中信）個股漲跌幅 圖表27：重點公司公告 P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明上周市場風格波動與個例風險引起火電短期調(diào)整，堅定火電價值重估。上周由于一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)低于預期，影響市場信心。但個例風險與火電基本面存在偏差，如福能股份主要受來風不及預期造成風電拖累，內(nèi)蒙華電由于區(qū)域新能源占比較高導致電價波動風險較大，上述影響對大部分公司實際業(yè)績影響有限。煤價仍有下跌空間，容量電價出臺后電價穩(wěn)定性提升，火電整體基本面持續(xù)大幅改善趨勢性與確定性，是“有利潤的收入，有現(xiàn)金流的利潤”的稀缺性資產(chǎn)。此外，我們從去年就提出電力板塊未來區(qū)域分化將凸顯，強調(diào)看好長三角區(qū)域火電，從浙能電力發(fā)布的一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)中也可看出，浙能電力一季度發(fā)電同比提用電需求保持較快增長，新興產(chǎn)業(yè)拉動效應持續(xù)。1—3月，全社會用電量累計同比增長7.4%。分產(chǎn)業(yè)看，第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)用電量同比分別增長7%、業(yè)用電量同比增長14.5%。消費品制造業(yè)用電量同比增長10.3%。傳統(tǒng)高用能產(chǎn)業(yè)用電需求同比有所回落，四大高載能行業(yè)用煤價仍有下跌空間，南方降水下關注水電來水改善。上周動力煤止跌反彈，但仍缺乏需求支撐，后半周價格企穩(wěn)小幅回落，預計煤價仍有下跌空間，火電成本改P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表1：環(huán)渤海動力煤（Q5500）市場價（單位：元/噸）圖表2：秦皇島港動力煤庫存（萬噸）資料來源：CCTD，國盛證券研究所資料來源：iFinD，國盛證券研究所圖表3：沿海8省電廠-庫存（萬噸）資料來源:CCTD，國盛證券研究所圖表4：沿海8省電廠-日耗（萬噸）資料來源：CCTD，國盛證券研究所圖表5：中國LNG到岸價（單位：美元/百萬英熱單位）資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表6：中國LNG出廠價格全國指數(shù)（單位：元/噸）資料來源：Wind，國盛證券研究所P.6請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表7：火電發(fā)電量（單位：億千瓦時）資料來源：iFinD，國盛證券研究所圖表8：火電新增裝機量（單位：萬千瓦）資料來源：iFinD，國盛證券研究所圖表9：火電平均利用小時數(shù)（單位：小時）圖表10：火電投資完成額（單位：億元）資料來源：iFinD，國盛證券研究所資料來源：iFinD，國盛證券研究所圖表11：三峽入庫流量（立方米/秒）資料來源：iFinD，國盛證券研究所圖表12：三峽出庫流量（立方米/秒）資料來源：iFinD，國盛證券研究所P.7請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表13：水電發(fā)電量（單位：億千瓦時）資料來源：iFinD，國盛證券研究所圖表14：水電新增裝機量（單位：萬千瓦）資料來源：iFinD，國盛證券研究所圖表15：水電平均利用小時數(shù)（單位：小時）資料來源：iFinD，國盛證券研究所圖表16：水電投資完成額（單位：億元）資料來源：iFinD，國盛證券研究所硅片、硅料價格下跌：本周（4.15-4.19）硅料價格為52元/KG，較上周下降5.00元/KG；主流品種硅片價格為1.93元/PC，P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表17：硅料及組件價格資料來源：iFinD，國盛證券研究所圖表18：風光發(fā)電量（單位：億千瓦時）資料來源：iFinD，國盛證券研究所圖表19：風光新增裝機量（單位：萬千瓦）資料來源：iFinD，國盛證券研究所P.9請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表20：風光利用小時數(shù)（單位：小時）資料來源：iFinD，國盛證券研究所圖表21：風電投資完成額（單位：億元）資料來源：iFinD，國盛證券研究所全國碳市場交易價格較上周上漲2.78%。本周（4.15~4.19）全國碳市場碳排放配額個交易日收盤價為94.39元/噸，較上周五上漲2.78%。本周大宗協(xié)議交易周成交量圖表22：本周全國碳市場碳排放配額(CEA)掛牌協(xié)議交易成交量（單位：噸）資料來源：上海環(huán)境能源交易所，國盛證券研究所圖表23：全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議交易收盤價（單位：元/噸）資料來源：Wind，國盛證券研究所P.10請仔細閱讀本報告末頁聲明漲幅前五：贛能股份、中綠電、南網(wǎng)儲能、桂冠電力、湖北能源。漲幅分別為25.09%、5.38%、4.60%、4.4-15.17%、-14.79%、-13.53%、-13.14%圖表24：本周市場及行業(yè)表現(xiàn)指數(shù)值周漲跌幅年初至今上證綜指電力及公用事業(yè)（中信）資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表25：本周中信一級各行業(yè)漲跌幅資料來源：Wind，國盛證券研究所P.11請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表26：本周電力及公用事業(yè)（中信）個股漲跌幅資料來源：Wind，國盛證券研究所推動電力市場向更加成熟穩(wěn)定發(fā)展——2024年電力現(xiàn)貨市場實務研討會圓滿舉辦力市場研究院聯(lián)合主辦的“2024年電力現(xiàn)貨市場實務研討會”在山西太原舉辦。行業(yè)同仁就我國統(tǒng)一電力市場建設、電力現(xiàn)貨市場發(fā)展、綠電與綠證交易等話題進行了交流習近平總書記先后多次組織召開會議，對深記“希望山西在轉型發(fā)展上率先踐出一條新路來”“在高質(zhì)量發(fā)展上不斷取得新突破”也為山西省進一步探索新型電力系統(tǒng)下電力市場體系建設奠定了堅實的基礎。（來源：北極星電力新聞網(wǎng)，2024-04-19）全球單機容量最大漂浮式風電平臺吊裝塔筒全球首創(chuàng)“V”字型塔架結構，助力風機形態(tài)革命塔筒是風機的關鍵部件。和普通“I”字型風機不同，“OceanX”為全球首次采用“V”字型塔架結構。兩座塔筒共用一個漂容量達到16.6MW。作為全球容量最大的漂?。▉碓矗罕睒O星電力新聞網(wǎng)，2024-04-19）特斯拉上海儲能超級工廠計劃5月開工預計明特斯拉上海儲能超級工廠將生產(chǎn)超大型商用儲能電池Megapack，該產(chǎn)品基于一體化系P.12請仔細閱讀本報告末頁聲明（來源：北極星電力新聞網(wǎng)，2024-04-18）量為22372億千瓦時。從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量288億千瓦時，同比增長（來源：中國電力報，2024-04-17）我國在建核電機組數(shù)量和總裝機容量保持全球第一近日發(fā)布的《中國核能發(fā)展報告（2024）》藍皮書顯示：2023年，我國在建核電工程球第一。藍皮書顯示，2023年，我國商運核電機組繼續(xù)保持安全穩(wěn)定運行。全年新增商運核電數(shù)為7661小時，核電發(fā)電量4334億千瓦時，位居全球第二，占全國累計發(fā)電量的者協(xié)會的綜合指數(shù)達到滿分，滿分比例和綜合指數(shù)平均值位居世界前列。（來源：中國能源網(wǎng)，2024-04-17）（來源：中國電力報，2024-04-17）近日，由中國能建陜西院設計的國內(nèi)規(guī)模最大分布式儲能項目、國內(nèi)首個用戶側分布式項目共部署安裝臺區(qū)分布式儲能設備149套，覆蓋陜西關中、陜南等多個縣市區(qū)域，項目啟動以來，中國能建陜西院共踏勘配電臺區(qū)422個，通過扎實調(diào)研臺區(qū)歷史數(shù)據(jù)，（來源：中國電力報，2024-04-16）P.13請仔細閱讀本報告末頁聲明日均發(fā)電241.2億千瓦時。1~3月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量22372億千瓦時，同比增長（來源：中國電力報，2024-04-16）圖表27：重點公司公告會議決議公告：公司發(fā)布了第八屆董事會第四十五次會議決議公告。四川省新能源動力股份有限公司經(jīng)營數(shù)據(jù)公告：公司發(fā)布了2024年一季度主債券發(fā)行公告：公司發(fā)布了龍源電力集團股份有限公司關于公司2024年第七期超短期融資券發(fā)行的公流動資金及償還發(fā)行人及其子公司有息債務。超短期融資券簡稱為24龍源電力SCP007，期限為86經(jīng)營數(shù)據(jù)公告：公司發(fā)布了2024年第一季度上網(wǎng)電量完成情況公告。根據(jù)華能國際電力股份有限公司（“公司”）初步統(tǒng)計，2024年第一季度，公司中國境內(nèi)各運行電廠按合并報表口徑完成上網(wǎng)電量1,130.36億千瓦時，同比增長5.63%；2024年第一季度，公司發(fā)電側電量同比上升；供暖季期間，公司煤機保持較高負荷率，煤機發(fā)電量同比增長；公司持續(xù)推進經(jīng)營業(yè)績顯著提高，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1809.99億元，比上年減少7.02%；歸屬于上市公司股東的凈利年度報告：公司發(fā)布了2023年年度報告。2023年，公司實現(xiàn)年度報告：公司發(fā)布了2023年年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入102,923.23萬元，同比增長P.14請仔細閱讀本報告末頁聲明經(jīng)營數(shù)據(jù)公告：公司發(fā)布2024年第一季度控股發(fā)電量完成情況公告。經(jīng)統(tǒng)計，2024年第一季度控股發(fā) 資料來源：公司公告，國盛證券研究所原料價格超預期上漲。P.15請仔細閱讀本報告末頁聲明免責聲明國盛證券有限責任公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。本報告的信息均來源于本公司認為可信的公開資料，但本公司及其研究人員對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的資料、意見及預測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，可能會隨時調(diào)整。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內(nèi)容客觀、公正，但本報告所載的資料、工具、意見、信息及推測只提供給客戶作參考之用，不構成任何投資、法律、會計或稅務的最終操作建議,本公司不就報告中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔保。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內(nèi)容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其本公司的關聯(lián)機構可能會持有本報告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進行交易，也可能為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產(chǎn)品等各種金融服務。本報告版權歸“國盛證券有限責任公司”所有。未經(jīng)事先本公司書面授權，任何機構或個人不得對本報告進行任何形式的發(fā)布、復制。任何機構或個人如引用、刊發(fā)本報告，需注明出處為“國盛證券研究所