小熊電器-市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告-sku精簡(jiǎn),成效兌現(xiàn)

證券研究報(bào)告

公司動(dòng)態(tài)報(bào)告解讀小熊22年Q3以來的增長(zhǎng)：sku精簡(jiǎn)的成效在持續(xù)兌現(xiàn)發(fā)布日期：

2023年2月27日Sku精簡(jiǎn)策略的成效已經(jīng)開始兌現(xiàn)

核心觀點(diǎn)：通過拆解22年7月-23年1月期間小熊品牌在京東、淘系平臺(tái)中top10增量品類的增長(zhǎng)邏輯，可以發(fā)現(xiàn)，排除部分品類（如空氣炸鍋、電蒸鍋等）增長(zhǎng)是受到行業(yè)紅利、平臺(tái)頭部達(dá)人帶貨等因素拉動(dòng)，絕大部分品類的增長(zhǎng)都是步兌現(xiàn)其成效，未來也將成為拉動(dòng)小熊持續(xù)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。于公司sku精簡(jiǎn)策略下的爆款打造。這項(xiàng)由公司在22年所逐步推進(jìn)的經(jīng)營(yíng)策略已經(jīng)逐從淘系平臺(tái)來看，對(duì)去年3季度以來小熊增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的top

10品類分別是電熱水壺/電水瓶、母嬰廚房小家電、破壁機(jī)、養(yǎng)生壺、臺(tái)式凈飲機(jī)、電動(dòng)打蛋器、電蒸鍋/臺(tái)式電蒸箱/腸粉機(jī)、面條機(jī)、咖啡機(jī)、榨汁機(jī)/原汁機(jī)。通過分品類的拆解，可以發(fā)現(xiàn)：排除受行業(yè)本身增長(zhǎng)所帶動(dòng)的電蒸鍋/電蒸箱/腸粉機(jī)品類，絕大部分品類的增長(zhǎng)均是依靠少數(shù)受精品sku爆量驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。此外，11月份頭部達(dá)人帶貨亦是拉動(dòng)近期淘系平臺(tái)各品類銷售增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α木〇|平臺(tái)來看，對(duì)去年3季度以來小熊增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的top

10品類分別是多功能鍋、電水壺/電熱水瓶、破壁機(jī)、空氣炸鍋、電壓力鍋、電熱飯盒、養(yǎng)生壺、面條機(jī)、咖啡機(jī)、廚師機(jī)/和面機(jī)。通過分品類的拆解，可以發(fā)現(xiàn)：小熊品牌多功能鍋、空氣炸鍋以及廚師機(jī)/和面機(jī)三品類的增長(zhǎng)主要受益于行業(yè)增長(zhǎng)紅利，除此之外的絕大部分品類增長(zhǎng)原因與淘系基本一致，均是依靠少數(shù)精品sku爆量驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。跳出淘系、京東平臺(tái)來看，抖音平臺(tái)的持續(xù)放量亦起到一定作用?，F(xiàn)階段的抖音渠道對(duì)于小熊品牌來說，除了作為銷售渠道，亦作為品宣平臺(tái)向淘系、京東平臺(tái)持續(xù)引流，從而拉動(dòng)兩平臺(tái)的銷售增長(zhǎng)。從小熊在抖音渠道的布局情況來看，進(jìn)入Q4以來，伴隨品牌在平臺(tái)聲量的逐步擴(kuò)大，銷售規(guī)模逐漸攀升，可以預(yù)計(jì)，在這一過程中抖音平臺(tái)給淘系、京東平臺(tái)的引流效應(yīng)亦持續(xù)擴(kuò)大。投資建議：公司作為創(chuàng)意小家電龍頭，持續(xù)挖掘年輕消費(fèi)群體消費(fèi)潛力，近年適應(yīng)消費(fèi)環(huán)境及渠道結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)，通過sku精簡(jiǎn)戰(zhàn)略以及全域營(yíng)銷戰(zhàn)略不斷拉動(dòng)公司增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｎ覀冾A(yù)測(cè)2023-2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.71/5.49億元，對(duì)應(yīng)EPS為3.01/3.51元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為25.0/21.4倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)、線上銷售占比較高的風(fēng)險(xiǎn)。2目錄一.拆解小熊3季度以來增長(zhǎng)動(dòng)力淘系平臺(tái)：頭部達(dá)人帶貨&爆款打造拉動(dòng)各品類增長(zhǎng)京東平臺(tái)：sku精簡(jiǎn)策略下爆款打造成為拉動(dòng)增長(zhǎng)核心動(dòng)力總結(jié)：sku精簡(jiǎn)策略的成效已經(jīng)開始逐步兌現(xiàn)投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示四.五.一、拆解3季度以來小熊增長(zhǎng)動(dòng)力拆分小熊22年7月以來的增長(zhǎng)，大品類、長(zhǎng)尾品類均有貢獻(xiàn)

我們選取魔鏡京東、淘系平臺(tái)數(shù)據(jù)，拆解22年7月至23年1月小熊品牌增長(zhǎng)的動(dòng)力，主要是由電熱水壺、破壁機(jī)、咖啡機(jī)、養(yǎng)生壺、電壓力鍋等品類貢獻(xiàn)。

將以上品類按照市場(chǎng)空間去區(qū)分，可以大致分為兩大類，一類是22M7-23M1銷售額在平臺(tái)廚小電品類中排名top8的大品類，另一類則是銷售額排名在8名之后的長(zhǎng)尾品類。圖：22.7-23.1淘系平臺(tái)小熊增長(zhǎng)貢獻(xiàn)Top10品類圖：22.7-23.1京東平臺(tái)小熊增長(zhǎng)貢獻(xiàn)Top10品類增量品類貢獻(xiàn)收入增量占去年同期增量品類貢獻(xiàn)收入增量占去年同期貢獻(xiàn)收入增量（萬元）貢獻(xiàn)收入增量（萬元）品牌收入比重品牌收入比重大品類大品類電熱水壺/熱水瓶母嬰廚房小家電破壁機(jī)6631.554252.672174.39長(zhǎng)尾品類5.53%3.54%1.81%多功能鍋電水壺/熱水瓶破壁機(jī)2064.901297.04920.53623.122.19%1.37%0.97%0.66%0.23%空氣炸鍋/煎藥壺/養(yǎng)生杯3827.152737.222043.153.19%2.28%1.70%電壓力鍋213.26養(yǎng)生壺長(zhǎng)尾品類臺(tái)式凈飲機(jī)電熱飯盒養(yǎng)生壺346.351618.561501.70209.97154.700.37%1.71%1.59%0.22%0.16%電動(dòng)打蛋器電蒸鍋/臺(tái)式電蒸箱/腸粉1621.711.35%機(jī)面條機(jī)面條機(jī)咖啡機(jī)1292.90831.85813.011.08%0.69%0.68%咖啡機(jī)廚師機(jī)/和面機(jī)榨汁機(jī)/原汁機(jī)資5料：魔鏡數(shù)據(jù)

注：第三方數(shù)據(jù)相較公司真實(shí)數(shù)據(jù)一定程度低估公司增長(zhǎng)，但仍可一定程度反應(yīng)整體變化趨勢(shì)及品類結(jié)構(gòu)變化二、淘系平臺(tái)：頭部達(dá)人帶貨&爆款打造拉動(dòng)各品類增長(zhǎng)電熱水壺品類：爆款產(chǎn)品帶動(dòng)公司取得份額突破

行業(yè)層面，同期淘系平臺(tái)電熱水壺品類銷額下滑1.96%，小熊電熱水壺產(chǎn)品銷額同比大幅提升131.32%，份額從2.38%快速提升到5.61%，取得十分亮眼的表現(xiàn)。

分析小熊近期在這一品類上的突破，核心在于399元爆款產(chǎn)品臺(tái)式即飲式熱水壺的成功，憑借與傳統(tǒng)電熱水壺產(chǎn)品形態(tài)、功能上的差異，這一產(chǎn)品上線推廣后迅速實(shí)現(xiàn)銷售增長(zhǎng)，帶動(dòng)了小熊在傳統(tǒng)電熱水壺品類份額的提升。圖：小熊爆款電熱水壺產(chǎn)品淘系平臺(tái)逐月銷售額及占比圖：淘系平臺(tái)爆款產(chǎn)品電熱水壺產(chǎn)品形態(tài)7資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投母嬰廚房小家電：頭部達(dá)人帶貨疊加新品拉動(dòng)實(shí)現(xiàn)品類高增

母嬰廚房小家電從品類層面來看，淘系平臺(tái)這一品類在22M7-23M1的期間也處于增長(zhǎng)階段，銷售額同比增長(zhǎng)14.47%，且銷量、均價(jià)都在提升。對(duì)應(yīng)到小熊自身，公司這一品類銷售額112.48%的增幅大幅優(yōu)于品類整體，且量、價(jià)表現(xiàn)均優(yōu)于品類平均水平。

剖析小熊表現(xiàn)亮眼的原因：除了雙十一頭部達(dá)人帶貨影響之外，新品溫奶器產(chǎn)品22年5月上線后銷售規(guī)模的持續(xù)放量也帶動(dòng)了品類整體的快速增長(zhǎng)。圖：淘系平臺(tái)22.7至23.1期間小熊母嬰廚小銷售增速與行業(yè)對(duì)比

圖：小熊溫奶器產(chǎn)品逐月銷售額（萬元）8資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投養(yǎng)生壺：sku精簡(jiǎn)帶動(dòng)傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)品類仍延續(xù)高增長(zhǎng)

養(yǎng)生壺品類經(jīng)過20年滲透率的快速提升后，近兩年品類銷售有所下滑，22.7-23.1品類銷售額下滑8.61%，拆分量?jī)r(jià)來看，品類均價(jià)基本平穩(wěn)，銷售額下滑主要系銷量下降所帶來的。同期小熊品牌仍取得明顯領(lǐng)先行業(yè)的增長(zhǎng)表現(xiàn)，銷售額增長(zhǎng)27%，且呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)。

剖析小熊表現(xiàn)亮眼的原因：除了頭部達(dá)人帶貨帶來的增長(zhǎng)以外，作為小熊傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)品類，小熊養(yǎng)生壺品類領(lǐng)先行業(yè)增長(zhǎng)的核心原因在于sku精簡(jiǎn)策略后更加聚焦少數(shù)精品中高端sku，在提升品類均價(jià)的同時(shí)仍能帶動(dòng)品類銷量的明顯增長(zhǎng)。圖：22.7-23.1淘系平臺(tái)小熊養(yǎng)生壺品類逐月銷額增速及品類增速

圖：小熊當(dāng)前養(yǎng)生壺品類中銷售排名前列的sku9資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投破壁機(jī)：爆款產(chǎn)品帶動(dòng)公司在傳統(tǒng)大品類實(shí)現(xiàn)份額提升

從品類層面看，20年短期需求透支的影響經(jīng)過21年以及22年上半年的逐步釋放，22年下半年以來淘系平臺(tái)破壁機(jī)銷售有所回暖，22.7-23.1淘系平臺(tái)這一品類銷售額同比增長(zhǎng)12.78%，均價(jià)同比下降11.75%，銷量端大幅提升27.8%。從公司層面來看，小熊在行業(yè)回暖的趨勢(shì)基礎(chǔ)上同樣取得大幅超越品類平均水平的表現(xiàn)，同期銷售額增長(zhǎng)101.66%，且銷量和均價(jià)均有可觀貢獻(xiàn)，市場(chǎng)份額從1.05%提升至1.87%，幾近翻倍。

剖析小熊表現(xiàn)亮眼的原因：破壁機(jī)作為美九蘇等傳統(tǒng)小家電品牌的強(qiáng)勢(shì)品類，22年3季度以來小熊的突破核心在于爆款輕音破壁機(jī)產(chǎn)品的打造，產(chǎn)品主打輕音概念，且399的價(jià)位相對(duì)美九蘇傳統(tǒng)破壁機(jī)產(chǎn)品均價(jià)更具性價(jià)比，在此基礎(chǔ)上疊加雙十一頭部達(dá)人帶貨的拉動(dòng)，小熊在破壁機(jī)品類迅速取得突破。圖：22.7-23.1淘系平臺(tái)小熊爆款輕音破壁機(jī)產(chǎn)品銷售額及增速圖：小熊爆款輕音破壁機(jī)產(chǎn)品形態(tài)10資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投電動(dòng)打蛋器：爆款打蛋器產(chǎn)品帶動(dòng)小熊份額大幅提升

從品類層面看，淘系平臺(tái)電動(dòng)打蛋器品類基本呈現(xiàn)“量減價(jià)增”的特征，22.7-23.1銷售額同比提升6.49%。相較品類整體的平穩(wěn)表現(xiàn)而言，小熊同期這一品類銷售額實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)84.16%，拆分量?jī)r(jià)來看，均價(jià)提升是拉動(dòng)銷額增長(zhǎng)的核心原因，小熊打蛋器產(chǎn)品均價(jià)同比提升超70%，銷量盡管略有增長(zhǎng)，但相較品類整體銷量下滑的表現(xiàn)，小熊表現(xiàn)已屬亮眼。

剖析原因：主要在于爆款sku的打造以及頭部達(dá)人雙十一帶貨的支持。從其各sku銷售表現(xiàn)來看，DDQ-D01U1-1的sku

在22年11月份推出，得益于較強(qiáng)產(chǎn)品力以及頭部達(dá)人帶貨的加持，當(dāng)月即實(shí)現(xiàn)快速放量，僅僅經(jīng)過3個(gè)月就已經(jīng)成為小熊電動(dòng)打蛋器品類里面銷售額排名第一的sku，放量迅速且銷售額規(guī)模十分可觀。圖：22.11-23.1淘系平臺(tái)小熊爆款打蛋器sku逐月銷售額及占比圖：爆款電動(dòng)打蛋器產(chǎn)品外觀11資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投電蒸鍋/電蒸箱/腸粉機(jī)：小熊增長(zhǎng)主要系行業(yè)自身增長(zhǎng)帶動(dòng)

淘系平臺(tái)電蒸鍋/電蒸箱/腸粉機(jī)品類在22.7-23.1期間銷售表現(xiàn)十分亮眼，銷售額同比增長(zhǎng)71.91%，拆分量?jī)r(jià)來看，銷量增長(zhǎng)55.65%，均價(jià)提升10.45%。從同期小熊的表現(xiàn)來看，盡管銷售端亦取得十分亮眼的表現(xiàn)，但對(duì)比同期行業(yè)整體表現(xiàn)略有遜色，市場(chǎng)份額有所下滑，因而小熊在這一品類上的增長(zhǎng)核心是來自于行業(yè)層面增長(zhǎng)的帶動(dòng)。圖：22.11-23.1淘系平臺(tái)小熊電蒸鍋品類逐月銷售額、銷量、均價(jià)增速表現(xiàn)圖：22.11-23.1淘系平臺(tái)電蒸鍋品類逐月銷售額、銷量、均價(jià)增速12資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投面條機(jī)：頭部主播帶貨疊加成為拉動(dòng)銷售增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?/p>

淘系平臺(tái)面條機(jī)本就屬于高增長(zhǎng)品類，小熊品牌面條機(jī)品類在11月之前銷售增幅一直與平臺(tái)整體差距并不大，11月份之后得益于頭部達(dá)人帶貨效應(yīng)銷售增速環(huán)比開始大幅提升。因而我們判斷，小熊在面條機(jī)品類上領(lǐng)先行業(yè)的高增長(zhǎng)主要是受到頭部主播帶貨的影響。圖：22.7-23.1淘系平臺(tái)面條機(jī)品類逐月銷售額、銷量、均價(jià)增速圖：22.7-23.1淘系平臺(tái)小熊面條機(jī)品類逐月銷售額增速與行業(yè)對(duì)表現(xiàn)比13資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投咖啡機(jī)：低價(jià)爆款產(chǎn)品&頭部達(dá)人營(yíng)銷帶動(dòng)小熊咖啡機(jī)品類實(shí)現(xiàn)突破

咖啡機(jī)在淘系平臺(tái)亦屬于高增長(zhǎng)品類，但同期小熊在咖啡機(jī)品類銷售增幅大幅領(lǐng)先行業(yè)，銷售額同比提升122.54%，遠(yuǎn)超行業(yè)同期24.37%的增幅。

拆解原因：核心在于低價(jià)爆款產(chǎn)品的打造與頭部達(dá)人帶貨效應(yīng)。小熊旗下爆款意式半自動(dòng)咖啡機(jī)定價(jià)499元且造型復(fù)古典雅，相較同期其他品牌3000-5000元價(jià)位產(chǎn)品具備明顯更強(qiáng)的性價(jià)比，目前占據(jù)小熊咖啡機(jī)品類銷售額比重接近51%。與此同時(shí)，仍要注意到11月頭部主播帶貨影響下為小熊咖啡機(jī)品類帶來的巨大銷售貢獻(xiàn)。圖：小熊爆款咖啡機(jī)逐月銷售額及增速圖：小熊爆款咖啡機(jī)產(chǎn)品外觀14資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投榨汁機(jī)/原汁機(jī)：爆款新品放量&頭部達(dá)人帶貨帶動(dòng)銷售增長(zhǎng)明細(xì)那

榨汁機(jī)品類亦屬于相對(duì)成熟的品類，淘系平臺(tái)這一品類22.7-23.1銷售額同比下滑4.32%，同期小熊品牌榨汁機(jī)得益于22.1月推出的299爆款產(chǎn)品的持續(xù)放量，以及雙十一頭部達(dá)人帶貨的影響，銷售額實(shí)現(xiàn)62.14%的增長(zhǎng)。圖：小熊榨汁機(jī)品類逐月銷售額及增速圖：22.1-23.1小熊爆款榨汁機(jī)sku逐月銷售額及占品類比重15資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投三、京東平臺(tái)：sku精簡(jiǎn)策略下爆款打造成為拉動(dòng)增長(zhǎng)核心動(dòng)力多功能鍋：小熊增長(zhǎng)主要系品類有所回暖

從京東平臺(tái)多功能鍋品類整體情況來看，20年需求透支影響經(jīng)過近兩年時(shí)間已經(jīng)充分釋放，22.7-23.1品類整體重回增長(zhǎng)，期間銷售額增長(zhǎng)26.23%，對(duì)比來看，同期小熊多功能鍋品類銷售額增幅僅為12.61%，低于行業(yè)平均增速，因而份額有所下滑。所以我們判斷小熊22.7-23.1期間多功能鍋品類銷售額的增長(zhǎng)主要系品類整體趨勢(shì)性回暖所帶來的。圖：京東平臺(tái)多功能鍋品類逐月銷售額及增速圖：京東平臺(tái)小熊多功能鍋品類逐月銷售額增速與品類逐月增速對(duì)比資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投17養(yǎng)生壺：均價(jià)下調(diào)&sku精簡(jiǎn)帶動(dòng)銷售增長(zhǎng)

從京東平臺(tái)養(yǎng)生壺品類整體情況來看，22.7-23.1銷售整體處于相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)，銷額微增長(zhǎng)2.73%，同期小熊養(yǎng)生壺品類銷售額同比增長(zhǎng)11.27%，拆分量?jī)r(jià)來看，在行業(yè)均價(jià)基本持平的背景下，小熊均價(jià)下降6.81%，價(jià)格的下調(diào)一定程度上帶動(dòng)了小熊養(yǎng)生壺銷售額的增長(zhǎng)，除此之外，我們判斷sku精簡(jiǎn)帶來的精品sku產(chǎn)品力提升也是拉動(dòng)養(yǎng)生壺品類增長(zhǎng)的又一原因。圖：京東平臺(tái)小熊養(yǎng)生壺品類逐月銷售額增速與品類逐月增速對(duì)比圖：22.7-23.1小熊養(yǎng)生壺top5

sku銷售額及占品類銷售比重資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投18面條機(jī)：?jiǎn)我槐顂ku帶動(dòng)小熊這一品類銷售取得大幅提升

從京東平臺(tái)養(yǎng)生壺品類整體情況來看，22.7-23.1銷售整體處于穩(wěn)健增長(zhǎng)的狀態(tài)，22.7-23.1銷售額同比增長(zhǎng)16.6%，但同期小熊面條機(jī)品類在京東平臺(tái)銷售額同比大幅增長(zhǎng)316.5%，在均價(jià)略有下滑的前提下，銷量大幅提升343.43%。如果進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，小熊面條機(jī)品類的增長(zhǎng)主要是由手持壓面槍這一sku所帶動(dòng)的，因而我們判斷小熊在這一品類上的迅猛增長(zhǎng)核心在于單一爆款sku的成功打造。圖：京東平臺(tái)小熊爆款手持壓面槍產(chǎn)品圖：22.7-23.1小熊手持壓面槍sku逐月銷售額及占品類銷售比重資料：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投19電水壺品類：核心在于爆款產(chǎn)品打造

小熊在京東平臺(tái)電水壺/熱水瓶品類銷售額大幅提升、份額取得突破的原因與淘系平臺(tái)一致，均是因?yàn)楸钆_(tái)式電熱水壺的打造。圖：京東平臺(tái)小熊電熱水壺品類逐月銷售額及增速圖：爆款臺(tái)式電熱水壺逐月銷售額及銷售占比資料20：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投破壁機(jī)品類：核心在于爆款產(chǎn)品打造

小熊在京東平臺(tái)破壁機(jī)品類銷售額大幅提升、份額取得突破的原因與淘系平臺(tái)一致，均是因?yàn)楸钶p音破壁機(jī)產(chǎn)品的打造。圖：京東平臺(tái)小熊破壁機(jī)品類逐月銷售額及增速圖：爆款輕音破壁機(jī)產(chǎn)品逐月銷售額及銷售占比資料21：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投空氣炸鍋品類：主要得益于行業(yè)品類的增長(zhǎng)

22.7-23.1京東平臺(tái)空氣炸鍋品類仍保持較高景氣度，期間銷售額同比增長(zhǎng)17.11%，對(duì)比之下，同期小熊空氣炸鍋品類銷售額增幅約為13.17%，并未跑贏行業(yè)平均水平，份額從上年同期的3.65%降至22.7-23.1的3.53%。因而我們判斷，小熊空氣炸鍋品類的增長(zhǎng)核心還是來自于品類整體滲透率持續(xù)提升的帶動(dòng)。圖：22.7-23.1京東平臺(tái)空氣炸鍋品類逐月銷售額及增速圖：22.7-23.1京東平臺(tái)小熊空炸品類逐月銷額增速與品類整體增速對(duì)比資料22：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投電熱飯盒品類：爆款新品推出拉動(dòng)品類銷售快速增長(zhǎng)

22.7-23.1京東平臺(tái)電熱飯盒品類銷售處于下降趨勢(shì)，22.7-23.1銷售額同比下滑12.61%。但同期小熊電熱飯盒同比增長(zhǎng)超17.11%，拆分量?jī)r(jià)來看，在均價(jià)平穩(wěn)提升4.66%的基礎(chǔ)上銷量大幅提升11.89%。

究其原因，我們判斷是22年7月之后免注水便捷式低音恒溫飯盒新款sku的推出帶動(dòng)了整個(gè)電熱飯盒品類銷售的增長(zhǎng)。圖：小熊在京東平臺(tái)22.7之后推出的新款電熱飯盒sku圖：22.7-23.1小熊DFH-D10Q1型號(hào)飯盒sku京東平臺(tái)逐月銷售表現(xiàn)資料23：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投電壓力鍋品類：爆款新品推出拉動(dòng)品類銷售快速增長(zhǎng)

22.7-23.1京東平臺(tái)電壓力鍋品類銷售處于相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)，22.7-23.1銷售額同比微增3.24%。但同期小熊電壓力鍋同比增長(zhǎng)超54.25%，拆分量?jī)r(jià)來看，在均價(jià)平穩(wěn)提升14.39%的基礎(chǔ)上銷量大幅提升34.84%。

究其原因，我們認(rèn)為電壓力鍋與電熱飯盒邏輯類似，判斷是22年6月之后上線的兩爆款新品電壓力鍋sku快速放量，拉動(dòng)小熊品類均價(jià)提升的基礎(chǔ)上帶動(dòng)品類銷售額快速提升。圖：小熊22.6之后推出的兩爆款壓力鍋新品外觀圖：爆款電壓力鍋YLB-C40U5

4L逐月銷售額及占比

圖：爆款電壓力鍋YLB-A20U1

逐月銷售額及占比電壓鍋YLB-C40U5電壓鍋YLB-A20U1資料24：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投咖啡機(jī)品類：核心在于爆款產(chǎn)品的持續(xù)放量

與淘系平臺(tái)類似，小熊咖啡機(jī)品類在京東平臺(tái)取得亮眼增長(zhǎng)的核心原因在于爆款意式半自動(dòng)咖啡機(jī)KFJ-B12X1的持續(xù)放量，在拉動(dòng)了品類均價(jià)提升的同時(shí)，亦帶動(dòng)了品類整體銷量的進(jìn)一步突破。圖：小熊咖啡機(jī)品類銷售額及逐月增速圖：小熊爆款意式半自動(dòng)咖啡機(jī)KFJ-B12X1逐月銷售額及逐月增速資料25：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投廚師機(jī)/和面機(jī)品類品類：行業(yè)整體增長(zhǎng)帶動(dòng)了小熊這一品類的放量

從京東平臺(tái)廚師機(jī)/和面機(jī)這個(gè)品類的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，行業(yè)22.7-23.1得益于均價(jià)的提升銷售額仍有一定增長(zhǎng)，增幅約為10.18%，對(duì)比同期小熊的表現(xiàn)，小熊銷售增長(zhǎng)8.95%，并未達(dá)到行業(yè)平均水平，拆分來看，小熊這一品類期間銷量增長(zhǎng)7.36%，均價(jià)略有增長(zhǎng)。因而整體來看，小熊這一品類的增長(zhǎng)仍主要是得益于京東平臺(tái)這一品類的增長(zhǎng)紅利。圖：京東廚師機(jī)/和面機(jī)品類逐月銷售額及增速圖：小熊廚師機(jī)/和面機(jī)品類逐月銷售額及增速資料26：魔鏡數(shù)據(jù)

中信建投四、增長(zhǎng)歸因sku精簡(jiǎn)策略下的爆款打造是3季度以來小熊增長(zhǎng)的主要原因

從淘系平臺(tái)來看，排除受行業(yè)本身增長(zhǎng)所帶動(dòng)的電蒸鍋/電蒸箱/腸粉機(jī)品類，絕大部分品類的增長(zhǎng)均是依靠少數(shù)受精品sku