汽車行業(yè)深度報(bào)告:奇瑞汽車深度復(fù)盤及其產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?進(jìn)擊的出海龍頭_第1頁
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2024年04月20日汽車行業(yè)深度報(bào)告汽車行業(yè)深度報(bào)告進(jìn)擊的出海龍頭-奇瑞汽車深度復(fù)盤及其產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂碓u(píng)級(jí):推薦(維持)戴暢(證券分析師)S0350523120004daic@王錄(證券分析師)S0350523120006wangl15@最近一年走勢汽車最近一年走勢汽車滬深30014%7%-1%相關(guān)報(bào)告《汽車行業(yè)周報(bào):小米SU7定價(jià)訂單超預(yù)期,四部門聯(lián)合印發(fā)通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案(推薦)*汽車*戴暢,王錄》——2024-04-01《汽車行業(yè)報(bào)告關(guān)于低空經(jīng)濟(jì)的十問十答(推薦)*汽車*王錄,戴暢》——2024-03-31《汽車行業(yè)周報(bào):政策支持+事件催化,當(dāng)前仍是汽車布局窗口期(推薦)*汽車*戴暢,王錄》——2024-03-17-9%-17%-24%滬深300表現(xiàn)表現(xiàn)汽車滬深300-3.2%-0.9%7.8%9.0%3.2%-14.2%請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明2重點(diǎn)關(guān)注公司及盈利預(yù)測2022AEPS2023A/E2024E2022APE2023A/E2024E8請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明3奇瑞汽車發(fā)端國企,歷經(jīng)20多年發(fā)展,憑借出色的技術(shù)積累、產(chǎn)品布局及市場開拓,已發(fā)展成為我國銷量領(lǐng)先的車企,也是我國汽車出海發(fā)展的代表性車企。據(jù)奇瑞汽車公眾號(hào),2023年奇瑞銷售汽車188.1萬輛,其中出口93.7萬輛,表現(xiàn)亮眼??偨Y(jié)奇瑞以往發(fā)展1)1997-2010年:公司起步于低端車型,伴隨我國汽車普及熱潮發(fā)展為自主龍頭,后開啟多品牌戰(zhàn)略,銷量階段性達(dá)峰;2)2011-2020年:公司進(jìn)入戰(zhàn)略調(diào)整期,收縮品牌布局,著重精品化、高端化、全球化拓展,銷量增長進(jìn)入瓶頸;3)2020年之后:公司加速新能源轉(zhuǎn)型并進(jìn)入海外高速擴(kuò)張期,電動(dòng)智能化暫時(shí)落后于行業(yè),海外市場成為主要增長引擎。油電雙線成長、品牌梯次布局,現(xiàn)有奇瑞、捷途、星途和iCAR四大品牌序列,全面覆蓋低/中/高端燃油市場和新能源市場:燃油SUV產(chǎn)品是奇瑞銷售主力,其中中低端車型仍為主要貢獻(xiàn),高端化探索艱難但已初見成效。在我國2023年新能源車滲透率再創(chuàng)新高的背景下,奇瑞燃油車型銷量穩(wěn)步提升。奇瑞新能源轉(zhuǎn)型進(jìn)度暫時(shí)落后于行業(yè)平均水平,據(jù)Marklines數(shù)據(jù),2023年新能源車銷量僅占集團(tuán)總銷量7.2%。2024年奇瑞預(yù)計(jì)將推出18款混動(dòng)、4款純電車型加速發(fā)力新能源汽車賽道,此外與鴻蒙智行合作的智界品牌銷量有望進(jìn)一步突破。技術(shù)與出海是奇瑞汽車的兩大標(biāo)簽,掌握自主技術(shù)和深耕海外市場是近年來奇瑞告訴增長的核心原因:奇瑞堅(jiān)持技術(shù)立企,是首批發(fā)展自主技術(shù)的中國車企之一,是我國第一家掌握發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、底盤、平臺(tái)等核心技術(shù)的乘用車企業(yè),也是中國第一家出口整車、CKD零部件、發(fā)動(dòng)機(jī)及整車制造技術(shù)和裝備的車企。依托“瑤光2025戰(zhàn)略”,奇瑞現(xiàn)已布局火星架構(gòu)、鯤鵬動(dòng)力、雄獅智艙、大卓智駕和銀河生態(tài)五大領(lǐng)域。奇瑞在海外市場歷經(jīng)三階段發(fā)展已構(gòu)建全球化經(jīng)營版圖,據(jù)奇瑞汽車公眾號(hào)數(shù)據(jù),截至2023年奇瑞連續(xù)21年位列中國品牌乘用車出口榜首,是我國汽車出海標(biāo)志性企業(yè):成功原因:先發(fā)優(yōu)勢是基礎(chǔ),過硬的產(chǎn)品、堅(jiān)定的執(zhí)行力以及正面的品牌形象成功使奇瑞在眾多市場站穩(wěn)腳跟。重點(diǎn)市場:奇瑞目前海外重點(diǎn)市場分布于俄羅斯、墨西哥、土耳其、巴西、意大利以及中東和中亞地區(qū),已在俄羅斯、巴西、意大利、埃及、烏茲別克斯坦、馬來西亞、印度尼西亞等多國布局CKD產(chǎn)能供應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌觥:M忸A(yù)期:據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù),2024年1-2月奇瑞出口16.9萬輛超越上汽集團(tuán),位列中國車企出口榜首。憑借良好的經(jīng)銷商資源和廣泛的產(chǎn)能布局,以及俄羅斯和東南亞等為代表的新的市場增量,奇瑞海外市場銷量或延續(xù)較快增長。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明4投資評(píng)級(jí)及建議:我們認(rèn)為,國內(nèi)汽車行業(yè)正迎來全球化發(fā)展機(jī)遇,整車制造商及零部件供應(yīng)商都將在此次全球化進(jìn)程中充分受益,因此我們維持汽車行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。奇瑞汽車是自主車企的代表之一,旗下四大品牌梯次布局,國內(nèi)市場銷量穩(wěn)定增長,海外市場表現(xiàn)進(jìn)入顯著成長期。海外增量+新能源新車周期+華為合作,三重引擎拉動(dòng)下銷量有望保持較快增長,持續(xù)看好奇瑞及奇瑞相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈,重點(diǎn)關(guān)注瑞鵠模具、伯特利、新泉股份、飛龍股份、中鼎股份、華達(dá)科技、常青股份、萬里揚(yáng)、滬光股份。風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)汽車市場競爭激烈,汽車市場不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);新車型推進(jìn)不順利風(fēng)險(xiǎn);海外市場政策變動(dòng)及貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn);海運(yùn)受阻風(fēng)險(xiǎn);國際匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);上游供應(yīng)鏈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明5乘風(fēng)起成自主龍頭,擴(kuò)張受挫十年磨礪,深耕海外再迎向上突破2021-至今2021-至今2011-20201997-2010低端車型起步順應(yīng)中國汽車普及熱潮深耕海外終成正果低端車型起步順應(yīng)中國汽車普及熱潮深耕海外終成正果大力轉(zhuǎn)型新能源提升品質(zhì)做精品車1997年1997年蕪湖成立1999年第一輛車“奇瑞(風(fēng)云一代)”下線2001年上汽集團(tuán)奇瑞汽車有限公司。2003年股份有限公司”2005年瑞虎SUV正式上市2007年12月名觀致)2009年奇瑞車型從2006年4個(gè)快速拓展至近30個(gè)奇瑞與華為智選合作智界S7上市iCAR03上市星途新能源智能轎車星紀(jì)元ES全球上市瑞虎5正式發(fā)布觀致3上市2016年艾瑞澤5、瑞虎7正式上市2017-2020年虎3xe、瑞虎e、大螞蟻、QQ冰激淋陸續(xù)上市瑞虎52010 Q瑞虎52010 QQ2013020012002200320042001200220032004資料來源:汽車之家,中汽協(xié),新浪財(cái)經(jīng),Wind,ifind,億歐網(wǎng),中國汽車報(bào)網(wǎng),搜狐汽車,商務(wù)周刊,新浪汽車,奇瑞官網(wǎng),奇瑞官方公眾號(hào),觀致官網(wǎng),鳳凰網(wǎng)汽車,太平洋汽車,奇瑞捷豹路虎官網(wǎng),奇瑞新能源官網(wǎng),iCAR官網(wǎng),星途官網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明61.國資背景“理工男”,燃油SUV暢銷海內(nèi)外2.四大品牌梯次布局,油電并舉雙線成長3.海外市場深耕細(xì)作,三階段發(fā)展筑就全球化經(jīng)營4.產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的梳理5.風(fēng)險(xiǎn)提示請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明701國資背景“理工男”,燃油SUV暢銷海內(nèi)外1.1發(fā)端地方國企,凸顯技術(shù)與出海兩大標(biāo)簽1.2經(jīng)濟(jì)型燃油車逆勢上漲,新能源車型積極布局1.3多品牌戰(zhàn)略再出發(fā),瑤光計(jì)劃加速電動(dòng)智能化轉(zhuǎn)型1.4國資背景實(shí)控人,民營資本逐步加入請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明8起步時(shí)期擴(kuò)張?zhí)剿鲿r(shí)期品牌價(jià)值提升時(shí)期注重品牌價(jià)值提升發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)進(jìn)軍汽車工業(yè)福特發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)線有限公司聘任原一汽大眾總裝車2010年持有奇瑞汽車31.33%股份奇瑞捷豹路虎瑞虎系列上新觀致汽車艾瑞澤系列生產(chǎn)企業(yè)EXEED星途無生產(chǎn)許可,無法銷售蕪湖市政府支持在省內(nèi)作為出租車運(yùn)營青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金入股批量生產(chǎn)自主品牌產(chǎn)生分歧脫離上汽起步時(shí)期擴(kuò)張?zhí)剿鲿r(shí)期品牌價(jià)值提升時(shí)期注重品牌價(jià)值提升發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)進(jìn)軍汽車工業(yè)福特發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)線有限公司聘任原一汽大眾總裝車2010年持有奇瑞汽車31.33%股份奇瑞捷豹路虎瑞虎系列上新觀致汽車艾瑞澤系列生產(chǎn)企業(yè)EXEED星途無生產(chǎn)許可,無法銷售蕪湖市政府支持在省內(nèi)作為出租車運(yùn)營青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金入股批量生產(chǎn)自主品牌產(chǎn)生分歧脫離上汽上汽奇瑞“風(fēng)云”低價(jià)入市2002年奇瑞轎車銷量破5萬輛2014款瑞虎52004款風(fēng)云2004款QQ31.低端起步成長為自主龍頭2.擴(kuò)張受挫磨練內(nèi)功3.出海+新能源大發(fā)展新能源轉(zhuǎn)型時(shí)期新能源轉(zhuǎn)型時(shí)期24.98萬-34.98萬元突破1200w“瑤光2025”戰(zhàn)略入股網(wǎng),百度有駕,新華網(wǎng),蕪湖市人民政府網(wǎng)站,安徽日?qǐng)?bào),奇瑞汽車公眾號(hào),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明91.1、奇瑞誕生于九五計(jì)劃期間的安徽省一號(hào)工程.1990s初期,地方政府看中汽車產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用,低調(diào)推動(dòng)其發(fā)展。改革開放后,中國對(duì)轎車需求量猛增,尋求經(jīng)濟(jì)發(fā)展與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的安徽省蕪湖市政府看準(zhǔn)機(jī)會(huì),于1995年秘密高價(jià)引進(jìn)了英國福特汽車的二手發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)線,對(duì)內(nèi)稱“951”工程,對(duì)外稱“安徽汽車零部件工業(yè)公司(籌備處)”,奇瑞汽車前身就此誕生。.尹同躍組建初始團(tuán)隊(duì),帶領(lǐng)奇瑞打開局面。1995年,蕪湖政府力邀“安徽老鄉(xiāng)”、一汽大眾總裝車間主任尹同躍主持汽車項(xiàng)目。1999年5月,奇瑞自主研發(fā)的第一臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)下線,同年12月第一臺(tái)轎車“風(fēng)云”下線,奇瑞通過低價(jià)策略進(jìn)入市場,在當(dāng)?shù)卣姆龀窒卵杆傩纬梢?guī)模,逐步走向正軌。864201983年畢業(yè)于合肥工業(yè)大學(xué)汽車工程專業(yè),此后在青年”。1996年11月離開一汽集團(tuán)進(jìn)入奇瑞公司工作。2年2月,任奇瑞汽車有限公司黨委書記、董事長。資料來源:資料來源:Wind,鳳凰網(wǎng)汽車,鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng),奇瑞汽車官網(wǎng),《中國本土汽車企業(yè)成長戰(zhàn)略》蔣學(xué)偉等,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明101.1、曾掛靠上汽獲生產(chǎn)許可,規(guī)?;慨a(chǎn)走上正軌.1999年奇瑞首批汽車下線時(shí),尚未進(jìn)入汽車生產(chǎn)管理目錄,無法全國銷售,但在地方政府支持下被指定為蕪湖出租用車,并允許在安徽省內(nèi)銷售,初步進(jìn)入市場。在國家部委和當(dāng)?shù)卣闹С窒?,奇瑞汽車掛靠上汽集團(tuán)。奇瑞汽車將注冊(cè)資本的20%無償劃撥給上汽集團(tuán),更名為“上汽集團(tuán)奇瑞汽車有限公司”,雙方約定上汽對(duì)奇瑞“不投資、不分紅、不管理、不擔(dān)責(zé)”。之后奇瑞以大幅低于桑塔納、捷達(dá)和富康等主銷熱門車型的價(jià)格切入市場并迅速形成規(guī)模,使公司走上批量化生產(chǎn)道路。掛靠上汽期間共推出“風(fēng)云”、“東方之子”、“QQ”和“旗云”四款車型。.2003年,上汽集團(tuán)退出奇瑞;2004年,奇瑞獲得轎車生產(chǎn)資格更名為“奇瑞汽車股份有限公司”,逐步成長為頗具代表性的自主車企。圖:奇瑞風(fēng)云在政府支持下成為蕪湖出租指定用車圖:奇瑞與“老三樣”車型對(duì)比4335*1688*14494680*1700*14234428*1660*1415mm4071*1702*1425mm資料來源:汽車之家,太平洋汽車,資料來源:汽車之家,太平洋汽車,金羊網(wǎng),新華網(wǎng),和訊,北京青年報(bào),易車,買車網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明111.1、堅(jiān)持技術(shù)為本,首批發(fā)展自主技術(shù)的中國車企之一100萬輛汽車下線,成為首個(gè)汽車產(chǎn)量突破100萬輛的自主品牌。據(jù)奇瑞汽車公眾號(hào)數(shù)據(jù),2022年奇瑞汽車年銷量123.27萬輛,首次年銷破百萬輛;2023奇瑞汽車年銷量188.1萬輛,同比增長52.6%。.奇瑞是首批發(fā)展自主技術(shù)的中國車企之一,是中國第一家掌握發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、底盤、平臺(tái)等核心技術(shù)的乘用車企業(yè),也是中國第一家出口整車、CKD零2023年底,奇瑞已累計(jì)申請(qǐng)專利29000+件,位居中國汽車行業(yè)前列。資料來源:奇瑞官網(wǎng),奇瑞汽車公眾號(hào),新華網(wǎng),資料來源:奇瑞官網(wǎng),奇瑞汽車公眾號(hào),新華網(wǎng),奇瑞國際官網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明12 .據(jù)奇瑞汽車公眾號(hào),奇瑞連續(xù)21年位列中國品牌乘用車出口榜首,是中國汽車出海的先行者。1999年10月奇瑞第一輛轎車“風(fēng)云”下線,2001年10月奇瑞便出口敘利亞,開始批量進(jìn)入國際市場。據(jù)奇瑞汽車公眾號(hào),2023年奇瑞銷售車輛188.1萬輛,其中出口93.7萬輛僅次于上汽集團(tuán),截至2023年12月底,奇瑞全球用戶累計(jì)超過1300萬,其中海外用戶達(dá)335萬。.奇瑞的全球化布局在研發(fā)、渠道、生產(chǎn)等方面充分體現(xiàn)。1)研發(fā)層面,已建立起蕪湖、上海、北美、南美、歐洲、中亞六大研發(fā)中心;2)渠道層面,據(jù)Marklines數(shù)據(jù)截至2023年2月(下同奇瑞海外已覆蓋80多個(gè)國家及地區(qū),1500余家海外經(jīng)銷商和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn);3)生產(chǎn)層面,奇瑞已搭建10個(gè)海外工廠,海外總產(chǎn)能達(dá)20萬輛/年。02019-2023年奇瑞集團(tuán)國內(nèi)銷量及出口量(萬輛)17注:該圖為中汽協(xié)數(shù)據(jù),奇瑞2023年中汽協(xié)口徑出口92.5萬輛資料來源:奇瑞官網(wǎng),資料來源:奇瑞官網(wǎng),Marklines,wind,汽車之家,中汽協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)公眾號(hào),比亞迪公眾號(hào),奇瑞汽車公眾號(hào),中汽協(xié)官網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明1300.奇瑞汽車早期以轎車車型起步,受益于國內(nèi)SUV市場高速發(fā)展,目前SUV車型已成為公司銷量主力。以Marklines數(shù)據(jù)口徑,2023年公司SUV車型銷量138.6萬輛,占比80.8%,其中緊湊型SUV74.4萬輛,中型SUV64.2萬輛。.奇瑞電動(dòng)化轉(zhuǎn)型步伐已落后于行業(yè)水平。奇瑞汽車曾以電動(dòng)QQ車型率先進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域,但后續(xù)長期沒有推出具備較強(qiáng)競爭力的新能源車型。據(jù)Marklines數(shù)據(jù),2023年公司內(nèi)部新能源車型銷量占比(7.17%)已落后于我國乘用車新能源滲透率(34.6%)。2023年奇瑞新能源車型主要銷量集中在QQ冰淇淋(6.86萬輛)和eQ1(2.97萬輛)兩款微型電動(dòng)車上。PHV全國乘用車新能源滲透率資料來源:資料來源:Marklines,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明141.3、多品牌戰(zhàn)略再出發(fā),奇瑞瑞虎系列扛銷量大旗.“新四大”接替“老四大”,重啟多品牌戰(zhàn)略。2009年初,奇瑞為擺脫低端廉價(jià)形象發(fā)布四大品牌(除奇瑞外,另推出開瑞、瑞麒、威麟三個(gè)定位不同的品牌但因相似車型較多而銷售表現(xiàn)平平,規(guī)模效應(yīng)不佳,最終于2012年8月宣布停止多品牌戰(zhàn)略。2023年4月,奇瑞汽車正式發(fā)布以“奇瑞、捷途、星途和iCAR”組成的四大品牌戰(zhàn)略。.奇瑞主品牌長期成為公司銷售主力,瑞虎系列獨(dú)占一半銷量。據(jù)Marklines數(shù)據(jù),2023年奇瑞品牌占奇瑞汽車總銷量的74.2%,瑞虎系列占奇瑞汽車總銷量的45.0%。圖:2004-2023年奇瑞汽車分品牌銷量(萬輛)圖:2004-2023年奇瑞汽車分車型系列銷量(萬輛)及瑞虎占比00資料來源:資料來源:Marklines,每經(jīng)網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明151.3、“瑤光戰(zhàn)略”開啟奇瑞電動(dòng)化轉(zhuǎn)型加速追趕進(jìn)程.2022年9月,“瑤光2025”前瞻科技戰(zhàn)略正式發(fā)布,加速構(gòu)建新時(shí)代技術(shù)創(chuàng)新鏈?!艾幑?025”戰(zhàn)略涵蓋了火星架構(gòu)、鯤鵬動(dòng)力、雄獅科技、銀河生態(tài)四大核心領(lǐng)域,意圖助推奇瑞向全面新能源、智能化發(fā)展。.“瑤光2025”戰(zhàn)略成效初現(xiàn),2023年Q4奇瑞集中推出了與華為合作的智界S7、星紀(jì)元ES以及iCAR03等破局競爭力的新能源車型。50奇瑞eQ瑞虎eQQ冰激淋智界S74971*1963*1477/1474/星際元ES4945*1978*1467mmiCAR034406*1910*1715mm24.98-34.98萬元22.58-33.98萬元10.98-16.98萬元資料來源:奇瑞官網(wǎng),新浪汽車,資料來源:奇瑞官網(wǎng),新浪汽車,Marklines,鴻蒙智行,星途星紀(jì)元官網(wǎng),iCAR官網(wǎng),汽車之家,wind,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明161.3、五大技術(shù)領(lǐng)域支撐瑤光戰(zhàn)略落地見效.2023年10月,奇瑞科技DAY則讓“瑤光2025”技術(shù)全面進(jìn)階,核心技術(shù)領(lǐng)域由之前的四個(gè)增至五個(gè),新增“大卓智駕”。依托“安全、能耗、空間、智艙、智駕”5大技術(shù)優(yōu)勢,引領(lǐng)奇瑞全產(chǎn)品陣營不斷向上進(jìn)階,重新構(gòu)建“新汽車”定義。表:瑤光2025技術(shù)進(jìn)階主要內(nèi)容涵蓋范圍量產(chǎn)規(guī)劃E0X電動(dòng)和超級(jí)混動(dòng)EEA5.0開發(fā)規(guī)劃E0X電動(dòng)和超級(jí)混動(dòng)CIC1.0與2.0EEA5.1預(yù)研規(guī)劃可擴(kuò)展智能火星架構(gòu)CIC3.0EEA6.0標(biāo)準(zhǔn)軟件平臺(tái)建立鯤鵬動(dòng)力5.0代熱效率44.5%3.0代1DHT/3DHT2.0代800V91%2.0代700+kmCTP6.0代熱效率46%4.0代1DFH/3DHT3.0代800V92%清潔能源E-Fuels/發(fā)動(dòng)機(jī)5.0代4.0代智能矢量雙電機(jī)雄獅智艙Lion6.0第三空間和大模型1.0Lion6.1第三空間和大模型2.0Lion7.0元宇宙和大模型3.0CheryPilot3.0CheryPilot4.0和Drive1.0Drive2.0銀河生態(tài)數(shù)據(jù)平臺(tái)能力建設(shè)全場景AI賦能應(yīng)用資料來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng),汽車之家,新華網(wǎng),國海證券研究資料來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng),汽車之家,新華網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明17 蕪湖金斯曼企業(yè)管理合伙企業(yè) 蕪湖金斯曼企業(yè)管理合伙企業(yè).截至2023年12月底,奇瑞汽車股份有限公司實(shí)控人為蕪湖市國資委,持有奇瑞汽車18.54%股權(quán)。安徽省投資集團(tuán)控安徽省投資集團(tuán)控股有限公司汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)大連汽車工業(yè)投資有限公司源汽車合伙企業(yè)4.83%4.80%資料來源:資料來源:ifind,企查查,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明181.4、民營資本逐步加入,IPO運(yùn)作幾經(jīng)波折股權(quán)變動(dòng)股權(quán)變動(dòng)2022年2月,立訊有限公司與奇瑞控股、奇瑞股份、奇瑞新能源簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。協(xié)議約定立訊有限公司以100.54億元人民幣購買青海五道口持有的奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞股份有限公司7.87%股權(quán)和奇瑞新能源的6.24%股權(quán)。200020072010201920222007年12月,蕪湖瑞創(chuàng)投資股份有限公司為奇瑞汽車公司增資9.92億元,持股34.41%,成為最大股東。上海同華動(dòng)力創(chuàng)業(yè)投資中心和上海湖山投資中心各自增資1.13億元,持股2.5%。2019年12月,青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)累計(jì)投資144.5億元成為奇瑞汽車和奇瑞控股最大股東,分別持股30.99%和18.52%,增資擴(kuò)股全部完成后,合計(jì)持股將達(dá)51%。2000年底,在有關(guān)部門協(xié)調(diào)下,奇瑞無償劃撥20%股權(quán)給上汽集團(tuán)以獲得汽車生產(chǎn)資格。上汽與奇瑞約定不投資、不參與管理、不承擔(dān)債務(wù)、不分紅。2010年10月,蕪湖瑞創(chuàng)投資股份有限公司與蕪湖建投投資有限公司共同出資成立奇瑞控股有限公司,注冊(cè)資金33億元,分別持股48%和52%。青島五道口入股奇瑞掛靠上汽瑞創(chuàng)投資入股奇瑞控股成立IPOIPO運(yùn)作2023年,奇瑞汽車營收首次突破3000億元,IPO再次被提上日程;同時(shí),奇瑞董事長尹同躍在“瑤光2025戰(zhàn)略”發(fā)布會(huì)上稱奇瑞力爭在2025年前實(shí)現(xiàn)A股IPO。2009年,股票市場回暖,隨著多家戰(zhàn)略投資者進(jìn)入、地方政府支持和銀行融資的追捧,公司資金充足,IPO意愿減弱,上市計(jì)劃再次被擱置。早在2004年,奇瑞汽車就提出IPO計(jì)劃,但因與上汽集團(tuán)股權(quán)關(guān)系尚未厘清等多方因素,上市計(jì)劃最終沒有實(shí)施。2008年,奇瑞汽車公司完成公司改制、非核心資產(chǎn)剝離等一系列上市準(zhǔn)備工作,因金融危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)上市之路被擱置。2019年,青島五道口以144.5億元進(jìn)駐奇瑞,但因后續(xù)資金未到位導(dǎo)致劃苗頭再次熄滅。資料來源:廣州日?qǐng)?bào)大洋網(wǎng),汽車之家,時(shí)代周報(bào),《資料來源:廣州日?qǐng)?bào)大洋網(wǎng),汽車之家,時(shí)代周報(bào),《中國本土汽車企業(yè)成長戰(zhàn)略》蔣學(xué)偉等,新浪財(cái)經(jīng),愛企查,澎湃新聞,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明1902四大品牌梯次布局,油電并舉雙線成長2.1油電并舉布局四大品牌序列,高端化與電動(dòng)化探索效果初現(xiàn)2.2奇瑞品牌:“燃油+新能源”雙線產(chǎn)品矩陣序列2.3捷途汽車:高性價(jià)比車型專注家用旅行SUV市場2.4星途汽車:奇瑞汽車品牌向上發(fā)展的關(guān)鍵支柱2.5iCAR:奇瑞的“新勢力”品牌,主打年輕人的新能源車請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明20兩大平臺(tái)五大技術(shù)2.1.1、油電并舉布局四大品牌序列,五大技術(shù)加速電動(dòng)智能轉(zhuǎn)型兩大平臺(tái)五大技術(shù).奇瑞汽車現(xiàn)有四大品牌序列,全面覆蓋低、中、高端市場及新能源領(lǐng)域。2023年4月,公司在“奇瑞新能源之夜”活動(dòng)中宣布構(gòu)建以“奇瑞、星途、捷途、iCAR”為核心的品牌矩陣。其中,奇瑞品牌是公司的中端品牌,星途定位高端品牌,捷途專攻SUV車型,iCAR定位新能源品牌。.依托“瑤光2025”戰(zhàn)略,鞏固燃油車基本盤,加速布局新能源賽道。2022年9月,奇瑞公司正式啟動(dòng)“瑤光2025”前瞻科技戰(zhàn)略,并持續(xù)更新,現(xiàn)已布局火星架構(gòu)、鯤鵬動(dòng)力、雄獅智艙、大卓智駕和銀河生態(tài)五大領(lǐng)域,分別對(duì)應(yīng)底盤、動(dòng)力系統(tǒng)、智能座艙、智能駕駛和車聯(lián)網(wǎng)五大領(lǐng)域,并在此基礎(chǔ)上研發(fā)“超級(jí)混動(dòng)平臺(tái)”和“E0X高性能電動(dòng)平臺(tái)”。四大品牌超級(jí)混動(dòng)平臺(tái)超級(jí)混動(dòng)平臺(tái)E0X高性能電動(dòng)平臺(tái)資料來源:蕪湖市人民政府網(wǎng)站,安徽日?qǐng)?bào),奇瑞汽車公眾號(hào),國海證券研究所資料來源:蕪湖市人民政府網(wǎng)站,安徽日?qǐng)?bào),奇瑞汽車公眾號(hào),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明21EVEV務(wù)實(shí)顧家經(jīng)濟(jì)適用純電時(shí)尚年輕潮玩鴻蒙智行EVEV硬派越野旅行+PHEVICEPHEVEXEE口高端時(shí)尚舒適生活EVPHEVICEPHEVPHEVPHEV轎車+SUVDonews,網(wǎng)通社,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明22起售價(jià)502.1.2、中低端車型仍是公司主力,高端化探索初見成效起售價(jià)50艾瑞澤5資料來源:奇瑞汽車官網(wǎng),百度有駕,汽車之家,資料來源:奇瑞汽車官網(wǎng),百度有駕,汽車之家,58汽車,易車網(wǎng),太平洋汽車,鴻蒙智行官網(wǎng),星途星紀(jì)元官網(wǎng),iCAR官網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明237PLUS冠虎瑞虎7超能版5PLUS價(jià)格(萬元)7PLUS冠虎瑞虎7超能版5PLUS價(jià)格(萬元)5044504500455046004650470047.奇瑞品牌“燃油+新能源”雙線并舉,不斷豐富瑞虎、艾瑞澤、探索、風(fēng)云四大產(chǎn)品序列。2023年,奇瑞品牌全年銷量134.1萬輛,同比增加47.6%,其中瑞虎和艾瑞澤系列為當(dāng)前主銷車型。.瑞虎系列定位SUV車型,旗下瑞虎7和瑞虎8系列銷量優(yōu)異,據(jù)Marklines數(shù)據(jù),2023年分別達(dá)23.65、19.76萬輛,同年5月30日瑞虎9正式上市,全年銷量為4.36萬輛。艾瑞澤系列為家用轎車車型,當(dāng)前主銷產(chǎn)品為艾瑞澤5和艾瑞澤8,并且銷量集中在國內(nèi)市場。據(jù)Marklines數(shù)據(jù),2023年艾瑞澤5、艾瑞澤8銷量分別為8.94、11.5萬輛。目前瑞虎和艾瑞澤系列的主銷產(chǎn)品定價(jià)均集中在7-15萬元的價(jià)格段,同時(shí)配備鯤鵬動(dòng)力、智能駕駛輔助系統(tǒng)等全新科技。50艾瑞澤5艾瑞澤8瑞虎8瑞虎8資料來源:奇瑞汽車公眾號(hào),奇瑞官網(wǎng),資料來源:奇瑞汽車公眾號(hào),奇瑞官網(wǎng),Marklines,新浪汽車,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明242.2、奇瑞品牌:“探索”科技時(shí)尚,再啟新能源“風(fēng)云”.奇瑞探索系列均為緊湊型SUV車型,主打科技時(shí)尚,標(biāo)榜國際風(fēng)范,現(xiàn)有探索06和歐萌達(dá)兩款車型。探索06分為悅野版和都市版,相繼上市于2023年8月和12月,分別定位于“輕越野”和“都市”市場,2023年共銷售3.69萬輛。歐萌達(dá)于2022年7月正式上市,目標(biāo)年輕客群,造型新潮時(shí)尚,2023年銷量達(dá)12.92萬輛。.風(fēng)云系列為奇瑞品牌全新新能源序列,以混動(dòng)車型為主。首發(fā)車型風(fēng)云A8(2024年1月上市)定位A級(jí)混動(dòng)家轎,搭載單擋DHT混動(dòng)變速箱,WLTC工況饋電油耗4.2L/100km,CLTC純電續(xù)航127km,定價(jià)11.99-14.99萬元。奇瑞汽車營銷公司總經(jīng)理李學(xué)用在2023年廣州車展期間對(duì)媒體表示,風(fēng)云系列將在兩年內(nèi)推出11款產(chǎn)品,2024年銷量達(dá)到20萬臺(tái)以上。圖:探索06悅野版與都市版車型格調(diào)圖:歐萌達(dá)表:奇瑞風(fēng)云A8與重點(diǎn)競品對(duì)比(2024年1月)銀河L6價(jià)格(萬元)11.99-14.999.98-13.5811.58-14.2812.58-14.58車長軸距47804765478248902790271827522810純電續(xù)航55/12060/125125綜合油耗1.011.88/1.13L(WLTC)(WLTC)最低荷電狀態(tài)油耗54.3資料來源:奇瑞汽車官網(wǎng),資料來源:奇瑞汽車官網(wǎng),Marklines,汽車之家,奇瑞風(fēng)云官網(wǎng),比亞迪官網(wǎng),吉利官網(wǎng),上汽榮威官網(wǎng),新華網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明252.3、捷途汽車:專注家用旅行的高性價(jià)比SUV.捷途是奇瑞商用車于2018年成立的新品牌,對(duì)標(biāo)寶駿,2021年7月升級(jí)為獨(dú)立子品牌,深耕旅行+細(xì)分市場。燃油車型有旅行者、大圣、X70、X90四個(gè)系列,新能源主要為山海系列,現(xiàn)有山海L9一款混動(dòng)車型上市,山海系列將陸續(xù)推出城市悅野SUV、硬派越野SUV以及皮卡等產(chǎn)品。據(jù)奇瑞汽車公眾號(hào),2023年捷途品牌銷量達(dá)31.5萬輛。.捷途品牌與奇瑞瑞虎系列均聚焦SUV市場,但捷途屬于奇瑞控股集團(tuán)下奇瑞商用車的子品牌,品牌定位略低于奇瑞瑞虎系列。86420(9.69萬-12.99萬)(10.29萬-(9.69萬-12.99萬)8.653.773.83(16.69-18.89萬)0.13捷途X70捷途X90捷途大圣捷途山海L9捷途旅注:捷途山海2023年11月上市,故2023年銷量只包括11、12月資料來源:捷途官網(wǎng),界面新聞,奇瑞汽車公眾號(hào),資料來源:捷途官網(wǎng),界面新聞,奇瑞汽車公眾號(hào),Marklines,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明262.4、星途汽車:奇瑞汽車品牌向上發(fā)展的關(guān)鍵支柱EXEED的名字源于“EXCEED(超越)”,該品牌由國際化團(tuán)隊(duì)研發(fā)、設(shè)計(jì)與營銷,全球同步上市。目前星途品牌包含星途和星紀(jì)元(STERRA)兩大系列。星途系列定位高端燃油/混動(dòng)車型,現(xiàn)有追風(fēng)、凌云、攬?jiān)?、瑤光四個(gè)SUV系列車型。星紀(jì)元是高端電動(dòng)化系列,是奇瑞向高端電動(dòng)市場發(fā)力的重點(diǎn),將涵蓋中型至中大型轎車、SUV、MPV等車型,動(dòng)力系統(tǒng)將包括純電和增程混動(dòng)?,F(xiàn)已上市一款車型-星紀(jì)元ES,為智界S7的姊妹車型;據(jù)汽車之家報(bào)道,另有一款SUV車型星紀(jì)元ET預(yù)計(jì)將于2024年4月開啟預(yù)售。圖:星紀(jì)元ES與智界S7對(duì)比星紀(jì)元ES智界S7特點(diǎn)智駕19.88-33.98萬24.98-34.98萬智駕NEP智能駕駛HUAWEIADS高階版2.0座艙HarmonyOS4電驅(qū)800V超高效電驅(qū)華為巨鯨800V高壓電池平臺(tái)國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明272.5、iCAR:公司旗下“新勢力”品牌,主銷年輕客群.iCAR是奇瑞在2023年4月推出的全新新能源品牌,定位于年輕群體,主打“場景智能”,創(chuàng)造更加智能、科技的移動(dòng)生活方式。未來iCAR將以6款產(chǎn)品、4大產(chǎn)品序列完成全品類覆蓋,全面布局ARV、SD、SUV和MPV市場。iCAR現(xiàn)已亮相運(yùn)動(dòng)型雙門轎跑概念車型iCARGT,并已上市純電硬派越野SUV車型iCAR03。.iCAR品牌采用獨(dú)立經(jīng)銷商渠道,首家iCARSpace于2023年12月2日在重慶開業(yè),據(jù)iCAR官網(wǎng)消息,預(yù)計(jì)2024年達(dá)到400余家。首款量產(chǎn)車型iCAR03預(yù)售期間收獲大定訂單16728臺(tái),并于2024年2月28日正式上市。尺寸長×寬×高(mm)4406*1910*1715(萬元)10.98-16.98萬50.6365.6969.77(km)401472/501501i-BOX方盒設(shè)計(jì)i-VA智能駕駛輔助圖:全球首家iCARSpace落戶重慶資料來源:資料來源:上海證券報(bào),汽車縱橫網(wǎng),新浪汽車,中安汽車,iCAR官網(wǎng),中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明2803海外市場深耕細(xì)作,三階段發(fā)展筑就全球化經(jīng)營3.1海外經(jīng)營超20年,三階段發(fā)展已進(jìn)入全球化經(jīng)營模式3.2全球廣泛布局深耕細(xì)作,各市場因地制宜各個(gè)擊破3.2.3東南亞:曾遇拓展困境,重整旗鼓謀求新突破3.2.4中亞:現(xiàn)已CKD進(jìn)入烏茲別克斯坦與巴基斯坦3.2.6意大利:打入西歐,與DRMotor合作SKD貼牌生產(chǎn)請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明293.1、截至2023年連續(xù)21年位居中國乘用車自主品牌出口量冠軍.從出口到CKD再到海外建廠,奇瑞出海探索20余年。奇瑞自2001年開始探索海外市場,首先通過國際貿(mào)易在中東(敘利亞、伊朗)、東歐(俄羅斯、烏克蘭)、北非(埃及、阿爾及利亞)以及東南亞(印尼、馬來西亞)等一些發(fā)展中國家和新興市場建立健全的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò),在形成一定市場規(guī)模后,開始在一些重點(diǎn)市場建設(shè)生產(chǎn)基地,供應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌霾⑤椛渲苓叀?奇瑞品牌穩(wěn)居自主品牌出海龍頭,出口量連續(xù)21年位居國內(nèi)自主品牌首位。據(jù)奇瑞汽車公眾號(hào)數(shù)據(jù),2023年奇瑞集團(tuán)共出口汽車93.7萬輛,同比增長101.1%,占總銷量49.8%,是海外銷量占比最大的自主車企?;谝延械暮M馍a(chǎn)及渠道布局,我們預(yù)計(jì)2024年奇瑞海外銷量將繼續(xù)保持良好增長。注:該圖為中汽協(xié)數(shù)據(jù),奇瑞2023年中汽協(xié)口徑出口92.5萬輛0資料來源:人民網(wǎng),資料來源:人民網(wǎng),ifind,中汽協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)公眾號(hào),奇瑞汽車公眾號(hào),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明303.1、海外市場經(jīng)營20余年,已形成較為成熟的全球化經(jīng)營模式奇瑞汽車出海經(jīng)歷了“走出去”的貿(mào)易探索階段,“走進(jìn)去”的市場經(jīng)營階段,以及當(dāng)前“走上去”的全球化經(jīng)營階段。2013年以前,奇瑞重點(diǎn)布局埃及、敘利亞、伊朗等發(fā)展中國家市場,以出口貿(mào)易形式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品“走出去”;2014年以后,以巴西工廠的建成為標(biāo)志,奇瑞開始“走進(jìn)去”,布局巴西、俄羅斯等新興市場,主動(dòng)做屬地市場規(guī)劃和營銷管理,進(jìn)行體系化建設(shè),為全球戰(zhàn)略做好準(zhǔn)備;2020年起,奇瑞推動(dòng)品牌“走上去”,實(shí)施全球化經(jīng)營,加快在歐美主流市場的布局,形成具有競爭力的全球性汽車品牌。2023年,奇瑞已將車輛出口到80多個(gè)國家和地區(qū),連續(xù)21年位居中國品牌乘用車出口量第一。發(fā)展中國家、出口貿(mào)易新興市場、主動(dòng)規(guī)劃年出口破年出口破93萬輛埃及GBCAOA累計(jì)出口5萬輛印尼國別形式合作方埃及DME公司俄羅斯阿芙達(dá)埃及巴西UAAGI累計(jì)出口10萬輛俄羅斯俄羅斯菲律賓埃埃資料來源:上海證券報(bào),中國新聞網(wǎng),中汽協(xié),宣城新聞網(wǎng),奇瑞汽車官網(wǎng),搜狐汽車,奇瑞控股官網(wǎng),中國網(wǎng),京華時(shí)報(bào),中國資料來源:上海證券報(bào),中國新聞網(wǎng),中汽協(xié),宣城新聞網(wǎng),奇瑞汽車官網(wǎng),搜狐汽車,奇瑞控股官網(wǎng),中國網(wǎng),京華時(shí)報(bào),中國汽車,新浪財(cái)經(jīng),新京報(bào),人民網(wǎng),新華網(wǎng),新華財(cái)經(jīng),奇瑞國際官網(wǎng),中國經(jīng)營報(bào),駐伊朗經(jīng)商參處,奇瑞汽車公眾號(hào),國請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明31輸入品牌、研發(fā)、人才輸入品牌、研發(fā)、人才下行期堅(jiān)守除去先發(fā)優(yōu)勢,奇瑞能取得出海成功的關(guān)鍵要素可總結(jié)為三大方面:過硬的產(chǎn)品、堅(jiān)定的執(zhí)行以及正面的品牌形象三大方面:產(chǎn)品層:依靠深厚的技術(shù)積淀,憑借可靠的產(chǎn)品質(zhì)量和因地制宜的針對(duì)性產(chǎn)品開發(fā)贏得海外客戶的認(rèn)可;執(zhí)行層:在目標(biāo)市場艱難開拓并長期堅(jiān)守,極端地區(qū)甚至需要克服動(dòng)亂風(fēng)險(xiǎn),持續(xù)維護(hù)良好的經(jīng)銷商關(guān)系;品牌層:輸入產(chǎn)品的同時(shí)也輸入技術(shù)和人才,積極承擔(dān)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)責(zé)任,結(jié)合當(dāng)?shù)匚幕茉煺嫫放菩蜗?。技術(shù)優(yōu)良產(chǎn)品可靠發(fā)動(dòng)機(jī)等硬技術(shù)技術(shù)優(yōu)良產(chǎn)品可靠發(fā)動(dòng)機(jī)等硬技術(shù)資料來源:奇瑞汽車公眾號(hào),奇瑞汽車搜狐號(hào),國海證券研究所融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任不畏風(fēng)險(xiǎn)不畏風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)服務(wù)質(zhì)量可靠售后完善質(zhì)量可靠售后完善與當(dāng)?shù)匚幕Y(jié)合與當(dāng)?shù)匚幕Y(jié)合經(jīng)銷商關(guān)系經(jīng)銷商關(guān)系針對(duì)性研發(fā)因地制宜針對(duì)性研發(fā)因地制宜請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明325意大利2.6/156.6哈薩克斯坦2.1/20.010.7%土耳其4.1/123.33.3%埃及1.0/9.011.3%墨西哥3.8/136.12.8%0.45/80.05意大利2.6/156.6哈薩克斯坦2.1/20.010.7%土耳其4.1/123.33.3%埃及1.0/9.011.3%墨西哥3.8/136.12.8%0.45/80.0213.1/230.886420 0321智利1.4/33.04.2%烏拉圭0.2/6.23.1%*注:圓圈內(nèi)數(shù)字分別為*注:圓圈內(nèi)數(shù)字分別為2023年奇瑞銷量/該國總銷量/奇瑞市占率柱狀圖為奇瑞在該國銷量數(shù)據(jù),單位萬輛00.35/43.50.41/100.60.6/121.70資料來源:資料來源:Marklines,走出去導(dǎo)航網(wǎng),駐烏茲別克斯坦共和國大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)處,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明333.2、奇瑞海外產(chǎn)能:總量較小,布局分散(萬輛/年)2023奇瑞該國產(chǎn)量(萬輛)2023奇瑞該國銷量(萬輛)InokomCorporationSdn.Bhd.,5東風(fēng)汽車,北汽福田,保時(shí)捷,PTHIMBekasiplant1歐萌達(dá),現(xiàn)代,哪吒CAOACheryBrasil,Jacarei工廠(原CheryBrazil)5/CAOACheryBrazil,AnapolisPlant(原HyundaiCaoadoBrasilLtda.)11.533.1現(xiàn)代,Others2023年2月宣布建廠5(2023-2025年)10(2030年)/0.05/ADM-Jizzakh(Lada)2.5/0.9哈弗,雷諾,伏爾加,起亞,Lada92025年投產(chǎn)2.1GAL,BinQasimPlant(原GhandharaNissanLtd.(GNL))0.050.06江淮,雷諾卡車,GhandaraGBAutoS.A.E.,CairoPlant8/1三菱扶桑,沃爾沃,現(xiàn)代,DRAutomobilessrl,Macchiad'IserniaPlant6/3.3資料來源:資料來源:Marklines,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明34金融危機(jī)西方制裁俄烏沖突現(xiàn)代-起亞汽車集團(tuán)大眾集團(tuán)長安汽車集團(tuán)(Changan/Chana)中國第一汽車集團(tuán)有限公司(FAW)3.2.1、俄羅斯市場:奇瑞已成為當(dāng)?shù)刂匾闹袊放平鹑谖C(jī)西方制裁俄烏沖突現(xiàn)代-起亞汽車集團(tuán)大眾集團(tuán)長安汽車集團(tuán)(Changan/Chana)中國第一汽車集團(tuán)有限公司(FAW)奇瑞在俄深耕近20年,出口貿(mào)易與本地組裝生產(chǎn)并行,2023年在俄銷售21萬輛,僅次于俄羅斯本土品牌拉達(dá)汽車。奇瑞2005年開始布局俄羅斯,曾因俄政策表:合作建調(diào)整而銷量低迷。2022年俄烏沖突致俄汽2006年,俄羅斯產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整,SKD停產(chǎn);同年4月奇瑞與阿芙達(dá)托爾集團(tuán)合建第二工廠投產(chǎn)并銷售;企獲得快速發(fā)展機(jī)遇。銷萬輛;2023年,我國對(duì)俄羅斯出口汽車超90萬輛瑞9TXL等新車型的推出,之一。0AvtoVAZAvtoVAZ資料來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào),第一財(cái)經(jīng),經(jīng)濟(jì)參考報(bào),俄羅斯衛(wèi)星通訊社,新華網(wǎng),資料來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào),第一財(cái)經(jīng),經(jīng)濟(jì)參考報(bào),俄羅斯衛(wèi)星通訊社,新華網(wǎng),21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道,中國新聞網(wǎng),搜狐汽車,鳳凰網(wǎng)汽車,中國汽車報(bào),經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào),Marklines,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明353.2.1、俄羅斯市場:奇瑞已成為當(dāng)?shù)刂匾闹袊放?在新冠疫情和俄烏沖突的接連影響下,俄羅斯汽車供給嚴(yán)重不足,給我國自主品牌在俄發(fā)展帶來了難得機(jī)遇。2021年開始,奇瑞汽車在俄羅斯市場銷量顯著提升,2023年大幅增長291.8%至21萬輛。2020年及之前,奇瑞在俄羅斯年銷量則長期徘徊于4萬輛以下。.奇瑞汽車在俄銷量主要集中于小型和緊湊型SUV,2024年將進(jìn)一步推出瑞虎9、捷途J8等中型SUV以豐富更高價(jià)位的車型供給。目前奇瑞、星途、歐萌達(dá)和捷途品牌在俄均有銷售,其中奇瑞瑞虎7Pro車型最為暢銷,2023年在俄銷量5.2萬輛,占公司在俄總銷量的1/4。.奇瑞汽車在俄羅斯的主要競爭對(duì)手為拉達(dá)、吉利和長城三家車企,主要競品車型有哈弗初戀/F7,吉利繽越等。奇瑞車型在俄售價(jià)相較于國內(nèi)普遍高出60%-150%。5015.617.895.825.6015.617.895.825.6020.6134.1134.1113.5913.5919.6119.6111.9911.9924.5019.2110.9911.1813.5324.5019.2110.9911.1813.536.996.9915.979.9817.3415.979.9817.347.997.995.265.263.433.54俄羅斯起售價(jià)俄羅斯起售價(jià)國內(nèi)起售價(jià)國內(nèi)起售價(jià)50車型銷量車型銷量資料來源:資料來源:Marklines,俄羅斯衛(wèi)星通訊社,星途俄羅斯官網(wǎng),哈弗汽車俄羅斯官網(wǎng),汽車之家,奇瑞汽車俄羅斯官網(wǎng),奇瑞汽車官網(wǎng),吉利汽車俄羅斯官網(wǎng),人民網(wǎng),拉達(dá)汽車官網(wǎng),VISA,第一財(cái)經(jīng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明363.2.1、俄羅斯市場:經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好,奇瑞在俄銷量仍有增量空間.經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn),俄羅斯汽車銷量預(yù)計(jì)在未來幾年將進(jìn)一步平穩(wěn)回升。2023年俄羅斯經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn),2024年汽車銷量有望進(jìn)一步回升。據(jù)俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部預(yù)測2024-2026年新車銷量將分別增長至110.8萬輛、116.3萬輛和122.5萬輛,國內(nèi)汽車生產(chǎn)復(fù)蘇下進(jìn)口量每年下降20%。分析機(jī)構(gòu)AUTOSTAT預(yù)計(jì)2024年俄羅斯汽車銷量增長24%至130萬輛的可能性較大,樂觀情況可達(dá)148萬輛。.產(chǎn)品層面中國汽車較俄羅斯本土產(chǎn)品競爭優(yōu)勢較大,以奇瑞為代表的中國自主品牌汽車在俄影響力逐步提升,暢銷態(tài)勢有望持續(xù)。0LadaGrantaLadaGranta俄羅斯起售價(jià)5.9萬元奇瑞瑞虎奇瑞瑞虎4Pro俄羅斯起售價(jià)13.53萬元國內(nèi)起售價(jià)資料來源:資料來源:Marklines,autostat,Wind,駐俄羅斯聯(lián)邦大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)處,新華網(wǎng),拉達(dá)官網(wǎng),奇瑞俄羅斯官網(wǎng),VISA,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明373.2.2、中東市場:奇瑞出海起點(diǎn),但受政治環(huán)境影響存不確定性.2001年敘利亞車商主動(dòng)上門尋求進(jìn)口,奇瑞汽車意外開啟出海征程。2001年,敘利亞車商薩米爾在北京某車展上對(duì)“風(fēng)云”轎車十分看好,幾經(jīng)波折找到尹同躍當(dāng)面洽談2004年,奇瑞出口敘利亞銷量分別達(dá)到1000、3000輛,讓奇瑞意識(shí)到海外市場的潛在價(jià)值。但近年敘利亞局勢動(dòng)蕩,2023H1汽車銷量僅320輛,均來自現(xiàn)代起亞集團(tuán)。.2004年,奇瑞與伊朗MVM公司合作建設(shè)CKD組裝廠,是首個(gè)進(jìn)入伊朗的中國乘用車企業(yè)。2009年,奇瑞收購MVM公司部分股權(quán)成最大股東,成立奇瑞MVM合資公司,并主導(dǎo)建立屬地化團(tuán)隊(duì)全面負(fù)責(zé)合資公司經(jīng)營管理。2017年底,奇瑞MVM合資公司已成為僅次于伊朗兩大國企Khodro和SAIPA的第三大車企。2019年受美國制裁趨嚴(yán)的影響,奇瑞在伊朗的銷量同比下降99.7%。據(jù)中國汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),2023H1SAPAI、標(biāo)致以及Khodro三個(gè)品牌占據(jù)了伊朗超95%市場。5432104.103.272.942.442.090.910.31資料來源:資料來源:focus2move,環(huán)球雜志,駐伊朗經(jīng)商參處,商務(wù)部官網(wǎng),bestsellingcarsblog,中國汽車流通協(xié)會(huì),奇瑞官網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明383.2.2、中東市場:兩次CKD進(jìn)入埃及市場,已成為當(dāng)?shù)貢充N品牌奇瑞早在2005年就曾以CKD形式進(jìn)入埃及市場,2016年再次強(qiáng)勢重返該市場。2005年,奇瑞授權(quán)埃及DEM公司進(jìn)行CKD組裝;2006年8月,首款車型奇瑞A5上市;2011年,受北非和中東局勢不穩(wěn)定的影響,奇瑞在埃及的組裝廠停產(chǎn);2016年,奇瑞與埃及GBAuto和AFAuto進(jìn)行三方合作,開展艾瑞澤和瑞虎系列的CKD生產(chǎn)與銷售,當(dāng)年銷量8173輛,排名第6;2022年,公司在埃及銷量1.89萬輛,市場份額為10.2%,其中艾瑞澤5、瑞虎分別排名4、5位;2023年8月,GBAuto在推出本土組裝的瑞虎8。2023年奇瑞埃及銷量為1.02萬輛,市占率11.3%,僅次于日產(chǎn)排名第2。埃及乘用車市場以轎車車型為主,奇瑞在埃及的主要競爭對(duì)手為標(biāo)致、菲亞特、豐田、日產(chǎn),主要競爭車型為日產(chǎn)Sunny、現(xiàn)代Accent等。2023年瑞虎7成為奇瑞在埃及最暢銷車型。瑞虎00請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明39資料來源:中國新聞網(wǎng),鳳凰網(wǎng)汽車,奇瑞汽車搜狐號(hào),chinamobil,bestsellingcarsblog,Marklines,奇瑞汽車埃請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明39VISA,國海證券研究所3.2.2、中東市場:兩次CKD進(jìn)入埃及市場,已成為當(dāng)?shù)貢充N品牌.埃及汽車年銷量長期在15-30萬輛區(qū)間,但2023年埃及嚴(yán)重通脹(據(jù)BMIResearch估計(jì)2023年通脹率達(dá)34.1%經(jīng)濟(jì)困境下汽車銷售受挫,全年僅銷售汽車9.04萬輛。據(jù)Marklines數(shù)據(jù),奇瑞市占率2018年之后顯著提升,2023年市占率11.3%,共銷售1.02萬輛,僅次于榜首雷諾日產(chǎn)聯(lián)盟的1.78萬輛。.GBAuto是奇瑞在埃及的CKD合作方,其工廠主要組裝生產(chǎn)現(xiàn)代品牌和奇瑞品牌汽車,年產(chǎn)能為整車8萬輛,2022年總產(chǎn)量20,813輛。據(jù)奇瑞埃及官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至2024年3月,GBAuto公司在全國擁有45家奇瑞經(jīng)銷店和服務(wù)中心,現(xiàn)已成為奇瑞獨(dú)家經(jīng)銷商和售后服務(wù)提供商。生產(chǎn)車型產(chǎn)品資料來源:資料來源:Marklines,新華財(cái)經(jīng),奇瑞埃及官網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明403.2.3、東南亞市場:曾遇拓展困境,重整旗鼓謀求新突破奇瑞汽車2006年開始進(jìn)入東南亞市場,但拓展并不順利:2008年,奇瑞在馬來西亞推出了東方之子,當(dāng)年銷售463輛,占奇瑞該國銷2012年,奇瑞與PTGaya汽車公司在印尼成立了PT奇瑞2016年以后,由于本地保護(hù)及車型競爭力弱等原因,長期2022年起奇瑞重整旗鼓,重返東南亞市場:2023年7月,奇瑞正式重返馬來西亞市場,全年交付量超過4500輛2024年上半年,奇瑞預(yù)計(jì)將以全電動(dòng)車型重返泰國市場。00資料來源:資料來源:Marklines,國際日?qǐng)?bào),搜狐汽車,中國網(wǎng),中國發(fā)展門戶網(wǎng),蓋世汽車,奇瑞汽車馬來西亞官國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明413.2.3、東南亞市場:SUV匹配印尼市場需求,已在印尼CKD生產(chǎn).印尼市場青睞SUV車型,奇瑞銷量潛力較大。據(jù)Marklines數(shù)據(jù),印尼2023年共銷售汽車100.6萬輛,市場偏好MPV和SUV等大空間、載人多的車型(見餅圖)。而奇瑞正以SUV產(chǎn)品見長,2023年在印尼銷售車輛4099輛,全部為SUV車型,其中歐盟達(dá)5銷售3057輛,占比3/4。.奇瑞已在印尼布局CKD產(chǎn)能,生產(chǎn)瑞虎及歐萌達(dá)系列SUV車型。2022年9月,奇瑞和HandalIndonesiaMotor合作,以CKD的方式組裝汽車,其中歐萌達(dá)5于2023年3月21日開始生產(chǎn);歐萌達(dá)E5于2023年12月3日開始生產(chǎn),預(yù)計(jì)于2024年Q1交付。.奇瑞在印尼主要的競爭對(duì)手是在當(dāng)?shù)厣罡嗄甑娜枕n車企。現(xiàn)有合作方生產(chǎn)車型H-1整車25000輛/年Cars其他SUVTrucks7.57%0.62%戴姆勒卡車集團(tuán)戴姆勒卡車集團(tuán)資料來源:資料來源:Marklines,HIM官網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明423.2.3、東南亞市場:重返馬來西亞,或以此輻射東盟.早年表現(xiàn)不佳,2023年奇瑞以在當(dāng)?shù)谻KD組裝方式重返馬來西亞市場。奇瑞早在2004年就曾進(jìn)入馬來西亞市場,但始終無法打破日系壟斷,銷量慘淡。此次重返馬來西亞前奇瑞集團(tuán)用了兩年多時(shí)間調(diào)研準(zhǔn)備,從車型到售價(jià)均以本土化客戶需求為導(dǎo)向,奇瑞全程參與生產(chǎn)、銷售和服務(wù)過程。合作方為馬來西亞汽車制造商Inokom,雙方在Kulim工廠以CKD形式生產(chǎn)歐萌達(dá)5和瑞虎8Pro等車型,未來有望出口。.2023年馬來西亞市場共銷售汽車80.0萬輛,頭部車企Perodua和Proton市占率較高,奇瑞的策略是避免與本土強(qiáng)勢品牌硬碰,走差異化定位路線。奇瑞本地CDK車輛從2023年8月30日才開始交付,全年共銷售4493輛,重返戰(zhàn)略取得了一定的成功,未來增長可期。合作廠商生產(chǎn)車型X3,X4,X5瑞虎5x,瑞虎7,瑞虎8,瑞虎5xPro,瑞虎5xPro8整車產(chǎn)量(輛)4x4/SUVBusesCarsPrimemoverTrucksWindowVan資料來源:資料來源:Marklines,klsescreener,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明433.2.4、布局中亞熱土,奇瑞CKD進(jìn)入烏茲別克斯坦與巴基斯坦.奇瑞自2022年開始與烏茲別克斯坦汽車廠商ADMJizzakh合作,以SKD形式生產(chǎn)瑞虎8Pro、瑞虎8ProMax、瑞虎7Pro和艾瑞澤Pro等車型。2023年10月,ADMJizzakh工廠第10000輛奇瑞汽車下線。據(jù)奇瑞烏茲別克斯坦官網(wǎng),截至2024年1月9日,奇瑞汽車在烏茲別克斯坦有14家銷售網(wǎng)點(diǎn),銷售車型與當(dāng)?shù)豐KD生產(chǎn)車型一致。.ADMJizzakh工廠于2020年開始建設(shè),并于2021年春季投產(chǎn),整車產(chǎn)能2.5萬輛/年。2021年底奇瑞投資超2.5億美元新建CKD工廠,計(jì)劃2024年3月投產(chǎn),產(chǎn)能超10萬輛。除奇瑞外,ADMJizzakh還與KIA、LADA、Renault等車企進(jìn)行SKD合作。2023年5月,ADMJizzakh宣布與奇瑞國際合作開始生產(chǎn)混合動(dòng)力汽車和電動(dòng)汽車,奇瑞確認(rèn)將與ADMJizzakh共同組織包括車身焊接和噴漆、汽車組裝和測試(CKD)在內(nèi)的全周期汽車生產(chǎn)。50 UZS27.26萬元 UZS23.61萬元 UZSUZSUZS生產(chǎn)車型產(chǎn)品Arkana(2021年-),Duster(202瑞虎8Pro(2022年-),瑞虎8ProMa瑞虎7Pro(2022年-),艾瑞澤6Pr資料來源:資料來源:Marklines,奇瑞烏茲別克斯坦官網(wǎng),國復(fù)咨詢,Roodell,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明44生產(chǎn)車型信息生產(chǎn)車型信息(Tiggo)8Pro,.2021年底,奇瑞與GAL達(dá)成合作,在巴基斯坦進(jìn)行奇瑞乘用車(SUV/跨界車)的CKD生產(chǎn)和銷售,并宣布計(jì)劃投資1,000萬美元,用于升級(jí)生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施并擴(kuò)大其銷售網(wǎng)絡(luò)。2022年3月,GAL推出奇瑞SUV瑞虎8Pro和瑞虎4Pro,并在巴基斯坦設(shè)立6家奇瑞經(jīng)銷店。.由于進(jìn)口零部件審批機(jī)制新規(guī)及需求低迷、石油價(jià)格上漲等因素影響,2023年巴基斯坦新車銷量下滑至8.5萬輛,奇瑞僅銷售562輛,市場環(huán)境面臨惡化風(fēng)險(xiǎn)。(注:奇瑞在巴合作方GAL前身為GhandharaNissanLimited,于1981年在巴基斯坦成立,1992年轉(zhuǎn)為股份有限公司,主營組裝、漸進(jìn)式制造汽車,目前主要合作方為奇瑞、江淮、東風(fēng)和雷諾,除奇瑞外合作車型均為卡車。)50鈴木豐田集團(tuán)本田現(xiàn)代-起亞汽車集團(tuán)其他奇瑞集團(tuán)(Chery)GhandharaGhandharaAutomobilesLimited,Bi合作廠商江淮汽車?yán)字Z卡車奇瑞汽車資料來源:資料來源:Marklines,華商報(bào),GhandharaAutomobilesLimited官網(wǎng),國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明453.2.5、巴西市場:曾當(dāng)?shù)鬲?dú)立建廠,合資后走上正軌奇瑞在巴西深耕近15年,巴西已成為公司在拉美的主要市場:2009年,奇瑞瑞虎進(jìn)入巴西市場,由于汽車進(jìn)口關(guān)稅高達(dá)30%至35%左右,2010年奇瑞決定在圣保羅市建立獨(dú)資工廠;2011年,奇瑞從年銷量數(shù)百輛增長至2.1萬輛;2012年,由于工業(yè)產(chǎn)品稅IPI上調(diào)30%奇瑞銷量下降34.4%至1.4萬輛;2014年,奇瑞巴西Jacarei工廠建成,但隨后幾年中該工廠數(shù)次受罷工問題;2015年,巴西經(jīng)濟(jì)下滑,Marklines數(shù)據(jù)顯示奇瑞銷量下滑至3890輛,2016年繼續(xù)下滑至1439輛。2016年,奇瑞巴西凈虧損1.7億美元;2017年,奇瑞與CAOA集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作成立合資公司,后者持有奇瑞巴西50%的股權(quán)并負(fù)責(zé)公司在巴西的具體業(yè)務(wù);2021年,奇瑞在巴西銷量3.97萬輛,市場份額達(dá)到1.87%,均創(chuàng)造新高;2022年,巴西新車整體銷量同比小幅下降,奇瑞銷量下降至3.49萬輛,在巴西市場份額為1.8%;2023年,奇瑞受Jacarei工廠停產(chǎn)影響,銷量下滑至3.13萬輛,市場份額降至1.35%,但在中國自主品牌中仍位居第一。 00 0201720182019Arrizo5Arrizo6TiggoBusesCarsLightTrucksSUVTrucks資料來源:資料來源:Marklines,央視網(wǎng),內(nèi)江新聞網(wǎng),新浪汽車,第一財(cái)經(jīng),motor1,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明463.2.5、巴西市場:曾當(dāng)?shù)鬲?dú)立建廠經(jīng)營不順,合資后走上正軌奇瑞在巴西獨(dú)資建廠飽受罷工困擾,與巴西公司CAOA(拉美地區(qū)最大的汽車銷售集團(tuán))合資后逐步走向正軌。2017年奇瑞與巴西CAOA公司成立合資公司CAOAChery,股比50:50,后者負(fù)責(zé)合資公司當(dāng)?shù)氐木唧w運(yùn)營。目前該合資公司在巴西持有兩座工廠:Jacarei工廠:2010年奇瑞巴西獲批獨(dú)資建設(shè)Jacarei工廠,該廠2014年建成并于2015年2月投產(chǎn),是奇瑞首座海外工廠,年產(chǎn)能5萬輛,但隨后兩三年內(nèi)因工人多次以薪資等問題罷工而致停產(chǎn),后并入CAOAChery。該廠2022年停產(chǎn)調(diào)整,預(yù)計(jì)2025年恢復(fù)生產(chǎn),將生產(chǎn)艾瑞澤6和iCar車型。Anapolis工廠:CAOA集團(tuán)原有的韓國現(xiàn)代汽車生產(chǎn)線,年產(chǎn)能11.5萬輛,后并入CAOAChery。目前生產(chǎn)瑞虎5x、5xPro、5xProHybrid,瑞虎7、7ProHybrid以及瑞虎8等車型。奇瑞在巴西的主要競爭對(duì)手是Stellantis、大眾、通用等國際性車企。隨著2024年以后星途、歐萌達(dá)、捷途品牌在巴西逐步推出,預(yù)期奇瑞在巴西的銷量和市場份額將獲得增長。 AnapolisAnapolis201420152016資料來源:資料來源:Marklines,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明473.2.6、意大利市場:與DRMotor以SKD貼牌形式合作.奇瑞與意大利經(jīng)銷商DRMotor于2006年以散件組裝(SKD)形式合作,生產(chǎn)并銷售奇瑞歐洲版瑞虎3車型。此后,DRMotor推出由瑞虎3SKD組裝而來的第一款SUV車型DR5,將奇瑞汽車外觀重新設(shè)計(jì)并貼標(biāo)組裝,自此DRMotor成為意大利新制造品牌。但當(dāng)時(shí)奇瑞貼牌DR銷量并不突出,2010年階段性高峰年銷量約5000臺(tái)。.目前,DR主要組裝生產(chǎn)DR系列(DR3、DR4.0、DR5.0、DR6.0等)、EVO系列(EVO3、EVO4等)等車型,同時(shí)也生產(chǎn)奇瑞底盤車型,工廠年產(chǎn)能60,000輛。2010年,DR奇瑞車進(jìn)口量較少,僅5,000輛;進(jìn)入2021年后,奇瑞多產(chǎn)品發(fā)力,DR銷售規(guī)模迅速擴(kuò)張;2023年,DR共銷售2.6萬輛,占意大利汽車總銷量1.7%。起售價(jià)(歐元)2022年2022年2020年2022年續(xù)航294公里2022年2022年2020年2022年續(xù)航294公里2490025900資料來源:資料來源:Marklines,DR官網(wǎng),蓋世汽車,國海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明4804產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的梳理4.1瑞鵠模具:深耕國內(nèi)汽車模具業(yè)務(wù),切入零部件輕量化業(yè)務(wù)4.2伯特利:自主線控制動(dòng)業(yè)務(wù)領(lǐng)先,向汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)拓展4.3新泉股份:深耕汽飾賽道,產(chǎn)品布局逐步拓展4.4飛龍股份:新能源熱管理領(lǐng)先企業(yè),加速駛向液冷快車道4.5中鼎股份:國內(nèi)非輪胎橡膠制品行業(yè)頭部企業(yè),業(yè)績突出4.6華達(dá)科技:深耕汽車沖壓件領(lǐng)域,布局新能源開拓新局面4.7常青股份:深耕汽車沖壓焊接領(lǐng)域,加快布局一體化壓鑄4.8萬里揚(yáng):國內(nèi)領(lǐng)先汽車變速器廠商,入局新型儲(chǔ)能業(yè)務(wù)4.9滬光股份:國內(nèi)重要線束廠商,盈利能力

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