【S城投公司償債能力存在的問題及優(yōu)化建議探析8000字（論文）】

S城投公司償債能力存在的問題及完善對策研究摘要企業(yè)在發(fā)展過程當(dāng)中面臨的競爭因素較多，特別是經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于更加激烈的發(fā)展?fàn)顩r，所以企業(yè)的競爭壓力較大，通過分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，能夠?qū)ふ业狡髽I(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)提前做出規(guī)避。企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理也能夠反映出企業(yè)后續(xù)的發(fā)展動作，特別是償還債務(wù)能力和債務(wù)狀況之間有著密切的聯(lián)系，較好的償還能力使企業(yè)具備強(qiáng)大資金進(jìn)行業(yè)務(wù)往來，更利于企業(yè)財(cái)務(wù)方面的管理。因此，本論文以西藏城投為例，依據(jù)企業(yè)償還能力相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)以及研究方法為根據(jù)，探討企業(yè)償債能力分析的意義，從長期償債能力以及短期償債能力兩個方面分析西藏城投償債能力的現(xiàn)狀，找出了西藏城投存在資本結(jié)構(gòu)不合理、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)大、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高以及國際化進(jìn)程嚴(yán)峻的問題后，對于其存在問題的影響因素進(jìn)行分析，后根據(jù)問題提出了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增加對資產(chǎn)的管理以及開發(fā)新技術(shù)，提高盈利的對策，以此來促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)償債能力的發(fā)展。關(guān)鍵詞：西藏城投；房地產(chǎn)行業(yè)；償債能力目錄TOC\o"1-3"\h\u30885引言 19276第一章西藏城投償債能力現(xiàn)狀分析 1255541.1公司概況 1179841.2公司短期償債能力指標(biāo)分析 4243381.3長期償債能力分析 616583第二章西藏城投償債能力存在的問題 9284572.1資本結(jié)構(gòu)不合理 9275252.2存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)大 9205732.3國際化進(jìn)程嚴(yán)峻 10704第三章影響西藏城投償債能力的因素 10155553.1企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理 10326173.2企業(yè)負(fù)債利息率相對較高 10309413.3企業(yè)資產(chǎn)的流動性弱 1119968第四章西藏城投提升償債能力的措施 11146014.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 11275874.2增加對資產(chǎn)的管理 1178114.3開發(fā)新技術(shù)，提高盈利 1229232總結(jié) 1211179參考文獻(xiàn) 14引言隨著我國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和資本市場的進(jìn)一步擴(kuò)大，市場競爭也越發(fā)激烈，企業(yè)的發(fā)展也在面臨著越來越多的挑戰(zhàn)。企業(yè)通過負(fù)債經(jīng)營，不僅可以獲得充足的資金來源，同時可以利用財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)公司利益的最大化，首先，償債能力輔助投資者判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平選擇是否進(jìn)行投資。其次，償債能力幫助銀行、上下游企業(yè)等債權(quán)人更好地了解企業(yè)的資產(chǎn)情況，制定相應(yīng)的借款條件，設(shè)置合適的合同利率，并評估借出款項(xiàng)收回的可能性。由此可得，企業(yè)償債能力是各方關(guān)注的焦點(diǎn)，涉及企業(yè)經(jīng)營者、所有者、債權(quán)人等各方的利益。其次，企業(yè)的償債能力由其對于到期債務(wù)的償還能力所體現(xiàn)。債務(wù)償還能力弱的企業(yè)很有可能對償還到期債務(wù)承受著巨大壓力。企業(yè)在債務(wù)到期時如果沒有充足的資金償還，那么很可能就會面臨被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，償債能力是至關(guān)重要的一項(xiàng)指標(biāo)，只有當(dāng)企業(yè)償債能力能夠滿足日常經(jīng)營的需要時，企業(yè)才能夠健康穩(wěn)定地發(fā)展。因此本文以西藏城投為例，結(jié)合公司2017—2021這五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對公司的償債能力進(jìn)行分析，以期能夠?yàn)樘岣呶鞑爻峭兜膬攤芰μ峁┓e極的借鑒意義。第一章西藏城投償債能力現(xiàn)狀分析1.1公司概況1.1.1公司情況西藏城市發(fā)展投資股份有限公司成立于1996年10月25日，注冊地位于西藏自治區(qū)拉薩市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)博達(dá)路A1-10金泰集團(tuán)辦公樓第三層311室。經(jīng)營范圍包括對礦業(yè)、金融、實(shí)業(yè)的投資（不具體從事以上經(jīng)營項(xiàng)目）；建材銷售；近幾年來，公司主要注重行業(yè)技術(shù)的研發(fā)工作，不斷的提高西藏城投的產(chǎn)品質(zhì)量，立志于為顧客帶來體驗(yàn)感強(qiáng)烈，性能較完善的商品。西藏城投公司已經(jīng)建立了包含智能家具、智能網(wǎng)聯(lián)、新能源等的八個研發(fā)中心和技術(shù)實(shí)驗(yàn)園。在銷售環(huán)節(jié)上，西藏城投已經(jīng)將互聯(lián)網(wǎng)+運(yùn)用到傳統(tǒng)制造業(yè)，提高公司的整體競爭力與用戶體驗(yàn)感。1.1.2公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從下表可以看出，西藏城投的營業(yè)總收入呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，凈利潤也是呈現(xiàn)一樣的變化，尤其是在2020年，凈利潤僅為9.28億元，較前年下降了，74.21%，隨后在2021年呈現(xiàn)出大幅度的上升，截止2021年9月30號，西藏城投的凈利潤是41.99億元，較2020年上升了353.94%。結(jié)合近幾年西藏城投的財(cái)務(wù)報(bào)表，其他相關(guān)數(shù)據(jù)及西藏城投的相關(guān)報(bào)道和全球宏觀經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)，說明目前西藏城投正處于調(diào)整階段，其企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)有較大幅度的波動。西藏城投集團(tuán)在2019年采取了激進(jìn)的戰(zhàn)略，使得其資金處于緊張狀態(tài)，但預(yù)計(jì)未來收益更客觀。由于新冠疫情打亂了西藏城投財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的導(dǎo)向，西藏城投不得不在2020年采用保守緊縮的財(cái)務(wù)策略穩(wěn)定企業(yè)基本盤，在這一基礎(chǔ)之上適度的進(jìn)行調(diào)整。表1西藏城投2018.9.30-2021.9.30年基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：元至2021-09-30至2020-09-30至2019-09-30至2018-09-30至2017-09-30營業(yè)總收入290.61億235.13億265.02億247.20億236.20億-營業(yè)成本224.71億203.16億207.73億191.05億181.05億毛利65.90億31.96億57.29億56.15億45.25億-銷售管理及行政費(fèi)用19.33億16.80億18.24億17.55億16.14億-其他運(yùn)營費(fèi)用計(jì)息稅前利潤46.57億15.17億39.05億38.60億37.05億+非經(jīng)營收入（支出）13.40億3.88億10.49億10.26億10.11億-非經(jīng)常性支出1.70億2.82億1.48億-10.70億-11.60億-利息支出4.70億4.58億3.40億1.75億1.65億稅前凈利潤53.57億11.64億44.66億57.80億55.10億-所得稅11.57億2.40億8.72億12.62億10.25億+其他稅后調(diào)整+積累公司盈利權(quán)利合并凈利潤42.00億9.25億35.95億45.18億42.50億-少數(shù)股東權(quán)益開支100.00萬-360.00萬-460.00萬-30.00萬-28.05萬凈利潤41.99億9.28億35.99億45.18億48.19億-優(yōu)先股股息一般可用收入凈利潤41.99億9.28億-35.99億45.18億48.18億每股基本收益-0.792.953.274.15攤薄每股收益3.540.792.923.243.67息稅折舊攤銷前利潤74.30億42.17億53.55億51.66億52.75億1.2公司短期償債能力指標(biāo)分析短期債務(wù)償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)來償還流動負(fù)債的能力，反映了企業(yè)償付是否能夠償還到期債務(wù)的能力。在一般情況下，此能力的強(qiáng)弱通過流動比率，速動比率和現(xiàn)金比率等指標(biāo)來判斷。接下來就通過三個指標(biāo)，對西藏城投近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，判斷其對于短期債務(wù)的償還能力。1.2.1流動比率表12017-2021年西藏城投和四家企業(yè)流動比率比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投125.1122.5125.2121.6117.7新能泰山124.6122.6100.8103.7114.9中洲控股277.5309.244.771.680.7信達(dá)地產(chǎn)165.5136.2150.2146.1198.0臥龍地產(chǎn)125.3134.6136.7164.4174.1圖12017-2021年西藏城投和四家企業(yè)流動比率比較根據(jù)表1數(shù)據(jù)顯示，從2017-2021年，西藏城投流動比率呈逐年上升趨勢，其中2019年上升的最為明顯，2020年呈下降趨勢在2021年有所回緩，說明近幾年西藏城投的流動資產(chǎn)漲幅對于流動負(fù)債的漲幅較小，流動負(fù)債增長較多，對比另外四家企業(yè)，2019年除信達(dá)地產(chǎn)外，其他三家企業(yè)的流動比率均呈現(xiàn)上升趨勢，2021年更是程序比率迅速上升的現(xiàn)狀，說明西藏城投對于流動負(fù)債的管控能力比其他企業(yè)更弱，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)能力也相對較低，保障更弱。1.2.2速動比率表22017-2021年西藏城投和四家企業(yè)速動比率比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投110.3113.2114.0113.4108.2新能泰山116.8112.593.992.3106.4中洲控股168.6196.338.062.766.0信達(dá)地產(chǎn)155.4117.5131.4143.5191.2臥龍地產(chǎn)109.6118.0120.1147.7164.9圖22017-2021年西藏城投和四家企業(yè)速動比率比較根據(jù)表2數(shù)據(jù)顯示，西藏城投的速動比率在2017到2019年期間呈現(xiàn)上升趨勢，在2019到2021年基本呈逐年下降趨勢，通常情況下，速動比率達(dá)到1時，企業(yè)對于流動負(fù)債的償還能力具有保障，由此可以看出，西藏城投儲備的速動資產(chǎn)充足，并且，通過對西藏城投流動比率的分析，不難發(fā)現(xiàn)，其他四家企業(yè)高于西藏城投，說明這四家企業(yè)對于償還流動負(fù)債能力較強(qiáng)，且高于行業(yè)平均水平，也就說明四家企業(yè)對于流動資產(chǎn)來保障流動負(fù)債的水平更高，而反觀西藏城投，雖然保持在安全可靠的水平但是保障水平并不高，西藏城投還需加強(qiáng)對短期還債1.2.3現(xiàn)金比率表32017-2021年西藏城投和四家企業(yè)現(xiàn)金比率比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投25.36.425.636.2-1.8新能泰山37.318.07.9-9.0-2.1中洲控股40.79.8-7.60.3-1.7信達(dá)地產(chǎn)22.5-30.4-20.8-14.7-39.6臥龍地產(chǎn)-7.1-6.80.9-3.144.1圖32017-2021年西藏城投和四家企業(yè)現(xiàn)金比率比較根據(jù)表3數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年西藏城投的現(xiàn)金比率漲幅不定。主要原因就是在西藏城投在籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金額增減不定，導(dǎo)致2020年西藏城投的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物儲蓄量減少到新低，公司管理層為推動企業(yè)轉(zhuǎn)型，大規(guī)模追求擴(kuò)張，所以在2020年企業(yè)現(xiàn)金比率出現(xiàn)下降。同時，相比其他企業(yè)除臥龍地產(chǎn)為，另外三家企業(yè)總體高于西藏城投，畢竟發(fā)展時間較長積累了厚重的基礎(chǔ)，且規(guī)模大于西藏城投，積累了更多的市場，發(fā)展速度雖然不是高速，但是處于穩(wěn)步增長水平，同時也反映出西藏城投的現(xiàn)金變現(xiàn)能力較弱。1.3長期償債能力分析1.3.1資產(chǎn)負(fù)債率公司控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力和保證債務(wù)償還的能力是公司重要的指標(biāo)。公司債權(quán)人、投資者、經(jīng)營者和所有相關(guān)方都非常重視公司長期償付能力分析的結(jié)果。分析一家公司的長期償債能力，可以讓所有人都了解公司的財(cái)務(wù)狀況，并進(jìn)一步優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，揭示公司在日常經(jīng)營中承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度；預(yù)測企業(yè)繼續(xù)前進(jìn)的融資前景；為企業(yè)進(jìn)行各種財(cái)務(wù)管理活動等都提供重要參考。表42017-2021年西藏城投和四家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投63.1562.7751.9052.8755.44新能泰山57.8355.7754.9950.6355.28中洲控股37.0637.5085.4072.9475.72信達(dá)地產(chǎn)66.1373.9170.1562.4939.04臥龍地產(chǎn)61.0162.5263.1564.5862.39根據(jù)表5-4數(shù)據(jù)顯示，西藏城投2017年到2019年資產(chǎn)負(fù)債率下降，到2020年又略微上升，但還是相對于另外四家企業(yè)，除信達(dá)地產(chǎn)外，西藏城投還是在高水平狀態(tài)。對債權(quán)人來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低，說明債權(quán)人權(quán)益的保護(hù)程度就越高；對企業(yè)所有者來說，如果企業(yè)的總資產(chǎn)收益率高于銀行的借款利率，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率隨之升高，所有者就會獲得更高的投資回報(bào)率；對于企業(yè)管理者而言，出現(xiàn)高資產(chǎn)負(fù)債率的情況，并不一定意味著企業(yè)發(fā)展不充分，一定程度上也表明股東的資金得到了有效的利用。西藏城投五年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為：63.15、62.77、51.90、52.87、55.44。從這五年數(shù)據(jù)來看，近幾年西藏城投資產(chǎn)負(fù)債率也在穩(wěn)步上升中，發(fā)展比較穩(wěn)定，在2020年增幅明顯，充分展現(xiàn)了西藏城投資金使用效率較高。1.3.2產(chǎn)權(quán)比率表52017-2021年西藏城投和四家企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投168.90160.34102.59107.76120.40新能泰山127.91118.83112.1993.52115.06中洲控股52.5553.85571.47255.04279.05信達(dá)地產(chǎn)140.72216.39196.90158.4844.3臥龍地產(chǎn)62.1454.7553.45135.42128.25根據(jù)表5數(shù)據(jù)顯示，西藏城投近五年的產(chǎn)權(quán)比率分別為168.90%、160.34%、102.59%、107.76%、120.40%，總體呈上升趨勢，其中2019年增幅較大，可以看出，五年內(nèi)西藏城投的負(fù)債總額對于所有者權(quán)益總額漲幅較大，不利于西藏城投的長期償債。另一方面，除新能泰山與信達(dá)地產(chǎn)外，中洲控股與臥龍地產(chǎn)近年來一直保持穩(wěn)定水平，并沒有太大變化。保持穩(wěn)定水平有利于公司的發(fā)展，對長期持續(xù)的發(fā)展有利，則償還長期債務(wù)的能力越好，但是產(chǎn)權(quán)比率的比例不宜過低。否則，將無法充分利用債務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿。1.3.3權(quán)益乘數(shù)表62017-2021年西藏城投和四家企業(yè)權(quán)益乘數(shù)比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投2.592.392.092.172.09新能泰山2.332.242.122.002.31中洲控股3.673.104.634.054.68信達(dá)地產(chǎn)3.263.6373.07-4.912.54臥龍地產(chǎn)1.611.681.701.721.78根據(jù)表6數(shù)據(jù)顯示，西藏城投的股權(quán)乘數(shù)近五年一直保持上升趨勢，隨著股權(quán)乘數(shù)的增加，代表公司外部融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)增加，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增加。除中洲控股與信達(dá)地產(chǎn)外，新能泰山與臥龍地產(chǎn)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比西藏城投小，公司債務(wù)越低，對債權(quán)人的保護(hù)水平就越高。1.3.4利息保障倍數(shù)表72017-2021年西藏城投和四家企業(yè)利息保障倍數(shù)比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投14.8221.8428.4311.6325.26新能泰山12.370.110.042.17513.67中洲控股3.941.04-3.461.251.27信達(dá)地產(chǎn)1.111.371.28-219.641.68億臥龍地產(chǎn)0.00.00.06.148.52根據(jù)表7數(shù)據(jù)顯示，西藏城投的利息保護(hù)倍數(shù)近年來明顯下降，這說明西藏城投每人民幣債務(wù)利息稅14.82元的稅前凈收入，是作為償還債務(wù)的擔(dān)保。債務(wù)到期了。另一方面，中洲控股與信達(dá)地產(chǎn)的權(quán)益保護(hù)倍數(shù)分別在2019與2018年呈現(xiàn)負(fù)值。這主要是因?yàn)楫?dāng)年的外匯收益為負(fù)，由此推斷長期償債能力不容樂觀，并且，通常情況下是將企業(yè)一年內(nèi)的息稅前凈利比上同年的債務(wù)利息來進(jìn)行計(jì)算，評價(jià)企業(yè)對于償還到期債息的保障能力，從表格看出西藏城投2019年的數(shù)值最高，說明2019年西藏城投的息稅前凈利潤對到期債息的支付保障能力更強(qiáng)，不斷發(fā)展反而支付保障能力不斷下降。第二章西藏城投償債能力存在的問題2.1資本結(jié)構(gòu)不合理不合適的合資結(jié)構(gòu)會增加融資本錢，西藏城投能獲得更多的資金收益率。不一樣來源的資本結(jié)構(gòu)，也有著不一樣的風(fēng)險(xiǎn)，如果負(fù)債到期償還不上本金和利息，企業(yè)將面對財(cái)務(wù)預(yù)警危機(jī)，所以債權(quán)有較大資金的風(fēng)險(xiǎn)；所有者權(quán)益不用歸還，通常低于債權(quán)本錢的都是比較低的報(bào)酬，成本相對高一些。通常來講，西藏城投負(fù)債所占資產(chǎn)比例越低，它的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會更小，對債務(wù)保證的能力也更高；權(quán)益持有的資產(chǎn)比例越高，風(fēng)險(xiǎn)越低，債務(wù)保護(hù)的能力也就越高。因此，西藏城投償還長期債務(wù)的能力不能與合理的資本結(jié)構(gòu)分開。最重要的是資本結(jié)構(gòu)反映了財(cái)務(wù)情況。資本結(jié)構(gòu)是所有者的債務(wù)與所有者權(quán)益之比，它與西藏城投的償債能力相關(guān)，并決定的盈利能力。從上述指標(biāo)可以看出，西藏城投是一家負(fù)債所占比例過高的企業(yè)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，由此看出西藏城投的資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不合理。2.2存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)大西藏城投所采購的原材料主要是建設(shè)的基礎(chǔ)用料，比如說塑膠材料、建筑模板等，想要采購眾多的原材料，則需要有很多供應(yīng)商，公司一般情況下，都批量購買，以此不需頻繁的采購。在公司中，由于主要是從事零售的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品對于食用時間有較為嚴(yán)格的控制，所以公司并不會大量的存儲成品，但是公司卻很容易受到外界因素的影響，在庫房中存儲大量的原材料。公司為了降低成本，在采購原材料的時候，會大量的采購。西藏城投的速動比率過小，甚至于2019年都沒有達(dá)到0.1，因大量存貨積壓，不能在短時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為流動資產(chǎn)，導(dǎo)致公司可用的流動資產(chǎn)直線下降，很難清償債務(wù)，維持正常業(yè)務(wù)的資金。市場價(jià)格波動強(qiáng)烈影響銷售情況。西藏城投開發(fā)又需要大量的原材料，原材料的庫存占據(jù)存貨較大比例，這是導(dǎo)致西藏城投難以實(shí)現(xiàn)資本重組的關(guān)鍵因素。存貨管理保管的不完善，經(jīng)常出現(xiàn)貨物積壓的情況，這就提高了庫存成本和積壓了庫存資金。2.3國際化進(jìn)程嚴(yán)峻與同行業(yè)相比，西藏城投的新品開發(fā)做的不夠好，來中國的這么十幾年其品牌變化不大這和同類連鎖相比步伐略慢，目前，西藏城投的產(chǎn)品仍分為哈弗、魏牌（WEY）、歐拉、坦克及長城皮卡五個整品牌，從成立之初到如今并沒有發(fā)生重大變化。相對于本地房地產(chǎn)行業(yè)來說，它也是一家連鎖店，在這里不僅能買到新型房地產(chǎn)等，還可以獲得多種物業(yè)服務(wù)，與此同時產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新給了消費(fèi)者更多的選擇。隨著眾多競爭對手陸續(xù)進(jìn)入市場，對西藏城投構(gòu)成了潛在威脅。這些問題都是在中國發(fā)展過程中出現(xiàn)的，只有及時調(diào)整改進(jìn)，提高本土化水平，西藏城投才能在中國發(fā)展和走得更遠(yuǎn)。第三章影響西藏城投償債能力的因素3.1企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理西藏城投的長期借款償債風(fēng)險(xiǎn)最主要的形成原因還是企業(yè)的舉債經(jīng)營。由于西藏城投實(shí)行舉債經(jīng)營，經(jīng)營結(jié)果是否和計(jì)劃中保持一致，達(dá)到一定盈利能力的增加以及競爭能力的增強(qiáng)都是不確定的。由于經(jīng)營過程的不確定性，產(chǎn)生了西藏城投的長期借款償債風(fēng)險(xiǎn)的形成。西藏城投在在舉債經(jīng)營時，需要注重債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例。如果債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例不當(dāng)，就會引起企業(yè)舉債經(jīng)營中出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例不當(dāng)主要有兩種情況：第一種是企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率比資本成本率高的情況，在這種情況下就會造成借入資本的增多；另外一種情況是企業(yè)的資本報(bào)酬率比較低的情況，一旦企業(yè)的資本報(bào)酬率低于借入資本成本率時，就會導(dǎo)致企業(yè)的資本收益率變低，不利于企業(yè)的經(jīng)營，最終導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)較高的償債風(fēng)險(xiǎn)。3.2企業(yè)負(fù)債利息率相對較高長期負(fù)債利率水平關(guān)系到企業(yè)債務(wù)資本成本的水平，因此西藏城投舉債經(jīng)營的過程中也會受到負(fù)債利率的影響。由于資本市場以及產(chǎn)品市場的波動，負(fù)債利率也會在一定水平上波動，當(dāng)復(fù)制利率較高時，西藏城投也相對要承擔(dān)更多的債務(wù)資本成本；反之，當(dāng)負(fù)債利率相對較低時，則有利于西藏城投的發(fā)展，其所承擔(dān)的負(fù)債成本將會相對較少。當(dāng)西藏城投的負(fù)債成本較高時，也就意味著其支出的債務(wù)較多，其未來運(yùn)營中可能遭受的損失也就越多，因此不確定性帶來的損失也就越大，所以相應(yīng)的償債風(fēng)險(xiǎn)也就越大。3.3企業(yè)資產(chǎn)的流動性弱對于西藏城投企業(yè)而言，最終償還借款需要其儲備的現(xiàn)金，因此只有西藏城投企業(yè)現(xiàn)金的流動性強(qiáng)才能降低其長期借款的風(fēng)險(xiǎn)。維持較好的流動性需要西藏城投企業(yè)有較強(qiáng)的盈利能力，能夠迅速將商品營銷出去并獲得利潤。只有在保證較高的流動性的條件下，才能在合同規(guī)定的時間內(nèi)完成長期借款的償還。因此，西藏城投企業(yè)的流動性是一大重要影響因素。只有不斷提高自身盈利能力，加快其流動性，才能進(jìn)一步降低長期借款風(fēng)險(xiǎn)。第四章西藏城投提升償債能力的措施4.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)西藏城投的股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)屬于資本結(jié)構(gòu)的中兩個重大結(jié)構(gòu)，其資本結(jié)構(gòu)的形式與股權(quán)結(jié)構(gòu)是緊密相關(guān)的。西藏城投資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化進(jìn)度與其股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是分不開的，建議從引入新投資，使持股者多元化兩個方面入手優(yōu)化資本機(jī)構(gòu)。從根本上優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，才會把股權(quán)結(jié)構(gòu)造成的不利影響下降到最小。西藏城投的發(fā)展離不開負(fù)債的流動和運(yùn)轉(zhuǎn)，因此其資本結(jié)構(gòu)的形態(tài)和欠債分布緊緊相關(guān)。西藏城投的欠債分布中流動性百分比變高，短期和長期負(fù)債的所占比例存在不合理的表現(xiàn)。要想改善這種現(xiàn)象，西藏城投要從調(diào)節(jié)融資計(jì)劃入手，把對短期負(fù)債的融資變?yōu)閷﹂L期負(fù)債的融資。西藏城投是一家領(lǐng)先的上市公司，其內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)的不健全，使西藏城投的資本結(jié)構(gòu)不合理。假如想改善西藏城投企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)的非外部管控分布應(yīng)先得到改變，并為管理者建立激勵機(jī)制和約束條件。4.2增加對資產(chǎn)的管理通過短期償債能力指標(biāo)中現(xiàn)金流量比率的分析，西藏城投可以從減少成本入手，來提高收入和利潤。應(yīng)控制經(jīng)營中的現(xiàn)金流量，控制西藏城投采購的數(shù)量，減少管理費(fèi)用的流出，杜絕不必要浪費(fèi)。西藏城投要把市場放在第一位，使得顧客需求的最大化，用來提高企業(yè)的收入。所以要實(shí)行市場的調(diào)查、提高營銷的對策，提高西藏城投在市場中的供給能力。對西藏城投經(jīng)營能力進(jìn)行評價(jià)，有利于預(yù)知西藏城投的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。西藏城投要適當(dāng)?shù)耐顿Y，用資金來填充其現(xiàn)金流量，把握好負(fù)債的所占比例，做好現(xiàn)金流量預(yù)測。預(yù)測管理的前提和財(cái)務(wù)工作的基礎(chǔ)是全面體現(xiàn)現(xiàn)金流量的管理活動。把現(xiàn)金流量預(yù)測做好，有利于提前分析未來企業(yè)現(xiàn)金盈余和短缺狀況，為風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備。4.3開發(fā)新技術(shù)，提高盈利如果觀察一下房地產(chǎn)市場，可以看到各個品牌和廠商的新品非常重視創(chuàng)新，給了消費(fèi)者更多的選擇。市場內(nèi)部變化很快，各個房地產(chǎn)企業(yè)都在不斷推出新型配套產(chǎn)品，使得房地產(chǎn)行業(yè)的競爭越來越激烈，市場上出現(xiàn)了一些新型房地產(chǎn)銷售模式和各種新型房地產(chǎn)的替代品。所以西藏城投必須要通過加快新產(chǎn)品開發(fā)，盡快調(diào)整產(chǎn)品多樣性和結(jié)構(gòu)，為大家提供更多更好的產(chǎn)品，吸引了越來越多的客戶，增加公司的銷售利潤，進(jìn)一步增加了公司的銷售額?？偨Y(jié)償債能力分析對于西藏城投的長期發(fā)展非常重要，并且是西藏城投利益相關(guān)者感興趣的財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。同時，償債能力是西藏城投財(cái)務(wù)管理水平的核心主體。所以，公司財(cái)務(wù)分析的重要組成部分是還債能力分析，西藏城投的短期償債能力較弱。文章是以西藏城投為主要探討目標(biāo)，論述了西藏城投的償債能力。通過對西藏城投公司的分析，可以理解企業(yè)償債能力。從存貨周轉(zhuǎn)率和債務(wù)周轉(zhuǎn)率可以看出，西藏城投公司出現(xiàn)了大量應(yīng)收賬款和存貨，影響了短期償債能力的償還；從流動比率中得出資產(chǎn)負(fù)債率不足以償還短期和長期債務(wù)；從現(xiàn)金流量指標(biāo)可以看出，現(xiàn)金流量比率偏低且上下浮動不太穩(wěn)定，需要加以調(diào)整；從利息保障倍數(shù)可以看出，西藏城投付出利息費(fèi)用的能力相對來說比較弱，債權(quán)人有必要擔(dān)憂關(guān)于其怎么收回利息的問題。西藏城投應(yīng)該從優(yōu)化資本結(jié)