《證券投資分析》真題總匯1

《證券投資分析》通關(guān)寶典（2010版）

第一節(jié)證券投資分析的含義及目標

考點一：證券投資分析的含義和目標

考點解析：

'證券投資是直接投資的重要形式：證券投資分析是證券投資過程中不可或缺

的一個重要環(huán)節(jié)。

證券投資分析的目標：1.實現(xiàn)投資決策的科學性

進行證券投資分析有利于認知證券的風險性、收益性、流動性和時間性特征,

從而有利于減少投資決策的盲目性，提高投資決策的科學性。

2.實現(xiàn)證券投資凈效用最大化

證券投資的理想結(jié)果是證券投資凈效用（即收益帶來的正效用與風險帶來的

負效用的權(quán)衡）最大化。可體現(xiàn)為兩大具體目標：（1）風險既定的條件下投

資收益率最大化；（2）收益率既定的條件下風險最小化。

進行證券投資分析有利于正確評估證券的投資價值，有利于降低投資者的投

資風險。

習題練習:

1.證券投資是指投資者購買（D）以獲得紅利、利息及資本利得的投資行為和

投資過程。

A.基金B(yǎng).股票

C.股票及債券D.有價證券及其衍生產(chǎn)品

答案：D

2.證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法對影響證券價值或價格的各

種信息進行綜合分析以判斷O的行為。

A.證券價格B.證券價值

C.證券價格的波動規(guī)律D.證券價值或價格及其變動

答案：D

3.進行證券投資分析正是使投資者正確認知證券（）的有效途徑，是投資者科

學決策的基礎(chǔ)。

A.風險性和收益性B.價格圍繞價值波動的規(guī)律性

C.風險性D.風險性、收益性、流動性和時間性

答案：D

證券投資分析的意義包括（）。

A.對資產(chǎn)進行保值、增值B.提高投資決策的科學性

C.降低投資者的投資風險D.證券評估證券的投資價值

答案：BCD

5.證券投資的兩大具體目標是（）和（）。

A.風險既定的條件下投資收益率的最大化

B.收益率既定條件下風險最小化

C.證券投資凈效用（即收益帶來的正效用減去風險帶來的負效用）

D.投資者財富最大化

答案：AB

6.判斷：證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法對影響證券價值或價

格的各種信息進行綜合分析以判斷證券價值或價格及其變動的行為。。

答案：正確

7.判斷：雖然受到各種相關(guān)因素的不同作用，但每一種證券的風險-收益特性是

不會改變的。O

答案：錯誤

8.判斷：對于某些具體的證券而言，投資者在承擔較高風險的同時，一定能獲

得較高的收益。（）

答案.錯誤

9.半施：進行證券投資分析有利于正確評估證券的價值，但對確定證券的買賣

時機沒有指導作用。O

答案：錯誤

第二節(jié)證券投資分析理論的發(fā)展與演化

考點二：證券投資相關(guān)理論

考點解析：

證家投資分析理論是圍繞證券價格變化特征、證券估值、證券投資收益預測和風

險控制而發(fā)展起來的一套理論體系。

查理士-道——1902年，道氏理論

威廉姆斯——1938年，股利貼現(xiàn)模型（DDM）

艾略特——1939年，波浪理論

馬柯維茨——1952年，證券組合理論

威廉-夏普（1964）、約翰-林特耐（1965）、簡-摩辛（1966）——資本資產(chǎn)定價模

型（CAPM）

奧斯本——1964年，隨機漫步理論

尤金-法瑪——1970年，有效市場理論

史蒂夫、斯科爾斯一一20世紀70年代以后，期權(quán)定價模型

20世紀80年代前后，行為金融理論

習題練習：

1、1939年，（）在道氏理論的基礎(chǔ)上，提出分析預測股價變化的波浪理論。

A查理士-道B.威廉姆斯C.尤金-法瑪D.艾略特

答案：D

［證券投資分析是圍繞0而發(fā)展起來的一套理論體系。

A.證券價格變化特征B.證券估值

C.證券投資收益預測和風險控制D.證券成交量變化特征

3、判斷：資本的價值實質(zhì)上就是未來收入的貼現(xiàn)值。（）

答案：正確

考點三：有效市場理論

考點解析：

1、有效市場假說的提出者是尤金-法默。市場達到有效的兩個前提：1）投資者

必須具有對信息進行加工、分析并據(jù)此正確判斷證券價格變動的能力；2）所

有影響信息的價格是自由流動的。

2、根據(jù)證券市場價格對市場信息的反應程度，證券市場可以分為三種類型：1）

弱式有效市場，反映歷史信息，技術(shù)分析無效；2）半強式有效市場，證券價

格反映當前所有公開信息，基本分析無效（技術(shù)分析也無效）；3）強式有效

市場，證券價格反映了一切信息，包括內(nèi)幕信息，所有分析方法均無效。

習題練習：

1、有效市場假說的主要提出者是（）。

A.米爾頓-弗里德曼B.加利-貝克爾C.威廉-夏普D.尤金-法默

2.、在（），所有公開的可用信息假定都被反映在證券價格中。

A.弱式有效市場B.半強式有效市場C.強式有效市場D.完全有效市場

3、下列關(guān)于弱式有效市場的描述中，證券的是（）。

A.證券價格完全反映了包括它本身在內(nèi)的過去歷史的證券價格資料

B.技術(shù)分析失效

C.投資者不可能戰(zhàn)勝市場

D.所有公開信息均無助于改善投資績效

答案：AB

4、下列關(guān)于強式有效市場的描述中，正確的是（）。

A.證券價格完全反映了包括它本身在內(nèi)的過去歷史的證券價格資料

B.投資者不可能戰(zhàn)勝市場

C.所有公開信息均無助于改善投資績效

D.內(nèi)幕信息無助于改善投資績效

答案：ABCD

5、判斷：半強式有效市場是指在一定的考察期內(nèi)，證券價格先漲后跌或先跌后

漲（）

答案：錯誤

6、判斷：如果市場是強式有效地，管理者會選擇積極進取的態(tài)度。。

答案：錯誤

7、判斷：在強式有效市場中，證券分析師能夠設(shè)計某種操作策略以使投資者獲

得市場平均收益水平的收益。（）

答案：錯誤

考點四：行為金融理論

考點解析：

1.個體心理分析：基于“人的生存欲望”、“人的權(quán)力欲望”、“人的存在價值欲

望”三大心理分析理論進行分析，只在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的

心理障礙問題。

2.群體心理分析：基于群體心理理論和逆向思維理論，旨在解決投資者如何在

研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。

習題練習：

1、行為金融理論在博弈論和實驗經(jīng)濟學被接納之際，逐漸注重對人類行為的研

究，主要包括（）。

A.個體心理分析B.微觀心理分析C.群體心理分析D.宏觀心理分析

答案：AC

2、目前，國際金融市場比較常見且相對成熟的行為金融投資策略包括（）。

A.動量投資策略B.反向投資策略C.時間分散化策略D.小盤股策略

答案：ABCD

3、判斷：個體心理分析旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問

題。（）

答案：正確

第三節(jié)證券投資分析主要分析方法、理論和策略

考點五：證券投資分析的主要方法

考點解析:

1.證券投資分析有三個基本要素：信息、步驟和方法。證券投資分析的方法決

定了證券投資分析的質(zhì)量。

2.證券投資分析的方法包括：

（1）基本分析法，主要是考慮“買什么”，包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和區(qū)

域分析、公司分析。

（2）技術(shù)分析法，考慮證券的市場行為，即成交數(shù)據(jù)，側(cè)重于''什么時候買

;三大假設(shè)：市場的行為包含一切信息；價格沿趨勢移動；歷史會重復。

（3）證券組合分析法，以多元化證券組合來有效降低非系統(tǒng)性風險是該分析方

法運用的出發(fā)點，且隨著該方法的不斷發(fā)展，數(shù)量化的方法的充分利用成

為其最大特點。

習題解析:

1、我們把根據(jù)經(jīng)濟學、金融學、投資學的基本原理推導出來的分析方法稱為（）。

A.技術(shù)分析法B.基本分析法C.定性分析法D.定量分析法

答案：B

2、證券投資基本分析的理論基礎(chǔ)是（）。

A.股票價格取決于宏觀經(jīng)濟形勢

B.混沌理論和博弈論

C.金融資產(chǎn)的真實價值等于預期現(xiàn)金流的現(xiàn)值

D.市場的行為包含一切信息、價格沿趨勢移動、歷史會重復

答案：C

3、偏重于證券價格分析的方法有（）。

A.基本分析B.財務分析

C.技術(shù)分析D.宏觀經(jīng)濟形勢分析

答案：C

4、證券組合分析法是投資者根據(jù)對（）以及投資者的個人偏好確定最優(yōu)證券組

合并進行組合管理的方法。

A.社會偏好B.收益率和風險的共同偏好

C.收益率偏好D.組合偏好

答案：B

5、下列理論屬于技術(shù)分析理論的有（）。

A.切線理論B.形態(tài)理論C.技術(shù)指標理論D.波浪理論

答案：ABCD

6、市場行為最基本的表現(xiàn)形式是（）。

A.市場價格B.成交量

C.價和量的變化D.完成價和量的變化所經(jīng)歷的時間

答案：ABCD

7、判斷：證券投資基本分析的理論基礎(chǔ)主要來自于三個假設(shè)，這三個假設(shè)是：

1市場的行為包含一切信息；2價格沿趨勢移動；3歷史會重復。（）

答案：錯誤

8.、判斷：基本分析主要包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析與區(qū)域分析、公司分析三

個方面的內(nèi)容。O

答案：正確

考點六：證券投資分析應注意的問題

考點解析：

1.再生注意每種投資分析方法的適用范圍及各種方法的結(jié)合使用。

2.基本分析法和技術(shù)分析法的主要區(qū)別：

基本分析法主要適用于周期相對比較長的證券價格預測，以及相對成熟的證券市

場和預測精確度要求不高的領(lǐng)域；而技術(shù)分析更適用于短期的行情預測看，結(jié)論

相對要精確一些。

習題練習：

1、技術(shù)分析法的優(yōu)點是（）。

A.同市場接近，考慮問題比較直接

B.能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應用起來相對簡單

C.應用起來相對簡單

D.進行證券買賣見效慢，獲得利益的周期長

答案：A

2、基本分析的特點包括（）。

A.預測的精度相對較高B.能夠比較全面地把握證券市場的基本走勢

C.對短線投資者的指導作用比較弱D.預測的時間跨度比較長

答案：BCD

3、判斷：證券分析師進行證券投資分析時，應當注意每種方法的適用范圍，每

種方法要分開適用。O

答案：錯誤

4、判斷：一般來講，基本分析不能準確預測某種證券的中短期市場價格。（）

答案：正確

5、判斷：技術(shù)分析對短線投資的指導作用比較強，有效預測證券市場趨勢的時

間跨度比較長，但是考慮問題的范圍相對較窄。（）

答案：錯誤

考點七：我國證券市場的主要投資理念與策略

考點解析：

1、再前我國證券市場的存在的投資理念有價值挖掘型、價值發(fā)現(xiàn)型、價值培養(yǎng)

型三種。價值發(fā)現(xiàn)型和價值培養(yǎng)型兩種主流趨勢。與價值培養(yǎng)型相比，價值

發(fā)現(xiàn)型風險相對較小。

2、根據(jù)風險承受能力的不同，證券投資策略包括保守穩(wěn)健型、穩(wěn)健成長型、積

極成長型。

考生應著重注意各種投資策略應選擇的相應投資品種。

習題練習：

1、穩(wěn)健成長型投資者（）。

A.風險承受度最低，安全性是其最主要的考慮因素

B.希望通過投資的機會來獲利，并確保足夠長的投資期間

C.可以承受投資的短期波動，愿意承擔因獲得高報酬而面臨的風險

D.投資的主要標的證券包括企業(yè)債券、金融債券、可轉(zhuǎn)換證券等

答案：B

2、保守穩(wěn)健型投資者最有可能投資的證券品種為（）。

A.股票B.國債C.低等級企業(yè)債D.期貨

答案：B

3、我國當前的證券市場中存在的投資理念主要有（）。

A.價值挖掘型B.價值發(fā)現(xiàn)型C.保守穩(wěn)健型D.價值培養(yǎng)型

答案：BD

4、下列屬于價值培養(yǎng)型投資理念的投資方式的有（）。

A.投資者作為證券的戰(zhàn)略投資者，通過對上市公司注入戰(zhàn)略投資的方式

B.眾多投資者參與上市的融資行為，如參與增發(fā)或配股

C.機構(gòu)投資者在二級市場吸納股票，選擇時機通過股票改組上市公司董事會

D.機構(gòu)投資者聯(lián)合小股東，投票否決影響二級市場股價的增發(fā)行為

答案：AB

5、判斷：對于不同的投資品種，投資者采取的投資策略往往是不隨時間而變化

的。（）

答案：錯誤

6、判斷：價值發(fā)現(xiàn)型投資的風險相對集中，相對于價值挖掘型投資理念風險更

大。（）

答案：錯誤

7、判斷：從投資策略來看，穩(wěn)健成長型投資者最有可能投資的證券品種為指數(shù)

型投資基金、持續(xù)的藍籌股和網(wǎng)絡(luò)股。。

答案：錯誤

第四節(jié)證券投資分析的信息來源

考點八：證券投資分析的信息來源

考點解析：

證券投資分析的主要來源包括：

1.政府部門；四大宏觀調(diào)控部門：國家發(fā)改委、中國人民銀行、財政部、商務

部。

2.證券交易所發(fā)布的信息是技術(shù)分析中的首要信息來源。

3證券登記結(jié)算公司。

4.上市公司與布的有關(guān)信息，是投資者對證券進行價值判斷的最重要來源。

5.中介機構(gòu)

6.媒體

7.其他來源：道聽途說，內(nèi)幕信息等。

注意區(qū)分各種信息來源對于證券價值的不同影響。

習題練習：

1、國家進行宏觀管理的最高機構(gòu)是下列哪個機構(gòu)，其頒布的各項法律法規(guī)，以

及重大的方針政策，會對證券市場產(chǎn)生全局性的影響。（）

A.國務院B.國家計委C.國家統(tǒng)計局D.國家經(jīng)貿(mào)委

答案：A

2、（）是在國務院領(lǐng)導下制定和實施貨幣政策的宏觀調(diào)控部門。

A.財政部B.國家統(tǒng)計局C.中國人民銀行D.商務部

答案：C

3、作為信息發(fā)布主體，（）所公布的有關(guān)信息，是投資者對證券進行價值判斷的

最重要的來源。

A.證券交易所B.上市公司C.中介機構(gòu)D.政府部門

答案：B

4、。是直接監(jiān)督管理我國證券、期貨市場的國務院直屬事業(yè)單位。

A.中國證券業(yè)協(xié)會B.中國證監(jiān)會C.財政部D.中國人民銀行

5、作為發(fā)布主體，所發(fā)布的信息可能會對證券市場產(chǎn)生影響的政府部門主要以

后（）。

A.國家財政部B.中國證券業(yè)協(xié)會C.國家統(tǒng)計局D.中國人民銀行

答案：ACD

6、一般來說，證券分析師進行證券投資分析的正當信息來源主要有（）。

A.歷史資料B.媒體信息C.內(nèi)幕信息D.實地訪查

答案：ABD

7、判斷：中介機構(gòu)專業(yè)人員提供的有償研究報告也是信息的一種。（）

答案：正確

8、判斷：上市公司作為經(jīng)營主體，其發(fā)布的信息是技術(shù)分析中的首要信息來源,

也是量價分析的基礎(chǔ)。O

答案：錯誤

章節(jié)測試

一、單項選擇題

1、證券投資的主體是（）。

A.金融機構(gòu)B.家庭C.非金融機構(gòu)D.法人和自然人

2.、證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法對影戲那個證券價值或價格

的各種信息進行綜合分析以判斷O的行為。

A.證券價格B.證券價值

C.證券價格的波動規(guī)律D.證券價值或價格及其變動

3、關(guān)于投資風險，下列說法不正確的是（）。

A.投資者從事證券投資是為獲得投資回報（預期收益），但這種回報是以承擔相

應風險為代價的

B.預期收益水平和風險之間存在一種正相關(guān)的關(guān)系。預期收益水平越高，投資

者所要承擔的風險也就越大；預期收益水平越低，投資者所要承擔的風險也就越

小

C.每一證券都有自己的風險-收益特性,而這種特性又會隨著各相關(guān)印務的變化而

變化

D.投資于具體的證券，投資者如果承擔了較高的投資風險，肯定能獲得較高的收

,XZ.

Jnit

4、在（），所有公開的可用信息假定都被反映在證券價格中。

A.弱式有效市場B.半強式有效市場C.強式有效市場D.完全有效市場

5、下列關(guān)于有效市場的論述不正確的是（）。

A.只要證券的市場價格充分、及時地反映了全部有價值的信息，市場價格代表著

證券的真實價值，這樣的市場就成為有效市場。

B.半弱式有效市場中，技術(shù)分析失效。

C.半強式有效市場中，基于公開資料的基礎(chǔ)分析毫無用處。

D.強式有效市場中，投資者主要模擬某一種主要的市場指數(shù)進行投資。

6、證券投資分析的主要信息來源渠道不包括（）。

A.到政府部門去實地了解情況B.到上市公司去實地了解情況

C.道聽途說的信息D.查歷史資料

7、（）是國家主管財政收支、財稅政策、國有資本金基礎(chǔ)工作的政府部門。

A.中國人民銀行B.國家發(fā)改委C.財政部D.國家稅務總局

8、下列說法正確的是（）。

A.價值發(fā)現(xiàn)型投資理念依靠的是大量的資金規(guī)模獲利，如投資基金

B.價值發(fā)現(xiàn)型投資理念僅適用于機構(gòu)投資者

C.價值發(fā)現(xiàn)時挖掘市場匯總被低估的股票

D.價值發(fā)現(xiàn)通過技術(shù)分析獲得

9、證券投資的目的是（）。

A.收益最大化B.風險最小化

C.證券投資凈效用最大化D.不低于基準指數(shù)收益

10、20世紀六、七十年代，美國一名財務學家（）提出了著名的有效市場理論。

A.夏普B.馬柯威茨C.尤金-法瑪D.艾略特

11、下列信息中，（）是投資者判斷證券價值的最重要依據(jù)。

A.上市公司披露的財務信息B.證監(jiān)會發(fā)布的監(jiān)管規(guī)則

C.交易所制訂的交易制度D.媒體披露的新聞

12.、基本分析法的缺點主要有（）。

A.預測的時間跨度太短

B.考慮問題的范圍相對較窄

C.對市場長遠的趨勢不能進行有益的判斷

D.預測的時間跨度相對較長，對短線投資者的指導作用比較弱；同時，預測的精

度相對較低

13、在我國，各地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展極不平衡，從而造成了我國證券市場所特有的（）。

A.產(chǎn)業(yè)效應B.區(qū)域效應C.板塊效應D.層次效應

14、下面哪種分析不屬于技術(shù)分析（）。

A.切線理論B.波浪理論C.循環(huán)周期理論D.財務指標理論

15.、技術(shù)分析法的缺點是（）。

A.考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠的趨勢不能進行有益的判斷

B.預測的時間跨度相對較長

C.對短線投資者的指導作用比較弱

D.預測的精度不高

二、多項選擇題

1、對投資者來說，進行證券投資分析有利于（）。

A.增加投資機會B.減少盲目投資

C.證券評估價值D.提高投資決策的科學性

2、證券投資的預期收益率與風險之間的關(guān)系是（）。

A.正向互動關(guān)系

B.反向互動關(guān)系

C.預期收益率越高，承擔的風險越大

D.證券的風險-收益率特性會隨著各種相關(guān)因素的變化而變化

3、下列關(guān)于弱式有效市場的描述中，正確的是（）。

A.證券價格完全反映了包括它本身在內(nèi)的過去歷史的證券價格資料

B.技術(shù)分析失效

C.投資者不可能戰(zhàn)勝市場

D.所有公開信息均無助于改善投資績效

4、穩(wěn)健成長型投資者一般投資于（）

A.穩(wěn)健型基金B(yǎng).指數(shù)型投資基金

C.高利率、低等級企業(yè)債券D.金融債券和可轉(zhuǎn)換債券

5、（）將成為主流投資理念

A.價值發(fā)現(xiàn)型B.價值培養(yǎng)型C.價值挖掘型D.積極成長型

6、下列不屬于四大宏觀調(diào)控部門的有（）。

A.國家發(fā)改委B.中國人民銀行C.國務院D.商務部

7、經(jīng)驗表明，證券投資分析師在（）方面發(fā)揮著重要的作用。

A.提高市場公平性B.引導投資理念

C.提高市場效率D.提高市場收益水平

8、現(xiàn)代證券組合管理理論的主要理論基礎(chǔ)有（）。

A.均值方差模型B.單因素模型

C.多因素模型D.資本資產(chǎn)定價模型

9、證券投資分析的方法主要有（）。

A.基本分析B.技術(shù)分析C.組合分析D.學術(shù)分析

10、屬于先行性經(jīng)濟指標的是（）。

A.國內(nèi)生產(chǎn)總值B.國民生產(chǎn)總值

C.股票價格指數(shù)D.銀行短期商業(yè)貸款利率

11、群體心理分析基于（）與（），解決投資者如何在研究投資市場過程中保證

正確的觀察視角問題。

A.大眾心理理論B.群體心理理論C.正向思維理論D.逆向思維理論

12、基本分析的內(nèi)容不包括（）。

A.宏觀經(jīng)濟分析B.行業(yè)分析C.公司分析D.行情數(shù)據(jù)分析

13、證券組合管理的內(nèi)容主要包括（）。

A.均值方差模型B.資本資產(chǎn)定價模型C.套利定價模型D.因素模型

14、一下哪些領(lǐng)域不適合技術(shù)分析（）。

A.短期的行情預測B.周期相對比較長的證券價格預測

C.相對成熟的證券市場D.預測精確度要求不高的領(lǐng)域

三、判斷題

1.證券投資和證券投機的區(qū)別在于證券投資買賣證券只是為了獲得紅利、利息,

而證券投機買賣證券只是為了獲得資本利得。（）

2.證券投資時間接投資的重要形式。（）

3.證券投資獲得投資回報是以承擔相應風險為代價的，收益和風險之間存在一

種正相關(guān)的關(guān)系。（）

4.證券投資凈效用是指收益帶來的正效用減去風險帶來的負效用后的差值。（）

5.在弱式有效市場中，證券分析師能夠設(shè)計某種操作策略以使投資者獲得超過

市場平均收益水平的收益。（）

6、在強式有效市場中，證券分析師能夠設(shè)計某種操作策略以使投資者獲得超過

市場平均收益水平的收益。O

7.國家統(tǒng)計局所發(fā)布的信息可能會對我國證券市場產(chǎn)生全局性的影響。（）

8.作為信息發(fā)布的主渠道，證券交易所是連接信息需求者和信息供給者的橋梁。

（）

9.信息的來源包括通過家庭成員、朋友、鄰居等獲得的消息。（）

10.價值發(fā)現(xiàn)型投資理念是一種投資風險共擔型投資理念。（）

11.在有效率的市場中，投資者獲得的收益只能是與其承擔的風險相匹配的那部

分非正常收益。（）

12.基本分析、技術(shù)分析和證券組合分析是證券投資分析的三個基本要素。()

13.基本分析流派的兩個假設(shè)為“股票的價值決定其價格“、”股票的價格圍繞

價值波動“、因此價格成為測量價值合理與否的尺度。()

14.滯后性經(jīng)濟指標主要有貨幣供應量、股票價格指數(shù)等指標。()

15.經(jīng)濟指標可分為三類：先行性指標，這類指標的變化基本上與總體經(jīng)濟活動

的轉(zhuǎn)變同步；同步性指標，這類指標可以對將來的經(jīng)濟狀況提供預示性的信

息；滯后性指標，這類指標的變化?般滯后于國民經(jīng)濟的變化。()

參考答案

一、單項選擇題

1-5DDDBB6-10CCCCC11-15ADCDA

二、多項選擇題

1.BCD2.ACD3.AB4.ABC5.AB

6.C7.ABC8.ABCD9.ABC10.CD

11.BD12.D13.ABCD14.BCD

三、判斷題

1-5錯誤錯誤正確正確錯誤6-10錯誤錯誤錯誤正確錯誤

11-15錯誤錯誤錯誤錯誤錯誤

第二章有價證券的投資價值分析與估值方法

大綱要求

熟悉證券估值的含義；熟悉虛擬資本及其價格運動形式；掌握有價證券的市場價

格、內(nèi)在價值、公允價值和安全邊際的含義及相互關(guān)系；熟悉貨幣的時間價值、

復利、現(xiàn)值和貼現(xiàn)的含義及其例證；掌握現(xiàn)金流貼現(xiàn)和凈現(xiàn)值的計算；掌握絕對

估值和相對估值方法并熟悉其模型常用治標和適用性；熟悉資產(chǎn)價值；熟悉衍生

品常用估值方法。

掌握債券估值的原理；掌握債券現(xiàn)金流的確定因素；掌握債券貼現(xiàn)率概念及其計

算公式；熟悉債券報價；掌握不同類別債券累計利息的慣例計算和實際支付價格

的計算；熟悉債券估值模型；掌握零息債券、附息債券、累息債券的定價計算；

掌握債券當期收益率、到期收益率、即期利率、持有期收益率、贖回收益率的計

算；熟悉利率的風險結(jié)構(gòu)、收益率差、信用利率差等概念；熟悉利率的期限結(jié)構(gòu);

掌握收益率曲線的概念及其基本類型；熟悉期限結(jié)構(gòu)的影響因素及利率期限結(jié)構(gòu)

基本理論。

熟悉影響股票投資價值的內(nèi)外部因素及其影響機制；熟悉計算股票內(nèi)在價值的不

同股息增長率下的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型

掌握計算股票內(nèi)在價值的不同股息增長率下的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型公式及應用；熟悉

計算股票市場價格的市盈率估價方法及其應用缺陷；熟悉市凈率的基本概念及其

在股票估值方面的運用。

熟悉金融期貨合約的定義及其標的；掌握金融期貨理論價格的計算公式和影響因

素。熟悉金融期權(quán)的定義；掌握期權(quán)的內(nèi)在價值、時間價值及期權(quán)價格影響因素。

掌握可轉(zhuǎn)換證券的投資價值、轉(zhuǎn)換價值、理論價值和市場價值的含義及其計算方

法；掌握可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換平價、轉(zhuǎn)換升水、轉(zhuǎn)換貼水的計算；熟悉可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)

換升水比率、轉(zhuǎn)換貼水比率的計算。掌握權(quán)證的概念及分類；熟悉權(quán)證的理論價

值的含義、各變量變動對權(quán)證價值的影響以及權(quán)證理論價值的計算方法；掌握認

股權(quán)證溢價計算公式；熟悉認股權(quán)證的杠桿作用。

考點一：價值與價格的基本概念

習題練習：

1.證券估值是對證券()的評估。

A.價格B.價值C.收益D風險答案：B

2.下列各項中，不屬于虛擬資本的是()。

A.股票B債券C基金D知識產(chǎn)權(quán)答案：D

3.()是指證券的市場價格低于其內(nèi)在價值的部分，任何投資活動均以之為基

礎(chǔ)。

A安全邊際B公允價值C剩余價值D超額價值答案：A

4.關(guān)于虛擬資本的價格運動形式的表述，正確的有()

A虛擬資本的市場價值與預期收益的多少成正比

B虛擬資本的市場價值與市場利率的高低成正比

C虛擬資本的市場價值隨職能資本價值的變動而變動

D虛擬資本的市場價格既決定于有價證券的供求，也決定于貨幣供求答案：AD

5.關(guān)于內(nèi)在價值與市場價格的描述，正確的是。

A市場價格圍繞內(nèi)在的價值而波動

B與市場價格一樣，內(nèi)在價值的大小與短期供求關(guān)系的變動有關(guān)

C當內(nèi)在價值大于市場價格時，投資者應選擇買入證券

D內(nèi)在價值是一種相對“客觀”的價格，每個人算出來的內(nèi)在價值大小也是一樣

的答案：AC

6.對于普通股而言，安全邊際代表了（）

A.計算出的內(nèi)在價值高于市場價格的部分

B.特定年限內(nèi)預期收益或紅利超過正常利息率的部分

C.贏利能力超過利潤或者必要紅利率

D.企業(yè)價值超過其優(yōu)先索償權(quán)的部分答案：AB

7.判斷：證券的內(nèi)在價值反映了市場參與者對政權(quán)價值的評估。（）答案：錯誤

8.判斷：在證券市場完全有效的情況下，證券的市場價格與內(nèi)在價格是一致的。

（）答案：正確

9.安全邊際越小的證券,其面臨的風險也越小。。答案：錯誤

考點二：貨幣的時間價值、復利、現(xiàn)值與貼現(xiàn)

1.根據(jù)貨幣時間價值概念，貨幣終值的大小不取決于O答案：D

A計息的方法B現(xiàn)值的大小C利率D市場價格

2.一筆投入500萬美元，市場利息10%,5年后這筆投資的終值可能是（）

A750B805C900D865答案：AB

3.關(guān)于貨幣現(xiàn)值說法正確的有（）

A當給定終值時，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低

B當給定利率計算終值時，取得終值的時間越長，該終值的現(xiàn)值就越低

C在給定終值及其他條件相同的情況下，按照單利計算的現(xiàn)值要比按照復利計算

的現(xiàn)值要高

D終值越高，現(xiàn)值越高答案：ABC

4.某投資者于年初將10萬元本金按年利率8%進行投資。那么，該項投資（）

A按單利計算，在投資者第二年年末的終值為11.4萬元

B按單利計算，在投資者第三年年末的終值為124000元

C按復利計算，在投資者第二年年末的終值為11.664萬元

D按復利計算，在投資者第三年年末的終值為153895元答案：BC

5.判斷：其他條件相同，按單利貼現(xiàn)的現(xiàn)值低于用復利貼現(xiàn)的現(xiàn)值。（）

答案：BC

6.某投資者在今年年初將X元資金按4%的年利率投資2年，投資期間沒有任何

貨幣收入，預計2年后投資收益為6萬元。那么復利計算的該投資者在今年年初

的投資金額X介于5萬元至6萬元之間。（）答案：正確

考點三：證券估值方法

一類為相對估值法，特點是主要采用乘數(shù)方法，較為簡便，如PE估值法、PB估值法、

PEG估值法、EV/EBITDA估值法。另一類為絕對估值法，特點是主要采用折現(xiàn)方法，較

為復雜，如現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法、期權(quán)定價方法等。

1.下列指標中，不屬于絕對估值法的是（）

A經(jīng)濟增加值與利息折舊攤銷前收入比B自由現(xiàn)金流

C權(quán)益現(xiàn)金流D經(jīng)濟利潤

答案：A

2.常見的相對估值法包括（）

A調(diào)整現(xiàn)金模型B市盈率

C市凈率D市值回報增長比

答案.Ren

3.證券估值方法包括()

A相對估值B絕對估值

C無套利定價技術(shù)D風險中性定價技術(shù)

答案：ABCD

4.判斷：在評估企業(yè)資產(chǎn)價值的過程中，對于可以持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)，一般采用

清算價值法進行評估。O

答案：錯誤

考點四：債券估值的基本原理

1、下列因素中，不屬于影響債券現(xiàn)金流入的是()

A債券的面值B債券的票面利率C債券計息間隔的長短D債券的市場價格

答案：D

2、其他條件不變的情況下，當市場預期通貨膨脹率上升時，債券的必要回報率

將()

A上升B下跌C不變D無法確定

答案：A

3、有關(guān)債券報價中的全價報價和凈價報價的說法，正確的有()

A全價報價方式下，債券報價即為買賣雙方實際的支付價格

B凈價報價方式下，債券報價即為買賣雙方實際的支付價格

C全價報價方式的缺點在于買賣雙方需要計算實際支付價格

D凈價報價方式的缺點在于報價含混了債券價格漲跌的真實原因

凈價交易是以不含利息的價格進行的交易，即將債券的報價與應計利息分解

答案：A

4、2010年3月5日，某年息8%、面值100元、每半年付息1次的1年期債券，

上次支付息為2009年12月31日。如市場凈價報價為96元，則實際支付價格為

()o

A1.42B1.40C1.05D1.07

答案：B

5、下列說法中，正確的是()

A免稅債券與可比的應納稅債券相比，價值更高

B附有債券發(fā)行人提前贖回權(quán)的債券比不附有債券發(fā)行人提前贖回權(quán)的債券價

值更高

C我國發(fā)行的各類中長期債券通常每半年付息一次

D債券所附有的有利于持有人的條款會提高債券價值

答案：AD

6、債券投資的主要風險因素包括()。

A信用風險B流動風險C匯率風險D經(jīng)營風險

答案：ABC

7、名義無風險收益率由()構(gòu)成。

A真實無風險收益率B預期通貨膨脹C當前通貨膨脹D風險溢價

答案：AB

8、判斷：一般來講，付息間隔短債券，風險相對較大()。

答案：錯誤

9、判斷：名義風險收益一般可以用相同期限零息國債的到期收益率來近似()。

答案：正確

考點五：債券估值模型

1、某公司到期一次還本付息債券，票面利率10%,復利計息，面值1000元，期

限5年，貼現(xiàn)率8臨計算債券的內(nèi)在價值（）

A1020.87B1000C1388.89D1096.08

答案：D

2*在確定附息債券內(nèi)在價值時，需要知道（）。

A債券面值B貼現(xiàn)率C債券市場價格D票面利率

答案：ABD

3、對于挈息債券來說，（）

A其內(nèi)在林值.于來自債券的預期貨幣收入按某個利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值

B其價格確定只需要估計預期貨幣收入即可

C其發(fā)行價格一定等于票面面額

D其預期貨幣收入來自其期末支付的利息和本金

答案；AD

4、而斷：對于按期附息的債券來說，其預期貨幣收入有兩個來源：到期日定期

支付的息票利息和票面額（）。

答案：正確

考點六：債券收益率的計算

習題練習：

1、根據(jù)債券定價原理，如果一種附息債券的市場價格等于其面值，則其到期收

益率（）其票面利率。

A大于B小于C等于D不確定

答案：C

2、某投資者以980元買了面值為1000元，票面利率為10%的，剩余期限為6年

的債券，那么該投資者當前的收益率為（）。

A10%B10.2%C11%D9.8%

答案：A

3、某投資者按1000元價格購買了年利息收入為60元的債券，并在兩年后以1050

元的價格賣出，則該投資者的持有期收益率為（）。

A8.5%B6%C8%D5%

答案：A

4、某貼現(xiàn)債券面值1000元，期限為120天，以9%的貼現(xiàn)率公開發(fā)行，則其到

期收益率為（）。

A9%B10%C9.4%D8.8%

答案：C

5、某債券面額100元，票面利率10%,期限5年，每年付息一次，投資者以面

值購買該債券，到期收益率和票面利率的關(guān)系是（）。

A二者相等B前者大于后者C后者大于前者D二者無關(guān)

答案：A

6、判斷：到期收益率實際上是使得債券未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)值恰好等于債券市場價

格的貼現(xiàn)率：（）答案：正確

7、判斷：對半年期付息一次的債券，將半年利率乘以2得到的年收益高估了實

際年收益。（）答案：錯誤

考點七：利率風險結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)

習題解析：

1、債券的利率期限結(jié)構(gòu)是指哪兩種變量之間的關(guān)系()。

A風險和到期收益B期限和到期收益率C風險和期限D(zhuǎn)以上均不正確

2、根據(jù)市場預期理論，如果隨著期限增加，即期利率提高，即利率期限結(jié)構(gòu)呈

上升趨勢，表明投資者對未來即期利率的預期()。

A下降B上升C不變D不確定

答案：B

3、在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者并不能自由的在利率預期的基礎(chǔ)

上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分，或者說市場是低效的，這

是()觀點。

A市場預期理論B數(shù)據(jù)分析理論C流動性偏好理論D市場分割理論

答案：D

4、下列觀點那些屬于流動性偏好理論()

A遠期利率不是未來的預期即期利率的無偏估計

B遠期利率是未來的預期即期利率的無偏估計

C流動性溢價的存在使得收益率曲線為正向的情況要多于為反向的情況

D預期利率上升，利率期限結(jié)構(gòu)并不一定是正向的

答案：AC

5、根據(jù)流動性偏好理論，出現(xiàn)拱行的利率期限結(jié)構(gòu)需要的條件是()。

A預期利率上升

B預期利率下降

C對于短期債券而言，利率下降的幅度小于流動性溢價

D對于期限較長的債券，利率下降的幅度大于流動性溢價

6、判斷：在時常分割理論下，利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金時常供求狀況與長

期資金市場供求狀況的比較。()

答案：正確

7、判斷：在流動性偏好理論中，如果預期利率上升，其利率期限結(jié)構(gòu)是向下傾

斜的。()

答案：錯誤

8、判斷：市場預期理論能夠解釋為何收益收益率曲線為正向的情況要多于為反

向的情況。()

答案：錯誤

9、無偏預期理論認為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來利率的市場預期。()

答案：正確

10、判斷：信用風險越大的債券，其信用利差越小。()

答案：錯誤

考點八：影響股票投資價值的因素

1、某公司原有股份數(shù)量是5000萬元，現(xiàn)公司決定實施股票分割，即實施一股分

兩股的政策，則下列哪種說法是錯誤的。()

A公司的股票可能會上升B投資者可以預期更多的股利

C投資者可以預期更多的收益D公司的凈資產(chǎn)增加

答案：D

2、公司的股息政策不受（）的影響。

A財務風險的高低B公司的未來擴張計劃

C公司的資本結(jié)構(gòu)D股票的發(fā)行方式

答案：D

3、哪一種不屬于影響股價的宏觀因素（）。

A貨幣政策B收入政策C財政政策D產(chǎn)業(yè)政策

答案：D

4、通常情況下，下列哪些行為會引發(fā)股價的上漲（）。

A股份分割B業(yè)務大幅增長C公司宣布減資D公司資產(chǎn)重組

答案：ABD

5、影響股票投資價值的外部因素包括（）。

A宏觀經(jīng)濟因素B行業(yè)因素C公司財務D市場因素

答案；ABD

6、判斷：理論上講，凈值應與股價保持一定比例，即凈值增加，股價上漲，凈

值減少，股價下跌。O

答案：正確

7、判斷：股票價格的漲跌和公司盈利的變化并不完全同時發(fā)生。。

答案：正確

8、判斷：一般來說，行業(yè)因素是影響股票投資價值的外部因素。（）

答案：正確

考點九：股票內(nèi)在價值的計算方法

習題練習：

1、假設(shè)某公司在未來無限時期支付的每股股利為5元，必要收益率為5吼當前

股票市價80元，則該股票的NPV為（）。

A30B5C20D10

答案：C

2、在計算優(yōu)先股的價值時，最適用哪種股票定價模型（）?

A零增長模型B不變增長模型C可變增長模型D二元增長模型

答案：A

3、下列哪種模型不屬于可變增長模型（）?

A一元增長模型B二元增長模型C三元增長模型D四元增長模型

4、在計算股票內(nèi)在價值中，關(guān)于可變增長模型的說法正確的是（）。

A與不變增長模型相比，其假設(shè)更符合現(xiàn)實情況

B可變增長模型包括二元增長模型和多元增長模型

C可變增長模型的計算較為復雜

D可變增長模型考慮了購買力的風險

答案：ABC

5、預計某公司今年年末發(fā)放股息6元，未來兩年股息保持不變，此后股息按蜴

的速度不變增長，假設(shè)投資者要求的必要收益率為12%,則公司當前的合理股價

為（）。

A92.28B90C69.9D62

答案：C

6、判斷：假定某公司在未來無限時支付的每股股利為8元，必要收益率為10%,

此時該股票的市場價格是70元，則該股票被低估10元，可以購買該種股票。（）

答案：正確

考點十：市盈率和市凈率

習題練習：

1、下列哪種方法不是簡單估計法測算股票的價格（）。

A回歸分析法B回歸調(diào)整法C趨勢調(diào)整法D中間數(shù)法

答案：A

2、下列關(guān)于市盈率估價法正確的是（）。

A分為簡單估計法和復雜估計法

B分為簡單估計法和回歸分析法

C回歸分析法分為回歸調(diào)整法和多元回歸分析法

D市場決定法和利用歷史數(shù)據(jù)進行估計同屬于簡單估計法

答案:BD

3、判斷：回歸分析法得出的有關(guān)市盈率估計方程，其時效性并不是很強。（）

答案：錯誤

4、判斷：市凈率越大，說明股價處于較高的水平；反之，市凈率越小，說明股

價處于較低的水平。（）

答案：正確

考點十一：金融期貨的價值分析

習題聯(lián)系：

1、下列哪項不是金融期貨（）。

A股票期貨B外匯期貨C利率期貨D期權(quán)期貨

答案：D

2、影響期貨價格的主要因素有（）。

A持有現(xiàn)貨的成本B時間價值C貨幣政策D財政政策

答案：AB

3、判斷：金融期貨的價格一定高于相應的現(xiàn)貨金融工具的價格。。

答案.錯誤

莖點十二：金融期權(quán)的價值分析

習題練習：

1、下列情況不屬于實值期權(quán)的是（）。

A當市場價格低于現(xiàn)貨價格時的看跌期權(quán)

B當市場價格高于現(xiàn)貨價格時的看漲期權(quán)

C內(nèi)在價值為正的期權(quán)

D當市場價格高于現(xiàn)貨價格時的看跌期權(quán)

答案：D

2、影響期權(quán)價格的因素包括（）。

A權(quán)利期間B利率C標的物價格的波動性D標的資產(chǎn)的收益

答案：ABCD

3、下列有關(guān)金融期權(quán)價格的說法，正確的有（）。

A在其他條件不變的情況下，期權(quán)期間與期權(quán)價格成反向關(guān)系

B標的物價格的波動性越大，期權(quán)的價格越高

C利率提高，期權(quán)標的物的市場價格下降，看漲期權(quán)的內(nèi)在價值下降，看跌期權(quán)

的內(nèi)在價值提高

D金融的期權(quán)的內(nèi)在價值取決于協(xié)定價格與市場價格之間的關(guān)系

答案：ABCD

4、關(guān)于看漲期權(quán)的說法，正確的是（）。

A看漲期權(quán)的外在價值是指期權(quán)的買方購買期權(quán)而實際支付的價格超過標的股

票市場價格與協(xié)定價格之差的那部分價值

B看漲期權(quán)的履約價值是指期權(quán)的買方購買期權(quán)而實際支付的價格超過該期權(quán)

內(nèi)在價值的那部分價值

C看漲期權(quán)的內(nèi)在價值必然大于零或等于零

D看漲期權(quán)的內(nèi)在價值越大，時間價值越小

答案：ACD

5、判斷：權(quán)利期間與時間價值之間的關(guān)系是正向的線形關(guān)系。（）

答案：錯誤

考點十三：可轉(zhuǎn)換證券的價值分析

習題練習：

1、對于可轉(zhuǎn)換證券的市場價值、投資價值和轉(zhuǎn)換價值，數(shù)值最大的必然是（）。

A市場價值B投資價值C轉(zhuǎn)換價值D不確定

答案：A

2、假定某公司普通股股票當期市場價格為15元，那么該公司轉(zhuǎn)換比率為30的

可轉(zhuǎn)換里券的轉(zhuǎn)換價值為_（）。

A0.5元B2元C30元D450元

答案：D

3、某公司的可轉(zhuǎn)換債券，面值為1000元，轉(zhuǎn)換價格為10元，當前市場價格為

990元，其標的股票市場價格為8元，那么該債券當前轉(zhuǎn)換升水比率為（）。

A19%B23.75%C19.19%D0.1%

答案：B

4、某公司可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換碧綠為50,當前該可轉(zhuǎn)換債券的市場價格為1000

元，那么，（）

A該可轉(zhuǎn)換債券當前的轉(zhuǎn)換平價為50元

B當該公司普通股股票市場價格超過20元時，行使轉(zhuǎn)換權(quán)對該可轉(zhuǎn)換債券持有

人有利

C當該公司普通股股票市場價格低于20元時，行使轉(zhuǎn)換權(quán)對該可轉(zhuǎn)移債券持有

人有利

匕當該公司普通股股票市場價格為30元時，該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值為2500

元

答案：B

5、判斷：轉(zhuǎn)換平價實質(zhì)上是轉(zhuǎn)換比例的另一種表示方式。（）

答案：正確

6、判斷：如果一種可轉(zhuǎn)換證券可以立即轉(zhuǎn)換，它可轉(zhuǎn)換的普通股票的市場價值

與轉(zhuǎn)換比率的乘積便是該可轉(zhuǎn)換證券的理論價值。（）

答案：錯誤

考點十四：權(quán)證的價值分析

習題練習：某股票的市場價格為25元，而通過認股權(quán)證購買的股票價格為23

元，該認股權(quán)證的市場價格為5元，則溢價為（）。

A2元B5元C3元D4元

答案：C

2、下列關(guān)于認股權(quán)證溢價和其杠桿作用關(guān)系的論述正確的是（）。

A兩者同方向變化B兩者反方向變化

C兩者同比例變化D兩者的變化方向，時而相反，時而相同

答案：A

3、下列有關(guān)權(quán)證價格變化的說法，正確的有（）。

A當波動率變大時，認股權(quán)證價格下降B當波動率變大時，認沽權(quán)證價格下

降

C當無風險利率提高時，認股權(quán)證價格上升D當無風險利率提高時，認沽權(quán)證

價格上升

答案：C

4、某公司未清償?shù)恼J股權(quán)證允許持有者以20元價格認購股票，當公司股票市場

價格由25元上升到30元時，認股權(quán)證的市場價格由6元上升到10.5元，則下

列說法正確的有（）。

A認股權(quán)證的理論價值上漲100%B認股權(quán)證的杠桿作用為3.75倍

C認股權(quán)證的初始溢價為1元D認股權(quán)證的溢價逐漸變小

答案：ABCD

5、判斷：如果認股權(quán)證的市場價格相對于普通股的市場價格降低時，其溢價就

會降低，杠桿作用就會隨之降低。O

答案：錯誤

章節(jié)測試

一、單項選擇

1、如果一種債券的價格上漲，其到期收益率必然（）。

A上升B下降C不變D不確定

2、提前贖回條款對哪個當事人有利（）。

A投資者B發(fā)行人C都不利D都有利

3、關(guān)于虛擬資本的價格運動形式的表述，正確的是（）。

A虛擬資本的市場價值與預期收益的多少成反比

B虛擬資本的市場價值與市場利率的高低成正比

C虛擬資本的市場價值隨職能資本價值的變動而變動

D虛擬資本的市場價格既決定于有價證券的供求，也決定于貨幣供求

4、下列選項中，不屬于相對估值法的是（）。

A調(diào)整現(xiàn)值規(guī)模B市盈率C市凈率D市值回報增長比

5、在其他條件相同的情況下，用單利計算的終值要（）用復利計算的終值，用

單利計算的現(xiàn)值要。用復利計算的現(xiàn)值。

A低于，高于B低于，低于C高于，低于D高于，高于

6、某債券面額100元，票面利率5臨期限3年，以復利計算，到期一次還本付

息（）。

A100元B115元C115.76元D15元

7、實際年收益為20%,對于半年付息一次的債券而言，則半年的實際收益率為

（）o

A10%B12%C9.54%D14%

8、某一年付息一次的面值為1000元的債券，票面利率為10%,貼現(xiàn)率始終為12%,

期限為5年，如果按復利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值為（）。

A926.40B993.47C927.90D998.52

9、下列關(guān)于水平利率期限結(jié)構(gòu)說法正確的是（）。

A最常見的利率期限結(jié)構(gòu)

B通常是正利率曲線與反利率曲線轉(zhuǎn)化過程中出現(xiàn)的暫時現(xiàn)象

C預期利率上升

D預期利率下降

10、根據(jù)流動性偏好理論，流動性溢價是遠期利率與（）。

A當前即期利率的差額B未來某時刻即期利率的有效差額

C遠期的遠期利率的差額D預期的未來即期利率的差額

11、在進行貸款或融資活動時，貸款者和借款者并不能自由的在利率預期的基礎(chǔ)

上將債券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分，或者說市場是低效的。這

是（）的觀點。

A市場預期理論B合理分析C流動性偏好理論D市場分割理論

12、當公司宣布增資時，下列哪種說法是正確的（）。

A股價一定會上升B股價一定不受影響C股價一定會下降D以上均不正確

13、下列哪種是影響股票投資價值的外部因素。（）

A上市公司決定并購一家企業(yè)B上市公司決定回購股份

C上市公司所在行業(yè)是政府重點扶持行業(yè)D上市公司決定不派發(fā)現(xiàn)金股

利

14、假設(shè)某公司在未來無限時期支付的每股股利為5元，當前股票市價80元，

則到期收益率為（）。

A5%B6.25%C10%D12.5%

15、假設(shè)某公司去年支付股利為每股4元，預計未來該公司的股票按照每年領(lǐng)

的速度增長，投資者要求的必要收益率為12%,則該公司股票的價值為：。

A52B50C33.3D45

16、零增長模型實際上是。增長模型的一個特例。因為假定增長率等于零，增

長模型就是零增長模型。

A不變B可變C貼現(xiàn)D平穩(wěn)

17、某公司目前處于高速增長期，在未來5年中每股股息將以8%的速度增長，

從第6年開始進入穩(wěn)定增長期，股息增長率將降至5%,計算該公司的內(nèi)在價值

宜使用哪種模型（）。

A不變增長模型B可變增長模型C零增長模型D沒有使用的模型

18、對股票市盈率的估計，以下兒種方法哪個不屬于簡單估計法？。

A算術(shù)平均數(shù)法或中間數(shù)法B趨勢調(diào)整法

C回歸調(diào)整法D回歸分析法

19、影響金融期貨價格的因素不包括（）。

A市場利率B預期通貨膨脹C現(xiàn)貨金融工具的供求關(guān)系D匯率變動

20、關(guān)于期權(quán)的說法，錯誤的有（）。

A期權(quán)的價格包括內(nèi)在價值和時間價值兩方面

B從理論上來說，期權(quán)的內(nèi)在價值不可能為負

C按執(zhí)行時間不同，可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)

D按內(nèi)在價值的大小可分為，虛值期權(quán)、平價期權(quán)和實值期權(quán)

21、某公司預計明年每股股息為0.8元，預期今后每年股息將以10%的速度穩(wěn)定

增長。當前無風險利率為0.02,市場組合收益為0.1,公司股票的B系數(shù)為1.2,

如果股息免交所得稅，那么該公司股票當前的合理價格為（）元。

A10B15C50D55

22、關(guān)于可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價格和理論價值關(guān)系的表述正確的是（）。

A兩者相等B前者大于后者C后者大于前者D以上都不正確

23、轉(zhuǎn)換平價的計算公式是（）。

A可轉(zhuǎn)換證券的市場價格除以轉(zhuǎn)換比例B轉(zhuǎn)換比率除以可轉(zhuǎn)換證券的市場

價格

C可轉(zhuǎn)換證券的市場價格乘以轉(zhuǎn)換比率D轉(zhuǎn)換比率除以基準股價

24、現(xiàn)知道某轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換平價為30元，轉(zhuǎn)換價值為1000元，轉(zhuǎn)換比列為

40,則下列說法錯誤的是（）。

A市場價格為1200元B轉(zhuǎn)換升水為200元

C轉(zhuǎn)換貼水為200元D轉(zhuǎn)股對持有人不利

25、某公司普通股股價為18元，該公司轉(zhuǎn)換比率為20元的可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價

值為（）。

A0.9元B1.1元C2元D360元

26、某股票的市場價格為25元，而通過認股權(quán)證購買的股票價格為30元，則（）。

A這種認股權(quán)證肯定沒有市場需求B如果購買這種認股權(quán)證一?定損失

C如果購買認股權(quán)證有可能盈利D認股權(quán)證的內(nèi)在價值為-5元

27、下列情況會使認沽權(quán)證價格下降的是（）。

A波動率上升B股票價格下跌C無風險利率降低D到期期限縮短

28、根據(jù)債券定價原理，如果一種附息債券的市場價格等于其面值，則其到期收

益率（）其票面利率。

A大于B小于C等于D不確定

29、在現(xiàn)實中，哪種股票估價模型可以較好的對股票的價值進行評估（）。

A零增長模型B不變增長模型才可變增長模型D以上均不正確

30、關(guān)于市盈率與市凈率的說法，錯誤的是：（）

A在其他條件不變的情況下，市盈率越大，表示股價越高

B在其他條件不變的情況下，市凈率越高，表明股價越高

C市盈率通常用來作長期分析，而市凈率用作短期分析

D市盈率等于每股價格除以每股收益

二、多項選擇題

1、關(guān)于內(nèi)在價值與市場價格的描述，錯誤的是（）

A市場價格圍繞內(nèi)在價值而波動

B與市場價格一樣，內(nèi)在價值的大小與短期供求關(guān)系的變動有關(guān)

C當內(nèi)在價值大于市場價格時，投資者應選擇買入證券

D內(nèi)在價值是一種相對“客觀”的價格，每個人算出來的內(nèi)在價值大小也是一樣

的

2、股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型的理論依據(jù)是（）。

A股票的內(nèi)在價值應當反映未來收益

B股票可以轉(zhuǎn)讓

C股票的價格是其未來收益的總和

D貨幣具有時間價值

3、一般來說，政府債券的風險有（）。

A流動性風險B通貨膨脹風險C信用風險D利率風險

4、以下可以用來估計市盈率的方法有（）。

A算術(shù)平均數(shù)法B市場預期回報率倒數(shù)法C市場歸類決定法D趨勢調(diào)整法

5、影響股票投資價值的內(nèi)部因素主要包括（）。

A公司凈資產(chǎn)B盈利水平C股利政策D股份分割

6、金融期貨和約是約定在未來時間以事先協(xié)定價格買賣某種金融工具的標準化

和約，標準化的項目包括（）。

A標的資產(chǎn)B交易單位C交割時間D標價方法

7、根據(jù)金融期權(quán)和約協(xié)定價格與標的物市場價格的關(guān)系可將期權(quán)分為不同的類

型,具體有O

A零值期權(quán)B實值期權(quán)C虛值期權(quán)D平價期權(quán)

8、在市場利率降低時，發(fā)行人可以采取何種措施降低融資成本（）。

A發(fā)行較低利率債券B發(fā)行較高利率債券

C贖回利率較高的債券D贖回利率較低的債券

9、根據(jù)收入資本化定價方法所確定的債券內(nèi)在價值主要取決于（）。

A債券面額B票面利率C市場價格D債券期限

10,下列說法正確的有（）

A當給定終值及時間時，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低

B當給定終值及貼現(xiàn)率時，時間越長，現(xiàn)值越低

C當給定時間及終值時，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越高

D當給定利率及終值時，時間越長，現(xiàn)值越低

11、在計算到期一次還本付息債券內(nèi)在價值時，下列說法不正確的是（）。

A單利計算，單利貼現(xiàn)計算出的數(shù)值最大

B單利計息，復利貼現(xiàn)計算出的數(shù)值最大

C復利計息，復利貼現(xiàn)計算出的數(shù)值最大

D上述說法都不準確

12、有關(guān)二元增長模型的說法，正確的有（）。

A相對于零增長模型和不變增長模型來說，二元增長模型更加接近實際情況

B當兩個階段的股息增長率相等時，二元增長模型就是零增長模型

C多元增長模型的原理、方法和應用方式與二元增長模型類似

D零增長模型和不變增長模型都可看作是二元增長模型的特例

13、某折價發(fā)行的企業(yè)債券，期限為10年，票面利率為10%,則其到期收益率

不可能是（）。

A10%B9.3%C11%D10.2%

14、關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)說法正確的是（）。

A正向的收益率曲線表示期限越長的債券收益越高

B反向的收益率曲線表示期限越長的債券收益率越低

C水平的收益率曲線是最常見的--種形狀

D拱形的收益率曲線表示期限相對較短的債券，利率與期限呈正向關(guān)系，期限相

對較長的債券，利率水平與期限呈反向關(guān)系

15、在任一時點上，影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素有（）。

A市場效率的高低B證券預期收益中流動性溢價的大小

C對未來即期利率變動的預期D資本流向市場的形式

16、從市場預期理論的角度看，以下3年期和5年期債券的對比說法中正確的是

A流動性溢價大致相同B流動性溢價不同

C價格風險不同D預期利率大致相同

17、市場分割理論的觀點會認為下列哪種情況會發(fā)生（）。

A投資者因預期更高利率，而從一個市場進入另外一個市場

B貸款人總是在特定的時期償還債務

C投資者是流動偏好者

D投資者認為市場是低效的

18、影響股票投資價值的因素包括。

A公司凈資產(chǎn)B行業(yè)