君實(shí)公司盈利能力分析及價(jià)值提升

摘要國家提出“大眾創(chuàng)新，大眾創(chuàng)新”的政策，追求經(jīng)濟(jì)快速增長和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長。而能夠高度契合這個(gè)政策的企業(yè)通常是高新技術(shù)企業(yè)。研發(fā)是這種類型的企業(yè)提高核心競爭力的關(guān)鍵之一，特別是作為醫(yī)藥行業(yè)，研發(fā)顯得尤為重要和有意義。君實(shí)公司是一家致力于開發(fā)新藥物的制藥公司，目前所掌握的生物大分子技術(shù)亦能在同類型技術(shù)中名列前茅，并且在中國內(nèi)有優(yōu)秀的開發(fā)藥物的能力。君實(shí)公司目前的在研產(chǎn)品組合若能成功獲批上市然后進(jìn)入市場，所取得的利潤是絕對可觀的。但是君實(shí)公司目前對研發(fā)費(fèi)用的投入極大，所以在未來的很長時(shí)間內(nèi)君實(shí)公司是不會得到太多的利潤回報(bào)。君實(shí)公司處于研發(fā)的投入期中，計(jì)劃著產(chǎn)品研發(fā)線路拓寬后，能順利讓多中心的大型臨床研究展開來，君實(shí)生物的研發(fā)的投入資本預(yù)估還會提高，而在短期內(nèi)君實(shí)公司向扭虧為盈依舊存在壓力。本文將以君實(shí)生物公司為例,對其相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)指標(biāo)以及研發(fā)費(fèi)用和盈利能力進(jìn)行分析，目的在于提高其盈利能力,也希望能對同行業(yè)高新技術(shù)企業(yè)提供幫助。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)指標(biāo)研發(fā)費(fèi)用盈利能力高新技術(shù)企業(yè)AbstractThestateproposesthepolicyof“massinnovation,massinnovation”topursuerapideconomicgrowthandhigh-qualityeconomicgrowth.Thehigh-techenterprisesareusuallytheonesthatcanhighlyfitthepolicy.R&Disoneofthekeytoimprovethecorecompetitivenessofthistypeofenterprises,especiallyasapharmaceuticalindustry,R&Disparticularlyimportantandmeaningful.Junshicompanyisapharmaceuticalcompanydedicatedtothedevelopmentofnewdrugs.Atpresent,thetechnologyofbiomacromoleculeisalsoamongthebestinthesametypeoftechnology,andhasexcellentabilitytodevelopdrugsinChina.IfJunshi’scurrentproductportfoliounderresearchcanbesuccessfullyapprovedforlistingandthenenterthemarket,theprofitswillbeabsolutelyconsiderable.ButJunshicompanyhasinvestedalotinR&Dexpensesatpresent,andwon’tgettoomuchprofitrewardinalongtimeinthefuture.JunshicompanyisintheinvestmentperiodofR&D,andplanstosmoothlylaunchmulticenterlarge-scaleclinicalresearchaftertheproductR&Dlineiswidened.TheinvestmentcapitalpredictionofJunshibiologicalR&Dwillbeimproved,butthereisstillpressureforJunshicompanytoturnlossesintoprofitsintheshortterm.ThispaperwilltakeJunshibiologicalcompanyasanexampletoanalyzeitsrelevantfinancialdata,financialindicators,R&Dcostsandprofitability,inordertoimproveitsprofitability,andalsohopetoprovidehelptohigh-techenterprisesinthesameindustry.Keywords:FinancialIndexR&DexpensesProfitabilityHightechEnterprises目錄TOC\o"1-2"\h\u一、引言 君實(shí)公司盈利能力分析及價(jià)值提升一、引言醫(yī)學(xué)對人類來說是非常重要的一條途徑，因此人類對生命的研究絕不會停止。醫(yī)學(xué)也是各國都推崇的行業(yè)之一，近年來得到了各個(gè)國家的重視。中醫(yī)與西醫(yī)相比，區(qū)別在于中醫(yī)屬于一種技藝，而西醫(yī)卻能較為形象的去學(xué)習(xí)，所以兩者之間，后者更容易進(jìn)行學(xué)習(xí)。到了如今2019年西藥則更讓人容易進(jìn)行學(xué)習(xí)，畢竟有各種優(yōu)良精密的器材，自然將成為人類未來的醫(yī)學(xué)主流。當(dāng)然，中醫(yī)同樣也有源遠(yuǎn)流長的影響，只是難以進(jìn)行各種量化，但依然可以為人類做出巨大貢獻(xiàn)。西方醫(yī)藥水平是比起我國更早起步，所以其醫(yī)藥水平也很高，所以開始探討國內(nèi)一些有潛力的藥企是否能與時(shí)代接軌、與國際接軌，令國內(nèi)的研發(fā)水平也提高到同一個(gè)或者相近的層次，這并非不可能。君實(shí)生物是一家很有潛力的企業(yè)之一，它為研發(fā)而研發(fā)，背后有大量的資金作為支撐而去“燒錢”，有足夠的膽量與魄力，是國內(nèi)藥企應(yīng)學(xué)習(xí)的對象。它并非醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，只是一家近年新興的生物創(chuàng)新型企業(yè)，而近年來因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)加深了改革的程度，醫(yī)保、藥審改革等政策陸續(xù)出臺，以及人口老齡化等問題突出，使得醫(yī)藥行業(yè)也有不小的壓力。在這種時(shí)候君實(shí)生物公司依然不畏風(fēng)險(xiǎn)，愿意承擔(dān)責(zé)任，為國家醫(yī)藥水平做貢獻(xiàn)，意在鼓勵(lì)國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)提高研發(fā)水平。隨后，國家為了推動企業(yè)創(chuàng)新動力，還出臺了優(yōu)先審批制度，這會高速有效的加快新藥商業(yè)化進(jìn)程。目前國家的醫(yī)藥創(chuàng)新型行業(yè)處在初期狀態(tài)，有很大的分析價(jià)值。而君實(shí)公司是一家致力于開發(fā)新藥物的制藥公司，目前所掌握的生物大分子技術(shù)亦能在同類型技術(shù)中名列前茅，并且在中國內(nèi)有優(yōu)秀的開發(fā)藥物的能力。但是君實(shí)公司目前對研發(fā)費(fèi)用的投入極大，在未來的很長時(shí)間內(nèi)都不會得到太多的利潤報(bào)酬。君實(shí)公司處于研發(fā)的投入期中，計(jì)劃著產(chǎn)品研發(fā)線路拓寬后，能順利讓多中心的大型臨床研究展開來，君實(shí)生物的研發(fā)的投入資本預(yù)估還會提高，而在短期內(nèi)君實(shí)公司向扭虧為盈依舊存在壓力。以此為研究背景,思考如何提高君實(shí)生物公司盈利能力以及提出相關(guān)建議使其價(jià)值得到提升,提高企業(yè)盈利能力,扭虧為盈,推動企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。二、企業(yè)盈利能力分析理論概述（一）盈利能力分析的意義利用各種資源來促使公司利潤得到增長的能力可稱之為盈利能力。分析盈利能力能觀察其表現(xiàn)出的各個(gè)綜合性能力的水平，在一定程度上足以表達(dá)該企業(yè)的業(yè)績和管理水平。而一個(gè)時(shí)期內(nèi)能為企業(yè)帶來更多的利潤的企業(yè)，一般可以認(rèn)為該企業(yè)盈利能力更強(qiáng)，能有效影響投資人的判斷，在一些合作中能占據(jù)主動，因?yàn)槟芰Ω鼜?qiáng)意味著帶來的利潤回報(bào)會更多。盈利能力分析是每個(gè)企業(yè)應(yīng)該定期做的事情，分析自身的盈利能力才能更好的利用優(yōu)勢，在市場中占一席之地。（二）盈利能力主要影響因素對企業(yè)能產(chǎn)生影響的因素一般有以下兩種：1.財(cái)務(wù)性因素它可以通過利潤方面來進(jìn)行觀察出來，通常會含有利潤構(gòu)成以及財(cái)務(wù)型資本結(jié)構(gòu)利用的效率這兩方面。企業(yè)盈利能力會被利潤的總量所反映，但利潤構(gòu)成的方式也會影響到對企業(yè)的盈利能力的判斷。如果在利潤總額里，某個(gè)項(xiàng)目的占比更大，那么可以認(rèn)為它對盈利能力的影響更大，如果某個(gè)項(xiàng)目的占比更小，也可以認(rèn)為它對盈利能力的阻礙更大。而在這種時(shí)候，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行分析，明白為什么它的占比更重要，未來的發(fā)展方向是否要以它為主，而另外一個(gè)項(xiàng)目為什么占比更小，要思考解決相關(guān)矛盾的方法?？傊?，要懂得趨利避害這個(gè)道理，現(xiàn)實(shí)的問題不是靠氣勢就能成功的。所以財(cái)務(wù)性資本結(jié)構(gòu)的利用效率以及企業(yè)的負(fù)債情況對企業(yè)的盈利能力是可以產(chǎn)生直接影響的。2.非財(cái)務(wù)性因素它可以通過觀察市場環(huán)境以及企業(yè)發(fā)展條件來分析出來，通常會含有宏觀政策以及盈利模式這兩方面。宏觀政策能對企業(yè)進(jìn)行影響，對企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境進(jìn)行調(diào)整，僅是稅收便能調(diào)控企業(yè)甚至整個(gè)行業(yè)未來的方向。而企業(yè)想要獲得盈利則需要有一個(gè)良好的盈利模式，因?yàn)槠渥兓瘯g接或直接的決定盈利的多少。還有個(gè)額外因素，那就是企業(yè)品牌形象。好的形象會令消費(fèi)者留下印象，當(dāng)消費(fèi)者在從多件同類型產(chǎn)品而進(jìn)行選擇時(shí)，往往會選擇給他們帶來更好觀感的一方，所以口碑對企業(yè)來說是非常重要的。良好的口碑會更利于企業(yè)自身產(chǎn)品的銷售，以期獲得更多的利潤，并在消費(fèi)者的內(nèi)心深處埋下值得信賴的種子，久而久之，消費(fèi)者會越來越信任該產(chǎn)品，而這正是口碑最重要的地方，也是生產(chǎn)者夢寐以求的。反之，如果口碑差到人盡皆知，那么不管你打折活動辦的多好，以券易物做到多完美，消費(fèi)者看到這個(gè)品牌首先會想到：它口碑那么差，是不是質(zhì)量不好啊，不然怎么會這么便宜，肯定是販賣一些準(zhǔn)備過期或者質(zhì)量不合格的產(chǎn)品，算了算了，去另外一家吧。而這樣的結(jié)果就是口碑差的商家將商品鋪滿商鋪，并打了許多折扣卻依舊是無人問津，最終導(dǎo)致企業(yè)入不敷出，面臨倒閉的結(jié)局。所以，君實(shí)生物公司要想扭虧為盈，不僅要給投資者留下足夠優(yōu)秀的印象與藍(lán)圖，也要為相關(guān)消費(fèi)者打好基礎(chǔ)，做好宣傳方面的工作，平時(shí)多做相關(guān)事務(wù)的慈善事業(yè)，爭取做到藥品上市會有相關(guān)消費(fèi)者口口相傳從而得到非常好的反響。三、君實(shí)公司盈利能力分析（一）公司簡介君實(shí)公司在世界各地共成立了三個(gè)研發(fā)中心、兩個(gè)生產(chǎn)基地。基地采用一次性生產(chǎn)技術(shù)，最大程度避免污染風(fēng)險(xiǎn)。君實(shí)公司于2012年12月時(shí)在中國上海正式成立，它是一家認(rèn)真開發(fā)新藥產(chǎn)品的制藥公司，目前所掌握的技術(shù)亦能在同類型生物大分子技術(shù)中上游位置，并且在中國內(nèi)有優(yōu)秀的開發(fā)藥物的能力。2018年12月24日君實(shí)公司在香港聯(lián)交所主板成功上市。君實(shí)公司目前的在研產(chǎn)品組合若能成功獲批上市然后進(jìn)入市場，在未來能取得的利潤是絕對可觀的。但是君實(shí)公司目前對研發(fā)費(fèi)用的投入極大，很長時(shí)間內(nèi)都不會得到太多的利潤報(bào)酬。君實(shí)公司處于研發(fā)的投入期中，計(jì)劃著產(chǎn)品研發(fā)線路拓寬后，能順利讓多中心的大型臨床研究展開來，君實(shí)生物的研發(fā)的投入資本預(yù)估還會提高，而在短期內(nèi)君實(shí)公司向扭虧為盈依舊存在壓力。（二）君實(shí)公司盈利能力數(shù)據(jù)分析對表1君實(shí)公司2016-2018年相關(guān)數(shù)據(jù)的分析。表1君實(shí)公司2016-2018年盈利能力有關(guān)項(xiàng)目數(shù)據(jù)分析單位：元2018年2017年2016年一、營業(yè)總收入2,927,573.8654,499,848.635,939,066.72營業(yè)收入2,927,573.8654,499,848.635,939,066.72二、營業(yè)總成本709,640,926.54353,407,628.06165,642,680.15營業(yè)成本1,952,996.835,158,451.792,875,818.88研發(fā)費(fèi)用538,182,847.98275,303,382.16122,001,258.52營業(yè)稅金及附加2,243,708.99967,983.42416,717.21銷售費(fèi)用20,493,967.88543,502.53172,131.07管理費(fèi)用132,028,850.5373,658,668.4642,758,787.40財(cái)務(wù)費(fèi)用14,738,554.33-2,224,360.30-2,582,032.93資產(chǎn)減值損失000加:公允價(jià)值變動收益10,270,189.60-26,955,985.55-3,980,182.96投資收益-26,803,083.155,888,332.8614,817,412.24其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-3,681.6731,324.24-381.17三、營業(yè)利潤-719,297,593.59-317,527,348.94-149,708,202.03加:營業(yè)外收入32,160.4914,793.1313,680,769.41減:營業(yè)外支出4,802,041.5750100.35四、利潤總額-724,067,474.67-317,512,603.81-136,027,532.97減:所得稅費(fèi)用-1,213,291.6158,189.75241,418.65五、凈利潤-722.834,183.06-317,570,795.56-136,268,951.622018年?duì)I收降低的原因是由于17年的轉(zhuǎn)讓了一項(xiàng)技術(shù)成果的收入以及18年又轉(zhuǎn)讓了欣經(jīng)科生物,而這使得制劑的銷量大幅下跌，進(jìn)而影響營業(yè)收入，對盈利能力產(chǎn)生負(fù)影響，導(dǎo)致企業(yè)利潤一直處于虧損狀態(tài)之中。而通過君實(shí)生物公司公開的16年到18年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析我們可以得知，君實(shí)生物公司三費(fèi)有了大幅度的增長，這說明公司已經(jīng)增大對銷售團(tuán)隊(duì)建設(shè)的投入、相應(yīng)客戶管理所需要的費(fèi)用以及增加相應(yīng)的與企業(yè)經(jīng)營匹配的管理人員，提高了企業(yè)管理水平。而由于公司的目標(biāo)是創(chuàng)新藥物的發(fā)現(xiàn)以及開發(fā),所以在研產(chǎn)品眾多,研發(fā)投入在同行業(yè)中也處于一個(gè)非常高的水平,而因?yàn)檠邪l(fā)費(fèi)用的投入占據(jù)了君實(shí)生物公司所能動用的絕大部分金額，2016至2018年投入研發(fā)新藥的費(fèi)用分別是1.2億、2.7億以及5.4億，而營業(yè)收入能為研發(fā)新藥所能提供的資金不足其十分之一，所以報(bào)表上的數(shù)據(jù)自然是不令人看好的，連續(xù)三年的虧損則是投入巨額資金進(jìn)行研發(fā)新藥的最直接結(jié)果。所以，造成虧損的最主要原因依舊是研發(fā)新藥項(xiàng)目的巨額支出。從2019年的中報(bào)數(shù)據(jù)看,而君實(shí)公司目前依然處于研發(fā)的投入期中，計(jì)劃著產(chǎn)品研發(fā)線路拓寬后，能順利讓多中心的大型臨床研究展開來，君實(shí)生物的研發(fā)的投入資本預(yù)估還會提高，而在短期內(nèi)君實(shí)公司向扭虧為盈依舊存在壓力。君實(shí)公司應(yīng)采取多種措施,提高經(jīng)營效率,盡快實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,使公司步入良性發(fā)展軌道。研發(fā)新藥是一項(xiàng)回報(bào)時(shí)間非常長的項(xiàng)目，每個(gè)產(chǎn)品都需要消耗大量的時(shí)間和金錢。所以，在財(cái)務(wù)報(bào)表沒有優(yōu)勢的時(shí)候，只能靠該企業(yè)的管理層人員去嘗試各種友好的方法進(jìn)行籌資。表2君實(shí)生物與生物制藥龍頭研發(fā)費(fèi)用投入對比(單位:萬元)2019年一季度研發(fā)費(fèi)用2018年全年研發(fā)費(fèi)用智飛生物3,05414,294長春高新11,49932,806泰康生物2,68717,782華蘭生物3,34114,645君實(shí)生物19,39553,818表3君實(shí)生物與生物制藥龍頭三費(fèi)對比(單位:億)銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用智飛生物1.640.401長春高新6.20.81-0.08泰康生物1.260.380.3華蘭生物7.90.5-0.0138君實(shí)生物0.270.460.71綜合分析表2以及表3，對君實(shí)公司2018年以及2019年的研發(fā)投入與另外幾家常見的大型制藥企業(yè)進(jìn)行比較，能分析出君實(shí)公司所花費(fèi)的財(cái)務(wù)費(fèi)用處于一個(gè)較高的水平，這和近年的募集資金有分不開的關(guān)系，至于研發(fā)新藥方面的投入更是到達(dá)了一個(gè)新高度，銷售費(fèi)用是最低的，管理費(fèi)用處于中等水平。（三）君實(shí)公司盈利能力指標(biāo)分析從表4進(jìn)行對君實(shí)公司16年到18年的財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析,并對君實(shí)公司連續(xù)多年虧損的狀況進(jìn)行分析。表4君實(shí)公司盈利能力財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2018年2017年2016年?duì)I業(yè)收入(元)2,927,573.8654,499,848.635,939,066.72毛利率%33.29%90.53%51.58%歸屬于掛牌公司股東的凈利潤-722,915,447.16-317,343,538.40-134,321,930.93歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(元)-706,202,208.10-300,466,538.97-159,840,250.44加權(quán)平均資產(chǎn)收益率%(依據(jù)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤計(jì)算)-72.97%-25.80%-18.44%加權(quán)平均資產(chǎn)收益率%(依據(jù)歸屬于掛牌股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤計(jì)算)-71.29%-24.43%-20.28%基本每股收益-1.21-0.550.2718年報(bào)告顯示君實(shí)生物的營業(yè)收入為294萬元,它比上年的同期數(shù)據(jù)5451萬減少了94.62%；而歸屬于掛牌公司股東的凈利潤則為-7.24億元,它同比下降127.80%。除此之外,君實(shí)公司的負(fù)債也從17年的1億提升到了9.36億,而與此同時(shí)君實(shí)公司的資產(chǎn)也在增多，從2017年的12.20億增至2018年的42.6億。表52016年-2018年君實(shí)公司盈利能力指標(biāo)分析財(cái)務(wù)比率(%)銷售凈利率成本費(fèi)用利潤率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普通每股收益率2016-2,294.45-102.03-18.44-15.610.01-0.272017-582.70-105.07-25.80-270.05-0.552018-24,691,24-49.59-72.97-26.460-1.211.銷售方面相關(guān)的項(xiàng)目分析它有兩個(gè)指標(biāo)，一是銷售凈利率，二是成本費(fèi)用利潤率。分析表5，企業(yè)2016、2017、2018三年的銷售凈利率正呈現(xiàn)波動趨勢,這說明營業(yè)收入對凈利潤的貢獻(xiàn)隨著研發(fā)費(fèi)用的投入也波動性增加,產(chǎn)品的盈利能力變強(qiáng)。成本費(fèi)用利潤率在2016年至2017年里保持平穩(wěn),2018年因企業(yè)政策導(dǎo)致增長了55%,一方面,這表明企業(yè)利用生產(chǎn)經(jīng)營成本費(fèi)用取得的利潤逐年增長,研發(fā)投入和勞動耗費(fèi)的效益提高。另一方面,表示企業(yè)對成本費(fèi)用的控制以及管理方面的能力正在變強(qiáng)。綜上所述,君實(shí)公司的銷售凈利率以及成本費(fèi)用利潤率于近年來正呈波動變化,而銷售利潤率卻遠(yuǎn)低于目前行業(yè)平均水平,表示與企業(yè)的銷售有關(guān)的盈利能力會很弱,且長時(shí)間內(nèi)未出現(xiàn)增長的態(tài)勢。君實(shí)公司目前依然處于研發(fā)的投入期中，計(jì)劃著產(chǎn)品研發(fā)線路拓寬后，能順利讓多中心的大型臨床研究展開來，君實(shí)生物的研發(fā)的投入資本預(yù)估還會提高，而在短期內(nèi)君實(shí)公司向扭虧為盈依舊存在壓力。2.投資方面相關(guān)的項(xiàng)目分析它有兩個(gè)指標(biāo)，一是凈資產(chǎn)收益率，二是總資產(chǎn)報(bào)酬率。分析表5，君實(shí)公司16年到18年對自身資本獲得利潤的能力正在下降中，而這可以從其16年到18年的凈資產(chǎn)收益率所呈現(xiàn)降趨勢中看出來，并且也表明了企業(yè)的另一個(gè)處境：運(yùn)營效率低下。因?yàn)槠髽I(yè)將募集到的資金大都投入到研發(fā)新藥的項(xiàng)目之中，自然不可能對募集的資金進(jìn)行能快速獲取利潤的各種活動。至于總資產(chǎn)報(bào)酬率，通過分析君實(shí)公司銷售息稅前利率，發(fā)現(xiàn)在三年里一直保持穩(wěn)定下降趨勢,而這表示企業(yè)銷售經(jīng)營的能力非常弱,并且總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率的變動的趨勢與總資產(chǎn)的報(bào)酬率的變動的趨勢相同,幾乎一直下降,這則表示企業(yè)營運(yùn)的能力比較弱。3.特殊指標(biāo)分析在上述所介紹的對銷售與投資方面與盈利能力有關(guān)的項(xiàng)目分析以外，還存在著一種比較不同的分析角度，那就是對普通每股收益進(jìn)行分析。分析表5，2016、2017、2018這三年的普通股每股收益是持續(xù)下降的,并且2018年下降幅度達(dá)0.66,與君實(shí)公司的總資產(chǎn)的報(bào)酬率的變化的趨勢是保持一致的,因此,能表明企業(yè)獲取利潤的能力正在變?nèi)酰云髽I(yè)應(yīng)多注意這方面的重要事項(xiàng)。（四）研發(fā)資本投入分析在生物制藥這個(gè)領(lǐng)域中，剛開啟的新藥項(xiàng)目想盡快獲取回報(bào)是近乎不可能事，而君實(shí)公司目前的虧損也是有目共睹的。雖然說很多在產(chǎn)品都具備非常大的獲利的潛力，但即便如此，未來所能獲取的利潤亦會存在不穩(wěn)定性，如果不規(guī)劃好研發(fā)資金的分配問題，將來會使企業(yè)處于一個(gè)非常不利的狀態(tài)。所以進(jìn)行研發(fā)費(fèi)用的投入對企業(yè)的盈利能力的影響程度的分析自然是必須的。表6君實(shí)公司2017年至2018年研發(fā)投入概況研發(fā)支出情況:項(xiàng)目2018年金額/比例2017年金額/比例研發(fā)支出金額538,182,847.98275,303,382.16研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例18383.24%505.15%研發(fā)支出中資本化的比例00研發(fā)人員情況:教育程度2018年2017年博士1610碩士12369本科以下2022研發(fā)人員總計(jì)159101研發(fā)人員占員工總額的比例32.48%26.50%專利情況:公司擁有的專利數(shù)量226公司擁有的發(fā)明專利數(shù)量961.從企業(yè)未來和當(dāng)期利潤的角度分析研發(fā)費(fèi)用對企業(yè)盈利能力的影響據(jù)表6數(shù)據(jù)可知,2017年和2018年的君實(shí)公司研發(fā)人員比例分別為26.50%以及32.48%。研發(fā)人員是加入項(xiàng)目研究開發(fā)最直接的參與者,而如果研發(fā)的人員的比重在總?cè)藛T中占大部分,那么就表示公司已經(jīng)在創(chuàng)新的人力資源的投入較大,企業(yè)未來能夠得到的利潤空間也會得到提升。公司人員結(jié)構(gòu)的比例體現(xiàn)了一個(gè)公司整體的素質(zhì),能夠反映公司內(nèi)部的人才情況,對于高新技術(shù)企業(yè)來說,而研發(fā)能力的強(qiáng)弱一般和高知識人員的研究能力有關(guān),而學(xué)歷好的人員占人員總數(shù)的比例越高,那么公司未來的盈利能力也變多。通過對君實(shí)公司研發(fā)費(fèi)用投入情況和盈利情況的分析可知,加大的研發(fā)費(fèi)用投入會使企業(yè)盈利的能力變強(qiáng)。企業(yè)能夠運(yùn)用投入的研發(fā)費(fèi)用以及開發(fā)新技術(shù)來塑造核心競爭力占據(jù)企業(yè)會不斷改善自己的經(jīng)營狀況來提升自己的獲利能力。在生產(chǎn)規(guī)模一定的情況下,一項(xiàng)成本的投入是否能夠帶來盈利,對當(dāng)期和未來幾個(gè)時(shí)期的利潤都有較大的影響。同理,如果研發(fā)費(fèi)用的投入一旦帶來收益,將影響企業(yè)幾個(gè)時(shí)期的收益。但是,由于研發(fā)費(fèi)用的一次性大量投入,是檔期的利潤減少,可能會使企業(yè)喪失對研究開發(fā)的積極性,甚至有可能會被誤認(rèn)為研發(fā)費(fèi)用的投入時(shí)經(jīng)營者從股東和債權(quán)人手中轉(zhuǎn)移資金的渠道,因?yàn)檠邪l(fā)費(fèi)用的投入取決于經(jīng)營者的決策。在做研究開發(fā)投資決策時(shí),經(jīng)營者一般會考慮個(gè)人的成本和收益。而對于君實(shí)生物公司的企業(yè)經(jīng)營者,在由薪酬、股權(quán)激勵(lì)、保證工作和收入穩(wěn)定的情況下,他們大部分愿意犧牲企業(yè)短期的利益,進(jìn)行投入高、風(fēng)險(xiǎn)大的研發(fā)費(fèi)用投資來追求長期競爭力。因此,企業(yè)在研究開發(fā)階段,不但要投入基礎(chǔ)的研發(fā)費(fèi)用,對薪酬股權(quán)、激勵(lì)的投入也有所增加。2.從企業(yè)融資和風(fēng)險(xiǎn)的角度分析研發(fā)費(fèi)用的投入對企業(yè)盈利的影響通過對君實(shí)生物公司研發(fā)費(fèi)用投入情況和盈利情況的分析可知,一般來說,企業(yè)一般會選擇通過舉債的方式來獲得這筆資金,此時(shí),過高的負(fù)債就會使企業(yè)面臨較大的盈利壓力,同時(shí)固定利息的支出,增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿。在企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中,如果資產(chǎn)類比率較大，那是一件非常好的事，因?yàn)檎f明企業(yè)擁有足夠的信任能力以及承擔(dān)足夠多的負(fù)債。但是，研發(fā)初期階段投入過多的研發(fā)費(fèi)用則不利于進(jìn)行各類活動。就風(fēng)險(xiǎn)方面而言,研發(fā)費(fèi)用投入是有不確定性的,由于現(xiàn)有的技術(shù)水平、科學(xué)知識和其他條件的限制,研發(fā)過程中很有可能出現(xiàn)不可預(yù)見、不可克服的問題,從而導(dǎo)致研發(fā)部分失敗甚至全部失敗。君實(shí)公司目前依然處于研發(fā)的投入期中，計(jì)劃著產(chǎn)品研發(fā)線路拓寬后，能順利讓多中心的大型臨床研究展開來，君實(shí)生物的研發(fā)的投入資本預(yù)估還會提高，而在短期內(nèi)君實(shí)公司向扭虧為盈依舊存在壓力。雖然對君實(shí)生物公司來說,高成功率以及低風(fēng)險(xiǎn)的是它的特點(diǎn),只是從研發(fā)的方向的確立立項(xiàng)到臨床試驗(yàn)的成功，再到之后的獲批生產(chǎn)上市的資格需要經(jīng)歷環(huán)節(jié)并不少,而每一個(gè)階段都會存在失敗導(dǎo)致無法獲得報(bào)酬的幾率。由此得知投入的研發(fā)費(fèi)用將無法給企業(yè)帶來收益,對企業(yè)造成損失。四、進(jìn)一步強(qiáng)化君實(shí)公司盈利能力的措施（一）變更盈利模式首先，君實(shí)生物目前的主要發(fā)展方向是對開發(fā)新藥項(xiàng)目進(jìn)行大金額的投入，而這使得君實(shí)生物也有了暫時(shí)的巨額虧損。雖然有眾多投資人作為支持，但還是可以進(jìn)行穩(wěn)妥一點(diǎn)的處理。比如，首先可以對醫(yī)藥研發(fā)水平發(fā)達(dá)的其他國家進(jìn)行較為深層次的學(xué)習(xí)，嘗試試圖進(jìn)行生產(chǎn)高水平的仿制品，以此逐步積累自身的資金，隨后再將得到的一切逐漸滲透到自身的研發(fā)新藥的項(xiàng)目中。其實(shí)，我國有很多藥企都在進(jìn)行仿制，但是它們并未進(jìn)行有意義的研發(fā)活動，只是一味的沉浸于研發(fā)周期短的仿制品為企業(yè)帶來暫時(shí)的可觀的利益中，但這是不對的，因?yàn)椴焕趪摇⑵髽I(yè)發(fā)展。所以君實(shí)生物若要進(jìn)行高水平仿制也不能忘記自己的初心，不能因?yàn)橐粫r(shí)的扭虧為盈而放棄了可能產(chǎn)生的巨大利益，并且要保護(hù)好企業(yè)自身的產(chǎn)權(quán)權(quán)益，這樣就可以為接下來的獨(dú)立創(chuàng)新的階段做好充分準(zhǔn)備。這樣不至于每次投入金額時(shí)無法承受失敗后的損失。而要做到這一點(diǎn)，長期規(guī)劃是不可缺少的一步，能做好相關(guān)規(guī)劃的企業(yè)，才能更好地處理眼前的利益以及未來發(fā)展路線的關(guān)系。即企業(yè)要在獲得足夠的成長后逐步提高企業(yè)自身的科技創(chuàng)新力，不能停滯在同樣的水平，否則，無法在同行中脫穎而出，從而成為失敗者。唯有放眼于未來發(fā)展道路的企業(yè)，才能真正在行業(yè)中占領(lǐng)一席之地，得到更多的回報(bào)。（二）設(shè)立相關(guān)費(fèi)用投入機(jī)制，提高研發(fā)活動效率其次，君實(shí)生物公司在考慮研發(fā)費(fèi)用的投入時(shí),應(yīng)該建議一套適合企業(yè)自身的研發(fā)費(fèi)用投入盈利能力評價(jià)系統(tǒng)。從君實(shí)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的風(fēng)格可以看出，對君實(shí)公司而言，研發(fā)方面的費(fèi)用投入的多少是十分重要的，短時(shí)間內(nèi)，投入大量的資本進(jìn)行研發(fā)對企業(yè)的利益會產(chǎn)生不良的影響，而這其實(shí)是由于企業(yè)生產(chǎn)力與投入的資本之間的轉(zhuǎn)化時(shí)存在著相當(dāng)程度的時(shí)間差，即滯后性，導(dǎo)致企業(yè)難以察覺到相關(guān)投入能否帶來更多的回報(bào)還是虧損。無論是哪個(gè)行業(yè)的企業(yè)，投入資本進(jìn)行研發(fā)的目的都是為了獲取更多的回報(bào)，這與企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)數(shù)量、降低生產(chǎn)成本等行為所造成的成果是高度一致的，區(qū)別只是研發(fā)得到的成果會使企業(yè)自身的壁壘堆砌的更高更厚，從而無法輕易被人侵蝕自己的地盤，影響時(shí)間也更長。所以，企業(yè)不應(yīng)該盲目地認(rèn)為,只要是技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新就一定是對企業(yè)有利的,一定能為企業(yè)帶來收益,覺得沒有必要花費(fèi)大量的時(shí)間和金錢去開展和維護(hù)盈利能力評價(jià)的工作,這將導(dǎo)致企業(yè)只重視研發(fā)費(fèi)用的投入而輕視了真實(shí)的效益；企業(yè)更加不能只關(guān)注企業(yè)在短期內(nèi)的利益而放棄了具有潛在盈利能力的研究開發(fā)項(xiàng)目,忽略了產(chǎn)品和技術(shù)的開發(fā)創(chuàng)新。因此,企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的特點(diǎn)和現(xiàn)狀,考慮好盈利能力評價(jià)系統(tǒng)的相關(guān)性,建立一套較為完善的研發(fā)費(fèi)用投入盈利能力評價(jià)系統(tǒng)。（三）與國際接軌，互相學(xué)習(xí)最后，君實(shí)公司應(yīng)與國際的醫(yī)藥水平進(jìn)行接軌，且與高水平的跨國藥企進(jìn)行技術(shù)層面的探討，盡力遠(yuǎn)離原來無法提高企業(yè)自身研發(fā)能力的處境。畢竟國內(nèi)的研發(fā)水平較低，而很多藥企也只進(jìn)行低水平的仿制，這樣并不利于企業(yè)的未來發(fā)展前景。而國外是西藥的發(fā)源地，不談中醫(yī)的話，它們的起步遠(yuǎn)早于我們，若能與其進(jìn)行有效聯(lián)系對研發(fā)能力的提高是有好處的。所以應(yīng)與高水平的跨國藥企商業(yè)合作，這樣才能更好的深入交流相關(guān)事項(xiàng)。而國內(nèi)的很多藥企一般并不具備高水平的研發(fā)能力，若君實(shí)公司只在國內(nèi)與普通藥企進(jìn)行探討則會落入止步不前的處境，從而使得君實(shí)生物公司停留在水平低的階段，而無法獨(dú)立研發(fā)新藥。而若無法獨(dú)立進(jìn)行研發(fā)，對一個(gè)以研發(fā)為宗旨、主體的藥企來說是非常致命的。這意味與其他積極進(jìn)行研發(fā)的藥企的對抗中必然落入下風(fēng)，在投資者眼里也無法有足夠的重要性，使得企業(yè)討價(jià)還價(jià)的余地變少。而若君實(shí)公司能獨(dú)立研發(fā)一項(xiàng)有足夠影響力的新藥，那么它在國內(nèi)外的地位就不同了，不僅為自身國家爭光，更是在研發(fā)