《S省經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的相關(guān)性分析》11000字

S省經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的相關(guān)性分析目錄96501緒論 緒論1.1研究背景和意義金融是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物，同時又是市場經(jīng)濟的主要組成部分。從世界各國經(jīng)濟發(fā)展實踐來看，經(jīng)濟增長和金融發(fā)展兩者是相互促進、緊密聯(lián)系的，經(jīng)濟增長最直接的表現(xiàn)形式就是貨幣的增長，從而帶動金融規(guī)模的增長，同時，金融規(guī)模的增長和結(jié)構(gòu)的改善又將通過貨幣這一紐帶為經(jīng)濟增長的提供動力。實證分析發(fā)現(xiàn)，我國金融業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟增長具有較高貢獻(xiàn)度，且二者存在正相關(guān)關(guān)系。但我國金融發(fā)展中仍存在一些比較普遍的問題，如金融效率不高、金融機構(gòu)體制仍有待完善等等。近些年來，國內(nèi)外許多學(xué)者對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間關(guān)系進行大量研究。大部分研究得出相似的結(jié)論：金融發(fā)展規(guī)模的擴大、金融發(fā)展效率提高都會促進經(jīng)濟的增長，相反金融發(fā)展滯后地區(qū)金融資源對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)度小，甚至?xí)萍s經(jīng)濟發(fā)展。但是之前的研究都忽略了不同地區(qū)發(fā)展的不平衡和資源分配不合理現(xiàn)象。貴州是全國經(jīng)濟發(fā)展水平相對落后的地區(qū)，經(jīng)濟增長又有著自身的特色，因此研究貴州省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的相互關(guān)系和規(guī)律具有一定的現(xiàn)實意義。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀馬克思指出金融主要通過貨幣、信用和銀行影響經(jīng)濟。貨幣不僅是生產(chǎn)和交換的媒介，而且還轉(zhuǎn)化為資本，維持和擴大社會化大生產(chǎn)；信用不僅具有分配社會資金的作用，而且信用節(jié)省了流通費用，提供了經(jīng)濟效率；銀行作為貨幣流通和信用活動中的主體，在經(jīng)濟中的作用主要表現(xiàn)為資本分配和信用創(chuàng)造。Patrick（1966）則從“需求跟隨”和“供給引導(dǎo)”這兩個方面論述了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的邏輯關(guān)系。他在《欠發(fā)達(dá)國家的金融發(fā)展和經(jīng)濟增長》中指出，由于金融體系可以不斷改進現(xiàn)有的資本的構(gòu)成情況，可以有效地配置資源，不斷的刺激儲蓄和投資，他認(rèn)為金融優(yōu)先發(fā)展的貨幣供給帶動政策在欠發(fā)達(dá)國家應(yīng)該被采用。Kunt和R.Levine（2001）自Goldsmith以后，第一次系統(tǒng)地檢驗大量國家和地區(qū)的金融結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟發(fā)展。他們檢驗了1960-1997年150個國家和地區(qū)銀行、金融公司和股票市場的數(shù)據(jù)，用簡單的圖表、相關(guān)性和回歸來闡述金融結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系。統(tǒng)計結(jié)果顯示，國家和地區(qū)越富有，銀行、股票市場就越大、越活躍、越有效；在高收入國家和地區(qū)，股票市場往往比銀行更活躍、更有效；隨著國家和地區(qū)變得富裕，國家和地區(qū)金融系統(tǒng)也變得更傾向于市場導(dǎo)向。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀熊鵬、王飛（2007）以內(nèi)生增長理論為框架，結(jié)合中國經(jīng)濟增長的事例，研究了金融深化與影響經(jīng)濟增長的各種因素之間的相關(guān)關(guān)系，探討了金融深化對經(jīng)濟增長的內(nèi)生傳導(dǎo)渠道。研究結(jié)果表明：中國金融深化通過資本存量、人力資本以及制度因素三條顯著的內(nèi)生傳導(dǎo)渠道影響經(jīng)濟增長，其中，資本積累的作用最為顯著；而技術(shù)進步的作用并不顯著；銀行業(yè)對經(jīng)濟增長的促進作用明顯大于股票市場對經(jīng)濟增長的促進作用。馬宏（2013）強調(diào)了社會資本在金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系之中的重要性，并著重考察了社會資本、金融發(fā)展（正規(guī)與非正規(guī)）及其共同作用對經(jīng)濟增長的影響。結(jié)果表明，正規(guī)金融的發(fā)展對經(jīng)濟增長有顯著的正影響，社會資本對經(jīng)濟增長則有抑制作用；社會資本與正規(guī)金融發(fā)展的共同影響有利于東西部省份的經(jīng)濟增長，但社會資本與非正規(guī)金融發(fā)展的共同影響卻抑制了經(jīng)濟增長，這種抑制作用隨著制度的健全表現(xiàn)的越發(fā)明顯。他的研究為我國金融體制改革的手段提供了嶄新的思路。通過對國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)的梳理可以發(fā)現(xiàn)，不同區(qū)域之間金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的關(guān)系表現(xiàn)出很大的差異性，這與我國的國情和不同地不同的資源稟賦和發(fā)展軌跡是相符的。顯然，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的相互關(guān)系是錯綜復(fù)雜的，上述幾種相關(guān)關(guān)系都在具體國家的經(jīng)濟運行中出現(xiàn)過，也都具有一定的經(jīng)驗證據(jù)的支持。因此，描述和判斷金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)聯(lián)方式，還需要一個國家具體的經(jīng)濟增長階段和經(jīng)濟環(huán)境結(jié)合起來，這樣才能獲得有針對性的認(rèn)識和建議。金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的分析牽涉到經(jīng)濟增長理論和經(jīng)濟計量檢驗的多個層面，至今對二者關(guān)系的認(rèn)識和判斷仍處于不斷探索的階段。2金融發(fā)展和經(jīng)濟增長相關(guān)理論回顧2.1經(jīng)濟增長理論概述金融發(fā)展理論是在經(jīng)濟增長理論的基礎(chǔ)上建立起來的，所以在研究金融發(fā)展理論時很有必要追溯經(jīng)濟增長理論。2.1.1古典經(jīng)濟增長理論以斯密、李嘉圖、李斯特為杰出代表的經(jīng)濟學(xué)家們，在批判重商主義和重農(nóng)學(xué)派后，汲取前人研究的精華，通過更為詳盡透徹的研究，形成了更為科學(xué)完善的經(jīng)濟增長思想。他們的研究源于工業(yè)革命在英國拉開帷幕的歷史情形，更側(cè)重于分析影響經(jīng)濟增長的決定因素，比如資本、土地、制度、勞動等，他們認(rèn)為非生產(chǎn)性消費阻礙了封建社會的發(fā)展，生產(chǎn)性投資和積累才是經(jīng)濟增長的關(guān)鍵。因此，他們預(yù)測經(jīng)濟增長的過程最終將處于停滯狀態(tài)。2.1.2新古典經(jīng)濟增長理論新古典經(jīng)濟增長理論又稱為索洛經(jīng)濟增長模型，它是指美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·索洛（RobertM.Solow）以及英國經(jīng)濟學(xué)家斯旺（Swan）于20世紀(jì)50年代中旬在Harrod-Domax模型的基礎(chǔ)上提出。該模型可以表示為：a表示資本貢獻(xiàn)率，OK/K為資本增長率，（1-a）表示勞動貢獻(xiàn)率，△L/L為勞動增長率，g為總產(chǎn)出增長率。由模型可以看出勞動及資本增長率直接影響總產(chǎn)出增長率，在生產(chǎn)中通過對勞動、資本貢獻(xiàn)率的調(diào)整即可得到理想的總產(chǎn)出增長率。后來，米德和索洛對其進行了完善，首次將技術(shù)進入引入了原有的索洛模型中，因此，模型變換為：新古典經(jīng)濟增長理論認(rèn)為經(jīng)濟的持續(xù)增長主要是靠外力的推動，如技術(shù)進步、人口增長率等。同時它把技術(shù)進步看成是提高生產(chǎn)效率的手段，他們認(rèn)為經(jīng)濟增長較慢是由技術(shù)進步不快以及投資增長速度慢造成的。該理論主張引進先進技術(shù)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，擴大投資，促進經(jīng)濟增長。2.1.3新經(jīng)濟增長理論基于新古典增長理論的模型所導(dǎo)入的外生技術(shù)進步和人口增長率，經(jīng)濟學(xué)家們開創(chuàng)性地把相關(guān)的變量內(nèi)生化并放寬了新古典增長理論的假設(shè)后，新經(jīng)濟增長理論應(yīng)運而生。經(jīng)濟學(xué)家們引入內(nèi)生增長模型并進行實證分析，只要人們?yōu)樘岣吣繕?biāo)利率而不斷地研發(fā)，在知識創(chuàng)新和人力資本的大力推動下，實際利率就可以實現(xiàn)無限增長。金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的機制即符合內(nèi)生增長模型，它不僅能直接提高資本積累，而且通過促進知識創(chuàng)新和積累人力資源間接促進資本收益。新經(jīng)濟理論提出的對經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性極具理論意義，在很大程度上也具有政策借鑒價值，成為當(dāng)今經(jīng)濟理論界和相關(guān)研究機構(gòu)的研究熱點。2.2金融發(fā)展理論概述金融發(fā)展理論，即金融體系與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系已經(jīng)成了當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟理論研究的熱點之一，在理論和實證方面均取得了重要的階段性成果。本節(jié)將對這一領(lǐng)域的歷史文獻(xiàn)和研究現(xiàn)狀進行梳理，歸納和分析最新的研究方法和實證結(jié)論，以為后文針對中國的金融發(fā)展對經(jīng)濟增長作用的深入分析奠定基礎(chǔ)。2.2.1金融發(fā)展的含義金融發(fā)展，是指金融交易規(guī)模的擴大、金融效率的提高以及金融功能的增強。金融發(fā)展包含兩層含義，即金融總量的增長和金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。金融發(fā)展包括數(shù)量和質(zhì)量兩個方面，總量的增長就是數(shù)量方面的表現(xiàn)，而結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是則質(zhì)量方面的表現(xiàn)。金融總量增長和金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化二者之間的關(guān)系是相互促進、相互影響的。因此，在研究金融發(fā)展的內(nèi)涵時，應(yīng)該同時考慮金融總量的增長和金融結(jié)構(gòu)及效率的變化兩個層面。金融發(fā)展的內(nèi)涵包括以下三個方面：第一，金融發(fā)展既要求數(shù)量的增長也要求質(zhì)量的提高。第二，金融發(fā)展實際上是在金融總量增加過程中所涉及的金融交易技術(shù)、交易機制以及交易模式的提高和優(yōu)化。第三，金融發(fā)展的目的是讓金融模式與經(jīng)濟模式二者協(xié)同發(fā)展，提高金融對經(jīng)濟的滲透程度，從而促進經(jīng)濟發(fā)展。2.2.2金融發(fā)展的衡量指標(biāo)金融發(fā)展是指金融總量的增長與金融結(jié)構(gòu)的改善和優(yōu)化，主要包括金融資產(chǎn)的發(fā)展、金融機構(gòu)的發(fā)展以及金融市場的發(fā)展。一般認(rèn)為，金融發(fā)展是指金融資產(chǎn)規(guī)模相對于國民財富的擴展。戈德史密斯認(rèn)為金融發(fā)展主要是指金融結(jié)構(gòu)的變化，主張用金融相關(guān)比率（FIR）指標(biāo)，即金融資產(chǎn)總量與GNP的比值來反映金融增長的程度。而麥金農(nóng)和肖的理論則認(rèn)為金融發(fā)展是金融市場的形式和金融行為的完全市場化，他們用M2/GNP指標(biāo)來衡量金融增長水平?？傊?，金融發(fā)展是指金融資源存量與流量的相對規(guī)模的擴大，不論是金融結(jié)構(gòu)的變化還是金融市場的完善，都是金融發(fā)展的基本要素。國內(nèi)的一些學(xué)者又提出關(guān)于金融成長的說法，認(rèn)為金融成長是對金融增長與金融發(fā)展概念的一種結(jié)合，但不是概念的簡單相加。金融成長不但對原有的純經(jīng)濟內(nèi)涵作了補充，而且還對非經(jīng)濟內(nèi)涵有所包容，比如金融制度的變革、金融觀念的轉(zhuǎn)變、金融結(jié)構(gòu)的時空差異等。2.3金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的相互作用機制2.3.1經(jīng)濟增長促進金融發(fā)展的理論分析經(jīng)濟增長能促進了金融規(guī)模的不斷擴張。隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，物物交換不再滿足人們?nèi)粘＝灰椎男枰?，從而?dǎo)致了作為貨幣的產(chǎn)生，這在很大程度上加快了交易的進行，同時也加速了商品的流通。經(jīng)濟狀況決定了優(yōu)化配置金融資源的效率。在當(dāng)今經(jīng)濟條件下，我們可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟比較發(fā)達(dá)的區(qū)域一般金融資源也比較富足；但是，經(jīng)濟比較落后的區(qū)域，則金融資源比較缺乏。經(jīng)濟體制或者政策也會影響金融發(fā)展。在經(jīng)濟體制上，通過比較的中國的兩種經(jīng)濟體制我們可以看出，在市場經(jīng)濟下金融資源能有效的發(fā)揮作用，同時金融也得到了有效的發(fā)展。進而也極大地促進了經(jīng)濟的增長。綜合以上分析，可以得出經(jīng)濟增長促進金融發(fā)展的主要路徑圖，如下圖所示。圖1：經(jīng)濟增長促進金融發(fā)展的主要路徑2.3.2金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的相互作用機制綜合本部分以上內(nèi)容我們可以發(fā)現(xiàn)，兩者是相輔相成、相互促進、相互依賴、共同發(fā)展的。金融不是生來就有的，它是經(jīng)濟發(fā)展到一定程度之后才產(chǎn)生的，并且隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，對金融的發(fā)展也有促進作用，同時金融發(fā)展又對經(jīng)濟增長有著重要的作用，從而兩者相互的作用，共同促進。因此，只有金融資產(chǎn)的價格能準(zhǔn)確、及時的反映在金融市場上，這樣的金融市場才是有效的，這會促使金融資源流向那些高效率的地方，從而有利于優(yōu)化配置金融資源的同時也促進產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化，進而促進經(jīng)濟的增長。所以綜合上面的分析我們可以看出，經(jīng)濟增長是金融發(fā)展的基礎(chǔ)，反過來金融發(fā)展必然會促進經(jīng)濟增長，而經(jīng)濟增長又進一步促進了金融發(fā)展，從而形成了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長相互作用的良性循環(huán)機制。3貴州省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長現(xiàn)狀分析3.1貴州省經(jīng)濟增長現(xiàn)狀分析貴州省經(jīng)濟整體處于上升趨勢，2015年貴州總體國民經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢良好，經(jīng)濟增長速度較快，經(jīng)濟效益明顯增強。全省地區(qū)生產(chǎn)總值為17212.05億元，同比增長12.5，全國排名第14位，其中，第一產(chǎn)業(yè)增長8%，第二產(chǎn)業(yè)增長13%，對地區(qū)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率達(dá)到了64.21%，第三產(chǎn)業(yè)增長13%；人均生產(chǎn)總值為28792.32元，同比增長12.2%，增速同比下降近10個百分點；全省固定資產(chǎn)投資達(dá)到了15055億，同比增長24%，農(nóng)村與總量之比為7%，占比量比上年增長了0.8個百分點；社會消費品零售總額為5685.6億元，比去年增長16%，其中城鎮(zhèn)消費品零售總額為4670.7億元，同比增長149，鄉(xiāng)村為1014.8億元，增速為20.8%；2015年財政收入為3025.99億，增速為14.9%，財政支出為3961.01億，增速為19.9；全年進出口總額為393.25億美元，其中出口占比68%，進口占比32%，從1995年到2015年，地區(qū)生產(chǎn)總值和人均生產(chǎn)總值均為嚴(yán)格上升趨勢，且人均生產(chǎn)總值增速大于地區(qū)生產(chǎn)總值，約為地區(qū)生產(chǎn)總值增速的倍，說明貴州省省經(jīng)濟發(fā)展的總體態(tài)勢發(fā)展良好，人民收入穩(wěn)定增長。3.2貴州省金融業(yè)發(fā)展概況3.2.1銀行業(yè)表1：2015年貴州省銀行業(yè)金融機構(gòu)狀況機構(gòu)類型機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)（個）從業(yè)人員（人）資產(chǎn)總額（億元）大型商業(yè)銀行1091243226766.9政策性銀行6813012578.3股份制商業(yè)銀行4517061497.4城市商業(yè)銀行31675673125.2小型農(nóng)村金融機構(gòu)2264254154855.6財務(wù)公司582319信托公司123273.4郵政儲蓄9632429810.4外資銀行1393.3新型農(nóng)村金融機構(gòu)981852156.6總計48526494520186.2數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行貴州中心支行新中國成立以后，以人民銀行為主體，農(nóng)村信用社為輔，國有銀行一家獨大是貴州省銀行業(yè)發(fā)展的主要特點。當(dāng)前貴州省銀行業(yè)逐步以國有商業(yè)銀行為主體，股份制商業(yè)銀行等各類商業(yè)銀行快速發(fā)展的局面。截止2015年底，從表1中全省銀行性金融機構(gòu)達(dá)到4852家，銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模突破2萬億元，銀行資產(chǎn)比上一年增長16.77%。年度新增貸款首次突破2000億元，2015年末貸款總余額達(dá)到12368.30億元。表2：2006-2015年貴州省銀行業(yè)概況年份機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)（個）銀行從業(yè)人員（人）銀行資產(chǎn)總額（億元）各項存款余額（億元）各項貸款余額（億元）貸存比20064131411163200.702793.002303.900.8220073899414993780.103316.002696.100.8120083948433534382.003838.703128.600.8220093960421085648.004750.003569.300.7520103634466896872.005912.504656.500.7920114013509958854.007387.805747.500.78201242894768510862.008771.306841.900.78201344004818013563.0010567.808274.800.78201446495996817287.8013297.6010104.300.76201548526494520186.2015307.3812368.300.81數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行貴州中心支行3.2.2證券業(yè)資本市場為企業(yè)融資帶來了巨大便利，貴州省的證券業(yè)也發(fā)展較落后。隨著資本市場幾十年的發(fā)展，貴州省證券業(yè)市場也初具規(guī)模，證券機構(gòu)不斷增加，2003年貴州省唯一證券公司華創(chuàng)證券成立，到2014年為止，貴州省擁有法人證券公司1家、證券分公司3家、證券營業(yè)部54家；期貨營業(yè)部9家，全年期貨成交額7176.7億元，同比增長99.2%。多層次資本市場穩(wěn)步發(fā)展，到2015年末，全省共有上市公司21家，總市值突破四千億元，達(dá)到4002.2億元。另外，全省區(qū)域股權(quán)交易市場實現(xiàn)零的突破，打破了貴州沒有金融資產(chǎn)交易市場的歷史。同時省外股權(quán)交易中心還紛紛與貴州企業(yè)合作，金融資產(chǎn)交易市場初具雛形，資本市場進一步得到開發(fā)，為更多企業(yè)融資渠道提供了更多選擇，為貴州城鎮(zhèn)化建設(shè)注入了生機。圖2：1994-2014貴州省證券化程度與全國對比貴州的證券化率與全國相比并不高，證券化程度略低于全國平均水平資本市場并不發(fā)達(dá)，為了測度貴州省證券市場的發(fā)展程度，在圖2中，用股票總市值與該地區(qū)國民生產(chǎn)總值的比率表示證券化率，從圖中可以看到，1994年到2014年貴州省的證券化率與全國均表現(xiàn)為波動上升的趨勢。全國證券化率達(dá)到123.07%，貴州證券化率為57.79%。證券化水平大幅度的提高，但隨著金融危機影響出現(xiàn)下降，證券市場很不穩(wěn)定，這也說明了證券市場發(fā)展不成熟。就全國股票市場規(guī)模而言，貴州省股票市值占全國股市總值的比重中只是冰山一角。表3：貴州省與全國股票市值比較（單位：億元）年份全國貴州貴州占比（%）199536913.760.1019963474.283.670.1119979842.3924.770.25199817529.2479.130.45199919521.81101.530.52200026471.18145.040.55200148091253.120.53200243522.2479.501.10200338329.13404.521.06200442458307.390.72200537056377.941.02200632430.28397.161.22200789404645.810.7220083271411724.350.5320091213661953.011.6120102439392099.440.8620112654232643.051.0020122147583236.721.5120132303583367.261.4620142390772839.111.1920153726003051.040.82數(shù)據(jù)來源：中國經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計率從表3中的貴州省與全國股票市場總市值比較發(fā)現(xiàn)，從1995年貴州省唯一一家上市公司中天城投的股票市值3.76億元到2015年全省21家上市公司股市總值的3051.04億元，翻了近一千倍，股票市場得到了長足發(fā)展。但是與全國資本市場相比，貴州省市值所占比重卻不足1%。表明貴州省資本市場發(fā)展十分落后。3.2.3保險業(yè)近年來，貴州省保險業(yè)體系不斷完善，保險產(chǎn)品日趨豐富，保險行業(yè)規(guī)模進一步擴大。表4：2008-2015貴州省保險業(yè)狀況年份機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)（家）保費收入（億元）賠款及給付（億元）保險深度（%）保險密度（元/人）200765259.0321.002.20148.30200877479.9535.262.40211.70200985495.2031.002.50250.902010883122.6031.802.70321.702011930131.8039.502.30379.402012949150.2055.302.20431.202013991181.6272.402.30518.6020141043205.2689.702.10585.11數(shù)據(jù)來源：貴州省保監(jiān)局、國家統(tǒng)計局如表4所示，截止2014年，貴州省保險機構(gòu)數(shù)量突破1000家，達(dá)1043家，保險從業(yè)人員5.27萬人。貴州省保險業(yè)保費收入1990年時僅為2.05億元，到2014年到達(dá)213.1億元，比上一年同期增長17.3%。保險密度達(dá)到607.3元每人。全省2014年保險深度為2.3。與全國保險深度3.18%相比。低于0.88個百分點。從圖2中看出，我國保險市場均是實現(xiàn)了持續(xù)增長，1994年到2000年貴州省保險深度略高于全國平均水平，而自2000年以后，盡管貴州省保險事業(yè)不斷發(fā)展，但落后于全國平均水平，并呈現(xiàn)出差距擴大的趨勢，表明貴州省保險市場需要進一步發(fā)展完善。圖3：貴州省與全國保險深度對比4貴州省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的相關(guān)性分析4.1指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)說明經(jīng)濟發(fā)展指標(biāo)：人均GDP水平可以反映經(jīng)濟增長的速度與質(zhì)量，但是Line（1993）提出人均實際GDP消除了物價水平的影響，具有較高的解釋力度。因此本文以人均GDP增長率作為衡量經(jīng)濟增長的指標(biāo)。VGDP=（GDP-GDP（一1））/GDP（一1）金融發(fā)展規(guī)模（FRT）。麥?zhǔn)现笜?biāo)（M2與GDP之比）常用來衡量金融發(fā)展規(guī)模，但是，麥?zhǔn)现笜?biāo)受到眾多質(zhì)疑。本文采用金融機構(gòu)人民幣年末貸款余額占地區(qū)生產(chǎn)總值比重這一指標(biāo)來衡量貴州省金融發(fā)展規(guī)模。FRT=DK/GDP金融最基本的功能是將閑散的資金投入到資金緊缺的部門。金融發(fā)展效率可以表示某地區(qū)的信貸資金中存款向貸款的轉(zhuǎn)化。金融機構(gòu)年末存款總額和貸款總額之比來衡量金融發(fā)展效率。FET=CK/DK貴州省非存款性金融機構(gòu)發(fā)展緩慢，機構(gòu)數(shù)量不多，對整個貴州省經(jīng)濟貢獻(xiàn)力度不大。IE=（IP/GDP）*100%考慮到數(shù)據(jù)的可得性，所有數(shù)據(jù)源于《貴州六十年》、《貴州統(tǒng)計年鑒》、《貴州科技統(tǒng)計年鑒》、貴州省統(tǒng)計局提供的原始數(shù)據(jù)。涉及價格因素的，進行了剔除價格影響處理。4.2實證檢驗4.2.1單根檢驗DF檢驗存在的問題總是假設(shè)隨機項誤差vt為白噪聲。但大多數(shù)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)序列是不滿足此項要求的。為此Dickey和Fuller（1979）提出擴展的DF檢，稱為ADF檢驗，本文采用ADF檢驗。表5：ADF檢驗結(jié)果分析變量檢驗類型（C，K，T）ADF檢驗臨界值（1%）VGDP（C，T，0）-3.00-4.32非平穩(wěn)△VGDP（C，0，0）-5.79-3.70平穩(wěn)FFT（C，T，0）-3.6R-4.32非平穩(wěn)△FFT（C，0，0）-6.36-3.70平穩(wěn)FRT（C，T，0）-2.61-4.32非平穩(wěn)△FRT（C，0，1）-5.34-3.71平穩(wěn)IE（C，T，1）-2.74-4.33非平穩(wěn)△IE（C，0，0）-4.29-3.70平穩(wěn)注：（C，t，k）分別為常數(shù)項，時問趨勢項和滯后期數(shù)；滯后期的選擇根據(jù)AIC與SC最小準(zhǔn)則確定表4-2中看出對VGDP，F(xiàn)ET，F(xiàn)RT，IE的ADF檢驗結(jié)果，在1%的顯著性水平下，四個變量t統(tǒng)計量的絕對值全部小于所對應(yīng)的臨界值，四個變量為非平穩(wěn)序列。經(jīng)過一階差分后，t統(tǒng)計量具有顯著性，拒絕原假設(shè)。因此，四個變量經(jīng)過一階差分后是平穩(wěn)序列。4.2.2協(xié)整檢驗因為單根過程的不穩(wěn)定，使得單位根過程沒有長期均值，它的未來值取決于它所有的過去取值。任意一個沖擊也會產(chǎn)生持久影響，所以，單根過程不能說明變量之間長期穩(wěn)定關(guān)系。但是，若干個滿足單位根過程的變量組成的序列，只要這些變量的序列某一組合線性相關(guān)，就存在長期均衡的協(xié)整關(guān)系。表6：協(xié)整檢驗結(jié)果上述結(jié)果表明這4個變量存在協(xié)整關(guān)系，且存在1個協(xié)整向量。存在長期均衡關(guān)系，協(xié)整檢驗結(jié)果：長期內(nèi)FET，F(xiàn)RT都促進經(jīng)濟增長。但是FRT每增加一個百分點經(jīng)濟增長率增加0.47個百分點。FET每增加1個百分點經(jīng)濟增長率提高0.47個百分點。因此，從長期來看貴州省金融發(fā)展規(guī)模擴大，金融資源配置效率的提高都會促進經(jīng)濟增長，但是兩者拉動經(jīng)濟增長的幅度不大。保險深度變化對經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)作用，主要是我省保險業(yè)起步晚，發(fā)展滯后對經(jīng)濟產(chǎn)生抑制作用。4.2.3脈沖響應(yīng)利用基于VAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)分析，來進一步考察金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的動態(tài)相互影響。其中，橫軸代表沖擊作用的滯后期長度（單位：年），縱軸代表人均GDP的增長率。實線表示脈沖響應(yīng)圖，虛線表示正負(fù)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差偏離帶。圖4：脈沖響應(yīng)圖在本期金融發(fā)展效率一個正向沖擊后，在前兩期人均GDP增長率出現(xiàn)負(fù)增長。但三期之后為正。雖在三期之后有小幅波動，波動幅度不大。整體金融發(fā)展效率受外部沖擊后具有小幅度持續(xù)促進人均GDP增長率增長。在本期給金融發(fā)展規(guī)模一個正向沖擊，人均GDP增長率持續(xù)增長，在第三期達(dá)到最大值，之后下降趨于。在本期給保險深度一個正向沖擊，第四期之后也會給人均GDP增長率帶來正面沖擊，沖擊幅度不是很大。金融發(fā)展規(guī)模，金融發(fā)展效率，保險深度的分別對人均GDP增長率一個沖擊，人均GDP增長率的反應(yīng)隨著時間增加始終為正，但是作用的幅度小。這說明了金融發(fā)展一直為經(jīng)濟增長提供支持?？傮w看來，三個變量對人均GDP增長率的影響依次是金融發(fā)展規(guī)模，保險深度，金融發(fā)展效率。4.2.4誤差修正VEC模型中的參數(shù)向量，反映的是變量之間的均衡關(guān)系。如果偏離長期均衡狀態(tài)時，調(diào)整到均衡狀態(tài)的調(diào)整速度，誤差修正模型一般用式來表示：其中的每一個方程都是一個誤差修正模型，反映變量之間的長期均衡關(guān)系，系數(shù)向量。將其調(diào)整到均衡狀態(tài)的調(diào)整速度本模型誤差修正修結(jié)果如下：其中：EQ1=1.84FET-0.47FRT（-1）-0.66IE+1.18，EQ1前面的系數(shù)為一0.0006說明誤差修正模型是負(fù)反饋過程。同時也說明上期金融發(fā)展效率的變化FET，金融發(fā)展規(guī)模的變化FRT，保險深度的變化IE分別以0.13，0.71，-0.02的比例影響本期人均GDP增長率。并且當(dāng)變量之間的均衡關(guān)系偏離長期均衡狀態(tài)時，誤差修正項以0.0006單位的速度調(diào)整期到均衡狀態(tài)。4.2.5格蘭杰因果檢驗表7：格蘭杰因果檢驗F統(tǒng)計概率大于0.05說明變量之間拒絕原假設(shè)，存在格蘭杰因果關(guān)系。表4-3中可以看出金融發(fā)展規(guī)模與金融發(fā)展效率兩個變量間存在單向格蘭杰因果關(guān)系，金融發(fā)展效率變化有利于規(guī)模的擴大，但是金融效率的提高反過來沒有促進了規(guī)模的擴大。經(jīng)濟增長與金融發(fā)展規(guī)模之間存在單向格蘭杰因果關(guān)系，金融發(fā)展規(guī)模促進經(jīng)濟增長。當(dāng)前貴州省金融發(fā)展只是被動通過信貸規(guī)模的擴大促進經(jīng)濟增長，經(jīng)濟增長反過來沒有催生對金融發(fā)展需求。目前金融資源并沒有充分得到利用，金融發(fā)展效率對拉動經(jīng)濟增長作用力度并不大，保險業(yè)的發(fā)展沒有推動經(jīng)濟增長。4.3結(jié)論第一、通過ADF檢驗，金融發(fā)展規(guī)模，金融發(fā)展效率，保險深度，人均GDP增長率在在1%的置信度下都是一階單整序列。第二、協(xié)整檢驗的結(jié)果表明：長期內(nèi)貴州省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在長期均衡關(guān)系，金融發(fā)展效率對經(jīng)濟增長的拉動大于金融發(fā)展規(guī)模。短期內(nèi)：金融發(fā)展規(guī)模與經(jīng)濟增長之間存在單向格蘭杰因果關(guān)系。金融機構(gòu)信貸規(guī)模擴大有利于促進經(jīng)濟增長，但是經(jīng)濟增長反過來并沒有促進金融發(fā)展規(guī)模的擴大。第三、貴州省金融機構(gòu)發(fā)展主要以國有股份銀行為主導(dǎo)型。從實證結(jié)果來看，金融規(guī)模對經(jīng)濟增長解釋力強，存貸款規(guī)模之間的轉(zhuǎn)化對貴州省經(jīng)濟發(fā)展尤為重要。金融機構(gòu)規(guī)模發(fā)展對經(jīng)濟增長有一定先導(dǎo)性影響。短期和長期內(nèi)對推動經(jīng)濟增長的作用不明顯。說明當(dāng)前貴州省保險服務(wù)業(yè)未能提供社會在生產(chǎn)補償作用和風(fēng)險防范作用。隨著市場經(jīng)濟發(fā)展保險行業(yè)的逐步規(guī)范，保險品種不斷更新，保險業(yè)對經(jīng)濟增長具有重要的價值。5走向“推動經(jīng)濟增長”的金融發(fā)展道路依據(jù)實證分析的結(jié)果，深入探討中國金融發(fā)展的內(nèi)在邏輯，評價中國金融體系的發(fā)展效率，探尋中國金融發(fā)展的未來之路。5.1完善貴州法治環(huán)境建設(shè)貴州目前社會信用情況不是很好，交易違約現(xiàn)象普遍存在，不良貸款率相對較高，金融市場信用風(fēng)險大，道德建設(shè)有待加強，在這種情況下，貴州政府應(yīng)該從立法和執(zhí)法著手，完善金融立法，改善金融生態(tài)環(huán)境，強化執(zhí)法力度，構(gòu)建貴州良好金融生態(tài)環(huán)境。明確金融產(chǎn)權(quán)的界定，在明確金融產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上，從金融機構(gòu)的法律方面來規(guī)范貸款行為。作為金融立法的核心的金融法制環(huán)境，需要加強對金融產(chǎn)權(quán)的保護，完善相關(guān)法律法規(guī)，從法律層面保護各種產(chǎn)權(quán)公平交易的平等的地位，形成一個穩(wěn)定的金融交易市場，降低市場交易成本。完善金融資產(chǎn)的刑事保護制度也應(yīng)提高執(zhí)法效率，加強金融監(jiān)管，加強金融風(fēng)險控制，重點監(jiān)管和問責(zé)機制建立，對監(jiān)管責(zé)任要切實執(zhí)行。政府機關(guān)應(yīng)該提高行政執(zhí)法水平，規(guī)范執(zhí)法程序，減少政府執(zhí)法干預(yù)，提高財政執(zhí)法干部素質(zhì)。5.2推薦貴州省信用體系建設(shè)現(xiàn)代市場經(jīng)濟的本質(zhì)是建立在信用關(guān)系的基礎(chǔ)上，信用交易大大降低了市場交易成本，擴大了產(chǎn)品市場交易，在現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。只有通過構(gòu)建完善的信用體系，才能實現(xiàn)不同區(qū)域經(jīng)濟金融主體之間的良性互動，對貴州經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供良好的環(huán)境支持。貴州信用環(huán)境的改善，主要是從正式制度和非正式制度兩個方面。（1）推進征信體系建設(shè)當(dāng)前貴州已經(jīng)開始了信用環(huán)境的建設(shè)，并且取得了一定的成績。從客觀上來說，在正式信用制度建設(shè)方面，貴州的征信體系建設(shè)比起我國東部地區(qū)來說是落后的。在以信用為基礎(chǔ)的金融交易市場，應(yīng)該對客戶的償債水平或者能力做一個調(diào)查或者審查，對征信對象的償還債務(wù)能力有一個基本了解，這可以減少不必要的損失，有利于金融市場的良心發(fā)展。（2）加強誠信文化建設(shè)非正式制度的建設(shè)是指誠信道德文化的建設(shè)，無論是個人還是國家，都離不開誠信二字，信用文化是先進精神文明建設(shè)的一部分。貴州各級政府應(yīng)針對個人、企業(yè)和政府信用的失范問題，提出一個具體解決措施和方案，為信用建設(shè)設(shè)立目標(biāo)。貴州政府可以參考借鑒信用建設(shè)比較好的省市的經(jīng)驗，比如溫州，“信用溫州”建設(shè)的良好效果得到了社會公眾的好評。5.3建設(shè)服務(wù)型政府在我國，很多金融生態(tài)中存在的許多問題都和當(dāng)?shù)卣倪^多政策干預(yù)有關(guān)。根據(jù)中國人民銀行的一項調(diào)查顯示，由于政府部門的過多干預(yù)導(dǎo)致的不良貸款占到了60％到70％，信用建設(shè)，法制環(huán)境，地方金融發(fā)展等都受地方政府很大程度的影響。只有當(dāng)政府對金融生態(tài)環(huán)境的重要性有充分和深刻的認(rèn)識，從根本上改變政府職能，為市場經(jīng)濟的發(fā)展提供良好的環(huán)境，是現(xiàn)代政府的一項重要職能。貴州政府應(yīng)該服務(wù)于市場經(jīng)濟，服務(wù)型政府建設(shè)，提高公共服務(wù)體系的政府職能，提高政府公共服務(wù)水平，培養(yǎng)自由、公平的市場環(huán)境，積極鼓勵市場主體參與經(jīng)濟活動，讓更多的社會財富流入貴州。5.4加快貴州資本市場的建設(shè)貴州資本市場發(fā)展和東部地區(qū)比較而言，比較薄弱。當(dāng)前，貴州證券市場發(fā)展與東部地區(qū)有較大的差距，貴州證券交易所的數(shù)量和東部地區(qū)相比也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后的，這不利于中部地區(qū)企業(yè)重大項目的融資。貴州政府應(yīng)大力發(fā)展證券市場和證券市場，拓展企業(yè)直接融資渠道，發(fā)展符合市場經(jīng)濟發(fā)展要求的信托、證券、保險等非信托金融機構(gòu)。積極爭取國家政策支持，在貴州設(shè)立區(qū)域債券市場，擴大合格企業(yè)發(fā)債融資渠道。客觀上，要求加快構(gòu)建多層次、多元化、互補的