金融市場 第6版 課件 第 2 章 同業(yè)拆借市場

金融市場（第6版）高等職業(yè)教育教學(xué)改革特色教材·財經(jīng)通識課目錄CONTENTS第1章金融市場概述第2章同業(yè)拆借市場第3章票據(jù)市場第4章股票市場第5章債券市場第6章證券投資基金市場第7章證券投資分析第8章外匯市場與黃金市場第9章衍生金融工具市場第10章金融市場監(jiān)管02第2章同業(yè)拆借市場學(xué)習(xí)目標(biāo)知識目標(biāo)：了解同業(yè)拆借市場的形成背景及作用，理解同業(yè)拆借市場的概念、特點、類型，掌握同業(yè)拆借市場的參與者及所使用支付工具的種類。技能目標(biāo)：在了解同業(yè)拆借市場基本交易和結(jié)算程序的基礎(chǔ)上，熟練掌握同業(yè)拆借利率的確定、基本交易方式和我國同業(yè)拆借市場的運行及有關(guān)規(guī)定。素質(zhì)目標(biāo)：深刻理解開展同業(yè)拆借市場業(yè)務(wù)應(yīng)遵守的職業(yè)道德和業(yè)務(wù)規(guī)范，提升職業(yè)素質(zhì)和思想政治素質(zhì)。通過本章學(xué)習(xí)，你應(yīng)該達(dá)到以下目標(biāo)：2.1.1同業(yè)拆借市場的概念同業(yè)拆借市場，又稱同業(yè)拆放市場，是在具有法人資格的金融機構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機構(gòu)、分支機構(gòu)之間進(jìn)行的短期、臨時性頭寸調(diào)劑的市場。金融機構(gòu)在日常經(jīng)營中，由于存放款的變化、匯兌收支增減等原因，在一個營業(yè)日終了時，往往出現(xiàn)資金收支不平衡的情況，一些金融機構(gòu)收大于支，另一些金融機構(gòu)支大于收，資金不足者要向資金多余者融入資金以平衡收支，于是產(chǎn)生了金融機構(gòu)之間進(jìn)行短期資金相互拆借的需求。資金多余者向資金不足者貸出款項，稱為資金拆出；資金不足者向資金多余者借入款項，稱為資金拆入。一個金融機構(gòu)的資金拆入大于資金拆出叫作凈拆入；反之，稱為凈拆出。同業(yè)拆借市場概述2.12.1.2同業(yè)拆借市場的產(chǎn)生與發(fā)展同業(yè)拆借市場概述2.11）同業(yè)拆借市場的產(chǎn)生同業(yè)拆借市場最早出現(xiàn)于美國，其形成的根本原因在于法定存款準(zhǔn)備金制度的實施。按照美國1913年通過的《聯(lián)邦儲備法》的規(guī)定，加入聯(lián)邦儲備銀行的會員銀行，必須按存款數(shù)額的一定比例向聯(lián)邦儲備銀行繳納法定存款準(zhǔn)備金，以避免將所有存款都用于投資和放款業(yè)務(wù)，防止因支付能力不足而引起金融和經(jīng)濟(jì)危機。而由于清算業(yè)務(wù)活動和日常收付數(shù)額的變化，總會出現(xiàn)有的銀行存款準(zhǔn)備金多余，有的銀行存款準(zhǔn)備金不足的情況。存款準(zhǔn)備金多余的銀行需要把多余部分加以運用，以獲得利息收入，而存款準(zhǔn)備金不足的銀行又必須設(shè)法借入資金以彌補準(zhǔn)備金缺口，否則就會因延繳或少繳準(zhǔn)備金而受到央行的經(jīng)濟(jì)處罰。在這種情況下，存款準(zhǔn)備金多余和不足的銀行，在客觀上就需要互相調(diào)劑。于是，1921年，紐約首先出現(xiàn)了會員銀行之間的準(zhǔn)備金頭寸拆借市場，之后逐漸發(fā)展為較為規(guī)范的聯(lián)邦基金市場（federalfundmarket）。2）同業(yè)拆借市場的發(fā)展在經(jīng)歷了20世紀(jì)30年代的第一次資本主義經(jīng)濟(jì)危機之后，西方各國普遍強化了中央銀行的作用，相繼引入法定存款準(zhǔn)備金制度作為控制商業(yè)銀行信用規(guī)模的手段，與此相適應(yīng)，同業(yè)拆借市場得以在越來越多的國家形成和發(fā)展。時至今日，較之形成之時，同業(yè)拆借市場在技術(shù)手段、交易主體、融資規(guī)模以及拆借目的等方面，都發(fā)生了深刻變化。同業(yè)拆借市場在許多國家已形成全國性的網(wǎng)絡(luò)，成為交易手段最先進(jìn)、交易量最大的貨幣市場；同時，同業(yè)拆借市場也日益成為國際化的市場，憑借先進(jìn)的通信手段，各國的商業(yè)銀行及中央銀行可以進(jìn)行跨國、跨地區(qū)的交易。拆借交易不僅僅發(fā)生在銀行之間，證券交易商和政府也加入到同業(yè)拆借市場當(dāng)中來，交易對象也不再局限于商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金，還包括商業(yè)銀行相互之間的存款以及證券交易商和政府所擁有的活期存款。從拆借目的來看，也已不僅限于補足存款準(zhǔn)備金和軋平票據(jù)交換頭寸，金融機構(gòu)如在經(jīng)營過程中出現(xiàn)暫時的、臨時性的資金短缺，也可進(jìn)行拆借，并且隨著同業(yè)拆借市場的發(fā)展和日益規(guī)范，越來越多的銀行已經(jīng)將同業(yè)拆借作為實施資產(chǎn)負(fù)債管理的工具加以運用。2.1.3同業(yè)拆借市場的特點作為貨幣市場的重要組成部分，與其他貨幣子市場相比，同業(yè)拆借市場的特點突出表現(xiàn)在以下幾個方面：同業(yè)拆借市場概述2.11）融資期限較短4）交易效率高3）多為信用拆借2）市場準(zhǔn)入嚴(yán)格5）利率高度市場化2.1.4同業(yè)拆借市場的分類按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，同業(yè)拆借市場可以有以下多種分類：同業(yè)拆借市場概述2.11）按有無擔(dān)保劃分2）按交易性質(zhì)劃分3）按組織形式劃分（1）無擔(dān)保拆借（2）有擔(dān)保拆借（1）頭寸拆借（2）同業(yè)借貸（1）有形拆借市場（2）無形拆借市場2.1.5同業(yè)拆借市場的作用從市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的實踐來看，發(fā)展同業(yè)拆借市場對于促進(jìn)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增強中央銀行貨幣政策的有效性，保障國家金融體系的安全運行都有著重要作用。同業(yè)拆借市場概述2.1(1)(2)(3)(4)(5)有利于金融機構(gòu)實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)有利于建立高效低耗的結(jié)算機制有利于及時反映貨幣市場資金供求變化有助于觀察市場利率變化趨勢有利于中央銀行貨幣政策的實現(xiàn)2.2.1同業(yè)拆借市場的參與者現(xiàn)代同業(yè)拆借市場的參與者相當(dāng)廣泛。眾多的市場參與者依其市場角色和自身職能的發(fā)揮，構(gòu)筑了合理的市場結(jié)構(gòu)，維系著同業(yè)拆借市場的正常、有序運行和發(fā)展。同業(yè)拆借市場的運行機制2.23）市場中介人市場中介人是指在資金需求者和資金供給者之間牽線搭橋、起媒介作用的市場中介機構(gòu)。4）中央銀行與金融監(jiān)管機構(gòu)中央銀行與金融監(jiān)管機構(gòu)也是同業(yè)拆借市場的重要參與者，主要對金融業(yè)內(nèi)部同業(yè)拆借活動進(jìn)行計劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)、監(jiān)督和控制。1）資金需求者商業(yè)銀行是同業(yè)拆借市場上的主要資金需求者。2）資金供給者同業(yè)拆借市場上的資金供給者，主要是有閑余超額準(zhǔn)備金的金融機構(gòu)，包括大商業(yè)銀行、地方性中小銀行及非銀行金融機構(gòu)等。2.2.2同業(yè)拆借市場的支付工具同業(yè)拆借市場的運行機制2.20405060102034）同業(yè)債券同業(yè)債券是拆入單位向拆出單位發(fā)行的一種債券，主要用于期限超過4個月或資金額較大的拆借。同業(yè)債券可在金融機構(gòu)之間相互轉(zhuǎn)讓。5）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是銀行同業(yè)之間融資的一種方式。在同業(yè)拆借市場上，銀行貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)后，如頭寸緊缺，可將貼現(xiàn)票據(jù)轉(zhuǎn)予其他銀行，以抵補其短缺頭寸。6）資金拆借資金拆借是橫向資金融通常使用的一種支付憑證。1）本票本票是由出票人自己簽發(fā)，約定自己在指定日期無條件支付一定金額給收款人或持票人的憑證，是同業(yè)拆借市場最常用的支付工具之一。2）支票支票是同城結(jié)算的一種憑證，也是同業(yè)拆借市場最通用的支付工具之一。拆入行開出本銀行的支票，到次日才能交換抵補所缺頭寸，故支票也稱為“明日貨幣”。3）承兌匯票承兌匯票是經(jīng)過辦理承兌手續(xù)的匯票，由拆入行按規(guī)定要求開具承兌匯票交給拆出行，憑票辦理拆借款項，到期后拆出行憑票收回款項。2.2.3同業(yè)拆借市場的利率1）同業(yè)拆借利率的含義與形式同業(yè)拆借市場利率簡稱“同業(yè)拆借利率”，是指金融機構(gòu)同業(yè)之間的短期資金借貸利率，是同業(yè)拆借市場上拆借利息與拆借本金的比率。同業(yè)拆借利率采用百分比表示，分為年利率、月利率和日利率三種形式。如同外匯買賣有兩個價格一樣，同業(yè)拆借也有兩個利率，即拆入利率和拆出利率。拆入利率表示銀行愿意借款的利率；拆出利率表示銀行愿意貸款的利率。一家銀行的拆入（借款）利率，實際上也就是另一家銀行的拆出（貸款）利率。同一家銀行的拆入利率和拆出利率相比，拆入利率永遠(yuǎn)小于拆出利率，其差額就是銀行的得利。同業(yè)拆借市場的運行機制2.22.2.3同業(yè)拆借市場的利率2）同業(yè)拆借市場的利率確定方式同業(yè)拆借市場的利率確定方式有兩種：其一在直接交易情況下，拆借利率由融資雙方根據(jù)資金供求關(guān)系以及其他影響因素自主協(xié)商確定；其二在間接交易情況下，融資雙方借助中介人經(jīng)紀(jì)商，通過市場公開競標(biāo)從中撮合而確定，當(dāng)拆借利率確定后，拆借交易雙方就只能是這一既定利率水平的接受者。同業(yè)拆借市場的運行機制2.22.2.3同業(yè)拆借市場的利率3）國際市場有代表性的同業(yè)拆借利率目前，國際貨幣市場上較有代表性的同業(yè)拆借利率有美國聯(lián)邦基金利率、倫敦同業(yè)拆借利率、新加坡同業(yè)拆借利率和中國香港同業(yè)拆借利率等幾種，以下做簡要介紹。（1）美國聯(lián)邦基金利率（FederalFundsRate，F(xiàn)FR）。美國聯(lián)邦基金利率指美國同業(yè)拆借市場的利率是美國各家銀行間的銀行同業(yè)拆息，通常只維持一天，稱為隔夜拆借，代表的是短期市場利率水平。這種利率的變動能夠敏感地反映銀行之間資金的余缺，可以作為其他利率的參考，是市場化利率體系的重要組成部分。同業(yè)拆借市場的運行機制2.22.2.3同業(yè)拆借市場的利率（2）倫敦同業(yè)拆借利率（LondonInterbankOfferedRate，LIBOR）。倫敦同業(yè)拆借利率是倫敦金融市場上銀行之間相互拆借英鎊、歐洲美元及其他歐洲貨幣時的利率。由英國銀行家協(xié)會（BritishBanker‘sAssociation）按其選定的一批銀行的同業(yè)拆借利率與倫敦貨幣市場報出的銀行同業(yè)拆借利率，以抽樣的方式，計算出平均指標(biāo)利率，分為存款利率和貸款利率兩種報價。資金拆借的期限為1個月、3個月、6個月和1年等幾個檔次。SIBOR（新加坡同業(yè)拆借利率）、HIBOR（香港同業(yè)拆借利率）、SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）等都是由其變換而來的。同業(yè)拆借市場的運行機制2.22.2.3同業(yè)拆借市場的利率（3）香港同業(yè)拆借利率（HongKongInterbankOfferRate，HIBOR）。香港同業(yè)拆借利率是在香港銀行間市場上借款的價格，借款的期限從隔夜至一年不等。香港銀行間拆借利率是遠(yuǎn)東地區(qū)其他許多利率的基準(zhǔn)。香港金融市場開放性大，是全球經(jīng)濟(jì)最自由的地區(qū)之一，沒有外匯管制，不會限制資金進(jìn)出香港。（4）新加坡同業(yè)拆放利率（SingaporeInterbankOfferedRate，SIBOR），是指新加坡貨幣市場上銀行與銀行之間的一年期以下的短期資金借貸利率，從LIBOR變化而來。同業(yè)拆借市場的運行機制2.22.2.4同業(yè)拆借市場的交易程序1）準(zhǔn)備金的預(yù)測與管理同業(yè)拆借市場拆借的資金是拆借銀行在中央銀行存款賬戶上的準(zhǔn)備金余額，因此，參與同業(yè)拆借的第一步就是對影響準(zhǔn)備金變化的因素進(jìn)行預(yù)測，將所有資金流入和流出量相抵后，得出準(zhǔn)備金的變動數(shù)額和余額，從而計算出是否要在同業(yè)拆借市場上買入或賣出資金，以及買賣資金的數(shù)額。準(zhǔn)備金的變化受到多種因素的影響，銀行客戶存款的變化、代理行存款的變化、銀行貸款的發(fā)放與回收以及回購協(xié)議的簽訂等因素，都會導(dǎo)致資金流動的變化，從而導(dǎo)致準(zhǔn)備金余額的變化。同業(yè)拆借市場的運行機制2.22.2.4同業(yè)拆借市場的交易程序2）同業(yè)拆借利率的確定和利息的計算（1）同業(yè)拆借利率的確定。同業(yè)拆借的拆款按日計息，拆借利息額占拆借本金的比例稱為同業(yè)拆借利率。實踐中拆借利率要么由拆借雙方直接議定，要么由雙方借助中介人，通過市場公開競價確定。但無論哪種情況，拆借利率的確定和變化，都要受制于銀根松緊、中央銀行的貨幣政策意圖、貨幣市場上其他金融工具的收益率水平、拆借期限和拆入方的資信程度等多方面因素。（2）同業(yè)拆借利息的計算。在同業(yè)拆借中，當(dāng)拆借金額和拆借利率確定后，同業(yè)拆借的利息就取決于生息的天數(shù)和基礎(chǔ)天數(shù)。其中，基礎(chǔ)天數(shù)是指一年的天數(shù)，生息天數(shù)就是指借款實際使用的天數(shù)。計算同業(yè)拆借利息的基本公式是：拆借利息=拆借金額×拆借利率×生息天數(shù)÷基礎(chǔ)天數(shù)同業(yè)拆借市場的運行機制2.22.2.4同業(yè)拆借市場的交易程序3）同業(yè)拆借市場的交易方式在同業(yè)拆借市場上，參與者既可以直接進(jìn)行交易，也可以通過中介進(jìn)行間接交易，兩者的交易方式也有所不同。（1）通過中介人的同業(yè)拆借。這既包括通過拆借市場經(jīng)紀(jì)公司（經(jīng)紀(jì)人）的拆借，也包括通過代理銀行媒介的拆借。其具體交易過程如圖2-1所示。同業(yè)拆借市場的運行機制2.22.2.4同業(yè)拆借市場的交易程序3）同業(yè)拆借市場的交易方式（2）不通過中介人的同業(yè)拆借。其交易程序和過程與前面所述有中介人的拆借程序和過程大同小異，所不同的是：前者是雙方直接洽談協(xié)商，不通過專門的中介人，成交后相互轉(zhuǎn)賬，增減各自賬戶上的存款，交易程序如圖2-2所示。同業(yè)拆借市場的運行機制2.22.2.5同業(yè)拆借市場的結(jié)算系統(tǒng)同業(yè)拆借市場的結(jié)算過去多以支票轉(zhuǎn)移、人工方式為主。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和通信技術(shù)的進(jìn)步，世界各發(fā)達(dá)國家已經(jīng)廣泛采用電子結(jié)算支付系統(tǒng)代替大量煩瑣的手工勞動。目前所采用的電子結(jié)算系統(tǒng)主要為以下幾種：同業(yè)拆借市場的運行機制2.22.2.5同業(yè)拆借市場的結(jié)算系統(tǒng)同業(yè)拆借市場的運行機制2.201實時總額結(jié)算是對同業(yè)拆借交易進(jìn)行及時的結(jié)算，完成一筆就結(jié)算一筆。該系統(tǒng)由各國中央銀行經(jīng)營，并由中央銀行擔(dān)保及時結(jié)算。世界上多數(shù)國家貨幣市場交易的結(jié)算采用這種系統(tǒng)。中央銀行經(jīng)營的實時總額結(jié)算系統(tǒng)（Real-timeGrossSettlementSystem）02凈額結(jié)算（nettedsettlement）方法與實時總額結(jié)算方法不同，它是指參與者之間首先要對債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行相互抵銷，抵銷后仍有余額的再進(jìn)行結(jié)算。最典型的國內(nèi)凈額結(jié)算系統(tǒng)是美國的紐約清算所同業(yè)支付系統(tǒng)（TheClearingHouseInterbankPaymentSystem，CHIPS）和英國清算所自動支付系統(tǒng)（TheClearingHouseAutomatedPaymentSystem，CHAPS）。私人金融機構(gòu)經(jīng)營的凈額結(jié)算系統(tǒng)03從以上分析可知，實時總額結(jié)算和凈額結(jié)算這兩種方法都各有利弊。為了進(jìn)一步提高同業(yè)拆借市場交易結(jié)算的效率，1987年，瑞士銀行同業(yè)清算體系將二者的優(yōu)點有機地結(jié)合起來，創(chuàng)立了一種新的結(jié)算機制。該體系將銀行同業(yè)拆借市場交易的結(jié)算分為兩個階段。第一階段與實時總額結(jié)算類似，而第二階段則與凈額結(jié)算相同。瑞士銀行同業(yè)清算體系（TheSwissInterbankClearingSystem）2.2.6各國同業(yè)拆借市場的共同特點（1）同業(yè)拆借市場是貨幣市場中最重要的市場，是中央銀行實施貨幣政策的基本場所，其對提高貨幣政策的有效性有著重大的作用。（2）大多數(shù)國家的同業(yè)拆借市場是以銀行之間的拆借為主體的市場，非銀行金融機構(gòu)主要是流動性的供應(yīng)者。（3）多數(shù)國家以隔夜拆借為主，而且以信用拆借為主，較長時間的拆借實行抵押拆借。（4）普遍實行了計算機聯(lián)網(wǎng)，把同業(yè)拆借集中在一個或兩個市場辦理。同時，通過市場把高質(zhì)量的貨幣市場信息及時、準(zhǔn)確地傳遞到中央銀行貨幣決策者手中。（5）同業(yè)拆借市場是提高貨幣政策有效性的主要工具之一。同業(yè)拆借市場的運行機制2.22.2.6各國同業(yè)拆借市場的共同特點（6）同業(yè)拆借市場一般都實行利率市場化，以真實反映資金的供求狀況。（7）商業(yè)銀行和中央銀行都重視加強對流動性即備付金的集中管理，備付金存款不付利息。（8）雖然世界各國的同業(yè)拆借市場的發(fā)展程度不同，但是各國監(jiān)管部門普遍在以下幾方面對同業(yè)拆借市場進(jìn)行監(jiān)督和管理：一是對市場準(zhǔn)入進(jìn)行管理。二是對拆出、拆入數(shù)額進(jìn)行管理。三是對拆借期限進(jìn)行管理。四是對拆借抵押、擔(dān)保進(jìn)行管理。五是對拆借市場利率進(jìn)行管理。六是對拆借市場供求及利率進(jìn)行間接調(diào)節(jié)。同業(yè)拆借市場的運行機制2.2同業(yè)拆借是指經(jīng)過中國人民銀行批準(zhǔn)進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場的金融機構(gòu)之間，通過全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的無擔(dān)保資金融通行為。同業(yè)拆借市場是指金融機構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行的無擔(dān)保短期資金融通活動所形成的市場。我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.3我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.1我國同業(yè)拆借市場的發(fā)展歷程我國同業(yè)拆借市場是我國改革開放后較早出現(xiàn)的金融市場，其產(chǎn)生與發(fā)展是與金融經(jīng)濟(jì)改革的腳步相伴隨的，最早可追溯到20世紀(jì)80年代初，至今大致經(jīng)歷了三個發(fā)展階段。01初始階段（1984—1995年）02規(guī)范階段（1996—1997年）03規(guī)范發(fā)展階段（1998年至今）我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.1我國同業(yè)拆借市場的發(fā)展歷程目前我國同業(yè)拆借領(lǐng)域的主要利率有兩種：一種是CHIBOR，即1996年開始推出的“銀行間同業(yè)拆借利率”；一種是SHIBOR，即2007年開始推出的“上海銀行間同業(yè)拆放利率”，雖然CHIBOR早于SHIBOR，但由于其自身存在的問題，影響力較小。兩者的主要區(qū)別在于：定價01算法02管理03我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.2當(dāng)前我國同業(yè)拆借市場的基本情況01020304同業(yè)拆借已成為商業(yè)銀行短期資金管理的首選方式拆借利率市場化，利率形成機制不斷完善同業(yè)拆借市場成員不斷增加同業(yè)拆借市場運作體系基本確立我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.3我國同業(yè)拆借市場的基本原則我國同業(yè)拆借市場的基本原則，體現(xiàn)了同業(yè)拆借市場運行的內(nèi)在機理和中央銀行對同業(yè)拆借市場的監(jiān)管目標(biāo)。具體包括以下幾個方面：協(xié)調(diào)自愿、平等互利、自主成交原則短期使用的原則堅持按期歸還的原則堅持風(fēng)險自擔(dān)原則01020304我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.4我國現(xiàn)行同業(yè)拆借的管理規(guī)定1）入市方式、流程及改革入市方式以2016年為分水嶺。2016年年初，國務(wù)院取消了《銀行業(yè)金融機構(gòu)進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場審核規(guī)則》，同業(yè)拆借市場入市審批宣告終結(jié)，開始進(jìn)入申請制時代。而在此之前，根據(jù)2007年頒布的《同業(yè)拆借管理辦法》，監(jiān)管層對進(jìn)入同業(yè)拆借市場的各類金融機構(gòu)設(shè)置了不同的準(zhǔn)入要求，金融機構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場必須達(dá)到相應(yīng)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)并經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)。我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.4我國現(xiàn)行同業(yè)拆借的管理規(guī)定為貫徹落實國務(wù)院要求，規(guī)范同業(yè)拆借市場入市流程，全國銀行間同業(yè)拆借中心按照國務(wù)院文件和《同業(yè)拆借管理辦法》相關(guān)規(guī)定，制定并公布《全國銀行間同業(yè)拆借市場業(yè)務(wù)操作細(xì)則》，通過四大核心調(diào)整優(yōu)化入市流程：（1）聯(lián)網(wǎng)流程方面，符合《同業(yè)拆借管理辦法》規(guī)定條件的金融機構(gòu)直接向交易中心提交聯(lián)網(wǎng)材料；而交易中心收到金融機構(gòu)提交的完整材料進(jìn)行形式核對后5個工作日辦理完成聯(lián)網(wǎng)手續(xù)并向市場公告，金融機構(gòu)即可開展同業(yè)拆借交易。（2）限額調(diào)整流程方面，拆借期限管理屬于《同業(yè)拆借管理辦法》規(guī)定的風(fēng)險管理措施。（3）信息披露要求方面，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司及證券公司應(yīng)當(dāng)按照中國人民銀行相關(guān)規(guī)定進(jìn)行信息披露。（4）履約管理要求方面，為進(jìn)一步加強行政許可取消后的事中、事后管理，保障同業(yè)拆借市場交易的嚴(yán)肅性，《全國銀行間同業(yè)拆借市場業(yè)務(wù)操作細(xì)則》要求金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保交易信息真實、有效，交易達(dá)成后應(yīng)當(dāng)按約定履行交易。我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.4我國現(xiàn)行同業(yè)拆借的管理規(guī)定2）拆借資金用途凡參加同業(yè)拆借的金融機構(gòu)，拆出資金只限于存大于貸并繳足法定準(zhǔn)備金，歸還到期中國人民銀行貸款和上繳應(yīng)繳聯(lián)行匯差后的剩余資金；拆入資金只能用于彌補清算票據(jù)交換和聯(lián)行匯差的頭寸不足以及解決臨時性、季節(jié)性周轉(zhuǎn)資金不足，不得用于發(fā)放固定資金貸款和流動資金貸款，這是由拆出資金來源的短期性所決定的。我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.4我國現(xiàn)行同業(yè)拆借的管理規(guī)定3）交易和清算方式同業(yè)拆借交易必須在全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)中以詢價方式進(jìn)行，自主談判、逐筆成交。同業(yè)拆借利率由交易雙方自行商定。全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)包括三個系統(tǒng)：全國銀行間同業(yè)拆借中心的電子交易系統(tǒng)、中國人民銀行分支機構(gòu)的拆借備案系統(tǒng)和中國人民銀行認(rèn)可的其他交易系統(tǒng)。全國銀行間同業(yè)拆借市場的資金清算按雙邊逐筆全額直接清算、自擔(dān)風(fēng)險的原則辦理。涉及不同銀行的，應(yīng)直接或委托開戶銀行通過中國人民銀行的大額實時支付系統(tǒng)辦理。同業(yè)拆借的資金清算可以在同一銀行完成的，應(yīng)以轉(zhuǎn)賬方式進(jìn)行。任何同業(yè)拆借清算均不得使用現(xiàn)金支付。我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.4我國現(xiàn)行同業(yè)拆借的管理規(guī)定4）有關(guān)拆借期限和限額的規(guī)定凡參加同業(yè)拆借的金融機構(gòu)，在恪守信用的原則下，拆借期限可由拆借雙方在協(xié)商一致的基礎(chǔ)上簽訂合約。我國現(xiàn)行拆借期限最短為1天，最長為1年。中國人民銀行可以根據(jù)市場發(fā)展和管理的需要調(diào)整金融機構(gòu)的拆借資金最長期限。拆出資金最長期限由交易對手方的拆入資金最長期限控制，同業(yè)拆借到期后不得展期。同時，為了確保拆借市場的安全，減少風(fēng)險影響，中央銀行根據(jù)市場發(fā)展和管理的需要對金融機構(gòu)同業(yè)拆借實行限額管理。我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.5全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)的交易運作我國金融機構(gòu)從事信用拆借業(yè)務(wù)，可以通過交易中心的電子交易系統(tǒng)，也可以在交易系統(tǒng)之外自行達(dá)成，其中90%以上通過電子交易系統(tǒng)交易，因此，參加電子交易系統(tǒng)交易，進(jìn)而成為交易中心系統(tǒng)的交易成員，已經(jīng)成為金融機構(gòu)市場競爭實力的體現(xiàn)。全國銀行間同業(yè)拆借中心的交易和結(jié)算系統(tǒng)由交易中心的交易系統(tǒng)（交易前臺）、中央結(jié)算公司的簿記系統(tǒng)（結(jié)算后臺）和清算總中心的支付系統(tǒng)（清算后臺）組成。全國銀行間同業(yè)拆借中心作為市場中介組織，依托交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)（中國貨幣網(wǎng)）、市場分析和風(fēng)險管理系統(tǒng)，為交易中心系統(tǒng)提供交易、信息、監(jiān)管等三大平臺及相應(yīng)的服務(wù)。交易中心通過電子交易系統(tǒng)把中國人民銀行的監(jiān)管要求轉(zhuǎn)化為電子監(jiān)控，確保交易成員不突破拆借規(guī)模和期限的要求，為金融機構(gòu)交易行為提供便利。我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.5全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)的交易運作1）入市的人員培訓(xùn)與聯(lián)網(wǎng)準(zhǔn)備金融機構(gòu)申請進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場開展交易，需隨即著手交易前的準(zhǔn)備工作：一是通過選送業(yè)務(wù)人員參加交易中心統(tǒng)一組織的交易員培訓(xùn)，從而擁有至少兩名具備交易員資格的交易員；二是選擇聯(lián)網(wǎng)方式；三是配置交易必需的計算機設(shè)備。交易系統(tǒng)為交易成員提供專線和撥號兩種聯(lián)網(wǎng)方式。交易成員可根據(jù)本機構(gòu)的實際交易情況和發(fā)展規(guī)劃確定自己的聯(lián)網(wǎng)方式。方便地收看市場信息是交易順利進(jìn)行的重要前提。交易中心為銀行間同業(yè)拆借市場提供信息服務(wù)的專門系統(tǒng)為中國貨幣網(wǎng)和SHIBOR網(wǎng)站。我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.5全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)的交易運作2）日常交易前的準(zhǔn)備和其他市場一樣，參與交易就必須防范風(fēng)險。認(rèn)真做好日常交易前的準(zhǔn)備工作，是防范市場風(fēng)險的重要保障。每日入市交易前，至少應(yīng)該完成以下準(zhǔn)備工作：030201擬訂交易規(guī)劃，確定操作目標(biāo)了解市場最新動態(tài)熟悉潛在的交易對手我國的同業(yè)拆借市場及運作實務(wù)2.32.3.5全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)的交易運作3）報價、格式化詢價與確認(rèn)成交同業(yè)拆借交易系統(tǒng)開市后，拆借交易員應(yīng)該盡快通過電子交易系統(tǒng)自主報價，與其他交易成員進(jìn)行格式化詢價并最后確認(rèn)成交以達(dá)成交易。整個過程包括報價、格式化詢價和確認(rèn)成交三個步驟。報價包括拆借方向、拆借期限、拆借利率、拆借金額、成交日、起息日、還款日、實際占