基于杜邦分析法的BA公司盈利能力分析

緒論1.1研究背景和研究意義1.1.1研究背景隨著中國各行業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況開始向好的方向發(fā)展，水務(wù)行業(yè)作為一項(xiàng)非常重要的市政公用事業(yè)，是確保“中國號”巨輪社會進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)性行業(yè)。近年來，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)和社會的飛速發(fā)展，供排水需求持續(xù)增加，特別是環(huán)境治理方面，為了保證產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展，政府和地方政府相繼出臺了許多的政策，水務(wù)行業(yè)的發(fā)展迎來了有利的外部環(huán)境。另外，我國的工業(yè)化和信息化正在迅速推進(jìn)，水務(wù)行業(yè)也開始向數(shù)字化發(fā)展。2021年是“十四五”規(guī)劃開局之年。回首2021年，“中國號”巨輪正沿著高質(zhì)量發(fā)展的方向破浪前行，未來的水務(wù)行業(yè)將面臨新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)和機(jī)遇。在加速建立新的發(fā)展模式的過程中，該行業(yè)將取得更多的進(jìn)步和成就。有理由相信，水務(wù)行業(yè)將展現(xiàn)出新的面貌，創(chuàng)造出更多的機(jī)遇和成果。本文以BA公司為例，通過對其盈利能力進(jìn)行分析，結(jié)合其他影響因素和杜邦分析，更深入地了解和解釋該公司的盈利能力。在財(cái)務(wù)層面上，可以清楚地了解BA公司的發(fā)展?fàn)顩r，并提出相關(guān)建議和策略。1.1.2研究意義運(yùn)用杜邦分析法，可以通過多個財(cái)務(wù)指標(biāo)反應(yīng)公司的盈利能力。公司所有者及其利益相關(guān)者可以根據(jù)公司的盈利能力為下一步打算做出合理的選擇。能夠?yàn)橥袠I(yè)其他公司提供參考。凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)，它受到營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的共同影響。通過杜邦分析法的應(yīng)用，公司所有者能夠了解到公司的營業(yè)能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力、償債能力的強(qiáng)弱，從而可以針對能力弱的方面采取對應(yīng)的措施。同時也可以發(fā)現(xiàn)自已與競爭對手的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。公司的利益相關(guān)者包括員工、投資者、債權(quán)人等。公司想要良好的發(fā)展下去，公司利益相關(guān)者的支持至關(guān)重要。而公司盈利能力的強(qiáng)弱，決定了員工是否愿意繼續(xù)留在公司、投資者是否愿意繼續(xù)向公司進(jìn)行投資、債權(quán)人是否愿意向公司發(fā)放貸款。同行業(yè)其他公司可以根據(jù)所參考對象的盈利能力對本公司采取預(yù)防性措施，發(fā)現(xiàn)行業(yè)的發(fā)展趨勢，針對可能出現(xiàn)的問題制定應(yīng)對方案。綜上，公司的盈利能力能夠通過杜邦分析法的財(cái)務(wù)指標(biāo)更全面的反應(yīng)，也為了解行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r提供參考依據(jù)。公司所有者可以通過提高公司盈利能力來滿足公司利益相關(guān)者的需要，從而實(shí)現(xiàn)公司的良好發(fā)展。1.2研究內(nèi)容和方法1.2.1研究內(nèi)容本文利用杜邦分析法對該公司的盈利能力進(jìn)行分析。通過對比其主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的變動趨勢，并結(jié)合公司的實(shí)際情況尋找其盈利能力方面存在的問題，通過與同行業(yè)具有代表性的公司進(jìn)行比較探討問題產(chǎn)生的原因，并提出可供參考的解決措施，為提高公司的盈利能力獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。1.2.2研究方法文獻(xiàn)研究法：通過查閱有關(guān)文獻(xiàn)，并結(jié)合所學(xué)知識，了解水務(wù)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和方向。通過巨潮網(wǎng)來尋找資料，查找BA公司2018年到2022年的財(cái)務(wù)報(bào)表，整理分析資料，對BA公司進(jìn)行盈利能力分析。比較分析法：通過縱向和橫向?qū)Ρ菳A公司的盈利能力，找出BA公司不同年份盈利能力的差異以及與其他同行業(yè)公司盈利能力的差異，并找出產(chǎn)生差異的原因，以期進(jìn)一步了解BA公司的盈利能力狀況。案例分析法：以BA公司作為本文的案例，根據(jù)查閱的文獻(xiàn)資料和收集的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，運(yùn)用杜邦分析方法來分析公司的盈利能力，找出公司存在的問題并且提出解決問題的參考建議。1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀杜邦分析法是一種常用的財(cái)務(wù)分析方法，通過將公司的凈資產(chǎn)收益率分解為營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)一步分析公司的營業(yè)能力、資產(chǎn)管理能力和償債能力。對于投資者、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)等，杜邦分析法是一種簡單、直觀的財(cái)務(wù)分析工具，其優(yōu)點(diǎn)在于可以直接比較不同公司的經(jīng)營狀況，并且可以較為客觀地評價公司績效和潛在風(fēng)險。國內(nèi)研究方面，由于杜邦分析法較為簡單且易于操作，在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域得到了廣泛的研究和應(yīng)用。國內(nèi)很多高校的財(cái)務(wù)管理課程都涵蓋了該方法，也有很多研究機(jī)構(gòu)和咨詢公司使用該方法來進(jìn)行公司績效評估和風(fēng)險評估。此外，隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，投資者普遍關(guān)注公司績效和風(fēng)險評估，杜邦分析法被廣泛應(yīng)用于公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析、上市公司的定向增發(fā)和配股等方面。國外研究方面，杜邦分析法最早是由美國杜邦公司在20世紀(jì)20年代開發(fā)應(yīng)用的，因此其名稱得名。至今，該方法已被廣泛應(yīng)用于全球范圍內(nèi)的公司財(cái)務(wù)分析中，且在經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和財(cái)務(wù)管理等領(lǐng)域得到了廣泛研究和應(yīng)用。近年來，隨著全球化和跨國投資的加強(qiáng)，國際研究機(jī)構(gòu)和評級機(jī)構(gòu)也開始使用杜邦分析法來評估不同國家和地區(qū)的公司績效和風(fēng)險。2盈利能力和杜邦分析法的理論2.1盈利能力盈利能力指公司經(jīng)營活動中所獲得的利潤和收益能力，是公司經(jīng)營和發(fā)展的重要指標(biāo)之一。通常來講，優(yōu)秀的公司應(yīng)該擁有良好的盈利能力，即公司的收入要高于成本，從而實(shí)現(xiàn)盈利。公司盈利能力的高低直接影響到股東的收益、公司的市場價值和公司的發(fā)展前景。根據(jù)杜邦分析法，公司的盈利能力可以從三個方面進(jìn)行分析，即營業(yè)凈利率率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。營業(yè)凈利率指公司在銷售商品或提供服務(wù)后所獲得的利潤占總銷售收入的比例，是評估公司盈利能力的重要指標(biāo)之一?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則是指公司在一定時間內(nèi)的銷售收入與總資產(chǎn)之間的比例，反映了公司生產(chǎn)和運(yùn)營能力的水平以及對中長期貸款的償還能力。權(quán)益乘數(shù)是衡量公司資本結(jié)構(gòu)合理性的重要指標(biāo)。在分析盈利能力時，杜邦分析法對于盈利能力的分解與細(xì)化，能夠讓投資者、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)等更加深入地了解公司的運(yùn)營狀況，并更加準(zhǔn)確地進(jìn)行投資和風(fēng)險評估。2.2杜邦分析法的含義和相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)2.2.1杜邦分析法的含義杜邦分析法是一種財(cái)務(wù)分析方法，旨在評估公司的盈利能力、財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和資產(chǎn)利用率。它由美國杜邦公司發(fā)明，因此被命名為杜邦分析法。杜邦分析法對公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從三個指標(biāo)進(jìn)行分析。第一、營業(yè)收入指標(biāo)：衡量公司的銷售能力和市場占有率。第二、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)：衡量公司資產(chǎn)的利用效率。第三、資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)：衡量公司的償債能力。通過對這三個指標(biāo)的分析，可以評估公司的整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)。杜邦分析法將這三個指標(biāo)相乘得到一項(xiàng)綜合指標(biāo)，稱為凈資產(chǎn)收益率。杜邦分析法是一種相對較為簡單和有效的財(cái)務(wù)分析方法，可以幫助投資者和經(jīng)理人了解公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，并指導(dǎo)它們的投資和經(jīng)營決策。2.2.2杜邦分析法的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析法中一個基本要素。杜邦分析法將凈資產(chǎn)收益率分解為三個更基本的要素，分別是營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)REF_Ref7049\r\h[2]。通過將凈資產(chǎn)收益率分解為以上三個要素，并對這些要素進(jìn)行分析和比較，可以更全面地了解公司的經(jīng)營狀況，進(jìn)而分析其經(jīng)營問題和潛在風(fēng)險，從而制定更有效的應(yīng)對策略。杜邦分析法中的營業(yè)凈利率，也稱為凈利潤率，是指公司的凈利潤與總營業(yè)收入之間的比例。這個指標(biāo)反映了公司在經(jīng)營過程中所能實(shí)現(xiàn)的凈利潤的收益率。它是杜邦分析法中解釋凈資產(chǎn)收益率的要素之一，對公司的盈利能力和管理水平起著重要的作用。營業(yè)凈利率越高，說明公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中獲得了越高的利潤水平，盈利能力較強(qiáng)；反之，營業(yè)凈利率較低，則說明公司盈利水平不高，可能存在經(jīng)營風(fēng)險或經(jīng)營管理不善的問題。在對公司的營業(yè)凈利率進(jìn)行分析時，還需結(jié)合公司的資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，才能全面了解公司的盈利能力和財(cái)務(wù)狀況，為投資、經(jīng)營決策提供有價值的參考。杜邦分析法中的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指的是公司在一定時期內(nèi)利用資產(chǎn)創(chuàng)造營業(yè)收入的效率，是該模型分解凈資產(chǎn)收益率要素之一REF_Ref7434\r\h[4]。當(dāng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高時，可能意味著公司的生產(chǎn)效率高或者管理較為高效，而低的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則意味著資產(chǎn)閑置或者資產(chǎn)使用效率不高。杜邦分析法中的權(quán)益乘數(shù)，也稱為資本結(jié)構(gòu)倍數(shù)或者財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)，是指公司使用債務(wù)和股東權(quán)益的比例，以及債務(wù)如何影響公司的財(cái)務(wù)狀況。該指標(biāo)反映了公司的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)杠桿程度。它是影響凈資產(chǎn)收益率的重要因素之一，如果公司權(quán)益乘數(shù)過高，可能會導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險增加，而如果權(quán)益乘數(shù)過低，可能會導(dǎo)致公司融資成本過高，影響公司的盈利能力。因此，公司需要根據(jù)實(shí)際情況合理地控制權(quán)益乘數(shù)，保證財(cái)務(wù)穩(wěn)健和可持續(xù)發(fā)展。3BA公司基于杜邦分析法的盈利能力分析3.1BA公司簡介1995年，BA公司成立。該公司是水務(wù)行業(yè)具有代表性的公司之一，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，公司的在職員工已超過一千人。主要業(yè)務(wù)有市政水處理、工業(yè)水處理、固體廢棄物處理、天然氣新能源、煙氣脫硫、土建施工等。BA公司擁有多項(xiàng)榮譽(yù)資質(zhì)。主要有高新技術(shù)公司、博士后科研工作站污泥干化技術(shù)年度成長性公司、院士工作站、海淡技術(shù)標(biāo)桿公司、2017年度水處理項(xiàng)目提名獎、2008年年度優(yōu)秀海水淡化公司、2008年全球水獎、2015年度優(yōu)秀中水回用項(xiàng)目等。BA公司發(fā)展至今，建立了許多工廠。主要有污泥處理廠、污水處理廠、危廢焚燒廠、水廠和裝備制造工廠等。該公司通過堅(jiān)持學(xué)習(xí)、持續(xù)創(chuàng)新、擁抱變化、適時轉(zhuǎn)型成為世界上先進(jìn)的超濾膜和氣浮設(shè)備制造商、技術(shù)提供商。在零排放、自來水凈化、污泥干化和海綿城市以及污水處理、天然氣輸送、危險品處理等領(lǐng)域擁有多項(xiàng)專利。3.2杜邦分析法下BA公司盈利能利的縱向比較本文通過BA公司2018年到2022年財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，運(yùn)用杜邦分析體系中的財(cái)務(wù)指標(biāo)對其盈利能力進(jìn)行分析，相關(guān)數(shù)據(jù)見表3.1。根據(jù)表3.1中的數(shù)據(jù)計(jì)算出BA公司2018年到2022年相關(guān)盈利能力指標(biāo)，見表3.2。表3.12018年到2022年BA公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一覽表（單位：萬元）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)總額536865.56584748.42523534.21388565.39357759.59負(fù)債總額305041.96353978.67346033.90338147.29348340.7所有者權(quán)益231823.6230769.75177500.3150418.19418.9營業(yè)總收入110427.2279185.1442904.5713623.1626363.99營業(yè)總成本108044.4889482.4268091.0994161.5359668.5營業(yè)利潤15297.78415.92-54191.03-132262.61-33557.74利潤總額15103.454511.75-54999.05-138948.58-39507.61凈利潤11483.8692.05-48392.58-138905.34-40865.69應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)2.732.672.020.741.5存貨周轉(zhuǎn)率(次)1.240.850.733.432.53數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)表3.22018年到2022年BA公司盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽表項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年?duì)I業(yè)凈利率10.40%0.87%-112.79%-1019.63%-155.01%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20.57%13.54%8.2%3.51%7.37%權(quán)益乘數(shù)2.322.532.957.7136.98凈資產(chǎn)收益率4.95%0.30%-27.26%-275.51%-422.45%總資產(chǎn)凈利率2.14%0.12%-9.24%-35.75%-11.42%3.2.1凈資產(chǎn)收益率的變動趨勢根據(jù)表3.2中計(jì)算的結(jié)果可以看出，2018年至2022年BA公司的凈資產(chǎn)收益率增減變動幅度較大。由2018年的4.95%下降到2022年的-422.45%，整體呈下降趨勢。這是由于權(quán)益乘數(shù)的上升、營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降導(dǎo)致的。凈資產(chǎn)收益率是營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的乘積。通過表3.2中的計(jì)算結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，2018年至2022年權(quán)益乘數(shù)變動趨勢為上升趨勢，從2018年的2.32上升到2022年的36.98。其中，2018年至2020年期間相對穩(wěn)定，維持在2-3之間，2021年出現(xiàn)反?，F(xiàn)象，權(quán)益乘數(shù)相比2018年的2.32增加了232.33%，到2022年，權(quán)益乘數(shù)相比2018年的2.32增加了1493.97%。該公司的營業(yè)凈利率在2018年至2022年整體上呈下降趨勢，從2018年的10.40%下降到2022年的-155.01%。其中，前兩年的營業(yè)凈利率為正值，后三年的營業(yè)凈利率為負(fù)值，2022年?duì)I業(yè)凈利率相比2021年的營業(yè)凈利率提高了84.8%，但仍處于虧損狀態(tài)。相比2018年的營業(yè)凈利率，2019年下降了91.63%，2020年下降了1184.5%，2021年下降了9804.13%，2022年下降了1590.48%。該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在這五年期間整體也是處于下降趨勢，其變動幅度沒有營業(yè)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的變動幅度大，從2018年的20.57%下降到2022年的7.37%，和營業(yè)凈利率一樣在2022年有所提高。相比2018年，該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2019年下降了34.18%，2020年下降了60.14%，2021年下降了82.94%，在2022年下降了64.17%。凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)，為進(jìn)一步探究其變動的原因，需要對該公司的權(quán)益乘數(shù)、營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。3.2.2權(quán)益乘數(shù)的變動趨勢權(quán)益乘數(shù)指的是公司總資產(chǎn)與股東權(quán)益之比，可以從某種意義上反映公司的償債能力，它的變化會導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的變化，其本質(zhì)上反映了公司的資產(chǎn)負(fù)債率對盈利能力的影響。公司應(yīng)有效地控制資產(chǎn)負(fù)債率，把財(cái)務(wù)杠桿保持在一定水平，該指標(biāo)越大，說明公司財(cái)務(wù)杠桿的作用越大，但公司在經(jīng)營時面臨的風(fēng)險也將增大。通過對凈資產(chǎn)收益率的分析可知該公司的權(quán)益乘數(shù)整體是上升的。這主要是因?yàn)樵?018至2022年該公司整體資產(chǎn)總額減少、負(fù)債總額增加導(dǎo)致的。該公司的資產(chǎn)總額從2018年536865.56萬元下降到2022年的357759.59萬元，相比該公司2018年的資產(chǎn)總額，2019年的資產(chǎn)總額增加了8.92%、2020年的資產(chǎn)總額減少了2.48%、2021年的資產(chǎn)總額減少了27.62%、2022年的資產(chǎn)總額減少了33.36%。負(fù)債總額從2018年的305041.96萬元增加到2022年的348340.7萬元。相比該公司2018年的負(fù)債總額，2019年的負(fù)債總額增加了16.04%、2020年的負(fù)債總額增加了13.44%、2021年的負(fù)債總額增加了10.85%、2022年的負(fù)債總額增加了14.19%。3.2.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動趨勢通過對凈資產(chǎn)收益率的分析可知該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體是下降的。這是因?yàn)樵摴驹?018年至2022年的營業(yè)總收入和資產(chǎn)總額整體呈下降趨勢，且營業(yè)總收入的下降程度大于資產(chǎn)總額。根據(jù)表3.1中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，2018年到2021年BA公司的營業(yè)總收入逐年下降。從2018年的110427.22萬元下降到2021年的13623.16萬元，2022年有所提高，相比2021年提高了12740.83萬元。整體仍處于下降趨勢，相比2018年的營業(yè)總收入，2022年下降了76.13%。而BA公司的資產(chǎn)總額從2018年的536865.56萬元上升到2019年的584748.42萬元。2019年到2021年變動趨勢為下降趨勢，從2019年的584748.42萬元下降到2021年的388565.39萬元。相比2018年的資產(chǎn)總額，2022年的資產(chǎn)總額下降了33.36%。通過對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的進(jìn)一步分析，可以看出BA公司在2018年到2021年的經(jīng)營效率、周轉(zhuǎn)速度、營業(yè)能力都在逐年下降，2022年有所提高，整體處于下降趨勢。3.2.4營業(yè)凈利率的變動趨勢通過對凈資產(chǎn)收益率的分析可知該公司的營業(yè)凈利率整體是下降的。這主要是因?yàn)檫@段期間該公司凈利潤下降的幅度遠(yuǎn)大于營業(yè)總收入的下降幅度。從表3.1可以看出，2018年到2021年BA公司的凈利潤逐年下降。從2018年的11483.8萬元下降到2021年的-138905.34萬元。2022年該公司的凈利潤有所提高，相比2021年提高了70.58%。該公司凈利潤的變動整體呈下降趨勢，相比2018年的11483.8萬元，2019年的凈利潤下降了93.97%，2020年的凈利潤下降了523.06%，2021年的凈利潤下降了1309.1%，2022年的凈利潤下降了455.88%。BA公司的營業(yè)總收入則從2018年的110427.22萬元上升到2021年的13623.16萬元。2022年該公司的營業(yè)總收入有所提高，相比2021年提高了193.52%。該公司營業(yè)總收入的變動整體呈下降趨勢，相比2018年的110427.22萬元，2019年的營業(yè)總收入下降了28.29%，2020年的營業(yè)總收入下降了61.15%，2021年的營業(yè)總收入下降了87.66%，2022年的營業(yè)總收入下降了76.13%。3.3杜邦分析法下BA公司盈利能力的橫向比較以上采用杜邦分析法對BA公司2018年至2022年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行了不同年份間的縱向比較。為了更全面地反映BA公司盈利能力變動趨勢的真實(shí)狀況，分析其財(cái)務(wù)指標(biāo)變動趨勢與同行業(yè)其他公司的差異，本文選取另外兩家具有代表性的水務(wù)行業(yè)公司，CQ公司和LC公司，下面基于杜邦分析法對BA公司與所選取公司進(jìn)行橫向比較分析。3.3.1BA公司凈資產(chǎn)收益率與同行業(yè)對比分析表3.3BA公司凈資產(chǎn)收益率與同行業(yè)比較分析表項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年BA4.95%0.30%-27.26%-275.51%-422.45%CQ9.82%10.98%11.40%12.58%11.17%LC8.61%6.26%5.68%6.44%3.55%從表3.3中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以看出BA公司的凈資產(chǎn)收益率是明顯低于CQ公司和LC公司。BA公司的凈資產(chǎn)收益率從2018年的4.95%下降到2022年的-422.45%，下降了8634.34%。LC公司的凈資產(chǎn)收益率從2018年的8.61%下降到2022年的3.55%，下降了58.77%。CQ公司的凈資產(chǎn)收益率從2018年的9.82%上升到2022年的11.17%，上升了13.75%。通過與同行業(yè)其他公司的凈資產(chǎn)收益率比較可以看出，BA公司和LC公司的凈資產(chǎn)收益率整體是下降的，且BA公司的凈資產(chǎn)收益率下降幅度遠(yuǎn)大于LC公司。CQ公司的凈資產(chǎn)收益率變動趨勢是上升的，明顯優(yōu)于CQ公司和BA公司。為了進(jìn)一步具體反映BA公司盈利能力在水務(wù)行業(yè)中狀況，下面分別對比BA公司與同行業(yè)的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。3.3.2BA公司權(quán)益乘數(shù)與同行業(yè)對比分析表3.4BA公司權(quán)益乘數(shù)與同行業(yè)比較表項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年BA2.322.532.957.7136.98CQ1.411.431.571.771.86LC2.873.013.473.734.15從表3.4中可以看出，BA公司的權(quán)益乘數(shù)逐年上升，從2018年的2.32上升到2022年的36.98，上升了1493.97%，2018年到2020年BA公司權(quán)益乘數(shù)基本上在2至3之間，2020年到2022年上升幅度大。CQ公司權(quán)益乘數(shù)的變動整體呈上升趨勢，從2018年的1.41增加到2022年的1.86，增加了31.91%。LC公司權(quán)益乘數(shù)的變動整體呈上升趨勢，從2018年的2.87增加到2022年的4.15，增加了44.6%。通過對權(quán)益乘數(shù)變動的比較可以看出，這三家公司的權(quán)益乘數(shù)在2018年至2022年期間整體是上升的，其中BA公司權(quán)益乘數(shù)的變動幅度遠(yuǎn)大于CQ公司和LC公司，CQ公司權(quán)益乘數(shù)的變動最為穩(wěn)定，LC公司次之。3.3.3BA公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)對比分析表3.5BA公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)比較表項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年BA20.57%13.54%8.20%3.51%7.37%CQ25.90%25.97%25.88%24.80%24.34%LC14.37%12.08%10.20%12.19%11.66%從表3.5中可以看出，BA公司和LC公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2018年至2022年期間整體呈下降趨勢。其中，BA公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2018年的20.57%下降到2022年的7.37%，下降了64.17%；LC公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2018年的14.37%下降到2022年的11.66%，下降了18.86%。CQ公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動比較小，總體維持在25%左右。通過對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的比較可以看出，BA公司和LC公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2018年至2022年期間整體是下降的，且BA公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降幅度遠(yuǎn)大于LC公司。CQ公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的穩(wěn)定性最強(qiáng)，在25%左右。3.3.4BA公司營業(yè)凈利率與同行業(yè)對比分析表3.6BA公司營業(yè)凈利率與同行業(yè)比較表項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年BA10.40%0.87%-112.79%-1019.63%-155.01%CQ26.91%29.55%27.98%28.62%24.66%LC20.89%17.24%16.06%14.16%7.32%從表3.6中可以看出，BA公司和LC公司在2018年至2022年期間的營業(yè)凈利率是呈下降的趨勢。其中，BA公司的營業(yè)凈利率從2018年的10.4%下降到2022年的-155.01%，下降了1590.48%；LC公司的營業(yè)凈利率從2018年的20.89%下降到2022年的7.32%，下降了64.96%。CQ公司的營業(yè)凈利率在這五年期間有增有減，其中2019年?duì)I業(yè)凈利率最高，達(dá)到29.55%；2022年的營業(yè)凈利率最低，達(dá)到24.66%。通過對這三家總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及其變動的比較可以看出，CQ公司和LC公司整體比BA公司高。LC公司和BA公司的營業(yè)凈利率都是逐年下降。但BA公司的下降程度遠(yuǎn)大于LC公司。CQ公司的營業(yè)凈利率在2018年至2022年期間有增有減，變動幅度小，相對穩(wěn)定。4BA公司盈利能力存在的問題及原因分析4.1營業(yè)收入下降，成本控制不足通過表3.1可以看出BA公司的營業(yè)總收入和營業(yè)總成本在2018年至2022年期間呈下降趨勢。其中，營業(yè)總成本從2018年108044.48萬元下降到2022年的59668.5萬元，下降了44.77%。相比2018年的營業(yè)總收入，2022年的營業(yè)總收入下降了76.13%。營業(yè)總收入的下降幅度明顯大于營業(yè)總成本，這表明其付出的成本沒有得到預(yù)期的回報(bào)。從2019年初公司承接的國內(nèi)項(xiàng)目在出現(xiàn)疫情后均受到不同程度的影響，項(xiàng)目完工時間變長導(dǎo)致管理費(fèi)用及成本增加。公司境外子公司出現(xiàn)疫情后，境外子公司所在地疫情持續(xù)周期較國內(nèi)長，對項(xiàng)目的沖擊較國內(nèi)更為嚴(yán)重，對境外子公司當(dāng)期收益造成影響。公司有很多政府性項(xiàng)目，疫情的出現(xiàn)使得政府財(cái)政狀況受到影響，項(xiàng)目回款不能及時收回，公司現(xiàn)金流受到一定影響，導(dǎo)致需要實(shí)施的項(xiàng)目無法推進(jìn)。該公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加、項(xiàng)目進(jìn)度受不可抗力因素?zé)o法按預(yù)期規(guī)劃完工、資金不能及時收回。同時，疫情導(dǎo)致各行各業(yè)對水的需求下降，增加了處理水的成本，降低了處理水的效率。導(dǎo)致該公司營業(yè)收入持續(xù)下降。4.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有待提高，存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低通過對BA公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析可知，該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動在2018年至2022年期間是下降的，在行業(yè)中也處于下游。影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素主要是存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，從表3.1可以看出存貨周轉(zhuǎn)率從2018年到2020年是下降的，從2018年的1.24下降到2020年的0.73。而2021年年初到2022年年末存貨周轉(zhuǎn)率先上升后下降。導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是封控帶來運(yùn)輸不便，這是由不可抗力因素導(dǎo)致的。在表3.1中可以看出2018年到2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是下降的，從2018年的2.73下降到2021年的0.74，2022年有所提升。BA公司的應(yīng)收賬款由于疫情的影響不能及時回收?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，主要是由于疫情引起的存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變動造成的。4.3財(cái)務(wù)不穩(wěn)健，負(fù)債比例增加通過對BA公司權(quán)益乘數(shù)的分析可知，該公司權(quán)益乘數(shù)的變動在2018年至2022年期間是上升的，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。公司的權(quán)益乘數(shù)能側(cè)面反映其能給公司帶來利益或者風(fēng)險。權(quán)益乘數(shù)一般在2到3合適。BA公司的權(quán)益乘數(shù)在2018年至2020年這三年比較穩(wěn)定，2021年和2022年權(quán)益乘數(shù)大幅度增加，這是資產(chǎn)大幅度減少引起的。許多項(xiàng)目無法按時完工，項(xiàng)目資金無法及時回收。導(dǎo)致債務(wù)資本比例增加，加劇了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)引起公司的注意。4.4受外部環(huán)境影響大，無合理應(yīng)對特殊情況預(yù)案疫情對水務(wù)行業(yè)的發(fā)展影響很大，主要有以下幾個方面。第一、水處理廠及供水設(shè)施安全：在疫情期間，水處理廠和供水設(shè)施的防疫工作顯得尤為重要。因?yàn)椴《究梢酝ㄟ^水傳播，水處理設(shè)施的安全必須得到高度保障。第二、城鎮(zhèn)供水壓力增大：在疫情期間，許多人留在家中，城市供水壓力增大，需要加大對供水設(shè)施的維護(hù)和管理，避免出現(xiàn)供水量不足的情況。第三、水費(fèi)繳納難度加大：許多公司和家庭受到疫情的影響，收入減少，繳納水費(fèi)的難度加大。這給水務(wù)行業(yè)的后續(xù)運(yùn)營和收益帶來了挑戰(zhàn)。第四、暫停管線修建及水利項(xiàng)目：受疫情影響，一些管線修建及水利項(xiàng)目暫停。這給水務(wù)行業(yè)的發(fā)展和投資帶來了不利的影響。第五、加強(qiáng)水環(huán)境監(jiān)測和管理：疫情期間，加強(qiáng)水環(huán)境監(jiān)測和管控，對水體污染的監(jiān)測和排查工作顯得尤為重要。管理部門需要加大對水利設(shè)施和水環(huán)境監(jiān)管的力度，確保公眾飲用可靠的水源。疫情會使公司在經(jīng)營過程中產(chǎn)生更多的費(fèi)用，使市場上的需求減少，回款不能及時收回。沒有對特殊情況的應(yīng)對措施，導(dǎo)致了該公司的連年大幅度虧損。5提高BA公司盈利能力的對策5.1加強(qiáng)內(nèi)部管理，降低成本費(fèi)用該公司經(jīng)營規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍、人員規(guī)模自上市以來不斷擴(kuò)大，組織架構(gòu)日趨復(fù)雜，對公司經(jīng)營管理的要求日益提高。加強(qiáng)內(nèi)部管理必不可少。加強(qiáng)成本管理，降低成本費(fèi)用可以從以下幾個方面開展。第一、供應(yīng)鏈管理：通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，能夠降低采購成本和庫存成本，提高生產(chǎn)效率。同時，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理還可以減少生產(chǎn)線上的生產(chǎn)停滯和物料短缺等問題，提高公司的競爭力。第二、減少人力成本：優(yōu)化公司的組織結(jié)構(gòu)和人力資源管理策略，可以降低公司的人力成本。例如通過技術(shù)升級和自動化實(shí)現(xiàn)某些任務(wù)可以減少員工數(shù)量。第三、能源管理：通過進(jìn)行節(jié)能和資源回收利用等措施，可以減少公司的能源、水、廢氣和廢水等成本，提高公司的環(huán)保形象。第四、質(zhì)量管理：加強(qiáng)質(zhì)量管理可以減少產(chǎn)品質(zhì)量問題和售后服務(wù)成本，確?？蛻舻玫綕M意的服務(wù)質(zhì)量，從而提高公司的聲譽(yù)和客戶忠誠度。第五、數(shù)據(jù)管理：通過更好的數(shù)據(jù)管理，公司可以減少誤差和延誤，提高工作效率，避免重復(fù)工作和錯誤。這也可以節(jié)省成本和時間，使公司更具競爭力。5.3提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款管理總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是決定公司盈利能力的主要因素之一，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以從以下幾個方面采取措施。第一、加強(qiáng)庫存管理：公司可以通過減少存貨、加快庫存周轉(zhuǎn)等方式來提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。例如，采用精益生產(chǎn)方式和庫存管理方式，優(yōu)化備貨策略，減少庫存時間。第二、提高應(yīng)收賬款回收速度：公司可以加強(qiáng)對客戶的信用管理和風(fēng)險控制，及時催收賬款，縮短收款周期。第三、降低資本投入：公司可以通過租賃、合作等方式降低資本投入。例如，采用租賃設(shè)備代替購買設(shè)備，或與其他公司合作共同使用一些生產(chǎn)需求相同的設(shè)備等方式來減少廠房。5.3優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險針對BA公司2021年和2022年債務(wù)資本占比過高可能引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險，從以下幾個方面提出參考意見。第一、股本結(jié)構(gòu)優(yōu)化：可通過增資擴(kuò)股、發(fā)行新股等方式，增加公司的股本，增強(qiáng)公司的實(shí)力和信用度。另外，也可以減少股本或通過股票回購等方式收回部分股份，提高股本的質(zhì)量。在股權(quán)分配上，可以考慮做出更合理的調(diào)整。第二、債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化：公司可以優(yōu)化其債務(wù)結(jié)構(gòu)，使其符合經(jīng)營情況，緩解利息負(fù)擔(dān)。例如，可以采用優(yōu)惠利率的長期貸款或發(fā)行債券等方式來融資，減少短期債務(wù)，穩(wěn)定財(cái)務(wù)狀況。第三、增加自有資本：通過盈利留存或新業(yè)務(wù)開拓等方式增加自有資本，使公司更具財(cái)務(wù)實(shí)力和可持續(xù)性發(fā)展。第四、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險：通過合理的財(cái)務(wù)管理和規(guī)范的決策機(jī)制，對財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行控制。例如，制定合理的融資計(jì)劃和還款計(jì)劃，并評估借貸的風(fēng)險及負(fù)擔(dān)程度。還可以制定風(fēng)險管理相關(guān)規(guī)程，通過分散投資等方式來規(guī)避風(fēng)險。第五、提高資本利用效率：通過利用現(xiàn)有財(cái)務(wù)資源和技術(shù)手段，優(yōu)化資本使用效率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和財(cái)務(wù)收益的最大化。例如，對投資計(jì)劃進(jìn)行評估和篩選，決策投資是否值得，以及精準(zhǔn)預(yù)測資本需求等。5.4制定多重預(yù)案，應(yīng)對市場變化隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場變化日趨復(fù)雜，主要體現(xiàn)在以下幾個方面。第一、消費(fèi)趨勢變化：消費(fèi)者對品質(zhì)、價格、服務(wù)等方面的需求變化，導(dǎo)致產(chǎn)品和服務(wù)供求關(guān)系的變化。第二、競爭形勢變化：行業(yè)競爭加劇，新進(jìn)入者的加入，原有競爭對手的策略變化等。第三、政策法規(guī)變化：政府對行業(yè)制定新的政策法規(guī)，如稅收、環(huán)保、進(jìn)出口政策等。第四、經(jīng)濟(jì)形勢變化：經(jīng)濟(jì)周期的變化，通貨膨脹、利率等因素的影響，可能會影響市場需求和供應(yīng)。第五、技術(shù)變化：技術(shù)創(chuàng)新帶來的行業(yè)變革，如物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈等，將對產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、銷售、運(yùn)營等方面帶來新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。第六、環(huán)境變化：自然災(zāi)害、天氣變化等環(huán)境因素可能會影響供應(yīng)鏈、物流、交通等方面的運(yùn)作，影響市場供求關(guān)系和商業(yè)活動。為了公司能夠及時應(yīng)對市場的變化，從以下幾個方面提出參考意見。第一、多方位觀察市場：密切關(guān)注市場動態(tài)，尤其是消費(fèi)趨勢、競爭對手的動向、政策法規(guī)變化等，做到心中有