2024年政府工作報告解讀：聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力

僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告2024年

03月

05日聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力——2024

年政府工作報告解讀主要結(jié)論：2024年3月5日，第十四屆全國人民代表大會第二次會議召開，國務(wù)院總理李強向分析師大會報告政府工作（以下簡稱《報告》）。首席經(jīng)濟學(xué)家：章俊

際GDP增長維持5.0%左右，體現(xiàn)了“積極進(jìn)取、奮發(fā)有為”。2023年是在2022年增長3.0%的基礎(chǔ)上，從2022年的目標(biāo)5.5%調(diào)降至5.0%的目標(biāo)。而2024年是在2023年增長5.2%的基礎(chǔ)上，維持5.0%左右不變。這實際上考慮了促進(jìn)就業(yè)增收、防范化解風(fēng)險、與‘十四五’規(guī)劃和基本實現(xiàn)現(xiàn)代化的目標(biāo)相銜接，以及經(jīng)濟增長潛力和支撐條件四個方面。

：zhangjun_yj@分析師登記編碼：S0130523070003高明

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：gaoming_yj@分析師登記編碼：S0130522120001居民收入增長和城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)提升。居民收入增長目標(biāo)從2023年“與經(jīng)濟增長基本同步”提升為2024年“與經(jīng)濟增長同步”。城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)從2023年的“1200萬人左右”提升至2024年的“1200萬人以上”。許冬石

PI目標(biāo)維持3.0%左右，維持貨幣政策規(guī)則和給貨幣政策新的

標(biāo)準(zhǔn)：在通脹預(yù)期偏低的情況之下，將CPI增幅目標(biāo)維持3.0%左右，一是防止貨幣因為目標(biāo)被動收縮，二是給與貨幣政策新的標(biāo)準(zhǔn)，使得M2和社會融資的增長有所依據(jù)。

：xudongshi@分析師登記編碼：S0130515030003詹璐單位GDP能耗降低2.5%左右。減少了供給側(cè)煤炭、電力、鋼鐵等行業(yè)壓力。

：（86755）83453719

：zhanlu@分析師登記編碼：S0130522110001增加宏觀政策一致性預(yù)期低位。強調(diào)加強財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策的協(xié)調(diào)配合。吳京財政政策仍適度擴張。一是3%的赤字更多是財政紀(jì)律的體現(xiàn)；二是廣義赤字率上行；三是考慮價格因素今年實際赤字率或高于3%；四是超長期特別國債顯著體現(xiàn)財政逆周期擴張的政策意圖。

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：wujing_yj@分析師登記編碼：S0130523080001貨幣政策變化不大。貨幣政策仍然是靈活適度、精準(zhǔn)有效，貨幣政策將總量和結(jié)構(gòu)工具雙重發(fā)力，央行將繼續(xù)實施降準(zhǔn)、降息。分析師助理：聶天奇、呂雷2024年工作前三大目標(biāo)：現(xiàn)代化體系和新質(zhì)生產(chǎn)力、科教興國、擴大內(nèi)需。風(fēng)險提示：1.海外經(jīng)濟衰退的風(fēng)險新質(zhì)生產(chǎn)力是未來政策重點。2024年政府工作報告部署全年十大任務(wù)，將“大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”放到首位。有三項重點布局：一是推動產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級；二是積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)；三是深入推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展。擴大內(nèi)需主要在供給側(cè)。居民消費仍然重視供給側(cè)，壯大新型消費、傳統(tǒng)消費以舊換新、推動汽車電子大宗消費、推動養(yǎng)老、育幼、家政服務(wù)消費。投資主要集中在科技創(chuàng)新、新型基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排降碳、防洪排澇抗災(zāi)基礎(chǔ)設(shè)施、生產(chǎn)設(shè)備更新、“十四五”重大工程項目。防范化解風(fēng)險依然集中在房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)、中小金融機構(gòu)。在短期風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上，要標(biāo)本兼治建立化解風(fēng)險的長效機制。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告一、發(fā)展目標(biāo)與工作任務(wù)排序2024年經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標(biāo)之中，值得關(guān)注的有以下幾項：實際GDP增長5.0%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人以上；CPI漲幅3.0%左右；居民收入增長與經(jīng)濟增長同步；單位GDP能耗降低2.5%左右。與2023年相比，以上目標(biāo)值或經(jīng)濟背景都發(fā)生了變化，我們解讀如下。圖1：兩會經(jīng)濟指標(biāo)梳理梳理2022年2023年2024年GDP增速目標(biāo)CPI同比5.5%左右3%左右5%左右3%左右5%左右3%左右經(jīng)

濟

發(fā)

展總體要求

人民幣匯率保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定人民幣匯率在合理均衡水平上

彈性

保持人民幣匯率在合理均衡水

平上增強、保持基本穩(wěn)定

的基本穩(wěn)定居民收入居民收入增長與經(jīng)濟增長基本同步

居民收入增長與經(jīng)濟增長基本同步

居民收入增長和經(jīng)濟增長同步強化就業(yè)優(yōu)先政策導(dǎo)向。把

穩(wěn)就業(yè)作為經(jīng)濟運行在合理區(qū)間的

關(guān)鍵強化就業(yè)優(yōu)先政策.大力拓寬就業(yè)渠道,注重通過穩(wěn)市場主體來穩(wěn)就業(yè),增強創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)作用.財稅、金融等政策都要圍繞就業(yè)優(yōu)先實施,加大對企業(yè)穩(wěn)崗擴崗的支持力度。

各類專項促就業(yè)政策要強化優(yōu)化,對就業(yè)創(chuàng)業(yè)的不合理限制要堅決清理取消.各地都要千方百計穩(wěn)定和擴大就業(yè).指

標(biāo)

。

著

力

促

進(jìn)

市

場

化

社

會

化

就

突出就業(yè)優(yōu)先導(dǎo)向，加強財稅

、金業(yè)，加大對企業(yè)穩(wěn)崗擴崗支持

力度

融等政策對穩(wěn)就業(yè)的支持，加

大促。將養(yǎng)老保險單位繳費比例從20%降

就業(yè)專項政策力度。加強對就

業(yè)容至16%，同時充實全國社保基金，儲

量大的行業(yè)企業(yè)支持。強化促

進(jìn)青備規(guī)模從1.8萬億元增加

到2.5

萬億

年就業(yè)政策舉措，優(yōu)化就業(yè)創(chuàng)

業(yè)指元以上。實施失業(yè)保險基金穩(wěn)

崗返

導(dǎo)服務(wù)。擴大新就業(yè)形態(tài)就業(yè)

人員還、留工培訓(xùn)補助等政策。持

續(xù)推

職業(yè)傷害保障試點。進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，連續(xù)舉辦8屆就業(yè)政策方向就業(yè)全國雙創(chuàng)活動周、超過5.2億人次參1200萬人左右城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上1200萬人以上城鎮(zhèn)登記失業(yè)率城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%以內(nèi)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右鞏固拓展脫貧攻堅成果，堅決

防止

加強防止返貧監(jiān)測和幫扶工作

，確出現(xiàn)規(guī)模性返貧

保不發(fā)生規(guī)模性返貧。農(nóng)村減貧人口確保不發(fā)生規(guī)模性返貧資料來源：政府工作報告，中國銀河證券研究院銀銀銀銀銀銀銀1.實際GDP增長維持5.0%左右，主要考慮了四個方面，體現(xiàn)了“積極進(jìn)取、奮發(fā)有為”實際GDP增速目標(biāo)維持在5.0%左右，“體現(xiàn)了積極進(jìn)取、奮發(fā)有為的要求”。2023年是在2022年增長3.0%的基礎(chǔ)上，從2022年的目標(biāo)5.5%調(diào)降至5.0%的目標(biāo)。比較之下，2024年是在2023年增長5.2%的基礎(chǔ)上，維持5.0%左右不變（圖1至2）。正如《報告》指出的：“經(jīng)濟增長預(yù)期目標(biāo)為5%左右，考慮了促進(jìn)就業(yè)增收、防范化解風(fēng)險等需要，并與‘十四五’規(guī)劃和基本實現(xiàn)現(xiàn)代化的目標(biāo)相銜接，也考慮了經(jīng)濟增長潛力和支撐條件”。事實上，促進(jìn)就業(yè)增收、防范化解風(fēng)險、這事實上涉及到四個層面的考慮：（1）促進(jìn)就業(yè)增收：居民收入增長目標(biāo)從2023年的“與經(jīng)濟增長基本同步”提升為2024年的“與經(jīng)濟增長同步”。城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)從2023年的“1200萬人左右”提升至2024年的“1200萬人以上”。（2）防范化解風(fēng)險：要做好“標(biāo)本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機構(gòu)等風(fēng)險”的重點任務(wù)，都需要經(jīng)濟“質(zhì)的有效提升和量的合理增長”，從而保證住宅銷售、地方政府財政收入與中小金融機構(gòu)凈息差的穩(wěn)定。（3）與‘十四五’規(guī)劃和基本實現(xiàn)現(xiàn)代化的目標(biāo)相銜接：這涉及到“人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平”的目標(biāo)實現(xiàn)。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。2僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告（4）考慮經(jīng)濟增長潛力和支撐條件：2023年名義GDP增速低于實際GDP增速，體現(xiàn)的是中國經(jīng)濟由于外部環(huán)境的復(fù)雜性與國內(nèi)復(fù)蘇的曲折性，實際運行在潛在經(jīng)濟增長率之下，亦即中央經(jīng)濟工作會議所指出的“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)業(yè)過剩”。圖2：2024年經(jīng)濟增長目標(biāo)設(shè)定為5.0%左右（%）圖3：2023年實際GDP增長5.2%，名義GDP增長4.6%25.09GDP平減指數(shù)%政府預(yù)期目標(biāo):GDP:同比8.08.08.08.08.08.08.0GDP:現(xiàn)價:當(dāng)季值:同比%8765432107.57.57.520.015.010.05.07.07.0GDP:不變價:當(dāng)季同比%6.86.56.56.36.05.55.05.00.0-5.0-10.0資料來源：Wind，中國銀河證券研究院資料來源：Wind，中國銀河證券研究院2.居民收入增速目標(biāo)和城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)提升2024年城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)從2023年的“1200萬人左右”提升至“1200萬人以上”，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)則維持“5.5%左右”不變。其背景是2023年實現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)1244萬人，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.2%，就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)定目標(biāo)。居民收入增長目標(biāo)從2023年“與經(jīng)濟增長基本同步”提升為2024年的“與經(jīng)濟增長同步”。圖4：城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口目標(biāo)提升至1200萬人以上（萬人）圖5：城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民可支配收入與GDP增速保持同步（%）政府預(yù)期目標(biāo):城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入：實際增速12.010.08.0不變價GDP同比農(nóng)村居民人均可支配收入：實際增速6.04.02.00.0資料來源：Wind，中國銀河證券研究院資料來源：Wind，中國銀河證券研究院3.維持價格水平預(yù)期目標(biāo)不變，避免貨幣政策規(guī)則的失效在通脹目標(biāo)與價格水平差距較大的情況下，維持價格水平預(yù)期目標(biāo)不變我們認(rèn)為有兩點考慮。第一，避免貨幣政策規(guī)則的失效。2023年CPI增長0.2%，PPI下降3.0%，通脹上行速度低于預(yù)期的情況之下，將CPI增幅目標(biāo)維持在“3.0%左右”，主要是考慮到請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。3僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告如果降低價格預(yù)期目標(biāo)，則會帶來經(jīng)濟名義增長率的下降。經(jīng)濟的名義增長率與社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量相關(guān)，穩(wěn)定價格預(yù)期目標(biāo)水平，避免M2和社會融資在經(jīng)濟目標(biāo)設(shè)定階段被動收縮。第二，在實際運行過程中，預(yù)計價格水平和實際價格水平相差較大，給與了社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量另外的標(biāo)準(zhǔn)，可以適當(dāng)?shù)姆潘韶泿耪?。由于貨幣政策描述改編為“社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”，新增了價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，那么可以在經(jīng)濟增速波動不大的情況下，增加貨幣實施力度。我們預(yù)計本年度CPI全年增速在0.98%~1.2%之間，PPI會在下半年轉(zhuǎn)正，但是仍然處于偏低的位置。從CPI和PPI來看，均與“3.0%左右”的目標(biāo)相聚較遠(yuǎn)。貨幣政策如果考慮到價格水平的目標(biāo)實現(xiàn)，是需要增加社會融資規(guī)模增速和貨幣供應(yīng)量的。圖6：2024年經(jīng)濟增長目標(biāo)設(shè)定為5.0%左右（%）圖7：2023年CPI比上年增長0.2%，PPI下降3.0%15.012.09.06CPI:當(dāng)月同比%政府預(yù)期目標(biāo):CPI:同比2022Q4以來PPI持續(xù)負(fù)值CPI也趨于下行并在2023Q3進(jìn)入負(fù)值區(qū)間PPI:全部工業(yè)品:當(dāng)月同比%5432106.03.00.0-3.0-6.0資料來源：Wind，中國銀河證券研究院資料來源：Wind，中國銀河證券研究院4.單位GDP能耗降低2.5%左右此前，2016年至2017年目標(biāo)是單位GDP能耗降低3.4%左右，2018年、2019年、2021年目標(biāo)是降低3.0%左右，其他年份沒有明確的量化目標(biāo)。2024年再次調(diào)低量化目標(biāo)，體現(xiàn)了對綠色低碳工作的辯證考慮?！秷蟾妗芬螅涸鷮嶉_展“碳達(dá)峰十大行動”。深入推進(jìn)能源革命，控制化石能源消費，加快建設(shè)新型能源體系。加強大型風(fēng)電光伏基地和外送通道建設(shè)，推動分布式能源開發(fā)利用，發(fā)展新型儲能，促進(jìn)綠電使用和國際互認(rèn),發(fā)揮煤炭、煤電兜底作用，確保經(jīng)濟社會發(fā)展用能需求。5.工作任務(wù)排序：新質(zhì)生產(chǎn)力、科教興國、擴大內(nèi)需位居前三與2023年不同，2024年推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力排在了年度工作重點?？平膛d國戰(zhàn)略和擴大內(nèi)需緊隨其后。中央政府再一次強調(diào)了現(xiàn)階段轉(zhuǎn)型期的特點，擴大內(nèi)需是穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)，科教興國是經(jīng)濟增長的動力，而現(xiàn)階段的工作重點是推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的建設(shè)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。圖8：2024年與2023年《政府工作報告》重點工作排序?qū)Ρ日垊?wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。4僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告資料來源：新華社，中國銀河證券研究院二、財政政策與貨幣政策1.宏觀政策要形成合力本次會議把增強宏觀政策取向一致性列入重點。強調(diào)加強財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策的協(xié)調(diào)配合，非經(jīng)濟政策納入宏觀政策取向一致性評估。未來政策出臺：首先制定政策要認(rèn)真聽取和吸納各方面意見,涉企政策要注重與市場溝通、回應(yīng)企業(yè)關(guān)切。其次，在政策實施過程中要強調(diào)協(xié)同聯(lián)動。再次，在政策實施的過程中也要有儲備政策，并且流出冗余度，確保未來政策推出能及時發(fā)揮作用。最后，要做好政策執(zhí)行情況跟蹤報告，以企業(yè)和群眾滿意度為重要標(biāo)尺。并且精準(zhǔn)做好政策宣傳解讀，營造穩(wěn)定透明可預(yù)期的政策環(huán)境。政策協(xié)調(diào)目標(biāo)已經(jīng)出臺，未來需要觀察具體來實施協(xié)調(diào)的部門。2.財政政策仍然擴張2024年財政預(yù)算赤字率為3%，新增專項債額度為3.9萬億元，同時擬發(fā)行1萬億超長期特別國債。直觀感受上，3%的赤字率可能會被市場解讀為財政發(fā)力相對克制，但我們認(rèn)為3%的目標(biāo)赤字率更多體現(xiàn)的是對于政府行政開支的財政約束，而非政策力度的緊縮。實際上，2024年的財政政策具有顯著的擴張趨勢。主要有以下因素。一是3%赤字率的重要意義在于財政紀(jì)律約束，不代表政策的緊縮意圖。在中央經(jīng)濟工作會議和全國財政工作會議中提出“政府要適應(yīng)過緊日子”的基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為堅守3%紅線的主要意義在于控制政府公共開支的盲目擴張。二是2024年實際狹義赤字率與去年基本持平，廣義赤字率提升。根據(jù)我們的測算，在考慮調(diào)入資金后今年一本賬實際赤字率為4.55%，與2023年的4.58%基本持請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。5僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告平。而廣義赤字率方面，今年3.9萬億專項債和1萬億特別國債之外，考慮到去年新增萬億國債中有約8000億也是在2024年實際使用，2024年實際使用的廣義赤字率為8.76%，略高于去年的8.39%。三是考慮價格因素今年實際赤字率或高于3%。按照今年財政擬安排的4.06萬億赤字總規(guī)模以及3%的赤字率目標(biāo)可以推算出2024年的名義GDP規(guī)模大致為135.3萬億，對應(yīng)2024年的GDP平減指數(shù)為2.36%，這一物價增速顯著高于2023年的-1.04%，也高于我們測算的2024年平減指數(shù)（0.5%），這也意味著今年實際的赤字率或是高于3%的。四是超長期特別國債顯著體現(xiàn)財政逆周期擴張的政策意圖。超長期特別國債具有部分替代專項債進(jìn)行政府投融資的實際功能，與此同時在債務(wù)融資管理上由中央統(tǒng)籌，能夠有效加強對債務(wù)風(fēng)險的管控、緩解地方債務(wù)壓力、降低債務(wù)融資成本。未來五年，超長期特別國債將是兼顧經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和財政可持續(xù)的重要政策工具，也是財政逆周期發(fā)力的重要意圖體現(xiàn)，具有較強的信號意義?？梢灶惐鹊恼呤?998-2000年連續(xù)三年的新增建設(shè)國債和2008年的“四萬億”計劃。圖9：歷年調(diào)入資金規(guī)模及占財政收入比重圖10：實際赤字率及廣義赤字率水平資料來源：Wind、中國銀河證券研究院資料來源：Wind、中國銀河證券研究院3.穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效貨幣政策延續(xù)了中央經(jīng)濟工作會議的部署，要求“靈活適度、精準(zhǔn)有效”。對于貨幣政策實施手段，仍然是“總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)”，也即是總量工具“靈活適度”，結(jié)構(gòu)工具“精準(zhǔn)有效”。“靈活”是以我為主，兼顧內(nèi)外的相機抉擇。貨幣政策需要盤活存量、提升效能,加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度?！斑m度”是貨幣供應(yīng)量的匹配，即“社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”?！熬珳?zhǔn)”強調(diào)信貸的方向引導(dǎo)，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，聚焦“五篇大文章”，即科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融?！坝行А眲t是暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制,避免資金沉淀空轉(zhuǎn)，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。6僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告展望2024年，貨幣政策將總量和結(jié)構(gòu)工具雙重發(fā)力。我們預(yù)計2024年社會融資規(guī)模和貨幣供應(yīng)量M2預(yù)計在10%左右，以匹配5%左右的經(jīng)濟增長。結(jié)構(gòu)性貨幣工具仍將聚焦經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，圍繞做好“五篇大文章”展開。央行將繼續(xù)實施降準(zhǔn)、降息，配合財政政策等其他宏觀政策協(xié)同發(fā)力，保持宏觀政策的前瞻性、連續(xù)性和穩(wěn)定性。央行均使用降準(zhǔn)保持流動性合理充裕，2024年內(nèi)75BP~100BP的降準(zhǔn)幅度是可以期待的。降息以推動企業(yè)融資成本和個人信貸成本下行，減輕政府還本付息壓力。在國有土地使用權(quán)出讓收入同比下降的背景下，當(dāng)前時點降息以減輕政府債務(wù)償還壓力，防范化解金融風(fēng)險有重要意義。2024年2月，5年期LPR下調(diào)25BP。年內(nèi)可能再次降息1~2次，時間點仍是內(nèi)外兼顧的相機抉擇。圖11：兩會貨幣政策梳理2022年2023年2024年要靈活適度,保持流動性合理充裕穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效.總基調(diào)重心M2穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力加強總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié),盤活存量、提升效能,加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,為實體經(jīng)濟提供更支持實體經(jīng)濟發(fā)展有力支持保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期配本匹配目標(biāo)相匹配.流動性杠桿率合理充裕合理充裕暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制,避免資金沉淀空轉(zhuǎn).基本穩(wěn)定促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降利率降低實際貸款利率、減少收費大力發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融.完善支持綠色發(fā)展的政策和金融工具銀行貸款擴大新增貸款規(guī)模支持中小微企業(yè)和個體工商戶發(fā)展，構(gòu)建親清政商關(guān)系，為各類所有制企業(yè)創(chuàng)造公平競爭、競相發(fā)展的環(huán)境，用真招實策穩(wěn)定市場預(yù)期和提振市場信心進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制,引導(dǎo)資金更多流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),擴大普惠金融覆蓋面優(yōu)化融資增信、風(fēng)險分擔(dān)、信息共享等配套措施,更好滿足中小微企業(yè)融資需求.中小微企業(yè)金融支持貨幣政策增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性穩(wěn)妥有序處置風(fēng)險隱患.完善重深化金融體制改革，完善金融大風(fēng)險處置統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制,壓實監(jiān)管，壓實各方責(zé)任，防止形企業(yè)主體責(zé)任、部門監(jiān)管責(zé)任成區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險。、地方屬地責(zé)任,提升處置效有效防范化解重大經(jīng)濟金融風(fēng)能,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險險。的底線.深化金融體制改革，完善金融優(yōu)化房地產(chǎn)政策,對不同所有制監(jiān)管，壓實各方責(zé)任，防止形房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一成區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險。視同仁給予支持,促進(jìn)房地產(chǎn)市有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)場平穩(wěn)健康發(fā)展.險，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，防止統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險化解和穩(wěn)無序擴張，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)定發(fā)展,進(jìn)一步落實一攬子化債繼續(xù)按照穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈的基本方針,做好經(jīng)濟金融領(lǐng)域風(fēng)險處置工作金融風(fēng)險發(fā)展。方案,妥善化解存量債務(wù)風(fēng)險、防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，嚴(yán)防新增債務(wù)風(fēng)險.優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息穩(wěn)妥推進(jìn)一些地方的中小金融負(fù)擔(dān)，遏制增量、化解存量。機構(gòu)風(fēng)險處置.嚴(yán)厲打擊非法金融活動健全金融監(jiān)管體制,提高金融風(fēng)險防控能力資料來源：政府工作報告，中國銀河證券研究院銀銀銀銀銀銀銀圖12：存款準(zhǔn)備金率（%）圖13：MLF和LPR（%）請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。7僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告資料來源：Wind，中國銀河證券研究院銀銀銀銀銀銀銀資料來源：Wind，中國銀河證券研究院銀銀銀銀銀銀銀三、防范化解風(fēng)險：房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機構(gòu)房地產(chǎn)行業(yè)、地方政府債務(wù)、中小金融機構(gòu)仍然是經(jīng)濟工作的主要風(fēng)險，是需要穩(wěn)定的部分，關(guān)系到經(jīng)濟金融大局穩(wěn)定。對于三大風(fēng)險，2024年中央政府需要標(biāo)本兼治的化解。對于房地產(chǎn)，繼續(xù)推進(jìn)房地產(chǎn)政策優(yōu)化；對于地方政府債務(wù)風(fēng)險，在增加中央增信和減少存量、嚴(yán)防新增方面深入。而2023年并未爆發(fā)的中小金融機構(gòu)風(fēng)險，主要打擊非法金融活動。1.房地產(chǎn)新發(fā)展模式在2023年因城施策優(yōu)化房地產(chǎn)調(diào)控，推動降低房貸成本，積極推進(jìn)保交樓工作的基礎(chǔ)上，2024年要“標(biāo)本兼治化解房地產(chǎn)等風(fēng)險，優(yōu)化房地產(chǎn)政策，適應(yīng)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展趨勢和房地產(chǎn)市場供求關(guān)系變化”。2024年政府工作報告首次提出“標(biāo)本兼治化解房地產(chǎn)風(fēng)險”。在“穩(wěn)妥處置風(fēng)險隱患”部分中，提到“優(yōu)化房地產(chǎn)政策，對不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一祝同仁給予支持，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。2024年1月建立的城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制提出確定支持項目名單，精準(zhǔn)滿合理融資需求，行業(yè)風(fēng)險或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步防范化解。供需兩側(cè)或?qū)⒐餐l(fā)力，房商品房和保障性住房雙管齊下支持房地產(chǎn)發(fā)展新模式發(fā)展。2.新型的政府債務(wù)管理機制對于地方債務(wù)，需要有：（1）全口徑地方債務(wù)監(jiān)測監(jiān)管體系。（2）推進(jìn)地方融資平臺轉(zhuǎn)型。3.其他重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。8僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告其他重點安全利于包括：糧食、水利、能源、儲備體系、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。四、擴大內(nèi)需主要在于供給側(cè)發(fā)力努力擴大內(nèi)需包括：促進(jìn)消費穩(wěn)定增長和擴大有效投資兩個方面。1.居民消費仍然重視供給側(cè)1.培育壯大新型消費。包括數(shù)字消費、綠色消費、健康消費，積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國貨等信的消費增長點。2.穩(wěn)定擴大傳統(tǒng)消費。推動消費品以舊換新，提振智能和新能源汽車、電子產(chǎn)品大宗消費，推動養(yǎng)老、育幼、家政等服務(wù)擴容提質(zhì)。3.優(yōu)化消費環(huán)境。加強消費者權(quán)益保護(hù),落實帶薪休假制度。4.對于消費的需求側(cè)至提到要增加收入，這與前文中消費者收入增速與經(jīng)濟增速匹配相對應(yīng)。2.擴大有效投資：投資的主要支持方向是科技創(chuàng)新、新型基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排降碳,加強民生等經(jīng)濟社會薄弱領(lǐng)域補短板,推進(jìn)防洪排澇抗災(zāi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),推動各類生產(chǎn)設(shè)備、服務(wù)設(shè)備更新和技術(shù)改造,加快實施“十四五”規(guī)劃重大工程項目。同時著力穩(wěn)定和擴大民間投資,落實和完善支持政策,實施政府和社會資本合作新機制,鼓勵民間資本參與重大項目建設(shè)。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。9僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告圖14：兩會其他政策梳理2022年2023年2024年重點支持科技創(chuàng)新、新型基礎(chǔ)

設(shè)施、節(jié)能減排降碳，加強民生等

經(jīng)濟社會薄弱領(lǐng)域補短板，推進(jìn)防

洪排澇抗災(zāi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動各

類生產(chǎn)

設(shè)

備

、

服

務(wù)

設(shè)

備

更

新

和

技

術(shù)

改造，加快實施“十四五”規(guī)劃

重大工程項目公路水運投資水利工程建設(shè)重點水利工程、綜合立體交通網(wǎng)、重要能源基地和設(shè)施,加快城市燃?xì)夤?/p>

重點支持交通、水利、能源、信息等道等管網(wǎng)更新改造,完善防洪排澇設(shè)施,

基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程建設(shè)繼續(xù)推進(jìn)地下綜合管廊建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施基建投資中

央

預(yù)

算

內(nèi)

投

資

安排預(yù)算內(nèi)投資引導(dǎo)和撬動社會投資成倍增加6400億元7000億元鐵路投資實施制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量

發(fā)展行動，著力補齊短板、拉長長

板、鍛造新板，增強產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈

韌性和競爭力。施制造業(yè)技術(shù)改造

升級工程，培育壯大先進(jìn)制造業(yè)集

群，創(chuàng)建國家新型工業(yè)化示范區(qū)。

促進(jìn)中小企業(yè)專精特新發(fā)展。加大研發(fā)費用加計扣除政策實施力度,

將制造業(yè)企業(yè)、科技型中小企業(yè)分別將科技型中小企業(yè)加計扣除比例從75％

從50%、75%提高至100%，并階段性擴提高到100％,對企業(yè)投入基礎(chǔ)研究實行

大到所有適用行業(yè)，對企業(yè)投入基礎(chǔ)稅收優(yōu)惠,完善設(shè)備器具加速折舊、高

研究、購置設(shè)備給予政策支持，各類新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠等政策。增強制

支持創(chuàng)新的稅收優(yōu)惠政策年度規(guī)模已造業(yè)核心競爭力、促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。

超過萬億元制造業(yè)政策方向有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改

優(yōu)化房地產(chǎn)政策，對不同所有

制房堅持房子是用來住的、不是用來炒的定

善資產(chǎn)負(fù)債狀況，防止無序擴張，促

地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一視

同仁位。探索新的發(fā)展模式,堅持租購并舉,

進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。防范化解地方

給予支持，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平

穩(wěn)健加快發(fā)展長租房市場,推進(jìn)保障性住房

政府債務(wù)風(fēng)險，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，

康發(fā)展。適應(yīng)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展

趨勢建設(shè),支持商品房市場更好滿足購房者

降低利息負(fù)擔(dān)，遏制增量、化解存量

和房地產(chǎn)市場供求關(guān)系變化，

加快的合理住房需求,穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)

。加強住房保障體系建設(shè)，支持剛性

構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。加大

保障預(yù)期,因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)

和改善性住房需求，解決好新市民、

性住房建設(shè)和供給，完善商品

房相房地產(chǎn)政策表述房地產(chǎn)和健康發(fā)展青年人等住房問題，加快推進(jìn)老舊小

關(guān)基礎(chǔ)性制度，滿足居民剛性

住房區(qū)和危舊房改造。

需求和多樣化改善性住房需求棚戶區(qū)住房改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造加快推進(jìn)加快完善、推動解決推動線上線下消費深度融合,促進(jìn)生活服務(wù)。消費恢復(fù),發(fā)展消費新業(yè)態(tài)新模式。繼續(xù)支持新能源汽車消費,鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新積極培育智能家居、國貨“潮

品”等新的消費增長點。提振智能

網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、電子產(chǎn)品等大宗消費商品消費穩(wěn)定汽車等大宗消費消費積極培育文娛旅游、體育賽事

等新推動餐飲、文化、旅游、體育等生活

的消費增長點。推動養(yǎng)老、育

幼、促進(jìn)家政服務(wù)業(yè)提質(zhì)擴容.加強縣域商業(yè)體系建設(shè),發(fā)展農(nóng)村電商和快遞物流配送服務(wù)消費農(nóng)村消費服務(wù)消費恢復(fù)家政等服務(wù)擴容提質(zhì)，支持社

會力量提供社區(qū)服務(wù)。資料來源：政府工作報告，中國銀河證券研究院銀銀銀銀銀銀銀五、新質(zhì)生產(chǎn)力是未來政策重點2024年政府工作報告部署全年十大任務(wù)，將“大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”放到首位。回顧此前召開的中央經(jīng)濟工作會議，“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”也被至于

2024年經(jīng)濟工作的九大重點工作的首位，并重點強調(diào)要以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。2024年政府工作報告則進(jìn)一步將“加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”放在更為突出的位置，指明高質(zhì)量發(fā)展的重點和關(guān)鍵是加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。新質(zhì)生產(chǎn)力自

2023年

9月被提出后，就成為了政府工作重點內(nèi)容，也成為未來政策發(fā)力的重點方向。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。10僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告2024年工作目標(biāo)增加了“科教興國戰(zhàn)略”，這是我國高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)支撐?？平膛d國包括：教育體系的建設(shè)、高水平科技自立自強、全方位的人才培養(yǎng)。教育發(fā)展是也支撐新質(zhì)生產(chǎn)力的基礎(chǔ)。表1：新質(zhì)生產(chǎn)力政策脈絡(luò)時間政策/會議/事件相關(guān)內(nèi)容意義習(xí)近平強調(diào)，要以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，加快構(gòu)建具有東北特色優(yōu)勢的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。推動?xùn)|北全面振興，根基在實體經(jīng)濟，關(guān)鍵在科技創(chuàng)新，方向是產(chǎn)業(yè)升級?！e極培育新能源、新材料、先進(jìn)制造、電子信息等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，積極培育未來產(chǎn)業(yè)，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，增強發(fā)展新動能。習(xí)近平總書記參加2023.09.07新時代推動?xùn)|北全面振興座談會習(xí)近平總書記首次提出“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念。習(xí)近平指出，要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)全面振興。要立足現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，扎實推進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加快推動傳統(tǒng)制造業(yè)升級，發(fā)揮科技創(chuàng)新的增量器作用，全面提升三次產(chǎn)業(yè)，不斷優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。整合科技創(chuàng)新資源，引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。習(xí)近平總書記聽取2023.09.08黑龍江省委和省政府工作匯報以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。要以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。新質(zhì)生產(chǎn)力是由技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級而催生的當(dāng)代先進(jìn)生產(chǎn)力，它以勞動者、勞動資料、勞動對象及其優(yōu)化組合的質(zhì)變?yōu)榛緝?nèi)涵，以全要素生產(chǎn)率提升為核心標(biāo)志。首次在經(jīng)濟工作中對新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)行部署。2023.12.12中央經(jīng)濟工作會議加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力要把握好三點。一是打造新型勞動者隊伍，包括能夠創(chuàng)造新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略人才和能夠熟練掌握新質(zhì)生產(chǎn)資料的應(yīng)用型人才。二是用好新型生產(chǎn)工具，特別是掌握關(guān)鍵核心技術(shù)，賦能發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。技術(shù)層面要補短板、筑長板、重視通用技術(shù)。產(chǎn)業(yè)層面要鞏固戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、提前布局未來產(chǎn)業(yè)、改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。三是塑造適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力的生產(chǎn)關(guān)系。通過改革開放著力打通束縛新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的堵點卡點，讓各類先進(jìn)優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力順暢流動和高效配置。中央財辦有關(guān)負(fù)責(zé)2023.12.17同志詳解中央經(jīng)濟工作會議精神首次提到對于新質(zhì)生產(chǎn)力的較為完整的定義。習(xí)近平總書記在希望全國廣大工程技術(shù)人員堅定科技為國、為民造福理念，勇于突破關(guān)鍵核心技工程技術(shù)人才在推動發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力方面的具有重要作用。2024.01.19“國家工程師獎”術(shù)，鍛造精品工程，推動發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強，服務(wù)高表彰大會發(fā)言質(zhì)量發(fā)展，為以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)作出更大貢獻(xiàn)。明確大力發(fā)展的六大未來產(chǎn)業(yè)：未來制造、未來信息、未來材料、未來能源、未來空間和未來健康。工業(yè)和信息化部等七部門《關(guān)于推動大力發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)，是引領(lǐng)科技進(jìn)步、帶動產(chǎn)業(yè)升級、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略選2024.01.18未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展擇。的實施意見》發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點，必須繼續(xù)做好創(chuàng)新這篇大文章，推動新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展。首次對新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)行較為完整的論述。強調(diào)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力對推動高質(zhì)量發(fā)展的重要性?？萍紕?chuàng)新能夠催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。中共中央政治局第十一次集體學(xué)習(xí)2024.01.31要圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力布局產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，保證產(chǎn)業(yè)體系自主可控、安全可靠。綠色發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的底色，新質(zhì)生產(chǎn)力本身就是綠色生產(chǎn)力。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，必須進(jìn)一步全面深化改革，形成與之相適應(yīng)的新型生產(chǎn)關(guān)系。(一)大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。充分發(fā)揮創(chuàng)新主導(dǎo)作用,以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，加快推進(jìn)新型工業(yè)化，提高全要素生產(chǎn)率，不斷塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢，促進(jìn)社會生產(chǎn)力實現(xiàn)新的躍升?！凹涌彀l(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”被置于2024年政府工作十大任務(wù)之首。2024.03.05政府工作報告資料來源：中國政府網(wǎng)、新華網(wǎng)、政府工作報告、中國銀河證券研究院銀銀銀銀銀銀銀銀具體來看，“大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”有三項重點布局：一是推動產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級；二是積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)；三是深入推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展。1、推動產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。11僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告一是不斷加增強產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和競爭力。2023年

12月

21日，工業(yè)和信息化部在京召開全國工業(yè)和信息化工作會議，明確全面實施制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動，提升產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新能力。2023年

12月中央經(jīng)濟工作會議再次強調(diào)：“完善新型舉國體制，實施制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動，加強質(zhì)量支撐和標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平?！笨梢灾圃鞓I(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動為綱，著力補齊短板、拉長長板、鍛造新板，增強產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和競爭力。二

是

推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型?！巴苿觽鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型”并不是一個新的提法，而是一項長期工作。2022年

04月

15日，國家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)司副司長霍福鵬在國家發(fā)展改革委舉行的專題新聞發(fā)布會上，對“高端化、智能化、綠色化”做出詳細(xì)解釋：高端化，重點是引導(dǎo)企業(yè)圍繞增品種、提品質(zhì)、創(chuàng)品牌擴大有效投資，不斷提升產(chǎn)品、服務(wù)的質(zhì)量水平和層次，著力打造知名品牌，推動自主品牌向價值鏈中高端躍升；智能化，重點是鼓勵企業(yè)積極應(yīng)用人工智能、大數(shù)據(jù)、5G等新一代信息技術(shù)，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型、網(wǎng)絡(luò)化協(xié)同、智能化變革，提升生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量、能源資源利用效率；綠色化，重點是推動鋼鐵、石化、化工、有色、建材等重點行業(yè)企業(yè)實現(xiàn)節(jié)能降碳和綠色轉(zhuǎn)型。將突出標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)，深挖技改投資潛力，鼓勵標(biāo)桿水平以上重大示范項目建設(shè)，推動基準(zhǔn)水平以下企業(yè)改造升級，引導(dǎo)各類企業(yè)提高能效水平，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。先要明確高端化、智能化、綠色化升級的有關(guān)要求，需加大對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升的投資力度，可將重點項目的成功轉(zhuǎn)型作為樣本，逐漸輻射全國。三是加強產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵核心技術(shù)國產(chǎn)替代能力。充分發(fā)揮我國在產(chǎn)業(yè)鏈完整、市場規(guī)模龐大、與全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈體系深度嵌入等方面優(yōu)勢，不斷加強標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)和質(zhì)量支撐，打造更多有國際影響力的“中國制造”品牌。2、積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)是構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的關(guān)鍵，是產(chǎn)業(yè)升級的重點，是形成和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的主陣地。積極培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，要求我們逐漸從勞動密集和資源密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向資本技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，順應(yīng)科技與時代發(fā)展潮流，通過產(chǎn)業(yè)升級提升產(chǎn)品競爭力，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》明確了八大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，分別是新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備等產(chǎn)業(yè)。工業(yè)和信息化部等七部門印發(fā)《關(guān)于推動未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》，明確大力發(fā)展未來制造、未來信息、未來材料、未來能源、未來空間和未來健康等六大未來產(chǎn)業(yè)。圖15：八大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和六大未來產(chǎn)業(yè)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。12僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告資料來源：國家統(tǒng)計局、中國政府網(wǎng)、中國銀河證券研究院銀銀銀銀銀銀銀銀根據(jù)

2024年政府工作報告，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的重點是：（1）促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展；（2）鞏固擴大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢；（3）加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展；（4）積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新增長引擎。未來產(chǎn)業(yè)方面的重點是：（1）制定未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃；（2）開辟量子技術(shù)、生命科學(xué)等新賽道；（3）創(chuàng)建一批未來產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)。3、深入推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟是以數(shù)字化的知識和信息作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，以數(shù)字技術(shù)為核心驅(qū)動力量，以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)為重要載體，通過數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟深度融合，不斷提高經(jīng)濟社會的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化水平，加速重構(gòu)經(jīng)濟發(fā)展與治理模式的新型經(jīng)濟形態(tài)。數(shù)字經(jīng)濟賦能現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)能夠通過發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)加速形成新質(zhì)生產(chǎn)力。2024年政府工作報告在推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展方面明確了七大方向：一是制定支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的政策。相關(guān)政策將聚焦數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化兩大維度，發(fā)揮促進(jìn)數(shù)字技術(shù)和實體經(jīng)濟深度融合的作用。二是開展“人工智能＋”行動，提升數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群的國際競爭力。側(cè)重深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用。三是實施制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型行動,加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)?；瘧?yīng)用,推進(jìn)服務(wù)業(yè)數(shù)字化，建設(shè)智慧城市、數(shù)字鄉(xiāng)村。四是深入開展中小企業(yè)數(shù)字化賦能專項行動。五是支持平臺企業(yè)在促進(jìn)創(chuàng)新、增加就業(yè)、國際競爭中大顯身手。六是健全數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度，大力推動數(shù)據(jù)開發(fā)開放和流通使用。七是適度超前建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，加快形成全國一體化算力體系。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。13僅供內(nèi)部參考，請勿外傳宏觀專題報告圖片目錄圖

1：

兩會經(jīng)濟指標(biāo)梳理梳理.............................................................................................................................2圖

2：

2024年經(jīng)濟增長目標(biāo)設(shè)定為

5.0%左右，與

2023年持平

..........................................................................3圖

3：

2023年實際

GDP增長

5.2%，名義

GDP增長

4.6%...................................................................................3圖

4：

2024年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口目標(biāo)提升至

1200萬人以上...............................................................................3圖

5：

城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民可支配收入與

GDP增速保持同步（%）..................................................................................3圖

6：

2024年經(jīng)濟增長目標(biāo)設(shè)定為

5.0%左右，與

2023年持平

..........................................................................4圖

7：

2023年

CPI比上年增長

0.2%，PPI下降

3.0%.........................................................................................4圖

8：

2024年與

2023年《政府工作報告》重點工作排序?qū)Ρ?/p>

...................................................................................4圖

9：

歷年調(diào)入資金規(guī)模及占財政收入比重...........................................................................................................6圖

10：

實際赤字率及廣義赤字率水平

..................................................................................................................6圖

11：

兩會貨幣政策梳理

.................................................................................................................................7圖

12：

存款準(zhǔn)備金率（%）...............................................................................................................................7圖

13：

MLF和

LPR（%）