主要消費產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：PMI指數(shù)向好服務消費回落

11證券研究報告主要消費產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究薦公司都是具備競爭優(yōu)勢的頭部企業(yè)，盈利能力穩(wěn)定且具備持續(xù)分紅特征。此外豬周期或在今年迎來反轉(zhuǎn)，關的業(yè)績分化明顯，因此券商金股也以確定性為優(yōu)先推薦順序。在去或有抬升但復合增速依然會偏向穩(wěn)定增長，基本面的反轉(zhuǎn)還需要觀察宏觀環(huán)境改善與否。在盈利彈性較小的情況下，估值是否合理可能是更需要關注的問題，我們認為當前板塊布局價值已經(jīng)較高。截至本周五中證消費PE略標的，紡服、家電板塊中高股息且業(yè)績穩(wěn).北向資金流動：上周北向資金呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，傳媒、輕工制造.南向資金流動：上周社會服務、輕工制造、商貿(mào)零售行22 4 5 5 6 7 7 9 9 9 94.3、南北向資金流動 4 4 4 5 5 5 5 6 6 7 7 7 8 8 833 9 9 9 44但4、5月清明節(jié)、勞動節(jié)在即或帶來拉動。分項指標上服務業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)為圖表1：制造業(yè)PMI圖表2：服務業(yè)圖表1：制造業(yè)PMI55%54%53%52%51%50%49%48%47%46%45%制造業(yè)PMI2023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-0360%55%50%45%40%服務業(yè)PMI2023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-034月消費金股，龍頭公司居多。近日券商4月金股出爐，我們梳理了大消費相關標的，塊，食品飲料、家用電器、紡織服飾行業(yè)重點推薦公司都是具備競爭優(yōu)勢的頭部企業(yè)，盈利能力穩(wěn)定且具備持續(xù)分紅特征。此外豬周期或在今年迎來反轉(zhuǎn)，關注圖表3：券商4月大消費金股食品飲料今世緣221111114423243321189441112112921133111513財報陸續(xù)披露，關注基數(shù)影響。財報季臨近，公司業(yè)績陸續(xù)披露以驗證2023年及2024Q1表現(xiàn)，不同屬性標的的業(yè)績分化明顯，因此券商金股也以確定長，基本面的反轉(zhuǎn)還需要觀察宏觀環(huán)境改善與否。在盈利彈性較小的情況下，估值是否合理可能是更需要關注的問題，我們認為當前板塊布局價值已經(jīng)較高。截至本周五中證552015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-10圖表4：中證消費指數(shù)PETTM圖表5：中證可選指數(shù)PETTM6040200中證消費平均值標準差+1標準差-1504030200中證可選平均值標準差+1標準差-1上周（2024/3/25-2024/3/29）上證指數(shù)收報3041.2點，下跌-0.2%；深證成指收報從主要消費大盤指數(shù)看，表現(xiàn)優(yōu)于市場。中證800消費指數(shù)收報17633.3點，下跌-上證指數(shù)深證成指創(chuàng)業(yè)板指科創(chuàng)500.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%-6.0% 中證800消費中證800可選0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%66食品飲料2024/3/25-1.0%0.0%-1.1%-0.7%-1.2%-4.8%-2.6%-1.8%-1.5%2024/3/261.4%-0.2%0.2%-0.1%0.1%-2.5%-0.1%0.1%0.6%2024/3/27-1.1%0.2%-1.2%-2.3%-1.4%-4.1%-3.4%-2.5%-1.2%2024/3/280.0%2.2%0.9%1.6%0.2%3.0%2.4%1.9%-0.2%2024/3/290.2%0.0%2.2%0.6%1.4%-1.3%1.0%0.4%2.2%本周漲跌幅-0.6%2.1%1.0%-0.9%-0.9%-9.5%-2.8%-2.0%-0.2%本月漲跌幅1.6%2.4%5.0%3.9%-1.2%1.5%2.1%0.4%2.6%年初至今漲跌幅-0.9%10.3%-2.9%-6.0%-2.1%-1.5%-7.3%-6.6%-6.0%上周（2024/3/25-2024/3/29）A股成交額整體有所下跌。兩市日均成交額12,00010,0008,0006,0004,0002,0000滬市深市周環(huán)比（%）3/25/20243/26/20243/27/20243/28/20243/29/20240%-5%-10%-15%-20%-25%777006005004003002000日均成交額（億元）周環(huán)比（%）5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%傳媒食品飲料家用電器輕工制造農(nóng)林牧漁社會服務商貿(mào)零售紡織服飾美容護理圖表11：Wind全A指數(shù)PE估值水平圖表12：滬深300指數(shù)PE估值水平3530252050萬得全A均值均值-1std均值+1std2010/032011/032012/032013/032014/032015/032016/032017/032018/032019/032020/032021/032022/032023/032024/0330252050 滬深300均值 均值-1std均值+1std2010/022011/022012/022013/022014/022015/022016/022017/022018/022019/022020/022021/022022/022023/022024/02886.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%ERP（%）圖表14：中證800消費指數(shù)PE估值水平圖表15：中證800可選指數(shù)PE估值水平7060504030200中證800消費均值均值均值-1std均值+1std2010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/0160504030200中證800可選均值均值-1std均值+1std2010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/0199250200500最高最低中位數(shù)最新PE食品飲料家用電器農(nóng)林牧漁輕工制造美容護理紡織服飾社會服務商貿(mào)零售傳媒杠桿資金從A股大消費一級行業(yè)看，上周各行業(yè)均呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，傳媒（-156.5億主力凈流入額(億元)0-50-100-150-200主力凈流入率（%）0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料123456789食品飲料9.6%4.3.1、北向資金50-5-108%6%50-5-108%6%4%2%0%本周北向資金凈流入（億元）本周凈流入金額占行業(yè)交易額比例（%）2.0%0.5%0.0%北向資金持股總市值（億元）北向資金持股總市值（億元）2,5002,0005000北向資金持股總市值比例（%）14.5億元）、海爾智家（家用電器，10.2億元）北向資金凈流入金額居前；伊利股份123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料）；123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料4.3.2、南向資金504030200-10本周南向資金凈流入（億元）3,5003,0002,5002,0005000南向資金持股總市值（億元）元）、快手-W（傳媒，4.4億元）南向資金凈流入金額居前；美團-W（社會服務，-21.1123456789食品飲料123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料股比例較高的港股消費個股為國美零售（商貿(mào)零售，59.3%）、晨鳴紙業(yè)（輕工制造，2020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/01123456789食品飲料食品飲料123456789食品飲料食品飲料本周偏股混合型基金估算倉位77.9%（上周788%6%4%2%0%融資交易占比（%）2021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/0290%85%80%75%70%65%60%55%50%靈活配置型偏股混合型靈活配置型2.0%0.5%0.0%滬市換手率（%）2021/032021/092022/032022/092023/032023/092024/034.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%深市換手率（%）2021/032021/092022/032022/092023/032023/092024/0311124.0%223339.7%444.2%4555排序公司名稱所屬一級行業(yè)所屬二級123456789食品飲料服裝家紡8544456544代碼名稱一級行業(yè)服裝家紡食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料.居民消費意愿不足風險：經(jīng)濟階段性承壓影響居民收入預期，可形式的復制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過書面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為“國金料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關的其他任何損失承擔任何責任。且本報告中的資料、意見