主要消費(fèi)產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：PMI指數(shù)向好服務(wù)消費(fèi)回落

11證券研究報(bào)告主要消費(fèi)產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究薦公司都是具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)，盈利能力穩(wěn)定且具備持續(xù)分紅特征。此外豬周期或在今年迎來(lái)反轉(zhuǎn)，關(guān)的業(yè)績(jī)分化明顯，因此券商金股也以確定性為優(yōu)先推薦順序。在去或有抬升但復(fù)合增速依然會(huì)偏向穩(wěn)定增長(zhǎng)，基本面的反轉(zhuǎn)還需要觀察宏觀環(huán)境改善與否。在盈利彈性較小的情況下，估值是否合理可能是更需要關(guān)注的問(wèn)題，我們認(rèn)為當(dāng)前板塊布局價(jià)值已經(jīng)較高。截至本周五中證消費(fèi)PE略標(biāo)的，紡服、家電板塊中高股息且業(yè)績(jī)穩(wěn).北向資金流動(dòng)：上周北向資金呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，傳媒、輕工制造.南向資金流動(dòng)：上周社會(huì)服務(wù)、輕工制造、商貿(mào)零售行22 4 5 5 6 7 7 9 9 9 94.3、南北向資金流動(dòng) 4 4 4 5 5 5 5 6 6 7 7 7 8 8 833 9 9 9 44但4、5月清明節(jié)、勞動(dòng)節(jié)在即或帶來(lái)拉動(dòng)。分項(xiàng)指標(biāo)上服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為圖表1：制造業(yè)PMI圖表2：服務(wù)業(yè)圖表1：制造業(yè)PMI55%54%53%52%51%50%49%48%47%46%45%制造業(yè)PMI2023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-0360%55%50%45%40%服務(wù)業(yè)PMI2023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-034月消費(fèi)金股，龍頭公司居多。近日券商4月金股出爐，我們梳理了大消費(fèi)相關(guān)標(biāo)的，塊，食品飲料、家用電器、紡織服飾行業(yè)重點(diǎn)推薦公司都是具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)，盈利能力穩(wěn)定且具備持續(xù)分紅特征。此外豬周期或在今年迎來(lái)反轉(zhuǎn)，關(guān)注圖表3：券商4月大消費(fèi)金股食品飲料今世緣221111114423243321189441112112921133111513財(cái)報(bào)陸續(xù)披露，關(guān)注基數(shù)影響。財(cái)報(bào)季臨近，公司業(yè)績(jī)陸續(xù)披露以驗(yàn)證2023年及2024Q1表現(xiàn)，不同屬性標(biāo)的的業(yè)績(jī)分化明顯，因此券商金股也以確定長(zhǎng)，基本面的反轉(zhuǎn)還需要觀察宏觀環(huán)境改善與否。在盈利彈性較小的情況下，估值是否合理可能是更需要關(guān)注的問(wèn)題，我們認(rèn)為當(dāng)前板塊布局價(jià)值已經(jīng)較高。截至本周五中證552015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-10圖表4：中證消費(fèi)指數(shù)PETTM圖表5：中證可選指數(shù)PETTM6040200中證消費(fèi)平均值標(biāo)準(zhǔn)差+1標(biāo)準(zhǔn)差-1504030200中證可選平均值標(biāo)準(zhǔn)差+1標(biāo)準(zhǔn)差-1上周（2024/3/25-2024/3/29）上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3041.2點(diǎn)，下跌-0.2%；深證成指收?qǐng)?bào)從主要消費(fèi)大盤指數(shù)看，表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)。中證800消費(fèi)指數(shù)收?qǐng)?bào)17633.3點(diǎn)，下跌-上證指數(shù)深證成指創(chuàng)業(yè)板指科創(chuàng)500.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%-6.0% 中證800消費(fèi)中證800可選0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%66食品飲料2024/3/25-1.0%0.0%-1.1%-0.7%-1.2%-4.8%-2.6%-1.8%-1.5%2024/3/261.4%-0.2%0.2%-0.1%0.1%-2.5%-0.1%0.1%0.6%2024/3/27-1.1%0.2%-1.2%-2.3%-1.4%-4.1%-3.4%-2.5%-1.2%2024/3/280.0%2.2%0.9%1.6%0.2%3.0%2.4%1.9%-0.2%2024/3/290.2%0.0%2.2%0.6%1.4%-1.3%1.0%0.4%2.2%本周漲跌幅-0.6%2.1%1.0%-0.9%-0.9%-9.5%-2.8%-2.0%-0.2%本月漲跌幅1.6%2.4%5.0%3.9%-1.2%1.5%2.1%0.4%2.6%年初至今漲跌幅-0.9%10.3%-2.9%-6.0%-2.1%-1.5%-7.3%-6.6%-6.0%上周（2024/3/25-2024/3/29）A股成交額整體有所下跌。兩市日均成交額12,00010,0008,0006,0004,0002,0000滬市深市周環(huán)比（%）3/25/20243/26/20243/27/20243/28/20243/29/20240%-5%-10%-15%-20%-25%777006005004003002000日均成交額（億元）周環(huán)比（%）5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%傳媒食品飲料家用電器輕工制造農(nóng)林牧漁社會(huì)服務(wù)商貿(mào)零售紡織服飾美容護(hù)理圖表11：Wind全A指數(shù)PE估值水平圖表12：滬深300指數(shù)PE估值水平3530252050萬(wàn)得全A均值均值-1std均值+1std2010/032011/032012/032013/032014/032015/032016/032017/032018/032019/032020/032021/032022/032023/032024/0330252050 滬深300均值 均值-1std均值+1std2010/022011/022012/022013/022014/022015/022016/022017/022018/022019/022020/022021/022022/022023/022024/02886.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%ERP（%）圖表14：中證800消費(fèi)指數(shù)PE估值水平圖表15：中證800可選指數(shù)PE估值水平7060504030200中證800消費(fèi)均值均值均值-1std均值+1std2010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/0160504030200中證800可選均值均值-1std均值+1std2010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/0199250200500最高最低中位數(shù)最新PE食品飲料家用電器農(nóng)林牧漁輕工制造美容護(hù)理紡織服飾社會(huì)服務(wù)商貿(mào)零售傳媒杠桿資金從A股大消費(fèi)一級(jí)行業(yè)看，上周各行業(yè)均呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，傳媒（-156.5億主力凈流入額(億元)0-50-100-150-200主力凈流入率（%）0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料123456789食品飲料9.6%4.3.1、北向資金50-5-108%6%50-5-108%6%4%2%0%本周北向資金凈流入（億元）本周凈流入金額占行業(yè)交易額比例（%）2.0%0.5%0.0%北向資金持股總市值（億元）北向資金持股總市值（億元）2,5002,0005000北向資金持股總市值比例（%）14.5億元）、海爾智家（家用電器，10.2億元）北向資金凈流入金額居前；伊利股份123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料）；123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料4.3.2、南向資金504030200-10本周南向資金凈流入（億元）3,5003,0002,5002,0005000南向資金持股總市值（億元）元）、快手-W（傳媒，4.4億元）南向資金凈流入金額居前；美團(tuán)-W（社會(huì)服務(wù)，-21.1123456789食品飲料123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料股比例較高的港股消費(fèi)個(gè)股為國(guó)美零售（商貿(mào)零售，59.3%）、晨鳴紙業(yè)（輕工制造，2020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/01123456789食品飲料食品飲料123456789食品飲料食品飲料本周偏股混合型基金估算倉(cāng)位77.9%（上周788%6%4%2%0%融資交易占比（%）2021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/0290%85%80%75%70%65%60%55%50%靈活配置型偏股混合型靈活配置型2.0%0.5%0.0%滬市換手率（%）2021/032021/092022/032022/092023/032023/092024/034.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%深市換手率（%）2021/032021/092022/032022/092023/032023/092024/0311124.0%223339.7%444.2%4555排序公司名稱所屬一級(jí)行業(yè)所屬二級(jí)123456789食品飲料服裝家紡8544456544代碼名稱一級(jí)行業(yè)服裝家紡食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料.居民消費(fèi)意愿不足風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)階段性承壓影響居民收入預(yù)期，可形式的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過(guò)書面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為“國(guó)金料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。且本報(bào)告中的資料、意見(jiàn)