證券交易所公司化：海外趨勢與中國選擇

證券交易所公司化：海外趨勢與中國選擇一、本文概述隨著全球金融市場的日益開放和深化，證券交易所的公司化趨勢已成為海外市場的顯著特征。證券交易所的公司化不僅意味著其運營模式和治理結(jié)構(gòu)的變革，更體現(xiàn)了資本市場發(fā)展與創(chuàng)新的重要方向。本文旨在探討海外證券交易所公司化的主要趨勢，分析其在促進市場效率、提升競爭力等方面的積極作用，并結(jié)合中國證券市場的實際情況，探討我國證券交易所公司化的必要性與可行性。文章將首先概述證券交易所公司化的基本概念及其在全球范圍內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀，然后深入分析海外證券交易所公司化的主要特點和成功經(jīng)驗，最后結(jié)合中國證券市場的特點和發(fā)展需求，提出我國證券交易所公司化的路徑選擇和政策建議。通過本文的研究，旨在為推動我國證券市場的健康發(fā)展提供有益的參考和啟示。二、證券交易所公司化的概念與背景證券交易所公司化，簡而言之，是指將傳統(tǒng)的會員制證券交易所轉(zhuǎn)變?yōu)橐怨煞萦邢薰拘问竭\營的組織形式。在這種模式下，證券交易所的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，實行董事會領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，其運行和管理更接近于一般的商業(yè)公司。這一變革的背景主要源自全球金融市場的快速發(fā)展和變革。隨著金融自由化和國際化的深入推進，證券交易所的運營模式和治理結(jié)構(gòu)逐漸暴露出一些問題，如會員制下的壟斷性、封閉性以及對新技術(shù)、新業(yè)務(wù)的適應(yīng)性不足等。這些問題限制了證券交易所的發(fā)展?jié)摿蛧H競爭力。公司化改革有助于解決這些問題。通過將證券交易所轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞莨荆梢砸敫屿`活和高效的管理機制，提高運營效率和創(chuàng)新能力。同時，公司化改革還可以吸引更多的資本投入，擴大交易所的規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍，提升其在全球金融市場中的地位和影響力。隨著科技的不斷進步和應(yīng)用，證券交易所的運營模式和服務(wù)方式也在發(fā)生深刻變化。例如，互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用使得證券交易更加便捷、高效和透明；區(qū)塊鏈技術(shù)的興起則為證券交易帶來了新的可能性和機遇。這些變化都要求證券交易所具備更強的技術(shù)實力和創(chuàng)新能力，以適應(yīng)市場的快速變化和發(fā)展需求。因此，證券交易所公司化改革不僅是一種適應(yīng)時代發(fā)展的必然選擇，也是推動全球金融市場健康、穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展的重要舉措。在這一背景下，中國作為新興市場國家，其證券交易所的公司化改革之路也備受關(guān)注。三、海外證券交易所公司化的趨勢與案例分析近年來，海外證券交易所公司化已成為全球金融業(yè)的一大趨勢。證券交易所從傳統(tǒng)的會員制向公司制轉(zhuǎn)變，旨在提高運營效率，增加收入來源，并更好地適應(yīng)資本市場的發(fā)展需求。在這一轉(zhuǎn)變過程中，海外證券交易所積極引入市場機制，推動交易所的商業(yè)化和市場化。以紐約證券交易所（NYSE）為例，作為全球最大的證券交易所之一，NYSE于2006年完成了從會員制向公司制的轉(zhuǎn)變。通過公司化改革，NYSE成功吸引了更多的資本投入，拓展了業(yè)務(wù)范圍，提高了國際競爭力。同時，公司化改革也為NYSE帶來了更多的商業(yè)機會，如開發(fā)新的交易產(chǎn)品和服務(wù)，拓展海外市場等。倫敦證券交易所（LSE）是另一個值得關(guān)注的案例。LSE于2000年實現(xiàn)了從會員制向公司制的轉(zhuǎn)變，并在隨后的幾年中通過不斷的市場化改革，成功提升了自身的市場地位。LSE公司化改革后，通過引入更多的競爭機制和市場化運營，有效提高了交易效率和市場流動性，為投資者提供了更好的交易體驗。除了NYSE和LSE外，東京證券交易所（TSE）和香港聯(lián)合交易所（HKE）等海外證券交易所也紛紛進行了公司化改革。這些改革不僅提高了交易所的運營效率和市場競爭力，也為全球資本市場的發(fā)展注入了新的活力。在中國，證券交易所公司化改革也呈現(xiàn)出積極的趨勢。近年來，中國證監(jiān)會逐步放開了證券交易所的商業(yè)化改革試點，鼓勵交易所探索適合自身發(fā)展的商業(yè)模式。未來，隨著金融市場的不斷開放和深化，中國證券交易所公司化改革有望取得更大的突破和進展?？偨Y(jié)而言，海外證券交易所公司化改革已成為全球金融業(yè)的發(fā)展趨勢。通過引入市場機制、拓展業(yè)務(wù)范圍和提高運營效率，海外證券交易所成功提升了自身的市場地位和國際競爭力。對于中國而言，借鑒海外經(jīng)驗，推動證券交易所公司化改革，將有助于提升我國資本市場的競爭力和國際化水平。四、中國證券交易所的現(xiàn)狀與挑戰(zhàn)中國證券交易所的發(fā)展歷史相對較短，但在過去的幾十年中，其經(jīng)歷了從無到有、從小到大的快速變革。目前，中國的證券交易所體系已經(jīng)初具規(guī)模，并在全球資本市場中占據(jù)了一席之地。然而，隨著市場環(huán)境的變化和全球化的推進，中國證券交易所也面臨著諸多挑戰(zhàn)。現(xiàn)狀方面，中國證券交易所已經(jīng)形成了上海證券交易所和深圳證券交易所兩大核心交易平臺。這兩家交易所不僅在國內(nèi)具有極高的影響力，也在全球范圍內(nèi)吸引了大量投資者的關(guān)注。隨著近年來金融科技的快速發(fā)展，中國證券交易所也在不斷推進技術(shù)升級和創(chuàng)新，以提高交易效率、優(yōu)化投資者體驗。然而，挑戰(zhàn)同樣不可忽視。隨著金融市場的開放和國際化，中國證券交易所需要面對更為激烈的競爭。海外交易所憑借其成熟的運營模式和豐富的經(jīng)驗，對中國市場構(gòu)成了不小的沖擊。隨著監(jiān)管環(huán)境的變化，中國證券交易所需要不斷提升自身的監(jiān)管能力和風(fēng)險防范意識，以應(yīng)對日益復(fù)雜的市場風(fēng)險。隨著金融科技的深入發(fā)展，如何有效利用新技術(shù)提升交易所的運營效率和服務(wù)質(zhì)量，也是中國證券交易所需要關(guān)注的重要問題。在這種情況下，中國證券交易所需要認(rèn)真思考和制定適合自己的發(fā)展策略。一方面，可以通過學(xué)習(xí)和借鑒海外交易所的成功經(jīng)驗，不斷提升自身的運營水平和國際競爭力；另一方面，也可以積極擁抱金融科技，利用新技術(shù)推動交易所的創(chuàng)新和變革。還需要加強與監(jiān)管機構(gòu)的溝通和協(xié)作，共同維護市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。中國證券交易所在取得顯著成績的也面臨著諸多挑戰(zhàn)。只有不斷創(chuàng)新和變革，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。五、中國證券交易所公司化的必要性與可行性分析提升市場效率：公司化改革有助于證券交易所進一步提升市場運作效率。作為非營利性機構(gòu)的證券交易所，其決策和運作可能受到行政干預(yù)，導(dǎo)致市場反應(yīng)不夠靈敏。公司化后，證券交易所將以盈利為導(dǎo)向，更加注重市場需求，從而推動市場效率的提升。增強國際競爭力：隨著金融市場的全球化，證券交易所的國際競爭力日益重要。公司化改革可以使證券交易所更好地適應(yīng)國際規(guī)則，吸引更多國內(nèi)外投資者參與，提升中國資本市場的國際影響力。優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)：公司化改革有助于優(yōu)化證券交易所的治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，形成更加科學(xué)、高效的決策機制。同時，引入外部監(jiān)督機制，增強交易所的透明度和公信力。法律法規(guī)支持：中國政府已經(jīng)出臺了一系列相關(guān)法律法規(guī)，為證券交易所公司化改革提供了法律保障。例如，《證券法》等法規(guī)為證券交易所的公司化改革提供了明確的政策指導(dǎo)。成功案例借鑒：海外證券交易所的公司化改革已經(jīng)取得了顯著成效，為中國證券交易所的公司化改革提供了寶貴經(jīng)驗。我們可以借鑒海外成功案例，結(jié)合中國實際情況，制定適合的公司化改革方案。市場基礎(chǔ)扎實：中國資本市場經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了較為完善的市場體系和監(jiān)管機制。這為證券交易所的公司化改革提供了堅實的基礎(chǔ)，有助于確保改革的順利進行。中國證券交易所公司化改革具有必要性和可行性。通過改革，我們可以提升市場效率，增強國際競爭力，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，推動中國資本市場持續(xù)健康發(fā)展。六、中國證券交易所公司化的路徑與建議隨著全球金融市場的快速發(fā)展和變革，證券交易所的公司化已成為一種國際趨勢。中國，作為世界第二大經(jīng)濟體，其證券交易所的公司化進程也備受關(guān)注。本文旨在探討中國證券交易所公司化的路徑與建議。我們需要認(rèn)識到中國證券交易所的特殊性，包括其歷史背景、監(jiān)管環(huán)境、市場結(jié)構(gòu)等因素。在此基礎(chǔ)上，我們可以借鑒海外證券交易所公司化的成功經(jīng)驗，結(jié)合中國實際，逐步推進證券交易所的公司化進程。具體路徑可分為以下幾個階段：第一階段，加強監(jiān)管，完善法律法規(guī)，為證券交易所的公司化提供制度保障。第二階段，推動證券交易所的股份制改革，引入戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。第三階段，逐步放開證券交易所的業(yè)務(wù)范圍，鼓勵其開展多元化、創(chuàng)新性的金融服務(wù)。第四階段，加強與國際金融市場的合作與交流，提升中國證券交易所的國際競爭力。為了推動中國證券交易所的公司化進程，我們提出以下政策建議：一是建立健全監(jiān)管機制，加強對證券交易所的日常監(jiān)管和風(fēng)險防范。二是完善法律法規(guī)體系，為證券交易所的公司化提供明確的法律依據(jù)。三是推動證券交易所的股份制改革，引入有實力的戰(zhàn)略投資者，提升市場競爭力。四是鼓勵證券交易所開展多元化、創(chuàng)新性的金融服務(wù)，滿足市場日益多樣化的需求。五是加強與國際金融市場的合作與交流，學(xué)習(xí)借鑒先進經(jīng)驗，提升中國證券交易所的國際影響力。中國證券交易所的公司化進程是一個長期而復(fù)雜的過程，需要政府、監(jiān)管機構(gòu)、證券交易所和社會各方面的共同努力。通過加強監(jiān)管、完善法律法規(guī)、推動股份制改革、開展多元化金融服務(wù)以及加強國際合作與交流等措施，我們可以推動中國證券交易所的公司化進程取得實質(zhì)性進展，為中國金融市場的健康發(fā)展提供有力支持。七、結(jié)論與展望經(jīng)過對證券交易所公司化這一主題的深入探討，我們可以清晰地看到海外證券交易所公司化的趨勢及其背后的推動力。這種趨勢不僅僅是市場發(fā)展的產(chǎn)物，更是監(jiān)管環(huán)境、技術(shù)革新以及全球化等多重因素共同作用的結(jié)果。海外證券交易所的公司化改革不僅提高了市場的透明度和效率，還促進了資本市場的健康發(fā)展。在對比海外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，我們分析了中國證券交易所的現(xiàn)狀和面臨的挑戰(zhàn)。盡管中國證券市場在近年來取得了顯著的發(fā)展，但與海外市場相比，仍然存在著一些不足。例如，市場結(jié)構(gòu)不夠多元、監(jiān)管體系有待完善、國際化程度不夠高等問題。因此，中國證券交易所的公司化改革不僅有助于解決這些問題，還能推動中國資本市場的進一步開放和國際化。展望未來，我們認(rèn)為中國證券交易所的公司化改革是大勢所趨。在改革過程中，應(yīng)充分考慮海外市場的成功經(jīng)驗和教訓(xùn)，結(jié)合中國市場的實際情況，制定出符合國情的改革方案。還需要加強監(jiān)管，確保市場的公平、透明和穩(wěn)定。隨著科技的不斷進步，證券交易所也應(yīng)積極擁抱新技術(shù)，提高服務(wù)質(zhì)量和效率。證券交易所的公司化改革是資本市場發(fā)展的重要方向之一。中國應(yīng)借鑒海外市場的成功經(jīng)驗，積極推進這一改革進程，以促進中國資本市場的持續(xù)健康發(fā)展。我們也期待著在這一進程中看到更多的創(chuàng)新和突破。參考資料：臺灣證券交易所（TWSE），全稱臺灣證券交易所股份有限公司（TaiwanStockExchangeCorporation,TSEC），簡稱臺證所或臺交所，位于中國臺灣省臺北市信義區(qū)的臺北101大樓之內(nèi)，為主掌臺灣股票上市公司交易市場（即集中市場）的商業(yè)機構(gòu)，也是中國臺灣唯一之證券交易所。1961年10月23日臺灣證券交易所正式被批準(zhǔn)成立，1962年2月9日起正式對外營業(yè)。臺灣證券交易所是主掌臺灣股票上市公司交易市場（即集中市場）的商業(yè)機構(gòu)。1961年10月23日臺灣證券交易所正式被批準(zhǔn)成立，1962年2月9日起正式對外營業(yè)。在成立初期，證交所的辦公場所是向民間企業(yè)承租而來，當(dāng)上市公司數(shù)目逐漸增加之后（尤其在1980年代后期尤其激增），交易場所開始不敷使用，使得臺證所被迫在臺北市區(qū)各地分散辦公。這個問題在2005年遷入臺北101后才獲解決。臺灣證券交易所的最高決策機構(gòu)為股東大會，下設(shè)董事會，由13名董事組成，從中推舉產(chǎn)生5名常務(wù)董事，一名董事長。臺灣證券交易所的股價指數(shù)為自行編制的“發(fā)行量加權(quán)股價指數(shù)”（TAIE），被視為是臺灣經(jīng)濟走向的主要指標(biāo)之一。臺灣證券交易所除了提供加權(quán)指數(shù)之外，并與英國金融時報指數(shù)合作編制“臺灣指數(shù)系列”，共有臺灣50指數(shù)、臺灣中型100指數(shù)、臺灣資訊科技指數(shù)、臺灣發(fā)達指數(shù)、臺灣高股息指數(shù)等可供參考。臺灣店頭市場（ROSE）即臺灣證券柜臺買賣市場（OTC），也稱臺灣“二板市場”，因長期承擔(dān)輔助上柜股票轉(zhuǎn)為上市股票的任務(wù)，被視作臺灣上市股票的“預(yù)備市場”。臺灣證券交易所成立之前店頭市場曾經(jīng)盛行，證交所成立的同時被關(guān)閉，但1988年又重新成立股票店頭市場，目的是為公開發(fā)行但尚未上市的公司開拓股票流通渠道。1994年成立臺灣證券柜臺買賣中心（OTC），旨在為中小企業(yè)融資的臺灣二板市場遂告成立。2000年5月臺灣參考美國的納斯達克（NASDAQ）市場將柜臺買賣中心更名為“臺斯達克”（TAISDAQ），成為臺灣中小科技企業(yè)在資本市場融資的主要平臺，以及創(chuàng)業(yè)投資退出的主要渠道。值得一提的是，當(dāng)年臺灣還實施了柜臺第二類股票制度，即“臺灣創(chuàng)新成長企業(yè)類股”（TIGER,TaiwanInnovativeGrowingEnterpreneurs），目的是形成一個新的臺灣創(chuàng)新企業(yè)市場，為條件不夠但又成長看好的高科技中小企業(yè)的提供籌資渠道，被稱為第二類股票交易市場，與TAISDAQ并為臺灣二板市場。但因制度限制嚴(yán)格，而企業(yè)發(fā)展、尤其是高科技企業(yè)成長風(fēng)險又不斷增大，導(dǎo)致績效不佳，最終命運像日本的新興市場與德國的高科技股票市場一樣，在2004年被廢止。臺灣的柜頭市場有些不同于美國NASDAQ及歐洲的第二板市場。按產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域來分析，美、歐第二板市場的公司主要是高科技電子、互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站類公司，而臺灣柜頭市場的情況是：截止到1998年11月，在臺灣OTC市場的上柜公司總數(shù)為157家。其中，資訊電子業(yè)上柜公司58家，占40%的比重；證券類上柜公司17家，占11%的比重；機械電器類上柜公司18家，占12%的比重；鋼鐵業(yè)9家，占6%的比重；金融保險類7家，占4%的比重。從以上數(shù)據(jù)可以看出，臺灣OTC市場上并不只是資訊電子類高科技公司，還包括證券、機電、鋼鐵、保險、營建、運輸、化學(xué)等多達16類行業(yè)公司。但其中高科技類公司比重較大，在上柜市場上仍起到重要的作用。1．企業(yè)上市的適合范圍。臺灣OTC的規(guī)定是“本土的中小型公司”（包括新成立的公司）。可見，此規(guī)定是比較寬松的，所以便上市企業(yè)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了高科技范圍。2．實收資本額在新臺幣5000萬元以上，經(jīng)兩家以上證券商書面推薦。3．企業(yè)上市的業(yè)務(wù)記錄。至少有三年的業(yè)務(wù)發(fā)展過程。決算營業(yè)利益及稅前純益占實收資本額之比率最近年度達4%以上，且其最近一會計年度決算無累計虧損者；或最近平均達2%以上，且最近一年度之獲利能力較前一年度為佳者。4．企業(yè)上市的盈利要求。臺灣OTC規(guī)定在上市前兩年內(nèi)，每年的合并全年收入及除稅前純利必須為資本總額的2%，但符合資格的科技類企業(yè)則不受此條例的限制。5．企業(yè)上市的信息公布。臺灣OTC規(guī)定每季度進行報告，及時披露重大消息，遵守一系列有關(guān)維持上市地位數(shù)值的標(biāo)準(zhǔn)。6．最低公眾持股量。持有股份1000股至50000股的記名股東，人數(shù)不少于300人，且其所持股份總額合計占發(fā)行總額10%以上或逾500萬股。隨著全球金融市場的不斷發(fā)展，證券交易所公司化已成為一種趨勢。在此背景下，海外證券交易所紛紛走上公司化的道路，而中國也面臨類似的抉擇。本文將分析海外證券交易所公司化的趨勢和現(xiàn)狀，并探討中國在證券交易所公司化方面的選擇和現(xiàn)狀。在過去的幾十年里，全球證券交易所經(jīng)歷了一系列的變革。其中，公司化趨勢是最為顯著的之一。以美國為例，紐約證券交易所（NYSE）和納斯達克證券交易所（NASDAQ）均已實現(xiàn)公司化。在歐洲，倫敦證券交易所（LSE）也已完成公司化，而其他國家如德國、法國等也在積極探討證券交易所公司化的可能性。公司化的證券交易所通常具有以下特點：一是獨立于政府機構(gòu)，具備自主經(jīng)營權(quán)；二是以盈利為目的，獨立承擔(dān)經(jīng)濟責(zé)任；三是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，由專業(yè)的經(jīng)營管理團隊負(fù)責(zé)交易所的運營。在中國，證券交易所一直由政府主導(dǎo)，采取會員制和事業(yè)制并行的管理體制。盡管近年來政府對證券市場的管理逐漸放寬，但仍未實現(xiàn)公司化。然而，中國證監(jiān)會對證券交易所的公司化表現(xiàn)出積極的態(tài)度，認(rèn)為這是推動我國證券市場發(fā)展的重要途徑。目前，中國證券交易所的改革主要集中在以下幾個方面：一是完善組織架構(gòu)，加強內(nèi)部管理；二是提高市場透明度，加強監(jiān)管；三是推進國際化戰(zhàn)略，加強與國際市場的交流與合作。可以預(yù)見，在未來幾年，中國證券交易所的公司化進程有望加速。公司化有助于提高證券交易所的效率。在事業(yè)制管理體制下，證券交易所往往缺乏自主經(jīng)營權(quán)和積極性，導(dǎo)致市場效率低下。而公司化后，證券交易所將更加注重效率和盈利能力，從而提升市場競爭力。公司化有助于加強監(jiān)管。在事業(yè)制管理體制下，政府對證券市場的監(jiān)管往往存在一定的難度，因為政府既是監(jiān)管者又是主辦方。而公司化后，政府可以更加專注于制定政策和監(jiān)管，從而更好地保障市場的公平和透明。公司化有助于推動國際化戰(zhàn)略。隨著全球經(jīng)濟一體化的深入，證券市場的國際化已成為必然趨勢。在事業(yè)制管理體制下，中國證券市場往往難以與國際市場接軌。而公司化后，中國證券市場將更加注重與國際市場的交流與合作，從而更好地融入全球經(jīng)濟體系。然而，中國在推進證券交易所公司化過程中也面臨一些挑戰(zhàn)。公司化可能會導(dǎo)致政府對市場的控制力減弱。公司化需要建立完善的風(fēng)險防范機制，防止市場出現(xiàn)過度投機等不良現(xiàn)象。公司化需要政府、市場參與者和投資者等多方共同努力，確保市場的穩(wěn)定和發(fā)展。證券交易所公司化已成為全球金融市場的一種趨勢。海外證券交易所在公司化過程中積累了豐富的經(jīng)驗，為中國證券市場的改革提供了有益的借鑒。在中國，雖然證券交易所尚未實現(xiàn)公司化，但政府已表現(xiàn)出積極的態(tài)度，并逐步推進相關(guān)改革。在未來的發(fā)展中，中國證券市場應(yīng)借鑒海外經(jīng)驗，結(jié)合自身實際情況，逐步實現(xiàn)公司化，以推動我國證券市場的高質(zhì)量發(fā)展。倫敦證券交易所（英文：LondonStockExchange，簡稱：LSE），成立于1773年，位于英國倫敦，使用GBP（英鎊）。董事長兼首席執(zhí)行官為avierRolet，主席為ChristopherS.GibsonSmith。重要指數(shù)有FTSE100（富時100指數(shù)）；FTSE250（富時250指數(shù)）；FTSE350（富時350指數(shù)）倫敦證券交易所是世界四大證券交易所之一，作為世界上最國際化的金融中心，倫敦不僅是歐洲債券及外匯交易領(lǐng)域的全球領(lǐng)先者，還受理超過三分之二的國際股票承銷業(yè)務(wù)。倫敦的規(guī)模與位置，意味著它為世界各地的公司及投資者提供了一個通往歐洲的理想門戶。在保持倫敦的領(lǐng)先地位方面，倫敦證券交易所扮演著中心角色，它運作世界上國際最強的股票市場，其外國股票的交易超過其它任何證交所。旗下交易所，多倫多證券交易所，加拿大蒙特利爾交易所，多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板（TSVenture），蒙特利爾氣候交易所，Shorcan經(jīng)紀(jì)有限公司，CanDeal公司47%股權(quán)。1773年，英國的第一家證券交易所在倫敦柴思胡同的喬納森咖啡館成立。1802年，交易所獲得英國政府正式批準(zhǔn)。最初主要交易政府債券，之后公司債券和礦山，運河股票陸續(xù)上市交易。此后，在英國其他地方也出現(xiàn)廣大證券交易所，高峰時期達30余家。1973年，倫敦證券交易所與設(shè)在英國格拉斯哥、利物浦、曼徹斯特、伯明翰和都柏林等地的交易所合并成大不列顛及愛爾蘭證券交易所，各地證券交易所于80年代后期停止運作。1995年12月，該交易所分為兩個獨立的部分，一部分歸屬愛爾蘭共和國，另一部分歸屬英國，即倫敦證券交易所。作為世界第三大證券交易中心，倫敦證券交易所是世界上歷史最悠久的證券交易所。倫敦證券交易所曾為當(dāng)時英國經(jīng)濟的興旺立下汗馬功勞，但隨著英國國內(nèi)和世界經(jīng)濟形勢的變化，其濃重的保守色彩，特別是沿襲的陳規(guī)陋習(xí)嚴(yán)重阻礙了英國證券市場的發(fā)展，影響廠中場競爭力，在這一形勢下，倫敦證券交易所于1986年10月進行了重大改革，例如，改革固定傭金制；允許大公司直接進入交易所進行交易；放寬對會員的資格審查；允許批發(fā)商與經(jīng)紀(jì)人兼營：證券交易全部實現(xiàn)電腦化，與紐約、東京交易所連機，實現(xiàn)24小時全球交易。這些改革措施使英國證券市場發(fā)生了根本性的變化，鞏固了其在國際證券市場中的地位。①上市證券種類最多，除股票外，有政府債券，國有化工業(yè)債券，英聯(lián)邦及其他外同政府債券，地方政府、公共機構(gòu)、工商企業(yè)發(fā)行的債券，其中外國證券占50%左右②擁有數(shù)量龐大的投資于國際證券的基金，對于公司而言，在倫敦上市就意味著自身開始同國際金融界建立起重要聯(lián)系：（1）公司一般須有三年的經(jīng)營記錄，呈報最近三年的總審計賬目。如沒有三年經(jīng)營記錄并須，某些科技產(chǎn)業(yè)公司、投資實體、礦產(chǎn)公司以及承擔(dān)重大基建項目的公司，只要能滿足倫敦證文所《上市細(xì)則》中的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，亦可上市。（3）公司呈報的財務(wù)報告一般須按國際或英美現(xiàn)行的會計及審計標(biāo)準(zhǔn)編制，并按上述標(biāo)準(zhǔn)獨立審計。（4）公司在本國交易所的注冊資本應(yīng)超過70萬英鎊，已至少有25%的股份為社會公眾持有。實際上，如想通過倫敦證券交易所進行國際募股，其總股本一般要求不少于2500萬英鎊。（5）公司須按倫敦證券交易所規(guī)范要求（包括歐共體法令和1986年版金融服務(wù)法〕編制上市說明書，發(fā)起人需使用英語發(fā)布有關(guān)信息。發(fā)行債券一般指通過倫敦證券交易所發(fā)行歐洲債券，其要求明顯低于股票發(fā)行要求。因為債券的市場行情變化一般不取決于發(fā)行人的經(jīng)營表現(xiàn)，而更多的是受利率和通貨變動的影響。（Introduction），不募集新資，而由倫敦證券交易所接納現(xiàn)有股票上市。其股票價格相對穩(wěn)定，分布面廣，因而可估算出適銷性。（Placing），將現(xiàn)有或新股票直接發(fā)行給經(jīng)選擇的發(fā)起人的客戶。（IntermediariesOffer），將現(xiàn)有或新股票推銷給投資中介人，由這些中介人向其客戶轉(zhuǎn)售。（PublicOffer），在上市公司被接納入倫敦市場之時，通過商業(yè)銀行或股市經(jīng)紀(jì)人向社會大眾直接出售股票。外國公司可在倫敦證券交易所的主板市場（作為首要上市或第二上市）直接上市發(fā)股。無論公司申請哪一類上市，英國上市管理署（UKLA）—英國金融服務(wù)管理局分管在倫敦上市的部門—都有一系列在批準(zhǔn)上市和倫敦證券交易所接受股票交易之前必須達到的基本要求。專業(yè)類DR僅由機構(gòu)投資者交易，因此UKLA對此類DR的上市要求相對比較寬松。相反，零售類DR可由包括私人在內(nèi)的任何投資者交易。因此，零售類DR業(yè)務(wù)需要更高水平的投資者保護，其上市要求也更嚴(yán)格——基本上與直接上市發(fā)股一致。外國公司在倫敦上市，等于向全界宣示其業(yè)務(wù)真正實現(xiàn)了國際化。在倫敦上市掛牌，可把貴公司首次推介給國際投資界，或加強貴公司與國際投資界現(xiàn)有的聯(lián)系。無論如何，在倫敦上市都會增強投資者對貴企業(yè)的興趣，并增強他們對企業(yè)未來的信心。而此等興趣與信心，又有助于促進貴公司股票或存股證的交易，為貴公司帶來進一步融資的機遇。作為世界上最大的股票基金管理中心，倫敦可出色地將國際發(fā)行者引薦給眾多大型機構(gòu)投資者。機構(gòu)投資者在倫敦證券交易所各市場的股票投資和交易方面占絕對優(yōu)勢，其交易份額在80%以上。歐洲投資機構(gòu)的持股總值達到大約5萬億美元—占全球機構(gòu)持股總量的三之一以上。在歐洲內(nèi)部，倫敦遙遙領(lǐng)先，管理著幾乎一半的歐洲機構(gòu)持股。英國的基金經(jīng)理們還為其它國家的投資基金管理著7，000多億美元的資產(chǎn)。這些資本中有大約一半是來自北美。這使倫敦成為全球資本的首要門戶。倫敦的外國股票交易額始終高于其它市場。這反映了外國公司在倫敦證券交易所業(yè)務(wù)中的核心地位。倫敦證券交易所交易的外國股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出英國本土的股票。倫敦的外國股票交易額始終高于其它市場。這反映了外國公司在倫敦證券交易所業(yè)務(wù)中的中心地位—在倫敦證券交易所交易的外國股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出英國本土的股票，這種情形是獨一無二的。在倫敦，外國股票的平均日交易額達到195億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其它任何主要證交所。倫敦市場的規(guī)模、威望和全球操作圍，意味著在這里上市和交易的外國公司可獲得全球矚目和覆蓋。倫敦證券交易所面向外國股票的交易及信息系統(tǒng)包括國際股票自動對盤交易系統(tǒng)和EAQ國際股票自動報價系統(tǒng)。倫敦證券交易所的國際股票自動對盤交易系統(tǒng)是一套由訂單驅(qū)動的全自動交易設(shè)施。它有助于提高在倫敦證券交易所交易量最大的外國公司的知名度，并以其速度、透明度和效率促進這些公司股票的交易。SEAQ國際股票自動報價系統(tǒng)是一套由報價驅(qū)動的基于屏幕上的交易及信息系統(tǒng)，已成為在倫敦上市的外國公司與其投資者之間出色的溝通渠道，并已成為該領(lǐng)域的衡量標(biāo)準(zhǔn)。在增進上市公司的股票在其本土市場、倫敦市場以及世界其它金融中心的流動性方面，SEAQ國際股票自動報價系統(tǒng)發(fā)揮著關(guān)鍵作用。世界各地有超過10萬家國際投資者接入倫敦證券交易所的交易及信息系統(tǒng)，這些系統(tǒng)為在倫敦上市的外國公司帶來一流的知名度。總體來講，歐洲投資界對外國公司是相當(dāng)歡迎的—而倫敦的歡迎度最為熱烈。與北美同行相比，歐洲機構(gòu)對外國股票的投資高出一倍。而常駐英國的金融機構(gòu)是最為活躍的國際投資者群體。他們的投資組合中平均有37%為海外證券—這個百分比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其它國家的投資機構(gòu)。作為世界領(lǐng)先的國際投資者的機構(gòu)還擁有對外國公司最深入的認(rèn)識了解，并掌握相關(guān)操作訣竅。這種認(rèn)識與了解是歷經(jīng)多年積累起來的。常駐倫敦的投資者在研究外國公司及其業(yè)務(wù)環(huán)境方面擁有豐富經(jīng)驗。這些投資者的操作訣竅，還于在倫敦交易的外國公司興趣廣，涉及不止一個工業(yè)板塊。英國在倫敦上市交易的外國公司來自許多重大行業(yè)，從電信、高科技、宇航、到公用事業(yè)、消費品、零售、銀行、制造業(yè)、以及資源開發(fā)，其中有不少上市公司是世界各國國有企業(yè)民營化的結(jié)果。倫敦市場對外國公司的深入了解還有組于為外國公司帶來更大的穩(wěn)定性。在國際經(jīng)濟發(fā)生動蕩的時期經(jīng)驗豐富的倫敦投資者能夠抱持中至遠(yuǎn)期的眼光。相對而言他們不會因為驚惶失措而拋售所持股。世界一流的國際公司理應(yīng)到世界一流的市場上市。倫敦就是這樣的市場。外國公司在倫敦證券交易所上市，一方面打通了全球資本和國際投資界的門戶，另一方面也必須接受在倫敦上市所帶來的責(zé)任和義務(wù)。這些責(zé)任和義務(wù)中有一寫是倫敦證券交易所《批準(zhǔn)交易規(guī)則》和英國上市管理署《上市細(xì)則》針對所有上市公司的監(jiān)管要求互聯(lián)網(wǎng)使低成本的全球通信成為現(xiàn)實。為幫助上市公司盡可能有效地利用萬維網(wǎng)（web），倫敦證券交易所的網(wǎng)站提供一整套信息、建議和第三方鏈接，協(xié)助上市公司制訂和實施它們的IR策略。倫敦證券交易所還于相關(guān)行業(yè)組織-包括投資者關(guān)系協(xié)會-合作。此網(wǎng)站可通過倫敦證券交易所網(wǎng)站的鏈接進入。外國公司在倫敦上市并開始推行IR方案后，需要通過一種快速、便利、而且成本有效的方式，評估其實施中的IR舉措對股票交易活動產(chǎn)生的影響。外國公司的互聯(lián)網(wǎng)IR策略要取得成功，關(guān)鍵之一是要最大限度地提高公司網(wǎng)站的點擊數(shù)。在倫敦上市的外國公司，可在倫敦證券交易所的網(wǎng)站上建立通往其公司網(wǎng)站的鏈接，大幅增加其公司網(wǎng)站被訪問的次數(shù)。此等鏈接使在倫敦證券交易所網(wǎng)站上查詢該公司信息的投資者可快速、順利地進入公司本身的IR網(wǎng)頁。倫敦證券交易所的監(jiān)管體系被公認(rèn)為是對其它市場極有參考價值的模式、外國公司在倫敦證券交易所上市時，有權(quán)在交易起始日或其前后舉辦一個上市儀式。此等儀式不僅是為了慶祝公司在倫敦證券交易所上市，而且還可以用于啟動公司的IR活動。在倫敦市場上市的外國公司還可以利用倫敦證券交易所配備精良的金融城媒體中心向媒體發(fā)布新聞。每一家在倫敦上市的外國公司，都會被安排到一位任職于倫敦證券交易所國際業(yè)務(wù)拓展部的專門聯(lián)絡(luò)人，即關(guān)系經(jīng)理。關(guān)系經(jīng)理將負(fù)責(zé)管理證交所與上市公司之間的關(guān)系，確保發(fā)行者及時獲知倫敦證券交易所的一切相關(guān)發(fā)展。一經(jīng)批準(zhǔn)在倫敦證交所的市場上市，貴公司與倫敦證交所之間的關(guān)系就進入了一個新階段。倫敦證交所向其所有外國上市公司提供一系列服務(wù)，包括讓上市公司通過互聯(lián)網(wǎng)向RNS信息披露系統(tǒng)遞交公司公告，通過公司報告服務(wù)各上市公司提供獨家市場及股票表現(xiàn)數(shù)據(jù)，并為貴公司的投資者關(guān)系方案提供協(xié)助和支援，您還可以貴公司的網(wǎng)站與倫敦證交所的網(wǎng)站之間建立鏈接。在倫敦交易，還意味著貴公司與倫敦投資界開建立振奮人心的新關(guān)系。倫敦處于全球投資者關(guān)系行業(yè)的最前沿，擁有一批意氣風(fēng)發(fā)而又經(jīng)驗豐富的投資者關(guān)系專業(yè)人員，他們致力于將上市公司的消息傳達給關(guān)鍵投資者。在提升外國公司的市場形象，促進其股票的流動性方面，投資者關(guān)系方案辦演著重要角色。值得注意的是，越來越多的外國公司選擇在倫敦建立它們的歐洲乃至全球投資者關(guān)系運營總部。在倫敦上市有三條途徑—股票、存股證、債券。每一條加入倫敦市場的途徑均有不同的披露要求和上市程序。外國公司可在倫敦證交所的主板市場（作為首要上市或第二上市）直接上市發(fā)股。假如公司的股票尚未在其本土市場上市，該公司可申請在倫敦首要上市。另一方面，假如公司已在其本土市場上市，該公司可申請在倫敦第二上市，讓公司的股票在倫敦及本土市場一起上市。這意味著無論外國公司是否已在其本土證交所上市，都可在倫敦申請上市發(fā)股。在兩種情況下，外國公司都可充分獲益于在倫敦上市發(fā)股。無論公司申請哪一類上市，英國上市管理署（UKLA）—英國金融服務(wù)管理局分管在倫敦上市的部門—都有一系列在批準(zhǔn)上市和倫敦證交所接受股票交易之前必須達到的基本要求。每一家申請上市的公司都必須由一家保薦人代表，保薦人通常是投資銀行、股票經(jīng)紀(jì)行、律師事務(wù)所或會計師事務(wù)所。保薦人必須達到某些資格要求。申請在倫敦上市的公司，通常須有至少三年的經(jīng)營記錄。不過，UKLA的規(guī)定亦允許某些類型的公司——如基于科研的公司和高科技創(chuàng)新企業(yè)——在經(jīng)營記錄不到三年但能達到某些附加要求的情況下上市。公司的市值應(yīng)至少有70萬英鎊（約100萬美元），而且通常至少有25%的股票由與企業(yè)無關(guān)連的人士持有。UKLA還須確信公司能作為獨立實體運營，尤其是有一個控股股東，因而可能產(chǎn)生利益沖突的情況。公司及其顧問必須根據(jù)UKLA《上市細(xì)則》的要求編寫招股說明書。招股說明書提供的信息須足以讓潛在投資者對上市公司及其股票作出有根據(jù)的決策。招股說明書必須提供的信息包括：經(jīng)過獨立審計的財務(wù)數(shù)據(jù)、董事薪水及合同細(xì)節(jié)、以及關(guān)于主要股東的信息。公司在及股票上市和交易后，必須在持續(xù)性基礎(chǔ)上履行一系列義務(wù)。此等義務(wù)包括在指定期限內(nèi)提供半年財務(wù)報表和經(jīng)過獨立審計的全年財務(wù)報表，并及時向市場公布任何價格敏感信息。存股證—通常稱為DR—是在倫敦上市和交易的可交易證券，代表對發(fā)行者基礎(chǔ)股票的擁有權(quán)。在倫敦可上市和交易幾種存股證，包括以美元標(biāo)價的全球存股證（GDR）和美國存股證（ADR），以及以歐元標(biāo)價的歐元存股證（EDR）。在倫敦上市和交易的DR可分為兩大類—專業(yè)類DR和零售類DR。它們的上市規(guī)則不同，而且面向的投資者群體。每一家申請在倫敦上市DR的公司均須由一家上市代理人代表，其職能包括負(fù)責(zé)公司與UKLA之間的聯(lián)絡(luò)，并在整個上市過程中向公司提供指導(dǎo)。DR的市值應(yīng)至少有70萬英鎊（約100萬美元），而且通常至少有25%的DR由與企業(yè)無關(guān)連的人士持有。公司及其顧問必須根據(jù)UKLA《上市細(xì)則》的要求編寫上市說明書。上市說明書提供的信息須足以讓潛在投資者對上市公司及其證券作出有根據(jù)的決策。存托銀行須為UKLA批準(zhǔn)的金融機構(gòu)，其職能是為DR持有者托管相關(guān)的股票。公司在其GDR上市和交易后，必須在持續(xù)性基礎(chǔ)上履行一系列義務(wù)。此等義務(wù)包括在指定期限內(nèi)提供半年財務(wù)報表和經(jīng)過獨立審計的全年財務(wù)報表，并及時間市場公布任何價格敏感信息。英國上市管理署（UKLA）制定的細(xì)則闡明了在倫敦上市債券的規(guī)則與條件。關(guān)于歐洲債券的規(guī)定則單獨發(fā)布，這些規(guī)定可向UKLA索取。每一家申請在倫敦上市債券的公司均由一家上市代理人代表，上市代理人通常是投資銀行、股票經(jīng)紀(jì)行、律師事務(wù)所或會計事務(wù)所。上市代理人必須達到某些資格要求，其職能包括負(fù)責(zé)公司與主管機構(gòu)之間的聯(lián)絡(luò)。發(fā)行不可轉(zhuǎn)換債券的公司，通常應(yīng)有至少兩年的經(jīng)營記錄，并應(yīng)能提供最近兩年經(jīng)過獨立審計的帳目。不過，假如要發(fā)行的債券有全面擔(dān)保，或有資產(chǎn)支持，或有一個主權(quán)國家的政府提供擔(dān)保，或公司本身符合UKLA的上市基本條件，關(guān)于兩年經(jīng)營記錄的要求可予免除。發(fā)行者必須根據(jù)UKLA《上市細(xì)則》的要求編寫上市文件，用英文陳述相關(guān)信息。申請上市的每一種債券的市值必須達到至少20萬英鎊（約30萬美元）。除已上市的證券外，上市申請必須涵蓋同一類別的所有證券，包括已發(fā)行及申請發(fā)行的證券。所有今后要發(fā)行的該類別的證券亦須上市。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司，通常應(yīng)有至少三年的經(jīng)營記錄，并應(yīng)能呈交最近三年經(jīng)過獨立審計的帳目。一般而言，只有在作為轉(zhuǎn)換對象的證券已是或?qū)⒊蔀橐韵聝烧咧坏那疤嵯?，可轉(zhuǎn)換證券才能獲得在倫敦上市和交易的資格：在某些情況下，UKLA可能會批準(zhǔn)并未達到這些標(biāo)準(zhǔn)的可轉(zhuǎn)換的證券上市。要做到這一點，須使倫敦證交所確信債券持有者掌握一切相關(guān)信息，能對作為轉(zhuǎn)換對象的基礎(chǔ)證券的價值作出有根據(jù)的判斷。債券上市和交易后，發(fā)行者必須在持續(xù)性基礎(chǔ)上履行一系列義務(wù)。此等義務(wù)包括在指定期限內(nèi)提供經(jīng)過獨立審計的全年財務(wù)報表，并及時向市場公布任何價格敏感信息外國公司在倫敦證交所上市，一方面打通了全球資本和國際投資界的門戶，另一方面也必須接受在倫敦上市所帶來的責(zé)任和義務(wù)。這些責(zé)任和義務(wù)中有一寫是倫敦證交所《批準(zhǔn)交易規(guī)則》和英國上市管理署《上市細(xì)則》針對所有上市公司的監(jiān)管要求。其他則是市場機制本身對上市公司提出的要求和期望，比如分析師、投資者和媒體會關(guān)注市場上的每一家公司，并對其表現(xiàn)作出判斷。與這些群體的溝通過程，如今通常被稱為投資者關(guān)系（IR）。從根本上說，投資者關(guān)系（IR）是一項長期的營銷運作，上市公司通過IR與現(xiàn)有和潛在的投資者溝通。與其它任何溝通過程一樣，IR也應(yīng)該是雙向的。倫敦證交所發(fā)展了一整套服務(wù)、產(chǎn)品、信息和課程，在持續(xù)性基礎(chǔ)上支持和強化外國公司的IR策略。這些服務(wù)的宗旨，就是幫助上市公司與它們的投資者群體保持溝通，并在正確的時間向正確的對象傳達公司的消息?；ヂ?lián)網(wǎng)使低成本的全球通信成為現(xiàn)實，難怪它在國際上市公司與全球各類投資者之間保持著溝通方面扮演著日趨關(guān)鍵的角色。為幫助上市公司盡可能有效地利用萬維網(wǎng)(web)，提供一整套信息、建議和第三方鏈接，協(xié)助上市公司制訂和實施它們的IR策略。這方面的內(nèi)容包括上市公司如何將自身網(wǎng)站作為其IR方案的一部分，比如在公司網(wǎng)站上開發(fā)一個專門的IR區(qū)域。倫敦證交所還于相關(guān)行業(yè)組織-包括投資者關(guān)系協(xié)會-合作，建立了“投資者關(guān)系最佳規(guī)程”網(wǎng)站。此網(wǎng)站的宗旨是協(xié)助上市公司應(yīng)對在互聯(lián)網(wǎng)上開展IR時面臨的挑戰(zhàn)。此網(wǎng)站可通過倫敦證交所網(wǎng)站的鏈接進入。日點擊數(shù)已達到二百萬人次的倫敦證交所網(wǎng)站，還向投資者提供一整套有助于支持上市公司IR工作的免費信息。股票行情服務(wù)向投資者提供延遲15分鐘的股價、指數(shù)動向、漲跌幅排行榜、關(guān)于上市公司的基本信息。倫敦證交所的監(jiān)管體系被公認(rèn)為是對其它市場極有參考價值的模式。倫敦證交所的監(jiān)管程序，與其它主管機構(gòu)的互動配合，以及與所有市場參加者之間保持的關(guān)系，也受到高度尊重。眾多發(fā)展中的股票市場對倫敦市場的這些方面抱有極大興趣，因為它們越來越深刻意識到，恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管框架對于它們吸引國際資本的能力至關(guān)重要。針對其它市場的這一需求，倫敦證交所面向海外主管機構(gòu)、公司懂事及公司顧問，發(fā)展了一些度身量制的培訓(xùn)課程。這些課程涵蓋多個證交所領(lǐng)域，在與每一家具體顧客密切協(xié)商的基礎(chǔ)上分別提供。課程形式多樣，從倫敦證交所的主管人員進行一對一培訓(xùn)，到多達70人的團體聽取專題陳述。此等培訓(xùn)均由名副其實的專家在英國或客戶的本土市場提供。課程的模塊形式，意味著不同培訓(xùn)對象均可獲得相關(guān)內(nèi)容。課程可采用“實況市場”，包括市場數(shù)據(jù)實時輸入和高級音像設(shè)備。培訓(xùn)的費用為最多六人的小組每天ε2,500+消費稅（如在英國以外進行，還需加上住宿和機票）。對更大的團體，將增加培訓(xùn)顧問的人數(shù)，并針對具體服務(wù)商定合適費用。外國公司在倫敦證交所上市時，有權(quán)在交易起始日或其前后舉辦一個上市儀式。此等儀式不僅是為了慶祝公司在倫敦證交所上市，而且還可以用于啟動公司的IR活動。在倫敦市場上市的外國公司還可以利用倫敦證交所配備精良的金融城媒體中心向媒體發(fā)布新聞，確保媒體不僅是在英國，而且-可能還更重要-在其本土市場對其被批準(zhǔn)在倫敦上市有全面報道。每一家在倫敦上市的外國公司，都會被安排到一位任職于倫敦證交所國際業(yè)務(wù)拓展部的專門聯(lián)絡(luò)人，即關(guān)系經(jīng)理。關(guān)系經(jīng)理將負(fù)責(zé)管理證交所與上市公司之間的關(guān)系，確保發(fā)行者即使獲知倫敦證交所的一切相關(guān)發(fā)展，并與上市公司的顧問一起，協(xié)助及指導(dǎo)上市公司通過有效的IR方案保持投資者興趣。2019年1月，倫敦證券交易所集團(LSE)與加密貨幣交易所AA合作，倫敦證券交易所集團的Millennium交易技術(shù)將被AtomGroup用于其新的加密貨幣交易所AA。LSE的撮合交易技術(shù)首次應(yīng)用于數(shù)字貨幣交易，LSE希望借此契機，讓業(yè)務(wù)合作伙伴將其金融應(yīng)用更接近交易社區(qū)。2020年5月13日，倫敦證交所名列2020福布斯全球企業(yè)2000強榜第670位。2022年12月，倫敦證券交易所集團位列2022胡潤世界500強294位。2023年12月5日，倫敦證交所交易和信息系統(tǒng)出故障，現(xiàn)已恢復(fù)。由于系統(tǒng)問題，該系統(tǒng)當(dāng)時僅有富時富時250和IOB可供交易?！秱惗亟鹑诔恰鹑谥嫉尿v飛》該書的第三章全章完整介紹了倫敦證券交易所的歷史、緣起、發(fā)展和輝煌。內(nèi)容簡介：現(xiàn)代世界經(jīng)濟中，金融的地位極為重要。金融業(yè)是否發(fā)達是區(qū)分發(fā)達國家與發(fā)展中國家的顯著標(biāo)志。金融業(yè)的不斷發(fā)展能為一個國家的經(jīng)濟從以制造業(yè)為主的工業(yè)時代邁向以服務(wù)業(yè)為主的后工業(yè)時代創(chuàng)造必要條件。倫敦金融城被世界金融界巨頭奉為“全球的力量中心”。了解倫敦金融城的運作與特色對于我國從粗放型商品經(jīng)濟轉(zhuǎn)變?yōu)橐越鹑诘确?wù)業(yè)為重要支柱的集約型現(xiàn)代化經(jīng)濟將會大有裨益。該書是第一本且唯一全面介紹“倫敦金融城”的中文著作，網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于介紹“倫敦金融城”的資料大部分均來源于該書，即由清華大學(xué)出版社出版的《倫敦金融城——金融之都的騰飛》。該書也是清華大學(xué)出版社出版的金融財智系列，該系列的書還有《感悟涅槃——中國風(fēng)險投資和非公開權(quán)益資本的崛起》等。上海證券交易所（英文：ShanghaiStockExchange，中文簡稱：上交所）成立于1990年11月26日，同年12月19日開業(yè)，受中國證監(jiān)會監(jiān)督和管理，是為證券集中交易提供場所和設(shè)施、組織和監(jiān)督證券交易、實行自律管理的會員制法人。截至2020年末，滬市上市公司家數(shù)達1800家，總市值5萬億元；2020年全年股票累計成交金額0萬億元，日均成交3456億元，股票市場籌資總額9152億元；債券市場掛牌20378只，托管量2萬億元，現(xiàn)貨成交5萬億元；基金市場上市只數(shù)達373只，累計成交8萬億元；衍生品市場全年累計成交7167億元。滬市投資者開戶數(shù)量已達27550萬戶。2018年12月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，新修訂的《上海證券交易所公司債券上市規(guī)則》及《上海證券交易所非公開發(fā)行公司債券掛牌轉(zhuǎn)讓規(guī)則》正式發(fā)布實施。2022年10月21日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，上交所主板標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有的800只擴大到1000只。提供證券集中交易的場所、設(shè)施和服務(wù)；制定和修改上交所業(yè)務(wù)規(guī)則；按照國務(wù)院及中國證監(jiān)會規(guī)定，審核證券公開發(fā)行上市申請；審核、安排證券上市交易，決定證券終止上市和重新上市等；提供非公開發(fā)行證券轉(zhuǎn)讓服務(wù)；組織和監(jiān)督證券交易；組織實施交易品種和交易方式創(chuàng)新；對會員進行監(jiān)管；對證券上市交易公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人進行監(jiān)管，提供網(wǎng)站供信息披露義務(wù)人發(fā)布依法披露的信息；對證券服務(wù)機構(gòu)為證券發(fā)行上市、交易等提供服務(wù)的行為進行監(jiān)管；設(shè)立或者參與設(shè)立證券登記結(jié)算機構(gòu)；管理和公布市場信息；開展投資者教育和保護；法律、行政法規(guī)規(guī)定的及中國證監(jiān)會許可、授權(quán)或者委托的其他職能。上證所下設(shè)辦公室（黨委辦公室）、人力資源部（黨委組織部）、黨委工作部（黨委宣傳部）、紀(jì)檢辦公室、交易運行管理部、市場發(fā)展部、上市審核中心、上市公司監(jiān)管一部、上市公司監(jiān)管二部、科創(chuàng)板管理部、監(jiān)管執(zhí)行部、會計監(jiān)管部、巡回審理工作部、會員管理部、債券業(yè)務(wù)部、國際合作部（港澳臺事務(wù)辦公室）、創(chuàng)新產(chǎn)品部、交易監(jiān)管部、市場監(jiān)測部、法律事務(wù)部、投資者服務(wù)部、企業(yè)培訓(xùn)部、信息科技部、數(shù)據(jù)管理部、北方交易中心、財務(wù)部、審計部、研究所、博物館保障部、香港辦事處、倫敦辦事處、上交所技術(shù)有限責(zé)任公司、上證所信息網(wǎng)絡(luò)有限公司、上海上證金融服務(wù)有限公司、上海上證數(shù)據(jù)服務(wù)有限責(zé)任公司、上海中證博物館運營有限公司、上證信息技術(shù)有限責(zé)任公司上海證券交易所已發(fā)展成為擁有股票、債券、基金、衍生品四大類證券交易品種的綜合型證券交易所，建立了保障上海證券市場規(guī)范有序運作的自律監(jiān)管體系。為了持續(xù)提升市場主體的用戶體驗，上交所以市場需求為導(dǎo)向，對業(yè)務(wù)規(guī)則體系架構(gòu)進行了優(yōu)化，形成了以股、債、基、衍四個市場為核心模塊，以跨境互聯(lián)互通和交易創(chuàng)新業(yè)務(wù)為特色模塊，以章程、會員管理、紀(jì)律處分和收費事項為通用模塊的全新業(yè)務(wù)規(guī)則體系。同時，經(jīng)過全面清理和整合，大力精簡了業(yè)務(wù)規(guī)則數(shù)量和層級劃分，形成了以基本規(guī)則為主干、以規(guī)則適用指引為枝葉、以業(yè)務(wù)操作指南為補充的輕型架構(gòu)，并對業(yè)務(wù)規(guī)則、指南實行分類連續(xù)編號。為方便各類市場主體隨時隨地“按圖索驥”“按需獲取”，我們制作了上交所業(yè)務(wù)規(guī)則導(dǎo)覽圖，具體規(guī)則將通過上交所官方網(wǎng)站、官方APP指定欄目進行完整列示，并將為您及時知悉、獲取、使用上交所業(yè)務(wù)規(guī)則提供信息推送、便利下載等智能服務(wù)。（見右圖）截至2018年末，滬市上市公司家數(shù)達1450家，總市值0萬億元；2018年全年股票累計成交金額3萬億元，日均成交1659億元，股市籌資總額6114億元；債券市場掛牌只數(shù)12089只，托管量4萬億元，累計成交9萬億元；基金市場只數(shù)達233只，累計成交2萬億元；衍生品市場全年累計成交1798億元。滬市投資者開戶數(shù)量已達29610萬戶。1990年12月，經(jīng)國務(wù)院授權(quán)，由中國人民銀行批準(zhǔn)建立的上海證券交易所正式成立，這是建國以來內(nèi)地的第一家證券交易所。此前的中國人，只是從茅盾的小說《子夜》及據(jù)此改編的電影中依稀對股票交易所有一點印象。開市那天，來自上海、山東、江西、安徽、浙江、海南、遼寧等地的25家證券經(jīng)營機構(gòu)成為交易所會員，分專業(yè)經(jīng)紀(jì)商、專業(yè)自營商、監(jiān)管經(jīng)紀(jì)商和自營商幾種。交易所采用現(xiàn)貸交易方式，不搞期貨交易，開業(yè)初期以債券包括國債、企業(yè)債券和金融債券交易為主，同時進行股票交易，以后逐步過渡到債券和股票交易并重。1990年12月29日，中國人民銀行上海市分行轉(zhuǎn)發(fā)央行批復(fù)的《上海證券交易所章程》。2016年11月11日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，上交所發(fā)布《上海證券交易所章程》。2018年11月5日，國家主席習(xí)近平宣布在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。2019年1月23日，中央全面深化改革委員會第六次會議審議通過《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制總體實施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》。2020年3月13日，上海證券交易所修訂并發(fā)布《上海證券交易所交易規(guī)則》（上證發(fā)〔2020〕17號）。2022年9月，上交所與中國國新控股有限責(zé)任公司舉辦戰(zhàn)略合作協(xié)議云簽約儀式。在簽約儀式上，中證指數(shù)有限公司與中國國新旗下的國新投資有限公司同步宣布將聯(lián)合開發(fā)“1+N”系列央企指數(shù)，并發(fā)布首條中證國新央企綜合指數(shù)。2022年10月21日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，上交所進一步擴大融資融券標(biāo)的股票范圍。其中，上交所擴大了主板融資融券標(biāo)的股票范圍，將主板標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有的800只擴大到1000只。2022年12月20日，上交所表示，上交所第四代交易監(jiān)管系統(tǒng)正式上線運行。這是上交所全面貫徹新發(fā)展理念，推動科技與業(yè)務(wù)深度融合，打造數(shù)字智能型交易所的又一重要舉措。2022年12月，上交所發(fā)行承銷與網(wǎng)下IPO新系統(tǒng)上線。本次新系統(tǒng)通過優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、簡化操作流程提升網(wǎng)下投資者、主承銷商等市場參與者的工作效率，降低了流程運轉(zhuǎn)及投資者操作風(fēng)險。2023年4月10日，滬深交易所主板注冊制首批10家企業(yè)上市。2023年5月，上海證券交易所與新加坡交易所正式簽署ETF產(chǎn)品互通合作諒解備忘錄，根據(jù)合作諒解備忘錄約定，滬新兩所將著力強化在ETF產(chǎn)品互通方面的精誠合作，支持中新市場機構(gòu)合作開發(fā)ETF互通產(chǎn)品，為兩國投資者提供多元化的跨境投資選擇。2023年7月21日，上海證券交易所正式宣布上證科創(chuàng)板100指數(shù)（簡稱科創(chuàng)100指數(shù)）的發(fā)布安排，于2023年8月7日正式發(fā)布，上證科創(chuàng)板指數(shù)體系再添新成員。自2023年10月10日起，上海證券交易所啟用“訴求受理中心”。上交所官網(wǎng)“首頁”-“服務(wù)窗口”下，新設(shè)“訴求受理中心”欄目。欄目下設(shè)“信訪”“市場主體舉報”“咨詢投訴建議”板塊。2023年12月7日，新加坡金管局宣布，新加坡交易所和上海證券交易所的交易所掛牌基金（ETF）產(chǎn)品互通正式上線。2007年5月28日發(fā)布的《上海證券交易所證券代碼分配規(guī)則》規(guī)定，上證所證券代碼采用六位阿拉伯?dāng)?shù)字編碼，取值范圍為。六位代碼的前三位為證券種類標(biāo)識區(qū)，其中第一位為證券產(chǎn)品標(biāo)識，第二位至第三位為證券業(yè)務(wù)標(biāo)識，六位代碼的后三位為順序編碼區(qū)。首位代碼代表的產(chǎn)品定義分別為：0國債/指數(shù)、1債券、2回購、3期貨、4備用、5基金/權(quán)證、6A股、7非交易業(yè)務(wù)（發(fā)行、權(quán)益分配）、8備用、9B股。經(jīng)過多年的持續(xù)發(fā)展，上海證券市場已成為中國內(nèi)地首屈一指的市場，上市公司數(shù)、上市股票數(shù)、市價總值、流通市值、證券成交總額、股票成交金額和國債成交金額等各項指標(biāo)均居首位。截至2008年年底，上證所擁有864家上市公司，上市證券數(shù)1184個。邁入新世紀(jì)后，上證所肩負(fù)著規(guī)范發(fā)展市場的艱巨任務(wù)，也面臨著進一步推進市場各項建設(shè)的良好機遇。憑借硬件設(shè)施和浦東優(yōu)越的區(qū)位優(yōu)勢與強大輻射力，憑借上海經(jīng)濟良好發(fā)展勢頭和特有的龍頭效應(yīng)，憑借