《證券投資實務(wù)》第二章 證券投資工具

證券投資實務(wù)第二章證券投資工具股票第一節(jié)債券第二節(jié)第三節(jié)目錄CONTENTS證券投資基金第一節(jié)股票股票是股份公司所有權(quán)的一部分，也是發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。一、股票的概念1987年，上海飛樂電聲總廠改制為上海飛樂股份有限公司，成為中國最早的上市公司之一二、股票的種類持有者票面形式股東的權(quán)力發(fā)行范圍3421分類（一）按股票持有者可分為國家股、法人股、個人股國家股以國有資產(chǎn)向有限公司投資形成的股權(quán)法人股企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體，以其依法可支配的資產(chǎn)，向股份有限公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。個人股個人出資認(rèn)購的股份公司的股權(quán)。（二）按股東的權(quán)利可分為普通股、優(yōu)先股區(qū)別點優(yōu)先股普通股優(yōu)先獲得股息有無剩余財產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán)有無收益固定不固定經(jīng)營參與權(quán)無有優(yōu)先購股權(quán)無有是否能贖回可以贖回不能退股（三）股票按票面形式可分為有面額、無面額及有記名、無記名股票有面額股票在票面上標(biāo)注出票面價值，一經(jīng)上市，其面額往往沒有多少實際意義；無面額股票僅標(biāo)明其占資金總額的比例不記名股票是指股票，票面不記載股東姓名的股票。不記名股票只憑股票所附息票領(lǐng)取股息，可以自由轉(zhuǎn)讓，不需辦理過戶手續(xù)。（四）按發(fā)行范圍可分為A股、B股、H股、N股、S股A股在我國國內(nèi)發(fā)行，供國內(nèi)居民和單位用人民幣購買的普通股票B股專供境外投資者在境內(nèi)以外幣買賣的特種普通股票H股我國境內(nèi)注冊的公司在香港發(fā)行并在香港聯(lián)合交易所上市的普通股票N股在美國紐約（NewYork）的證券交易所上市的外資股票S股在新加坡上市，是專供外國和我國港、澳、臺地區(qū)投資者買賣的，以人民幣標(biāo)明票面金額但以外幣認(rèn)購和交易的股票三、股票交易（一）交易原則公平A公開B公正C（二）交易機制指令驅(qū)動是一種競價市場，也稱為“訂單驅(qū)動市場”，報價驅(qū)動是一種連續(xù)交易商市場，或稱“做市商市場”。指令驅(qū)動和報價驅(qū)動在定期交易中，成交的時點是不連續(xù)的。在連續(xù)交易中，并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進(jìn)行。定期交易和連續(xù)交易滬市交易規(guī)則是連續(xù)競價;深市的交易規(guī)則是集合競價集合競價和連續(xù)競價（三）股票交易程序四、股票價格股票價格，是指股票在證券市場上買賣時的價格，股票本身沒有價值，僅是一種憑證，其有價格的原因是它能給其持有者帶來股利收入，故買賣股票實際上是購買或出售一種領(lǐng)取股利收入的憑證。

股票價格的分類1.股票的市場價格——股票在股票市場上買賣的價格。股票發(fā)行價格=市盈率還原值×40%+股息還原率×20%+每股凈值×20%+預(yù)計當(dāng)年股息與一年期存款利率還原值×20%2.股票的理論價格股票理論價格=股息紅利收益/市場利率五、股票價格指數(shù)

股票價格指數(shù)就是用以反映整個股票市場上各種股票市場價格的總體水平及其變動情況的指標(biāo)，簡稱為股票指數(shù)。當(dāng)股票價格指數(shù)上升時，表明股票的平均價格水平上漲；當(dāng)股票價格指數(shù)下跌時，表明股票的平均價格水平下降；是靈敏反映市場所在國（或地區(qū)）社會、政治、經(jīng)濟(jì)變化狀況的晴雨表。1234綜合反映一定時期內(nèi)某一證券市場上股票價格的變動方向和變動程度為投資者和分析家研究、判斷股市動態(tài)提供信息,便于對股票市場大勢走向做出分析。作為投資業(yè)績評價的標(biāo)尺,提供一個股市投資的"基準(zhǔn)回報"作為指數(shù)衍生產(chǎn)品和其他金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)（一）股票價格指數(shù)的功能（二）常見的股票價格指數(shù)國內(nèi)上證綜合指數(shù)深證成分股指數(shù)國際道瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)倫敦金融時報指數(shù)第二節(jié)債

券一、債券的含義

（一）債券的概念

債券是政府、金融機構(gòu)和公司企業(yè)等各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向特定或非特定投資者發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的證券。債券出售者債券持有者對債務(wù)債權(quán)一、債券的含義

（二）債券的特征特征償還性流動性安全性收益性收益性一、債券的含義

（三）債券的基本要素1.債券的面值

是指債券發(fā)行時所設(shè)定的票面金額，它代表著發(fā)行人借入并承諾于未來某一特定日期(如債券到期日),償付給債券持有人的金額。2.債券的票面利率

是債券的利息與債券面值之間的比值。債券的票面利率即債券票面上所載明的利率，在債券到期以前的整個時期都按此利率計算和支付債息。3.債券的償還期限

即在債券發(fā)行時就確定的債券還本的年限,債券的發(fā)行人到期必須償還本金,債券持有人到期收回本金的權(quán)利得到法律的保護(hù)。二、債券的種類

（一）按發(fā)行主體劃分政府債券政府為籌集資金而發(fā)行的債券包括國債、地方政府債券信譽好、利率優(yōu)、風(fēng)險小金融債券由銀行和非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的債券有良好的信譽公司（企業(yè)）債券在國外，沒有企業(yè)債和公司債的劃分，統(tǒng)稱為公司債成為我國商業(yè)銀行越來越重要的投資對象二、債券的種類

（二）按財產(chǎn)擔(dān)保劃分抵押債券以企業(yè)財產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，按抵押品的不同又可以分為一般抵押債券、不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券信用債券是不以任何公司財產(chǎn)作為擔(dān)保，完全憑信用發(fā)行的債券。政府債券屬于此類債券。與抵押債券相比，信用債券的持有人承擔(dān)的風(fēng)險較大，因而往往要求較高的利率。二、債券的種類

（三）按債券形態(tài)劃分實物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實物券面的債券不記名，不掛失，可上市流通發(fā)行成本較高，將會被逐步取消憑證式債券指國家采取不印刷實物券，而用填制“國庫券收款憑證”的方式發(fā)行的國債從購買之日起計息，可記名、可掛失，但不能上市流通記賬式債券指沒有實物形態(tài)的票券，以電腦記賬方式記錄債權(quán)，通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易交易效率高，成本低，是未來債券發(fā)展的趨勢二、債券的種類記賬式國債與憑證式國債的區(qū)別區(qū)別記賬式國債憑證式國債發(fā)行方式電腦記賬、無紙化發(fā)行紙質(zhì)記賬、憑證發(fā)行流通轉(zhuǎn)讓可自由買賣、方便快捷不可流通轉(zhuǎn)讓、只能，提前兌取還要支付還本付息每年付息、可當(dāng)日自動到賬到期后一次性支付利息、需到銀行辦理收益性略高于憑證式國債略低于記賬式國債二、債券的種類

（四）按是否可轉(zhuǎn)換劃分可轉(zhuǎn)換債券指在特定時期內(nèi)可以按某一固定的比例轉(zhuǎn)換成普通股的債券，它具有債務(wù)與權(quán)益雙重屬性，屬于一種混合性籌資方式利率通常低于不可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券指不能轉(zhuǎn)換為普通股的債券，又稱為普通債券利率一般高于可轉(zhuǎn)換債券。二、債券的種類

（五）按付息的方式劃分零息債券也叫貼現(xiàn)債券，是指債券券面上不附有息票，在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價格發(fā)行，到期按面值支付本息的債券定息債券是將利率印在票面上并按期向債券持有人支付利息的債券利率不隨市場利率的變化而調(diào)整浮息債券浮動利率債券的息票率是隨市場利率變動而調(diào)整的利率往往是中長期債券二、債券的種類

（六）按能否提前償還劃分可贖回債券指在債券到期前，發(fā)行人可以以事先約定的贖回價格收回的債券不可贖回債券是指不能在債券到期前收回的債券二、債券的種類

（七）按償還方式不同劃分一次到期債券是發(fā)行公司于債券到期日一次償還全部債券本金的債券分期到期債券可以減輕發(fā)行公司集中還本的財務(wù)負(fù)擔(dān)二、債券的種類

（八）按計息方式分類單利債券指在計息時，不論期限長短，僅按本金計息，所生利息不再加入本金計算下期利息的債券復(fù)利債券指計算利息時，按一定期限將所生利息加入本金再計算利息，逐期滾算的債券累進(jìn)利率債券指年利率以利率逐年累進(jìn)方法計息的債券二、債券的種類

（九）按債券是否記名分類記名債券在公司債券上記載持券人姓名或名稱的債券無記名債券在公司債券上不記載持券人姓名或名稱的債券二、債券的種類

（十）按募集方式分類公募債券指向社會公開發(fā)行，任何投資者均可購買的債券，向不特定的多數(shù)投資者公開募集的債券私募債券指向與發(fā)行者有特定關(guān)系的少數(shù)投資者募集的債券，其發(fā)行和轉(zhuǎn)讓均有一定的局限性三、債券的交易與流程

（一）債券現(xiàn)券交易、回購交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易的基本概念現(xiàn)券交易也稱債券的即期交易，是指證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續(xù)，買人者付出資金并得到證券，賣出者交付證券并得到資金，也就是所謂二級市場的債券交易?；刭徑灰字競I賣雙方(資金融入方和資金融出方)在成交的同時，約定于未來某一時間以某-約定價格雙方再進(jìn)行反向交易的行為遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來基一時刻(或時間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價格買賣標(biāo)的債券的行為。期貨交易是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中的市場以公開競價方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。三、債券的交易與流程

（二）債券回購交易、現(xiàn)券交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易的流程和區(qū)別1.回購交易從運作方式看，它結(jié)合了現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易的特點，通具有短期在債券交易中運用。2.現(xiàn)券交易與遠(yuǎn)期交易區(qū)別現(xiàn)券交易遠(yuǎn)期交易是否簽訂遠(yuǎn)期合同否是商品交收或交割的時間現(xiàn)買現(xiàn)賣，即時交收或交割間隔較長，幾個月，甚至達(dá)一年或一年以上是否要通過正式的談判否，隨機性較大，沒有嚴(yán)格的交易程序是，需簽訂合同現(xiàn)券交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別三、債券的交易與流程

（二）債券回購交易、現(xiàn)券交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易的流程和區(qū)別3.遠(yuǎn)期交易與期貨交易遠(yuǎn)期交易與期貨交易的區(qū)別區(qū)別遠(yuǎn)期交易期貨交易交易場所場外交易場內(nèi)交易合約的規(guī)范性交易雙方協(xié)商確定標(biāo)準(zhǔn)化合約交易風(fēng)險有信用風(fēng)險無信用風(fēng)險和價格風(fēng)險，風(fēng)險來自屆時對方是否前來履約保證金制度交易雙方約定按規(guī)定比例繳納保證金履約責(zé)任實物交割比例高實物交割比例低四、債券的價格01待償期02票面利率03投資者的獲利預(yù)期08投機因素05供求關(guān)系06物價波動07政治因素04企業(yè)的資信程度影響債券價格的因素第三節(jié)證券投資基金一、證券投資基金的含義（一）證券投資基金概念投資者A投資者B投資者C基金托管人基金管理人證券A證券B證券C基金一、證券投資基金的含義

（二）證券投資基金的特點獨立托管保障安全嚴(yán)格監(jiān)管信息透明利益共享風(fēng)險共擔(dān)組合投資分散風(fēng)險集合理財專業(yè)管理特點二、證券投資基金的種類（一）按照基金的組織形式劃分，可分成契約型基金和公司型基金契約型基金依據(jù)基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同設(shè)立公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立，是在法律上具有獨立法人地位的股份投資公司二、證券投資基金的種類契約型基金與公司型基金的區(qū)別區(qū)別資金的性質(zhì)不同投資者的地位不同基金的營運依據(jù)不同123二、證券投資基金的種類契約型基金與公司型基金的相同點：

都是把投資者的資金集中起來，按照基金設(shè)立時所規(guī)定的投資目標(biāo)和策略，將基金資產(chǎn)分散投資于眾多的金融產(chǎn)品上，獲取收益后再分配給投資者的投資方式。契約型基金與公司型基金的現(xiàn)狀：

目前，我國的基金全部是契約型基金。而公司型基金，是以美國的共同基金為代表的。二、證券投資基金的種類（二）按照基金的運作方式劃分，將基金分成封閉式基金和開放型基金封閉式基金指基金份額在存續(xù)期內(nèi)固定下變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。開放式基金指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購及贖回的基金。二、證券投資基金的種類區(qū)

別0501020304激勵約束機制與投資策略不同期限不同發(fā)行規(guī)模限制不同基金份額交易方式不同價格形成方式不同封閉式基金和開放型基金的區(qū)別二、證券投資基金的種類股票基金——是指以股票為主要投資對象的證券投資基金

債券基金——是一種以債券為主要投資對象的證券投資基金

（三）按照基金的投資標(biāo)的劃分，可以分成股票基金、債券基金、混合型基金、貨幣市場基金混合型基金——是指同時投資于股票與債券的基金，該類基金由于資產(chǎn)配置比例，風(fēng)險收益差異較大貨幣市場基金——是僅以貨幣市場工具為投資對象的一種基金，其投資對象期限較短，一般在一年以內(nèi)二、證券投資基金的種類（四）按照基金的募集方式劃分，可以分成公募基金和私募基金公募基金指面向社會公眾公開發(fā)售基金份額、募集資金而設(shè)立的基金。基金份額的投資金額要求較低，適合中小投資者參與。私募基金是向特定合格投資者發(fā)售基金份額、募集資金而設(shè)立的基金。投資范圍較廣，在基金運作和信息披露方面所受的限制和約束較少。二、證券投資基金的種類（五）特殊類型基金是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運作方式。實物申購、贖回交易所交易基金（ETF）可以同時在場外市場進(jìn)行基金份額申購、贖回，又可以在交易所進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購或贖回，并通過份額轉(zhuǎn)托管機制將場外市場與場內(nèi)市場有機地聯(lián)系在一起的一種開放式基金。上市開放式基金指在一基金內(nèi)部通過結(jié)構(gòu)化的設(shè)計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預(yù)期收檢與風(fēng)險的兩類(級)或多類（級)份額并可分離上市交易的種基金產(chǎn)品。分級基金投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報的一種基金。保本基金與避險策略基金是以其他基金為投資對象的基金。基金中基金(FOF)又被稱為系列基金，是指多個基金共用一個基金合同，不基金獨立運作并直接可以相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。傘形基金三、證券投資基金的交易（一）證券投資基金的募集

證券投資基金基金的募集是指基金管理公司根據(jù)有關(guān)規(guī)定向中國證監(jiān)會提交募集申請文件、發(fā)售基金份額、募集基金的行為。三、證券投資基金的交易（二）開放式基金的交易

開放式基金的認(rèn)購：開戶、認(rèn)購與確議三個步驟開放式基金的認(rèn)購方式：金額認(rèn)購開放式基金的認(rèn)購費率和收費模式認(rèn)購費率收費模式我國股票型基金的認(rèn)購費率大多在1%-1.5%，債券型基金的認(rèn)購費率通常在1%以下，貨幣市場基金一般不收取認(rèn)購費。前端收費后端收費三、證券投資基金的交易（二）開放式基金的交易

認(rèn)購費用=認(rèn)購金額-凈認(rèn)購金額開放式基金認(rèn)購份額的計算三、證券投資基金的交易（三）開放式基金的申購1、申購——投資者在開放